מדד המחירים לצרכן האמריקאי (CPI) לחודש נובמבר היה אומנם טוב מהתחזיות והצביע על ירידה לקצב אינפלציה שנתי של 7.1%, אבל הוא כנראה לא ישנה את החלטת הריבית של הפד לחודש דצמבר, האחרונה לשנת 2022, שתתפרסם למחרת.

לפי כל האינדיקציות מהפד עצמו ולפי תחזיות של כלכלנים, הבנק המרכזי של ארה"ב יעלה את הריבית ב-0.5%. עם זאת, אין ספק כי נתוני המדד החיוביים המעידים כי האינפלציה בארה"ב נחלשת בקצב מהיר מהצפוי, עשויים להשפיע על מהלכי הפד העתידיים.

וזה אכן מה שחושבים בבית ההשקעות פסגות. לדברי גיא בית אור, הכלכלן הראשי של פסגות, מדד נובמבר מביא אנחת רווחה נוספת כי האינפלציה, בעיקר מצד ההיצע, ממשיכה לרדת ומגמה זו צפויה להמשך בחודשים הקרובים.

כאמור, באשר להחלטת הריבית הקרובה, בפסגות לא רואים את נתוני המדד כמשהו שישנה באופן מהותי את המסרים מכיוון הפד – מעלים ב-50 נקודות בסיס ומצפים שהריבית הטרמינלית תהיה גבוהה יותר ממה שהעריכו קודם לכן, ככל הנראה לכיוון של 5.0% לעומת 4.6% בפרסום התחזיות הקודמות.

להערכת פסגות, בעוד שהשווקים יריעו לנתון זה, ומסיבות טובות, לאט לאט הפוקוס בשוקי המניות יעבור מהאינפלציה והריבית, אל הסביבה הכלכלית – וב-2023 מחכה לארה"ב ולעולם מיתון כלכלי, שלפחות לראיית פסגות אינו מגולם במחירי המניות כלל. המשך ההאטה הכלכלית החריפה במהלך החודשים הקרובים ביחד עם התפוגגות נוספת של השפעות צד ההיצע באינפלציה, יובילו את הפד לעצור את תהליך העלאות הריבית ברבעון הראשון של 2023, ולהערכת פסגות בפד כבר יתחילו להוריד ריבית במחצית השנייה של השנה, בקצב מהיר יותר ביחס למה שגלום כיום בחוזים העתידיים.