היכנסו למדריכי הפנסיה המלאים

מעודכן ל-12/2021

מהן קרנות הפנסיה? אילו סוגי קרנות יש? מהו המרכיב הביטוחי הקיים בקרן הפנסיה? מהם מסלולי ההשקעה של הקרנות?

פנסיה זה תחום שצעירים רבים (וגם מבוגרים יותר) מתרחקים ממנו – מה הם צריכים לחשוב על עוד 30 שנים או עוד 20 שנים. חיים את הרגע! אבל, זה כמובן לא כך – חייבים לחשוב על חיסכון לפנסיה, כמה שיותר מוקדם;  חייבים לדעת מה נשאר בסוף התקופה, אחרת תישארו עם סכום שלא יספיק לכם! צריך להבין במסלולי ההשקעה, בביטוח שצמוד לפנסיה, בדמי הניהול שנגבים באופן שוטף (ואולי ניתן לחסוך בהם) וצריך להיות מודעים כל הזמן לכמה כסף יש בפנסיה ומה המשמעות לעתיד, לתקופת הפנסיה.

הפעם נתייחס לקרנות הפנסיה הוותיקות בישראל. אומנם קרנות אלו כבר אינן על המדף, אך רבים עדיין נמצאים במסלול השקעה בקרנות אלו. כאלו שהתחילו לחסוך לפני מספר שנים.

קרנות הפנסיה בישראל מהוות אחת מכמה צורות חיסכון המאפשרות לנו לדאוג להכנסה בגיל הפרישה. קרנות הפנסיה הן מסלול השקעה לטווח הארוך שבו אנו יכולים להסיט הכנסות נוכחיות עבור עתידנו, וליהנות מהן בתקופת הפרישה.

בניגוד למסלולי חיסכון שונים, קרנות הפנסיה כוללת בנוסף למרכיב החיסכון גם מרכיב ביטוחי עליו נרחיב בהמשך. לחוסך במסגרת קרן הפנסיה מובטח כי עם יציאתו לפנסיה, או באירוע מזכה אחר, יקבל מידי חודש פנסיה המקבילה לאחוז מסוים מהשכר שהרוויח במהלך שנות החיסכון. כמובן שאין צריך להבליט את החשיבות הרבה בהבטחת הכנסה בשנות הפנסיה, שכן אינה תלויה במספר השנים עד למותו של החוסך.

אז כאמור, מטרת קרן הפנסיה הינה לשלם קצבה חודשית לעמית, מיום פרישתו לכל חייו, ואחריו לשאריו. קרנות הפנסיה שייכות למשפחת קופות הגמל המשלמות לקצבה, ונחשבות למכשיר ודאי בתור אלו המשלמות את הקצבה.

קרנות הפנסיה הוותיקות שבהסדר מאופיינות גם בשמות כמו ותיקה, גירעונית, הסתדרותית, לא מאוזנות, שמונה להן מנהל מיוחד. כולן שייכות לאותה הקרן-מסלול המקיפה בקרן הוותיקה. הקרן הוותיקה פועלת על בסיס קרן זכויות. על כל שנת עבודה צובר העמית זכות לקבל פנסיה מגיל הזכות (67 לגבר, 65 לאישה החל מ-2022 ועד 3032 בהדרגה) בגובה של 2% על כל שנת חברות בקרן. הקצבה המינימלית שתשולם תעמוד על 5% מהשכר הממוצע במשק (שמ"ב) והמקסימלית 70% מהשכר הקובע.

ה

בואו ניגע מעט בעלות הפנסיה. עד לרפורמה ב-2003, היה על המעסיק והעובד להעביר לקרן סך של 5%-6% מהשכר הקובע בהתאמה. הפרשה זו הקנתה לעמית פנסיית זקנה בלבד ונקראת "פנסיית יסוד". הרפורמה בקרנות הוותיקות הצריכה הגדלת ההפרשות באופן הדרגתי. ב-2007 עמדה ההפרשה על 7%-7.5%, כלומר סך של 14.5% מהשכר הקובע.

מאחר ונוספו כיסויים ביטוחיים, עלות הפנסיה המקיפה גדלה ב-6% נוסף על ה-14.5%, ובכך הגיעה ל-20.5% מהשכר הקובע. המעסיק הוא שישלם את התוספת והפרשות אלו יבואו על חשבון כספי הפיצויים. לכשיפוטר העובד או לחלופין בהגיעו לגיל פרישה, ישלים לו המעסיק פיצויים בגובה של 2.33% משכרו האחרון כפול שנות הוותק ממקורות מחוץ לקרן הפנסיה.

חשוב לדעת- קצבת הזקנה במסלול היסוד ובמסלול המקיפה זהה. הקצבה בשני המקרים תחשוב בעת הפרישה ותהא צמודה למדד. עד לרפורמה, העדכון היה מתבצע במועד תשלום תוספת יוקר בלבד, אולם לאחר הרפורמה העדכון יתבצע או פעם בשנה או כשהמדד המצרפי מגיע ל-4.25% ממועד העדכון האחרון – המוקדם מבין השניים.

קצבת שארי גימלאי:

שאריו של פנסיונר שנפטר, יהיו זכאים לקצבת שארים מסכום הקצבה האחרון ששולם לפנסיונר כדלקמן:

אלמנה – 60% מהפנסיה.

אלמן – 60% מהפנסיה.

יתום- 20% מהפנסיה (ועד 2 יתומים).

יתום מאב ומאם -40% מהפנסיה.

הורה נתמך- 15% מהפנסיה.

בכל מקרה לא תעלה פנסיית שאירי הגימלאי על 100% מהפנסיה ששולמה לעמית.

קצבת שארים:

בתמורה לתוספת של 6% מהשכר, זכאי העמית לביטוח שאירים, כלומר, באם נפטר בתקופת הזמן שבין הצטרפותו ועד קבלת הקצבה הראשונה. לקצבת השאירים ישנה תקופת אכשרה של שנה מכל סיבה ושלוש שנים ממחלות קיימות. גובה הקצבה נגזר מהשכר הקובע:

אלמנה – 40% מהשכר הקובע

אלמן – 40% מהשכר הקובע.

יתום – 20% מהשכר הקובע (ועד 2 יתומים).

הורה נתמך – 15% מהשכר הקובע.

ובסך הכל לא יותר מ80% מהשכר הקובע.

קצבת נכות:

נכה הוא מבוטח פעיל אשר צבר תקופת אשכרה ורופא הקרן קבע כי מחמת מצב בריאותו נפגש כושר עבודותו לעבוד בעבודתו או בעבדה אחרת המתאימה לו על פי השכלתו, הכשרתו או כישוריו במשך 90 ימים רצופים לפחות (תקופת המתנה). המבוטח יהיה זכאי לקצבת נכות בתנאים המפורטים בתקנון. גם לקצבת הנכות קיימת תקופת אכשרה כמצויין בקצבת השאירים- שנה מכל סיבה ושלוש שנים ממחלות קיימות. גובה הכיסוי הביטוחי יעמוד על 2% מהשכר הקובע לכל שנה עד גיל הפרישה כפול אחוזי הנכות ולכל היותר עד לגובה קצבת הפרישה, לדוגמא (גיל פרישה-גיל כניסה) כפול 2% כפול שכר קובע כפול אחוז הנכות.

בכתבה הבאה נמשיך ונרחיב אודות קרנות הפנסיה הותיקות, נדבר על פרישה מוקדמת, דחיית פרישה, מענקי שנים עודפות וגם מי הם מבוטחי תקופת הביניים ומשם לקרנות הפנסיה החדשות.

הראל פיננסים מפרסמים הבוקר סקירת מאקרו כלכלית שבועית. עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים, כותב כי: "המשך הירידה החדה במחירי הנפט בעולם תרמה לירידה מקבילה בציפיות לאינפלציה בעולם ובישראל. להערכתנו ירידה זו מוגזמת; ירידה במחיר הנפט אכן מוזילה חלק מהמוצרים, אך מנגד, תורמת לצמיחה מהירה יותר של הכלכלה, ומגבירה את הביקוש למוצרים אחרים כתוצאה מאפקט עליית ההכנסה; בשל הוזלת מחירי הנפט, החשמל המים וכדומה – נשאר לצרכן יותר כסף פנוי בכיס לצריכת מוצרים אחרים. מכאן, שהאפקט הכולל של ירידת מחירי האנרגיה על האינפלציה בטווח של מעל שנה, לא צריך להיות כה דרמטי".

בהראל כותבים כי "מדד המחירים לצרכן ירד ב-0.2 אחוז בנובמבר, וב-0.1 אחוז ב-12 החודשים האחרונים; התחזית הראשונית שלנו למדדים הקרובים; דצמבר ללא שינוי, וירידה חדה בינואר (מינוס 0.7 אחוז), בשל הירידה החדה הצפויה במחירי החשמל, המים והדלק. להערכתנו, על רקע הפיחות בשקל בחודש האחרון, והאינדיקטורים החיוביים האחרונים לפעילות הכלכלית, בנק ישראל צפוי להותיר את הריבית ללא שינוי".

באשר למתרחש בשווקים בעולם, כותב קליין כי "ברוסיה, בפעם השנייה בתוך שבוע אחד הבנק המרכזי העלה את הריבית ל-17 אחוזים, בניסיון לעצור את ההיחלשות ברובל. בשנה החולפת, שילוב של סנקציות כלכליות מצד המערב וירידה תלולה במחיר הנפט הובילו לפיחות חד של המטבע המקומי. בתחילת המסחר התחזק הרובל בכ-9 אחוזים. ההערכות בשווקים שהאינפלציה ברוסיה תהיה גבוהה מ-10 אחוזים כבר ברבעון הראשון של 2015, והתוצר יתכווץ ב-0.8 אחוז במהלך השנה כולה".

הראל מעריכים כי "העלאת הריבית החדה צפויה לפגוע קשות בכלכלה המקומית ולהביא לכיווץ חד אף יותר בתוצר במהלך 2015. יותר מכך, נראה שהעלאת ריבית זו איננה האחרונה".

בנק ישראל מפרסם היום לציבור את עיקרי תכנית העבודה ואת התקציב לפעילותו המנהלית בשנת 2015. המועצה המנהלית של הבנק דנה בתכנית העבודה השנתית שלו, אישרה את התקציב השנתי לפעילותו המנהלית, והניחה את התקציב על שולחנה של ועדת הכספים של הכנסת, כמתחייב מחוק בנק ישראל, התש"ע-2010. התקציב נבנה מתוך מטרה לאפשר לבנק לבצע את תפקידיו ולהשיג את יעדיו המרכזיים לשנה זו.

בנק ישראל השלים בימים אלו תהליך אסטרטגי של הגדרת יעדי הבנק לשנים 2015–2017. יעדים אלו ניצבים ביסוד תכנית העבודה והתקציב לשנת 2015, והם גובשו בהתחשב בתמורות ובאתגרים הצפויים במשק הישראלי ובכלכלה העולמית בתקופה זו.

בנק ישראל מונה את היעדים המרכזיים שהציבה הנהלת הבנק לשנים הקרובות, והם:

1. הפעלת המדיניות המוניטרית וניהול יתרות המט"ח בהתאם לסביבה; האתגר הכרוך בניהול המדיניות המוניטרית בסביבת ריבית נמוכה מחייב את בנק ישראל להשתמש באופן מושכל בכלי מדיניות שמותאמים לסביבת ריבית זו. יחד עם זאת, הציפיות להתאוששות של המשק העולמי מחייבות את הבנק להתכונן לרה-נורמליזציה של המדיניות המוניטרית בטווח זמן מעט יותר ארוך. לשם כך ימשיך בנק ישראל להתאים את יכולות החיזוי המקרו-כלכליות לתנאים שנוצרו אחרי המשבר וכן להביא בחשבון שיקולים הנוגעים ליציבות הפיננסית בעת גיבוש המדיניות המוניטרית. בשנת 2015 ימשיך בנק ישראל לבחון את אפשרויות ההשקעה של יתרות המט"ח במדינות ובכלים חדשים, בהתאם לפרופיל הסיכון שהגדירה הוועדה המוניטרית ובהתאם לסביבה המקרו-כלכלית הגלובלית והמקומית.

2. חיזוק יכולות העמידה של המשק בפני משברים; חוסנו הכלכלי והפיננסי של משק מתבטא בין היתר ביכולתו להתמודד עם משברים ולצלוח אותם באופן מיטבי. כדי להגביר את מוכנותה של המערכת הפיננסית להתמודדות עם אירועי משבר שונים יפעל בנק ישראל בכמה מישורים: גיבוש ויישום צעדים להפחתת הסיכון המערכתי במשק (Macro-prudential), פיתוח ויישום כלים להתמודדות עם בנק בקשיים, וקידום יכולות ההמשכיות העסקית של המערכת הבנקאית ושל מערכות התשלומים והסליקה, לרבות בתחום הקיברנטי.

3. קידום מערכות ואמצעי תשלום אפקטיביים ואמינים; בנק ישראל אחראי בין השאר לאספקה סדירה של מזומנים למשק ולהבטחת קיומן של מערכות תשלומים ושל אמצעי תשלום חלופיים למזומן, כגון צ'קים, מערכת זה"ב, מערכות שב"א ומס"ב, כרטיסי חיוב שונים, ואמצעי תשלום מתקדמים אחרים. בנק ישראל פועל להבטחת האפקטיביות והאמינות של אמצעי התשלום השונים במשק. בשנים הקרובות יקדם בנק ישראל את הנפקת העריכים הבאים של הסדרה החדשה של שטרות הכסף. נוסף לכך יעסוק הבנק בחיזוק התשתית לפיקוח על מערכות התשלומים והסליקה ובהגברת השימוש במערכות ואמצעי תשלום אלקטרוניים.

4. תמיכה בצמיחה בת-קיימא ומכלילה; ההתפתחויות הדמוגרפיות הצפויות, ועמן מיצוי התהליכים שהאיצו את הצמיחה בעשורים הקודמים, מצביעים על כך שהגידול בתוצר לנפש עשוי לרדת באופן משמעותי כבר בהמשך העשור הנוכחי. כדי לסייע לעצב תוואי מדיניות ותהליכים שיתרמו להגדלת פוטנציאל הצמיחה של המשק, ולצד זאת יצמצמו את העוני, בנק ישראל ימקד בשנים הבאות את המחקר בתחומים בעלי פוטנציאל לתרום להגדלת הצמיחה ולחלוקת פירותיה לשכבות השונות של האוכלוסייה.

5. שמירה על אמון הציבור במערכת הבנקאית; לנוכח המבנה הריכוזי של המערכת הבנקאית בישראל, ולנוכח פערי המידע והכוחות בין הבנקים ללקוחותיהם, עולה החשיבות של הסדרת כללים ונקיטת פעולות שיבטיחו את התנהלותה ההוגנת של המערכת ויחזקו את כוחם של צרכני הבנקים. על מנת לשמור על אמון הציבור במערכת הבנקאית ימשיך בנק ישראל לפעול לעידוד התחרות במערכת הבנקאית, לקידום ההגינות של הבנקים כלפי לקוחותיהם ולקידום החינוך הפיננסי לציבור.

6. קידום מידע ומחקר תומכי החלטות מדיניוּת; בנק ישראל ימשיך לשדרג את הסטטיסטיקה בתחום הכלכלי-פיננסי ולקדם מידע שתומך בהחלטות המדיניוּת באמצעות פיתוח כלים לניתוח ולחיזוי סטטיסטייםּ וקידום מחקר וכלי ניתוח אמפירי המשלבים כמה תחומים.

7. שמירה על יציבות המערכת הבנקאית ומערך התשלומים והסליקה; על פי חוק, אחת משלוש מטרותיו של בנק ישראל היא לתמוך ביציבותה של המערכת הפיננסית ובפעילותה הסדירה. בשנים הקרובות יניע הבנק הסדרה יציבותית המותאמת למשק הישראלי ולסטנדרטים הבין-לאומיים (קביעת הוראות להבטחת התנהלות תקינה של הגופים המפוקחים), יושם דגש על הליכי פיקוח ואכיפה אפקטיביים לשם הבטחת הציות להוראות החוק וההסדרה, וכן יפעל בנק ישראל להגברת שיתוף הפעולה והתיאום עם רגולטורים בארץ ובחו"ל.

8. פיתוח ההון האנושי; על מנת לשמור על רמת המקצועיות הגבוהה המאפיינת את בנק ישראל לאורך השנים ישים הבנק דגש על תהליכים המבטיחים גיוס ושימור של כוח אדם איכותי בעל מגוון כישורים, ועל גיבושם ויישומם של כלים חדשים לטיפוח ההון האנושי.

9. חיזוק ההיערכות הארגונית להשגת יעדי הבנק; בנק ישראל פועל לחיזוק היערכותו התפעולית והארגונית במטרה לייעל את ביצועיו ולהביא להקצאת משאבים מיטבית לאורך זמן. ההיערכות הארגונית כוללת הטמעה של מערכות טכנולוגיות מתקדמות בכל תחומי הפעילות של הבנק, קידום של מערך ניהול הסיכונים ושיפור הבקרות בבנק, שדרוג התשתיות הפיזיות של הבנק, שיפור של ניהול המידע והידע, וקידום של מוכנות הבנק להמשכיות עסקית (לרבות בתחום הקיברנטי).

מיטב דש מפרסמים הבוקר סקירה בנושא קרנות הנאמנות המגייסות והמדממות לחודש נובמבר, ממנה עולה כי המשקיעים מגדילים את הסיכון: ל-10 הקרנות המסורתיות שרשמו את הגיוסים הגבוהים ביותר בחודש נובמבר יש חשיפה למט"ח ול-8 מתוכן יש חשיפה מנייתית.

על פי נתוני מיטב, במקום ה-1 בגיוסים בחודש נובמבר 2014 הקרן "אקסלנס (A1) 95-5 " עם גיוס של כ-310 מיליון ₪. ומנגד, הקרן הפודה ביותר נובמבר היא "פסגות (00) מטרה תחליף לפקדון בריבית בנק ישראל" עם פדיון של כ-530 מיליון ₪. כ-1 מיליארד ₪ זרמו לקרנות המחקות בסיכום חודש נובמבר, זאת בהובלת קרנות מחקות על מדדי אג"ח קונצרני שגייסו כ-330 מיליון ₪ וקרנות מחקות על מדדי אג"ח כללי עם גיוסים של כ-260 מיליון ₪.

בנוסף עולה מנתוני מיטב, כי דמי הניהול הממוצעים החודש נותרו ללא שינוי – הגיוסים בתעשיית הקרנות בנובמבר היו בדמי-ניהול ממוצעים משוקללים של כ-0.6%- עלייה של כ-20% לעומת החודש הקודם, בעוד שהפדיונות בנובמבר היו בקרנות עם דמי-ניהול ממוצעים של כ-0.6%- עלייה של כ-20% לעומת החודש הקודם. 10 הקרנות המגייסות ביותר גייסו החודש בדמי ניהול ממוצעים משוקללים של כ-0.55%.

בחודש נובמבר קרן חדשה אחת הצטרפה "מועדון המיליארד": "אלומות (B2) תיק מנוהל 15%". מנגד, קרן ותיקה עזבה את המועדון היוקרתי "פסגות (00) כספית ללא נע"מ". מספר הקרנות במועדון "המיליארד" עומד על 47 קרנות המנהלות כ-96 מיליארד ₪. מחצית מ-10 הקרנות המגייסות ביותר החודש משתייכות למועדון המיליארד עם גיוס של כ-1.15 מיליארד ₪ המהווה כ-50% מסך גיוסן. 15 קרנות מתוך 47 הן קרנות כספיות המנהלות כ-43.3 מיליארד ₪. בסיכום חודשי כ-60% מהקרנות רשמו פדיונות, כ-4.5% מ-747 הקרנות שסיכמו את החודש עם פדיונות, איבדו למעלה מ-50 מיליון ₪ כ"א.

למדריכי קרנות: 

שיעור הוספה – מה זה? 

קרנות נאמנות – יתרונות וחסרונות

קרנות מחקות – האם כדאי?

זהירות מהגימיק של קרנות סמארט בטא

השלב האחרון בפרויקט צמרת בשכונת קריית האומנים (מצליח) ברמלה הסתיים ומתאכלס בימים אלה. חברת רוטשטיין הקימה במצליח 140 יח"ד על פני 4 בניינים בני 9 קומות כל אחד, כשביניהם פינות ירוקות לישיבה ומשחק לרווחת דיירי הפרויקט. היקף המכירות בפרויקט נאמד בכ-148 מיליון שקל.

קריית האומנים בתחילת דרכה נחשבה לפרבר של רמלה שסבלה מתדמית בעייתית והמחירים בתחילת הדרך היו נמוכים מאוד. עם השנים ככל שהבניה התקדמה והנגישות התחבורתית השתפרה השכונה מיצבה עצמה כשכונה עצמאית עם מוסדות ציבור וחינוך נפרדים. כיום מדובר בשכונה פופולארית הן בקרב זוגות צעירים והן מקרב משפרי דיור. השכונה העלתה בשנתיים האחרונות את רמלה למפת הנדל"ן הארצית ומושכת משפחות ממעמד סוציו אקונומי בינוני-גבוה.

אורי פליישמן, סמנכ"ל השיווק בחברת רוטשטיין ציין כי "בשנים האחרונות מצליח הייתה האלטרנטיבה של הזוגות הצעירים למחירי הדירות בגבוהים בגוש דן. הבעיה היא שכעת אין עתודות קרקע בשכונה אלה אם מחנה פיקוד העורף יזוז בעוד מספר שנים והמחירים עולים".

חברת רוטשטיין החלה לפני כשלוש שנים לשווק 140 דירות בשכונה. מחירה של דירת 4 חדרים לפני כ-3 שנים עמד על 900 אלף שקל בלבד וכיום היא חצתה את רף ה1.2-1.3 מיליון שקל". פליישמן לא פוסל לחזור ולבנות בשכונה החדשה. לדבריו "אם בשנים הקרובות יהיו עתודות קרקע החברה בהחלט תבחן לשוב לקריית האומנים בדיוק כמו שאנחנו עושים היום בבאר יעקב".

כלכלני מריל לינץ' מפרסמים הבוקר סקירת מאקרו, ובה הם מתייחסים גם לכלכלת ישראל. בסקירה כותבים מריל לינץ' כי ההרחבה הכמותית הצפוייה בגוש היורו "קונה זמן" עבור בנק ישראל למרות הדפלציה המתמשכת והירידה החדה במחיר הנפט. במריל לינץ' מציינים כי הם אינם צופים שינוי בשיעור הריבית ומאמינים כי היא תשאר על 0.25% ועם סנטימנט פחות דובי אחרי פגישת ה-29 בדצמבר של הועדה לקביעת המדיניות המוניטרית. אבל, כלכלני מריל לינץ' חושבים כי חשוב שבנק ישראל יאשר מחדש את העדפתו לשקל חלש שכן הרכב מאזן התשלומים של ישראל חושף ירידה בתמיכה אבל ללא לחצי פיחות על המטבע.

"חשבון שוטף יציב מעודד אותנו לשנות את התחזיות שלנו כאשר אנו רואים ב-2015 תמ"ג עם עודף מכובד של 2.9%" אומרים הכלכלנים. ומוסיפים כי מגמת החשבון הפיננסי תומכת פחות בשקל לעומת שנת 2012 והמחצית הראשונה של 2013, אבל רשמה לאחרונה שיפור. במריל לינץ' ממשיכים לצפות להורדה נוספת של הריבית ברבעון הראשון של 2015 וזאת לאחר מספר חודשים של דפלציה ללא כל צעדים של בנק ישראל, אלא אם השקל ימשיך לשמור על שיעורו הנמוך.

נתוני מאזן התשלומים של הרבעון השלישי של 2015 מאשרים כי הפיחות החד בשער השקל מאז הקיץ הוא יותר ממוצדק בהתחשב בהרכב מאזן התשלומים (טבלה 3 ו-4). העודף בחשבון השוטף הצטמצם ל-1.7 מיליארד דולר מ-2.7 מיליארד דולר ברבעון השני במונחים של התאמה עונתית, אבל זהו שיפור לעומת 1.5 מיליארד דולר בשנה שעברה. בנוסף, בהתחשב בהשפעת מבצע צוק איתן, תוצאות רבעון 3 אינן רעות בכלל. הגורמים העיקריים לירידה הם שירותים והכנסה מישנית כאשר העודפים לגביהם הצטמצמו ב-0.5 מיליארד דולר ו-0.4 מיליארד דולר בהתאמה. הגרעון המסחרי היה ברובו יציב ועמד על 2.55 מיליארד דולר לעומת 2.41 מיליארד דולר ברבעון השני, כאשר היצוא התאושש קלות ב-1.6% לעומת הרבעון הקודם. מאזן החשבון השוטף על פני ארבעה רבעונים השתפר ל- 3.7% מהתמ"ג לעומת 3.2% ברבעון הקודם ו-2.4% ב-2013.

כתוצאה מזאת, כלכלני מריל לינץ' משנים את תחזית החשבון השוטף עבור 2014-15 ל-2.7% ו-2.9% מהתמ"ג מ-2.3% ו-2.4% בהתאמה. הביצועים היציבים נתמכים גם על ידי שקל חלש יותר והוצאות נמוכות על יבוא אנרגיה. הכלכלנים מאמינים כי פיחות של 1% בשקל לעומת אשתקד תורם לצמיחה שנתית של היצוא בשיעור של 0.2% לאורך 3-4 רבעונים. מחיר נפט של 75 דולר לחבית ביחד עם אספקת הגז הטבעי מתמר יסייעו אף הם לשיפור החשבון השוטף בכ-1.5% מהתמ"ג. כל זאת אמור לקזז את החולשה בביקושים של משקיעים זרים וכן השקעות הקשורות ביבוא בשנה הבאה.

החשבון השוטף אמנם תומך פחות ביסוף השקל בהשוואה ל-2012 ולמחצית הראשונה של 2013 אבל הוא השתפר ברבעון האחרון. השקעות זרות ישירות נטו ירשמו בממוצע מאזן חיובי קטן. השקעות תושבי ישראל בחו"ל ממשיכות להיות משמעותיות עם זרם יוצא ממוצע של 2-2.5 מיליארד דולר בכל חודש בשלוש השנים האחרונות. בפן החיובי, נרשמה מגמה של השקעות בארץ בשנה האחרונה ובמיוחד באג"חים. הגידול בהשקעות בחו"ל על ידי מוסדיים ישראליים הוא מבני לדעתם. תיק הנכסים הפיננסיים של הציבור עומד על יותר מ-3 טריליון שקל מאז הרבעון השלישי של 2014 וממשיך לצמוח בשיעור ממוצע של כ-7% מאז 2012. זאת בהשוואה לשווי שוקי האג"ח והמניות שהוא פחות מ- 2 טריליון שקל. כתוצאה מכך חשיפת המוסדיים לנכסים זרים עלתה ל-22.8% ברבעון השלישי של 2014 לעומת 17.6 ב-2012. אבל השימוש במכשירי גידור למט"ח משאיר את החשיפה הסופית למט"ח כמעט ללא שינוי, ב-12.8% מסה"כ הנכסים, שמשמעותו היא כי 44% מהחשיפה למט"ח היא מגודרת לעומת 28% ב-2012 (טבלה 6). כלכלני מריל לינץ' מחשבים כי כל אחוז ירידה בשיעור הגידור ישחרר ביקושים של 1.5 מיליארד דולר לשוק וזאת בהנחה שלא יהיה שינוי בתיק ההשקעות הכולל ובחשיפה לנכסים זרים. ולכן, מגמת הגידור תהיה בעלת חשיבות מכרעת להתפתחות השקל מכאן ואילך. הם סבורים כי מאזן התשלומים יהיה ניטרלי עד חיובי במקצת כלפי השקל ב-2015. אבל, יש כמה כוחות גורמי פיחות כולל הסנטימנט הדובי של בנק ישראל ביחד עם רכישות המט"ח, קיטון בתיאבון של משקיעים מוסדיים לגידור מט"ח והתחזקות הדולר בשל פיצול במדיניות הפד האמריקני והבנק המרכזי האירופי. ולכן, השקל ימשיך לשמור על הרמות הנוכחיות אלא אם יורעו משמעותית התנאים הכלכליים בישראל ובחו"ל שעלולים לדחוף את בנק ישראל להקשיח עוד יותר את מדיניות המט"ח שלו.

לאחרונה הורידו כלכלני מריל לינץ' את תחזית מדד המחירים לצרכן ל-0.6% בשל ירידת מחירי הנפט והצפי להיגררות הדפלציה לרבעון הראשון של 2015. למרות התחזית לאינפלציה נמוכה, הרי ששקל חלש והתחזקות הצפי להרחבה כמותית על ידי הבנק המרכזי של אירופה , יעניקו לבנק ישראל יותר זמן לשבת על הגדר. בנוסף, הועדה לקביעת המדיניות המוניטרית שוקלת בוודאי בזהירות רבה את הורדת הריבית האחרונה ונראה שהיא נוטה לדחות אותה אם התנאים יאפשרו זאת בהתחשב בהשלכות על השימוש באמצעים בלתי קונבנציונליים בעתיד. ולכן, במריל לינץ' צופים כי הריבית תשאר בשיעור של 0.25% גם לאחר פגישת הועדה ב-29 בדצמבר. אבל, אם לא תמשך מגמת הפיחות גם בשנה הבאה, כלכלני מריל לינץ' מאמינים כי לקראת סוף הרבעון הראשון של 2015 בנק ישראל יאלץ להוריד את הריבית וזאת לאחר שלא נקט בשום צעד במשך מספר חודשים של כלכלה בדפלציה.

לידר שוקי הון מעריכים כי מדד חודש נובמבר היה מעט גבוה (0.2%-) מההערכות המוקדמות (0.3%-), זה החודש השני ברציפות. המגמה החשובה ביותר כעת באינפלציה הינה מגמת העלייה גם במחירי השכירות וגם במחירי הרכישה. מחירי השכירות במדד (המדידה נעשית בעת חידוש החוזה) עלו ב- 2.9% ב- 12 החודשים האחרונים, האצה מקצב של 2.3% לפני חודש! יתכן שהציפייה לחקיקת חוק הקפאת שכר הדירה הביאה לעלייה מקדימה במחירי השכירות.

מדאיגה אף יותר הינה העלייה החדה בסקר הדיור (מחירי הרכישה) אשר מצביע על זינוק בשיעור של 1.4% בסקר האחרון, זאת לאחר חודשיים של ירידה מתונה במחירים. חשוב להדגיש שהסקר האחרון מודד את מחירי הרכישות בתקופה של ספטמבר-אוקטובר לעומת אוגוסט-ספטמבר, הרבה לפני ההכרזה על הקדמת הבחירות והקפאת חוק מע"מ אפס.

סביר שמגמת העלייה במחירי הדיור תתעצם בחודשים הקרובים, התפתחות אשר צפויה להדאיג מאד את בנק ישראל.

מדד מחירי הדיור בחודש נובמבר עלה ב-0.2%. מדד שירותי דיור בבעלות הדיירים עלה ב-0.3%  ומדד שכר דירה עלה ב-0.2%.

שירותי דיור בבעלות הדיירים: במדד שירותי דיור בבעלות הדיירים בחודש נובמבר 2014, נרשמה עלייה בהשוואה לחודש אוקטובר 2014. עלייה זו מבטאת את השינויים במחירי שכר דירה שנקבעו בחוזים שנחתמו בחודשים אוקטובר 2014 – נובמבר 2014, לעומת חוזים שנחתמו בחודשים ספטמבר 2014 – אוקטובר 2014.

 הלמ"ס מפרסמת אינדיקטורים נוספים בשוק הדיור שאינם נכללים במדד המחירים לצרכן , לרבות מדד מחירי הדירות. על פי מדד זה עלו הדירות בשיעור ניכר – "מהשוואת העסקאות שבוצעו בחודשים ספטמבר 2014 – אוקטובר 2014, לעומת העסקאות שבוצעו בחודשים אוגוסט 2014 – ספטמבר 2014, נמצא כי מחירי הדירות עלו ב-1.4%. עלייה זו מבטאת את שינוי המחירים בניכוי שינויי האיכות בתמהיל ובסוג הדירות. הנתון אינו סופי מאחר שקיימות עסקאות נוספות שבוצעו בתקופה זו וטרם דווחו. מהשוואת העסקאות ספטמבר 2014 – אוקטובר 2014, לעומת ספטמבר 2013 – אוקטובר 2013, עלו המחירים ב-6.5% אחוזים. מהשוואת העסקאות אוגוסט 2014 – ספטמבר 2014, לעומת אוגוסט 2013 – ספטמבר 2013, עלו המחירים 4.6%".

אחזקת הדירה: מדד מחירי אחזקת הדירה נותר ללא שינוי."הוזלו במיוחד: סופגי ריחות ומטהרי אויר (ב-4.7 אחוזים) ונפט וסולר לחימום הדירה (ב-3.8%).התייקרו במיוחד: אמצעי ניקוי, כגון: מגבות נייר ומטליות (2.2%) וחומרים לניקוי הבית (2.1%).

מדד תשומות הבנייה למגורים עלה בחודש נובמבר  2014   ב-0.2%  בהמשך לעליה של 0.3% בחודש שעבר (אוקטובר) . מתחילת השנה עלה מדד תשומות הבניה ב- 0.7%, בעוד מדד המחירים לצרכן ירד!

הראל פיננסים  העריכו  לאחרונה כי מדד תשומות הבנייה יעלה ב-0.3% בשלשת החודשים – נובמבר, דצמבר ינואר .

מדד תשומות הבניה הגיע בחודש נובמבר ל-106.3 נקודות לעומת 106.1 נקודות בחודש קודם (על בסיס יולי 2011 = 100.0 נקודות). "מבין השינויים במדדים של פרקי הבנייה בחודש נובמבר 2014, יש לציין עליות מחירים של 1.6 אחוזים בפרק מעליות, 0.9 אחוז בפרק בנייה, 0.7 אחוז בפרק חשמל ו-0.6 אחוז בפרק אלומיניום" מציינים בלשכה המרכזית לסטטיסטיקה (הלמ"ס) ומוסיפים – "בשאר פרקי הבנייה נרשמו תנודות מחירים של עד חצי אחוז.בחודש נובמבר 2014 עלו מחירי חומרים ומוצרים ב-0.3 אחוז ושכר העבודה המשולם עבור המועסקים בענף ב-0.1 אחוז. לעומת זאת ירדו  מחירי הוצאות כלליות ב-0.5 אחוז. מחירי שכירת ציוד ורכב נותרו ללא שינוי. מבין החומרים והמוצרים עלו במיוחד מחירי מוליכים (ב-2.9 אחוזים), מחירי אבן (ב-2.5 אחוזים), מעליות (ב-2.2 אחוזים), אביזרים לאינסטלציה חשמלית (ב-2.0 אחוזים), חצץ (ב-1.7 אחוזים) וזכוכית (ב-1.6 אחוזים)".

קונים דירה? תעזרו במדריכים לרכישת דירה!

מדד תשומות הבנייה משמש להצמדת החוב  לקבלנים. המדד  מודד את השינויים החלים במשך הזמן בהוצאה הדרושה לקניית "סל קבוע" של חומרים,  מוצרים ושירותים המשמשים לבניית בתי מגורים והמייצג את הרכב הוצאות הבנייה של קבלנים וקבלני משנה.  נוסף על מערכת המדדים המתייחסת לסל הכולל של הבנייה למגורים,  החל בפברואר 1992 מתפרסמת מערכת של תת-מדדים לפי פרקי בנייה.   המדד משמש בעיקר כבסיס להצמדת חוזי בנייה,  לניכוי שינויי מחירים מן השינויים בערך ההשקעות בבנייה וכמודד כללי של שינויי מחירים בענף הבנייה.

לריבית המשכנתא הנוכחית!

מדד תשומות הבנייה הוא מדד שלא ניתן לעקוב אחריו, לא ניתן להצמיד את הכסף אליו ולקבל תשואה ריאלית (כמו שניתן לעשות ביחס למדד המחירים לצרכן), לא ניתן לגדר אותו (להגן מפני עלייתו) וזו כמובן בעיה לרוכשי הדירות. המדד יכול לברוח כלפי מעלה והם חשופים, בעוד שאת המכשירים האחרים – מדד מחירי הצרכן, הצמדה למט"ח הם יכולים לגדר ולהגן מפני עלייתם.

כדאי כאשר יש חוב לקבלן לשקול את הנזק – הריבית על המשכנתא באם לקוחים אותה מוקדם כדי לשלם לקבלן לבין החיסכון שיהיה כתוצאה מאי תשלום על הצמדה למדד תשומות הבנייה. מדובר בהערכות ותחזיות שכל אחד צריך לעשות בעצמו, אם כי בעוד שאת הריבית אנחנו יודעים בבירור, את ההצמדה (החיסכון בהצמדה) אנו מעריכים, גם בהסתמך על כלכלנים (הראל פיננסים הוא מהגופים היחידים שמספקים תחזית למדד תשומות הבנייה).

למחשבון הצמדה למדד 

למדד המחירים המעודכן 

מדד המחירים לצרכן ירד בחודש נובמבר ב-0.2% – בדומה לתחזיות הכלכלנים  (קונסנזוס התחזיות היה לירידה של 0.2% עד 0.3%) . בחודש  אוקטובר עלה המדד ב-0.3%. 

מדד המחירים עומד על  2014 והגיע לרמה של 102.1 נקודות לעומת 102.3 נקודות בחודש הקודם (הבסיס: ממוצע 2012=100.0 נקודות). ירידות מחירים נרשמו במיוחד בסעיפים הבאים: הירקות והפירות הטריים (ב-3.3%), התחבורה (ב-1.2%), הריהוט (ב-0.7%) והתרבות ובידור (ב-0.7%). עליות מחירים נרשמו במיוחד בסעיפים הבאים: ההלבשה וההנעלה (ב-2.3%), שונות (ב-0.6%) והדיור (ב-0.2%). עוד יצוין, כי המדד ללא ירקות ופירות ירד ב-0.2 אחוז והגיע ל-102.1 נקודות, המדד ללא דיור ירד ב-0.3 אחוז והגיע ל-100.5 נקודות והמדד ללא אנרגיה ירד ב-0.1 אחוז והגיע ל-102.4 נקודות.

 מתחילת השנה המדד ירד ב-0.2%!  המדד ללא דיור ירד ב-1.3%, המדד ללא ירקות ופירות ירד ב-0.1%, והמדד ללא אנרגיה נותר ללא שינוי.

 בשנים עשר החודשים האחרונים (נובמבר 2014 לעומת נובמבר 2013), המדד הכללי ירד ב-0.1 אחוז, המדד ללא דיור ירד באחוז אחד, המדד ללא ירקות ופירות והמדד ללא אנרגיה עלו ב-0.1 אחוז, כל אחד.

נתוני המגמה בחודשים אוגוסט 2014 – נובמבר 2014: על פי נתוני המגמה לתקופה זו, קצב הגידול השנתי של מדד המחירים לצרכן הגיע ל-0.6%. קצב הירידה השנתי של המדד ללא דיור ושל המדד ללא ירקות ופירות וללא דיור הגיע ל-0.6%, כל אחד.

מזון (ללא ירקות ופירות): מדד מחירי המזון ירד ב-0.2 אחוז. הוזלו במיוחד: מיצי פירות טבעיים (ב-5.3 אחוזים), אבקת מרק, קוביות רוטב ותבשילים מוכנים (ב-3.0 אחוזים), חטיפים מלוחים (ב-2.6 אחוזים),כבד בקר (ב-2.3 אחוזים), דגנים שונים (ב-1.8 אחוזים), מוצרי ותחליפי בשר ועוף מוכנים וקפואים (ב-1.8 אחוזים), ופלים (ב-1.7 אחוזים), עופות (ב-1.5 אחוזים), דגים טריים (ב-1.5 אחוזים), תרכיזים וסירופים (ב-1.5 אחוזים),לחם מיוחד אחר (ב-1.4 אחוזים), עוגיות וביסקוויטים (ב-1.4 אחוזים),תחליפי סוכר (ב-1.4 אחוזים), קפה נמס

(ב-1.4 אחוזים),לחמניות, בייגלים ובאגטים (ב-1.3 אחוזים), דגנים פריכים (ב-1.1 אחוזים), בשר משומר ומעובד (באחוז אחד) ומיונז (באחוז אחד).

 התייקרו במיוחד: גלידות (ב-6.4 אחוזים), קרקרים שונים (ב-6.4 אחוזים), בצק ומוצרי בצק קפואים (ב-4.8 אחוזים), פיתות   (ב-2.4 אחוזים), דגים מעובדים (ב-2.0 אחוזים), בירה שחורה (ב-1.9 אחוזים), ריבות ומרקחות (ב-1.9 אחוזים), גבינות מותכות ואחרות (ב-1.8 אחוזים), טחינה (ב-1.7 אחוזים), משקאות אלכוהוליים (ב-1.2 אחוזים), גבינות מלוחות (ב-1.2 אחוזים), עוגות מוכנות (ב-1.2 אחוזים), מלח (באחוז אחד) ודגים קפואים (באחוז אחד).

ירקות ופירות: מדד מחירי הירקות והפירות ירד ב-2.1 אחוזים. מדד מחירי הפירות הטריים ירד ב-5.8 אחוזים ומדד מחירי הירקות הטריים ירד ב-1.8 אחוזים. מדד מחירי הפירות המשומרים והיבשים עלה ב-1.3 אחוזים ומדד מחירי הירקות הקפואים, הכבושים והמשומרים עלה ב-0.4 אחוז.

 מבין הפירות הטריים הוזלו במיוחד: בננות (ב-27.2 אחוזים), אפרסמון (ב-24.5 אחוזים), אבוקדו (ב-18.4 אחוזים), קיווי

(ב-14.0 אחוזים), תפוזים (ב-12.0 אחוזים), קלמנטינות (ב-9.7 אחוזים), אשכוליות (ב-7.0 אחוזים), לימונים (ב-5.6 אחוזים) ופומלה (ב-5.3 אחוזים).

 התייקרו במיוחד: מנגו (ב-26.8 אחוזים), ענבים (ב-12.0 אחוזים), מלונים (ב-10.6 אחוזים), רימונים (ב-4.4 אחוזים), אגסים (ב-2.1 אחוזים) ותפוחי-עץ (ב-1.4 אחוזים).

 מבין הירקות הטריים הוזלו במיוחד: סלק (ב-10.7 אחוזים), כרוב (ב-10.2 אחוזים), כרובית (ב-9.0 אחוזים), שומר (ב-9.0 אחוזים), עגבניות (ב-7.5 אחוזים), פלפלים (ב-6.0 אחוזים), שעועית טרייה (ב-5.5 אחוזים), צנון וצנונית (ב-4.5 אחוזים), תפוחי אדמה ובטטות (ב-4.3 אחוזים), חסה (ב-3.9 אחוזים), חצילים (ב-3.9 אחוזים),דלעת (ב-3.1 אחוזים), בצל (ב-2.7 אחוזים) וגזר (ב-1.9 אחוזים).

 התייקרו במיוחד: מלפפונים (ב-18.3 אחוזים), קלחי תירס (ב-6.2 אחוזים), נבטים (ב-4.6 אחוזים), קישואים (ב-3.7 אחוזים), ברוקולי (ב-3.5 אחוזים) וירקות לתיבול (ב-2.5 אחוזים).

 מבין הירקות והפירות המעובדים התייקרו במיוחד: פירות יבשים (ב-5.4 אחוזים), פירות משומרים (ב-1.3 אחוזים), סלטי ירקות מוכנים (ב-1.1 אחוזים) ובוטנים (ב-1.1 אחוזים).

 הוזלו במיוחד: זיתים (ב-2.8 אחוזים) וגרעינים לפיצוח (ב-2.0 אחוזים).

 דיור: מדד מחירי הדיור עלה ב-0.2 אחוז.  מדד שירותי דיור בבעלות הדיירים עלה ב-0.3 אחוז ומדד שכר דירה עלה ב-0.2 אחוז.

שירותי דיור בבעלות הדיירים: במדד שירותי דיור בבעלות הדיירים בחודש נובמבר 2014, נרשמה עלייה בהשוואה לחודש אוקטובר 2014. עלייה זו מבטאת את השינויים במחירי שכר דירה שנקבעו בחוזים שנחתמו בחודשים אוקטובר 2014 – נובמבר 2014, לעומת חוזים שנחתמו בחודשים ספטמבר 2014 – אוקטובר 2014.

חברת הביטוח מגדל מפרסמת את תשואות קרנות הפנסיה והגמל שהיא מנהלת בחודש נובמבר. על פי נתוני החברה, קרן מקפת אישית, המנהלת נכסים בהיקף של 42.93 מיליארד שקל, רשמה בנובמבר תשואה של 1.33%. מאז תחילת השנה רשמה קרן זו תשואה מצטברת של 6.31%. מקפת משלימה, המנהלת נכסים בהיקף של 525.9 מיליון שקל רשמה תשואה של 1.2% בנובמבר, ותשואה של 6.21% מתחילת השנה.

קרן ההשתלמות הכללית של החברה, המנהלת נכסים בהיקף של 11.5 מיליארד שקל, רשמה בנובמבר תשואה של 1.53%, ותשואה של 5.93% מאז תחילת 2014. בנוסף מפרסמת החברה כי התשואות בפוליסות משתתפות רווחים רשמו באוקטובר רווחים נומינאליים חיוביים של 0.59% עד 1.23%.

עידן אזולאי, מנהל השקעות ראשי בבית ההשקעות אפסילון, מתייחס בקצרה למסחר עד כה, וכותב: "שוק המניות המקומי ממשיך להפגין עוצמה רבה. לאחר שאתמול הגיב בירידות מתונות לירידות בבורסות העולם, היום השוק שלנו מצטרף לעליות הקלות באירופה".

אזולאי מעריך כי "ניתן להסביר זאת בכך שחברות רבות שמרכיבות את המדדים המרכזיים יושפעו לטובה הפיחות בשקל לצד עלויות מימון נמוכות, מה שעשוי לשפר את רווחיותן. אני מניח שהריבית הנמוכה תמשיך לתמוך הן במגזר העסקי והן בשוק המניות בישראל".