הצמצום הצפוי ברכישות הנכסים של ה-FED עשוי לחזק עוד את הדולר, מה שתומך בירידת מחיר הנפט בטווח הבינוני. כך צופה הכלכלן הראשי של בנק לאומי, ד"ר גיל מיכאל בפמן, בסקירת הנפט השבועית שלו.

לדברי בפמן, מחיר הנפט המשיך לרדת בשבוע האחרון. מחיר הנפט מסוג BRENT ירד לכ-69.88 דולר לחבית בסיום יום המסחר ב-3/12/2021 ומחיר חבית מסוג WTI ירד לכ-66.26 דולר. ירידת המחירים התרחשה על רקע התפשטות וריאנט האומיקרון של נגיף הקורונה.

אופ"ק פלוס ממשיכה בהקלות

 באשר להיצע הגלובלי אומר בפמן כי קבוצת OPEC+ החליטה להמשיך בתכנית ההקלות במכסות הייצור הנוכחית. כצפוי, הקבוצה לא חזרה בה מההחלטה שהתקבלה בפגישה הקודמת על הגדלת מכסות הייצור בחודש דצמבר ב-400,000 חבית ביום והיא אף החליטה על הגדלה דומה של יצור הנפט בחודש ינואר הקרוב.

קבוצת OPEC הגדילה את תפוקת הנפט שלה בחודש נובמבר יותר מהתוספת שניתנו לה במסגרת ההקלות במכסות הייצור של OPEC+. על פי הערכות, OPEC הגדילה את היצע הנפט שלה בכ-350,000 חביות ביום.

יצוא הנפט של ערב הסעודית, עיראק וכווית עלה בחודש נובמבר בכ-640,000 חביות ביום בהשוואה לחודש אוקטובר, והן קיזזו ירידות בייצוא הנפט של רוסיה ואלג'יריה. ארה"ב הגדילה גם כן את יצוא הנפט שלה בחודש נובמבר בכ-861,000 חביות ביום ובכך היא סייעה גם כן למחסור הגלובלי באנרגיה.

לצד זאת, תפוקת הנפט של רוסיה צמחה בחודש נובמבר בקצב הנמוך ביותר של שלושת החודשים האחרונים, על רקע הירידה בקיבולת הפנויה של המדינה.

כמו בן, בשבוע המסתיים ב-26/11/2021, מלאי הנפט בארה"ב ירד בכ-0.9 מיליון חביות.

מגמה מעורבת בהיבט הביקוש

 מבחינת הביקוש הגלובלי אומר בפמן כי הביקוש לדלק למכוניות בארה"ב ירד בשבוע שהסתיים ב-26 בנובמבר אל מתחת ל-9 מיליון חביות ביום, על רקע החששות מהתפשטות וריאנט האומיקרון של נגיף הקורונה ועל אף חג ההודיה שבשנה רגילה מגביר את השימוש בתחבורה.

מנגד, הביקוש לדלק מטוסים, המצוי במגמת עלייה בחודשים האחרונים, עלה ל-1.7 מיליון חביות ביום, ובנוסף בתי הזיקוק בסין הגבירו את יצור הסולר שלהם ובכך מנעו מחסור משמעותי במדינה.

עוד מציין בפמן כי יבוא הדלקים של יפן עלה בנובמבר פי שישה ביחס לאוקטובר, זאת על רקע הניסיונות של המדינה לחזק את הביטחון האנרגטי שלה במהלך עונת החורף על אף המחסור בגז טבעי שהביא לעליית מחירו.

מחיר הגז הטבעי ירד בחדות

באשר למשק הגז הטבעי מציין בפמן כי מחיר הגז הטבעי בארה"ב (Henry Hub), ירד בחדות בשבוע האחרון ל-4.11 דולרים ל-MMBTU. זאת, על רקע התפשטות וריאנט האומיקרון של נגיף הקורונה שהעלה את החששות לצמצום הפעילות הכלכלית, אשר תפגע גם בביקושים לגז טבעי, לצד עליית היצע הנפט מצד הממשל האמריקאי, שהחל לספק נפט מהמאגרים האסטרטגיים העשויים לשמש במקרים מסוימים כאנרגיה חלופית לגז טבעי.

מחיר הגז האירופאי (TTF) ירד מעט גם כן בימים האחרונים, אך נותר ברמה גבוהה סביב 89 אירו ל-MWh.

במידה והתפשטות וריאנט האומיקרון תביא להידוק נרחב נוסף של המגבלות, מחיר הגז הטבעי צפוי לרדת בשל הירידה העלולה להיות בביקושים מצד התעשייה.

 לאור כל אלה צופה בפמן כי בטווח הבינוני קבוצת OPEC+ תגדיל את תפוקת הנפט בינואר, בהתאם להחלטה שהתקבלה, במידה ושוק הנפט יישאר יציב, אך יתכן שהיא תימנע מהקלה נוספת במכסות בפברואר במידה והיא תחשוש שהשוק יהיה בעודף היצע אשר יסכן את יציבותו.

במידה והתפשטות וריאנט אומיקרון תביא להידוק המגבלות אשר יפחית את הביקושים לאנרגיה ויערער את יציבות השוק, היא עלולה לבטל את ההחלטה להגדלה נוספת של הייצור בראשית 2022.

מגבלות שכאלה עלולות להביא לירידה מסוימת גם במחיר הגז הטבעי, בדגש על מחיר הגז הטבעי האירופאי (TTF) אשר עלה בחדות במהלך החודשים האחרונים על רקע המחסור הקיים בו, אך הוא צפוי להישאר גבוה עד שבעיה זו תיפתר והמלאים יחזרו להתמלא.