אלרון דיווחה השבוע לבורסה שקבוצת אריאלי, בעלת השליטה, העבירה למלווה סכום כסף נכבד והקטינה את החוב. בעקבות התשלום הוארכה תקופת הפירעון והריפוי עד סוף אוקטובר. המלווה הוא הפניקס בית השקעות, ומניות השליטה שבידי אריאלי נשארות משועבדות עד אז. מי שיושב על המניה בתיק או במסלול מניות בקופה רואה עכשיו ארכה רשומה עד סוף החודש.

המספר הראשון יושב על הלוואת הרכישה. בספטמבר 2024 רכשה אריאלי 58.4% מאלרון מידי דיסקונט השקעות תמורת 53 מיליון דולר. למימון העסקה נלקחה הלוואה של 90 מיליון שקל מהפניקס בית השקעות, ומניות השליטה שועבדו לבטוחה. שווי החבילה אז היה כפול מהחוב. מתחילת השנה ירדה המניה כ־34%, ובסוף אוגוסט הפניקס החל להציע את המניות המשועבדות למוסדיים ולמשקיעים פרטיים. באותם ימים נסחרה אלרון לפי כ־202 מיליון שקל. יחס החוב לבטוחה יצא מאמות המידה שנקבעו בהסכם, והמלווה דרש פירעון או הזרמה.

המספר השני יושב על השוק עכשיו. אלרון נסחרת לפי שווי של 167 מיליון שקל, אחרי ירידה של 17% במניה מאז נודע בסוף אוגוסט שההלוואה יצאה מהתנאים. מאז רכישת השליטה איבדה המניה כשליש משוויה. במאיה, ל־1 באוקטובר, עמד שווי השוק על 172 מיליון שקל, עם 53.48 מיליון מניות בהון המונפק. אריאלי אי.אל מחזיקה 31.19 מיליון מניות, 58.39% מההון. הפניקס גמל מחזיקה 4.99%, כ־2.66 מיליון מניות. מי שיש לו קופה בהפניקס כבר יושב על אלרון, גם בלי שורה עם השם באפליקציה.

בסוף אוגוסט נדרשה אריאלי לפרוע או להזרים כ־20 מיליון שקל כדי להחזיר את יחס החוב לבטוחה. שני שותפים בקבוצה גייסו הלוואה נוספת באותו סדר גודל. הסדר מול הפניקס התעכב על רקע מכתבים בין השותפים: ליסיה בכר מנוח, יו"ר אלרון, מול אריק בנטוב ואבן יונתן רנוב, דירקטורים בחברה. אלרון ציינה שהטענות ברובן שייכות ליחסים בין השותפים, וביקשה עדכון על מצב החוב. בא כוח אריאלי השיב שהסכום הנכבד כבר הועבר, ושהקבוצה פועלת להסדיר את יתרת החוב במהלך החודש.

אלרון מחזיקה בשיעורים שונים בכ־17 חברות טכנולוגיה, חלקן דרך אר די סי עם רפאל. מאז כניסת בכר מנוח מומשו שש החזקות ונעשו 20 השקעות חדשות בסכום 12 מיליון דולר, עם מיקוד בדיפנס־טק וסייבר. בדוחות מחצית 2026 ההפסד המיוחס לבעלי המניות עמד על 4.6 מיליון דולר, מול רווח של 9.3 מיליון דולר ב־2025 כולה. ההון בספרים 119 מיליון דולר. שווי השוק בשקלים נמוך מההון הדולרי, וזה הרקע ללחץ על יחס החוב לבטוחה של בעלת השליטה.

למשק הבית יש שתי שכבות מהסיפור הזה. מי שמחזיק אלרון בברוקר בודק אם חבילת השליטה תישאר אצל אריאלי אחרי סוף אוקטובר, או אם הפניקס יחזור למכור את המניות המשועבדות. מכירה כפויה של 58% היא אירוע מחיר בחשבון. מי שיש לו גמל בהפניקס רואה גם החזקה של 4.99% וגם מלווה שיושב על השעבוד. לפני שמחשבים מה נשאר משווי של 167 מיליון אחרי ירידה של שליש כדאי לפתוח את מחשבון ההשקעות. מי שרוצה לראות איפה הקופה שלו עומדת מול קופות אחרות פותח את טבלת קופות הגמל להשקעה.

שני המספרים לקחת הביתה הם 90 מיליון שקל הלוואת הרכישה, ו־167 מיליון שקל שווי השוק עכשיו. עד סוף אוקטובר השעבוד נשאר, והארכה כבר נרשמה במאיה.