מייק אשלי, המיליארדר הבריטי שבנה את רשת ספורטס דיירקט, הוסיף עוד מותג ספורט לרשימת ההשקעות שלו. קבוצת פרייזרס שבשליטתו דיווחה לרשות ניירות הערך האמריקאית שהיא מחזיקה בכ-8.8% ממניות A של אנדר ארמור, כ-16.6 מיליון מניות. לפי המחיר שבו נסחרה המניה בימים האחרונים, סביב 4.7 דולר, האחזקה שווה כ-75-80 מיליון דולר. זו השקעה בחברה שמניותיה איבדו כמעט 90% מערכן בעשור האחרון, והשליטה בה נשארת בידי המייסד.

מ-45 דולר לפחות מ-5

באפריל 2016 נסחרה מניית אנדר ארמור ביותר מ-45 דולר. מאז היא איבדה כמעט 90% מערכה, ובנובמבר אשתקד ירדה לשפל של פחות מ-4 דולר. החברה מבולטימור צמחה בשנות ה-2000 על חולצות צמודות לספורטאים, ונשחקה מול נייקי ואדידס. בשנים האחרונות היא מאבדת קרקע גם מול מותגים צעירים כמו און והוקה, שמשכו אליהם חלק גדול מקהל הרצים. התחרות על המדפים התחדדה עוד יותר כשנייקי עצמה נכנסה לתוכנית הבראה תחת מנכ"ל חדש, והורידה מחירים כדי לפנות מלאי.

ברבעון שהסתיים ביוני ירדו ההכנסות של אנדר ארמור בכ-3%, לכ-1.1 מיליארד דולר. בצפון אמריקה, השוק הגדול של החברה, הירידה הגיעה לכ-9%. מכירות ההנעלה נחלשו בכ-8%, וצמיחה של כ-5% בשווקים הבינלאומיים מיתנה את הפגיעה. באוגוסט הורידה ההנהלה את התחזית לשנה כולה. מאז שפלנק חזר לתפקיד המנכ"ל ב-2024 החברה עוברת תוכנית התייעלות, שכוללת קיצוץ עלויות, צמצום מבצעי ההנחות וניסיון למצב מחדש את המותג ברמת מחיר גבוהה יותר.

למה 8.8% לא מקנים השפעה

קווין פלנק, שהקים את החברה ב-1996, ממשיך להחזיק במפתחות. לאנדר ארמור יש שלושה סוגי מניות: מניות A עם זכות הצבעה רגילה, מניות B שמוחזקות בידי פלנק ומעניקות עשרה קולות למניה, ומניות C בלי זכות הצבעה בכלל. כך פלנק שולט בכ-65% מכוח ההצבעה, אף שחלקו בהון עומד על כ-12%. מאותה סיבה, 8.8% ממניות A הם נתח קטן יותר מכלל ההון של החברה.

בארה"ב כל משקיע שעובר את רף 5% מסוג מניות עם זכות הצבעה חייב לדווח על כך לרשות ניירות הערך. משקיע שמתכוון להשפיע על החברה מגיש דיווח מפורט, שבו הוא מפרט את כוונותיו. משקיע שמצהיר שאינו מתכוון להתערב יכול להגיש את הדיווח המקוצר, שנועד לבעלי מניות פסיביים. פרייזרס ציינה בדיווח שהיא לא רכשה את המניות במטרה להשפיע על השליטה, ולכן הגישה את הדיווח המקוצר.

הדפוס של אשלי

בפומה בנתה פרייזרס במרץ אחזקה של כמעט 6%. בהוגו בוס היא הרחיקה הרבה יותר: ביוני הגישה הצעת רכש של 38 יורו למניה, בהיקף של כ-2 מיליארד יורו, ובסופה הגיעה לכ-48% מהמניות, קצת מתחת לשליטה. ההנהלה של בית האופנה הגרמני המליצה לבעלי המניות לדחות את ההצעה ולא למכור. לקבוצה יש או היו גם אחזקות באסוס, בבוהו, במלברי וברשתות אלקטרוניקה בריטיות.

הדפוס מוכר היטב בלונדון: כניסה למותגים שנסחרים במחירים נמוכים ביחס לעברם, לעתים קרובות מותגים שהקבוצה גם מוכרת על המדפים שלה. ספורטס דיירקט היא מהקמעונאיות הגדולות של מוצרי ספורט בבריטניה, ואחזקה בספק יכולה לשפר את מעמדה במשא ומתן על מחירים, על מלאי ועל גישה לקולקציות חדשות. מנכ"ל פרייזרס הוא מייקל מוריי, חתנו של אשלי, שמוביל בשנים האחרונות את מדיניות ההשקעות הזו. אשלי, שמכר ב-2021 את קבוצת הכדורגל ניוקאסל יונייטד, מחזיק ברוב המניות של פרייזרס, שבבעלותה גם רשתות כמו האוס אוף פרייזר, פלאנלס ואוונס סייקלס.

מניית אנדר ארמור נסחרת מתחילת השנה בירידה של כ-2%. בשוק מתייחסים לאחזקה של פרייזרס בעיקר כהימור על התאוששות, ולא כצעד ראשון לקראת השתלטות, בטח כשהשליטה נעולה אצל המייסד. הדוח הרבעוני הבא של החברה צפוי בתחילת נובמבר. מי שמחזיק מניות אמריקאיות בתיק, ישירות או דרך קרן, יכול לקרוא על מסלולי ההשקעה בחו"ל והשיקולים בבחירה ביניהם.