קרוב לוודאי שהזינוק באינפלציה בארה"ב יביא לאובדן הרוב הדמוקרטי בבית הנבחרים. עם זאת, זה כמובן לא ימנע מהפד להמשיך להעלות את הריבית, שתגיע ל-5% ב-2023. כך מעריכים כלכלני הראל ביטוח ופיננסים בראשות עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר.

לדבריהם, על פי הסקרים האחרונים הרפובליקנים צפויים להשיג את הרוב בבית הנבחרים על רקע האינפלציה המואצת. מנגד, המרוץ בסנאט צמוד והסיכויים להכרעה קטנים. איבוד הרוב הדמוקרטי על שני בתי הקונגרס יסיר את האפשרות להעלאת מס החברות והגדלת ההוצאה הממשלתית בשנה הבאה (אלא אם נראה הסכמה גורפת – סיכויי נמוך). פיצול הכוח בין המפלגות יקטין את הסיכויים לחקיקה משמעותית אשר תומכת או פוגעת בשוקי ההון.

כאמור לדברי כלכלני הראל, לא משנה מה יהיו התוצאות הדבר לא ימנע מהבנק המרכזי להגיע לריבית של כ-5% בשנה הבאה ולצמיחה שלילית עד אפסית בשנת 2023.

הבנק המרכזי בארה"ב התחיל להעלות את הריבית באיחור, אך הוא משלים את הפער במהירות כאשר העלה את הריבית השבוע בעוד 0.75 נקודת אחוז ל-4%-3.75%. הנגיד פאואל ציין שסביר שקצב העלאת הריבית יתמתן בהחלטות הקרובות, לאור הערכה שהשפעת העלאת הריבית על הביקושים מגיעה בפיגור. יחד עם זאת, הנגיד הוסיף בטון ניצי שכיום הם מתמקדים בשאלה לאיזה רמה הריבית צריכה להגיע ושהם סבורים שהיא גבוהה יותר ממה שהעריכו בפגישה הקודמת. לכן סביר שבהחלטה הבאה נראה עדכון כלפי מעלה של תחזית הריבית לצד עדכון נוסף כלפי מטה של תחזית הצמיחה.

על פי העבר צמיחה נמוכה בשנת בחירות פוגעת בסיכויי הבחירה המחודשת של הנשיא המכהן, אבל כרגע מוקדם עדיין להעריך את עומק ההאטה, האם היא תגלוש ל- 2024 ומי יהיו המועמדים לנשיאות בנובמבר 2024.

בבריטניה החורף מגיע

באשר לבריטניה מזכירים בהראל כי הבנק המרכזי בבריטניה העלה את הריבית ב-0.75 נקודת אחוז ל-3% ואותת שתהליך העלאת הריבית עוד רחוק מסיום. יחד עם זאת, הבנק ציין שעל פי התחזיות המעודכנות תוואי הריבית שמגולם בשווקים (כ-4.5%) גבוה מדי. זה עוד איתות לכך שקצב העלאות הריבית בעולם יאט וייעצר במרבית השווקים במהלך הרבעון הראשון של 2023. במקביל הבנק פרסם את תחזיותיו המעודכנות והוא צופה שהתכווצות התוצר תימשך כשנתיים עם צמיחה שלילית של 1.5% ו‑1% בהתאמה בשנתיים הבאות. עיקר העדכון כלפי מטה נובע מצפי לירידה חדה בהשקעות, במיוחד בענף הנדל"ן.

מסרים סותרים מסין – יסגרו או לא יסגרו?

באשר לסין אומרים בהראל כי בשבועיים האחרונים נשמעו מסרים סותרים מצד השלטונות בסין לגבי מדיניות הקורונה; מצד אחד הקלו בתנאים הנוקשים על תיירים וחברות תעופה, ומנגד ההתפרצות האחרונה בערים מסוימות הובילה להידוק ואפשרות של סגר נוסף. המדיניות המחמירה ממשיכה לפגוע בפעילות כך על פי מדדי מנהלי הרכש לאוקטובר שנותרו בטרטוריה שלילית. ההאטה בביקושים המקומיים הובילה לירידה נוספת ביבוא באוקטובר, במיוחד של חומרי הגלם לתעשייה. באוקטובר היצוא רשם לראשונה התכווצות מול התקופה המקבילה בשנה שעברה כאשר ירד ב-0.3 אחוז, בעיקר בשל ירידה ביצוא לארה"ב ולאירופה. נקודת אור נרשמה בכך שהיצוא למדינות אסיה נותר יציב. הנתונים תומכים בהמשך ירידה במחירים בסין, בהפחתות ריבית, ובחולשה של היואן שמוביל בתורו גם לירידה בלחצי המחירים בעולם.

בארץ – מה יקרה למס הבלו

עד ליום שלישי הבא האוצר ייבחן האם ההפחתה הזמנית של הבלו על הדלק תימשך, תסתיים או משהו באמצע. להחלטה תהיה השפעה משמעותית על המדדים של נובמבר ודצמבר. כרגע,  מניחים בהראל שהאוצר ימשיך את ההפחתה לפחות עד שיגיע שר אוצר חדש, כך שתחזית מדד נובמבר שלהם היא 0%.  התחזית ל-12 החודשים הבאים נותרה על 2.9%, עם סיכוי לעדכון כלפי מטה למקרה שיתממשו ההבטחות לביטול ההיטל על כלים חד פעמיים והמס על משקאות ממותקים.

ההאטה בהיי-טק בעולם תגיע גם לישראל

יצוא השירותים של ישראל ירד באוגוסט ב-2% (על פי נתונים מנוכים עונתיות) בעיקר בשל ירידה ביצוא שירותי ההיי-טק (שעדיין קרוב לרמות השיא). לאחר שנים של גידול דו-ספרתי, צופים בהראל האטה ביצוא שירותי ההיי-טק על רקע החולשה הצפויה בקרב שותפות הסחר של ישראל (אירופה ובריטניה הולכות למיתון, ארה"ב קרוב לשם) במהלך השנה הבאה. הצפי להאטה הגלובלית בענף בא לידי ביטוי בירידה החדה במדדי הטכנולוגיה לצד הדיווחים של חלק מענקיות הטכנולוגיה על עצירת גיוסים ובחלקם על פיטורים. עם זאת, סבורים כלכלני הראל שבאופן יחסי ההיי-טק הישראלי עמיד יותר למשבר כדוגמת משבר הדוט קום בסוף שנות ה-2000 על רקע מגוון גדול יותר וגישה רחבה יותר למקורות מימון.