מי שמחזיק אג״ח אמריקאי ראה את הסיפור קודם בתשואות, לא בדוח. בשישי האוצר פירסם את סיכום שנת התקציב שהסתיימה ב־30 בספטמבר. הגירעון הגיע ל־1.992 טריליון דולר, עלייה של 217 מיליארד מול 1.775 טריליון בשנת 2025. זה הגירעון הגדול מאז 2021, אז עמד על 2.77 טריליון בגלל הוצאות הקורונה, והשלישי בגודלו אי־פעם. זו השנה התקציבית המלאה הראשונה בקדנציה השנייה של טראמפ, והשנה הרביעית ברציפות שהגירעון יושב סביב שני טריליון.

ההכנסות שברו שיא, 5.40 טריליון דולר, עלייה של 169 מיליארד או 3% מול 5.23 טריליון. ההוצאות גם הן שיא, 7.40 טריליון, עלייה של 386 מיליארד או 6% מול 7.01 טריליון. מס הכנסה מיחידים הביא יותר מ־2.8 טריליון, עלייה של כ־7%. מס חברות הביא 381 מיליארד. הביטחון הלאומי עלה ל־965 מיליארד. הביטוח הלאומי האמריקאי נשאר הסעיף הגדול, 1.667 טריליון. מדיקייר עלה ל־1.073 טריליון.

מה שדחף את הפער הוא שירות החוב. ההוצאה הגולמית על ריבית הגיעה לשיא של 1.36 טריליון דולר, עלייה של 144 מיליארד או 12%. הריבית נטו, אחרי מה שהאוצר עצמו מקבל, עברה טריליון לראשונה: 1.052 טריליון מול 970 מיליארד אשתקד. זה כבר הסעיף השלישי בגודלו אחרי הביטוח הלאומי והבריאות. החוב הגולמי עבר 40 טריליון דולר לפני כחודשיים.

החודש האחרון בשנה התהפך. אשתקד יצא עודף של 198 מיליארד. השנה יצא גירעון של 27 מיליארד. ההכנסות באותו חודש 558 מיליארד מול 544. ההוצאות 585 מיליארד מול 346. חלק מהקפיצה הוא לוח תשלומים, לא רק סעיף חדש, אבל כיוון השנה ברור. מכס נטו ירד כ־11% לכ־173 מיליארד. בית המשפט העליון ביטל חלק גדול מהמכסים, ואז יצאו החזרים של כ־145 מיליארד. זה קיצץ כ־22 מיליארד מההכנסה נטו ממכס. בלי ההחזרים הגירעון היה צר יותר, לא סגור.

ההכנסות עלו 3%, ההוצאות 6%. הפער הזה נפתח גם בלי מלחמה חדשה וגם בלי חבילת קורונה. הריבית לבדה הוסיפה 144 מיליארד להוצאה, כשני שלישים מהרחבת הגירעון השנתית. למי שיש קרן כספית דולרית, פנסיה שיושבת על אג״ח אמריקאי, או מטח מול השקל, 1.36 טריליון בריבית זה לא מספר בוושינגטון בלבד. זה הלחץ על התשואות הארוכות, שכבר נגעו בשיא של 24 שנה על ה־10 וה־30 שנה. קרן ישראלית שמחזיקה אוצר אמריקאי רואה את המחיר בשווי התיק, לא בהודעה. האוצר האמריקאי ממחזר חוב בריבית גבוהה. כל גל מחזור מעלה את הסעיף הזה גם אם הגירעון הראשוני לא גדל. הדוח סגר שנה. התשלום על החוב נשאר בתוך הריצה.