עליית מחירי חומרי הגלם תביא את האינפלציה לחצות את קו ה-4% בחודשים הבאים. ההשפעה על מדד תשומות הבנייה תהיה משמעותית עוד יותר על רקע העובדה שכמחצית מהמדד מורכב מסחורות מיובאות. כך מעריכים כלכלני הראל ביטוח ופיננסים בראשות הכלכלן הראשי עפר קליין.

לדבריהם, הפגיעה בצמיחה הגלובלית תגיע גם היא לישראל, אך בשיעור מתון יחסית לאירופה לאור המומנטום החזק בכלכלה וחוזקו של שוק התעסוקה. בנוסף, לישראל תלות נמוכה יותר בשינויים קצרי טווח במחירי האנרגיה בעולם (תודות למאגר הגז, מחירי חשמל מפוקחים ומבנה המיסוי על הדלק) והמשקל הנמוך יותר של התעשייה בתוצר.

עוד אומרים בהראל כי למרות הירידות החדות בשוקי המניות בעולם והנהירה לדולר ("נכס חוף מבטחים"), השקל נותר חזק; מתחילת המלחמה השקל התחזק ב-2% מול סל המטבעות (פיחות של 2% מול הדולר מול ייסוף של 3% מול האירו). יצוא השירותים של ישראל, שעלה ב-38% ב-12 החודשים האחרונים (מנוכה עונתיות במונחים דולריים), הוא אחד מהגורמים המרכזיים לכך. להערכת כלכלני הראל, נתוני מאזן התשלומים לסוף 2021 (לפני עליות מחירי חומרי הגלם) שיתפרסמו בחמישי הקרוב ידגישו זאת. ברבעון הבא הנתונים יהיו הרבה פחות טובים.

אירופה: הצמיחה תיפגע, הריבית בינתיים לא תעלה

באשר לעולם אומרים בהראל כי זעזוע ההיצע בעולם כתוצאה מהמלחמה ממשיך להחריף. ההדים יורגשו בכל העולם עם אינפלציה גבוהה יותר וצמיחה נמוכה יותר מההערכות של לפני מספר שבועות.

הצמיחה באירופה תיפגע, אך לא מדובר על מיתון לאור המומנטום החיובי לאחר הסרת הגבלות הקורונה והיכולת של הממשלות הגדולות להרחיב את המדיניות הפיסקאלית.

על פי האומדן הראשוני, האינפלציה בגוש האירו עלתה ל-% בפברואר, כאשר מחירי האנרגיה תרמו כ-3.5 נקודות אחוז לכך. במחירים הנוכחיים, האינפלציה תמשיך ותעלה בחודשיים הקרובים. בהראל מעריכים כי בהחלטת הריבית בגוש האירו בחמישי הקרוב נראה עדכון חד כלפי מעלה בתחזית האינפלציה. למרות זאת הם סבורים שהבנק יאותת שכרגע שאין בכוונתו לצמצם את המדיניות המרחיבה לאור הסכנות לצמיחה ואי-היכולת שלו להשפיע על מחירי האנרגיה שהם המקור העיקרי לאינפלציה. בנוסף, להערכתם הבנק ידגיש שהוא מוכן להזרים נזילות למערכת הבנקאית האירופאית במידת הצורך לאור החשיפות למערכת הפיננסית הרוסית.

ארה"ב: הריבית תעלה במנות קטנות בגלל העלייה באינפלציה

באשר לארה"ב צופים כלכלני הראל כי הפגיעה בכלכלתה תהיה נמוכה יותר, לאור מקורות האנרגיה העצמאיים שלה, אך העלייה החדה במחירי הדלק תמתן את הגידול בצריכה הפרטית.

לדבריהם, צפויה  עלייה עקבית בריבית בחודשים הקרובים ברבע נקודת אחוז בכל פעם. יחד עם זאת, להערכתם ההתרחשויות בעולם יקשו כרגע על הבנק המרכזי להעלות את הריבית במנות גדולות יותר גם כאשר האינפלציה תחצה את קו ה-8% בחודשים הקרובים.