למחשבון הצמדה למדד 

למדד המחירים המעודכן 

אקסלנס מפרסמים היום סקירת מאקרו מאת יניב חברון, כלכלן ראשי ומנהל מחלקת מחקר ואסטרטגיה. באשר לשוק המקומי, כותבים אקסלנס: "שיעור האינפלציה הצפוי לפי שוק ההון ותחזיות החזאים שמר על רמתו הנמוכה, הרבה בזכות הצניחה במחירי הנפט והמשך הזעקה הציבורית להורדת יוקר המחיה. בבנק ישראל בוודאי ממשיכים להיות מודאגים מציפיות האינפלציה המצויות מתחת לרף התחתון של היעד – לשלוש השנים הקרובות. בבנק יחכו למדד ינואר שצפוי להיות נמוך במיוחד, במידה והציפיות יישארו עדיין  מתחת לרף התחתון לשלוש שנים, הבנק עשוי להגיב. יחד עם זאת אנחנו מעריכים שהציפיות יעלו מעל הרף לאחר מדד חודש ינואר, כאשר המשקיעים יתחילו לגלם את הפיחות של הדולר. בנוסף יש לציין כי בבנק יהיו מאופקים לפחות עד להתייצבות של מחירי הנפט. בבנק ישראל יסבלו אינפלציה וציפיות אינפלציה נמוכות במיוחד, הנובעות מהשלכות אקסוגניות זמניות".

עוד על השוק המקומי: "ירידות שערים חדות נרשמו בסקטור הבנקאות לאור דרישת הפיקוח על הבנקים למשנה זהירות בהפרשות להפסדי אשראי. שבוע נוסף של ירידות באפיק הממשלתי, בעיקר בצמוד כאשר הארוך מאבד 1.1% והצמוד הבינוני 0.55% . רוב הירידה התרכזה ביום שני ושלישי, לאחר האזהרה של מודיס, שהפתיע את המשקיעים. באפיק השקלי, נרשמו ירידות מתונות יותר".

חברון מציין בסקירתו כי מדדי המניות בארה"ב הוסיפו בשבוע האחרון מעל 3% לערכם, המדדים באירופה שבים לרמתם ערב תחילת המשבר. הראלי התגבר מאוד ביום רביעי הודות להחלטת הריבית של הפד ולשורט סקוויז ענק מצד אלו שהצטיידו בהגנות. אקסלנס מעריכים כי העלאת ריבית בארה"ב תתממש רק כאשר מחירי הנפט יתייצבו בחזרה מעל רמה של 70$ , כאשר בנקודה זו המשקיעים יחזרו לסחור את התועלת שיש לירידת מחירי האנרגיה בעולם על הצמיחה הגלובלית.

בנוסף מציין חברון כי "הועידה האירופאית, שהתכנסה בסוף השבוע בבריסל, עסקה בהטלת סנקציות חדשות על רוסיה. צרפת, איטליה ואוסטריה, התנגדו בעקבות קשרים כלכליים ענפים עם רוסיה. גרמניה ובריטניה תמכו בהמשך הסנקציות. באשר לסין- הנתונים הכלכליים בסין חלשים, אבל המשקיעים מצפים לצעדים מרחיבים נוספים". אקסלנס מתייחסים גם לרוסיה, וכותבים: "המשבר ברוסיה לא ייגמר מהר אבל בהחלט יש מה לעשות. כלכלת רוסיה אומנם קטנה אבל 140 מיליון איש לא נעלמים".

ניר חברון כותב בסקירתו: "או שמחירי הנפט יעלו ל 70$- ותעשיית הנפט על כל נגזרותיה תטוס, או שהשווקים יחזרו לרדת – את היפוך המגמה בשבוע האחרון והראלי שסיכם שבוע פנומנלי שלא נראה מאז שנת 2011 , ניתן להסביר רק ע"י תחזית אופטימית של המשקיעם לסיום מהיר של המשבר ברוסיה, התייצבות של מחירי הנפט ועלייה שלהם חזרה לרמה של $75-$70 בתוך זמן קצר. המשקיעים בעצם זיהו הזדמנות פז לקבל הנחה של 5% על מדדי המניות והחליטו לנצל אותה כבר עכשיו. כמובן שהמגמה היתה חזקה מאוד שכן חלק גדול מהמשקיעם שהצטייד בשורטים בתחילת השבוע, נאלץ לסגור פוזציות ויצר שורט סקווייז ענק".

בנוסף מציין חברון כי "יש לזכור שרמת הריביות נותרה נמוכה והבנקים מוכנים להזרים הון ככל שיידרש במקרה הצורך ולכן ההסתברות למשבר פיננסי דמוי 2008 , נמוך מאוד. יחד עם זאת חשוב להבהיר שבמחירי הנפט הנתונים, המשבר עדיין מצוי בהתהוות. החשיפה של רוסיה לאירופה, בעיקר לצרפת, איטליה ואוסטריה אבל גם לא מעט לגרמניה, תפגע בהן ככל שהמשבר ברוסיה יהיה גדול יותר. מחירי אנרגיה תורמים אומנם לצמיחה הגלובלית וגם לצמיחה באירופה וארה"ב אבל במחירי הנפט הקיימים, הסיכון גדול יותר מהתועלת".

"בנוסף חייבים לציין", כותב חברון, "שעדיין לא ברור אם ראינו את התחתית במחירי הנפט והאם הם באמת מתייצבים. בתוך מספר שבועות מחירי הנפט יכולים לחזור ולרדת לרמת שפל נמוכה עוד יותר ולהכביד מאוד על האופטימיות של המשקיעים שתמחרו סיום משבר. לכן או שמחירי הנפט אכן יעלו ויתייצבו מעל מחירים של $70 בשבועות הקרובים או שמדדי המניות חוזרים לרדת". חברון מסכם את דבריו וממליץ: "לונג נפט ומניות אנרגיה ושורט מדד מניות (לא ביחסים שווים כמובן)".

בית ההשקעות מונה מספר המלצות: האפיק הצמוד עדיף על האפיק השקלי רק מפני שהוא באמת זול הרבה יותר. מתקשים לראות תרחיש שבו השקלי יעשה עודף תשואה גם השנה; לאחר הרגיעה יתחילו לסחור את התועלת מירידה במחירי הנפט לצמיחה הגלובלית ואז נדרש לקצר מח"מ מחדש; או שמחיר הנפט יעלה או ששוק המניות ירד – לונג נפט וחברות נפט, שורט מדדי מניות (לא ביחסים שווים); באשר לקונצרני – מספר חודשים המלצנו על הורדת רכיב ועמדה דפנסיבית. בשלב כלשהו נצטרך לחזור ולאסוף. אולי כבר עכשיו.

מעודכן ל-03/2018

זאת כבר עובדה מצערת – קשה לגמור את החודש. מה עושים? עובדים יותר ומרוויחים יותר, לא תמיד זה אפשרי לא תמיד זה מספיק. במקביל, מפחיתים הוצאות, אבל טבען של הוצאות לגדול ולגדול. עד שכבר חשבתם שאתם מאוזנים בין ההכנסות להוצאות, הגיעה הוצאה "חד פעמית" – תיקון רכב, רכישת מזגן, ועוד.  אתם מוצאים את עצמכם במקרים מסוימים נזקקים להלוואות. לא ניכנס כאן לעומק על היתרונות והחסרונות של הלוואות, רק נדגיש שהלוואות זה בסדר ולגיטימי כל עוד הן בשליטה!

קיימים סוגים שונים של הלוואות שאפשר לבחור. לכאורה הדבר כמובן הופך את כל התחום למשתלם יותר/ לכלכלי יותר. מאחר שיותר ויותר גופים מציעים כיום הלוואות כתוצאה מהתחרות, אזי התנאים אמורים להיות טובים יותר. אולם, דווקא משום שיש כל כך הרבה אפשרויות ,קל גם ללכת לאיבוד בתוך השפע. קשה לעתים להבדיל בין הלוואה משתלמת להלוואה שיכולה להקשות, ולא פעם גם קל מאד לפספס את האותיות הקטנות בתנאי ההלוואה. אז מה צריך לעשות?

 לוקחים הלוואה – מתי הלוואה חוץ בנקאית, ומתי בנקאית? 

הפעם נתרכז בשאלה מתי לקחת הלוואה חוץ בנקאית? ומה ההבדל בין הלוואה חוץ בנקאית להלוואה בנקאית. במדריך שלנו על הלוואה חוץ בנקאית תוכלו למצוא הכל – מה זאת הלואה חוץ בנקאית? מה ההבדלים בינה לבין הלוואה בנקאית? היכן הריבית הטובה ביותר? מיהם השחקנים בשוק ההלוואות החוץ בנקאיות? מהם תנאי הריבית וכלל התנאים שהם מספקים ללווים? איך לוקחים הלוואה? מה צריך לבדוק לפני שלוקחים הלוואה ועוד. 

ועכשיו – ללקיחת הלוואה ומהם בעצם כל הדברים שחשוב לשקול כשלוקחים הלוואה – קודם כל, אתם צריכים לשאול את עצמכם מה יהיה מקור ההלוואה. אפשר לבחור בהלוואות בנקאיות, או באפשרות של הלוואות חוץ בנקאיות. כשמדבור על הלוואות חוץ בנקאיות יש כמה גופים שעוסקים כיום בתחום – כמו חברות האשראי, חברות הביטוח, חברת מימון ישיר, גופים פרטיים, גופים מוסדיים (שמספקים הלוואה נגד החיסכון), זירות חברתיות ועודן. רצוי בכל מקרה להימנע לחלוטין  מהלוואות חוץ בנקאיות של השוק האפור, שעלולות לסבך אתכם בצרות, אם כי, הכוונה היא להפוך את כל ספקי ההלוואות למפוקחים ותחת רגולציה, בכוונה להוציא בעצם את הגופים של השוק האפור אל מחוץ לתחום. השאלה אם זה יצליח, וזה ממש לא וודאי. הגופים האלו מושרשים בתחום. 

כדי להחליט האם לבחור בהלוואות בנקאיות או הלוואות חוץ בנקאיות, חשוב מאד שתשימו לב להבדלים ביניהן. לרוב, ההלוואות שהן חוץ בנקאיות מתאימות לסכומים נמוכים, להלוואות לכל מטרה, ולתנאי הלוואה שנחשבים גמישים למדי. ההלוואות הבנקאיות, מעט פחות גמישות, אם כי בשנים האחרונות הן הפכו, על רקע התחרות, לגמישות יותר בפירעונות הקרן, בתשלומי הריבית, בסוגי ההלוואות, בתקופת ההלוואות.  על כל פנים, המימון הבנקאי לרוב (לא תמיד) הוא זול יותר  – שיעור הריבית על ההלוואה נמוך יותר.

עוד היבט שחשוב לשים לב אליו כאשר אתם בוחרים את ההלוואה, הוא כמובן הסכום שאם מתכוונים ללוות. מדובר  על נושא  מורכב – שכן סכום נמוך מידי עלול שלא להספיק, אך סכום גבוה מידי עלול להיות קשה להחזר במועדי הפירעון. לכן הדבר החכם מבחינתכם הוא למצוא את נקודת האיזון בין השניים. כלל הברזל הוא שקודם כל לא לוקחים הלוואה גדולה מידי שתתקשו להחזיר – ומכאן מתחילים לרדת בסכום עד שתמצאו הלוואה שגם ברור לכם שתוכלו להחזיר – אך גם תסייע לכם באופן משמעותי.

חשוב גם לשים לב לתנאי ההחזר של ההלוואה – בכמה תשלומי אתם תחזירו את ההלוואה? האם אתם זקוקים להלוואה שבה מועד הפירעון יידחה במספר חודשים? האם תרצו הלוואה שאפשר להחזיר אותה אחרי מספר חידושים בבת אחת? האם תרצו תקופת החזר קצרה או ארוכה? כל הדברים הללו משפיעים וקשורים כמובן ליכולת ההחזר שלכם.

 מה חשוב לבדוק?

חברות רבות משווקות לכם כיום את האפשרות ליטול הלוואה לכל מטרה, ואין ספק שהתחרות בשוק ההלוואות באמת מאפשרת לכל אחד ואחת מאתנו, ליטול הלוואה לכל מטרה שהיא – בין אם זה עבור לימודים, רכב חדש, שיפוץ הבית או אפילו חופשה בחו"ל. מה שחשוב הוא פחות המטרה – כי כל אחד קובע לעצמו את סדר העדיפויות. מה שכן חשוב תמיד לוודא – הוא בעיקר את יכולת ההחזר שלכם לאותה הלוואה.

גורמים משוק הנדל"ן מגיבים הבוקר לאישורה של תכנית מחיר מטרה ע"י הממשלה. ארז כהן, לשעבר יו"ר לשכת שמאי המקרקעין, בתגובה לאישור מחיר מטרה על ידי הממשלה אמר היום: "אמרתי בעבר, ואני אומר היום ביתר שאת – זהו מחיר מטרה ללא מטרה. ראשית, מחיר המטרה לא רק שלא יביא להורדת מחירי הדיור כפי שאמר שר הבינוי אורי אריאל, הוא יביא לדחיפת המחירים כלפי מעלה".

כהן כותב כי "הסיבה העיקרית לכך הינה משום שהוא מכוון לא רק לזוגות צעירים זכאי משרד השיכון, אלא גם למשפרי דיור. שנית, הוא עשוי במקרים רבים להגיע " לידים הלא נכונות", כלומר למשפרי דיור שכבר ניצלו פעם את זכאותם וזאת על חשבון זכאים רבים. שלישית, יש לכך תקדים מסוכן כשבפעם הראשונה ממשלת ישראל מעניקה הנחה גורפת לאוכלוסייה שאיננה בהכרח זכאי משרד השיכון. רביעית, היא מפלה בעליל לטובה פקטורים מסוימים דוגמת משפחות חרדיות מרובות ילדים . חמישית, היא עלולה להיות על חשבון הפריפריה, זאת משום שפער המחירים בין הערים דוגמת ראש העין מודיעין ובית שמש לבין ערי פריפריה דוגמת עפולה, וקריית גת עלול להראות אופטית קטן מידי. שישית, מניסיון מחיר למשתכן אותן מתחמים שיהיו במסגרת מחיר מטרה, עלולים להיות "מסומנים" בעייני הרוכשים, כך שמחיריהם העתידיים יהיו נמוכים יותר מיתר הפרויקט. שביעית, ואולי הבעיה החמורה ביותר: מחיר המטרה לא ייצר אף דירה נוספת לרפואה בשוק הדיור ותרומות להיצע הדירות הינה אפסית. שמינית, על מחיר המטרה היה להיות חלק מתוכנית נדלנית כוללת ולא כפעולה שעומדת בפני עצמה".

כהן מסכם את דבריו: "לכן, ולאור כל אלה הנני מפציר בממשלת ישראל ובממשלה שתיבחר ב- 17 למרץ ללכת קודם כול על הגדלה משמעותית של היצע הדיור. רק פעולה שכזאת תאזן את שוק הנדל"ן הרותח והמבעבע".

גלעד יפרח, סמנכ״ל גלעד מאי, הבונה פרויקטים בחצור הגלילית, בית שאן ומצפה רמון אמר בתגובה: ״אבסורד נוסף הממחיש את ההחלטות הספורדיות והאינטואיטיביות של הממשלה, הינה ההחלטה מאתמול לסגור סופית את החברה הממשלתית שהוקמה ביוזמת השר לפיד על מנת לקדם השכרת דירות לטווח הארוך. כפי שמחיר המטרה לא יפתור את בעיית המחסור בדיור, קל וחומר לזוגות צעירים זכאי משרד השיכון, ברור כי האלטרנטיבה של העדר דיור להשכרה במחיר שפוי, תסתום את הגולל על עתידם של רבבות צעירים בישראל בטווח הנראה לעין. לכן הנני ממליץ לממשלה לשקול את החזרת הלוואות ומענקי המקום לזכאי משרד השיכון שירכשו דירו בפריפריה, כפי שהיה עד לפני כעשור שנים. פעולה שכזו תפתח את חלום הדירה בפני רבבות צעירים ובד בבד תעניק דחיפה רבתי לפריפריה.״

בשבוע שעבר התרחשה תקרית קשה – נער בן 13 נפגע סמוך לאתר בנייה ברמת גן. מיד לאחר התקרית, יצאו עשרות הורים זועמים לרחובות ומיהרו להפנות אצבע מאשימה כלפי הקבלנים שפועלים בעיר . משה נחום, יו"ר ארגון הקבלנים של מחוז דן חושב שהכתובת לא נכונה – "הצטערתי מאד לשמוע על פציעתו של הנער בסביבת אתר בנייה השבוע ברמת גן. גם השלטים אותם הניפו ההורים הזועמים צערו אותי, משל הקבלנים הם אויב ועיריית רמת גן מסייעת לאויב", מסר נחום והוסיף –  "אני מבין שכשמישהו נפגע הדם רותח ואין מצנן טוב יותר מאשר למצוא אויב ולתלות אותו בכיכר העיר. הרבה פעמים זה לא כל כך חשוב מי אשם העיקר שיהיה מישהו לתלות. השיטה הזו ננקטת יותר מדיי פעמים ובקלות מידיי במקומותינו, תולים מישהו בכיכר העיר ויורדים מהנושא. להאשים את ראש העיר באירוע שהוא לכאורה דואג לקבלנים ולא לתושבים זה בערך כמו להגיד לאחר תאונת דרכים שראש הממשלה דואג לנהגים ולא לאזרחים".

נחום טוען כי יש לטפל במקרה הזה בצורה שונה, בצורה מיושבת ורצינית יותר מאשר להאשים קהילה מקצועית שלמה . "השיטה שלי שונה. אני מתכוון לבדוק ולחקור את נסיבות המקרה ביסודיות, להסיק מסקנות ראויות ונכונות ולקבוע כללים שימנעו הישנות מקרים דומים, ככל שלא הופרו כללים שהם כבר קיימים. אם יימצא שהופרו כללים קיימים, ייענשו כמובן האחראים למעשה או למחדל. כך אני סבור שנבטיח טוב יותר את ביטחון ילדנו".

בלי קשר, יומיים לפני המקרה התכנסו בתחילת השבוע במשרדו של ראש העיר רמת גן, מר ישראל זינגר, חברי ארגון הקבלנים. בין היתר הנושאים שהועלו במפגש, הזהיר ראש העיר את הקבלנים להבטיח שאתריהם יימצאו תמיד מגודרים ומתוחזקים למשעי. כמו כן ביקש להבטיח את בטיחות התושבים ואיכות חייהם.

 ראש העיר הוסיף שהנחה את אגף הפיקוח להטיל קנסות כבדים על כל קבלן שאינו פועל על פי הוראה זו. מייד בסיום הפגישה הוציא ארגון הקבלנים של מחוז דן התראה דחופה בנושא לכלל חברי ארגון הקבלנים מחוז דן. 

"הקבלנים אינם אויב התושבים" טוען נחום. "רבים מהקבלנים הבונים בעיר הם תושבי העיר ו/או אזרחי מדינת ישראל שומרי חוק, הורים לילדים, סבים לנכדים, משלמי מסים, משרתי מילואים חלקם קציני צה"ל ומיעוטם אף קצינים בכירים. הקבלנים הם קבוצה שלקחה על עצמה את בניין הארץ על הסיכויים ועל הסיכונים, אזרחים נורמטיביים מן השורה. יחידים שביחד עם האחרים מהווים משפחה, קבוצה, חברה ועם".

עובדה הינה כי רוב הקבלנים הבונים בעיר הם חברים בארגון הקבלנים מחוז דן, הארגון היציג של הקבלנים. ארגון שתנאי לחברות בו הוא קודם כל רישום בפנקס הקבלנים במשרד הבינוי על כל האחריות המתבקשת והמשתמעת. לבד מהאחריות המוטלת על החברים מכוח החוק, התקנות, והוראות מנהליות הארגון מטיל על חבריו גם  מחויבות לכללי אתיקה מחמירים התובעים מהם כללי נאותות בכל הקשור לפעילותם המקצועית, לרבות כמובן בכל הקשור לבטיחות באתרי הבנייה. בטיחות באתרי הבנייה היא אינטרס מובהק של הקבלנים הממוסדים והמאורגנים. קבלן שהוא חבר בארגון הקבלנים מחוז דן מחוייב לכללים כאמור ולצווים והחלטות בית הדין של הארגון. 

"הארגון, המייצג את הקבלנים, עומד בקשר קבוע עם עיריית רמת גן המייצגת את התושבים, על מנת להבטיח את טובת הציבור בכל הקשור לפעילויות הבנייה בעיר" מוסיף נחום. "הארגון מזמין כל תושב שרואה עצמו נפגע מהתנהלות לא לגיטימית של קבלן לפנות למשרדי הארגון ולקבל סיוע ככל שיידרש".

פועלים ברוקראג' מפרסמים הבוקר סקירה ובה הם מתייחסים לנתוני המאקרו המקומיים. פועלים מציינים כי נתוני הייצור התעשייתי והפדיון בענפי המשק לחודש אוקטובר הצביעו על ירידה לעומת חודש קודם, אך יש לזכור שנתוני ספטמבר הושפעו מסיום מבצע צוק איתן, כך שניתן לומר שבסך הכול הנתונים הם די חיוביים. האינפלציה בחודשים הקרובים תושפע מירידת מחירי הדלק בעולם וכן מירידת מחירי החשמל והמים. עיקר ההשפעה של גורמים אלו תורגש במדד חודש ינואר.

פועלים כותבים: "אנו צופים שמדד חודש דצמבר יעלה ב- 0.1% ומדד חודש ינואר ירד בשיעור חד של 1.1% (בהנחה שמחירי הנפט בעולם יתייצבו ברמתם). אנו צופים אינפלציה של 0.6% ב- 12 החודשים הקרובים. הבנק המרכזי מציין בהודעותיו שהשפעת הריבית הנמוכה והפיחות טרם באו לידי ביטוי. יש לשים לב לכך שנתוני שוק הדיור שבו להצביע על עליות מחירים הן במחירי הדירות עצמן  והן בשכירות. אנו מעריכים כי בנק ישראל יותיר את הריבית ברמה של 0.25% בחודשים הקרובים".

באשר לאג"ח מקומי, כותבים פועלים: "אנו מעריכים כי יש להמשיך באחזקה מאוזנת במח"מ 4-5 שנים, כאשר החלוקה להערכתנו צריכה עדיין להיות לטובת החלק השקלי, במיוחד לאור המדדים האחרונים והמשך ירידת מחירי הסחורות ולחץ על יוקר המחיה בישראל. לאור העלייה בתלילות העקום לאחר פיזור הכנסת אנו סבורים כי יש מקום להגדיל את האחזקה בחלק הארוך מאד של העקום השקלי, במקביל להגדלת החלק הקצר באפיק הצמוד לאור העלייה בשער החליפין. באג"ח הקונצרני – להערכתנו הירידות בשוק החוב הישראלי עוד לא הסתיימו ועל כן אין אנו ממליצים להגדיל החשיפה לאפיק הקונצרני".

פועלים מתייחסים גם לנתוני המאקרו ולשווקי המניות בחו"ל, וכותבים: "מגמת העלייה במרבית שוקי המניות עמדה בסימן התייצבות מחירי הנפט וניסיונות בלימת התרסקות הרובל של הבנק המרכזי והאוצר הרוסי. פרשנות חיובית לשינוי נוסח הודעת הריבית של הפד והתגברות הציפיות לנקיטת צעדים מרחיבים באירופה, סין  ויפן החזירו את הביטחון למשקיעים, זאת על אף החששות מהחרפת המשבר הרוסי והאפשרות לחזרתו של משבר החוב האירופי כתוצאה מסבירות גוברת לבחירות מוקדמות ביוון".

פועלים כותבים כי: "בהסתכלות לטווח הקרוב עודנו מחזיקים בגישה חיובית לגבי כיוון שוקי המניות המובילים (עם אפשרות להמשך ראלי סוף שנה) אך מפנים את תשומת הלב לכך שרמת הסיכון עלתה. אנו מעריכים שאיתנות הצמיחה בארה"ב, הצפי להמשך צעדים מרחיבים בגוש האירו, בריטניה סין ויפן, היעדר לחצים אינפלציוניים, מחירי נפט נמוכים, סביבת ריבית נמוכה וחוסר באלטרנטיבות השקעה יספקו את הרוח הגבית העיקרית".

באשר לשוק המניות המקומי כותבים לאומי: "סיום שבוע המסחר ביום חמישי מנע משוק המניות המקומי להגיב להיפוך המגמה החיובי שחל במרבית שוקי המניות העולמיים בסוף השבוע.  מחזורי המסחר המשיכו להתעורר אך אנו לא צופים שינוי דרמטי בנפח המסחר עד סוף השנה. אנו מחזיקים בגישה חיובית לגבי שוק המניות המקומי לטווח הקרוב ומעריכים כי התנהגותו תושפע מהתנהגות שוקי המניות המובילים בעולם. סביבת הריבית הנמוכה, היחלשות מחירי הנפט ומגמת היחלשות השקל צפויים להטיב עם החברות המקומיות ובעיקר היצואניות. עונת דוחות הרבעון השלישי שהסתיימה בצורה חיובית, סביבת התשואות הנמוכה ברכיב הסולידי, והצפי להמשך ראלי סוף שנה המסורתי עשויים להוות גורמים פסיכולוגיים שיתמכו בשוק המניות המקומי".

נגידת בנק ישראל, ד"ר קרנית פלוג, נשאה אתמול דברים בכנס ירושלים לכלכלה וחברה של לשכת רואי החשבון בישראל. בנאומה סקרה את ההתפתחויות המקרו כלכליות במשק הישראלי, ודנה בנקודות החוזק כמו גם באתגרים העומדים בפני המשק הישראלי.

הנגידה התייחסה להשלכות האפשריות של המצב הפוליטי על המשק: "בימים אלה עולה שאלת ההשלכות של מערכות בחירות תכופות מדי על הכלכלה באופן כללי, וספציפית, כיצד תשפיע על המשק תקופת הביניים עד לכינונה של ממשלה חדשה. חשוב לומר: המשק נמצא אמנם בהאטה מסויימת, שמקורה בהאטה הגלובלית, אבל הוא יציב".

הנגידה הוסיפה כי "הניסיון מראה שהמשק הישראלי עמיד בפני זעזועים בכלל, וזעזועים פוליטיים בפרט. כללי הפעולה לתקופות ביניים, כמו תקציב של 1/12, הופעלו בהצלחה גם בתקופות קודמות. ואולם, אין ספק שהאתגרים הגדולים שניצבים בפני המשק, ושעל חלקם דיברתי כאן, יחייבו רפורמות והחלטות שממשלה יציבה, שמאריכה ימים, תוכל לקדם בהתמדה ובנחישות, על בסיס בחינה מעמיקה של האתגרים וחלופות המדיניות הרלוונטיות".

בנוסף אמרה פלוג: "חשוב שתהליך הבחינה יהיה מעמיק, ענייני, ויישען על עובדות, על נתונים ועל ניתוח תהליכים אמיתי; הדברים נכונים ביתר שאת בימים אלו, כאשר השיח הפוליטי, גם בהקשר הכלכלי, הופך מוקצן, לעיתים שיטחי, ולפעמים אפילו אלים. חשוב לדון בסוגיות שעל הפרק על בסיס ניתוח מושכל, ללא התלהמות, ומבלי להשלות את עצמנו בכך שלבעיות יש פתרונות קסם קלים ופשוטים. בנק ישראל ימשיך לספק ניתוח מקצועי ומעמיק של האתגרים העומדים על הפרק ולהציע חלופות מדיניות עבור כל ממשלה שתיבחר."

ובכן – תוכנית מע"מ אפס של יאיר לפיד לא עברה (ובצדק!) , תוכנית מחיר מטרה (תוכנית למחירי דירות מוזלות) של אורי אריאל עברה. שיווק מכרזי מחיר מטרה יחלו ממש בקרוב. הממשלה אישרה  את תוכנית מחיר המטרה שמטרתו הוזלת מחירי דירות והגדלת היצע הדירות החדשות במחירים נמוכים. העומד מאחרוי התוכנית הוא שר הבינוי אורי אריאל, ממשרד הבינוי נמסר היום – "בעקבות האישור יוצאו מכרזים לשיווק קרקעות רשות מקרקעי ישראל  לפי השיטה החדשה כבר בימים הקרובים. הממשלה הנחתה את משרד הבינוי ואת רשות מקרקעי ישראל  לשווק עד לסוף שנת 2015 מכרזי מחיר מטרה בהיקף מוגדל של 20,500 יחידות דיור".

מכירת הדירות במחיר מטרה תעשה בהגרלה בין הזכאים, כאשר תינתן עדיפות לחסרי דירה אך משפרי דיור יוכלו להתמודד על כלל הדירות. בהגרלה יקבלו חסרי הדירה עדיפות ביחס של 3 ל-1 לעומת משפרי הדיור (שלושה קולות בהגרלה לחסרי דירה לעומת קול אחד למשפר דיור זכאי).

הממשלה קבעה, כי במכרז בשיטת מחיר מטרה המציעים יתחייבו למכור כ-80% מהדירות במחיר מקסימלי של כ-20% הנחה מהמחיר הממוצע במתחם, לפי קביעת השמאי הממשלתי (בהתאם למחיר ב-1 באוקטובר 2014) במקרים חריגים יקבע שיעור  מופחת במכרז של דירות מוזלות, אך לא פחות מ-60% מהדירות בפרויקט.

ואיך יעבוד המכרז במחיר מטרה? המציעים במכרז יתמודדו על מחיר הקרקע המוצעת, תוך התחייבות למחיר המוזל ולמפרט שקבע משרד הבינוי.  

במקביל לאישור התוכנית, אמר אורי אריאל –  "אני מודה לראש הממשלה שנרתם לדיונים בנושא מחיר מטרה על מנת להגיע לסיכום שאפשר לסגור את הפינות האחרונות של התכנית. מדובר בתכנית מצוינת שהשקענו בה מחשבה רבה, דיונים והתייעצויות רבות מספור ושטרחנו עליה בשנה האחרונה. מדובר ביום מרגש ביותר עבור כל המעורבים בה וכעת אנחנו רוצים לצאת לדרך ולהשפיע על שוק הדיור באמצעות שיווק מוגבר של אלפים רבים של יחידות דיור בהוזלה משמעותית בשנים הקרובות. אנחנו יוצאים לדרך ובשנה הקרובה מחירי הדירות ישנו  כיוון".

כלכלני בנק לאומי  מעריכים כי ריבית בנק ישראל תישאר ללא שינוי בעת הקרובה, ותחל לעלות במחצית השנייה של 2015 במקביל לתחילת העלאות הריבית בארה"ב. שיעור האינפלציה ישוב לטווח יעד יציבות המחירים ברביע השלישי ב-2015.  הם מעריכים כי מדד המחירים לצרכן לחודש נובמבר ירד בשיעור של 0.2% לעומת החודש הקודם, כאשר במרבית הסעיפים המרכזיים במדד נרשמו ירידות מחירים.

לאומי מציינים בסקירתם כי "על פי סקר מחירי הדירות, שלא נכלל במדד המחירים לצרכן, בחודשים ספטמבר-אוקטובר חלה עליה של 1.4% במחירי הדירות ביחס לחודשים אוגוסט-ספטמבר. מדובר בעליה חדה יחסית שנבעה מהגידול בביקושים לדירות בעת האחרונה על רקע הירידה בציפיות להצלחת הרפורמות של הממשלה בשוק הדיור. הגידול בביקושים לדירות צפוי להימשך ולתמוך בהמשך מגמה של עליית מחירים בטווח הקצר. מחירי העסקאות בחודשים ספטמבר-אוקטובר 2014 לעומת התקופה המקבילה אשתקד משקפים האצה מחודשת בקצב העלייה השנתי לכ-6.5%".

לאומי כותבים בנוסף: "להערכתנו, שיעור השינוי השנתי של המדד צפוי להמשיך לעלות בטווח הקצר באופן הדרגתי, בין היתר בהובלת מחירי הדיור ובהשפעת הפיחות בשער החליפין של השקל, וחרף הירידה במחירי הדלק וההפחתה הצפויה במחירי המים והחשמל. אנו מעריכים כי שיעור האינפלציה השנתי ישוב לטווח יעד יציבות המחירים ברביע השלישי ב-2015".

 איך עוברים בנק

בנק ישראל מדווח על צעדים נוספים שנוקט הפיקוח על הבנקים לצורך פישוט הליך העברת הפעילות בחשבון וסגירתו. המפקח על בנקים, דוד זקן, פרסם היום את התיקון להוראת ניהול בנקאי תקין מספר 432 שעניינה, "העברת פעילות וסגירת חשבון של לקוח", שמטרתו לפשט את תהליך העברת הפעילות או סגירת חשבון של לקוח. תיקון זה מהווה יישום המלצה נוספת של הצוות לבחינת הגברת התחרותיות במערכת הבנקאית.

תהליך סגירת חשבון או העברת פעילות מהחשבון, נתפס כתהליך ארוך ומורכב, ועשוי להוות חסם עבור לקוחות המעוניינים להעביר את פעילותם מבנק לבנק, ולפעול לשיפור תנאי התקשרותם עם הבנקים. בכדי לייעל ולקצר את תהליך סגירת החשבון והעברת הפעילות בחשבון מהבנק הישן של הלקוח לבנק החדש, קבע המפקח על הבנקים חמש הוראות המפורטות מטה.

ראשית, ביצוע כל הפעולות עבור הלקוח על ידי הבנק החדש – במסגרת תיקון ההוראה הושם דגש על האפשרות שיש לבנק החדש לבצע עבור הלקוח את כל הפעולות הדרושות לצורך העברת הפעילות מחשבונו הישן של הלקוח לחשבונו החדש, ולצורך סגירת חשבונו בבנק הישן.

מי הבנק הזול במערכת?

שנית, מסירת מידע מפורט ללקוח לצורך בחינת כדאיות המעבר וסגירת החשבון – הבנק יידרש להמציא ללקוח, הבוחן כדאיות של מעבר לבנק אחר או סגירת חשבון, דוח שנתי מפורט ("תעודת זהות בנקאית") בפורמט אחיד וקל להבנה, מעודכן לחודש שקדם למועד הגשת הבקשה, וכן מדריך שיסייע לו להבין בדיוק מהן הפעולות הכרוכות בהעברת הפעילות או סגירת החשבון.

הוראה נוספת שקבע המפקח על הבנקים, הינה כי סגירת חשבון ללא צורך להגיע לסניף הבנק – לקוח יוכל להגיש בקשה לסגירת חשבון או העברת פעילות מהחשבון, באמצעות אתר האינטרנט של הבנק. בנוסף, כאמור, הלקוח יוכל גם לבקש מהבנק החדש לבצע עבורו את סגירת החשבון בבנק הישן, וגם במקרה זה תתייתר הגעתו הפיסית לסניף הבנק בו הוא מבקש לסגור את חשבונו.

הוראה רביעית שקבע המפקח הינה "סופיות בסגירת החשבון" – נקבעה מסגרת זמן לסגירת החשבון או העברת הפעילות מהחשבון- הליך העברת הפעילות יסתיים תוך 5 ימים עסקים ממועד הגשת הבקשה על ידי הלקוח; והליך סגירת החשבון יסתיים תוך 5 ימי עסקים, מהמועד בו הלקוח סיים את הפעולות שהיה עליו לבצע לצורך סגירת החשבון. הליך העברת תיק ניירות ערך ישראליים יסתיים בתוך 5 ימי עסקים ממועד מתן ההוראה ע"י הלקוח, בין אם החשבון נסגר ובין אם לאו (ני"ע זרים – תוך 14 ימי עסקים).

לבסוף קובע המפקח הוראה חמישית בנוגע לשמירת הטבות והנחות – ובה מובהר, כי בנק לא יבטל הטבות והנחות שהוענקו ללקוח, רק בשל הגשת הלקוח בקשה להעברת פעילות או סגירת חשבון.

המפקח על הבנקים, מר דוד זקן, מציין: היכולת לעבור מבנק לבנק בפשטות הינה כלי מרכזי בעידוד תחרות בין הבנקים, שכן עצם הקלות שבמעבר מגבירה את כוח המיקוח של הלקוח, גם כאשר הוא בוחר בסופו של דבר להישאר לקוח בבנק שבו הוא מנהל את חשבונו. מטרת התיקון היא בראש ובראשונה, להסיר חסמים ולקצר תהליכים הכרוכים בסגירת החשבון או העברת הפעילות בחשבון ולמנוע טרחה מיותרת ללקוח, וכל זאת כדי לסייע ללקוח לממש את בחירתו לנהל את הפעילות הבנקאית שלו, כולה או חלקה, בבנק אחר. העובדה שלקוח יוכל להעביר את הפעילות בחשבונו לבנק אחר, ללא צורך בהגעה לסניף הבנק, ואף לבקש מהבנק החדש לבצע עבורו את כל הפעולות הכרוכות בהעברת הפעילות, הנה צעד משמעותי נוסף להגברת התחרותיות בענף הבנקאות".

ההוראה תיכנס לתוקף ב-1/7/15, למעט החלקים הנוגעים למידע מרוכז ומפורט יותר (לעומת המידע שנמסר ללקוח לפני התיקון) אודות הפעילות בחשבון ("תעודת זהות בנקאית"), אשר יימסר ללקוח עם כניסתה לתוקף של הוראת ניהול בנקאי תקין 425 ("דוחות שנתיים ללקוחות התאגידים הבנקאיים"), קרי בתאריך 28.2.16. עד למועד זה ימשיך להימסר המידע כפי שמפורט בהוראה הנוכחית.

בית ההשקעות "יצירות" מפרסמים היום סקירה שבועית. בסקירה כותבת איילת ניר: "בסוף 2008 ההנחה הרווחת בקרב כלכלנים רבים הייתה כי המשק הישראלי יחווה דפלציה בשנה העוקבת. מעטים העריכו כי האינפלציה תהיה חיובית, וגם אלו שצפו אינפלציה, לא חזו את עוצמתה – 3.9%".

על פי "יצירות", ההפתעה האינפלציונית ב-2009 הגיעה משלושה מקורות עיקריים: הראשון, סעיף הדיור שהתייקר ב- 5.6% ותרם 1.25 נקודות אחוז למדד השנתי; השני, מחיר הנפט הגולמי, שעלה בכ- 130% ותרם 0.9 נקודות אחוז למדד; והשלישי – המים לצריכה ביתית, שהתייקרו ב- 35.9% ותרמו 0.4 נקודות אחוז למדד. הסקירה הנוכחית מבקשת להתייחס לסיכון האינפלציוני הכרוך בשינוי מגמה בשוק הדלקים, שיבוא לידי ביטוי בעלייה חדה במחיר הנפט הגולמי: כשבוחנים את ההתפתחות במחיר חבית נפט גולמי ב- 2008 ו- 2009 כמו גם השנה, לא ניתן שלא לתהות, האם התסריט של 2009 צפוי לחזור על עצמו גם השנה, במיוחד על רקע תחזיות האינפלציה הנמוכות הקיימות כיום בשוק.

הירידה במחיר הנפט הגולמי ב-2008 נבעה מהמיתון הכלכלי העולמי שגרר בעקבותיו ירידה חדה בביקושים ויצר עודף היצע גדול. הירידה במחיר הנפט הגולמי השנה נובעת גם היא מעודף היצע גדול, שהוא תוצאה של הגידול בתפוקת הדלקים של המשק האמריקאי והתמתנות הביקוש העולמי לנפט על רקע החולשה בכלכלות אירופה וסין.

שילוב של צמיחה כלכלית שהחלה ב- 2009 יחד עם קיצוץ של 4.2 מיליון חביות ליום בתפוקת הנפט של מדינות אופ"ק ב-3 פעימות, הצליח לצמצם את עודף ההיצע ולהביא לשינוי במגמה ולעליית המחירים ב- 2009. על מנת שתמונה זו תחזור על עצמה, אנחנו צריכים להיות עדים לשיפור בביקוש לנפט ב-2015 ולצמצום משמעותי בתפוקת הנפט של אופ"ק.

אלא שבארבעה מתוך חמשת החודשים האחרונים, עדכנה סוכנות האנרגיה הבינלאומית את תחזית הביקוש שלה ל-2015 כלפי מטה. לפני תשעה ימים עודכנה התחזית שוב כלפי מטה ב- 230,000 חביות, ובמצטבר עדכנה הסוכנות את תחזית הביקוש כלפי מטה ב- 500,000 חביות, המהוות כ-1/3 מסך הגידול שהיה צפוי ב- 2015 על פי התחזית הראשונה. במקביל צופה הסוכנות כי היצע הנפט יוסיף לגדול, לאור הגידול הצפוי בתפוקה של המשק האמריקאי.

במצב כזה, קשה לראות כיצד עודף ההיצע הקיים כיום בשוק הנפט הגולמי יצליח להיסגר ללא צמצום ניכר בתפוקת המדינות החברות באופ"ק. אלא שעד כה, ובשונה מן העבר, בחר ארגון אופ"ק שלא לנסות לווסת את מחיר חבית הנפט באמצעות קיצוץ בתפוקה, והצהרות ששוחררו לעיתונות של בכירים בארגון (כמו שר הנפט הסעודי ואחרים) הצביעו על חוסר נכונות לנקוט בצעד שכזה.

האם הסיבה קשורה למאבק של מדינות אופ"ק באלו שאינן חברות בארגון (כמו רוסיה או ארה"ב), או ששיקולים פוליטיים פנים ארגוניים מונעים מאופ"ק להגיב לצניחת המחירים שעל פי מומחים קשורה לשת"פ של ערב הסעודית וארה"ב נגד רוסיה – קשה לומר, אך ללא קיצוץ משמעותי בתפוקת המדינות החברות באופ"ק, מחיר חבית הנפט הגולמי יתקשה לעלות ב- 2015.

איילת ניר צופה כי ריבית בנק ישראל תישאר ללא שינוי, וכותבים כי "לאחרונה עדכנו הכלכלנים את תחזיות האינפלציה שלהם ל- 12 החודשים הקרובים כלפי מטה, לאור הירידה החדה במחיר הנפט. האם העובדה שתחזיות האינפלציה יורדות, כמו גם התחזית לכך שהאינפלציה תחזור אל מעל לקו האפס רק במחצית השנה הבאה, צריכה לגרור את בנק ישראל להפחית את הריבית במשק? – להערכתי לא".

על פי ניר, כאשר בוחנים את הריבית מתוך זווית הראיה של יעד האינפלציה, אזי ריבית בנק ישראל צריכה להשתנות כאשר יש חשש מירידת מחירים מתמשכת ורק כאשר הפחתת הריבית יכולה להשפיע על הגורם הדפלציוני במשק. כלומר, הריבית לא צריכה להגיב לאירועים הבאים: ירידה מחירים הנובעת מהתאמת מחירים חד פעמית (למשל במחירי החשמל והמים בתחילת השנה הבאה). אינפלציה הינה עליית מחירים מתמשכת, ודפלציה הינה ירידת מחירים מתמשכת. בשל כך, התאמה חד פעמית במחירים של מוצרים ושירותים, אינה צריכה להיות מלווה בתגובה של הבנק המרכזי, משום שהיא לא צפויה לחזור על עצמה. אירוע נוסף אליו מתייחסת ניר, הוא ירידת המחירים נובעת מיבוא של דפלציה למשק. כאשר מחיר הנפט הגולמי לא מפסיק לרדת, מן הסתם הדבר משפיע על מדדי המחירים, כפי שראינו בחודשים האחרונים, וכפי שנראה גם בחודשים הבאים (מדדי דצמבר וינואר). אלא שמה תעזור הפחתת הריבית במשק? האם היא תצליח לשנות את המגמה בשוק הנפט העולמי? כמובן שלא. מסיבה זו ביקש פרופ' סטנלי פישר, כאשר כיהן כנגיד הבנק המרכזי, לקבוע בחוק בנק ישראל החדש, כי כאשר תתרחש סטייה מיעד האינפלציה, לבנק תינתן אפשרות להחזיר את האינפלציה ליעד תוך שנתיים ימים, זאת כדי לאפשר לבנק להימנע מפעולות שאין בהן הגיון או צורך.

לכן, כל עוד אין מיתון במשק, כל עוד הציבור לא משנה את התנהגותו הצרכנית בשל האינפלציה השלילית, וכל עוד הסיכונים של הפחתת ריבית נוספת משמעותיים, אין מקום להפחתת ריבית במשק. לאור האמור, אני צופה כי הריבית המוניטרית לחודש ינואר, שתתפרסם ב-29 בדצמבר, תישאר על כנה.

באשר לשוק האמריקאי: להערכת ניר, "הפד יתקשה להעלות את הריבית ב-2015, כל עוד מחיר הנפט הגולמי אינו מתקן והאינפלציה בפועל רחוקה מיעד הבנק המרכזי, ועל רקע המדיניות המוניטרית מסביב לגלובוס שמוסיפה להיות מרחיבה עד מרחיבה יותר. כך שאנו צופים כי הריבית המוניטרית בארה"ב תישאר על כנה לפחות עד מחצית השנה, ובסבירות גבוהה גם בחודשים שלאחר מכן".

המהלך המרכזי של הממשלה להוזלת מחירי הדירות ולהגדלת היצע הדירות החדשות במחיר נגיש יוצא לדרך, כאשר החלטת הממשלה המקבלת את תכניתו של שר הבינוי אורי אריאל – ואשר זכתה להסכמה רחבה מקיר לקיר של המועצה הלאומית לכלכלה, בנק ישראל וכלכלנים בכירים – סוללת את הדרך לשיווק מכרזים לאלפי יחידות דיור מוזלות כבר בימים הקרובים. הממשלה הנחתה את משרד הבינוי ואת רשות מקרקעי ישראל לשווק עד לסוף שנת 2015 מכרזי מחיר מטרה בהיקף מוגדל של 20,500 יחידות דיור.

תכנית מחיר מטרה המשודרגת והמעודכנת אושרה היום בישיבת הממשלה וצפויה לצאת לדרך בימים הקרובים עם שיווק של אלפי יחידות דיור בהנחה של 20% ומעלה ממחיר השוק הנוכחי. הממשלה אישרה את התכנית שיזם שר הבינוי ויו"ר מועצת מקרקעי ישראל אורי אריאל לאחר שניתקה באופן רשמי תכנית זו מתכנית מע"מ בשיעור אפס.

בהתאם לדרישת שר הבינוי אריאל וראש המועצה הלאומית לכלכלה פרופ' יוג'ין קנדל נקבע כי מכירת הדירות במחיר מטרה תעשה בהגרלה בין הזכאים, כאשר תינתן עדיפות לחסרי דירה אך משפרי דיור יוכלו להתמודד על כלל הדירות, בניגוד להצעת האוצר לפיה יקבעו מכסות מראש לכל אחת משתי הקבוצות. לפי ההסכמות בין משרד הבינוי, משרד האוצר, ראש הממשלה בנימין נתניהו ומנכ"ל משרדו הראל לוקר, רשות מקרקעי ישראל והמועצה הלאומית לכלכלה, התקבלה עמדת אריאל וקנדל כי בהגרלה יקבלו חסרי הדירה עדיפות ביחס של 3 ל-1 לעומת משפרי הדיור (שלושה קולות בהגרלה לחסרי דירה לעומת קול אחד למשפר דיור זכאי) מה שיאפשר גמישות ואת שיווקן המוצלח של כלל הדירות המוזלות, גם במקומות בהן הדירות מתאימות יותר לאחד מפלחי הזכאים.

שר הבינוי אורי אריאל אמר בעקבות אישור התכנית: "אני מודה לראש הממשלה שנרתם לדיונים על מנת להגיע לסיכום שאפשר לסגור את הפינות האחרונות של תכנית מחיר מטרה. מדובר בתכנית מצוינת שהשקענו בה מחשבה רבה, דיונים והתייעצויות רבות מספור ושטרחנו עליה בשנה האחרונה. מדובר ביום מרגש ביותר עבור כל המעורבים בה וכעת אנחנו רוצים לצאת לדרך ולהשפיע על שוק הדיור באמצעות שיווק מוגבר של אלפים רבים של יחידות דיור בהוזלה משמעותית בשנים הקרובות. אנחנו יוצאים לדרך ובשנה הקרובה מחירי הדירות משנים כיוון".

הממשלה קבעה כי במכרז בשיטת מחיר מטרה המציעים יתחייבו למכור כ-80% מהדירות במחיר מקסימלי של כ-20% הנחה מהמחיר הממוצע במתחם, לפי קביעת השמאי הממשלתי, בהתאם למחיר ב-1 באוקטובר 2014. במידה ולפי בדיקה כלכלית ערכי הקרקע הצפויים במכרז זה יהיו שליליים, רשאים רשות מקרקעי ישראל או משרד הבינוי לקבוע שיעור מופחת במכרז זה של דירות מוזלות, אשר לא יפחת מ-60% מהדירות.

המציעים במכרז מחיר מטרה יתחרו על מחיר הגבוה ביותר על הקרקע המוצעת, כאשר הם מחויבים למחיר המוזל ולמפרט שקבע משרד הבינוי המשקף את הסטנדרט האיכותי המקובל כיום בשוק. במקרה בו מציע אחד לפחות הציע מחיר קרקע חיובי, תזכה ההצעה עם מחיר הקרקע הגבוה ביותר, והזוכה ימכור את הדירות במחיר הנמוך לפחות ב-20% ממחיר השוק, כפי שנקבע מראש.

לפי הצעתו של פרופ' קנדל מציע אשר יציע מחיר קרקע אפס במכרז מחיר מטרה, יצרף להצעתו גם הצעה לשיעור הדירות שימכור במחיר מוזל, אשר לא יעלה על שיעור דירות מחיר מטרה שנקבעו במכרז ואשר לא יפחת מ-50% מהדירות. במקרה בו לא התקבלה במכרז הצעה עם מחיר קרקע חיובי (הגבוה מאפס), תזכה ההצעה עם קרקע במחיר אפס ושיעור הדירות המוזלות הגבוה ביותר.

כדי להגדיל ולהרחיב את פריסת שיווק דירות במכרזי מחיר מטרה, קבעה הממשלה כי המכרזים יתבצעו במקומות בהם ערך הקרקע ליחידת עולה על כ-60 אלף שקל ליחידת דיור, במקום 80 אלף שקל ליחידת דיור, לפי ההצעה המקורית, מה שיכניס ערים נוספות מהפריפריה למסגרת התכנית. בנוסף, נקבע בהחלטת הממשלה כי במכרז מחיר מטרה ייכללו יחידות דיור שמחירן עומד על עד 19,000 שקל למ"ר.

לאומי מפרסמים היום את סקירת האג"ח השבועית של דודי רזניק, בה כותב רזניק כי "סביבת האינפלציה בישראל ממשיכה להיות נמוכה כאשר במרבית הסעיפים נרשמות ירידות מחירים. בסעיף הדיור לעומת זאת נמשכות עליות המחירים, הן במחירי השכ"ד והן במחירי הדירות. סעיף הדיור צפוי להמשיך להיות מחולל האינפלציה העיקרי בישראל גם בשנת 2015".

לאומי סבורים כי העודף בחשבון השוטף וזרימת ההשקעות הישירות והפיננסיות מחו"ל לישראל תומכים ביציבותו של שער החליפין של השקל ביחס לסל המטבעות, וצפויים לאזן את הכוחות שפעלו באופן זמני, ככל הנראה, לפיחות בחודשים האחרונים. בנוסף מציינים לאומי כי  רמת הפעילות במשק (ייצור תעשייתי והפידיון במשק), חזרה לרמתה טרום הלחימה בדרום בקיץ. הייצוא מתייצב תוך עלייה בייצוא לארה"ב ואסיה על חשבון הייצוא לגוש האירו.

עוד עולה מסקירת לאומי, כי המשקל של סחר הסחורות הישיר עם רוסיה בפעילות אינו גבוה, למשבר הנפט לא צפויה בשלב זה השפעה משמעותית על הכלכלה העולמית ו/או השפעה על הכלכלה הישראלית. הפד משדר כי העלאת הריבית לא תתרחש במיידי, אך תתרחש, ככל הנראה, לכל המאוחר ברבעון השלישי של שנת 2015. פערי התשואות בין אג"ח ממשלת ארה"ב לאג"ח שאר המדינות המפותחות ממשיכים להתרחב.

ריכוז ההמלצות לפעילות של לאומי: ממליצים על מח"מ אחזקות של 5 – 6 שנים. אנו ממליצים על מח"מ אחזקות ארוך יותר בשקלים הלא צמודים; עדין ממליצים על מתן עדיפות להשקעה באפיק השקלי הלא צמוד; אמצע העקום השקלי, ממשיך להיות "יקר". תלילות העקום בטווח של 5 – 10 שנים עדין גבוהה יחסית למרות ירידה השבוע. אנו ממליצים על אחזקה של האפיק השקלי הלא צמוד על ידי אחזקת אג"ח ארוך ל 7 שנים ומעלה בשילוב מזומן מק"מ, ואג"ח קצר טווח בריבית משתנה המהווה הגנה במידה ויתחדשו הציפיות להעלאת ריבית בישראל; בצמודי המדד אנו ממליצים על אחזקות בעיקר בטווח של 2 – 5 שנים בשילוב רכישת מדד לשנה OTC (נסחר ב 0.45%, נמוך משמעותית מממוצע תחזיות המדד לשנה הקרובה של כלל החזאים); בחלק הארוך ביותר של העקומים נמשכת כדאיות החזקת שקלים לא צמודים (ממשק 142) חלף אחזקת צמודי המדד (סדרות 536 ו 841).