שוק ההון    

תוצאות חלשות לאבן קיסר – גם התחזית ל-2019 מאכזבת

PIXABAY

חברת אבן קיסר פירסמה בשבוע שחלף דוחות מעורבים  לרבעון הרביעי 2018. האנליסטים של אופנהיימר סבורים שבינתיים אין טריגר לשינוי משעותי בחברה ובמניה – "בצד החיובי, תחזית החברה ל 2019 מניחה שיפור במרווח התיפעולי ובמחצית השנייה שיפור בהכנסות ובמרווח התפעולי כתוצאה מהטלת המיסים על הקוורץ הסיני", כותבים האנליסטים ומוסיפים –  "בצד השלילי, צופה אבן קיסר עוד שני רבעונים לחץ על ההכנסות כתוצאה ממלאי סיני גבוה.

 "דוחות הרבעון כללו החמצה בשיעור הרווח הגולמי (כ–140 נקודות בסיס נמוך מהקונצנזוס), בעיקר כתוצאה מהמשך השפעה שלילית משער מטבע ואתגרי יצור במפעלים בישראל (מקוזז חלקית משיפור התפוקה בארה"ב).

"תחזית ההנהלת החברה לשנת 2019 לגבי הכנסות ו-EBITDA דומה לצפי וול סטריט, עם זאת המרווח הגולמי צפוי להתייצב  ברמות של 2018 (כ–28.7%). הכנסות אבן קיסר ברבעון הרביעי 2018 כללו הכנסות של 142.9 מיליון דולר שהיו מעל הצפי של 141 מ׳ ד׳, ו–EBITDA של 17.8, מעט מתחת לצפי של 18.2 מ׳ ד׳.

"תחזיות החברה לשנת 2019: הכנסות בטווח של 580 – 600 מיליון דולר (נקודת אמצע 590 מ׳ ד׳, צמיחה שנתית של כ–2.5%) ו–EBITDA של 72 – 80 מ׳ ד׳ (נקודת אמצע 76, צמיחה שנתית של כ- 1.1%), לעומת קונצנזוס של 588  ו–78.5 מ׳ ד׳, בהתאמה.


"בשורה התחתונה, אנו צופים בטווח הקרוב לחצים כתוצאה מרמות מלאי גבוהות במחצית הראשונה של 2019, לחצים שצפויים להתמתן לקראת סוף השנה כשהמכסים על הקוורץ הסיני ושיפורים תפעוליים יתמכו במרווחי 
EBITDA גבוהים יותר בטווח הארוך.  מניות אבן קיסר ממשיכים להסחר בדיסקאונט לחברות דומות על בסיס מכפיל EV / EBITDA של 5.7x מול ממוצע ענפי של 8.9x".