שוק הסחורות הוא שוק עם שני ראשים – שוק ריאלי, כלומר השוק שבו משתמשים בסחורות עצמם, וזה יכול להיות נפט, זהב, קפה ועוד, לצד שוק פיננסי – שבו נעשות עסקאות על  הסחורות –  חוזי עתידיים על סוכר, קפה, נפט ובכלל.

שוק הסחורות משמש כשוק לגידורי סיכונים – לדוגמה, חברה שמתמחה בקפה ויש לה רכישות חומרי גלם שוטפות של קפה, תרצה לרכוש במחיר מוסכם מראש את הקפה וככה לא להיות חשופה להפתעה לרעה באם המחיר של הקפה יעלה. השוק הזה גם משמש משקיעים לאסטרטגיות על סחורות – מי שמאמין שמחיר הקפה יעלה יכול להשקיע באופציות וחוזים על הקפה.

המסחר בקפה הולך וגדל, אבל צריך תמיד לזכור שהבסיס למסחר בשווקים הפיננסים הוא המצב בשוק הריאלי. ומה קורה באמת בשוק הקפה?

נתחיל בכך, שקפה הוא המשקה המוכר, המפורסם, הפופולארי והנפוץ ביותר בעולם. שוק הקפה עבר לא מעט שינויים לאורך ההיסטוריה, כשתמיד חל גידול משמעותי בצריכת הקפה. אחת הקפיצות מדרגה הגדולות ביותר בשימוש בקפה היתה דווקא בשנים האחרונות. הסיבה לכך היא שורה ארוכה של חידושים טכנולוגיים. חידושים אלו שינו לחלוטין את הרגלי צריכת הקפה בקרב לקוחות פרטיים, מסעדות, בתי מלון ואנשי מקצוע. כיום רוב הצרכנים של קפה  בעולם המערבי לא מסתפקים בקפה רגיל ורבים רוצים לכל הפחות קפסולות . הדרישה היא לקפה איכותי ומשובח המגלם בתוכו סגולות רפואיות ורבים לא מתפשרים על הטעם, הארומה והמרקם.

הפער בין הביקוש לבין היצע הוא הגורם המרכזי לעלייה במחירי הקפה, וזה מתבטא כאמור בשווקים הפיננסים (שוק הסחרות). הביקוש גדל מכמה כיוונים – ראשית, צרכני קפה מתחילים כיום מוקדם יותר לטעום את המשקה והם הופכים אותו לחלק מהשגרה, הרבה יותר מבעבר. שנית, מספר המשתמשים הולך וגדל. מול התופעה הזו, של גידול בביקוש, יש מגמה של הקטנת ההיצע. פולי צמח הקפה דווקא נמצאים במגמת צמצום. תמציות שמנים ארומטיים המופקים מפולי צמח הקפה כבר לא זמינות כפי שהיו בעבר. התמציות מופקות מן הפולים על ידי קלייתם וטחינתם, אך הפקטור המשפיע על המחיר הוא ירידה בכמות הצמחים באיזורי אקלים טרופי וסאבטרופי, בעיקר באפריקה, באסיה ובדרום אמריקה.

האם המחיר משפיע על האיכות?

הנקודה המעניינת לגבי שוק הקפה היא שלא תמיד המחיר משפיע על האיכות. היום ניתן להשיג קפסולות שונות ואיכותיות במחיר אטרקטיבי. ומנגד, להוציא מאות שקלים על פולי קפה מזויפים שלא קרובים בטעמם לתמציות המקוריות. חובבי קפה שמכירים את התחום יודעים איך לבדוק את מקורות המשקה ולזהות חיקויים. כל השאר נוטים לבחור קפסולותו וקפה לפי המחיר, בעוד שבפועל הוא אינו תורם או גורע באופן ישיר מהאיכות.

פערי מחירים בין קפסולות קפה יכולים להגיע לעשרות אחוזים. על פי השערות בתחום, אחת הסיבות לכך היא מגוון סוגי הקפה. בעבר הסכימו חובבי המשקה להסתפק בסוג אחד או שניים בלבד, אך כיום יש עשרות רבות של סוגים, וככל שמספר ההצעות גדל כך הבלבול בין השותים גדל. הדרכים השונות להכנת משקאות המבוססים על קפה כוללות קפה טורקי, קפה תימני, קפה בוץ, קפה פילטר וקפה פרקולטור. בנוסף, יש מכונות ביתיות המכינות קפה אספרסו  עם קפסולות לוואצה וכאלה המתמחות בהכנת קפוצ'ינו, אמריקנו, לאטה ועוד.

הקפה – חשוב לתדמית

השפעה נוספת על מחירי הקפה קשורה לתדמית, לשיווק ולפרסום. סביר להניח כי אחת הסיבות שהופכת את הקפה ליקר היא התדמית הנוצרת על ידי החברות השונות. כל חברה רוצה למצב את עצמה בתור יצרנית קפה מובילה. התוצאה היא מאבק על ליבו של הלקוח ומאמצי תדמית כבירים, לצד השקעות בפרסום ובשיווק. במצב כזה קורות /שתי מגמות שמשפיעות על המחיר –  ההוצאות הגדלות מתגלגלות על הלקוח ולכן הלקוח פוגש במקרים מסוימים מחירים יקרים , ומעבר לכך – הפירמות מחליטות על העלאת המחיר  רק כדי לשפר את התדמית של המוצר. אחרי הכל, לקוחות רבים חושבים שאם הם משלמים יותר הם מקבלים מוצר טוב יותר.

"האינדיקאטורים במשק ממשיכים להצביע על השיפור בצריכה הפרטית, כולל בצריכת המזון. במגזר היצרני התמונה מעורבת יותר ואינה מעידה באופן חד משמעי על מפנה חיובי בפעילות. שיעור האבטלה במשק ממשיך לרדת. ירידה חדה ביחס בין מספר המובטלים למספר משרות פתוחות צפוי להגביר לחצים להעלאת השכר", כך כותב הבוקר אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי במיטב דש בסקירה מאקרו כלכלית שבועית. במיטב דש מציינים כי גידול בהשקעות בענפים שונים של המגזר העסקי בישראל במכונות וציוד בשנת 2014 מעיד על שיפור בביטחון החברות.

"לפי הערכתנו, מרבית הסיכויים שהריבית בישראל תישאר ללא שינוי בחודשים הקרובים ולא יופעלו כלים מוניטאריים לא קונבנציונליים מיוחדים", כותבים מיטב דש.

במיטב דש מתייחסים גם למתרחש בארה"ב, וכותבים כי "דוברי ה-FED הבכירים הדגישו את אי הוודאות בקשר לתוואי העלאת הריבית בארה"ב. הנגידה ילן חוששת יותר מעלייה מהירה מדי בריבית שעלולה לגרום להשלכות שליליות מאשר מעיכוב בתוואי ההעלאה. מופיעים הסימנים הראשוניים של שיפור במצבו של שוק הנדל"ן האמריקאי".

באשר לנתוני המאקרו בארה"ב: נמשך שיפור באינדיקאטורים הכלכליים באירופה, כולל באשראי הבנקאי. השפעת ה-QE באירופה על הפעילות הכלכלית בינתיים חזקה יותר ממה שהיה בתקופות הקלה כמותית בארה"ב. בנוסף מציינים מיטב דש כי הבנק המרכזי היפני עשוי להחליט על הוספת תמריצים מוניטאריים. הציפיות להרחבה בהקלה הכמותית על רקע המשך שיפור במצבו של המגזר העסקי צפויים להמשיך ולתמוך בשוק המניות היפני.

ההמלצות המרכזיות של מיטב דש: "אנו ממליצים על מח"מ התיק של כ-3 שנים. אנו ממליצים על מעבר מהאג"ח באמצע העקום לאג"ח הארוכות והקצרות יותר. אין לנו העדפה כללית לאפיק השקלי על פני הצמוד, אך אנו ממליצים להחזיק מח"מ ארוך יותר ברכיב הצמוד של התיק ומח"מ קצר יותר באפיק השקלי. תמחור שוקי המניות באירופה מספק תמיכה במתן משקל מכריע להשקעה בגרמניה".

הרבה צעירים וזוגות צעירים גרים בת"א. מצד אחד זה נשמע לא ריאלי, כל הזמן אומרים לנו שהדירות בת"א במחיר מטורף. מצד שני – זו עובדה. אז איך עושים את זה? איך חיים בת"א? טוב התובה פשוטה – יש בכל זאת אנשים עם כסף – או שמדובר בצעירי היי-טק מתעשרים, או אנשי עסקים או (וזה כנראה הרוב) מדובר בצעירים שנתמכים על ידי ההורים. ככה רוב הזוגות הצעירים גרים בת"א, אבל יש גם חלופות אחרות.

קיימים בת"א פרויקטים למגורים במחירים יחסית נוחים. כן, למרות שמדובר בדירות חדשות המחירים יחסית סבירים. בדירות ישנות, האמת שיש שפע גדול ומגוון של דירות בעלויות שונות. היתרון הגדול של ת"א הוא גמישות והיצע רחב של דירות בשכונות השונות של תל אביב. זוגות צעירים לדוגמא יכולים להתחיל עם דירה קטנה בדרום תל אביב, להמשיך עם דירה מעט גדולה יותר באיזור המרכז ולסיים ברכישת נכס בפרויקט חדש בצפון הישן או בגבול עם הרצליה ורמת השרון.

חברת גינדי תל אביב מציעה מגוון פרויקטים לזוגות צעירים והיא לא היחידה. לצד גינדי תל אביב יש חברות נדל"ן המתמקדות בהקמת פרויקטים במחירים אטרקטיביים. פרויקטים אלו יכולים להתאים למגורים ולהשקעה והם עולים בקנה אחד עם רמת ההכנסות הממוצעת במשק.

במידה ומחפשים אחר דירה להשקעה, מומלץ להיעזר במומחים של חברות נדל"ן וביועצים ומתווכים על מנת להשוות בין נכסים חדשים וישנים. בתל אביב יש הרבה דירות ישנות שלא עומדות בתווי התקן הנדרשים. את הדירות האלו ניתן לרכוש במחיר נמוך ולבצע השקעה ושיפוץ. במקרה כזה היתרון הוא סוג של פריסה של התשלומים לאורך זמן – את השיפוץ עושים לאורך זמן ובחלקים.. מעבר לכך, יש הרבה שוכרים המוכנים להתפשר על מצב הדירה. הביקוש למגורים בתל אביב גבוה מאשר בכל עיר אחרת בארץ. התוצאה היא הסכמה של שוכרים לגור גם בדירות ישנות, ללא צורך בהשקעה מאסיבית מבחינת בעל הנכס.

תכנון פיננסי וכלכלי

טיפ חיוני לרכישת דירה בהיבט הכלכלי –  בסופו של דבר, הכל תלוי בתכנון הפיננסי של הלקוח. משפחות עם תכנון פיננסי יעיל יכולות לרכוש דירה בתל אביב. נכון, זה תלוי כמובן בהון העצמי העומד לרשות המשפחות, אבל יש חשיבות גדולה לתקציב השוטף ולתזרים השוטף, ולתכנון ההכנסות וההוצאות.  השאלה החשובה ביותר היא מה התקציב הראשוני העומד לרשותם, אילו אפשרויות מימון רלוונטיות לדירה בה הם מעוניינים וכיצד ניתן להגיע לאיזון.

תכנון פיננסי לרכישת דירה הוא שלב חיוני ברכישת דירה, בכל מקום, ובטח בת"א. הדגש צריך להיות על תכנון לטווח ארוך, המתחשב בשינויים בתוך המשפחה ובשינויים ברמת המאקרו והמשק, בדיוק כפי שמתכננים את המשכנתא – רבים לוקחים את המשכנתא כשהם זוג צעיר, במצב שאין להם הוצאות על ילדים, וזה לא יהיה נכון להתייחס למצב הנוכחי בעת לקיחת המשכנתא, אלא למצב העתידי שבו המשפחה תורחב. במקביל צריך כמובן להתחשב בשכר העתידי שעשוי להשתנות (לרוב לטובה).

אפשרויות לרכישת רכב – רכב חדש מהיבואן, רכב חדש עם אפס קילומטר מחברת הליסינג, רכב משומש מאדם פרטי, רכב משומש מחברת הליסינג – מה היתרונות והחסרונות של כל אחת מהאפשרויות.

מחשבון אחזקת רכב

רכישת רכב היא החלטה פיננסית לא פשוטה. לקנות רכב? ואם לקנות אז רכב חדש או רכב משומש?  ואולי בכלל לשכור רכב, ואולי בליסינג ואז איזה ליסינג – תפעולי? או מימוני? הרבה אפשרויות, כשההבדלים ביניהם הם גדולים, לרבות הבדלים פיננסים ותזרימיים. קיימים הבדלים עקרוניים בין האפשרויות – בליסינג אתם יכולים להתפרע עם הרכב – זה לא הרכב שלכם; בליסינג העלויות תחזוקה על חברת הליסינג, ואילו ברכב פרטי אתם נזהרים ודואגים  – זה הרכב שלכם.

יש גם הבדל עקרוני בין רכב חדש לרכב משומש –  רכב חדש לא מתאים לכל אחד, זה במקרים רבים סוג של "כאב לב" כי קשה מאוד לשמור על הרכב, ואצלנו במדינתנו הצפופה, רכבים אוהבים לגעת ברכבים אחרים – אז פה ושם תגלו שפשוף, מכה בחניה, וזה לא מתאים לכל אחד. זה גם הבדל באחריות – רכב חדש הוא תקין, בטוח, אמין, יש לכם אחריות של כמה שנים. אתם בראש שקט. ברכב ישן, האחריות עחיכם – טיפולים, בעיות ברכב, מה זה הקול הזה שמגיע מהמנוע?

אבל, איך שלא תסתכלו על זה – מדובר בעיקר בהחלטה פיננסית – את כל ההבדלים והפערים בין ליסינג לרכישה, ובין רכישה של רכב חדש לעומת רכישה של רכב ישן, אפשר למדוד בכסף – השקט הנפשי ברכב חדש עולה כסף. ליסינג לעומת קנייה של רכב חדש, זה בעיקר שיקול תזרימי, פיננסי. אז נכון שיש הבדלים בין כל האפשרויות לרכוש רכב, אבל בשורה תחתונה, השיקול המרכזי והמדיד הוא פיננסי – כמה זה עולה לנו – ביום העסקה ובאופן שוטף לאחר מכן?

האפשרות הראשונה והיקרה היא פשוט לרכוש רכב חדש, ויש לזה כמובן יתרונות גדולים – הכל תקין, חדש, יפה, משוויצים בשכונה, אתם על גג העולם. רכב חדש, אפשר לקנות בחברות המייבואות ואפשר גם במקרים רבים לקנות רכב חדש מחברות הליסינג – רכב חדש עם אפס קילומטר. הרכב בחברת הליסינג יהיה במחיר זול יותר – ב-10% עד 20% מתחת למחיר הרשמי של היבואן, אך אתם תקבלו אבזור סטנדרטי, ומגוון האפשרויות של הרכבים הוא לא מאוד גדול (אלו רכבים שלרוב יועדו לליסינג ואז מעין הוסבו למכירה – בלי שנסעו עליהם). יש חיסרון גדול – אתם נחשבים יד שנייה מליסינג ואז כשתבואו למכור את הרכב, תצטרכו לתת את הדיסקאונט המקובל, ובכל זאת זו דרך שהופכת להיות מאוד פופולארית. – כאן, תוכלו לקרוא את המדריך לרכישת רכב עם אפס קילומטר מחברת ליסינג.

אפשרות אחרת, היא ליבא רכב, רק שז דרך ששמורה רק למביני עניין, והיא כרוכה בבירוקרטיה, בהיכרות עם יצרני רכב, והיא ממש לא פשוטה, אם כי היא יכולה להיות משתלמת. מעבר לכך, אפשר לקנות רכב משומש – ובמקרים רבים זו אפשרות בהחלט נכונה וטובה כלכלית. הנה המדריך המלא לרכישת רכב משומש, והנה מדריך לרכישת רכב משומש מחברת ליסינג.

ונניח שהחלום שלכם הוא רכב חדש – איך עושים את זה פיננסית?

ובכן, רבים זונחים את רכישת הרכב בגלל מימון ופונים לליסינג או רכב זול יותר. אבל חשוב להבהיר שניתן היום לקבל מימון (ויחסית לא יקר) בעת קניית רכב, כך שאם המימון הזה הוא בתשלומים רבים (ויש הרבה אפשרויות כאלו) אז מדובר במעין ליסינג. שווה לעצור ולחשוב על זה.

אנשים רבים חולמים על רכב – חדש, מפואר, מגניב, מיוחד. הם מגדירים את החלום הזה כפנטזיה לא ממומשת, אבל זה בהחלט יכול להתממש.  בשנים האחרונות יותר ויותר אנשים מצליחים לקנות רכבים עליהם הם חלמו כל חייהם וזאת משום שחברות מגוונות מעניקות הצעות מימון אטרקטיביות לרכבים יד ראשונה ויד שנייה. ניתן לומר כי מרבית הצרכנים/אזרחים יכולים  לקבל מימון ורכוש רכב, אבל כל אחד צריך לעשות את החשבון היטב ולוודא שהוא עומד בתשלומים ושהחלום לא מסכן את יציבותו הכלכלית. .

שיטות מימון שונות

ניתן לרכוש רכב יד שנייה במחיר נוח ובתנאים נוחים. נכון להיום ישנן שיטות מימון שונות וכל אחד יכול לבחור בשיטה שתאפשר לו גם ליהנות מהרכב תוך כדי התחשבות בתזרים המזומנים שלו.

• הלוואה- ישנם אפשרות לקחת מהבנק או מכל גוף פיננסי אחר הלוואה לסכום קניית הרכב.
• ליסינג- יש אפשרות להחכיר רכב בליסינג פרטי. כלומר להתחייב לבחור רכב יד שנייה במסגרת חוזה ליסינג לשלוש עד חמש שנים. בשנים אלו תשלמו מקדמה על הרכב בסכום של עד עשרה אחוזים ולאחר מכן תשלמו מדי חודש את הסכום עליו קבעתם עם חברת הליסינג ובסיום התקופה להחליט האם להחזיר את הרכב לחברת הליסינג או לשלם את היתרה ולקנות את הרכב.
• טרייד אין- למכור את הרכב הישן לחברה בה אתם קונים את הרכב. סכום הרכב הישן יקוזז עם הסכום של הרכב החדש והסכום הכולל יחולק לתשלומים נוחים.

מלבד זאת יש אפשרות של מימון לרכב יד שנייה על ידי מימון ישיר של הלוואה בתנאים נוחים לתקופת החזר של שנה עד חמש שנים במסלולי ריבית קבועה או ריבית פריים ידועה מראש.

אל תוותרו על החלום שלכם – ייתכן והוא בהישג יד בזכות מימון רכב בתנאים נוחים ובתשלומים המתפרשים לתקופה של 36 עד 60 חודשים לצד מקדמה נמוכה בהתאם לעלות הרכב. רק אל תתנתקו מהמציאות – תוודאו שאם יכולים לעמוד בתשלומים האלו .

מעבר לכך, קחו בחשבון שמימון לרכב שונה מליסינג וזאת משום שבעסקת מימון הרכב משועבד לטובת הלווה ונרשם לטובת המלווה. בליסינג הרכב נשאר בבעלות המחכיר. עסקאות מימון נעשות גם לרכבים יד שנייה ולא רק לרכבים יד ראשונה, כמו שקורה לרוב בליסינג. כאן תוכלו לקבל מידע מפורט על הלוואה לרכישת רכב (כולל ריביות ושורה של חברות )

הלוואה לכל מטרה

הלוואה חוץ בנקאית

הלוואה מחברת כרטיסי אשראי

"נתונים שהתפרסמו לאחרונה מצביעים על המשך צמיחה של המשק הישראלי בקצב התואם את זה של 2014, כלומר, ללא סימנים להידרדרות ברמת הפעילות הכלכלית. בין אלו ניתן למצוא את הפרסום מיום חמישי האחרון לפיו שיעור האבטלה במשק ירד בפברואר לרמה של 5.3% לעומת 5.6% בינואר", כך כותבת הבוקר איילת ניר בסקירה שבועית מבית ההשקעות "יצירות".

איילת ניר מציינת כי "עם זאת, נראה כי בבנק ישראל מוסיפים לחשוש מפני הידרדרות עתידית ברמת הפעילות הכלכלית ובקצב האינפלציה, גם אם אין להן סימנים כיום, בשל השפעת התחזקות השקל על היצוא ועל המחירים במשק".

איילת ניר מוסיפה כי "התגובה החדה בשבוע האחרון להחלטת הבנק להותיר את הריבית על כנה, אילצה את הבנק להתערב במסחר במט"ח, כחלק מהמדיניות עליה הכריז באוגוסט 2009, לפיה הבנק יפעל בשוק המט"ח 'במקרה של תנודות חריגות בשער החליפין אשר אינן תואמות את התנאים הכלכליים הבסיסיים או כאשר שוק המט"ח אינו מתפקד כיאות'".

ניר שואלת: האם תופחת הריבית במהלך החודשים הקרובים? להערכתה, "בתגובה להחלטת הריבית רשמנו כי הנושא טרם הוסר משולחן הועדה, אך אנו מוסיפים להעריך כי בבנק ישראל יעדיפו להמתין ולבחון האם המדדים הקרובים אכן יצליחו למשוך את האינפלציה כלפי מעלה, לפני שינקטו בצעדים נוספים".

בנוסף מתייחסת איילת ניר למתרחש בארה"ב, וכותבת כי "בשבוע האחרון נאמה יו"ר הפד, ג'נט ילן, בכנס שנערך על ידי הבנק הפדראלי של סן פרנסיסקו והתייחסה לשאלה המרחפת מעל השווקים: מדוע יתכן ותידרש העלאת ריבית עוד השנה. ילן ציינה, כי הריבית משפיעה בפיגור על הכלכלה ועל כן הפד אינו יכול להמתין עד להשגת כל יעדיו, לפני שיתחיל להתאים את המדיניות שלו לסביבה הכלכלית החדשה. עוד ציינה יו"ר הפד, כי אם ימתין עד להשגת היעדים, יסתכן הפד בהשגת אינפלציה גבוהה מידי או בשיעור אבטלה נמוך מידי, אך גם בערעור היציבות בשווקים הפיננסיים".

"ילן ציינה במפורש, כי עליה באינפלציית הליבה או בשכר אינם משמשים כתנאי הכרחי לעליית הריבית במשק. עם זאת, היא הדגישה כי אם משתנים אלו ואחרים המתייחסים לסביבת האינפלציה במשק יהיו חלשים, הרי שהריבית לא תוכל לעלות. לסיום אמרה ילן, כי המשתנה החשוב אינו המועד המדויק שבו תועלה הריבית לראשונה, כי אם מהו התוואי הצפוי של העלאת הריבית, שכן הוא זה שישפיע על הכלכלה הריאלית". ב"יצירות" מוסיפים להעריך כי "ההסתברות להעלאת ריבית בספטמבר גבוהה מזו שביוני".

שבוע המסחר התנהל על רקע ההחלטה של בנק ישראל להותיר את הריבית על כנה בניגוד לתקוות המשקיעים להורדה נוספת. מדדי המניות סיכמו את השבוע עם ירידות שערים. כמו כן, נרשמו מימושים גם במדדי אגרות החוב הממשלתיות והקונצרניות. הקרנות המסורתיות גייסו השבוע כ-1.1 מיליארד ₪ – עלייה של כ-15% בקצב הגיוסים היומי הממוצע לעומת השבוע הקודם. מתחילת החודש, הגיוסים בקרנות המסורתיות מסתכמים בכ-4.6 מיליארד ₪, מתוכם כ-3.1 מיליארד ₪ נותבו לקרנות המנוהלות וכ-1.5 מיליארד ₪ לקרנות המחקות. מרבית הגיוסים מתחילת החודש התרכזו בקרנות אג"ח כללי וקרנות אג"ח מדינה שגייסו יחד כ-3.85 מיליארד ₪, המהווים כ-80% מכלל הגיוסים בקרנות המסורתיות. כך, עפ"י אומדנים והערכות שבוצעו ע"י כלכלני מיטב דש.

במיטב דש מציינים כי קרנות אג"ח כללי, בדגש על קרנות מעורבות עם חשיפה מנייתית1, קרנות 10/90 וכו', רשמו השבוע גיוסים של כ-740 מיליון ₪ – זינוק של יותר מ-50% בקצב הגיוסים הממוצע לעומת השבוע הקודם. מתחילת החודש, הגיוסים בקרנות אג"ח כללי מסתכמים ב-2.47 מיליארד ₪.

אגרות החוב הקונצרניות נסחרו השבוע במגמה שלילית – מדדי התל-בונד 20,40,60 רשמו ירידות שערים של עד כ-0.9%, ובהמשך, מדד קונצרני כללי ירד ב-0.6%. בהמשך למימושים באפיק הקונצרני, קרנות אג"ח קונצרני רשמו עלייה של כ-40% בקצב הפדיונות הממוצע לעומת השבוע הקודם, ואלה הסתכמו בכ-120 מיליון ₪. מתחילת החודש, הקרנות הקונצרניות רשמו פדיונות של כ-220 מיליון ₪ המורכבים מפדיונות של כ-480 מיליון ₪ בקרנות המנוהלות, ומנגד גיוסים של כ-260 מיליון ₪ בקרנות המחקות.

בנוסף כותבים מיטב דש, כי הקרנות המנייתיות סיכמו את השבוע עם גיוסים של כ-170 מיליון ₪ – ירידה של כ-30% בקצב הגיוסים הממוצע לעומת השבוע הקודם, שמשקפים גיוס של כ-110 מיליון ₪ לקרנות המשקיעות בחו"ל וגיוסים של כ-60 מיליון ש"ח בקרנות מניות בישראל וגמישות. כ-75% מכלל הגיוסים בקרנות המנייתיות השבוע נותבו לקרנות המחקות. מתחילת החודש, הגיוסים בקרנות המנייתיות הסתכמו ב-770 מיליון ₪.

אגרות החוב הממשלתיות רושמות השבוע ירידות שערים מתונות: מדד ממשלתי כללי התממש ב-0.1% בהובלת הצמודים לטווח ארוך שירדו ב-0.5%. למרות המימושים באפיק קצב הגיוסים הממוצע בקרנות אג"ח מדינה נותר זהה לקצב בשבוע הקודם והתבטא בגיוסים של כ-260 מיליון ₪ השבוע וכ-1.4 מיליארד ₪ מתחילת החודש.

על פי נתוני מיטב דש, נמשכים הפדיונות באפיק השקלי: הקרנות הכספיות רשמו השבוע פדיונות של כ-1.7 מיליארד ₪ – קצב פדיונות זהה לקצב בשבוע הקודם. בהמשך לכך, פדיונות של כ-150 מיליון ₪ נרשמו השבוע בקרנות השקליות – זינוק של 70% בקצב הפדיונות הממוצע לעומת השבוע הקודם.

קרנות אג"ח חו"ל רשמו השבוע עלייה קלה בקצב הגיוסים הממוצע לעומת השבוע הקודם, זאת לאחר שגייסו כ-160 מיליון ₪. תעשיית הקרנות מנהלת נכון ל-26.03.15  כ-261.2 מיליארד שקל.  הקרנות המסורתיות (בנטרול הקרנות הכספיות) מנהלות כ-221.3 מיליארד שקל והקרנות הכספיות שמנהלות כ-39.9 מיליארד ₪.

"בנק ישראל, כצפוי, בחר בשלב זה לא לעלות מדרגה בהרחבות המוניטאריות. למרות זאת בהחלט לא ניתן לפסול בחודשים הקרובים הורדות ריבית נוספות", כך כותב היום בסקירה דודי רזניק, מנהל מחקר אג"ח לאומי שוקי הון.

על פי לאומי שוקי הון, "ההחלטה להפעיל כלים נוספים תהיה תלויה במידה רבה בהתפתחות שער החליפין של השקל לאור העובדה כי בנק ישראל נותן חשיבות רבה לתמסורת משער החליפין של השקל לאינפלציה בישראל, כאמצעי שדרכו ניתן לסייע בהחזרת האינפלציה לסביבת היעד".

רזניק מציין כי  בנק ישראל העלה את תחזית הצמיחה לשנת 2016 אך הוריד במקביל את תוואי הריבית החזוי לשנים 2015/6. תוואי עליית הריבית בישראל צפוי לפגר אחר תוואי עליית הריבית של הפד.

בלאומי סבורים כי "בנק ישראל פחות מודאג מירידת האינפלציה בישראל. לדעת הבנק ירידת המחירים נובעת בעיקר מהשפעתם של גורמי היצע בינלאומיים, חיצוניים למשק הישראלי, ופחות מביקושים מקומיים חלשים". בלאומי שוקי הון מתייחסים גם לנתוני שוק העבודה בישראל, וכותבים כי על פי סקר כוח האדם לחודש פברואר – השוק ממשיך להפגין עוצמה כאשר אחוז הבלתי מועסקים ממשיך לרדת.

בלאומי כותבים בנוסף כי הצמיחה ברבעון הרביעי בארה"ב עמדה על 2.2%. בכל שנת 2014 צמח המשק האמריקאי ב 2.4%. בולטת התחזקות בהוצאות הצרכנים.

לאומי מתייחסים בנוסף לאג"ח ממשלתי, וכותבים כי "על רקע החלטת בנק ישראל להותיר הריבית ללא שינוי נרשמה עליית תשואות לאורך העקומים למעט בסדרות הארוכות ביותר (לטווח של מעל 20 שנה) הממשיכות לספק ביצועים עודפים משמעותיים. למרות האפשרות להורדת ריבית נוספת על ידי בנק ישראל, לא צפויה עלייה בתלילות העקומים".

"אנו ממשיכים להמליץ על מח"מ של 4-5 שנים תוך החזקה סינתטית של המח"מ. מומלצת אחזקת מח"מ ארוך יותר בצמודי המדד. מומלצת אחזקה מאוזנת בין האפיקים. מרווחי התשואה השליליים בין ישראל וארה"ב נמשכים ועשויים להמשיך ולעלות, על רקע הסבירות כי תוואי עליית הריבית בישראל צפוי לפגר אחר תוואי עליית ריבית הפד", כותבים לאומי.

באשר לאג"ח קונצרני: "ירידות מחירים ועלייה במרווחים אפיינו השבוע את המסחר באפיק הקונצרני. הרבעון הראשון התאפיין בעלייה חדה בגיוסים תודות לגיוסי בנקים. גם בנטרול בנקים עדין מדובר ברמת גיוסים גבוהה ביחס לרבעון המקביל אשתקד. מרווחי הגיוסים בבנקים די יציבים בשנה האחרונה למרות הירידה האבסולוטית ברמת הריבית בגיוסים. הגיוסים הרבעון התאפיינו בעלייה באפיק צמוד המדד ובאיכות החברות המגייסות", נכתב בסקירת לאומי.

מנהל קרן הנאמנות הראל (4D) מניות REIT מחלקת (מספר קרן: 5120985) מודיע כי  ביום 06/04/2015 ישולם מנכסי הקרן תשלום לבעלי יחידות כדלקמן: היום שבו מי שמחזיק ביחידות הקרן זכאי לתשלום (היום הקובע): 31/03/2015.

שיעור התשלום: %1.5 מהערך הנקוב של היחידה.

קרן הראל מניותREIT   הוקמה לפני כחודשיים . הקרן הוגדרה כקרן נאמנות מנייתית – החשיפה למניות הנסחרות מחוץ לישראל המסווגות על ידי מערכת בלומברג בענף Real Estate) REITS Investment Trust) לא תפחת מ-50%  מהשווי הנקי של נכסי הקרן.

הדיבידנד המחולק מהווה כ-1.5% ממחיר היחידה.

בית ההשקעות "אינפיניטי" מפרסם סקירה ובה התייחסות להשפעת שיעור הריבית על אפיקי ההשקעה.

"המציאות עולה על כל דמיון", כותב ערן צחי, אנליסט בכיר באינפיניטי ומוסיף – "במקרים מסוים היא אף גוברת על השכל הישר. קיימות דוגמאות רבות למקרים שונים ומשונים שימחישו את הרעיון הנ"ל. אחת הדוגמאות הרלוונטיות לכוחה של המציאות הלא נתפסת בעולם ההשקעות בימים אלו, היא הריבית השלילית המונהגת בגוש האירו", כותבים באינפיניטי.

באינפיניטי מסבירים באמצעות דוגמה: "נניח שאתם הולכים לבנק כדי להפקיד סכום כסף פנוי באפיק השקעה סולידי. יועץ ההשקעות מקבל את פניכם בחיוך רחב שלא מסגיר את פישרו האמיתי ואת הבשורה שהוא מתכוון לבשר לכם מיד. אתם מתיישבים מולו ומבקשים שיציג בפניכם את אפשרויות ההשקעה השונות. 'ההצעה האטרקטיבית ביותר שאני יכול להציע לכם..', הוא אומר בחיוך מנומס, '…היא שתפקידו היום 101 יורו באג"ח ממשלת גרמניה ובעוד שנה תקבלו בחזרה 100 יורו בלבד'".

"אתם חושבים לעצמכם: לא די בכך שהריבית אפסית, בנוסף עלי לשלם קנס על כך שאני מפקיד את מיטב כספי? התשובה היא: כן! אכן המציאות עולה על כל דמיון". ערן צחי כותב בסקירתו, כי על אף שברגע הראשון ההצעה של אותו יועץ נשמעה לא הגיונית בעליל ונראה כי מדובר בהצעה לא אטרקטיבית, הרי מדוע שמישהו בעל שכל ישר יקבל החלטה להפסיד כסף על השקעה?".

באינפיניטי מוסיפים כי "קשה להאמין אבל הערכות הן שכ-3 טריליון דולר מושקעים בעולם באגרות חוב המגלמות תשואות שליליות ברמות כאלו ואחרות. ובכן, איך הדבר קורה? בפועל, כאשר מנפיק, חברה או מדינה, מעוניין למכור אג"ח הוא ישאף לשלם קופון נמוך ככל הניתן ואילו המשקיעים הרוכשים את האג"ח יבקשו באופן רציונאלי ומוצדק קופון גבוה ככל שניתן. כמובן שבסופו של דבר המחיר נקבע בהתאם לעיקרון שיווי המשקל של היצע וביקוש. אם כך, כיצד נוצר מצב שבו התשואה הופכת לשלילית? מדוע בעצם משקיעים באג"ח הנושא תשואה שלילית?".

"על פניו נראה כי מדובר בהשקעה גרועה, אבל לכל משקיע סיבותיו שלו. סיבות אפשריות: משקיע בארה"ב שמעוניין להיות חשוף למטבע היורו מתוך הנחה כי שערו יתחזק מול הדולר, לא יטעה אם יחליט לרכוש אג"ח ריבונית אירופאית כיוון שבמונחים דולריים הוא עשוי להרוויח מעצם התחזקות האירו מול הדולר, בתוך כך שהוא "מחנה" את כספו באפיק סולידי יחסית. השאלה המתבקשת אם כך מדוע לא להמיר את הכסף למזומן ולשמור עליו? התשובה הקצרה והעניינית לכך היא שלהחזיק כסף במזומן, גם אם הוא "יושב" בחשבון העו"ש, עדיין מגולם בכך סיכון, על כן, אם משקיע סביר מעוניין לתת למישהו לשמור לו על המזומן, יתכן ויהיה בטוח יותר שהכסף ישמר בידי מדינה אירופאית חזקה על פני בנק מסחרי מקומי. אם להתייחס למשקיע המוסדי הממוצע שרוצה ביטחון ככל הניתן למיליארדי הדולרים שהוא מנהל עבור העמיתים, הוא לא יכול להרשות לעצמו להותיר את הכסף בחשבון בנק במזומן, כיוון שבנקים אינם מבוטחים במידה מספקת. כדי לסבר את האוזן, נציין כי בארה"ב לאחר המשבר העולמי הונהג חוק פדראלי אשר מחייב את הבנקים המסחריים לבטח חשבונות פרטיים עד סכום של 250 אלף דולר בלבד", כותבים באינפיניטי.

באינפיניטי מסכמים, כי "בעיית התשואה השלילית לא שמורה רק למשקיע הסולידי מעבר לים, גם בישראל נוצר מצב  בו המשקיע הסולידי נאלץ להתמודד עם בעיה דומה. מאז שבנק ישראל הוריד את הריבית במשק לשפל חסר תקדים, נוצר מצב בו אפיקי השקעה מסוימים הפכו בין לילה ללא אטרקטיביים ביחס לפיקדון בבנק. כך לדוגמא, השקעה בקרן כספית מגלמת בתוכה הפסד כספי מובטח, שכן הריבית הנמוכה בתוספת עמלת ההפצה של הבנקים ודמי הניהול של הקרן מגלמים תשואה שלילית למי שיחליט להשקיע כספו באפיק זה".

הבורסה לניירות ערך חתמה על הסכם שיתוף פעולה עם Indexes BlueStar, חברת מחקר מניו-יורק העוסקת בחישוב מדדים בינלאומיים.

במסגרת שיתוף הפעולה, תפתח BlueStar את מדד TA-BigiTech, אשר יכלול 57 מניות של חברות הייטק ישראליות או כאלו הקשורות לישראל, הנסחרות בתל אביב, בניו-יורק ובלונדון, כמו גם חברות דואליות הנסחרות בשני השווקים. בין חברות המדד: אמדוקס, צ'ק פוינט, מובילאיי, ומלאנוקס. שווי השוק של החברות הכלולות במדד הינו כ- 75מיליארד דולר.
זהו מדד ראשון הכולל חברות הייטק ישראליות הנסחרות במספר שווקים, והוא יוכל להוות נכס בסיס לתעודות סל וקרנות מחקות בישראל ובחו"ל.

לישראל שם עולמי בכל הנוגע לחדשנות ותרומה לתעשיית הטכנולוגיה והביומד העולמית, והיא ידועה בעולם כאומת הסטארט-אפ. אלו מביאים להתעניינות של משקיעים ברחבי העולם בהשקעה בחברות הייטק ישראליות הנסחרות בבורסות השונות. השקעה באמצעות תעודות סל וקרנות מחקות שיעקבו אחר מדד TA-BigiTech תאפשר למשקיעים ישראלים וזרים להיחשף לחברות הייטק ישראליות וליהנות מפוטנציאל הצמיחה שלהן. בנוסף, הנפקת תעודות סל ומעקב של קרנות מחקות אחר המדד, עשויה לתרום לסחירות של המניות הכלולות בו.

שיתוף הפעולה הנו נדבך נוסף להמשך יישום המלצות ועדת המו"פ לקידום חברות ההייטק הישראליות, ומהווה חלק מהתוכנית האסטרטגית של הבורסה. במסגרת זו, פועלת הבורסה לשינוי חקיקה במטרה לעודד הנפקה של חברות מחקר ופיתוח, ביצוע אנליזה באנגלית על חברות טכנולוגיה ועוד.

סטיבן שונפלד, מייסד BlueStar  ומנהל ההשקעות הראשי של החברה אמר כי "לאור העניין הגובר בחברות ההייטק הישראליות מצד משקיעים גלובליים, פיתחנו את מדד ה-BIGITech, וזאת על מנת לספק חשיפה רחבה, עמוקה ומלאה לחברות טכנולוגיה ישראליות ציבוריות הנסחרות ברחבי העולם. אנו נרגשים לאחד כוחות עם הבורסה לניירות ערך בתל אביב ביצירתTA-BIGITech . מעורבותה של הבורסה העשירה את המתודולוגיה שלנו ושילובה בוועדה המייעצת של מדד BlueStar, המסייעת בניהול  TA-BIGITechצפויה לתרום לנו רבות. אנו מעריכים כי תעודות סל וקרנות מחקות שיעקבו אחר המדד יונפקו בקרוב וישמשו משקיעים מישראל ומרחבי העולם".

לדברי יוסי ביינארט, מנכ"ל הבורסה לניירות ערך,  "מדינת ישראל מובילה בתחום ההייטק, ואנו פועלים לקידום ההייטק הישראלי ולעידוד משקיעים זרים להשקעה בחברות ישראליות, באופן העולה בקנה אחד עם התכנית האסטרטגית של הבורסה ועם המלצות ועדת המו"פ. המדד החדש חשוב במיוחד על רקע העלייה בהשקעות פאסיביות בעולם, והוא מאפשר למשקיעים זרים גישה נוחה לחברות הייטק ישראליות הנסחרות בשווקים שונים. אנו מעריכים כי המדד והמוצרים השונים שיעקבו אחריו, יסייעו לצמיחתן של חברות הייטק ישראליות, כמו גם לחשיפתה של הבורסה וחברות הנסחרות בה למשקיעים בחו"ל, ובכך יתרמו למשק כולו".

כבר לפני שלוש שנים היו אנליסטים וכלכלנים שחזו שהדולר יגיע ל-5 שקלים. הם טעו, וצריך ללמוד מזה  – הנבואה לא ניתנה לבני האדם;  אנחנו יכולים להעריך, לצפות, לבדוק תרחישים סבירים, אבל בסופו של דבר זו רק תחזית – אז קחו את התחזיות בערבון מוגבל, ועדיין חשוב להבהיר – יש כלכלנים ואנליסטים שקרובים בתחזיות שלהם יותר מאחרים וזה בזכות הניתוח שלהם. אז הם לא נביאים אך חשוב להבין על מה הם מסתמכים כדי להבין על מה שערי המט"ח נשענים ובהתאמה לנסות להעריך את כיוון הדולר, אם כי, כאמור, זה ממש לא פשוט, במיוחד במט"ח שמושפע מאלפי פרמטרים.

אז נתחיל בכלים – במדריכים הבאים תוכלו לקבל כלים – איך משקיעים בדולר, איפה כדאי, מהם דמי הניהול ועוד, ובהמשך נתייחס למר גרינקורן שחושב כבר תקופה ארוכה שהדולר יעלה ביחס לשקל.

איך משקיעים בדולר?

מדריך פורקס – חשוב! 

מחשבון דולר

גרינקורן מנתח ועוקב אחרי המט"ח כבר שנים רבות, והוא מתייחס בסקירותיו ליחס בין הדולר שקל. טענתו המרכזית היא שעל המשקיעים בישראל להיות מוכנים למצב שבו הדולר האמריקני יחצה את רף 5 השקלים, רף שלא ראה השקל-דולר מאז שנת 2002 אז הגיע לשיא כל הזמנים – 5.01 שקל לדולר. הוא מסביר שלמרות שזה נראה רחוק, מדובר כאן בתיקון מתמשך שמתבטא בהתחזקות של הדולר מול כלל סל המטבעות העולמי בכלל ומול השקל בפרט.  ג'וזף גרינקורן הוא מנכ"ל מוריס גרופ ומומחה השקעות בוול סטריט.

גרינקורן ציין כי השוק הישראלי נמצא בטווח הביניים בין השוק האמריקני המתאושש לשוק האירופי שממשיך להציג חולשה בולטת מול שווקים מרכזיים אחרים ביניהם גם אסיה. גרינקורן מעריך כי לאור התנאים הנוכחיים בשוק, לא יהיה מפתיע לראות את האירו נחלש גם אל מתחת לרמת מחיר של דולר אחד לאירו, וכך נוכל לראות בישראל את האירו נחלש עמוק מתחת לרמה של 4 שקל לאירו.

עוד מעריך גרינקורן כי סביבת הריבית הנמוכה תמשיך לשרור בשוק האמריקאי. סביבת ריבית נמוכה, יחד עם חוזק מהותי של השוק האמריקני לעומת שווקים אחרים, יובילו משקיעים להמשיך ולהשקיע בני"ע ונכסים שערכם נקוב בדולר אמריקני. בכל מקרה, עלייה של הריבית בארה"ב  לא תהווה שינוי מהותי לשוק האמריקני שצפוי יהיה להמשיך ולהציג עוצמה מהותית לעומת השווקים האחרים בעולם.

איך משקיעים בדולר?

מדריך פורקס – חשוב! 

מחשבון דולר

בנק ישראל מעריך כי התוצר ב-2015 צפוי לצמוח ב-3.2%, ללא שינוי מהתחזית הקודמת. בסקירה כלכלית שפורסמה ביחד עם הודעת הריבית נכתב כי הגידול החד שנרשם בצריכה הפרטית ב-2014 מבטא, בין היתר, הקדמה של רכישת מכוניות על רקע המיסוי הירוק שנכנס לתוקף בתחילת 2015. צריכה זו גם תרמה לצמיחה ב-2014, היות שהמיסוי על מכוניות גבוה והוא נרשם כתוצר. לפיכך צפוי תיקון מסוים בתחילת 2015. למרות זאת אנו מותירים את תחזית הצמיחה ל-2015 ללא שינוי, בשל כמה התפתחויות אחרות שתרומתן לצמיחה חיובית: מחירי נפט נמוכים מהצפוי, אינפלציה נמוכה מהצפוי (שאותה מסבירים בעיקר גורמי היצע), נתונים חזקים יותר משוק העבודה, וריבית נמוכה יחסית להערכתנו הקודמת.

תחזית הצמיחה ל-2016 עודכנה ל-3.5%, בהשוואה לתחזית של 3.0% מדצמבר. את האצת הצמיחה ב-2016 צפויים להוביל ההשקעה והיצוא. ההשקעה ב-2016 תושפע מהשקעה של חברה גדולה (שתיזקף, רובה ככולה, ליבוא מכונות וציוד), וכן מהתרחבותה הצפויה של הבנייה למגורים בהמשך השנה. באשר ליצוא, קצב צמיחתו צפוי להאיץ ב-2016, במקביל להאצה הצפויה ביבוא של המדינות המפותחות.

במהלך המחצית הראשונה של 2015 צפויה הממשלה לעבוד ללא תקציב מאושר. בתחזית הקודמת הערכנו כי הצריכה הציבורית תגדל ב-2015 ב-4.1%, תוך חריגה מתקרת ההוצאה, בהתאם להצעת הממשלה. אולם כעת נראה שלא תהיה חריגה כזו, ובהתאם לכך אנו מעדכנים ל-2.2% את קצב הגידול הריאלי של הצריכה הציבורית ב-2015. לשינוי זה בהערכה יש השפעה גם על 2016 – ללא חריגה ב-2015, משמעות העמידה בכלל ההוצאה ב-2016 היא שהצריכה הציבורית תגדל בקצב של 1.9% באותה השנה (לעומת 0% בתחזית הקודמת).

האינפלציה והריבית: להערכתנו, שיעור האינפלציה בארבעת הרבעונים המסתיימים ברבעון הראשון של 2016 יעמוד על 1.1%. במהלך 2015 צפויים המחירים לרדת ב-0.1%. ירידה זו מגלמת, בין השאר, את ירידת מחירי הדלקים ואת השפעתה של הוזלת החשמל והמים בתחילת השנה. אנו צופים שקצב עליית המחירים יגיע בחודשים הקרובים לרמה העקבית עם הגבול התחתון של יעד האינפלציה, ולכן בתחילת 2016 תיכנס האינפלציה של ארבעת הרבעונים האחרונים לתחום היעד.

להערכת חטיבת המחקר, ריבית בנק ישראל צפויה לעמוד על 0.1% עד סוף 2015 ולהתחיל לעלות ב-2016. אנו מעריכים שהוועדה המוניטרית תותיר את הריבית ברבעונים הקרובים ברמתה הנמוכה, כדי להוסיף ולתמוך בפעילות ובחזרת האינפלציה אל סביבתו של מרכז היעד.בעקבות הפחתת הריבית למארס ל-0.1%, התוואי הצפוי של הריבית ב-2015 נמוך מזה שפורסם בתחזית הקודמת.