"התוצר ברבעון השלישי נסוג ב- 0.4%, כך שזהו רבעון שני ברציפות בו נרשמת צמיחה שלילית לנפש. הצמיחה השלילית היא כמובן על רקע מבצע 'צוק איתן' והיא מצטרפת לתחזית הלמ"ס ולתחזיתנו לצמיחה של 2.2% בשנת 2014, לעומת צמיחה של 3.2% ב- 2013". כך כותבים הבוקר כלכלני פועלים ברוקראג' בסקירת מאקרו של בית ההשקעות. עם זאת, מציינים בפועלים, כי ניתן לראות מגמה של שיפור קל בפעילות. בהמשך לנתוני הצריכה מהשבוע הקודם הצביעו נתוני סחר החוץ על שיפור ביצוא התעשייתי ועלייה מחודשת במספר התיירים הנכנסים באוקטובר מסמנת תפנית אפשרית בירידה החדה בחודשי צוק איתן. רמתה הנוכחית של הריבית צפויה להישמר בחודשים הקרובים במידה ולא תשתנה מגמת פיחות שער החליפין או שנתונים כלכליים אחרים ישקפו חולשה.

בפועלים סבורים כי אפשרות נוספת, היא כי בנק ישראל ישתמש באמצעים נוספים מלבד הריבית. מדד אוקטובר, שעלה ב- %0.3, מעט מעל תחזיתנו (%0.2) הוא גבוה עונתית ולא ניתן להסיק ממנו על איזה שינוי במגמה. צעדי הממשלה להפחתת יוקר המחייה ימשיכו להיות דומיננטיים ומחירי האנרגיה בעולם ממשיכים להיות בשפל. הפיחות צפוי להשפיע יותר במחצית השנייה של 2015. אנו צופים אינפלציה של %0.5 ב- 12 החודשים הקרובים.

בנוגע לשוק המניות המקומי, מציינים הבוקר בפועלים ברוקראג' כי עונת הדוחות ממשיכה להיות חיובית ברובה אולם מחזורי המסחר ממשיכים להיות נמוכים ואנו לא צופים שינוי במגמה הנוכחית עד סוף השנה. על אף הסיכון של רמות המחיר השבריריות ועל אף ההאטה הצפויה בצמיחת רווחי החברות המקומיות, הרי שתמחור מדדי המניות המקומיים עודנו נוח לטווח הזמן הקרוב הן ביחס לאלטרנטיבות ההשקעה הסולידיות (כגון אג"ח ממשלתי) והן ביחס לתמחור מדדי המניות בכלכלות המפותחות. אנו מחזיקים בגישה חיובית לגבי שוק המניות המקומי לטווח הקרוב ומעריכים כי התנהגותו תושפע מהתנהגות שוקי המניות המובילים בעולם.

בהתייחס לשוק העולמי, מציינים בפועלים ברוקראג' כי המגמה המעורבת בשוקי המניות בשבוע החולף עמדה בסימן נתוני המאקרו החיוביים בארה"ב, אשר מתבטאים בדיווחים חיוביים של החברות האמריקאיות, שמנגד, השיפור הדל בצמיחה האירופית ברבעון השלישי מעוררת חשש כי קברניטי גוש האירו עושים מעט מידי ומאוחר מידי על מנת להציל את כלכלת גוש האירו מעשור אבוד. בהסתכלות לטווח הקרוב עודנו מחזיקים בגישה חיובית לגבי כיוון שוקי המניות המובילים, הנתמכים בביצועי החברות, אך מפנים את תשומת הלב לכך שרמת הסיכון עלתה. על פי כלכלני בית ההשקעות: "אנו מעריכים שאיתנות הצמיחה בארה"ב, הצפי להמשך צעדים מרחיבים בגוש האירו, בריטניה, סין ויפן, היעדר לחצים אינפלציוניים, סביבת ריבית נמוכה וחוסר באלטרנטיבות השקעה יספקו את הרוח הגבית העיקרית".