החיסכון לטווח ארוך מסתכם (נכון לסוף ספטמבר 2014) בסכום פנטסטי של כ-778 מיליארד שקל. מדובר בקופות הגמל, קרנות ההשתלמות, קרנות פנסיה ופוליסות משתתפות ברווחים.

האפיק הגדול ביותר הוא פוליסות משתתפות ברווחים עם היקף כספי כולל של 214 מיליארד שקל.  בקופות הגמל (לפיצויים וכאלו שלא משלמות קצבה) מנוהלים חסכונות בסך 189 מיליארד שקל. בקנות הפנסיה החדשות – 181 מיליארד שקל.

הנה הטבלה המלאה שפורסה על ידי דורית סלינגר, המפקחת על שוק ההון והביטוח –

מאת – אלון הדר

מטריקס

חברה שמניותיה נסחרות בבורסה לניירות ערך של ת"א ופועלת בתחום טכנולוגיית מידע. בחברה מועסקים כ – 7,000 איש והיא עוסקת בביצוע פרוייקטי אינטגרציה, פיתוח ויישום טכנולוגיות, פתרונות ומוצרי תוכנה,  שירותי תשתיות ועוד.

יכולת הפירעון של החברה דורגה Aa3 ע"י חברת הדירוג מידרוג. זהו דירוג המעיד על יציבות פיננסית גבוהה. בשנים האחרונה החברה מפגינה יציבות מבחינת הכנסות ורווחיות כאשר ההכנסות עומדות על כ – 2 מיליארד שח מדי שנה והרווח הנקי השנתי עומד על 80-90 מיליון שח. נראה כי שנת 2014 לא תהיה חריגה מבחינה זו. התשואה המשוערת על ההון העצמי עומדת על כ 15% ומכפיל הרווח החזוי הוא 13 לערך המגלם תשואה של כ- 8% לשנה. החברה נוהגת לחלק דיבידנדים מדי רבעון ותשואת הדיבידנד עולה על 5%.

מבחינה טכנית המניה ירדה מעל 20% משער השיא. נתמכה לראשונה בתיקון שליש פיבונצ'י של הטווח משער השפל 1243 לשער השיא 2120 שלווה באיתות לונג ממתנד MACD ועלתה כ 10% לפני שחזרה לרדת. בימים האחרונים הנייר נתמך על רמה חשובה יותר והיא מחצית הטווח שבין שער השפל לשער השיא וגם כאן יש איתות לונג ממתנד MACD. יש לצפות למהלך מתקן מינימלי דומה של 10% משער 1686 קרי יעד 1855 לערך ולמקם סטופ בשבירת השפל האחרון 1686.

אפשרות אחרת היא רכישה בשתי מנות – מנה בודדת ומנה כפולה, כאשר מנה אחת תירכש בשערים הנוכחיים ומנה כפולה במידה והמניה תשבור את שער 1686 ותיתמך באזור תיקון פיבונצ'י הבא בשער 1583. במקרה כזה הסטופ לכל הפוזיציה ימוקם מתחת לשער 1580. במידה והמניה תעלה יהיה רווח על מנה אחת בלבד.

הכותב אינו יועץ השקעות; אין לראות באמור לעיל המלצה מכל סוג שהוא; הכותב עשוי להחזיק בניירות הערך המוזכרים במאמר; כל משקיע צריך לשקול את צעדיו ולהיוועץ עם יועץ מוסמך גם לגבי השקעות ספציפיות וגם ביחס להרכב תיק ההשקעות שלו שתלוי בסיכון ספציפי

אופציות בינאריות – מה זה? האם אפשר להרוויח מזה? ומה צריך לדעת על התחום המסוכן הזה?

השווקים הפיננסים מאפשרים לנו להשקיע במגוון של מכשירים – ניתן לרכוש ישירות, מניות, אגרות חוב ואופציות וניתן להשקיע דרך קרנות נאמנות ותעודות סל שמשקיעות בעצמן במגוון של ניירות ערך (כל קרן ותעודה ותחום ההשקעות שלה). מעבר לכך, השווקים הפיננסים מספקים מכשירי השקעה נוספים לרבות אופציות וחוזים על מט"ח ואופציות בינאריות.

רגע לפני שנכנס לעובי הקורה של האופציה הבינארית, מה זה בכלל אופציה? ובכן, אופציה בבסיסה היא מנגנון שבו נעשית השקעה מסוימת (תשלום ראשון) והמשקיע מקבל אפשרות/ אופציה להוסיף סכום השקעה (תשלום שני) ולקבל את נכס הבסיס. כבר בעת ההשקעה הראשונית, המשקיע באופציה יודע את כל הפרמטרים – לכמה זמן "חיה" האופציה, כלומר מתי היא פגה. מה תוספת המימוש (התשלום השני) והאם הוא נומינלי או צמוד.

 הדגמה לאופציית CALL   

והנה המחשה – נניח שאנו רוכשים אופציה על גוגל (Googl) במחיר מימוש של 500 דולר (מחיר מימוש נקרא גם סטרייק); מחיר המניה הוא 510 דולר והפקיעה היא ב-19 ביוני 2015 . מחיר האופציה הזו (אופציית קול) עומד על 35 דולר. כלומר, אנחנו יכולים לקנות היום ב-35 דולר (תשלום ראשון) זכות לשלם (תשלום שני) 500 דולר ולקבל מניה שמחירה היום 500 דולר. הזכות הזו ניתנת למימוש בכל יום (אופציה אמריקנית) עד ה-19 ביוני 2015. התשלום הכולל מסתכם ב-535 דולר (35 דולר עכשיו ועוד 500 דולר בעתיד), בעוד שמחיר המניה הוא 510 דולר. איך זה ייתכן? למה בעצם לקנות את האופציה שמבטאת מחיר משמעותי יותר? הסיבה פשוטה – לזמן יש מחיר, אנחנו מקבלים זמן ובחודשים , המניה יכולה לעלות ואז העסקה תהיה משתלמת. אנחנו קונים למעשה דרך האופציה (אופציית קול) זכות להרוויח תשואה משמעותית באם המניה תעלה, כשהזכות הזו עולה במחיר ראשוני (תשלום ראשון) נמוך משמעותית מערך המניה (35 דולר – כ-7% מערך המניה).

במידה ומחיר מניית גוגל לקראת הפקיעה יעלה ל-600 דולר (כ-17.6%) אזי מחיר האופציה יהיה לפחות 100 דולר – כמעט תשואה של פי 3! וזה היופי שבאופציות (אופציות קול) – כאשר נכס הבסיס עולה (מניית גוגל) אזי האופציה עולה לרוב בשיעור גבוה יותר. עם זאת, צריך לזכור – זו חרב פיפיות, כאשר נכס הבסיס יורד, האופציה יורדת משמעותית יותר.

האופציה המתוארת כאן היא האופציה הסטנדרטית, אופציה שמרוויחים בה כאשר המניה עולה. לאופציה כזו שבה יש זכות לרכוש את המניה קוראים אופציית CALL. 

הדגמה לאופציית PUT

קיימת גם אופציה מעין "הפוכה", אופציה שמקנה זכות למכור את המניה (או כל נכס בסיס אחר). האופציה הזו נקראת PUT ובה המשקיע מרוויח כאשר המניה יורדת.

לדוגמה – נניח שקיימת אופציה PUT  על גוגל (Googl) במחיר מימוש של 500, כשמחיר המניה 510 והפקיעה עד 19 ביוני 2015. האופציה הזו נסחרת ב-20 דולר והמשמעות שלה – המשקיע שילם 20 דולר כדי לקבל את הזכות למכור את המניה ב-500 דולר עד 19 ביוני 2015.  אם המניה תרד ל-420 דולר (ירידה של 17.6%) במועד פקיעת האופציה, אזי ערך האופציה יעלה ל-80 דולר, עלייה של פי 4! ושוב – זאת ההתנהגות הקלאסית של האופציה – היא עולה או יורדת בשיעור גבוה יותר מנכס הבסיס. כאן, באופציית ה-PUT  , הרווח נוצר במצב שבו המניה יורדת, להבדיל מהאופציה הרגילה בה הרווח גדל יחד עם העלייה במחיר המניה.

 אלו האופציות  הסטנדרטיות בשוק, כאשר השימוש בהן בפועל יכול  להיות כאסטרטגיה עירומה – ספקולציה על כיוון שוק מסוים, וגם כגידור סיכונים – למשל רכישת נכס הבסיס עם אופציית פוט מגדר את העסקה (מגדירה את הפסד הפוטנציאלי המקסימלי). כאן – מדריך האופציות (הסטנדרטיות), חשוב להכיר, ובכלל כניסה לעולם ההשקעות מחייבת אתכם הבנה מסוימת על המכשירים (מניות, אופציות, קרנות ועוד), ועל היתרונות והחסרונות של כל מכשיר – היכנסו כאן למדריך הגג על עולם ההשקעות, וכאן למדריך השקעה במניות

מדריכים קשורים:

מדריך חוזה הפרשים/ CFD – זהירות זה ממש לא מכשיר תמים 

מדריך פורקס  – זהירות, אנשים מפסידים כאן הרבה מאוד כסף (אבל יש גם כאלו שמרוויחים) 

אופציות בינאריות – צל"ש או טר"ש

ומהאופציות האלו אפשר לעבור לאופציות הבינאריות – האופציות האלו מניבות בסוף הדך כמעט (לא בדיוק)  הכל או כלום; צל"ש או טר"ש. ההשקעה באופציות האלו (ובאופציות בכלל) היא השקעה מסוכנת מאוד (אפשר להפסיד הרבה, אפילו את הכל; באופציות בינאריות כמעט את הכל), אבל מצד שני – אפשר לווסת את סכום ההשקעה, כלומר להשקיע במינון נמוך יותר ולא להיות חשופים באופן מלא/ משמעותי להשקעה. למה הכוונה? אם רוכשים מניה אחת של את גוגל  – חשופים להשקעה של מעל 500 דולר. אבל אם קונים את האופציה כאמור  (CALL)  אז החשיפה היא 35 דולר.  נכון, ההפסד הפוטנציאלי באחוזים עלול להיות דרמטי יותר באופציה, אבל אבסולוטית הסכום שניתן להפסיד קטן יותר באופציה. ואת זה נוטים לשכוח – האופציה מסוכנת יותר בתנודתיות, אבל לא בהפסד הכולל/ האבסולוטי!

אופציה בינארית בדומה לאופציה רגילה מאפשרת להרוויח (או להפסיד!) אם ערך של נכס בסיס מגיע לשער/מחיר מסוים. אלא שבעוד שאופציה רגילה היא לרוב לפרק זמן מימוש משמעותי, באופציה בינארית מדובר בטווחי זמן קצרים – זה יכול להיות דקות, שעות, ימים. מעבר לכך, וזה החידוש המשמעותי של האופציה הבינארית האופציה הזו היא זכות לקבל רווח מסוים (שיעור רווח), באם המדד/ המניה תהיה מעל מחיר שבו נכנס המשקיע לעסקה, אך אם המחיר בפקיעת האופציה יהיה מתחת למחיר בעת בו נרכשה האופציה אזי יספוג המשקיע הפסד בשיעור מסוים.

רווח של 70% בדקות! (אבל יש גם חצי כוס ריקה!)

הנה הדגמה לאופציה בינארית –   גוגל במחיר נוכחי ברגע זה (נניח 17:00) של 510 דולר, תנאי האופציה הן כאלו – אם המחיר יהיה מעל 510 דולר בשעת הסגירה –  השעה 18:00 (לדוגמה) המשקיע ירוויח 70%. אחרת הוא מפסיד 85%. שימו לב – זה לא חשוב אם גוגל תהיה 512 דולר או 550 דולר, ברגע שהיא מעל המחיר שהיה ברכישת האופציה, יהיה רווח של 70%. זה גם בכיוון השני – לא חשוב אם המניה ב-505 או 490 דולר, אם המחיר בסגירה נמוך ממחיר הפתיחה, המשקיע מפסיד  85%.

הנכסים, האחוזים משתנים מנכס לנכס, כל מפעיל של מעין "בורסה" לאופציה בינאריות דרך אתר אינטרנט בתחום, פועל ומפעיל אופציות שונות, על נכסים שונים, בטווחי זמן שונים,  עם רווחים והפסדים פוטנציאלים שונים, אבל זאת המתודולוגיה של האופציות הבינאריות – השקעה על כיוון, אם הצליח מרוויחים הרבה אחרת מפסידים הרבה. פשוט – כמעט הכל או כלום!

חשוב להדגיש – המשחק באופציות האלו, אפילו אם לוקחים בחשבון ניתוח טכני, ניתוח מגמות של ניירות ערך, הערכות סטטיסטיות ועוד, הוא ספקולציה, אתם בעצם מעריכים שיקרה תרחיש מסוים, ויכול להיות שהשקעתם בזה מחשבה וניתוח, אבל מרכיב הזמן הופך את זה לספקולציה – הרי גם אם לדוגמה יהיה דוח טוב לחברה, האם בהכרח מנייתה תעלה? ויותר, מכך – האם בהכרח מנייתה תעלה בדקות הקרובות?  האתר המתפעל את זירת האופציות הוא הבית או שהוא לרוב מעין מתווך בין הבית – החברה שמייצרת את המכשירים ואחראית על ההתחשבנות הכספית, לבין השחקנים באופציות.  הבית גוזר עמלה גבוה שמתבטאת בהפרש בין מה שתקבלו אם תרוויחו לעומת מה שתשלמו אם תפסידו – למשל, במקרים רבים, אם תצליחו בהימור תקבלו 70%, אם תפסידו תשלמו 85%, חוסר הסימטריה הזה הוא בעצם הרווח של הבית – הבית תמיד מרוויח!

והמשמעות הפשוטה מבחינתכם היא שבכל מצד התוחלת שלכם להרוויח היא שלילית. אתם יכולים להרוויח במשחקים האלו, אבל רגע לפני שהתחלתם את ההימור, אתם בעצם בתוחלת שלילית, וננסח את זה כך – נניח שאתם זורקים מטבע ומהמרים על צד מסוים, התוחלת היא כמובן 50% לכל צד. איזה הימור תהיו מוכנים לקחת – הראשון (הטבעי/ הנכון) – מצליח מקבל 100 שקל, מפסיד משלם 100 שקל, או השני – מרוויח מקבל 100 מפסיד משלם 120 שקל – ברור שההצעה השנייה לא טובה , יש כאן תוחלת להפסד, וזה  מעין מה שמציעות   הזירות האלו.

רוצים להמר? אוקיי, אבל תהיו מודעים לסיכונים!

 כל סוגי האופציות הבינאריות

איך מתחילים?  ומה צריך לדעת על אופציות בינאריות?

כדי להתחיל לסחור באופציות בינאריות לא צריך ממון רב, אפשר להתחיל במאות שקלים.  פותחים חשבון באתר חברה שמתמחה במסחר באופציות בינאריות (רישום די מהיר); מעבירים (לרוב דרך כרטיס אשראי) כסף לחשבון שלכם בחברה/ באתר ואפשר להתחיל ולפעול. חשוב להדגיש – אם יש לכם אישור ניכוי מס במקור, אז תפנו לחברה ותעבירו להם את האישור כדי שלא ינכו לכם מס על רווחי הון!

ישנן מספר חברות מקומיות בולטות שמפעילות אתרים וזירות, למסחר באופציות בינאריות, שהן אגב  מובילות גם בתחום הזירות מסחר בעולם. על כל פנים,  אחרי שאתם נרשמים  באתר פתוחות בפניכם שורה ארוכה של אפשרויות – אופציות בינאריות עם טווחי רווח שונים והפסד בהתאמה; אופציות בינאריות מסוכנות יותר שעלולות להניב הפסד של מלוא ההשקעה, אבל ניתן להרוויח מאות אחוזים ויותר; אופציות בינאריות שבמידה ומחיר נכס הבסיס נוגע בנקודה/ שער מסוים היא בעצם "נגמרת" לטוב ולרע – נוגעת במחיר מסוים הרווח גבוה, נוגעת במחיר אחר המשקיע מפסיד . יש הרבה סוגים של אופציות כאלו, זה יכול להיות רק בכיוון אחד – נוגעת במחיר מסוים, קיים רווח, אם הזמן עובר והיא לא נוגעת המשקיע מפסיד ועוד.

האופציות הבינאריות על סוגיהן השונים הן אופציות על מדדים (סלים של מניות), מניות, מטבעות, סחורות ועוד. קשה כמובן להעריך/ לחזות את כיוון השוק ומניות מסוימות בטווח של דקות/ שעות. המחיר תלוי בהמון פרמטרים גם כאלו שנוגעים למיקרו – לחברה ולמניה עצמה (כמו דוחות כספיים, הודעות חשובות) וגם למקרו – למצב השוק עצמו (כמו הודעות על ריבית, משברים פוליטיים וכלכליים בעולם). כך שמדובר במשחק מסוכן, אבל הכלל הבסיסי ביותר בשווקים הפיננסים הוא שסיכון הולך יחד עם סיכוי  – רוצים רווח גדול, קחו בחשבון שאפשר להפסיד בגדול. ולכן, עדיף לסכן סכומים קטנים יחסית, ורק שאתם מעריכים בסבירות גבוה שהכיוון שלכם נכון, לכו על זה! 

הכיוון חשוב; לא העוצמה שלו!

ואם אתם סבורים כך (לגבי מניה או מדד מסוים)  אז זה כבר לא משנה מה העוצמה של הכיוון, מה שחשוב זה הכיוון עצמו. לכאורה זה עניין פשוט –  אתם צריכים לקבל מושג/ הערכה  על כיוון התנועה של נכס, וזה יכול להיות על בסיס שיטה טכנית (מגמה של הנייר גם במסחר תוך יומי וגם במסחר על פני זמן) וכאמור זה יכול להיות עלייה של 1% או 20% אין לזה חשיבות – העיקר שהמניה/ מדד נמצאים מעל קו האפס – המחיר בו נכנסתם להשקעה.

אופציות בינאריות כאמור מוצגות באתרים והמסחר בהן עשוי להיות קצר מאוד. לכאורה זה אמור להיות מתאים לשחקני יום (טריידרים/ סחרני יום), כאלו שעוקבים אחרי השוק באופן שוטף, אבל מסתבר שלתחום הזה נכנסים משקיעים מכל הסוגים – גם כאלו שעובדים על ניתוח טכני ארוך זמן ומרגישים שנייר ערך  מסוים אמור להיכנס למסלול מגמה כבר בטווח המיידי; גם כאלו שפועלים בהסתמך על דוחות כספיים וברצונם להרוויח תשואה מרשימה כתוצאה מהערכה שלהם לגבי הדוח; ואחרים.

אופציות בינאריות, חשוב להדגיש זה כבר מזמן לא כלי איזוטרי. ישנן פלטפורמות מסחר רבות באופציות בינאריות, כאשר בורסות שונות מאפשרות הנפקת אופציות בינאריות על מדדים שונים. כך למשל  בורסת האופציות של שיקגו (CBOE) מציעה אופציות בינאריות על מדד ה- 500 P&S, וזה אומר שיש גושפנקה מבורסת האופציות  הגדולה בעולם לתחום הזה – זה לא עניין של מה בכך, וזה פתח והרחיב את השוק למקומות נוספים ברחבי העולם, כשגם בארץ יש זירות מסחר משמעותיות.

במקביל לבורסות, קיימים בשוק ברוקרים  שמציעים פלטפורמות מסחר מקוונות להשקעה באופציות בינאריות.  

רוב האופציות הבינאריות הן אופציות מסוג של (כמעט) הכל או כלום (בסוגים שונים) או אופציית מחיר נגיעה (כאמור עם המחיר ייגע המשקיע מרוויח או ההיפך – אם לא המחיר לא ייגע בנקודה הוא מרוויח)

יתרונות וחסרונות  

היתרונות במסחר באופציות בינאריות הוא בראש וראשונה התשובה המהירה – משקיעים ותוך זמן קצר יודעים מה קורה. מעבר לכך, עם השתכללות המסחר באופציות בינאריות המשקיעים יכולים לממש את האופציה שלהם תוך כדי תנועה כלומר עוד לפני הפקיעה עצמה. איך עושים זאת? פונים לברוקר ומבקשים ציטוט, משהו בסגנון – יש לי 3 אופציות על אפל במחיר מימוש 110 שפוקעת עוד 35 דקות, מה המחיר שאתם נותנים לי? האמת, זה הרבה יותר פשוט מזה, הכל בלחיצת כפתור, ובכלל ממשק המשתמש של המשקיע/ סוחר נוח מאוד וידידותי.  בכל רגע, אתם יודעים מה תיק האופציות שלכם, כמה כסף יש לכם, איזה אופציות נמצאות במסחר, אתם יכולים להציע את האופציות ולקבל כאמור ציטוט, אתם יכולים לקבל את היסטוריה על ההשקעות שלכם, מדריכים על שוק ההון בכלל, ועל אופציות בינאריות בפרט.

יתרון נוסף של המסחר באופציות בינאריות הוא שאתם יכולים להתחיל בקטן. באיזה השקעה נוספת אתם יכולים להשקיע במאות בודדות של שקלים? ומעבר לכך – אין "חיכוך", אין עמלת קנייה ומכירה במובן המקובל כפי שיש כאשר אתם קונים אופציית מעו"ף בשוק או מניה.

נראה שהיתרון הגדול באופציות בינאריות הוא הסיכוי לרווח גדול, אלא שהסיכון הזה הולך יחד עם סיכון כאמור – וזה החיסרון הגדול במסחר באופציות בינאריות.  זאת ועוד כאמור, מדובר בפוזיציה שהתוחלת שלה  שלילית, כלומר קיימת א-סימטריה בין הרווח להפסד – מפסידים יותר בכישלון מאשר מרוויחים בהצלחה. ככה "הבית" מתפרנס, מהא-סימטריה הזו, וחשוב לזכור זאת! עם זאת, חשוב גם לשם לב לאבחנה בין ספק הנזילות המקורי ובין מפעיל הזירה שלרוב השחקנים עובדים מולו. מפעיל הזירה שעובד מולכם  נהנה מעמלה/ תיווך, אך הוא לא לוקח סיכון (אין לו פוזיציה). הוא בעצם סוג של מתווך בין השחקנים לבין ספק הנזילות המקורי, חברה שבעצם מאפשרת את הפוזיציות מול השחקנים ומאפשרת לזירות לפעול מול השחקנים.   

חיסרון זה מתלבש במקרים מסוימים (ורבים) על התהליך שעוברים חלק מהמשקיעים באופציות בינאריות – הם נהנים, האדרנלין זורם להם בעורקים הם בהיי מטורף, עוקבים אחרי כל פיפס במניה או במדד – אין מה לעשות, ההורמונים האלו שזורמים בגוף ומכניסים אותנו לתחושת אושר שאולי שווים, אצל חלק מהמשקיעים,  יותר מכסף. אלא שהתחושה הזו מתהפכת כאשר מדובר בהפסדים, ולעיתים התחושות האלו מושכות את המשקיעים/ סוחרים שוב ושוב לזירה הזו –  חלקם מתמכרים, וזה חיסרון נוסף.  אבל האמת שהתמכרות ובכלל תחושות של  אדרנלין זורם בדם, והיי גדול הם לא רק במסחר באופציות בינאריות, הם קיימות גם במסחר באופציות מעו"ף, במסחר באופציות רגילות על מניות , ובמסחר במניות בכלל – רוב השחקנים שעוקבים אחרי תיק ההשקעות שלהם באופן יומי, סוחרים באופן יומי, מקבלים מנת הורמונים יומית – המעקב הזה אחרי השוק, אחרי מניות ספציפיות, אחרי החדשות הכלכליות, אחרי ההשפעה של החדשות על המניות,  מייצר תחושות אושר אך במקביל גם עלול להיות מסוכן ולגרום להתמכרות – אלה כללי המשחק, וגם כאן כמובן – הסיכוי הולך עם סיכון – סיכוי ל"היי" מדהים, לצד הסיכון בלהישאב לתחום ההשקעות (אופציות, מניות ועוד)  בלי שיקול דעת.  כאשר ההשקעות נעשות  ממש בלי שיקול דעת, זה יכול להיות קרוב להימורים – השקעה בשוק המניות או האג"ח, או האופציות סתם כך, שקולה להימור. אבל כאשר יש שיקול דעת ויש ידע על המניה על החברה (ידע פונדמנטלי, ידע טכני, היכרות עם התחום) אז זה רחוק מהימור – זו השקעה, וככל השקעה מדובר בהשקעה עם סיכונים , אבל השקעה להבדיל מהימור. באופציות בינאריות יש מקום לידע ולניסיון  ולניתוחים שונים – ניתוח מגמה, ניתוח מחזורים, ניתוח הגרף ועוד. אבל זה הימור עוד יותר גדול מכל אפיקי ההשקעה האחרים בגלל תקופת האופציה (דקות, שעות, ימים), ובגלל שמדובר כאמור בתוחלת להפסד. עם זאת, הידע , הניסיון, הניתוחים שאתם עושים, עשויים לשנות מעט את המשוואה של הסיכון-סיכוי, אבל כנראה שרק במעט.

שורה תחתונה – אופציות בינאריות זה באמת מכשיר מדליק, שמזרים אדרנלין בגוף, אבל הוא מסוכן מאוד ויש לכם סיכויים טובים יותר להפסיד מאשר להרוויח. גם  אם אתם מתמחים בתחום, מבינים ומיישמים ניתוח טכני, ניתוח מגמות  תוך יומיות, ניתוח אירועים בשוק, ומצליחים להזיז את משוואת הסיכון-סיכוי לטובתכם! גם אז – נתוני הפתיחה הרעים עשויים לגרום לכם להפסד.

ועל רקע הסיכון הגדול, רשות ניירות ערך החליטה להוציא את הזירות אל מחוץ לתחום – בארץ לא ניתן להפעיל זירת מסחר באופציות בינאריות.

למדריכי השקעות:

מדריך אופציות 

מדריך חוזה הפרשים/ CFD – זהירות זה ממש לא מכשיר תמים 

מדריך פורקס  – זהירות, אנשים מפסידים כאן הרבה מאוד כסף (אבל יש גם כאלו שמרוויחים) 

ככה בונים תיק השקעות…לבד 

אלגוטריידינג – מה זה? והאם אפשר לעות מזה כסף?

לעדכון – רשות ניירות ערך נגד זירות המסחר באופציות בינאריות – הרשות אוסרת על מסחר באופציות בינאריות בארץ! 

מיטב דש מפרסמים סיכום חודשי של נכסים וקרנות של בית ההשקעות לחודש דצמבר 2014. בית ההשקעות מדווח כי בדצמבר נרשמו פדיונות בכל הקרנות בסך של 105 מיליון שקל, בעוד שמתחילת השנה הסתכמו הגיוסים ב-1.66 מיליארד שקל.

בקרנות המסורתיות של מיטב נרשמו בחודש דצמבר פדיונות בסך 817 מיליון שקל, ומתחילת השנה – גיוסים בהיקף של 2 מיליארד שקל. בקרנות הכספיות של מיטב נרשמו בדצמבר גיוסים בסך 683 מיליון שקל, ומתחילת השנה – פדיונות בסך 4.8 מיליארד שקל. בקרנות המחקות נרשמו בדצמבר גיוסים בסך 29 מיליון שקל, ומתחילת השנה הסתכמו הגיוסים בקרנות אלו ב-1.1 מיליארד שקל.

הקרן המגייסת ביותר בדצמבר הינה מיטב פק"מ נזיל שגייסה 1.042 מיליארד ש"ח. הקרן הפודה ביותר בדצמבר – מיטב פק"מ ג'מבו כספית, 219 מיליון ₪.

היקף הנכסים בקרנות הכספיות של מיטב נכון ל-31 בדצמבר עמד כל 16.9 מיליארד שקל. היקף הנכסים בקרנות המחקות של מיטב עמד על 1.8 מיליארד שקל.

מיטב דש מפרסמים היום תחזית לביצועי קופ"ג לשנת 2014. על פי סקירת מיטב, התשואה הנומינלית המשוקללת של קופות הגמל בדצמבר 2014 צפויה לעמוד על שלילית 1.4%, כאשר הבולטות מביניהן לשלילה הן אלו שהשקיעו רכיב גדול בשוקי המניות בארץ ובחו"ל ובשוק האג"ח בארץ. התשואה הנומינלית של קופות הגמל הגדולות בדצמבר 2014, צפויה לנוע בין תשואה שלילית של 1.2% לבין תשואה שלילית של 1.6%.

תשואות קופות הגמל בתעשייה כולה בדצמבר 2014 צפויות לנוע בטווח רחב יותר שבין תשואה שלילית של 0.9% לבין תשואה שלילית של 1.9%.

באשר לסיכום חודש דצמבר 2014: הערכת מיטב דש היא, שקופות הגמל וקרנות ההשתלמות הגדולות (כמו גדיש, עוצמה, תמר, קה"ל, כנרת), יציגו בדצמבר 2014 תשואה נומינלית (ברוטו) משוקללת שלילית של 1.4%. תשואה צפויה זו מייצגת גם את התמונה בתעשייה כולה, כאשר טווח התשואות של כלל הקופות אמור לנוע בין תשואה שלילית של 0.9% לבין תשואה שלילית של 1.9%.

מיטב מציינים כי ירידות השערים באפיק המנייתי בארץ ובחו"ל והירידות באג"ח הקונצרני והממשלתי בארץ (בעיקר הארוכים), השקלי והצמוד, פעלו כגורם שלילי לתשואות הקופות החודש. בשוקי המניות בעולם נרשמה מגמה שלילית : בארה"ב מדד ה-S&P ירד ב-0.4%, ומדד הדאו ג'ונס נותר ללא שינוי, מדד הנאסד"ק ירד ב-1.2%. באירופה נרשמה מגמה שלילית חזקה יותר: ה-DAX הגרמני ירד ב-1.8%, ה-Eurostoxx 50 ירד ב-3.2% וה-CAC הצרפתי ירד ב-2.7%. ביפן נרשמה מגמה שלילית מתונה והניקיי ירד בשיעור זעיר של 0.1%. כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות. גם בשוק המניות בארץ נרשמה מגמה שלילית: מדד ת"א 25 ירד ב-0.7%, מדד ת"א 100 ירד ב-1.4%, מדד ת"א 75 ירד ב-4.4% ומדד יתר 50 ירד ב-3.8%.

בנוסף מציינים מיטב כי באג"ח הקונצרני המקומי נרשמה מגמה שלילית מובהקת בהשפעת הירידות באג"ח חברות הפעילות ברוסיה (קבוצת לבייב ופישמן). מדדי התל בונד רשמו ירידות שערים: מדד התל בונד 20 ירד ב-2.1%, מדד התל בונד 40 ירד ב-1.9% ומדד התל בונד 60 ירד ב-2.0%. אגרות החוב הלא מדורגות ירדו ב-3.8%.  מדד אגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד ירד בשיעור של 1.5%. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מראה על מגמה מעורבת, כאשר האג"חים לטווח של 2–0 שנים ירדו ב-0.4%, האג"חים לטווח של 2-5 שנים ירדו ב-1.3%, ואילו האג"חים לטווח של 10–5 שנים ירדו ב-1.6%. מדד אגרות החוב הממשלתיות השקליות הלא צמודות (שחרים) ירד ב-1.0%. השחרים הקצרים לטווח של 2–0 שנים ירדו ב-0.1%, השחרים הבינוניים לטווח 2-5 שנים ירדו ב-0.7% והשחרים הארוכים לטווח של 5 שנים ומעלה ירדו ב-1.7%. המק"מים והגילונים נותרו ללא שינוי.

ואילו בסיכום שנתי  צופים מיטב תשואה חיובית לקופות הגמל: 5.4%. בשנת 2014 נרשמה תשואה משוקללת חיובית של כ-5.4% בקופות הגמל. לתשואות החיוביות תרמו בעיקר עליות השערים שנרשמו בשוקי המניות בחו"ל, באגרות החוב הקונצרניות והממשלתיות בארץ, כמו גם פיחות השקל.

כשבוע לאחר שמשרד הבינוי ורשות מקרקעי ישראל פרסמו מכרז מחיר מטרה ראשון בהיקף של 2,800 יחידות דיור בראש העין, מפרסמת רשות מקרקעי ישראל מכרז מחיר מטרה נוסף במתחם המע"ר המבוקש במודיעין לבניית 697 יח"ד, מתוכן 524 דירות חדשות במחיר מטרה, דהיינו דירות מוזלות שייבנו במפרט איכותי במחיר סופי של 11,200 שקל למ"ר בלבד!

כלומר, דירה חדשה ואיכותית בשטח של 100 מ"ר תשווק לזכאים במחיר קבוע וסופי מראש של 1,120,000 שקל בלבד, הנחה משמעותית ביותר של כ-400 אלף שקל ממחיר דירה כיום. במשרד הבינוי צופים עניין רב של מציעים במכרזים אלה, שאין בהם מחיר מינימום, והדבר התבטא אף בכנס ההסברה המקצועי שקיים המשרד בחודש שעבר ושזכה לביקוש ועניין עצומים.

שר הבינוי אורי אריאל אמר: "אחרי מכרז הענק בראש העין, אנחנו מוציאים מתחם גדול נוסף באזור המבוקש ביותר באחת הערים המבוקשות בארץ – 700 דירות במודיעין. אנחנו ממשיכים במהפכה בשיטת מכרזי הקרקע בישראל. בזכות מכרזי מחיר מטרה, רוכשי דירה יוכלו לקנות דירת 100 מ"ר חדשה במפרט איכותי במרכז הארץ ב-1.12 מיליון שקל בלבד במודיעין או ב-940 אלף שקל בלבד בראש העין, ובכוונתנו להמשיך בעוד 17 אלף יחידות דיור במכרזי מחיר מטרה עד סוף 2015".

המחיר למ"ר (ערך מטר דירתי מופחת) לפי קביעת השמאי הממשלתי עומד על 11,200 שקל בלבד, דרמה של ממש בעיר מודיעין והנחה של למעלה מ-20% ממחירי המכירה היום. המשמעות היא שדירת 100 מ"ר במפרט איכותי ומפוקח תימכר במחיר מקסימלי וסופי של 1,120,000 שקל בלבד. דירת 100 מ"ר שלה גם מרפסת, מחסן וחניה, תימכר ב-1.21 מיליון שקל – כלומר, בהנחה של כ-370 אלף שקל לדירה ממוצעת.

המחשה בלבד למחירי מספר דירות בראש העין ובמודיעין לפי תנאי מכרזי מחיר מטרה: דירת מחיר מטרה חדשה בשטח של 80 מ"ר + 8 מ"ר מרפסת + 5 מ"ר מחסן + חניה אחת – תעלה כ-968 אלף שקל במודיעין (וכ-812 אלף שקל בראש העין), מחיר סופי במפרט איכותי הקבוע מראש וכולל כל התוספות. דירת מחיר מטרה חדשה בשטח של 100 מ"ר + 10 מ"ר מרפסת + חניה אחת – תעלה 1.176 מיליון שקל בלבד במודיעין (987 אלף שקל בראש העין), מחיר סופי במפרט איכותי הקבוע מראש וכולל כל התוספות. דירת מחיר מטרה חדשה בשטח של 122 מ"ר + 25 מ"ר מרפסת + שתי חניות (לפי הכללים, כל חניה שוות ערך ל-2 מ"ר) – תעלה כ-1.478 מיליון שקל במודיעין, הנחה של כ-400 אלף שקל (1.241 מיליון שקל בראש העין), מחיר סופי במפרט איכותי הקבוע מראש וכולל כל התוספות.

במשרד הבינוי ציינו כי משמעות מכרזי מחיר מטרה במודיעין היא הנחה של כ-300-400 אלף שקל לדירה שצפויה להשפיע ולהביא להורדת מחירים בכל רחבי הארץ. אם דירת 4 חדרים חדשה ואיכותית במודיעין עולה פחות מ-1.2 מיליון שקל, כמובן שזה משפיע על מחירי דירות יד שנייה וחדשות בעיר עצמה אך גם בערים סמוכות כמו רחובות, ראשון לציון, פתח תקווה או רמלה, שבהן יתקשו מוכרי דירות יד שנייה למכור דירות 4 חדרים בנות 10 שנים במחיר הגבוה ב-300 אלף שקל מדירה חדשה בעיר מודיעין. כמובן, ככל שנשווק יותר מכרזי מחיר מטרה, וזו כוונתנו, כך תגדל השפעת התכנית.

עידן אזולאי, מנהל השקעות ראשי בבית ההשקעות אפסילון, מתייחס הבוקר למסחר עד כה, וכותב כי "השנה נפתחת דווקא בהובלה של האפיקים שהציגו ביצועים חלשים בשנה שעברה, בעיקר המניות מהשורה השנייה".

אזולאי כותב כי "פער התשואות שנפתח בשנה שעברה בין מדד המעוף למניות ה 75 והיתר הוא חסר תקדים ויצר מספר הזדמנויות כניסה מעניינות. גם האפיקים הקונצרנים שספגו ירידות חדות בדצמבר, עולים היום וגם כאן אני סבור שנוצרו מספר לא קטן של הזדמנויות כניסה אטרקטיביות".

היקף המשכנתאות בחודש דצמבר עשוי להיות גבוה מ-5 מיליארד שקל. היקף המשכנתאות חזר לעלות בעקבות ההודעה על הבחירות וההבנה שתוכנית מע"מ אפס ככל הנראה נקברה.
רוכשים פוטנציאלים רבים חיכו על הגדר, וציפו להורדת מחירים בעקבות תוכנית שר האוצר לשעבר יאיר לפיד להוריד את המע"מ על דירות חדשות לזוגות צעירים. אבל לא דובים ולא יער, אין תוכנית משמע אין הפחתת מחיר לזוגות צעירים. אגב, בין היושבים על הגדר היו גם משפרי דיור (כלומר לא רק זוגות צעירים), כאשר הם הניחו שהתוכנית תגרום להוזלה/ הפחתת מחירים כללית בשוק.
ברגע שהובן שלפחות בחודשים הקרובים אין מהלך ממשלתי עמוק להורדת המחירים חזרו הביקושים לשוק הדירות, מספר העסקאות גדל ובהתאמה לקיחת המשכנתאות עולה.
ושוב – נראה שכדי שיהיה שינוי אמיתי בשוק הדירות צריך להגדיל את היצע הדירות וזה לא מהלך שהממשלה לא יכולה לעשות אותו, ובמקביל צריך להעלות את הריבית. הריבית הנמוכה מחממת את שוק הדירות , ומונעת הלכה למעשה , ירידות מחירים בשוק זה.

מה יהיה המדד בשנה הקרובה? מחלקת המחקר של בנק הפועלים מפרסמת הבוקר סקירה בנושא מדד המחירים לצרכן ב-12 החודשים הקרובים. במחלקת המחקר של הפועלים מעריכים כי שינוי המדד ב-2014 יסתכם במינוס עשירית (0.1%-). בסקירתם כותבים כלכלני בנק הפועלים כי "ההנחה היא שמחירי החשמל ירדו בחודש פברואר במקום בחודש ינואר כפי שפורסם בתקשורת קודם לכן. תחזית שינוי המדד בשנים עשר החודשים הקרובים: 0.6%".

הפועלים צופים כי שיעור השינוי החודשי של מדד המחירים לצרכן יעמוד על (0.8%-) בחודש ינואר, ו-(0.5%-) בפברואר. לאחר מכן להערכת הפועלים יוותר המדד חיובי בהמשך 23015 בשיעור של 0.3% במארס, אפריל ויוני.

למחשבון הצמדה למדד 

למדד המחירים המעודכן 

מנכ"ל משרד הבינוי , שלמה בן אליהו , חשף היום בפני בכירי ענף הבניה את תוכנית המגירה של משרד הבינוי לממשלה הבאה. בן אליהו ציין כי במידה והממשלה הבאה לא תרחיב את תוכנית מחיר מטרה לפריפריה ( לאזורים בהם מחיר הקרקע נמוך מ – 60,000 ₪ ליח"ד ) משרד הבינוי הציג השבוע למשרד ראש הממשלה תוכנית שבה המדינה עצמה תייצר במעגלים השני והשלישי סביב אזור המרכז דירות שמחיריהם ינועו סביב 650,000 ₪ ל – 700,000 ₪ .את התוכנית הוא הציג היום בכנס סיכום שנה שערך מרכז הבניה הישראלי היום בכפר המכבייה.

על פי התוכנית, באזורים בהם מחיר הקרקע והפיתוח עומד על כ- 200 אלף ₪ המדינה תיקח הלוואות בערבות מדינה מהבנקים לרכישת הקרקע והבנייה כאשר את הבניה תבצענה חברות ממשלתיות באמצעות קבלני משנה . על פי חישוב של כ- 4000 ₪ למ"ר עלות בניה ( במפרט סביר וללא חניה תת קרקעית ) עלות הבניה לדירת 90 מ"ר תגיע לכ- 360,000 ₪ כאשר המע"מ יהיה רק על רכיב הבניה וכך אם לוקחים בחשבון גם עלויות מימון ניתן יהיה למכור את הדירות במחיר סביב 650,000- 700,000 ₪ . עם זאת ציין בן אליהו כי כל התוכנית תתבצע בהדרגה באזורים בהן המדינה כבר שיווקה קרקעות במחיר מלא לקבלנים על מנת שלא לפגוע בקבלנים .

בן אליהו התייחס גם למכרזי מחיר מטרה וציין כי הוא ממליץ לקבלנים שמתמודדים היום על מכרזים רגילים שאינם מכרזי מחיר מטרה להתחשב בעובדה שייתכן שבקרוב ישווקו באותם אזורים מכרזי מחיר מטרה. עוד הוסיף כי בכל אזור שבו משווקות כיום קרקעות במחירים העולים על 60,000 ₪ קרקע ליח"ד ישווקו בשנה הבאה מכרזי מחיר מטרה .

ערן רולס יו"ר מרכז הבניה הישראלי ציין בכנס כי הממשלה צריכה לשנות את הטרמינולוגיה ולהפסיק לדבר על הורדת מחירי הדירות אלא לדבר על הורדת מיסים, הורדת חסמים וויתור אמיתי של המדינה על הכנסותיה ממכירת הדירות. אנו רואים שבמשרד הבינוי כבר עושים צעד במכרזי מחיר מטרה ומוכנים לוותר על חלק מההכנסות השאלה היא מה יקרה ברגע שהממשלה הבאה תבחר והאם התוכניות המדוברות אכן יצליחו לצאת לפועל .

בין המשתתפים באירוע ד"ר יוסי בכר , עוזי לוי מנכ"ל חברת "דירה להשכיר", ד"ר יואב סרנה, האדריכל משה צור, האדריכל גיל שנהב, אדריכל יונתן מונג'ק, שמאי המקרקעין חיים מסילתי, ניסים בשן מנכ"ל חברת נוה גד, עמי פרץ מנכ"ל בוני התיכון, רוני כהן מנכ"ל אלדר שיווק, אילת רוסק מנהלת סקטור הנדל"ן בבנק ירושלים, השמאית דניאלה פז ועוד.

נתוני הלמ"ס שפורסמו היום מעידים על זינוק בביקושים בעקבות ביטול מע"מ 0. אבי טוריסקי, מנכ"ל רותם שני, מגיב היום לנתוני הלמ"ס בנושא הנדל"ן, ואמר: "זה לא מפתיע שדווקא אחרי שהרפורמות של הממשלה נכשלו יש זינוק ברכישת דירות חדשות. הנתונים מוכיחים שכאשר הממשלה מנסה להתערב בבוטות במחירי הדיור היא נכשלת. הממשלה הבאה חייבת להתמקד בהגדלת ההיצע. את כל השאר חוקי השוק החופשי כבר יעשו".

ערן רולס יו"ר מרכז הבניה הישראלי מתייחס אף הוא לנתוני הלמ"ס, מציין כי זו הבעת חוסר אמון של הציבור במדיניות הממשלה וביכולת שלה להוריד את מחירי הדיור. על מנת להוזיל את המחירים יש ליצר היצג גבוה של דירות תוך יצירת ודאות ויציבות לקבלנים ולעוסקים בענף.

טרם יבש הדיו מפרסום דו"ח מבקר המדינה החריף על התנהלות הרשויות ומשרדי הממשלה השונים בכל הנוגע למס הארנונה ועל כך שהעלאות המס נעשות בחוסר שקיפות, מתברר כי ההתנהלות השערורייתית ממשיכה.

רוצים לדעת כמה ארנונה תשלמו בשנת 2015?? תמשיכו לרצות…. מחר (חמישי), עם תחילת השנה האזרחית, תעלה הארנונה שמשלם כלל הציבור בכ- 165 מיליון ₪, לשיא של כ-21.8 מיליארד ₪. אולם משרד הפנים עדיין אינו חושף למי מלמעלה מ-120 רשויות מקומיות שהגישו בקשות חריגות לשינויים במס הארנונה הוא אישר לעשות זאת. מדובר בבקשות להעלות את מס הארנונה מעבר להעלאה הכלל ארצית (של ה-0.75%), בהיקף כולל של למעלה מ-180 מיליון ₪ נוספים. זאת למרות שההחלטה למי מהרשויות מאושרת הבקשה החריגה הייתה אמורה להתקבל, על פי החוק, כבר בתאריך 15.12.14. לדברי עו"ד אוריאל לין, נשיא איגוד לשכות המסחר "זוהי מתנת הרשויות המקומיות לכל תושבי המדינה ולעסקים הבונים את הכלכלה."

בתגובה לבקשה פורמאלית שהגיש איגוד לשכות המסחר לחשוף את המידע בהתאם לחוק חופש המידע, לקבל את המידע המלא, המקיף והשלם למי אושרו ההעלאות כתבה מיכל גולדשטיין, מנהלת אגף בכירה למינהל מוניציפאלי והממונה על חופש המידע במשרד הפנים כי "המענה לפניה זו דורש טיפול ממושך הכולל פניה לגורמים שבקשת המידע נוגעת אליהם…..". גולדשטיין כתבה ליועץ המשפטי של איגוד לשכות המסחר, עו"ד שלומי לויה, כי בהתאם לסמכותה, ולמרות שעל פי חוק חופש המידע המשרד היה אמור להעביר את המידע עד 26 בדצמבר (30 יום ממועד הגשת הבקשה הפורמאלית של האיגוד) "אני מאריכה את המועד למתן תשובה ב-30 ימים נוספים….".

לדברי לין, "מדובר בלא פחות משערורייה שמשרד ממשלתי אינו יכול להמציא תוך 30 יום, למי הוא אישר לגבות עשרות מיליוני שקלים מהציבור, כשכל הבקשות לאישורים חריגים מנותבים דרכו ומאושרים על ידו: "דווקא בימים בהם הדיון הציבורי נסוב על יוקר המחיה ויוקר הדיור, הפקידות במשרד הפנים פועלת, ללא כל שקיפות וללא כל ביקורת ציבורית. מדובר בעליה של עשרות ומאות מיליוני ₪.

לדבריו, "כנסת ישראל נכשלה כישלון חרוץ בהגנה על הציבור והעסקים. בעוד חברי הכנסת מדברים על יוקר המחיה ויוקר הדיור, ולמרות יודעם או חובתם לדעת את אשר קורה בפועל, הם לא טיפלו בפרצה החמורה במערכת המס של עושק מס הארנונה, בגלל אינטרסים כאלו ואחרים, למרות שניתן לטפל בה במהירות ובפשטות."

לין קורא לראשי המפלגות בכנסת היוצאת להתאחד סביב שערוריית עושק מס הארנונה ולשנות את חוק הארנונה עוד במהלך הכנסת הנוכחית. לין פנה לראשי המפלגות המתמודדים בבחירות בדרישה לדעת מהי עמדתם בנושא מס הארנונה, המהווה פרצה חמורה במערכת המס, והאם יהיו מוכנים לפעול ולתמוך בהצעת חוק שיזם האיגוד, שנועדה לחוקק חוק ארנונה חדש, אשר שם סוף לנטל הבלתי נסבל המוטל על הציבור. זהו מבחנם המיידי והקונקרטי במאבק לבלימת יוקר הדיור ויוקר המחייה."

לא פחות חמור מכך, על פי החוק, מדי שנה מתעדכן מס הארנונה על פי נוסחה המורכבת מחיבור של 50% השינוי במדד המחירים לצרכן ו-50% השינוי במדד שכר במגזר הציבורי. כך, בפועל שכר העתק של עשרות אלפי ₪, שמקבלים רבים במגזר הציבורי גורם לכך שכל הציבור ישלם יותר מס ארנונה.

שינוי שנעשה בחוק אמור היה להביא לכך שבשנת 2015 הנוסחה הייתה אמורה להביא להורדת מס הארנונה, אולם בשל לחץ שהפעילו הרשויות המקומיות בכנסת, הוחלט כי בשנת 2015 יעלה מס הארנונה ב-0.75% ללא קשר לנוסחת העדכון. מדובר בתוספת כוללת של כ- 165 מיליון ₪ מס. בסה"כ ישלם כלל הציבור והעסקים ארנונה של 21.8 מיליארד ש"ח בשנת 2015 בגין ההעלאה הכלל ארצית.

לדברי לין, "מדובר בזלזול בוטה בכספי הציבור. זלזול המתבטא גם באופן השערורייתי בו השכר הפרוע במגזר הציבורי הינו הגורם המרכזי לעליית מס הארנונה מדי שנה. כשעולה השכר במגזר הציבורי כל תושבי המדינה משלמים מס גבוה יותר בגלל הוראת חוק אווילית.