כלכלני בנק לאומי מסכימים עם ההערכה שהוצגה כאן בימים האחרונים – עליית המע"מ תייקר את מחירי הדירות. בלאומי  בהיקף המכירות של דירות חדשות ביזמה פרטית ממשיך לעלות, לצד התמתנות העלייה במלאי הבלתי מכור בחודש יוני עלה היקף המכירות החודשי ל-1,377 דירות בהשוואה להיקף מכירות חודשי ממוצע של 1,200 דירות בחמשת החודשים הראשונים של 2012. במחצית הראשונה של 2012 נמכרו כ- 7.4 אלף דירות חדשות שנבנו ביזמה פרטית (נתון מנוכה עונתיות). מדובר בהיקף מכירות הנמוך ב-5%בלבד  מהיקף המכירות בתקופה המקבילה בשנת 2011 וב-12% מהיקף המכירות בתקופה המקבילה בשנת 2010  שהייתה שנת שיא במכירות של דירות חדשות.  לעומת השנים הקודמות אשר התאפיינו בפער גדול מאוד מאוד בין היקף המכירות החודשי במונחים שנתיים ובין המלאי הבלתי מכור. במחצית הראשונה של 2012 פער זה נסגר. נכון לחודש יוני עמד המלאי הבלתי מכור של דירות חדשות שנבנו ביזמה פרטית על 15.6 אלף דירות  כאשר קצב המכירות הסתכם במחצית הראשונה של השנה ב- 14.1 אלף דירות במונחים שנתיים (נתונים מנוכי עונתיות).

היקף המכירות הגבוה ביותר של דירות חדשות שנבנו ביזמה פרטית הנו במחוז מרכז,כאשר במחוז זה מובילה העיר פתח תקווה. אזור הצפון מאופיין בהיקף המכירות הנמוך ביותר של דירות חדשות שנבנו ביזמה פרטית אך בהיקף הגבוה ביותר של בנייה עצמית. רמת חודשי ההיצע מצויה בחודשים האחרונים בטווח שבין 13 – 12 חודשי היצע. מדובר ברמת חודשי היצע אשר אופיינה בעבר בהפחתה משמעותית בלחצים לעליית מחירים.  מדד סקר מחירי הדירות של הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה  המבוסס על מחירי העסקאות המדווחות למס שבח  מצביע על התמתנות של קצב עליית המחירים לכ-2% זאת לאחר תקופה ממושכת של עליית מחירי הדיור. העובדה שעל פי הנתונים הרשמיים מחירי הדיור עדיין עולים, אם כי בקצב מתון מאוד, קשורה בין היתר לכך ששיעור הריבית הממוצע על המשכנתאות מצוי ברמה נמוכה יחסית, ותומך לפיכך בביקוש לרכישת דירות. כך למשל, עמדה הריבית הממוצעת על המשכנתאות הצמודות למדד בחודש יולי על 2.64%. בנוסף, ואולי אף חשוב מכך, ישנה התמתנות בעלייה של היצע הדירות החדשות, זאת לפי נתוני התחלות הבנייה,  ועסקאות שאושרו על ידי מנהל מקרקעי ישראל מאז ראשית השנה,  ולכן פוחתים הכוחות אשר עשויים היו לתרום לירידת מחירים בשוק.   

"במסגרת הצעדים של הממשלה בנושאי מיסוי, תחול עלייה של שיעור המע"מ ב-1%החל מחודש ספטמבר. צעד זה ייקר את עלות הבנייה של דירות חדשות או הוצאות שונות של השבחת דירות קיימות כמו שיפוץ ואחזקה. במקביל תתייקר עלות הדירות חדשות לרוכשים אך גם של רוכשי דירות יד שנייה זאת דרך רכיבי ביצוע העסקה החייבים במע"מ (תיווך עו"ד ועוד), ולכן7גורמים אלו עלולים להשפיע באופן שלילי על ההיצע כמו גם על הביקוש ולהביא "להתקררות" זמנית של השוק לאחר יישום העלאת המס".

בית ההשקעות מיטב מעריך שקופות הגמל השיגו בחודש יולי תשואה נאה של 2.4%, כאשר הקופות הבולטות יהיו אלו שהשקיעו רכיב גדול באג"ח הקונצרני ובאג"ח הממשלתי בארץ ולהן חשיפה גדולה יותר לדולר (הן ישירות והן בעקיפין דרך השקעה במניות בחו"ל).התשואה הנומינלית של קופות הגמל הגדולות ביולי 2012, המהוות כשליש מתעשייה כולה, צפויה, להערכת מיטב,  לנוע בין תשואה חיובית של 2.1% לבין 2.7%. 

"תשואות קופות הגמל בתעשייה כולה ביולי 2012 צפויות לנוע בטווח רחב יותר שבין תשואה חיובית של 1.9% לבין 3.0%. מתחילת השנה השיגו קופות הגמל תשואה ממוצעת חיובית של כ-4.5%", מעדכנים במיטב ומוסיפים – "המעקב אחרי התשואות נעשה בהתאם למודל פנימי שפותח. מודל זה מסוגל לתת אומדן מקורב מאוד לתשואות שהשיגו בממוצע קופות הגמל בשוק מיד עם סיום החודש החולף בלא שיהיה צורך להמתין לנתונים המתפרסמים ע"י קופות הגמל עצמן, מאוחר יותר, בדרך כלל באמצע החודש. הערכת מיטב היא, שקופות הגמל וקרנות ההשתלמות הגדולות (כמו גדיש, עוצמה, תמר, קה"ל, כנרת) המהוות כשליש מתעשיית קופות הגמל וההשתלמות, יציגו ביולי 2012 תשואה נומינלית (ברוטו) משוקללת חיובית של 2.4%. תשואה צפויה זו מייצגת גם את התמונה בתעשייה כולה, כאשר טווח התשואות של כלל הקופות אמור לנוע בין תשואה חיובית של 1.9% לבין 3.0%.

"עליות השערים בישראל באפיק הקונצרני ובאג"ח הממשלתי (במיוחד בארוך), הצמוד למדד והשקלי, והתחזקות שערי המט"ח, ובדגש בשער הדולר, פעלו כגורם חיובי לתשואות הקופות החודש. גם עליות השערים בשוקי המניות בעולם פעלו כגורם חיובי. בשוקי המניות בעולם נרשמו עליות שערים במרבית המדדים: בארה"ב: מדד ה-S&P עלה ב-3.8%, מדד הנאסד"ק ומדד הדאו ג'ונס עלו ב-3.2% כ"א. באירופה נרשמו עליות נאות: ה-DAX הגרמני עלה ב-10.1%, ה-CAC הצרפתי עלה ב-7.9% וה-Eurostoxx 50 עלה בשיעור של 7.8%. ביפן נרשמה מגמה שלילית והניקיי ירד בשיעור של 2.0%. כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות. בשוק המניות בארץ נרשמה מגמה מעורבת: מדד ת"א 25 עלה בשיעור של 4.6%, כאשר (כמעט) כל העלייה מלאנוקס, מדד ת"א 75 ירד ב-3.8%, מדד ת"א 100 עלה בשיעור של 2.8% ומדד יתר 50 עלה בשיעור של 2.6%. לעומת זאת, באפיק האג"ח הקונצרני המקומי המשקיעים רוו נחת החודש: מדד התל בונד 20 עלו ב-2.4%, מדד התל בונד 40 עלה ב-2.9% ומדד התל בונד 60 עלה  ב-2.6%. אגרות החוב הלא מדורגות עלו בשיעור של כ-3.6%. 

"מגמת עליות השערים לא פסחה גם על מדד אגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד אשר עלה ב-.2.6%. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מראה, שהאג"חים לטווח של 2–0 שנים עלו ב-0.6%, האג"חים לטווח של 5–2 שנים עלו ב-1.3% והאג"חים לטווח של 5 שנים עלו בלא פחות מ-3.6%. מדד אגרות החוב הממשלתיות השקליות הלא צמודות (שחרים) עלה החודש בשיעור של 1.9%. השחרים הקצרים לטווח של 2–0 שנים עלו ב-0.6%, השחרים הבינוניים לטווח 2-5 שנים עלו ב-1.5% והשחרים הארוכים לטווח של 5 שנים ומעלה עלו  ב-3.0%. המק"מים עלו ב-0.4% והגילונים עלו ב-0.5%".

מתחילת השנה, על פי בדיקת מיטב, רשמו הקופות תשואה מאוד נאה של 4.5%, כאמור בעיקר תודות לשחרים ולאגרות החוב, אבל לא רק – "לתשואות החיוביות תרמו בעיקר עליות השערים שנרשמו בשוקי המניות בחו"ל ובאיגרות החוב הקונצרניות והממשלתיות בארץ" כותבים במיטב, "שוקי המניות בעולם הציגו עליות שערים: בארה"ב: מדד ה-S&P עלה ב-9.2%, מדד הדאו ג'ונס עלה ב-5.9% בעוד שהנאסד"ק עלה בשיעור חד של 12.5%. באירופה נרשמה מגמה חיובית: ה-DAX הגרמני עלה באופן חד ב-15.8%, ה-CAC הצרפתי עלה ב-5.2% וה-Eurostoxx 50 עלה בשיעור של 1.5%. באסיה נרשמו עליות שערים: הניקיי עלה ב-3.5% וההנג-סנג עלה ב-7.6%. כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות. שוק המניות בארץ הציג מגמה מעורבת, כאשר מדד ת"א 25 עלה מאז ראשית השנה בשיעור של 1.9% (הסתייגות-מלאנוקס ופריגו), מדד ת"א 75 ירד בשיעור של 3.2%, מדד ת"א 100 עלה בשיעור של 1.9% ומדד יתר 50 עלה בשיעור של 2.7%. באיגרות החוב הקונצרניות נרשמה מגמה חיובית מתחילת השנה: מדדי תל בונד 20, 40 ו-60 עלו בין 3.5% ל-3.6% כ"א. אגרות החוב הקונצרניות שאינן מדורגות (ואין להן מדד) עלו בממוצע ב-5.4%. באגרות החוב הממשלתיות נרשמה תשואה חיובית בשיעור של 4.9%, כאשר אגרות החוב הצמודות למדד (גלילים) עלו ב-5.2% ואגרות החוב השקליות (שחרים) עלו בשיעור של 5.0%.

"בחינת תשואותיהן של אגרות החוב השקליות על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מראה, שהשחרים הקצרים לטווח של 0-2 שנים עלו ב-2.5%, השחרים לטווח של 2-5 שנים עלו ב-4.9%, והשחרים לטווח של 5 שנים ומעלה עלו ב-7.0%. המק"מים עלו  ב-1.7% והגילונים עלו ב-2.6%. באגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד נרשמה עלייה בשיעור של 5.2%. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מראה, שהאג"חים לטווח של 0-2 שנים עלו ב-2.4%, האג"חים לטווח של 2-5 שנים עלו ב-4.0% והאג"חים לטווח של 5 שנים ומעלה עלו ב-7.1%".

אורי גרינפלד, מנהל מחלקת מאקרו של בית ההשקעות  פסגות , מעריך כי מדד יולי יעלה ב-0.1%. גרינפלד מפרט את השינויים העיקריים הצפויים במדד-  "מחירי הדלקים ירדו ב-2.1% על אף עלייה של 15 אג' במס הבלו כתוצאה מסיומה של ההנחה מאפריל", מעדכן גרינפלד, "ירידת מחירי הדלק נובעת בעיקר ירידה במחירי אנרגיה בעולם בתקופה המתאימה. סעיף שרותי הסלולר צפוי לרדת בשיעור דומה לזה שנרשם ביוני.  ביטול המכסים של האוצר יבוא לידי ביטוי במדדים של יולי ואוגוסט בעיקר בסעיף המזון ובסעיף 'ציוד חשמלי לבית'. עם זאת ההשפעה על המדד לא צפויה להיות משמעותית שכן ההוזלה צפויה להתחלק בין הצרכן ליבואנים".

בנוסף מעריכים בפסגות ירידה של 6% במחירי ההלבשה וההנעלה; עלייה עונתית של 2.2% במחירי ההבראה והנופש, עלייה בשיעור של 0.5% בסעיף הדיור, ועלייה במחירי המים – "מחירי המים עלו בתחילת יולי ב-1.7% במסגרת העדכון הדו-שנתי. נציין כי לאור עליית מחירי החשמל באפריל (ב-9%), מחירי המים היו אמורים לעלות בשיעור חד יותר אך כנראה שרשות המים ספגה חלק מההתייקרות".

בפסגות מעריכים, בדומה לבנקים וליתר בתי ההשקעות שמדד אוגוסט יעלה בשיעור ניכר יותר של כ-0.5%, בעיקר על רקע עדכוני מחירי הסיגריות, הדלקים והגדלת המע"מ (שנדחתה בחודש);  באוגוסט צפוי סעיף הדיור, להערכת פסגות לעלות ב-0.5%.

נגיד בנק ישראל סטנלי פישר קנאי לריבית נמוכה. ריבית בנק ישראל עומדת על 2.25% והיא אפילו צפויה להמשיך לרדת. בריבית כזו לא מפתיע שהרבה מאלו שישבו על הגדר וחיכו לירידת מחירים בשוק הדירות, החליטו לרדת מהגדר ולרכוש דירה – המשכנתא פשוט מאוד זולה, ובפועל המחירים לא יורדים , אפילו ההיפך. אז למה פישר בכל זאת קנאי לריבית הנמוכה? למה הוא מקריב את שוק הדירות ובשביל מה בעצם? תשובות אפשר למצוא בדברים שאמר הפרופסור המלומד בדיון בועדת הכספים של הכנסת שעסק בתכנית הכלכלית של הממשלה. "המשק העולמי נמצא, כידוע, במצב לא טוב. הצמיחה בארה"ב צפויה לעמוד על 2% השנה, ובאירופה כבר יש מיתון והצמיחה שם שלילית. בשווקים המתעוררים והמתפתחים המצב מעט יותר טוב, אם כי גם בחלקם נרשמת האטה בקצב הצמיחה. הסחר העולמי צומח בקצב נמוך מהממוצע, ושווקי היצוא העיקריים שלנו צפויים להיוותר במצב קשה בתקופה הקרובה.

"באירופה המצב חמור במיוחד, ושיעורי האבטלה מאוד גבוהים. מה שמדאיג במיוחד הוא שיעורי התשואה על איגרות החוב במדינות המצויות במשבר, בעיקר ספרד ואיטליה, שם התשואות עלו למעל 6-7%. בתשואות כאלו יהיה קשה מאוד לממשלות להמשיך לממן את ההוצאות שלהן. ביוון התשואה היא של עשרות אחוזים, ולמעשה ממשלת יוון איבדה לחלוטין את השליטה על גורלה – היא תלויה בחסדיהן של מדינות האיחוד האירופי, אשר לא ברור אם יסכימו להמשיך להלוות לה.

"המשק הישראלי בשנים האחרונות הוא סיפור הצלחה – הצמיחה בכל אחד מהרביעים מאז תחילת 2008 הייתה גבוהה מאשר במדינות המפותחות, כולל בתקופת הצמיחה השלילית בשיא המשבר. עם זאת, מתחילת 2011 החלה ירידה בקצב הצמיחה בישראל.

"שיעור האבטלה בישראל, על פי שיטת המדידה החדשה, החל לרדת מאוד מהר ביציאה מהמשבר, ונע כעת סביב 7%. בחודשים האחרונים החלה ירידה חדה ביצוא, תוצאה ישירה של החולשה במשק העולמי ובעיקר באירופה – שוק היצוא העיקרי של ישראל. ירידה זו ביצוא היא הסיבה העיקרית לירידה בצמיחה שאנו חווים.

"בשנים עשר החודשים האחרונים האינפלציה עמדה על 1%. צפוי שתהיה עלייה באינפלציה כתוצאה מעליית המע"מ ומהתייקרות הסחורות בשווקים העולמיים, אולם אנו עדיין צופים שהאינפלציה תהיה בקרבת מרכז היעד. אציין גם שלאחרונה חל פיחות בשער החליפין, אשר צפוי לתמוך ביצוא ולהפחית את הפגיעה בצמיחה.

"נקודה חשובה שיש לשים לב אליה, היא שלמרות העובדה שאנו מתנהלים באחריות, נטל תשלומי הריבית בישראל מתוך התוצר הנו גבוה בהשוואה לממוצע מדינות ה-OECD. התשואה על האג"ח הממשלתית גבוהה מאשר במדינות אחרות שאינן במשבר, והוצאות הריבית עומדות על כ-40 מיליארד שקל כ – 4% מהתמ"ג. חשוב מאוד למנוע עלייה בנטל הוצאות הריבית, היות וכל אחד יודע שעם ארבעים מיליארד שקל אפשר לעשות הרבה דברים חשובים.

"לגבי העתיד לבוא, ניתן לתאר שני תרחישים:בתרחיש הראשון אירופה מצליחה להתמודד עם המצב הנוכחי. תחזיות הצמיחה שהצגנו עד כה מתבססות על תרחיש זה. אולם, קיים גם התרחיש השני, שבו תיתכן עזיבה של חלק מהמדינות את גוש האירו. איננו יודעים מה יהיו התוצאות של המשבר הפיננסי שיתרחש במצב כזה. למעשה, אף אחד לא יודע, ואיננו יודעים מה יהיו ההשלכות על כלכלת אירופה ועל כלכלת ישראל. למעשה, אף אחד אינו יודע מה יקרה בתרחיש כזה. עלינו להיות מוכנים לאפשרות כזו, כלומר, לטפל במצבו של המשק לפני שניכנס למשבר כזה: לשמור על יציבות המערכת הפיננסית, ולטפל במצב התקציבי של הממשלה.

"יעד הגירעון המקורי ל-2013 עמד על 1.5% מהתמ"ג – בערך 15 מיליארד ש"ח. הממשלה החליטה לפני חודש להעלות את יעד הגירעון ל-3%, כלומר, לגייס חוב נוסף בסדר גודל של 15 מיליארד ש"ח, ובכך להפחית את הצורך בהגדלת המיסים ב-15 מיליארד ש"ח. כלומר, הטענה שנשמעת בימים אלו, על פיה היינו צריכים להגדיל את הגירעון במקום להעלות מיסים אינה במקומה, היות וזה בדיוק מה שעשתה הממשלה – הגדילה את הגירעון כדי להעלות פחות מיסים היום, ולמעשה העבירה את הנטל לדורות הבאים. כידוע, אני סברתי שצריך היה להעלות את הגירעון רק ל-2.5% מהתוצר. בכל אופן, הממשלה קיבלה את ההחלטה, ומה שחשוב כעת זה לעמוד ביעד. חשוב להבין, שישנה גם חריגה בהוצאות המתוכננות של כ-15 מיליארד ש"ח מעבר לכלל ההוצאה, וגם עם זה תצטרך הממשלה להתמודד, כלומר, להפחית את הגידול המתוכנן בהוצאה. ברצוני להדגיש, שאם לא נטפל בחריגה מיעד ההוצאה הגירעון יעמוד על כ-4.5% ב-2013, ואם בנוסף על כך הממשלה לא תעלה את המיסים, הגירעון עשוי להגיע לסדר גודל של 6% מהתוצר – רמה מסוכנת מאוד למשק שצומח בסדר גודל של 3% בשנה.

"בעת הזו, פחות חשוב איך הגענו למצב כזה. מה שחשוב זה שעכשיו הממשלה חייבת לטפל במצב. אם לא נטפל במצב והמשבר באירופה יחמיר, נמצא את עצמנו נאלצים לנקוט בצעדים מצמצמים דווקא בשיא המיתון, והביקורות שישמעו על כך יהיו מוצדקות בהחלט. בתקופה הנוכחית איננו נמצאים במיתון, ועכשיו הוא הזמן לטפל במצב התקציבי שנקלענו אליו".

האמת על סטנלי פישר נחשפת – נגיד גרוע 

סטנלי פישר מעורר את הביקושים לשוק הדירות 

סטנלי פישר לא רגוע לגבי שוק הנדל"ן 

בדש בית השקעות מעריכים שההאטה במשק עשויה להאט גם את מגמת ההתאוששות בשוק הדירות, וזאת למרות הריבית הנמוכה והפחתות הריבית הצפויות בהמשך.  "כפי שנראה כעת, לא בטוח שהמגמה של התאוששות בשוק הדיור, כפי שהיה בחודשים האחרונים, תחזור לקצב שראינו בשנים האחרונות. האבטלה במשק עולה והאטה במשק מתחזקת, ומגמות אלו צפויים לבוא לידי ביטוי גם בביקושים בשוק הדיור ולהחליש את מגמת עליות המחירים שראינו בחודשים האחרונים", אומר ם אלכס זבז'ינסקי, כלכלן ראשי בדש בית השקעות, "בחודשים מאי ויוני חזרה הרמה החודשית של המשכנתאות שניתנו על ידי הבנקים לכ-4 מיליארד שקל בחודש, שהיא נמוכה רק במקצת לעומת הרמות הגבוהות שהיו בתקופות השיא של השוק בשנים האחרונות. התעוררות במשכנתאות מצביעה על התעוררות בשוק הנדל"ן.נראה שרוכשי הדירות יורדים מהגדר שבו ישבו בהמתנה לירידות מחירי הדירות. המחירים התחילו שוב לעלות והרוכשים מזדרזים לקנות. להערכתנו, נתוני המשכנתאות לא משקפים כעת בצורה מלאה את הביקושים לדירות, כי חלק מהרוכשים באים מקרב המשקיעים שנזקקים למשכנתאות קטנות יותר. הריבית הנמוכה והתשואות הנמוכות בשוק ההון דוחפות משקיעים לחפש אלטרנטיבות השקעה בשוק הדיור. זאת המגמה שאמורה להדליק נורה אדומה אצל מקבלי ההחלטות בבנק ישראל". 

בשנת 2013 תיפסק מכירת ביטוחי החיים / ביטוחי המנהלים עם מקדם המרה מובטח, כלומר – לא יהיו ביטוחי מנהלים עם פנסיה ידועה וקבועה מראש. הסיבה – עלייה בתוחלת החיים, והחלטת האוצר לבטל את המכשיר הזה. המשמעות – פחות כסף לפנסיה, אבל, עד סוף השנה עדיין ניתן להצטייד בפוליסה עם מקדם קצבה קבוע ובמילים פשוטות עם קצבה ידועה לפנסיה.

זאת כמובן פרצה, ועכשיו באוצר החליטו לסגור אותה – המפקח על שוק ההון והביטוח באוצר, פרופסור עודד שריג מגביל את ביטוחי המנהלים ומונע את הגדלת ההפקדות בעתיד. האוצר פשוט לא יאפשר להגדיל את ההפקדות בפוליסות האלו בשיעורים גדולים מעבר לגידול טבעי בשכר.

בדרך הזו האוצר נלחם בפוליסות מגירה. פוליסות שנמכרות רק כדי שישכבו במגירה ובעת הצורך  יתעוררו לחיים במקביל להפקדות של החוסך/ מבוטח. פוליסות מגירה שומרות על התנאים כך שלכאורה אם פותחים אותן במהלך השנה (עד סוף השנה) הם עדיין עם קצבת פנסיה קבועה, וניתן שלא להשתמש בהן, לא להפקיד בהן אלא בעתיד, בטווח בינוני ורחוק ועדיין הן יהיו עם התנאים הטובים ובמיוחד עם קצבת פנסיה קבועה. אבל זהו – האוצר סוגרת את הפרצה הזו. רוצים פוליסה כזו, אין בעיה אבל תמשיכו להפקיד בה באופן שוטף, שזו כמובן גם בעיה – יש כאן מוצר איכותי עם חלון הזדמנות קטן ומן הסתם רבים יקפצו וירכשו אותו לפני שהוא יבוטל. ולכן, האוצר קבע כי חברות הביטוח אמנם יכולות לשווק את פוליסות הביטוח האלו אבל לא יותר מ-150% מהיקף הפוליסות האלו שהיה בשנה שעברה (בתקופה המקבילה בשנה שעברה).

הכלכלנים ממשיכים להעריך כי הריבית תרד. בכלל פיננסים העריכו לאחרונה שהריבית שעומדת כיום על 2.25% תרד עד ל-1.75% וגם בבנק דיסקונט מעריכים שהכיוון הוא למטה. נירה שמיר, כלכלנית המקרו הראשית של דיסקונט סבורה שהריבית תרד עד ל-1.5% – האמת – פשוט, לא ייאמן, ואם באמת פישר ייקח אותנו לשם, אז יש סיכוי טוב שמחירי הדירות ככל הנראה לא יירדו, פשוט בגלל שבמשכנתאות כל כך זולות, גם אלו שהתמהמהו ולא רכשו דירות ירדו מהגדר וירכשו דירות. לא רק שהמחירים לא יירדו, יש סיכוי טוב שבריבית כזו הן דווקא יעלו.   

על כל פנים, בדיסקונט, כמו גם בבתי השקעות ובבנקים האחרים סבורים כי מדיניות מרחיבה של בנקים מרכזיים בעולם, במקביל לחולשה בכלכלה העולמית, וכן צעדי הממשלה בטיפול בגירעון, מחזקים את הסבירות להפחתת ריבית כבר בחודשים הקרובים."הממשלה נקטה במספר מהלכים כדי להתמודד עם ההאטה הצפויה והגירעון, צעדים אלה נוגעים ברובם המכריע לצד ההכנסות (מסים). אמנם, מדובר בצעד חשוב להפחתת הגירעון, אך עדיין הממשלה תיאלץ לקצץ בהוצאות עליהן התחייבה בהיקף כספי של כ-12 מיליארד שקל – בכדי לעמוד בתקרת ההוצאה המותרת על פי החוק", כותבת שמיר ומדגישה שהערכתה מתבססת על תחזית צמיחה של3.25% 25 ב-2013, והמשמעות היא שאם היעד הזה לא יושג, מצבנו גרוע יותר ונצטרך התאמות גדולות יותר."התנהלות תקציבית אחראית של הממשלה היא תנאי הכרחי להורדת הריבית לרמה של 1.5% ואם לא כך, עשויה להיעצר ההפחתה ברמה גבוהה יותר. נגיד בנק ישראל, פרופסור סטנלי פישר מציין כי לאחר שהממשלה החלה בטיפול בגירעון (על ידי צעדים ממתני צמיחה של מיסים וקיצוץ הוצאות), הוא יוכל 'להמתיק את הגלולה' על ידי הפחתת ריבית חדה יותר".

בקשר לאינפלציה מעריכה שמיר כי האינפלציה השנתית עומדת כיום על 1% בקצה התחתון של טווח יעד בנק ישראל. "האינפלציה אמנם תעלה בשנה הקרובה ותעמוד על 2.5% שנה קדימה", מעריכה שמיר, "אבל, חלק ניכר מהעלייה באינפלציה נובע מאירוע חד-פעמי של העלאות מיסים (המע"מ תורם כ-0.5% למדד), התחזקות הדולר וגורמי היצע שבנק ישראל פחות מתייחס אליהם בהקשר החלטות הריבית".

בקשר למחירי הדירות סבורה שמיר כי אם תימשך עליית מחירי הדירות, בנק ישראל עשוי לנקוט בצעד כפול של הורדת ריבית (בכדי לתמוך בכלכלה) וצעדים רגולטורים בתחום הדיור. באופן זה יוכל לפעול למיתון מחירי הדירות.

מינהל מקרקעי ישראל שיווק קרקעות ל-9.5 אלף יחידות דיור יחידות דיור במחצית השנה הראשונה של 2012 – ירידה של כ-20% ביחס לתקופה המקבילה בשנה הקודמת. מתוך ה-9.5 אלף יחידות ששווקו כי-6.5 אלף יחידות דיור שווקו במכרזים רגילים – כ-24% מתחת להיקף בתקופה המקבילה ב-2011.

יעד הממשלה בשיווק קרקעות ליחידות דיור הוא 35 אלף (מתוכם 25 אלף יחידות דיור במכרזים רגילים)  ונראה שלמרות הניסיונות להעלות את קצב שיווק הקרקעות, המצב בפועל עדיין רחוק מהתרחיש הרצוי.

לאחרונה דיווח מנהל מקרקעי ישראל על כוונתו לשווק 4.2 אלף יחידות דיור ברחבי הארץ הן לבנייה רגילה, דיור בר השגה והן לשם דירות להשכרה ארוכת טווח. במינהל מקרקעי ישראל ובמשרד השיכון והבינוי מעריכים שהשכרה ארוכת טווח עשויה להיות פתרון (לפחות חלקי) למחירי הדירות הגבוהים.

 בית ההשקעות כלל פיננסים מעריך כי המדד בחודש יולי 2012 עלה ב-0.2%. אמר כהנוביץ', כללכם המאקרו של בית ההשקעות מסביר שתחזית האינפלציה לשנה הקרובה עלתה מ-1.8% ל-2.2% על רקע עלייה מתמשכת במחירי הסחורות, התייקרות ירקות ופירות, החלשות השקל, העלאות מיסים (בעיקר מע"מ, סיגריות ובירות) ומדיניות מוניטארית מרחיבה של בנק ישראל. מצד שני, יש תופעות שמרסנות את עליית המחירים – תחרות גוברת בענף הרכב והתקשורת הסלולרית, הפחתות מכסים, התמתנות עליות המחירים בסעיף הדיור והאטת המשק בכלל שגוררת ציפיות לירידת ביקושים.

"בדומה לציפיות, הותיר בנק ישראל את ריבית חודש יולי ברמתה על 2.25%", כותב כהנוביץ, "להערכתנו, לאור מדד אוגוסט הגבוה, עליות מחירי הסחורות והחלשות השקל עשוי בנק ישראל להמתין חודש נוסף עם המשך הפחתות הריבית, זאת למרות ציפיות של שוק המק"מים להפחתת ריבית כבר בהחלטה הבאה בסוף אוגוסט. עם זאת, במתווה הכללי אנו עדיין מעריכים כי נראה במהלך השנה הקרובה עוד שתי הפחתות ריבית עד לרמה של 1.75%

כהנוביץ' מעריך כאמור שמדד יולי 2012 יעמוד על 0.2%; להערכתו בסעיף ירקות ופירות תרשם עליה משמעותית; בסעיף הדיור תרשם עליה משמעותית; בתחום הלבשה והנעלה תהיה בחודש יולי ירידה עונתית; בתחום האינטרנט עלייה על רקע ייקור קווים של בזק; בחינוך ותרבות עליה משמעותית; בתחום שירותי תקשורת תרשם המשך ירידה בשל התגברות התחרות.

מעבר לכך, מעריך כהנוביץ' כי ההוצאה על בריאות עלתה ביולי  ב-0.5%, והוא מדגיש כי הדלק ירד ביולי ל-7.27 שקל. המים התייקרו ביולי ב-1.7% אך מנגד ניתנה הנחה ל-200 אךף נכים וגמלאים של כ-9%.

כהנוביץ סבור שמדד אוגוסט יהיה גבוה – עלייה של 0.6%בעיקר בגלל עליית המע"מ (שעשויה להידחות לספטמבר) ועל רקע עלייה משמעותית הצפויה בדיור.  המדד ב-12 החודשים הקרובים, מעריך כהנוביץ' יעלה ב-2.2% לעומת תחזית קודמת לעלייה בשיעור 1.85, וזאת בעיקר בשל עליית המע"מ.

חברות הביטוח מעדכנות את הלקוחות בשינויים הצפויים בשוק ביטוח החיים/ ביטוחי המנהלים; חלקם מפתה מאוד את הלקוחות להצטייד בביטוח מנהלים עד שההוראות החדשות של האוצר שמבטלות את הפנסיה המובטחת לחוסכים בביטוחי חיים/ מנהלים יכנסו לתוקף (תחילת 2013), וחלקם פשוט מעדכן את הלקוחות. בביטוח ישיר העבירו ללקוחות את המסמך הבא –  

האוצר משנה את כללי המשחק בביטוח המנהלים איך זה משפיע עליך?

מה זה תכנית לקצבה?

תכנית קצבה הינה תכנית חסכון המאפשרת לחוסך לקבל קצבה )תשלום חודשי( לכל ימי חייו החל מהגיעו לגיל 60 ולא יאוחר מגיל 70 . בשוק משווקים כיום שני סוגים של תכניות קצבה:

• קרן פנסיה

• ביטוח מנהלים לקצבה

איזה גורמים משפיעים על גובה הקצבה שאקבל?

• סכום החיסכון שהצטבר בתוכנית נכון ליום תחילת קבלת הקצבה

• התשואה שתשיג חברת הביטוח מהשקעת הסכום הנ"ל

• תוחלת החיים של החוסך – תוחלת חיים ארוכה פירושה יותר חודשי תשלום וההיפך

מה זה מקדם קצבה?

מקדם קצבה הינו מספר שנקבע ע"י חברות הביטוח ומשמש לצורך המרת סכום החיסכון המצטבר לקצבה חודשית. למעשה המקדם קובע כמה קצבה יקבל החוסך על כל שקל חסכון. המקדם מגלם את תוחלת החיים הצפויה של מקבל הקצבה. ככל שתוחלת החיים גדולה יותר גדלה תקופת תשלום הקצבה.

מה זה מקדם קצבה מובטח ובאיזו תכנית קצבה ניתן להבטיח מקדם?

מקדם קצבה מובטח פירושו הבטחת קצבה למבוטח במסגרת תנאי הפוליסה בעת רכישת הפוליסה, על סמך תחזית של חברת ביטוח לגבי תוחלת החיים שתהיה בפועל בעת שהמבוטח יפרוש ויתחיל לקבל קצבאות גם אם בעת פרישתו, בעוד שנים רבות, תוחלת החיים תהיה גבוהה משמעותית מתוחלת החיים שחזתה החברה בעת רכישת הפוליסה.

המקדם המובטח מאפשר למבוטח גם בגיל צעיר ביותר לחשב במדויק את גובה הקצבה שיקבל בעת פרישה בגין כל שקל שנצבר בחסכון מקדם קצבה מובטח ניתן רק במסגרת ביטוחי המנהלים לקצבה המשווקים ע"י חברות הביטוח.

קרנות הפנסיה אינן מבטיחות את מקדם הקצבה והמקדם עשוי להשתנות מעת לעת בהתאם לתוחלת החיים.

מדוע המפקח החליט לאסור על הבטחת מקדם קצבה?

ההתפתחות המואצת בתחום הרפואי והשינויים באורח החיים בעולם המערבי הגדילו משמעותית את תוחלת החיים של האוכלוסייה בעשורים האחרונים. מחקרים רבים בתחום צופים כי מגמה זו תימשך ואף תתעצם הרבה מעבר לתחזיות בעשורים הבאים.

היעדר היכולת להעריך במדויק את תוחלת החיים של החוסך בעת פרישתו, בעיקר של מי שהיום הינו בשנות ה – 30 ו ה – 40 לחייו וצפוי לפרוש בעוד 30-40 שנים עשויה לחשוף בעתיד את חברות הביטוח, שמבטיחים היום לחוסכים אלה קצבה, לגירעונות עצומים שעלולים לסכן את יציבותן.

לכן המפקח דורש מהחברות להתחיל לשווק למי שטרם מלאו לו 55 , תכניות קצבה שאינן מבטיחות את מקדם הקצבה ולמעשה המקדם יחושב סמוך למועד תחילת תשלום הקצבה בהתאם לתוחלת החיים שתהיה ידועה באותה עת.

כיצד ההוראה הזו משפיעה עליי?

חשוב להבהיר כי ההוראה אינה פוגעת בזכויות מבוטחים שרכשו , או שירכשו פוליסה עד יום 31/12/2012 . החל מיום 1/1/2013 לא תוכל לרכוש פוליסה המבטיחה מקדם קצבה מובטח, אלא אם ביום 1/1/2013 ימלאו לך לפחות 55 שנים, פירושו של דבר שהקצבה החודשית לה תהיה זכאי בעת פרישתך תקבע בהתאם לתוחלת החיים הידועה ביום פרישתך.

בנק דיסקונט מציע ללקוחותיו פיקדון שקלי בריבית קבועה ל-8 חודשים בלבד. ההפקדה בפיקדון זה היא רק דרך האינטרנט (הפקדה דרך אתר בנק דיסקונט באינטרנט), והריבית לתקופה היא 0.75%. סכום המינימום להפקדה 10 אלף שקל.

בדיסקונט מציעים פיקדונות שקליים נוספים בריבית קבועה  (למגוון של תקופות), בין היתר, פיקדון שקלי בריבית קבועה לשנה. למפקידים דרך האינטרנט הריבית תהיה בין 0.8% ל-1.5%, תלוי בסכום ההפקדה עד 10,000 שקל (פחות מ-10 אלף שקל) הריבית לשנה תהיה 0.8%; מעל 10 ופחות מ-50 אלף שקל הריבית תהיה 0.95%; מעל 50 אלף שקל ומתחת ל-100 אלף שקל הריבית תהיה 1.3%.  על הפקדה מעל 500 אלף שקל הריבית השנתית תהיה 1.5%. 

ביוני 2012 עמדה הכמות המבוקשת של דירות חדשות על כ-3,050 יחידות, מתוכן כ-1,960 דירות חדשות שנמכרו לציבור הרחב וכ-1,090 דירות שלא למכירה (שימוש עצמי של בעל הקרקע,  במסגרת 'בנה ביתך',  קבוצות רכישה,  השכרה ועוד. כך עולה מנתונים מוקדמים של סקר התחלות בנייה וסקר מכירת דירות חדשות בבנייה ביזמה פרטית (הנתונים לחודשים מרס-יוני 2012 חלקיים), הנערכים על ידי הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה, ביזמת ובמימון משרד הבינוי והשיכון, ומסקר התחלות בנייה ומכירת דירות חדשות בבנייה ביזמה ציבורית, הנערך על ידי משרד הבינוי והשיכון.