הירידות במדד הנאסד"ק עלולות לא רק לפגוע במשקיעים, אלא גם במשק הישראלי. עם זאת, לפי ביצועי השווקים, נראה שמדובר באירוע יחסית מוגבל ולא במשבר כלכלי-פיננסי רחב היקף. כך מעריכים כלכלני בית ההשקעות מיטב דש בראשות הכלכלן הראשי אלכס זבז'ינסקי.

לדבריהם, הביצועים של הנאסד"ק הם אחד האינדיקטורים המובילים לביצועים של המשק הישראלי.

סך הגיוסים של חברות ההייטק הישראליות מקרנות הון סיכון היה קשור בעשרים השנים האחרונות בקשר הדוק לביצועים של המדד, כך שאם החולשה בנאסד"ק תימשך, לחברות הטכנולוגיה הישראליות יהיה יותר קשה לגייס הון בהתאם להערכות השווי אליהן התרגלו ב-2021.

ביצועי המניות מחוץ לארה"ב – טובים

כמו כן, אומרים במיטב דש, ביצועי המדד משפיעים לא רק על ההשקעות בחברות הטכנולוגיה, אלא גם על יצוא שירותי ההייטק מישראל, כך שקיים קשר די הדוק בין ההכנסות ממסים של המדינה לביצועים של הנאסד"ק. נראה שמשרד האוצר נערך לביצועים חלשים של הנאסד"ק השנה.

אבל כאמור, במיטב דש סבורים כי הדברים לא יתפתחו לכדי משבר רחב. לראיה הם מביאים את הביצועים של המניות מחוץ לארה"ב מתחילת השנה, במיוחד בשווקים המתעוררים, שאף עלו מתחילת השנה, והיו הרבה יותר טובים מאשר באפיזודות הקודמות של הירידות במניות האמריקאיות. יש בכך סימן שמדובר יותר בסיפור בעל השפעה על הכלכלה האמריקאית מאשר העולמית. כמו כן, יחסית לירידות בנאסד"ק, הירידות ב-S&P 500 היו קטנות בהשוואה לאפיזודות שהיו בעבר, מה שממחיש שהבעיה העיקרית נמצאת בסקטור מניות הטכנולוגיה ולא בכלל הענפים. רוב הסקטורים ב-S&P 500 השיגו תשואה גבוהה יותר מהמדד הכללי.

באשר להעלאות הריבית המתקרבות, אומרים במיטב דש כי תהליך התאמה של השוק למדיניות שנדרשת מה-FED כדי להשתלט על האינפלציה צפוי להמשיך ולהיות מלווה בתנודתיות גבוהה. להערכתם, תהליך זה עדיין לא הסתיים כי כדי לבלום את האינפלציה, ה-FED יצטרך לפעול בעוצמה גדולה יותר ממה ששוק האג"ח מגלם בינתיים, במיוחד בתחזית לריבית בשיא התהליך, שבינתיים נעצרה בכ-2%. יחד עם זאת, בסופו של דבר, להערכתם עליית ריבית לא צפויה לבלום את הצמיחה במשק האמריקאי שצפויה להיות גבוהה יחסית השנה.

סין – סיכון לצמיחה בעולם

לדברי כלכלני מיטב דש, מי שכן מהווה סיכון לצמיחה בעולם היא סין. מדיניות אפס תחלואה פוגעת בפעילות הכלכלית וכן מתקבלים דיווחים גם על בעיות בחברות טכנולוגיה כתוצאה מהתערבות רגולטורית. הידרדרות המצב בסין משתקפת גם בצעדים נמהרים להקלה במדיניות בשבועות האחרונים לאחר שהרגולטורים די פסלו אפשרות זאת רק לפני מספר חודשים.

באשר למשק המקומי מציינים במיטב דש כי שוק העבודה המשיך להשתפר בדצמבר למרות תחילתו של גל התחלואה וכי בחודש נובמבר הביקושים במשק המשיכו להיות גבוהים ביחס לאלו שהיו צפויים אלמלא המגפה. סך הפדיון בענפי המשק במחירים קבועים היה גבוה בכ-7% לעומת המגמה ארוכת הטווח, כאשר במסחר הקמעונאי הוא היה גבוה בכ-4%.