מיקי סבטליץ, מנהל קשרי יועצים של מיטב דש מפרסם היום סיכום שבועי של נכסי תעשיית קרנות הנאמנות, ומדווח כי לאחר 7 שבועות רצופים של פדיונות, הקרנות המסורתיות רושמות השבוע גיוס חיובי של 130 מיליון שקל. זאת הודות גיוסים של כ-140 מיליון שקל בקרנות המחקות, אל מול פדיונות קלים של כ-10 מיליון שקל בקרנות המנוהלות. המשקיעים חוזרים לקרנות אג"ח: קרנות אג"ח כללי וחברות הובילו השבוע את טבלת הגיוסים עם כ-400 מיליון שקל. זאת, לעומת פדיונות של כ-70 מיליון שקל בשבוע הקודם.

הקרנות המחקות מחקו את הפדיונות ועברו לגיוס חיובי של כ-25 מיליון שקל מתחילת החודש. זאת, לאחר גיוסים נאים (140 מיליון שקל) בשבוע החולף. השבוע הובילו את הגיוסים: קרנות מחקות על מדדי אג"ח חברות (100 מ' שקל) וקרנות מחקות על מדדי מניות בארץ ובחו"ל (90 מ' שקל). מנגד, נרשמו פדיונות בקרנות המחקות על מדדי אג"ח מדינה (50 מ' שקל).

שבוע המסחר התאפיין במגמה חיובית, שהתבטא בעליות שערים במדדי המניות בארץ ובעליות באגרות החוב הממשלתיות והקונצרניות. המשך המגמה החיובית ששררה בשוק המקומי, הביאה לשבירת רצף של פדיונות ב-7 השבועות האחרונים, ובסיכום השבוע נרשמו  גיוסים של כ-130 מיליון שקל בקרנות המסורתיות.

מתחילת החודש, תעשיית קרנות הנאמנות רושמת פדיונות של כ-2 מיליארד שקל, מתוכם כ-1.34 מיליארד שקל  בקרנות המנוהלות וכ-710 מיליון שקל בקרנות הכספיות. מנגד, נרשמו גיוסים קלים של כ-25 מיליון שקל בקרנות המחקות. כך, עפ"י אומדנים והערכות שבוצעו ע"י כלכלני מיטב דש.

קרנות אג"ח כללי, בדגש על קרנות מעורבות עם חשיפה מנייתית1, קרנות 10/90 וכו', רשמו השבוע גיוסים של כ-290 מיליון שקל – לראשונה מאז מאי 2015. מתחילת החודש, קרנות אג"ח כללי עדיין בצד הפדיונות עם כ-80 מיליון שקל.

עליות שערים במדדי המניות: מדדי ת"א 25 ות"א 100 רשמו עליות השבוע עד כ-0.5%, ומנגד, מדד ת"א 75 רשם ירדה של כ-2%. הקרנות המנייתיות1 רשמו השבוע גיוסים של כ-150 מיליון שקל.  המתחלקים לגיוסים של כ-100 מיליון שקל בקרנות מניות בישראל  ו כ-50 מיליון שקל בקרנות מניות בחו"ל. מתחילת החודש הקרנות המנייתיות1 גייסו כ-270 מיליון שקל, מתוכם כ-230 מיליון שקל בקרנות מחקות וכ-40 מיליון שקל בקרנות המנוהלות.

אגרות החוב הקונצרניות נסחרו השבוע במגמה חיובית- מדדי התל-בונד 20,40,60 רשמו עליות של עד כ-0.4%, ומדד קונצרני כללי עלה ב-0.3%. קצב הגיוסים בקרנות אג"ח קונצרני זינק ב-50% לכ-120 מיליון שקל, המתחלקים לגיוסים של כ-100 מיליון שקל בקרנות המחקות  וכ-20 מיליון שקל בקרנות המנוהלות.

אגרות החוב הממשלתיות ממשיכות במגמת עליות: מדד ממשלתי כללי רשם השבוע תשואה חיובית של כ-0.3% בהובלת הצמודים לטווח ארוך שעלו ב-0.7%. למרות העליות שנרשמו החודש באפיק הממשלתי, קרנות אג"ח מדינה המשיכו לרשום פדיונות, אם כי בקצב הנמוך ב-35% לעומת הפדיונות בשבוע הקודם. הפדיונות בקרנות אג"ח מדינה הסתכמו השבוע ב-300 מיליון שקל, ומאמירים לכ-1.3 מיליארד שקל מתחילת החודש – האפיק הפודה ביותר החודש בתעשיית קרנות הנאמנות.

התגברות הפדיונות באפיק השקלי: הקרנות הכספיות רשמו השבוע פדיונות של כ-360 מיליון שקל – עלייה של כ-90% בקצב הפדיונות לעומת השבוע הקודם. בהמשך לכך, פדיונות של כ-40 מיליון שקל בקרנות השקליות המסתכמים לפדיונות של כ-140 מיליון שקל מתחילת החודש.

קרנות אג"ח חו"ל רשמו השבוע פדיונות של כ-70 מיליון שקל וכ-220 מיליון שקל מתחילת החודש. זאת, בעקבות תנודתיות גבוהה באגרות החוב הממשלתיות בארה"ב ובגרמניה ולמרות פיחות השקל אל מול הדולר שנרשם מתחילת החודש.

תעשיית הקרנות מנהלת נכון ל-23.07.15 כ-248 מיליארד שקל, הקרנות המסורתיות (בנטרול הקרנות הכספיות) מנהלות כ-216.1 מיליארד שקל והקרנות הכספיות שמנהלות כ-31.8 מיליארד שקל.

הבינלאומי מציע פיקדון שקלי (או דולרי) נושא ריבית ל-30 חודשים בתוספת מענק המותנה בעלייה ובתנודתיות סל מניות של חברות אירופיות מובילות.

נכס הבסיס בפיקדון הינו סל המורכב מ- 10  מניות של חברות אירופיות מובילות (לכל מניה משקל שווה של 10%), כדלקמן: Bayer AG, VolksWagen AG, Daimler AG, Deutche Telekom AG, Fresenius SE & Co. KGaa, AirBus Group SE, GDF Suez, Carrefour SA, ING Groep NV ו-Enel Spa.  תאריך סיום הפצה: 13.08.15.

המענק בפיקדון השקלי והדולרי: נקבע חסם עליון לכל מניה בשיעור של 35% מעל השער היסודי (שער הסגירה ביום 14.8.15). תקופת הבדיקה הינה בת 29 חודשים, החל מיום 15.8.15  ועד ליום 15.1.18, במהלכה ייבדק בכל יום שער הסגירה של כל מניה לעומת החסם העליון שלה.

ביצוע מניה (יחושב בנפרד לכל מניה) בפיקדון השקלי והדולרי – קיימות 2 אפשרויות:
1. במקרה שכל שערי הסגירה של המניה במהלך תקופת הבדיקה יהיו נמוכים  מהחסם העליון, ביצוע המניה יחושב כשיעור השינוי בפועל בין השער היסודי לבין השער החדש מנקודה לנקודה (למען הסר ספק, יתכן ביצוע מניה שלילי אשר יקטין את שיעור שינוי הסל).
2. במקרה שבמהלך תקופת הבדיקה אחד או יותר משערי הסגירה של המניה יהיה שווה/גבוה מהחסם העליון, יוחלף ביצועה בפועל של המניה בשיעור קבוע של 10% לכל תקופת הפיקדון (ללא קשר לביצוע המניה בפועל בתום תקופה מנקודה לנקודה, בין אם שלילי או חיובי).
שיעור השינוי של סל המניות הינו ממוצע חשבוני של כל ביצועי המניות כפי שחושבו (ביצוע בפועל או "השיעור הקבוע").

תנאי הפיקדון השקלי:
הריבית בפיקדון השקלי: ריבית שנתית בשיעור 0.15%.
סכומי ההפקדה בפיקדון השקלי: מינימום 10 אלף שקל ומקסימום 500 אלף שקל.
תנאי המענק בפיקדון השקלי: במידה ששיעור שינוי הסל כפי שפורט לעיל יהיה חיובי (גבוה מאפס) – הלקוח יזוכה במענק בשיעור של 50%  משיעור שינוי הסל. לפיכך המענק המקסימאלי האפשרי הינו עד 17.50% (לא כולל).  אם שיעור שינוי הסל כפי שפורט לעיל יהיה שלילי (נמוך מאפס)/אפס – ייפרע הפיקדון בתום  30 חודשים ללא מענק. המענק יהיה צמוד לשער הדולר היציג.  המענק מחושב ומשולם על הקרן הנומינלית בלבד.  גם במקרה שבו נפרע הפיקדון ללא המענק, הלקוח יהיה זכאי לריבית.  קרן הפיקדון מובטחת.

תרחישים אפשריים – לחץ על התמונה להגדלה:

הבינלאומי בפיקדון מובנה עם מענק המותנה בסל מניות אירופאיות – שקלי תרחיש אופטימי

הבינלאומי בפיקדון מובנה עם מענק המותנה בסל מניות אירופאיות – שקלי תרחיש פסימי

תנאי הפיקדון הדולרי:
סכומי ההפקדה בפיקדון הדולרי: מינימום 5 אלף דולר ומקסימום 150 אלף דולר.
הריבית בפיקדון הדולרי: ריבית שנתית בשיעור 0.20%.
תנאי המענק בפיקדון הדולרי: במידה ששיעור שינוי הסל כפי שפורט לעיל יהיה חיובי (גבוה מאפס) – הלקוח יזוכה במענק בשיעור של 70%  משיעור שינוי הסל. לפיכך המענק המקסימאלי האפשרי הינו עד 24.50% (לא כולל). אם שיעור שינוי הסל כפי שפורט לעיל יהיה שלילי (נמוך מאפס)/אפס – ייפרע הפיקדון בתום  30 חודשים ללא מענק. המענק מחושב ומשולם על הקרן הנומינלית בלבד.  גם במקרה שבו נפרע הפיקדון ללא המענק, הלקוח יהיה זכאי לריבית.  קרן הפיקדון מובטחת.

תרחישים אפשריים – לחץ על התמונה להגדלה:

הבינלאומי בפיקדון מובנה עם מענק המותנה בסל מניות אירופאיות – דולרי תרחיש אופטימי

הבינלאומי בפיקדון מובנה עם מענק המותנה בסל מניות אירופאיות – דולרי תרחיש פסימי

יתרון הפיקדון על פי הבנק הבינלאומי: פוטנציאל להשתתפות במגמת התחזקות סל מניות של חברות אירופיות מובילות וזאת מבלי לסכן את קרן הפיקדון והריבית השנתית המובטחת. בנוסף ישנו פוטנציאל לקבלת מענק הגבוה משמעותית מהריבית האלטרנטיבית.

חסרונות הפיקדון על פי הבנק הבינלאומי:  הפיקדון אינו מתאים ללקוחות אשר הנזילות חשובה להם. אין בפיקדון זה תחליף להשקעה ישירה ב-10 המניות המצוינות מעלה. חלוקת דיבידנדים על ידי מי מהתאגידים שהנפיקו את המניות המרכיבות את הסל, עלולה להשפיע על שערי הסגירה של המניות האמורות. כמו כן, הואיל והפיקדון אינו מהווה תחליף להשקעה ישירה במניות האמורות, לא ישולמו תשלומים כלשהם מכוח ההפקדות בפיקדון בגין דיבידנדים כאמור.

סיכונים:
– אפשרות להפסד חלקי של ריבית אלטרנטיבית (בהתייחס לסכום ההפקדה), במקרה ששיעור שינוי הסל יהיה נמוך/שלילי/ יישאר ללא שינוי.
– היות וביצוע המניות הנלקח לצורך חישוב המענק, עשוי להיות "שיעור קבוע" של 10% ולא הביצוע בפועל (לגבי מניה אחת או יותר), ייתכן ש"שיעור שינוי הסל", הנקבע לצורך חישוב המענק, יהיה נמוך מביצוע הסל בפועל (כלומר, שיעור שינוי הסל לא יהיה שיעור השינוי בפועל בין השער היסודי לבין השער החדש).
– אירועים שונים המפורטים בתנאי הפיקדון (כגון מיזוג, הצעות רכש, הליכי פירוק או הסדר של מנפיק, מחיקה ממסחר וכיוצא בזה) עלולים להשפיע על המניות שהן נכס הבסיס לחישוב המענק ובין היתר עשויים לחייב התאמות שונות ואף  פירעון מוקדם של הפיקדון אם יארעו (אפילו ביחס לאחת המניות בסל בלבד). התאמות שתבוצענה בעקבות האירועים המנויים בתנאי הפיקדון עלולות לשנות את התשואה על הפיקדון ולשנות את תנאיו (לרבות שינוי בפרופיל הסל עקב שינוי במניות הכלולות בו), אפשר שבאופן מהותי וקיים סיכון של פירעון מוקדם של הפיקדון ללא מענק וללא ריבית.
– השער החדש, כמו גם שער כלשהו במהלך תקופת הבדיקה, של אחת או יותר ממניות הסל עשוי להיות מושפע באופן זמני מאירוע חריג, ולפיכך להשפיע על גובה המענק. ההסתברות לאירועים כגון אלה גבוהה יותר כשמדובר במניות.
–  המענק (בלבד) חשוף לשינויים בשער הדולר/שקל היציג (על קרן ההפקדה והריבית סיכון/סיכוי זה אינו חל).

יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון מפרסמים סקירת מאקרו, ומציינים כי מכלול הנתונים הכלכליים לא מעודדים במיוחד. לידר מזהירים כי מסתמנת ירידה (ריאלית) ביצוא, ולפי חלק מהנתונים: התמתנות בצריכה הפרטית. רשתות השיווק מדווחות על התכווצות של 3.6% ברבעון ב'. יחד עם זאת, בשל גידול ביבוא, המדד המשולב של בנק ישראל עלה ב – 0.4% ביוני. בנוסף, צפויה צמיחה מתונה של 1.5%-2% ברבעון ב'.

לידר מתייחסים בנוסף לאינפלציה, וכותבים כי צפוי פיחות ב – 2016 בשל הסבירות שייווצרו פערי ריביות שליליים ומשמעותיים.  שינוי בהנחת תוואי שע"ח מיציבות לפיחות מתון (3% שנה קדימה) הביא לעלייה בתחזית האינפלציה ל – 1.0% (מ – 0.8% ) שנה קדימה. "אנו מניחים יציבות במחירי הסחורות, עלייה מתונה בשכר, ועלייה מתונה במחירי הדיור. מסתמנת התמתנות במחירי הדיור, אך עלייה בביקוש לדיור ערב השינויים במיסוי", כותבים לידר.

באשר למדיניות המוניטארית כותבים לידר: "בנק ישראל יתקשה להוריד את הריבית היום על רקע ההודעה הניצית לפני חודש. יחד עם זאת, מאז ההחלטה הקודמת השקל יוסף ומסתמנת חולשה בפעילות הכלכלית. גם ציפיות האינפלציה שנה קדימה מעט ירדו, גם בקרב החזאים וגם בשוק ההון. פלוג תשאף להחזיר את האופציה של כלים לא קונבנציונליים בהודעה המוניטארית".

קניית ריהוט היא חלק אינטגרלי משיפוץ של דירה או רכישת דירה. ומסתבר שזה לא עניין כל כך פשוט. אז איך קונים מיטה? מה משפיע על הבחירה? התקציב, הגיל, המראה. מה משפיע על איכות המיטה? קודם כל המזרן.

אין כמו שינה טובה על מיטה טובה, שממנה מקיצים רעננים ומוכנים ליום חדש. לכן חשוב מאד לבחור מיטה נוחה, וחשוב עוד יותר – מזרן איכותי. שינה על מזרן לא טוב ומיטה לא נוחה עלולים גם לפגוע בבריאותכם – בעמוד השדרה למשל… במדריך זה נתמקד במיטה זוגית לחדר השינה.

היצע המיטות הזוגיות הוא עצום והמחירים בענף זה נעים בין כמה מאות שקלים לבסיס למיטה עם מזרן ועד עשרות אלפי שקלים למיטה מתכווננת איכותית.

אז איך נבחר את המיטה הטובה לנו?

קודם כל, כשמדובר במיטה זוגית, רצוי מאד שכל תהליך ההחלטות והרכישה ייעשה בידי שני בני הזוג ביחד – הרי שניכם תשנו עליה. מתחילים מקביעת תקציב – אם אתם זוג צעיר שעוד לא הספיק להתבסס ואולי אפילו טרם נישאתם, כנראה שתסתפקו במיטה זולה. אתם מבוגרים יותר, ואולי יש כבר בעיות גב ואין לכם בעיות של כסף? כנראה שתקדישו לכך תקציב גדול בהרבה.

ארונות – איזה סוגים יש? מה עדיף  ואיך בוחרים ארונות?

מטבח – כל מה שצריך לדעת

איך בוחרים סלון?

שיפוץ – מדריך מפורט 

מידות

אם יש לכם מזרן טוב ואתם צריכים רק את המיטה, שימו לב למידות המזרן כדי שיתאימו למידות המיטה.

הגודל הסטנדרטי של מיטה זוגית הוא 140 ס"מ לרוחב ו-200-190 ס"מ אורך. יש גם מיטות במידות גדולות יותר המכונות "קינג סייז" ברוחב 150-160 ס"מ ו-200-220 ס"מ אורך למי שמעדיף שינה מרווחת לצד בן/בת הזוג, ויש גם מיטות לפי מידות בהזמנה אישית.

מידות המיטה צריכות להתאים גם לגודל החדר; לא כדאי לקנות מיטה שתופסת את רוב החדר. מיטה זוגית צריכה להיות ממוקמת בחדר השינה כך שלשני בני הזוג תהיה גישה למיטה "מהצד שלהם", וראש המיטה צמוד לקיר; כלומר, רצוי לא להצמיד את אחד מצדי המיטה לקיר, אלא אם אתם רוצים לטפס מעל בן הזוג בכל פעם שאתם הולכים לישון. בצעו מדידות מדויקות, תבדקו את המרחק מהקיר, מהארון, היכן מוצבת הטלוויזיה בחדר (אם יש) – ואפשר אף לעשות שרטוט קטן של החדר ואתו להגיע לחנות.

מראה המיטה

מה המראה שאנחנו מחפשים במיטה שנרכוש? אנחנו צריכים להחליט אם אנחנו רוצים מיטת עץ או מברזל מפורזל? האם רוצים שידות לצד המיטה או מיטה ללא מסגרת? האם אנחנו רוצים מיטה עם צביון כפרי מעץ כהה? האם בסגנון עתיק? ואולי מיטה מתכווננת חשמלית?  גם את מראה המיטה כדאי להתאים למראה הכללי של חדר השינה, מה שבדרך כלל לא נעשה. האם יש לנו צורך בשטח אחסון בחדר שניתן לקבלו בארגז מצעים שיצורף למיטה?

יש לחשוב על הכל מראש – מיטה זוגית קונים לשנים רבות; המיטה צריכה להיות נוחה ומתאימה לשניכם, בסיס המיטה צריך להיות איתן ויציב  ושיש לכך אחריות לשנים. לכן, כדאי להשקיע מאמץ בתכנון המשותף ולהגיע לחנות יותר מגובשים ויותר מחושבים – זה יחסוך לכם גם זמן וגם כסף.

מחירים – החל מכמה מאות שקלים לבסיס יציב מעץ מלא או מתכת למיטה – רצוי שהבסיס לא יהיה לוח עץ שטוח, כי המזרן שיונח עליו צריך "לנשום". אפשר לקנות בסיסי מיטה ישירות מנגריות ומפעלים; בחנויות עשה זאת בעצמך כמו איקאה אפשר גם לקנות בסיסי מיטה בכמה מאות שקלים עם ציפוי בד וכד', שהם דקורטיביים ומקנים מראה מכובד יותר למיטה.

מיטה ממוצעת באיכות טובה יחסית תעלה בין 3,000 ₪ ל-5,000 ₪. ככל שהעץ איכותי יותר, וככל שהמיטה מכילה יותר חלקים (משענת ראש, ויש גם משענת ראש מעור, שידות, ארגז מצעים וכד'), וככל שמותג המיטה מוכר יותר, המחיר כמובן עולה. אבל, חשוב להדגיש כי בשנים האחורנות, מסתבר שההצעות לרכישת ריהוט בכלל ומיטות בפרט דרך האינטרנט, הן אטרקטיביות מאוד. זה יכול להיות של החנות עצמה, של היצרן עצמו, ושל אתר דילים ומבצעים כמו גרופון שמציע ריהוט של מספר גופים (ובינהם גופים רציניים וותיקים) בהנחות של עשרות אחוזים, ואפילו 50%. הרעיון של אתרי הדילים הוא פשוט – הם קונים כמות גדולה של מוצרים ולכן מקבלים הנחה גדולה, ואת ההנחה הזו מגלגלים (בחלקה) לרוכש הסופי. אז נכון, במקרים רבים אתם רוצים לראות את המוצר, אז ראשית אתם בהלט יכולים לראות – לכו לחנות וקנו באינטנרט; ושנית – אפשר גם לקבל רושם לא קטן דרך המראה באתר (והמלל המלווה – מידות, צבעים ועוד).

הכי חשוב – המזרן

מיטה איכותית היא חשובה, אך מה שחשוב יותר מכל, ומה שמשפיע על בריאותנו ואיכות השינה שלנו הוא – המזרן. במילים אחרות, אם אתם לא משופעים בכסף, הקפידו להשקיע את רוב הכסף במזרן טוב ותתאימו את המיטה אליו, ולא להיפך.

סוג המזרן – רוב המזרנים המשווקים היום הם מזרוני קפיצים, שתוחלת החיים שלהם ארוכה יחסית. אל תניחו למוכרנים שאומרים לכם שמדובר ב"מזרן אורטופדי", או "מזרן בריאותי" להלך עליכם קסמים. בדקו בעצמכם – מזרני הקפיצים האיכותיים יותר הם אלה שהבסיס שלהם עשוי קפיצים מרובים ומעליו חמרים כמו ויסקו או לטקס המקנים אלסטיות למזרן שמתאים עצמו לקימורי הגוף שלנו. המזרנים האורטופדיים היקרים משלבים גם חמרים טבעיים כמו כותנה, שהיא חומר נושם שפחות מזיעים עליו ומתאים יותר למי שסובלים מאלרגיות, יש מזרנים עם ציפוי דוחה אבק ועוד. מזרני קפיצים איכותיים גם אינם מרעישים אם מתנהלת עליהם פעילות גופנית כלשהי…

תקן – יש לוודא כי המזרן אותו אתם רוכשים נושא תו תקן, וכי הרכב המזרן ופרטי היצרן מצוינים בברור על המזרן.

חיזוקי דפנות – בשולי המזרן הנראים תראו רצועה של 1 ס"מ בערך מרופדת קצת ותפורה לאורך דפנות המזרן. לא רק שהחיזוקים תומכים בשולי המזרן ומונעים את שקיעתם בזמן שכיבה או ישיבה על שפת המזרן, הם גם מגדילים את שטח השינה האפקטיבי.

קשה, רק או בינוני? עניין הקושי של המזרן הוא לאו דווקא בריאותי, בניגוד למה שמקובל לחשוב. יש מזרנים רכים אורטופדיים ומזרנים קשים איומים לגב. מדובר בעניין של נוחות בדרך כלל. לכן הדרך היעילה ביותר לבדוק אם המזרן נוח לכם הוא לשכב עליו במשך מספר דקות בחנות ולבקש לישון עליו מספר לילות בבית; יש הרבה חנויות שנותנות מזרנים לתקופת ניסיון של מספר ימים ואפילו שבועות (בתנאי שלא מסירים את ציפוי הניילון מעל המזרן). בקצור –  אל תקנו מזרן באינטרנט.

התאמה לאקלים הישראלי – אנחנו מזיעים תוך כדי שינה והזיעה נספגת לתוך המזרן; לכן, יש לשים לב שהמזרן מתאים לאקלים הישראלי באמצעות פתחי אוורור, דבר השומר על איכות המזרן לאורך שנים; במידה ולמזרן אין מערכת אוורור איכותית, התוצאה היא – פגיעה באיכות השינה ופגיעה בעמידות המזרן לאורך זמן.

גודל המזרן – רוב המזרנים הזוגיים הם בעלי שטח פנים של 140×190 עד 160×200 מ"מ. ניתן למצוא מזרנים למיטות מיוחדות וגדולות יותר, אבל הביאו בחשבון שכל עשרה סנטימטרים באורך ו/או ברוחב ייקרו את המזרן ב-100-200 שקלים בממוצע.

אחריות – על רוב המזרנים יש אחריות של 10-15 שנה. , אבל כדאי לבדוק בדיוק על מה אתם מקבלים אחריות. מעשית, ספק אם תשתמשו במזרון תקופה ארוכה כל-כך.

זהירות – מזרנים יכולים להתלקח, ובעקבות מספר אסונות שאירעו בשנים האחרונות, החליט משרד הכלכלה (התעשייה והמסחר) להוסיף תקן חדש לפיו מזרנים מחויבים להכיל מעכבי בעירה. אלא שאז קמו מחאות וטענות שמעכבי בעירה מכילים חמרים מסרטנים, והחלת התקן נדחתה עד להודעה חדשה.

מחירים – החל מכמה מאות שקלים ועד כמה אלפי שקלים – מזרן איכותי יעלה לכם לפחות 2,000 ₪.

מיטה מתכווננת

בסוף המאה הקודמת נכנסה לשוק המיטות הישראלי המיטה המתכווננת החשמלית. מדובר בפיתוח טכנולוגי שקרה לצד ההתפתחויות הטכנולוגיות האחרות של עשרות השנים האחרונות.

למיטה הסטנדרטית נוסף מנגנון חשמלי/מכאני המאפשר באמצעות שלט להרים את החלק העליון של המיטה, את החלק התחתון של המיטה (את שניהם ויש גם חלקי גוף שניתן להרים ולהוריד)  לזוויות שונות עד מצב של ישיבה. מאחורי ההמצאה עומדת הדעה שגם בשינה הגב שלנו צריך להיות מורם קמעה, כדי לאפשר נשימה עמוקה, וכפות הרגליים שלנו צריכות גם הן להיות מורמות כדי לעודד זרימת דם נכונה.

ואולם, ההמצאה הטכנולוגית הזאת נועדה בראש וראשונה לספק פתרונות נוחים לקריאה במיטה, לעבודה עם הלפטופ או צפייה בטלוויזיה בזווית נוחה של החלק העליון של הגוף. יש מיטות שכוללות מנגנון מסאז', יש מיטות שכוללות מערכת סטריאו וגם טלוויזיה שנשלפת מירכתי המיטה.

מה לבדוק? מיטות איכותיות נמדדות לפי איכות החומר, הגימור, חוזק המיטה והמנוע ועמידות החומרים.

נסו את המיטה בחנות – אתם צריכים לשכב עליה ולראות אם היא מתאימה לכם מבחינה ארגונומית; למשל, אם בעת הרמה או הורדה של המיטה מופעל לחץ על הגב התחתון או על אזור הכתפיים. אם, למשל, בעת הרמת החלק העליון של המיטה הראש מבצבץ החולה ולזוכה לתמיכה, המיטה לא טובה לכם. יש מיטות עם מפרק נוסף באזור הצוואר המעניקות תמיכה גם לראש. בדרך כלל מיטות זוגיות מתכווננות איכותיות מתוכננות כך שכל אחד מבני הזוג ישן על מזרן ומתקן כוונון נפרד, כך שלכל אחד מבני הזוג יש שליטה משלו על כוונון מיטתו.

בסיס גמיש – הבסיס המתכוונן של המיטה, זה שנמצא מתחת למזרן, אמור לשמש כרית תמיכה למזרן, ולכן אמור להיות עשוי מפולימר גמיש שעובד תחת לחץ ולא מגיב כמו משטח עץ רגיל.

חלקי המנגנון המכאני/החשמלי – לבדוק אותם. איך? להרים את המיטה לזווית של 90 מעלות, ואז תגלו את כל החלקים שגורמים לה לנוע. רצוי שיהיו כמה שפחות חלקים; במיטות הפחות איכותיות והזולות תמצאו ברזלים, רצועות אלסטיות וחלקי פלסטיק. ככל שמספר החלקים גדול יותר, כך גדל הסיכוי שאחד החלקים יישחק או יסבול מתקלות.

רצוי שהמערכת המתכווננת תהיה בנויה כולה מפלדה, ושהצירים הנעים בעת פעולת הכוונון יהיו עשויים מאקולון (ניילון תעשייתי), שמונע חיכוך בין המתכות. אקולון מבטיח עמידות לשנים ארוכות, ללא צורך בשימון ובגירוז, וכמובן פעולה חלקה ושקטה בעת הרמה והורדה של חלקי המיטה.

מנגנון בטיחות – וודאו שקיים מנגנון העוצר את המיטה באופן אוטומטי ברגע שהיא מזהה אובייקט זר מתחתיה – זה יכול להיות ספר, אבל זו יכולה גם להיות היד שלכם, או החתול שלכם במקרים לא נעימים. יש מנגנונים פשוטים אך אמינים המופעלים בלחץ הגוף, והם מונעים מעיכה של אובייקט זר מתחת למזרן.

 העדיפו שלט חוטי ולא אלחוטי – גם משום שקשה יותר לאבד אותו, ואין צורך בסוללות. שימו לב שכפתורי ההפעלה בשלט גדולים/מוארים כדי שתצליחו להפעילם בחושך וכשאתם רדומים.

רעש המנוע – הצמידו את האוזן למיטה והקשיבו לרעש מנוע הכוונון. חדר השינה שלכם שקט הרבה יותר מהחנות בה אתם נמצאים. וודאו שהמנוע מאד שקט, כי מנוע רועש יכול להפריע לחווית השינה של בן/בת הזוג.

תעודת אחריות – המנוע עלול להתקלקל, המנגנון המכאני, השלט והמיטה עצמה עלולים להישחק ולהתקלקל. שימו לב שתעודת האחריות מפרטת כמה שיותר פרטים תחת האחריות. תקופת האחריות על המנוע, המנגנון, השלט ותושבת המיטה אמורה להיות מינימום חמש שנים.

מחירים – טווח המחירים בענף המיטות המתכוונות רחב מאוד – החל מכמה אלפי שקלים 5,000 ₪ ועד לעשרות אלפי שקלים. ככל שהמיטה איכותית יותר (זה נמדד במוניטין החברה המוכרת, במותג, בחלקים איכותיים, בטכנולוגיה מתקדמת יותר וכל מה שהומלץ לעיל, ובתוספות – מנגנון לצוואר, טלוויזיה נשלפת, מערכת שמע ועוד) – המחיר יהיה גבוה יותר. מיטה מתכווננת מ"בית טוב" ברמה טובה צריכה לעלות בין 15 אלף ל-20 אלף ₪. יש אמנם מבצעים עם הוזלות משמעותיות, ואז צריך להקפיד לבדוק מה מציעים לכם. המדריך שלנו יסייע לכם גם בכך.

מיטת מים

ואולי חשקה נפשכם בכלל במיטה עם מזרן מים? היא זולה בהרבה, היא די בריאה – כי כל שטח הגוף בא במגע עם המזרן (בארה"ב, כ-10% מהמיטות הנמכרות הן מיטות מים), יש אפשרות לחימום המיטה בחורף, ואם אתם לא סובלים ממחלת הים, הרי שהתנועה הגלית העדינה של המזרן מסייעת להירדם מהר יותר. אגב, אין חשש להיבקעות המזרן ולשיטפון בחדר, אלא אם כן זה נעשה בזדון – אז תחשבו על זה. והמחירים – מכמה מאות שקלים ועד כ-2,500-3,000 ₪ למיטת מים איכותית ומעוצבת.

איך בוחרים סלון?

ארונות – איזה סוגים יש? מה עדיף  ואיך בוחרים ארונות?

מטבח – כל מה שצריך לדעת

שיפוץ – מדריך מפורט 

דודי רזניק, מנהל מחקר אגרות חוב של לאומי שוקי הון, מפרסם סקירת מאקרו לקראת החלטת הריבית היום ב-16:00, ומעריך כי בניגוד לקונסנזוס, ישנה סבירות לא קטנה להורדת ריבית על ידי בנק ישראל באחת מן ההחלטות הקרובות.

כאמור, רזניק מעריך כי בנק ישראל עשוי להוריד במהלך אחת מן ההחלטות הקרובות את הריבית, בין היתר על רקע התחזקות השקל מול סל המטבעות בשיעור של כ – 2.5% מאז הורדת הריבית האחרונה. כמו כן, צמיחת הפעילות במשק ממשיכה להיות איטית יחסית כאשר למעט הצריכה הפרטית, מורגשת ההאטה במרבית סעיפי הצמיחה.

לאומי שוקי הון מציינים בנק ישראל לא שינה את הריבית מאז סוף חודש פברואר ובמהלך השנתיים האחרונות הוא מרבה להפתיע את השוק. נציין שרוב מכריע של החזאים צופה הותרת הריבית ללא שינוי. בנוסף, המדד המשולב למצב המשק עלה בקצב מהיר יחסית לחודשים האחרונים אולם ללא שיפור בפעילות הכלכלית במשק ועם הטייה לצד של צריכה פרטית, המבוססת על יבוא, וחולשה ברוב תחומי הפעילות האחרים. ניתן לצפות כי נתוני החשבונאות הלאומית לרביע השני (יפורסמו במהלך חודש אוגוסט) יצביעו על המשך צמיחה מתונה, (ייתכן ובקצב נמוך יותר מזה של הרביע הקודם) בפעילות הסקטור העסקי. היחלשות הפעילות במשק באה לידי ביטוי בין היתר גם בירידת הפדיון ברשתות השיווק ורשתות המזון ברבעון השני של השנה.

לאומי שוקי הון מוסיפים כי התחזקות השקל מול האירו בחודשים האחרונים מביאה להמשך שינוי תמהיל הייצוא של ישראל, עלייה בייצוא לארה"ב ואסיה ומנגד ירידה בייצוא לגוש האירו ולשאר מדינות אירופה, למעט בריטניה. בניגוד לישראל, בארה"ב נמשכת מגמת השתטחות העקום כתוצאה מציפיות להעלאת ריבית ראשונה בשליש האחרון של השנה.

חברת ניהול הקרנות של הראל הודיעה הבוקר כי היא מעלה את דמי הניהול בשתי קרנות. האחת, הראל פיא (1A) מחקה 10/90 (מספר קרן: 5112586) דמי הניהול יעלו ל-.0.20% במקום 0.15%. דמי הניהול יעלו גם בקרן הראל פיא (2A) מחקה 20/80 (מספר קרן: 5115738) בשיעור דומה: מ-0.15% ל- 0.20%.

החברה מציינת כי בהתאם להסכמי הקרן של הקרנות האמורות, זכאי מנהל הקרן לקבל שכר שנתי מרבי השווה ל-5% מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן, אך כאמור לעיל, החל מהמועד הנזכר לעיל וכל עוד לא יוחלט אחרת על ידי מנהל הקרן, יקבל בפועל מנהל הקרן שכר שנתי בקרנות האמורות, בשיעורים שפורסמו למעלה.

בבנק דיסקונט מעריכים כי במהלך 2016 צפויה בישראל העלאת ריבית איטית לרמה של 0.75% בסופה. העלאות הריבית מותנות במידה רבה בהתבססות ציפיות האינפלציה בתחום היעד, כאשר גם לשע"ח תפקיד מרכזי בתוואי הריבית הצפוי.

עוד הם מעריכים סביבת צמיחה עולמית מתונה, עם צפי לשיפור בצמיחה ב-2016 במדינות המפותחות והמתפתחות. בארה"ב צפויה העלאת ריבית איטית החל מחודש ספטמבר השנה עד לרמה של 1.5% בסוף 2016, בעוד הריבית בגוש האירו צפויה לעלות רק ב-2017.

הכלכלה המקומית צפויה להתרחב השנה ב-3% וב-3.3% בשנה הבאה, בהובלת הצריכה הפרטית. כתוצאה, צפוי שיעור האבטלה לרדת לרמה ממוצעת של 5.4%. להערכתנו, האינפלציה תחזור לתחום היעד במהלך 2016, ולעמוד בסיכום שנתי על 1.3%.. הם צופים עליית תשואות מתונה באג"ח הממשלתי האמריקאי והישראלי, לרמה של 3.3% בסוף 2016.

הסיכונים העיקריים לכלכלה המקומית נובעים בעיקר מאירועים גלובליים, ובראשם, שינוי מהותי בתוואי הריבית הצפוי בארה"ב. דחייה נוספת של מועד העלאת הריבית, או לחלופין, לחצים אינפלציוניים שיובילו להאצה בקצב העלאות הריבית.

מנורה מבטחים קרנות נאמנות מודיעה על העלאת שכר מנהל קרן במנורה מבטחים (4D) אס.אנד.פי 500 מנוהלת (מספר קרן: 5105531).  שכר מנהל הקרן עמד לפני השינוי על % 0.65 מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן ויעמוד לאחר השינוי על % 0.85. השינוי ייכנס לתוקף החל מיום 28/07/2015. דמי הניהול עולים לא כי מדובר ב'קרן מדהימה שמשאירה אבק לכל הקרנות האחרות, אלא פשוט כי אפשר – אפשר להעלות דמי ניהול, אף אחד לא ממש שם לב, אז למה לא להעלות?

מנורה נמצאת בתקפה האחרונה במוד של העלאות דמי ניהול, והאמת שלא רק היא, חברות ניהול קרנות הנאמנות מאיצות בחודשים האחרונים את העלחאת דמי הניהול, מקומם במיוחד שזה מגיע לקרנות האג"ח שם מראש היכולת של מנהלי הקרנות לייצר תשואה, נמוכה במיוחד אז מה יש להעלות את דמי ניהול, מה גם שבמקרים רבים הקרנות האלו יספקו תשואה שלילית?

בנק ישראל עדכן את לוחות פרק י"ד – הלוואות לדיור לחודש יוני 2015 עבור לוחות י"ד 1-6. הנתונים החדשים שהתעדכנו לחודש יוני 2015 כוללים את רמות הפירוט לגבי התפלגות הביצועים לפי שיעורי המימון, יחס ההחזר להכנסה, שווי הדירה, נתוני היתרות וכו'.

על פי נתוני בנק ישראל, שליש מהמשכנתאות ביוני – לצורך רכישת דירות במינוף גבוה.

בני שהינו, מנכ"ל אלומות הון ליין, בתגובה לנתוני בנק ישראל:  "מה שקרה ב-7 השנים האחרונות בשוק הנדל"ן הישראלי בכל הקשור למשקי הבית – יהיה בכיה לדורות. זאת, כתוצאה מהתנהלות בנק ישראל וממשלת ישראל באי-ריסון המינוף שנוטלים על עצמם משקי הבית".

שהינו מוסיף. "השנים האחרונות מראות כי הנתונים במשק מציגים גידול חד מאוד ברכיב הדיור כחלק מההוצאות השוטפות של משקי הבית, לעומת צמצום חד בצריכה הפרטית. לכל זאת מתווסף נתון נוסף שפרסם בנק ישראל בחודש יוני לגבי הגידול החד במשכנתאות המסוכנות בתיק המשכנתאות של הבנקים, מ-23 אלף בשנת 2013 לכ-60 אלף משכנתאות שמוגדרות כמסוכנות בשנת 2014".

שהינו מציין כי "הצורך האמיתי של משקי הבית כרגע הוא מבוגר אחראי שישמור עליהם ממינוף עצמם לדעת ולא מבוגר אחראי שרק יתעסק בניסיונות להוריד את מחירי הדיור. השר כחלון היה פועל בחוכמה אם היה מתערב באופן ישיר בשוק המשכנתאות ומרסן את המינוף בשוק, עד לגיבושה של תכנית לאומית לרפורמה בשוק הדיור".

עונת הדוחות התחילה בסערה – גוגל (GOOG) הכתה את התחזית ומנייתה זינקה ב-20%. אחריה פרסמה אפל (AAPL ) תוצאות טובות לרבעון השני, אבל תחזית המכירות היתה מאכזבת והמניה איבדה כ-5%. בימים הקרובים יפרסמו כמעט כל ענקיות הטכנולוגיה- יאהו, מיקרוסופט ועוד , וגם הישראליות שנסחרות בוול-סטריט יחלו  לפרסם תוצאות לרבעון השני.

הכתבה שלנו פורסמה ב-YNET

הרבעון השני היה מאוד מאתגר לחברות ציוד התקשורת. רגע לפני הדוחות, פרסמו מס' חברות ישראליות בתחום אזהרת רווח  אלוט (ALLT), אודיוקודס (AUDC) וסיליקום (SILC) ובהתאמה מחיר מנייתן ירד בחדות.  מול החולשה של תחום ציוד התקשורת, מציינים  לטובה בבית ההשקעות אופנהיימר   את המשך הרכישות והמיזוגים בתחומי הטכנולוגיה – "ראינו בחודשים האחרונים  המשך לפעילות המיזוגים והרכישות, עם מכירות חברות התוכנה קליקסופטוור (CKSW) ובורדרפרי (BRDR) וחברת הציוד הרפואי לומניס(LMNS)", מציינים האנליסטים של בית ההשקעות ומוסיפים במסגרת סקירה לקראת תוצאות הרבעון השני – "בנוסף, מספר חברות ישראליות היו פעילות בצד הרכישות – לדוגמא, חברת אופקו הלת (OPK) ביצעה את הרכישה הגדולה בתולדותיה, חברת קומברס  (CNSI)  ביצעה מהלכים מקבילים של מכירת ורכישת פעילויות וחברת אלביט (ESLT) רכשה את חטיבת הסייבר מידי נייס (NICE) ובמקביל, שתי מובילות תעשיית הפארמה הישראלית, טבע (TEVA) ופריגו (PRGO), המשיכו לרכז את עניין המשקיעים בהקשר לחברת מיילן  אשר גם מסרבת להירכש על ידי TEVA  וגם מנסה להשתלט על PRGO".

הראשונה מבין  הגדולות לדווח היתה צ'ק פוינט (CHKP) שנסחרת בשווי של 14 מיליארד דולר.  החברה המובילה בתחום אבטחת המידע לרשת האינטרנט דיווחה על תוצאות טובות יותר מהערכות האנליסטים. הרווח הסתכם ב-162.6 מיליון דולר (99 סנט למניה Non-GAAP) על הכנסות של 395 מיליון דולר. ברבעון השני אשתקד החברה מכרה ב-362.6 מיליון דולר, והרווח למניה הסתכם ב-89 סנט למניה. האנליסטים ציפו לרווח של 95 סנט למניה על הכנסות של 392.6 מיליון דולר.

ענקית בתחום אחר – טבע (TEVA ) המובילה את תעשיית התרופות הגנריות אמורה לפרסם תוצאות ב-30 ביולי. טבע צפויה להערכת האנליסטים של אופנהיימר למכור ברבעון השני ב-4.9 מיליארד דולר ולהרוויח 1.28 דולר למניה. קונסנזוס האנליסטים מעריך שטבע תמכור במעט פחות –   4.89 מיליארד דולר, אך תרוויח יות ר- 1.3 דולר למניה. ברבעון המקביל בשנת 2014, מכרה החברה ב-5.05 מיליארד דולר והרוויחה 1.23 דולר למניה. הירידה במכירות נובעת מהתחרות בקופקסון, וכן מהפרשי מטבע שפוגעים במכירות הדולריות.

המשקיעים בטבע שנסחרת גם בוול-סטריט וגם בבורסה המקומית (מניה דואלית) מצפים   ומתנהלים בהתאם לדוחות, אבל כאמור העניין הממשעותי בטבע בחודשים הקרובים יהיה הניסיון לרכוש את מיילן.

דואלית נוספת – נייס (NICE) תפרסם תוצאות באותו היום  (30 ביולי). נייס שנוהגת לרכוש באופן סדרתי חברות בתחומה, דווקא מכרה לאחרונה את חטיבת הסייבר שלה לאלביט מערכות. נייס צפויה על פי ממוצע תחזיות האנליסטים למכור ב-233.7 מיליון דולר ולהרוויח 66 סנט למניה. באופנהיימר מצפים למעט פחות    – מכירות של 233.7 מיליון דולר ורווח של 64 סנט למניה. ברבעון המקביל בשנה שעברה ההכנסות הסתכמו ב-239 מיליון דולר והרווח ב-57 סנט למניה.

אמדוקס (DOX ) מהמובילות בעולם בפיתוח מערכות בילינג תפרסם תוצאות ב-29 ביולי. על פי ממוצע התחזיות בשוק המכירות יסתכמו ב-907 מיליון דולר והרווח ב-90 סנט למניה. באופנהיימר סבורים שהמכירות יסתכמו ב-905 מיליון דולר והרווח ב-82 סנט למניה. ברבעון המקביל אשתקד מכרה אמדוקס ב-897 מיליון דולר והרוויחה 82 סנט למניה.

בוול-סטריט נסחרות מעל 100 חברות ישראליות וסמי ישראליות. מחזור המסחר בהן עולה, על פי בדיקת מהון להון  על 1 מיליארד דולר ביום, בערך פי 4 מהמחזור הממוצע בכל הבורסה המקומית.

איך רושמים בדוחות פעילות רגע לפני פיצול/ מכירה? מדוע פיצול מציף שווי? וכמה תרם הפיצול של Paypal מ-eBay לבעלי המניות?
הדוחות הכספיים מתפצלים כאשר לחברה יש פעילות שלא אמורה להימשך על פני התקופה הקרובה – בדוח רווח והפסד מציגים באופן מלא את הפעילות שנותרת בחברה, ובנוסף מציגים תחת שורה אחת את כל התוצאות (הכנסות והוצאות) של הפעילות שלא אמורה להימשך. השורה הזו – רווח/ הפסד מפעילות מופסקת, מוצגת מתחת לפעילות השוטפת של החברה, מקום שאמור לבטא את מעמדה ביחס לפעילות הנמשכת.
גם במאזן יש ביטוי לפעילות מופסקת – בנכסים השוטפים מציגים בשורה אחת סעיף אחד את הנכסים המיועדים למימוש/ מכירה. כלומר, סוכמים את כל הנכסים של החברה/ הפעילות המופסקת, בלי קשר לסוגם (רכוש קבוע, מלאי, מזומנים, מוניטין וכו') ומציגים את התוצאה בנכסים שוטפים (בנפרד בתחתית פרק הנכסים השוטפים). למה בנכסים שוטפים? כי הרי מדובר בפעילות מיועדת למימוש/ פירעון (או חלקוה לבעלי מניות החברה) ומכאן שהיא סוג של נכס שלא אמור להיות בטווח הקרוב (טווח של השנה הקרובה) ולכן מציגים אותו כנכס שוטף. מנגד, סוכמים את כל ההתחייבויות של הפעילות המופסקת בלי קשר לסוגם (התחייבויות שוטפות לבנקים, הלוואות לזמן ארוך, ספקים ועוד) ומציגם את התוצאה במספר אחד בתחתית סעיף ההתחייבויות השוטפות.
ומכאן, שכל הנכסים וההתחייבויות של הפעילות המופסקת מוצגים בשתי שורות – אחת בנכסים שוטפים (נכסים המיועדים למימוש/ נכסים של פעילות מופסקת), ושורה שנייה בהתחייבויות שוטפות (התחייבויות של פעילות המיועדת למימוש/ התחייבויות של פעילות מופסקת).
אלו הן שלוש המקומות שניתן להבין מהדוחות הכספיים מה ההשפעה של הפעילות המופסקת על החברה – מה גודל הפעילות? מה יקרה שהיא תיפרד/ תעזוב? ולמרות שהנטייה היא שמדובר במהלך חיובי של החברה, אחרת למה להפסיק פעילות, זה לא תמיד כך.
הפסקה של פעילות מסוימת יכולה להיות מסיבות שונות, ובעיקר – מכירת פעילות, חיסול פעילות והפרדת הפעילות וחלוקתה לבעלי המניות. בעוד שחיסול פעילות לרוב נובע מפעילות חלשה/ הפסדתית, הרי שמכירת פעילות לא בהכרח קשורה לאיכות הפעילות הנמכרת, ולא תמיד מדובר בסיבה שלילית – המכירה יכולה להיות כתוצאה משינוי אסטרטגי בחברה כולה או מרצון להיפגש עם מזומנים בשל השבחה של הפעילות, או בשל תוצאות חלשות/ מאכזבות, וקיימות כמובן סיבות נוספות. אין כאן כלל ברור – כל מכירה לגופה.
פעילות מופסקת נוספת היא היפרדות מאחזקה/חברה/ פעילות לטובת בעלי המניות הקיימים של החברה. זה עובד כך – לחברה יש פעילות מסוימת שלרוב היא לא בהכרח סינרגתית לפעילות הבסיסית. הפעילות הזו מעין מוחבאת בתוך החברה כולה, ובמקרים רבים שעושים את ההפרדה הזו היא נעשית כדי להשביח את ערך החברה. קיימות כמה שיטות לעשות זאת, ניתן להפריד את הפעילות ואז לחלק אותה לבעלי המניות כדיבידנד בעין שזה בדיוק כמו דיבידנד רק לא במזומן אלא במניות של החברה הנפרדת/ החברה עם הפעילות המופסקת. וניתן לעשות זאת מעט שונה – לפצל את הפעילות המופסקת לחברה נפרדת (Spin-off ) ואז להעביר את מניות המפוצלת/ הנפרדת לבעלי המניות. ההבדל העיקרי, בין הגישות, הוא שינויים בהיבטי המיסוי, אבל בהיבט הכלכלי מדובר על אותה פעולה שבסופו של דבר הופכת חברה אחת לשתי חברות ולשתיהן יש מניות בשוק. המחזיק במניה המקורית, הופך למחזיק במניות של הפעילות/ החברה המקורית לצד מניות בחברה הנפרדת/ מפוצלת. צפוי (אבל בחיים הכל יכול להתרחש) שהמהלך הזה ישביח את ערך החברה – כלומר שהמניות של המחזיק אחרי הפיצול – המניות בחברה המוחזקת לצד המניות בחברה המפוצלת יעלו את ערך המניות שהיה למחזיק לפני הפיצול. חשוב להבהיר – מצד אחד, ערך החברה המקורית יורד, אחרי הכל, היא נפרדה מפעילות עם שווי מסויים, אך מצד שני, המחזיק מקבל מניות בחברה נוספת עם שווי/ ערך. כך שלא ברור ומובהק שהערך אחרי יהיה גדול מהערך לפני, אבל כשהנהלות של חברות עושות זאת, הן לרוב עושות זאת כדי לחשוף לציבור המשקיעים ערך חבוי, פעילות שלא זכתה לתמחור מלא, ועכשיו כשהיא בחוץ בציפיות שהשוק יעריך אותה לפי ערך ברור ומובהק, ולא כנכס שאי אפשר לגעת בו בתוך חברה גדולה יותר.
זה מה שעשתה ההנהלה של eBay ענקית הקמעונאות ברשת האינטרנט שמחזיקה ב-PayPal שרות התשלומים הדיגיטליים המוביל באינטרנט. eBay הקימה ופיתחה את PayPal כצורך פנימי – התחשבנות ותשלומים בעסקאות שנעשו בחברה, אך לאט לאט גדלה הפעילות והפכה להיות גורילה בפני עצמה. אלא שריכוז שתי הפעילויות האלו תחת קורת גג אחת, בלבל את המשקיעים, וגרם לאחזקה המבטיחה להיות חבויה. השוק תמחר את הפעילות המסורתית של קמעונאות רשת, ולא ידע בעצם איך להעריך את פעילות התשלומים הצומחת בקצב מרשים יותר, וגם אם ידע, הרי שמטבע הדברים השוק נותן דיסקאונט לחברות עם מס' פעילויות. ככל שהחברה יותר ברורה/ רהוטה עם פעילות ספציפית שניתן לבודד ולנתח אותה, כך השוק מתגמל יותר. ואכן, מאז ההצהרה על המהלך לפני כשנה זינקה מניית eBay ממחיר נמוך מ-50 דולר למחיר של 66 דולר רגע לפני הפיצול. כעת נסחרות בוול-סטריט שתי חברות – אחת העוסקת בקמעונאות דרך הרשת/ רכישות דרך הרשת והשנייה – מספקת אפשרויות תשלום דרך הרשת.
המהלך הזה משפיע גם על השווים בשוק וגם על הספרים החשבונאיים. בספרים של eBay מוחקים למעשה את כל מה שקשור ל-PayPal ולא מדובר בהרבה – כמה מאות מילוני דולרים של נכסים, אך בנוסף אמורה החברה המפוצלת לקבל כ-3 מיליארד דולר במזומן. ההון שיוותר ל-eBay עדיין יהיה מרשים – מעל 15 מיליארד דולר. בשוק כבר מדובר על שינויים הרבה יותר משמעותיים. השווי של eBay המאוחדת כ-80 מיליארד דולר, יתפצל לשתי החברות – eBay עצמה שתישאר זירת המסחר בלבד שמוכרת בקצב של 17 מיליארד דולר ו מרוויחה כ-2.2-2.3 מיליארד דולר בשנה ו-PayPal שמוכרת בקצב של 9 מיליארד דולר ומרוויחה קרוב ל-1.5 מיליארד דולר. לכאורה eBay מרוויחה יותר ושווה יותר, אבל זה רק לכאורה – השוק מתמחר צמיחה, ובעוד eBay צופה לצמוח ב-3%-5% בשנה, PayPal תצמח ב-15%-18%, ולכן בסופו של דבר אותם 80 מיליארד דולר התחלקו כמעט שווה בין שתי הפעילויות.

כלכלני לאומי מפרסמים היום סקירת מאקרו שבועית, ומעריכים כי האינפלציה צפויה לצאת מהתחום השלילי לקראת סוף השנה.

"מדד המחירים לצרכן לחודש יוני עלה ב-0.3%, ותרם לעלייה מתונה בסביבת האינפלציה. כך, מתחילת השנה (ינואר-יוני) ירד המדד ב-0.2% לעומת ירידה של 0.5% בחודשים ינואר-מאי. ב-12 החודשים האחרונים ירד המדד ב-0.4% (יוני 2015 בהשוואה ליוני 2014), בדומה לחודש הקודם. עם זאת, בנטרול השפעת סעיף הדיור, המתבסס ברובו על מחירי שכר הדירה בחוזים מתחדשים, המדד ירד בשיעור משמעותי יותר (1.2%)", כותבים כלכלני לאומי.

כלכלני לאומי מציינים כי "עליות המחירים המשמעותיות בחודש יוני חלו ברכיבים הבאים: הלבשה והנעלה – על רקע עלייה חדה בסעיף ההלבשה, בעיקר בשל גורמים עונתיים; מזון (ללא פירות וירקות) – חלה עלייה של 0.2%, בהמשך לעליות המחירים מתחילת השנה (אשר צפויות להימשך), זאת בשונה משנת 2014 שהתאפיינה בעיקר בירידות מחירים; וסעיף הדיור (מחירי שכירות בחוזים מתחדשים) שעלה ב-0.4%. נציין כי סעיף הדיור עשוי להפתיע כלפי מעלה במדדים הבאים על רקע היערכות הציבור לרפורמות הצפויות בשוק הדיור. מנגד, חלה ירידה בסעיף הפירות והירקות, בעיקר עקב ירידה ניכרת במחירי הפירות לאחר חודשיים של עליות חדות".

"במקביל, חלה ירידה של 0.4% במחירי הדירות (על פי סקר הדירות החודשי של הלמ"ס שאינו נכלל במדד המחירים לצרכן) בחודשים אפריל-מאי בהשוואה לחודשים מרץ-אפריל, שהובילה להתמתנות בקצב השנתי של עליות המחירים. כך, ב-12 החודשים האחרונים עלו מחירי הדיור ב-3.2%, לעומת עלייה בקצב של 4% בחודש הקודם. ירידת המחירים מפתיעה לאור רמת השיא של הביקושים לדירות מתחילת השנה, אולם יש לציין כי מדובר בנתון זמני שעשוי להתעדכן בהמשך", מוסיפים כלכלני לאומי.

"במבט קדימה, שיעור השינוי השנתי של המדד (המצוי כיום בסביבה שלילית) צפוי להמשיך לעלות באופן הדרגתי (דהיינו, להיות פחות שלילי), ולצאת מהתחום השלילי לקראת סוף השנה. זאת, בין היתר בשל המשך העלייה במחירי הדיור וציפיות להמשך מגמת ההתמתנות בקצב ירידת מחירי המזון. אנו מעריכים כי האינפלציה בשנה הקרובה תמשיך להיות מתונה ונמוכה ממרכז יעד יציבות המחירים, אולם לא צפויה להיות שלילית", כותבים כלכלני לאומי.

בנוסף מתייחסים כלכלני לאומי לנתוני המדד המשולב, אשר עלה בשיעור של כ-0.4% בחודש יוני (לעומת החודש הקודם). נתון המשקף שיעור צמיחה גבוה ביחס לשיעור הצמיחה החודשי הממוצע בשנים האחרונות. בהסתכלות ארוכת טווח יותר, צמח המדד בשיעור של 3.7% ביוני השנה לעומת יוני אשתקד (קצב הצמיחה הגבוה ביותר מאז חודש יוני 2012), דבר אשר מחזק את הערכתנו כי קצב צמיחת הסקטור העסקי חזר לרמות של סביב 3%, בדומה לשיעורים שהיו עד תחילת 2014.

כלכלני לאומי מציינים כי הגורמים העיקריים אשר תרמו לעליית המדד בחודש יוני הם: יבוא מוצרי צריכה, יבוא התשומות לייצור והפדיון בענפי המסחר. מנגד, הגורמים העיקריים אשר קיזזו את שיעור הצמיחה במדד המשולב הם: יצוא הסחורות, אשר ירד בשיעור של כ-5% לעומת החודש הקודם, ומתחילת השנה ירד במצטבר בכ-20%; הייצור התעשייתי והפדיון בענפי השירותים. ראוי להדגיש כי עליית המדד המשולב בחודש יוני נתמכה בעיקר בעלייה של גורמי יבוא, אשר אינם מהווים חלק מסך התפוקה המשקית (המקומית), בעוד במדדי הפעילות הריאלית נרשמו ירידות. עליית המדד אינה משקפת שיפור בפעילות הכלכלית בכלל המשק ובפרט מדובר במידה רבה של חוסר אחידות בהרכב הפעילות, תוך הטייה לצד של צריכה פרטית, המבוססת על יבוא, וחולשה ברוב תחומי הפעילות האחרים".

"בחינת הנתונים הרבעוניים מעלה כי ברביע השני של השנה צמח אמנם המדד המשולב בקצב גבוה מהממוצע הרבעוני בשלוש השנים האחרונות, אולם היה מעט נמוך מזה של הרביע הקודם (3.6% לעומת 3.8%, במונחים שנתיים). על כן, ניתן לצפות כי נתוני החשבונאות הלאומית לרביע השני אשר יפורסמו במהלך חודש אוגוסט יצביעו על המשך צמיחה מתונה (ייתכן ובקצב נמוך יותר או דומה לזה של הרביע הקודם) בפעילות הסקטור העסקי. בהקשר זה, נציין כי גם במהלך הרביע השלישי צפוי גידול מתון בפעילות הכלכלית של הסקטור העסקי, בהובלת ענפי הבנייה והשירותים, כך עולה מסקר החברות העדכני של בנק ישראל. זאת, לצד המשך החולשה בענפי התעשייה והמלונאות, אשר עיקר פעילותם מופנה לביקושים מחו"ל ועל כן הם רגישים יותר לזעזועים חיצוניים ולשינויים בשער החליפין. התעשיינים צופים ירידה חדה בהזמנות ליצוא לצד ירידה מתונה יותר במכירות לשוק המקומי. בתי המלון צופים אף הם המשך ירידה בהזמנות התיירים ברביע הבא, לאור התמתנות מגמת ההתאוששות בכניסות ובלינות התיירים", כותבים כלכלני לאומי.

"לסיכום, הנתונים אינם מלמדים על שיפור של ממש בפעילות הכלכלית במשק ברביע השני של השנה (ואף לא בציפיות לרביע השלישי של 2015), ומצביעים בעיקר על עלייה בפעילות היבוא, אשר חלה, על רקע התרחבות הצריכה הפרטית, המושפעת, בין היתר מן התיסוף המתמשך של השקל מול סל המטבעות. על-פי סיכום דיוני הריבית לחודש יולי, חברי הוועדה המוניטארית מעריכים כי המשך מגמת התחזקות השקל תוסיף להקשות על צמיחת היצוא הישראלי, ועשויה אף לפגוע בתעסוקה ובשכר בענפי היצוא. כמו כן, סבורים חברי הוועדה ששער החליפין הנוכחי של השקל מול סל המטבעות מתוסף יתר על המידה לעומת השער של שווי משקל. על רקע זה, אנו מעריכים כי בנק ישראל צפוי להמשיך בפעילות מוגברת בשוק המט"ח בכדי למתן את התיסוף, ובכלל זה לא מן הנמנע שאם ימשך תיסוף השקל, תתכן הפחתת ריבית נוספת, בשלב ראשון ל-0% בחודשים הקרובים (ייתכן ואף בהחלטת הריבית הקרובה), ואולי אף מעבר לכך", אומרים כלכלני לאומי.