מעודכן ל-07/2022
בנק ישראל צפוי להעלות את הריבית ב-0.5% בישיבתו ב-22 באוגוסט וכנראה גם ב-3 באוקטובר. כך צופים כלכלני לידר שוקי הון בראשות הכלכלן הראשי יונתן כץ לאחר פרסום נתוני מדד יוני שהצביעו על עלייה בשיעור של 0.4% ועל אינפלציה שנתית של 4.4%, שממשיכה להתרחק מיעד האינפלציה.
לדבריהם, בנק ישראל מאמץ את הגישה של מספר בנקים מרכזיים בעולם (הפד והבנק המרכזי של קנדה אשר עושים front loading: מעלים את הריבית באופן חד בתחילת מחזור ההידוק המוניטרי.
בלידר צופים אינפלציה של 2.8% שנה קדימה. ההנחות הבסיסיות של התחזית שלהם כוללות:
- יציבות בשער החליפין של השקל מול סל המטבעות: למרות שהגורמים הבסיסיים ימשיכו לתמוך בשקל חזק (אם כי בעוצמה פחותה יחסית לשנים קודמות), השקל ימשיך להגיב לתנודתיות בשווקים. הדולר ימשיך להתחזק בעולם.
- מחירי הדיור (השכירות) ימשיכו לעלות על רקע מלאי \נמוך (לפחות בשנה הקרובה) והסטת ביקוש מרכישה לשכירות על רקע התייקרות במשכנתאות.
- יציבות במחירי הנפט בעולם על רקע חששות מפני התמתנות בפעילות בעולם מחד, אך היצע גלובלי נמוך (ירידה בהשקעות בהפקת נפט) מאידך.
- צפוי המשך לחץ לעליות שכר. ישראל נמצאת בתעסוקה מלאה עם 50% יותר משרות פנויות לעומת ערב הקורונה. בשנה הקרובה צפויים להיחתם הסכמי שכר בסקטור הציבורי וגם עדכון משמעותי בשכר המינימום.
- מחירי המזון יעלו ב-5.2% שנה קדימה, בפרט החודשים הקרובים.
- התערבות ממשלתית: צפויה ירידה של חצי שקל בבלו על דלקים ב-10 באוגוסט. הירידה כנראה תהפוך לקבועה. מחירי החשמל יעלו ב-9.6% בתחילת אוגוסט וב-5% נוספים בינואר 2023.
ארה"ב: הסבירות להעלאת ריבית של 1% בסוף יולי – נמוכה
באשר לעולם אומרים כלכלני לידר כי השוק מתחיל לתמחר העלאת ריבית של 1% בארה"ב בסוף יולי על רקע האצה של ממש באינפלציה. להערכתם, הסבירות לתרחיש זה נמוכה יחסית, אך המשך העלאה אגרסיבית לרמה של 4% עד סוף השנה (או תחילת 2023) בהחלט סביר: פעמיים 0.75% (יולי וספטמבר) ופעמיים 0.5% (נובמבר ודצמבר. בקיצור, אומרים בלידר, שוק האג"ח עדיין לא מתמחר ריסון כה אגרסיבי.