למרות נתון צמיחה מפתיע לשלילה, הריבית צפויה לעלות בשבוע הבא. כך מעריכים כלכלני הראל ביטוח ופיננסים בראשות עפר קליין.

לדבריהם, על פי האומדן הראשוני התוצר הישראלי התכווץ ב‑1.6% בשיעור שנתי ברבעון הראשון, נתון חלש מההערכות המוקדמות. ירידה ביצוא (מינוס 6% ללא יהלומים וחברות הזנק) לצד הזינוק ביבוא (17%) היו התורמים העיקריים לכך. עם זאת הירידה בצריכה הפרטית (מינוס 0.7%) מפתיעה לאור הגידול החד ביבוא סחורות אזרחיות, והנתונים השוטפים שהראו במהלך הרבעון צריכה מקומית חזקה.

בעקבות הנתון החריג (ועדכון קל למטה שנעשה בלמ"ס בנתוני הרבעון הקודם) מעדכנים כלכלני הראל את הצמיחה השנתית מעט כלפי מטה ל-4.7% השנה (5% בתחזית הקודמת שלנו ו-5.5% תחזית בנק ישראל).

מדד מאי יעלה ב-0.7%, מדד יוני ב-0.2%-0.3%

באשר לאינפלציה אומרים כלכלני הראל כי מדד המחירים לצרכן לאפריל עלה ב-0.8%, בהתאם להערכות המוקדמות כאשר בנוסף לעלייה העונתית במחירי הנופש, גם מחירי הדלק, המזון והירקות היו תורמים משמעותיים למדד. האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים הגיעה ל-% ולהערכת כלכלני הראל היא צפויה להמשיך ולעלות עד לסוף הקיץ. על פי האומדנים הראשוניים של הראל מדד מאי יעלה ב-0.7%, בשל המשך עלייה במחירי המזון והנופש, הדלק ועלייה עונתית במחירי ההלבשה וההנעלה. מדד יוני צפוי לעלות ב-0.2%-0.3% לאור הפיחות בשקל והצפי לעלייה במחיר הדלק. ב-12 החודשים הבאים צופים בהראל אינפלציה של 3.1%.

לאור האינפלציה, הפיחות בשקל והעלאות הריבית בעולם ולמרות הנתון החלש לצמיחה מעריכים כלכלני הראל כי בנק ישראל יעלה את הריבית בעוד רבע נקודת אחוז ביום שני הקרוב. השווקים בישראל מתמחרים עלייה (כמעט) עקבית של רבע נקודת אחוז בריבית בכל ההחלטות השנה, ובהראל סבורים שלנוכח קצב העלייה הצפוי בארה"ב תחזית זו סבירה.

סימנים למפנה בשוק הנדל"ן

באשר לתמונת המצב בשוק הנדל"ן אומרים כלכלני הראל כי מחירי הדירות לא מפסיקים לעלות עם עוד 1.9% (בין אמצע פברואר לאמצע מרץ) ובכ-16% ב-12 החודשים האחרונים. חלק מכך בהשפעת מדד תשומות הבנייה שזינק ב-1% באפריל (גם בעקבות המלחמה) ובכמעט 7% בשנה האחרונה. במבט קדימה להערכת כלכלני הראל, הירידות החדות במדדי הטכנולוגיה, הגדלת שיעור המס על דירה נוספת ותהליך העלאת הריבית שמתגלגלת לריביות למשכנתאות צפויים למתן את הביקושים לנדל"ן בהמשך השנה. ניצנים ראשוניים לכך ניתן לראות בקצב מכירות הדירות החדשות שירד ב-3 החודשים הראשונים של השנה, למרות שהוא עדיין מאוד גבוה במבט היסטורי.

בנוסף, צופים בהראל התמתנות מסוימת גם במדד תשומות הבנייה בחודשים הבאים על רקע הירידה החדה במחירי חומרי הגלם לתעשייה שנרשמה בחודש האחרון.

באפריל הכנסות המדינה ממסים עמדו על כ-36 מיליארד שקל. ההכנסות הגבוהות לצד המשך הקיטון בהוצאה המשיכו להוריד את הגירעון כאחוז מהתוצר ל-0.6%, רמה שלא נראתה מאז 2008 והרבה מתחת ליעד הגירעון (3.9%). עם זאת להערכת כלכלני הראל חלק מהגורמים שתרמו לעלייה המהירה בהכנסות ממסים ישירים בהם: גאות בהיי-טק, עליות בשווקי הון והפעילות בשוק הנדל"ן מתמתנים. גם בצד ההוצאות צופים בהראל גידול, ולכן הם  צופים שמפה והלאה נראה זחילה כלפי מעלה בגירעון כאחוז מהתוצר.

בארה"ב: הפד יתמקד במאבק באינפלציה

באשר לתמונת המצב בעולם אומרים בהראל כי הסרת מגבלות הקורונה והזינוק בביקושים לנופש ולטיסות תרמו למדד של 8.3% באפריל, גבוה מהצפי, לצד המשך עלייה במחירי השכירות. אמנם זו ירידה בהשוואה לאינפלציה במרץ (8.5%), אך זה עדיין רחוק מאוד מיעד הבנק המרכזי. לכן, למרות הירידות החדות בשווקי המניות ופתיחת מרווחי האג"ח, הבנק ימשיך בתוכניתו להעלות את הריבית בחצי נקודת אחוז בהחלטות הבאות.

בסין – הפחתת הריבית קרובה

נתוני המכירות הקמעונאיות והייצור התעשייתי בסין לאפריל היו חלשים מהצפי עם ירידה של 3% ו-11% בהתאמה ב-12 החודשים האחרונים. הנתונים מחזקים את ההערכות שתירשם צמיחה שלילית ברבעון השני לאור הגבלות הקורונה המחמירות שהממשלה ממשיכה להטיל. הנתונים תומכים להערכתנו בהפחתת הריבית של הבנק המרכזי בהמשך השבוע ואולי אף בהרחבה פיסקאלית בהמשך. ההאטה בסין מסבירה בחלקה את הירידה במחירי חומרי הגלם לתעשייה כשסין היא הרוכשת הגדולה בעולם.