מעודכן ל-04/2023
מדד מרץ הצביע אומנם על היחלשות של האינפלציה, אבל אינפלציית השירותים עדיין גבוהה ושוק העבודה הדוק, וזה יחייב את בנק ישראל להעלות את הריבית פעם נוספת בישיבתו ב-22 במאי. כך סבורים כלכלני הראל ביטוח ופיננסים בראשות עפר קליין.
להערכתם שיעור העלאת הריבית יהיה 0.25%. באשר למדדים הבאים צופים בהראל כי מדדי אפריל ומאי יעלו ב-0.5%-0.6% כל אחד בהובלת מחירי השכירות, הנופש והטיסות (חופשת פסח והפיחות), המזון (עלייה במחירים לאחר החגים) ועלייה עונתית במחירי ההלבשה וההנעלה. חלק מהעלייה יקוזז עם הירידה במחירי החשמל וביטול המס הנוסף על משקאות ממותקים. במבט שנתי צופים בהראל המשך של הירידה באינפלציה, אשר תעמוד על 3% ב-12 החודשים הבאים, לאורשוק העבודה ההדוק, תוספות השכר בסקטור הציבורי, העלייה בתחילת החודש של שכר המינימום וכמובן הפיחות בשקל.
בשוק הנדל"ן – מירידה ריאלית לירידה נומינלית.
באשר לשוק הנדל"ן מציינים בהראל את הירידה שנרשמה במרץ במחירי הדירות בבעלות ומעריכים כי רמת המחירים הגבוהה לצד תהליך העלאת הריבית שמתגלגלת לריביות למשכנתאות וההאטה בצמיחה ימשיכו למתן בטווח הקצר את הביקושים לנדל"ן. מנגד, מ ציינים בהראל את ההשפעה השלילית של ירידת המחירים על הכנסות המדינה ממסים. לדבריהם, הכנסות המדינה ממסים עמדו על כ-34.8 מיליארד שקל במרץ, ירידה נומינלית של כ-6% בהשוואה למרץ בשנה שעברה (ירידה ריאלית של 10% על פי חישובי האוצר). חלק ניכר מהירידה בהשוואה לשנה שעברה נובע מירידה בהכנסות ממסי נדל"ן וממכירת כלי רכב, לצד האטה קלה בצריכה.
בהראל מעריכים כי ההתמתנות בהכנסות תימשך על רקע הציפיה לצמיחה איטית יותר, ואם מוסיפים לכך את ההתחייבויות התקציביות הצפויות (לאחר אישור התקציב), סבורים כלכלני הראל כי צפויה עלייה בגירעון במחצית השנייה של 2023 ומשמעותית יותר בעיקר ב‑2024. ההתמתנות בהכנסות לצד המשך הגידול בהוצאה הובילו כצפוי לצמצום העודף התקציבי כאחוז מהתוצר לכמעט אפס ב-12 החודשים האחרונים עד למרץ. יתרות מזומנים משמעותיות של הממשלה מקטינות את הצורך בהגדלת הגיוסים בחודשים הבאים אך אם התחזית להתמתנות נוספת בהכנסות תתממש נראה שלא יהיה מנוס מכך בהמשך השנה.
ארה"ב: האינפלציה בדרך ל-3%
באשר לעולם אומרים כלכלני הראל כי האינפלציה בארה"ב ירדה יותר מההערכות המוקדמות ל-5% במרץ, בהובלת המשך ירידה במחירי האנרגיה, עלויות השילוח, ההאטה בביקוש למוצרים ו"היציאה" מהחישוב השנתי של המדד הגבוה (1%) במרץ בשנה שעברה (פרוץ המלחמה באוקראינה). "יציאה" זו תבלוט גם ב-3 המדדים הבאים (אפריל-יוני) שיתרמו לירידה באינפלציה הכללית לכיוון ה-3%. עם זאת, הבנק המרכזי רחוק מלהכריז על "ניצחון" על האינפלציה מכיוון שאינפלציית השירותים, ללא מוצרי המזון והאנרגיה, האיצה ל-5.6%, בהובלת השכירות, הנופש ומחירי התחבורה. זאת, לצד חוזקו של שוק העבודה (ולחצי השכר) תומכים בעלייה נוספת של רבע נקודת אחוז ע"י הבנק בעוד חודש, במיוחד שבשבועיים האחרונים נרשמה רגיעה בחששות סביב היציבות של המערכת הבנקאית.