"נושא שינוי האקלים הוא בעל חשיבות גבוהה מאוד, עם אי-ודאות גבוהה, וסיכונים מגוונים. אנו בבנק ישראל עוקבים באופן שוטף אחר הנושא ועושים זאת תוך שיתוף פעולה ותיאום עם בעלי עניין בארץ ובחו"ל". כך אמר נגיד בנק ישראל, פרופ' אמיר ירון, בדברים שנשא בוועידה הלאומית לאנרגיה של המכון הישראלי לאנרגיה וסביבה.

עוד לדברי ירון, "עיצוב מדיניות אקלימית צריך שייעשה תוך הפנמת האיזון שבין הסיכונים הפיזיים לבין סיכוני המעבר והעלויות שיידרשו במסגרתו, תוך שאיפה ומאמץ לעמידה ביעדים אליהם ישראל התחייבה. במקביל, על מנת שלכלי המדיניות שיינקטו תהיה השפעה של ממש על צמצום הסיכונים, והם לא יביאו לשינוי קצר טווח בלבד, יש לשים דגש על האצת הטכנולוגיות מתחום האנרגיות המתחדשות.

"הפיכת מערכת האנרגיה לנטולת פליטות היא תנאי הכרחי וחשוב לצמצום ההשפעה האנושית על הסביבה ולמיתון ההתחממות הגלובלית. יחד עם זאת, ככל שהיא תבוצע ללא תכנון כולל וארוך טווח ומהיר מדי, היא עלולה לגרום לפגיעה של ממש בביטחון האנרגטי במשק.

"ישראל בולטת לחיוב בהשוואה לעולם בתהליך היציאה משימוש בפחם, שכן תחנת הכוח הפחמית האחרונה בישראל צפויה להסגר בשנת 2026. עם זאת, לפי שעה, ובהינתן כלי המדיניות הקיימים, אין בידיה של ישראל פתרון ישים המאפשר את המעבר משימוש בגז טבעי למקורות נטולי פליטה, בטווח הזמן הקרוב. כדי לעמוד בהתחייבויות יידרשו בשנים הקרובות צעדי מדיניות נוספים, וכן שימוש בטכנולוגיות שחלקן, לעת עתה, אינן קיימות או אינן כדאיות מבחינה כלכלית.

ירון הוסיף כי "חשוב לציין כי גם במידה וישראל לא תעמוד לחלוטין ביעדים שהציבה הממשלה בתחום הפחתת הפליטות, ישנה חשיבות לביצוע המדיניות הנדרשת – כמובן בצורה מושכלת, תוך שימור ביטחון אנרגטי והמשך צמצום הפליטות. אחד הכלים הישימים להשגת נייטרליות פחמנית בישראל הינו הטכנולוגיות מתחום האנרגיות המתחדשות. ייתכן ומגזר ההייטק, שפריחתו בשנים האחרונות בישראל אף הפכה לשם דבר, גם יוכל לתרום את חלקו בנושא.

"ככל שההסתברות להתממשות סיכונים פיזיים תגדל – צפויות גם השלכות כלכליות, כגון עלייה בפרמיית הסיכון של המשק באופן שיקשה על תנאי ועלות המימון במשק, הוצאות ענף הביטוח, ובתרחיש קיצון – אף לפגיעה ביכולת החזרת הלוואות ושחיקת השווי של תיק הבטוחות של נותני אשראי. חשוב לציין כי אנו לא רואים כיום הסתברות ממשית להתממשות תרחיש שכזה בישראל בטווח זמן הקרוב, אך עלינו לתת את הדעת על קיום האפשרות הזו.

סיכוני האשראי למערכת הבנקאית מלווים גדולים מזהמים – 2.3%

"דוגמה לסיכון פיננסי אחד שנובע מסיכוני המעבר היא תמחור נמוך יותר של שווי חברות המאופיינות בעצימות בפליטות פחמן. אותן חברות חשופות לסיכון הורדה בדירוגי האשראי, ולהפסדי שוק עבור הגופים הפיננסיים החשופים לאותן חברות. כך, מניתוח ראשוני שנעשה בבנק ישראל עולה כי יתרת סיכון האשראי ללווים גדולים מזהמים עומדת על כ-6% מיתרת סיכון האשראי הבנקאי ללווים גדולים, ועל כ-2.3% במערכת הבנקאית כולה. זהו אמנם שיעור קטן, אך הוא אינו זניח".

את דבריו מבסס ירון על ניתוח של חשיפת מערכת הבנקאות לסיכון המעבר במסגרת סיכוני האקלים, שפורסם בתיבה מתוך הסקירה השנתית של מערכת הבנקאות לשנת 2021 שיפרסם בנק ישראל בקרוב

בתיבה כותב בנק ישראל כי המודעות הגלובלית לקיומם ולהיקפם של סיכוני סביבה גוברת בשנים האחרונות. על רקע תופעות אקלימיות שמתרחשות בעולם ולנוכח נתונים מדעיים שממחישים את היקפם של סיכוני האקלים ואת הדחיפות לטפל בהם,  גוברת  במיוחד הדאגה באשר לסיכונים שנובעים משינויי אקלים. מבין כלל הגופים שחשופים בפני סיכוני סביבה משמעותיים ובכלל זה סיכוני אקלים, מצויה גם מערכת הבנקאות.

על רקע משבר האקלים מוצג בתיבה ניתוח של היקף החשיפה של מערכת הבנקאות ללווים גדולים עם היקפים גבוהים של פליטות גזי חממה (במונחים של פליטות שקולות CO₂), חשיפה שעלולה לטמון בחובה סיכונים לנוכח המעבר לכלכלות מאופסות פליטות.

מהניתוח עולה כי יתרת סיכון האשראי הכולל ברוטו ללווים גדולים עם היקפי פליטות שקולות CO₂ גבוהות עמדה על כ-19.1 מיליארד שקל לסוף שנת 2020 ומשקפת גידול של כ-57% בהשוואה לסוף שנת 2019, אז עמד היקף אשראי מסוג זה על כ-12.2 מיליארד שקל. יתרה זו לסוף שנת 2020 מהווה גם כ-6% מיתרת סיכון האשראי ללווים גדולים במערכת הבנקאות, שיעור גבוה בהשוואה לשנתיים שקדמו לה שבהן עמד שיעור זה על כ-3.8% בממוצע.

הניתוח הראשוני מעלה בנוסף כי בהתאם להחלטת הממשלה שאושרה במהלך שנת 2021 בנוגע לתמחור פליטות, היקף המיסוי שייגבה מלווים מזהמים יעמוד על כ-7 מיליארד שקל, שמהווים כ-37% מיתרת סיכון האשראי לאותם לווים.

"חוק האקלים הוא חוק חשוב"

בדבריו בוועידה הוסיף ירון כי "חוק האקלים, שבנוסחו הנוכחי מאמץ את יעד האקלים של 2050 ואת החלטת הממשלה לגבי היעד ב-2030 הוא חוק חשוב, המהווה צעד נוסף בהתקדמות של ישראל בנושא. כלי מדיניות נוסף שיכול לתרום להתקדמות נושא האקלים, באופן העולה בקנה אחד עם המלצות הארגונים הבין-לאומיים – הינו חיזוק מעמדן התחרותי של תעשיות האנרגיה המתחדשת מול תעשיות האנרגיה המבוססות על דלקים מאובנים באמצעות הטלת "מס פחמן".

"תחום האדפטציה הוא נושא עם אי-ודאות גבוהה מאוד. לכן, חשוב לקדם הערכת מצב לאומית, שתמפה ותעריך את הסיכונים הפוטנציאליים בישראל – עבודה שלא נעשתה עד היום בישראל – ותציג כיוונים לפיתוח מענים אפשריים. חשוב שניתוח כזה יתחיל בעבודה מדעית, שיציג את השלכות הסיכונים הפיזיים של שינוי האקלים באזור על ישראל, שעל בסיסה ייערך ניתוח פרטני בתחומי המשק השונים, לצד ניתוח ההשפעות הפיננסיות והתכנוניות תוך יצירת ערוצי הידברות ותיאום אזוריים עם מדינות האזור".

למרות נתון צמיחה מפתיע לשלילה, הריבית צפויה לעלות בשבוע הבא. כך מעריכים כלכלני הראל ביטוח ופיננסים בראשות עפר קליין.

לדבריהם, על פי האומדן הראשוני התוצר הישראלי התכווץ ב‑1.6% בשיעור שנתי ברבעון הראשון, נתון חלש מההערכות המוקדמות. ירידה ביצוא (מינוס 6% ללא יהלומים וחברות הזנק) לצד הזינוק ביבוא (17%) היו התורמים העיקריים לכך. עם זאת הירידה בצריכה הפרטית (מינוס 0.7%) מפתיעה לאור הגידול החד ביבוא סחורות אזרחיות, והנתונים השוטפים שהראו במהלך הרבעון צריכה מקומית חזקה.

בעקבות הנתון החריג (ועדכון קל למטה שנעשה בלמ"ס בנתוני הרבעון הקודם) מעדכנים כלכלני הראל את הצמיחה השנתית מעט כלפי מטה ל-4.7% השנה (5% בתחזית הקודמת שלנו ו-5.5% תחזית בנק ישראל).

מדד מאי יעלה ב-0.7%, מדד יוני ב-0.2%-0.3%

באשר לאינפלציה אומרים כלכלני הראל כי מדד המחירים לצרכן לאפריל עלה ב-0.8%, בהתאם להערכות המוקדמות כאשר בנוסף לעלייה העונתית במחירי הנופש, גם מחירי הדלק, המזון והירקות היו תורמים משמעותיים למדד. האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים הגיעה ל-% ולהערכת כלכלני הראל היא צפויה להמשיך ולעלות עד לסוף הקיץ. על פי האומדנים הראשוניים של הראל מדד מאי יעלה ב-0.7%, בשל המשך עלייה במחירי המזון והנופש, הדלק ועלייה עונתית במחירי ההלבשה וההנעלה. מדד יוני צפוי לעלות ב-0.2%-0.3% לאור הפיחות בשקל והצפי לעלייה במחיר הדלק. ב-12 החודשים הבאים צופים בהראל אינפלציה של 3.1%.

לאור האינפלציה, הפיחות בשקל והעלאות הריבית בעולם ולמרות הנתון החלש לצמיחה מעריכים כלכלני הראל כי בנק ישראל יעלה את הריבית בעוד רבע נקודת אחוז ביום שני הקרוב. השווקים בישראל מתמחרים עלייה (כמעט) עקבית של רבע נקודת אחוז בריבית בכל ההחלטות השנה, ובהראל סבורים שלנוכח קצב העלייה הצפוי בארה"ב תחזית זו סבירה.

סימנים למפנה בשוק הנדל"ן

באשר לתמונת המצב בשוק הנדל"ן אומרים כלכלני הראל כי מחירי הדירות לא מפסיקים לעלות עם עוד 1.9% (בין אמצע פברואר לאמצע מרץ) ובכ-16% ב-12 החודשים האחרונים. חלק מכך בהשפעת מדד תשומות הבנייה שזינק ב-1% באפריל (גם בעקבות המלחמה) ובכמעט 7% בשנה האחרונה. במבט קדימה להערכת כלכלני הראל, הירידות החדות במדדי הטכנולוגיה, הגדלת שיעור המס על דירה נוספת ותהליך העלאת הריבית שמתגלגלת לריביות למשכנתאות צפויים למתן את הביקושים לנדל"ן בהמשך השנה. ניצנים ראשוניים לכך ניתן לראות בקצב מכירות הדירות החדשות שירד ב-3 החודשים הראשונים של השנה, למרות שהוא עדיין מאוד גבוה במבט היסטורי.

בנוסף, צופים בהראל התמתנות מסוימת גם במדד תשומות הבנייה בחודשים הבאים על רקע הירידה החדה במחירי חומרי הגלם לתעשייה שנרשמה בחודש האחרון.

באפריל הכנסות המדינה ממסים עמדו על כ-36 מיליארד שקל. ההכנסות הגבוהות לצד המשך הקיטון בהוצאה המשיכו להוריד את הגירעון כאחוז מהתוצר ל-0.6%, רמה שלא נראתה מאז 2008 והרבה מתחת ליעד הגירעון (3.9%). עם זאת להערכת כלכלני הראל חלק מהגורמים שתרמו לעלייה המהירה בהכנסות ממסים ישירים בהם: גאות בהיי-טק, עליות בשווקי הון והפעילות בשוק הנדל"ן מתמתנים. גם בצד ההוצאות צופים בהראל גידול, ולכן הם  צופים שמפה והלאה נראה זחילה כלפי מעלה בגירעון כאחוז מהתוצר.

בארה"ב: הפד יתמקד במאבק באינפלציה

באשר לתמונת המצב בעולם אומרים בהראל כי הסרת מגבלות הקורונה והזינוק בביקושים לנופש ולטיסות תרמו למדד של 8.3% באפריל, גבוה מהצפי, לצד המשך עלייה במחירי השכירות. אמנם זו ירידה בהשוואה לאינפלציה במרץ (8.5%), אך זה עדיין רחוק מאוד מיעד הבנק המרכזי. לכן, למרות הירידות החדות בשווקי המניות ופתיחת מרווחי האג"ח, הבנק ימשיך בתוכניתו להעלות את הריבית בחצי נקודת אחוז בהחלטות הבאות.

בסין – הפחתת הריבית קרובה

נתוני המכירות הקמעונאיות והייצור התעשייתי בסין לאפריל היו חלשים מהצפי עם ירידה של 3% ו-11% בהתאמה ב-12 החודשים האחרונים. הנתונים מחזקים את ההערכות שתירשם צמיחה שלילית ברבעון השני לאור הגבלות הקורונה המחמירות שהממשלה ממשיכה להטיל. הנתונים תומכים להערכתנו בהפחתת הריבית של הבנק המרכזי בהמשך השבוע ואולי אף בהרחבה פיסקאלית בהמשך. ההאטה בסין מסבירה בחלקה את הירידה במחירי חומרי הגלם לתעשייה כשסין היא הרוכשת הגדולה בעולם.

התמ"ג של מדינת ישראל ירד ב-1.6% (בחישוב שנתי) ברבעון הראשון של 2022. התמ"ג לנפש ירד ב-3.2% בחישוב שנתי. כך על פי נתוני החשבונות הלאומיים שפרסמה הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה.

הירידה בתמ"ג ברבעון הראשון באה אחרי עלייה של 15.6% ברבעון הרביעי של 2021. בלמ"ס מציינים כי הירידה בתמ"ג ברבעון הראשון באה כאמור בהמשך לעלייה החריגה ברבעון הרביעי, כך מדובר, לדברי למ"ס, בעלייה חדה שעדיין מביאה לידי ביטוי את ההתאוששות ממשבר הקורונה, עלייה כזאת בתקופה שלפני משבר הקורונה לא היתה בעשרים השנים האחרונות.

הירידה בתמ"ג כוללת כמעט את כל נתוני המדד: ירידה של 1.6% בתמ"ג העסקי, 0.7% בצריכה הפרטית, 7% בצריכה הציבורית וירידה של 6.1% בייצוא הסחורות והשירותים ללא יהלומים וחברות הזנק.

בהשוואה לרבעון המקביל לעומת זאת עדיין מדובר בעליה בכל הנתונים: 10.5% עליה בתמ"ג העסקי, 13.3% בצריכה הפרטית, 3.1% בצריכה הציבורית, 10.8% בהשקעה בנכסים קבועים, 10.0% ביצוא הסחורות והשירותים ללא יהלומים וללא חברות הזנק, ו-18.6% ביבוא הסחורות והשירותים.

חיסכון לפנסיה מגיל צעיר הוא חשוב ויכול לשדרג רבות את החיים שאחרי הפרישה. הנה כמה מונחי יסוד בחיסכון לטווח ארוך שכדאי להכיר – גם אם גיל הפרישה עוד רחוק במיוחד

דניס לר

יתכן והפנסיה שלנו היא הדבר האחרון שמעסיק אותנו בעודנו צעירים. במקרה הטוב זה נראה לנו כל-כך רחוק שאנו אומרים לעצמנו כי כבר "נדאג לזה אחר כך" ובזה הפחות טוב, אנו לא חושבים על תקופת הפרישה שלנו כלל. אך בסופו של דבר היא תגיע, ומי שיתכנן אותה מספיק זמן מראש – ייהנה מפנסיה טובה ונוחה יותר.

אז אם אתם בשנות ה-20 לחייכם או יותר, אספנו עבורכם מספר מונחים בסיסיים הנוגעים לפנסיה, לחיסכון ארוך טווח ולתכנון פרישה כמו גם דרכים שבהן תוכלו לשפר את התוצאות של מאמצי החיסכון שלכם. הצטיידו בדף ועט, מתחילים.

קופת גמל

קופת גמל הוא שם כללי למספר מכשירי חיסכון שהמשותף להם הוא היותם מאפשרים לחסוך לטווח ארוך, לטובת משיכת הכספים בתקופה שלאחר הפרישה או הפנסיה. בין המכשירים העיקריים ניתן למצוא קופת גמל לתגמולים, קופת גמל לקצבה, קופה לפיצויים ועוד. החיסכון בקופת הגמל מעניק הטבות מס הן לשכירים והן לעצמאים, והכספים מושקעים בשוק ההון במגוון מסלולי השקעה במטרה להניב תשואה לחוסך.

חשוב לדעת: הצלחת החיסכון בקופת גמל מבוסס על תשואה ואיכות ניהול ההשקעות ולכן, חשוב לבדוק לאורך זמן את התשואות שהציגה הקופה שאתם שוקלים להצטרף אליה. ניתן לבצע זאת באתר גמל.נט של משרד האוצר.

קרן פנסיה

זהו חיסכון ארוך טווח הזמין למשיכה כקצבה חודשית החל מגיל 60 של החוסכת או החוסכת. כיום חובה על כל עובד בישראל – עצמאי או שכיר, לחסוך לפנסיה – בין אם דרך קרן פנסיה כזו או אחרת, ביטוח מנהלים או קופת גמל.

קרן הפנסיה כוללת חיסכון לצד כיסוי ביטוח למקרה מוות או נכות (אובדן כושר עבודה). היא מציעה מגוון מסלולי ביטוח לבחירה המאפשרים לחוסך להתאים את הכיסוי לצרכיו ומצבו המשפחתי ובזו המקיפה, ישנה הבטחת תשואה על 30% מהחיסכון המגנים על החוסך.

פרמטר חשוב בבחירת קרן פנסיה הם דמי הניהול המשולמים בה. כדאי לבדוק מהו שיעורם במקום שבו החיסכון מנוהל ובעת הצורך להעבירו לניהול גוף אחר, שיתאים עבורכם יותר. כיום ישנן קרנות פנסיה נבחרות אשר זכו בהליך תחרותי שערך משרד האוצר, ובמסגרתו נבחרו 4 קרנות המציעות דמי ניהול נמוכים לכל מצטרף לתקופה של 10 שנים.

חשוב לדעת: אם אתם עובדים כשכירים החל משנת 2008 – במהלכה פורסם צו הרחבה לביטוח פנסיוני מקיף במשק , המעסיק ככל הנראה פתח עבורכם קרן פנסיה. בדקו באתר "הר הכסף " של בנק ישראל, בתלוש השכר או באתר המסלקה הפנסיונית, האם יש קרנות קיימות על שמכם.

קופת גמל להשקעה

זהו מכשיר חיסכון חדש יחסית. הקופה מבוססת על כספים המושקעים בשוק ההון לטובת תשואה לחוסכים. ניתן להפקיד כספים בקופה עד לתקרה של כ-72 אלף שקל בשנה, למשוך את הכסף בכל עת עם מס רווחי הון בשיעור של 25% מהרווח הריאלי והחל מגיל 60, גם לקבל את הכסף באופן הפטור ממס בצורת קצבה חודשית. לצורך כך, יש להעבירם לקופה לקצבה (קרן פנסיה או פוליסה לקצבה) לקבלת כזו שתהיה פטורה ממס.

חשוב לדעת: ניתן לפתוח קופת גמל להשקעה בקלות באינטרנט ואף לשנות אונליין את מסלולי ההשקעה בקופה.

קצבת פנסיה

לאחר חיסכון של שנים, בעת הפרישה יכול החוסך להתחיל לקבל בחזרה את כספי החיסכון. אלו יגיעו לכיסו בצורה של קצבה חודשית אשר גובהה תלוי בכמה גורמים כמו סך החיסכון, נתוני החוסך (האם יש לו בן/בת זוג, תאריך הלידה וגילו במועד הפרישה), וכן במסלול הפרישה שבחר.

חשוב לדעת: לאחר קבלת הקצבה לא ניתן להתחרט ולכן חשוב לקבל ייעוץ מאיש מקצוע בבחירת מסלול הפרישה.

מרכיבי ההפקדה לפנסיה

כיום עומד שיעור ההפרשה לפנסיה על 18.5% מהשכר כש-6% מגיע מכספו של העובד, וה-12.5% הנותרים, מופרשים מצד המעסיק. חלק המעסיק מורכב מ-6.5% לרכיב תגמולים ו-6% לרכיב פיצויים.

חשוב לדעת: אחוזי ההפקדות נקבעים לפי שכר הברוטו של העובד, ולא לפי הנטו.

תשואה ואפקט ריבית דריבית

הכספים שאנו חוסכים במוצרי החיסכון הפנסיוניים מבוססים על השקעת כספים בשוק ההון לצורך הפקת רווחים – או בשמם האחר, תשואה. לצורך המחשה, תשואה שנתית של 5% תגדיל את הכסף בקופה או בקרן ב-5% בכל שנה.

חשוב לדעת: הכירו את אפקט הריבית דריבית – הצמיחה האקספוננציאלית של הכסף שלכם. כך למשל, חוסך המפקיד 1,500 שקל בקרן עם תשואה שנתית נטו של 5% יפקיד במהלך 10 שנים 180,000 שקל. אבל התשואה שלו לא תהיה 5% מ-180,000 שקל, אלא 5% כל שנה, על סכום שהולך וגדל. כך, לאחר 10 שנים, החוסך יוותר עם רווח של 52,488 שקל וסך הכל  232,488 שקל הודות לאפקט הריבית דריבית.

מסלולי השקעה

קיימים מספר מסלולי השקעה במכשירי חיסכון לטווח ארוך, שניתן גם להחליף ביניהם במהלך תקופת החיסכון: מסלול מנייתי – מספק חשיפה גדולה למניות, כלומר סיכון גבוה באופן יחסי; מסלול אג"ח – השקעות באיגרות חוב, ללא השקעה במניות כלל, כלומר פחות סיכון; ומסלול כללי – חשיפה משולבת לאג"ח, מניות ומזומן, בהתאם להחלטותיה של ועדת השקעות מקצועית.

ישנם גם מסלולי חיסכון מותאמי גיל בקופות הגמל וקרנות הפנסיה. לדוגמה, מסלול המיועד לחוסכים עד גיל 50 , מסלול לחוסכים בגילאי 50-60 ומסלול לחוסכים בני יותר מ-60, כאשר רמת הסיכון והחשיפה לנכסי סיכון יורדת ככל שהגיל עולה. המעבר בין המסלולים נעשה באופן אוטומטי כאשר החוסך מגיע לקבוצת הגיל המתאימה.

חשוב לדעת: אפשר לשבת עם איש מקצוע בתחומי הפיננסים כדי להבין איזו רמה מתאימה לכם, ולהתאים את רמת הסיכון לטווח החיסכון ומטרת ההשקעה.

רכיב ביטוחי ומוטבים

כחלק ממכשירי החיסכון, קיים ביטוח למקרה מוות. בקרן הפנסיה מדובר בתשלום קצבה חודשית לשארים, לאלמנ/ה וליתומים עד גיל 21. ובמקרה של ביטוח חיים (ריסק) מדובר בתשלום חד פעמי למוטבים שהוגדרו או ליורשים החוקיים.

ביטוח למקרה נכות (א.כ.ע) משולם מקרן הפנסיה במקרה של תאונה או מחלה, ויש לעמוד בתנאי זכאות המפורטים בפוליסה.

חשוב לדעת: לביטוח הזה יש עלות שבאה על חשבון החיסכון, ולכן חשוב להתאים את הכיסוי לצרכי החוסך.

מילון מונחים זה הוא בסיסי והתחלתי ומומלץ מאוד ללמוד אילו מסלולי חיסכון מתאימים לכם ובעת הצורך, אף להתייעץ עם איש מקצוע.

*אין באמור כדי להוות תחליף לייעוץ ו/או שיווק פנסיוני אישי ו/או שיווק השקעות אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם או כדי להוות התחייבות להשאת תשואה.

בנק ישראל צפוי להמשיך ולהעלות את הריבית בכל אחת מפגישותיו עד סוף השנה. כך מעריך גיא בית אור, הכלכלן הראשי של בית ההשקעות פסגות, בעקבות פרסום מדד המחירים לצרכן לחודש אפריל.

לדברי כלכלני פסגות, מדד המחירים לצרכן עלה ב-0.8% וקצב האינפלציה השנתית עלה לשיא של 11 שנים ברמה של 4%. מבט על הפילוחים השונים של המדד מאותת שקצב האינפלציה הבסיסי בישראל עולה בימים אלו בקצב הגבוה מיעד יציבות המחירים העליון של בנק ישראל (1%-3%).

בפסגות מוסיפים כי כמובן שאי אפשר להתעלם מההתפתחויות בעולם ומשמעותם לסביבת המחירים בישראל. להערכתו, אחד הסיכונים המרכזיים במבט למחצית השנייה של השנה, בעיקר מאזור ספטמבר יהיה למחירי המזון – "השוק" למחירי הסחורות החקלאיות בעולם בעקבות המלחמה צפוי לחלחל אל המחירים לצרכן בפיגור של מספר חודשים.

בנוסף, הפיחות במהלך החודשיים האחרונים בשקל צפוי גם הוא להוביל ללחץ נוסף לעליות מחירים כאשר להערכת כלכלני פסגות, סביבת השווקים הגלובלית צפויה לתמוך במהלך נוסף של פיחות במבט לחודשים הבאים.

כמו כן, בפסגות ממשיכים להעריך כי סיכון מרכזי נוסף לתחזיות האינפלציה בישראל מגיע מכיוון סעיף הדיור. לדבריהם, בינתיים מחירי הדירות בישראל ממשיכים להתייקר בקצב מהיר במיוחד כאשר אלו עלו ב-1.9% בחודש האחרון והשלימו עליה של 16.3% בשנה האחרונה. ואם זה לא מספיק, מדד תשומות הבנייה ממשיך לזנק עם עלייה של 1.0% שהולכת ישר לעלות של רוכשי דירות חדשות. לאור העובדה שמחירי הדירות נוטים להקדים את מחירי השכירות, בפסגות ממשיכים להעריך כי הלחץ לעליית מחירי השכירות יתגבר במהלך החודשים הקרובים.

עם זאת, שוק הנדל"ן יהיה אחד הענפים הראשונים בהם תורגש עליית הריבית ולמעשה האפקט כבר החל. במהלך החודשים האחרונים ריביות המשכנתא עלו באופן משמעותי והתוצאות לא איחרו לבוא שכן נתוני מכירות הדירות מאותתים על ירידה זה החודש הרביעי ברציפות. מהלך עליית הריבית של בנק ישראל צפוי לקרר את עליות המחירים ואת המכירות בשוק הנדל"ן הישראלי, אך זה תהליך שייקח זמן ויהיה מלווה באופן בלתי נמנע בהאטה בפעילות הכלכלית בישראל.

מדד תשומות הבנייה עלה בחודש אפריל 2022 ב-1%. מתחילת השנה עלה מדד זה ב-3.3%. כך פרסמה הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה.

מדד תשומות הבנייה הוא מדד חשוב במיוחד לרוכשי דירות חדשות בעיקר מכיוון שהתשלומים לקבלן צמודים לרוב למדד זה. המדד מודד את השינויים החלים במשך הזמן בהוצאה הדרושה לקניית "סל קבוע" של חומרים, מוצרים ושירותים המשמשים לבניית בתי מגורים והמייצג את הרכב הוצאות הבנייה של קבלנים וקבלני משנה.

ב-12 החודשים האחרונים (אפריל 2022 לעומת אפריל 2021) עלה מדד תשומות הבנייה ב-6.8%  בשל העלייה במחירי המדד ללא שכר עבודה ב-13.8% ובמחירי שכר העבודה ב-1%.

מדד מחירי חומרים ומוצרים עלה בחודש אפריל 2022 ב-2%. מבין החומרים והמוצרים עלו במיוחד מחירי מוצרי מוגמרים מאלומיניום ומפלסטיק – 12.3% איטום – 11.1%, ברזל לבניה – 4.1%.

לאחרונה אושרה הרפורמה בחישוב מדד תשומות הבנייה, שעל פיה מעתה תופסק הצמדת מחיר הדירה לאחר מכירתה לרכיב הקרקע במדד תשומות הבנייה והמחיר יוצמד רק לעלויות הבנייה. השינוי נבחן בעקבות עלייה משמעותית באינפלציה בשנה האחרונה, שגרמה לעלייה מואצת גם במדד, לאחר שנים שבהן הוא נותר יציב באופן יחסי. ב-2021 עלה מדד תשומות הבנייה ב-5.6% (בכמה השתנה מדד תשומות הבנייה? היכנסו למחשבון וגלו)

כאמור, מדד תשומות הבנייה מורכב ממספר רכיבים, כמו עלות הקרקע, חומרי גלם ושינוע, ומגלם את עלויות הבנייה של דירות למגורים ואת השינוי בהן במהלך תקופה מסוימת. אך בעוד עלות הקרקע היא העלות הקריטית ביותר בתוך המדד, שממנו נגזרים גם מחירי הדירות, היא אינה משתנה תדיר כמו רכיבים אחרים, ולעתים קרובות הקרקע נרכשה זמן רב לפני השינויים האינפלציוניים.

מדד המחירים לצרכן עלה ב-0.8% בחודש אפריל 2022. כך פרסמה הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה. ללא דיור עלה המדד ה-1%, ללא פירות וירקות עלה המדד ב-0.7% וללא אנרגיה הוא עלה ב-0.8%.

על פי הלמ"ס, מתחילת השנה עלה מדד המחירים לצרכן ב-2.2%. ב-12 החודשים האחרונים (אפריל 2022 לעומת אפריל 2021) עלה מדד המחירים לצרכן ב-4%. ללא דיור עלה המדד ב-4.2%, ללא פירות וירקות עלה המדד ב-3.9% וללא אנרגיה הוא עלה ב-3.5%. העלייה בשיעור שנתי של 4% מציבה את האינפלציה בישראל מעל יעד האינפלציה של בנק ישראל שעומד על 1%-3%.

עליות מחירים בולטות נרשמו בסעיף ירקות ופירות שעלו ב-5.5%, סעיף הלבשה שעלה ב-2.8%, תחבורה שעלה ב-2.3% ותרבות ובידור שעלה ב-1.5%. ירידות מחירים בולטות נרשמו בסעיף תקשורת שירד ב-1.2%.

לדברי הלמ"ס, על פי נתוני המגמה, לתקופה שבין ינואר 2022-אפריל 2022 קצה העלייה השנתי של מדד המחירים לצרכן הגיע ל-4.7%.

מחירי הדירות ממשיכים לעלות

בהודעה נפרדת פרסמה הלמ"ס את מדד מחירי הדירות, הכולל דירות חדשות ודירות יד שנייה, ואינו חלק ממדד מחירים לצרכן. על פי הנתונים שעולים מהשוואת מחירי העסקאות שבוצעו בחודשים פברואר 2022-מרץ 2022 לעומת מחירי העסקאות שבוצעו בחודשים ינואר 2022-פברואר 2022 עולה כי מחירי הדירות עלו ב-1.9%, כך שהשלימו עלייה של 16.3% לעומת התקופה המקבילה אשתקד (פברואר 2021-מרץ 2021).

בפילוח שינויי מחירי הדירות לפי מחוזות בחודשים פברואר 2022-מרץ 2022 לעומת ינואר 2022-פברואר 2022, נרשמו עליות מחירים בכל המחוזות: צפון -2.9%, מרכז – 2.4%, חיפה – 1.8%, תל אביב – 1.5%, ירושלים – 1.3% ודרום -1.2%.

בפילוח שינויי מחירי הדירות לפי מחוזות לעומת התקופה המקבילה אשתקד, פברואר 2022-מרץ 2022, לעומת פברואר 2021-מרץ 2021, נרשמו עליות מחירים בכל המחוזות: מרכז – 18.5%, ירושלים – 16.7%, תל אביב – 16.0%, חיפה – 14.9%, צפון – 13.8% ודרום – 12.3%.

אז זה אומנם נכון, שגם בשנת 2022, אין באמת עדיין מכונות אשר יכולות להוות תחליף לאנשים, ובפרט לאנשי מקצוע מנוסים. כך שאם אתם מעוניינים להבטיח שהעסק שלכם יתנהל בצורה הטובה ביותר, ההמלצה היא לא לוותר על שירותיו של מנהל חשבונות או רואה חשבון שהינו בוגר לימודי חשבונאות, בעל הסמכה וניסיון בתחום.
יחד עם זאת, חשוב שתהיו מודעים לעובדה שכיום יש גם אלטרנטיבה, אשר באה לידי ביטוי בתוכנה ייעודית לניהול חשבונות.
מדובר בתוכנה אשר כוללת מספר לא מבוטל של פונקציות ובכוחה, לסייע בייעול וקיצור תהליכים שונים הקשורים לכל הנושא של ניהול חשבונות בעסק או בחברה.
כמובן, שבכדי ליהנות מכל התועלות הרבים אשר טמונים בתוכנה זו, קיימת חשיבות גבוהה לבחור אותה בתבונה – וספוילר קטן, ברגע שתתחילו בחיפוש אחר תוכנה שכזאת, אתם עתידים לגלות מבחר לא קטן של אפשרויות, לכן, מומלץ לנצל את אפשרות הבחירה.

מהם הצרכים שלכם?
בכדי לבחור בצורה הטובה ביותר את אותה תוכנה לניהול חשבונות – ועוד לפני כן, להבין אם היא מהווה כפתרון הנכון והמתאים עבורכם, חשוב בשלב הראשון להבין את מלוא הצרכים שלכם.
ההמלצה היא לשים דגש על פרמטרים כמו: מספר המסמכים אותו אתם מפיקים בכל חודש. האם יש לכם מלאי ואתם מתנהלים מול ספקים? האם המערכת מיועדת לשימושכם בלבד או למספר משתמשים – עובדים וכיוצא בזה ועוד.. האם חשוב לכם שתוכלו לגשת לאותה המערכת גם ממכשיר הטלפון החכם או שאתם בכלל מתכננים לעבוד בעיקר עם הטלפון החכם? (התשובה לשאלה הזו, תאפשר לכם לבחון אם אתם יכולים לעבוד עם אפליקציה ייעודית).

מה התקציב אותו אתם מוכנים להקצות למטרה?
במקרים רבים, התוכנה תהווה כתוספת לשירותיו של יועץ מס או מנהל חשבונות ולא תהיה מיועדת בכדי להחליפו. מהסיבה הזאת (וכמובן, מסיבות רבות אחרות כמו העובדה שסביר להניח שכבעלי עסק, יש לכם לא מעט הוצאות), ההמלצה היא לעשות חושבים לגבי גובה התקציב אותו אתם מוכנים או מעוניינים להקצות לטובת המטרה.
טווח המחירים של התוכנות הינו רחב ומושפע מלא מעט פרמטרים כמו: הפונקציות של התוכנות, אופן השימוש בהם, מי עומד מאחוריהם ועוד..

נוחות השימוש
כאמור, בכדי לתפעל את מרבית התוכנות, אין באמת צורך בידע טכני מקדים, בניסיון פרטני או בהבנה בתחום.
יחד עם זאת, כדאי לוודא שהתוכנה שאתם בוחרים אכן נוחה לכם לשימוש, שאתם מרגישים שאתם יכולים לשלוט בקלות בכל הפונקציות שלה – ובמידה והתוכנה אמורה לשמש גם עובדים שלכם, כדאי לוודא שגם הם ערוכים להשתמש בה בצורה הנכונה.

שירות ותמיכה
כאשר עובדים עם תוכנות מהסוג הזה, יכולות לעלות שאלות, תקלות או בעיות אחרות – ובמידה וכבר התרגלתם לעבוד עם התוכנה ואף פיתחתם סוג של תלות בה. ברגע שתעלה בעיה או תקלה, אתם עלולים להרגיש שדבר זה גורם לפגיעה בהתנהלות התקינה של העסק.
בכדי להימנע ממצבים שכאלו, חשוב לוודא פרטים לגבי שירותי התמיכה אותם החברה אשר עומדת מאחורי התוכנה מספקת, לגבי הזמינות של צוות התמיכה ולגבי הצורות בהן ניתן ליצור עם הצוות קשר – האם מדובר במוקד טלפוני או במוקד אשר מאפשר יצירת קשר גם דרך מייל או באמצעים אחרים.

דגש על כל הפרמטרים הללו, ואיסוף מידע על כמה שיותר תוכנות אופציונאליות, יאפשר לכם לבחור בסופו של דבר את התוכנה המתאימה ביותר – וכאמור, בחירה שכזאת, יכולה לסייע, לייעל ולהקל עליכם במידה רבה את כל מה שקשור לניהול העסק ולכן, ההמלצה היא לא להקל ראש באותה החלטה.

באר שבע מצטרפת לטרנד הפינוי-בינוי, ופרויקט ראשון מסוג זה יוצא לדרך בעיר. הוועדה המחוזית לתכנון ובנייה דרום קיבלה החלטה להפקדה של התוכנית להתחדשות של מתחם אורות בשכונה ג' בעיר.

את תכנון המתחם המשתרע על כ-60 דונם, קידמה עיריית באר שבע במסלול רשויות יחד עם הרשות להתחדשות עירונית. במסגרת התוכנית במתחם אורות יהרסו שני שיכוני רכבת הכוללים כ-112 יח"ד וייבנו סך הכל 20 בנייני מגורים בגובה שש עד עשר קומות, עם 747 יחידות דיור. התוכנית כוללת בנוסף תוספת של 7,000 מ"ר מבני ציבור, 6,000 מ"ר שטחי תעסוקה ומסחר כ-18 דונם לטובת שטחים ירוקים פתוחים כמו כן התוכנית כוללת את שימור מבנה הקולנוע 'אורות' והפיכתו למוקד ציבורי משמעותי שישמש כעוגן לפעילות במרכז השכונה

קולנוע אורות  שהוקם בשנת 1960 בתכנון האדריכל חתן פרס ישראל יעקב רכטר, פעל במשך כ-30 שנה ורבים מתושבי העיר בילו בו את זמנם. מלבד היותו מקור לבילוי ותרבות, הקולנוע נחשב גם לאייקון אדריכלי ייחודי ולחלק מזרם האדריכלות הברוטליסטית שאפיינה מבנים רבים שהוקמו בבאר שבע. לאחר סגירתו הוא נותר נטוש ועכשיו הוא יעבור הליך שימור במסגרת התוכנית.

עוד טרם קבלת ההחלטה להפקדת התוכנית בוועדה המחוזית, כבר נערך מכרז ראשון במתחם וחברת שיכון ובינוי זכתה במכרז הדיירים באחד המתחמים במסגרת התוכנית והיא תהרוס 18 יחידות דיור ותבנה במקומן 120 דירות חדשות בארבעה בניינים בני 8 עד 10 קומות. בשבועות הקרובים צפוי לצאת מכרז נוסף ליזמים למבנה המגורים השני בתוכנית ובמקומו צפויים לקום 380 יח"ד.

רוביק דנילוביץ, ראש העיר: "החלטת הוועדה המחוזית משקפת את מדיניות העירייה לקדם ולתעדף את ההתחדשות העירונית בעיר, באר שבע כמטרופולין הדרומי של מדינת ישראל זקוקה למרכז עירוני תוסס ופעיל שימשוך אליו אוכלוסייה חדשה ויספק שירותים לכל תושבי האזור. את זאת ניתן לקדם באמצעות התחדשות עירונית אינטנסיבית במרכז העיר שתצמצם את הפערים מול השכונות החדשות ותייצר, באמצעות תוכניות של עירוב שימושים, סביבת חיים עירונית אטרקטיבית ויצירת מרחב ציבורי איכותי. בעיר יש פוטנציאל חסר תקדים של התחדשות עירונית וזו העת לפעול לכך שהפוטנציאל ימומש. חברות הבנייה הגדולות כבר גילו את הפוטנציאל ואנו קוראים לחברות ויזמים נוספים להצטרף לחזון שלנו".

14 מתחמי התחדשות עירונית נמצאים בשלבי תכנון שונים 

תמר פוריה מהנדסת העיר ציינה כי מתחם התחדשות אורות הוא מתחם דגל של העירייה שצפוי להוות בשורה משמעותית לשיפור איכות החיים בשכונה ג' ומודל לפרויקטים נוספים שיבואו אחריו. מתחם אורות הוא מתחם אחד מתוך כ-14 מתחמי התחדשות עירונית הנמצאים היום בשלבי תכנון שונים על ידי הוועדה המקומית ומנהלת ההתחדשות העירונית של העירייה. תוכניות אלו יאפשרו תוספת של כ-15,000 יחידות דיור למרכז העיר וזאת כחלק מהחזון שלנו להגדיל את הצפיפות במרכז העיר , ליצור מגוון של שימושי קרקע מעורבים בליבת העיר ולעודד חיים עירוניים בכל שעות היממה. באמצעות ההתחדשות העירונית במרכז העיר אנחנו רוצים לצמצם את הפערים בין השכונות הוותיקות והחדשות ולהחזיר אוכלוסייה צעירה אל המרכז.

פרויקט הפינוי בינוי הבא שאנו ממתינים לאישורו בוועדה המחוזית הוא הפרויקט במתחם יעקב אבינו בשכונה ד', לאחר שהוועדה המקומית בבאר שבע אישרה את התוכנית בחודש אפריל השנה. מדובר במתחם הראשון במסלול יזמים בעיר שאושר על ידי הוועדה המקומית. מתחם יעקב אבינו ממוקם בשכונה ד' על שדרות רגר בסמוך לאוניברסיטה והמרכז הרפואי סורוקה. במסגרת התוכנית יהרסו 136 יח"ד וייבנו 660 יח"ד + 20,000 מ"ר של שטחי תעסוקה ומסחר ושטחי ציבור.

הלחצים לעליית מחירים בארה"ב ובמדינות האחרות, כולל בישראל, צפויים להישאר חזקים בחודשים הקרובים. כך מעריכים כלכלני בית ההשקעות מיטב בראשות הכלכלן הראשי אלכס זבז'ינסקי. לדבריהם, ציפיות האינפלציה הגלומות ירדו במרבית המדינות בהשפעת חששות מפני האטה בכלכלה.

ציפיית המשקיעים לירידה באינפלציה כתוצאה מהאטה בפעילות מתבססת על הניסיון של העשור האחרון בארה"ב שבו היה קשר די הדוק בין השינויים בצריכה הריאלית לאינפלציית הליבה. לא בטוח שאפשר לסמוך על הניסיון הזה גם כעת. כפי שמראה מדד מנהלי הרכש  העולמי (Composite), הקשר בין רמת הפעילות למחירים נותק לאחרונה. מדד התפוקות נמצא במגמת ירידה ברורה, כאשר רכיב המחירים מזנק למעלה, מצב שמעלה חשש מסטגפלציה.

גם נתוני האינפלציה שהתפרסמו בשבוע האחרון לא ממש מעידים על רגיעה:

• קצב האינפלציה השנתי של מדדי המחירים לצרכן וליצרן בארה"ב היו גבוהים מהתחזיות, כולל מדדי הליבה. הקצב ירד לעומת חודש שעבר בעיקר בהשפעות טכניות של יציאה מהספירה של עליות חריגות במחירים של סעיפים מסוימים לפני שנה, כגון מכוניות משומשות ועוד.
• ירידה בקצב האינפלציה התרחשה בעיקר במחירי המוצרים (ללא האנרגיה), כאשר קצב האינפלציה של מחירי המזון ושל שירותי הליבה, הפחות תנודתיים, ממשיכים לעלות.
• להבדיל מהירידה בציפיות האינפלציה הגלומות בשווקים, תחזית קונצנזוס של הכלכלנים לאינפלציה בבלומברג בארה"ב ובאירופה לא רק שלא ירדה לשנת 2022, אלא גם ל-2023.
• כ-70% מהעסקים הקטנים בארה"ב המשיכו לעלות מחירים גם בחודש אפריל, שיא מאז שנות ה-70.
• בסקר תחזיות העסקים לאינפלציה של ה-FED הציפיות לא ירדו. החברות הצביעו שהלחץ לעליית מחירים מהתייקרות עלויות התשומות, החומרים וכוח אדם, המשיך להתגבר גם בחודש האחרון.
• בצד הסימנים המקלים נציין את הירידה בשבוע האחרון בשיעור של כ-4% במדד CRB של חומרי גלם.

השפעת הריסון כבר מורגשת היטב

עוד אומרים במיטב כי למרות שסיכון האינפלציה לא ירד, נעצרה עליית תשואות אג"ח ותחזיות ריבית ה-FED. להערכת כלכלני מיטב, לא רק חששות מהאטה בצמיחה גרמו לכך, אלא גם התגברות נחישות שמפגין ה-FED לצמצום תנאים פיננסיים:

• נגידי ה-FED השונים, כולל הנגיד בעצמו, מפגינים בראיונות האחרונים נחישות גדולה להילחם באינפלציה. הנגיד מעריך שהריבית תעלה בקצב של 0.5% בפגישות הקרובות, מה שכבר מגולם בחוזים על הריבית.
• למרות שעליית ריבית ה-FED נמצאת רק בתחילת דרכה, ריסון בתנאים פיננסיים עד עתה היה כבר משמעותי ביותר. המחזור הנוכחי בכל הפרמטרים הוא המרסן ביותר בפער גדול מאוד מול כל הקודמים. זה לא אומר שה-FED סיים את העבודה, אך הוא מתכוון בכיוון הנכון.
• כמו כן, תהליך עליית ריבית גרם כבר להידוק חד ביותר בתנאי שוק הנדל"ן. הריבית הממוצעת על המשכנתא ל-30 שנה עלתה לרמה של כמעט 5.5%, הגבוהה מאז משבר הסאב-פריים. ריבית כה גבוהה בשילוב עם עלייה חדה במחירי הבתים כבר מקררת פעילות בשוק הנדל"ן האמריקאי.

נתוני מאקרו לא תומכים בשוק מניות "דובי"

באשר לשוקי המניות אומרים במיטב שוקי המניות רשמו שבוע נוסף של ירידות. מדד S&P 500 ירד השבוע השישי ברציפות וביום חמישי שעבר כמעט עבר לשוק דובי "רשמי" עם ירידה מצטברת של 20%. ה-Nasdaq רשם רצף של שבעה שבועות שליליים.

אי אפשר כמובן לפסול אפשרות להתדרדרות משמעותית נוספת, אך לא נראה שקיימים התנאים לשוק דובי עמוק וממושך:

• כפי שמראה ניסיון העבר בארה"ב, אחד התנאים הכמעט הכרחיים להתדרדרות ממושכת וחזקה בשוק המניות צריכה להיות הרעה בשוק העבודה. בנסיבות הנוכחיות של מחסור חמור בעובדים הסיכוי לכך לא גבוה.

בסקר הסנטימנט של העסקים הקטנים בשבוע שעבר, העסקים לא הציגו היחלשות בתוכניות לגייס עובדים.  מדד סנטימנט הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן אומנם ירד, בעיקר בגלל עליית מחירים, אך הסיכוי לאובדן משרה בחמש השנים הקרובות, כפי שמעריכים אותו הצרכנים, ירד לרמה הנמוכה היסטורית.

• הרחבת אשראי צרכני ועסקי ע"י הבנקים, כפי שהצגנו בפרק הקודם, גם היא לא מסתדרת עם האטה חריפה או אף מיתון שדרוש כדי להיכנס לשוק מניות דובי עמוק.
• עצירת עליית תשואות בשוק האג"ח, למרות הפתעות לרעה בנתוני האינפלציה, צפויה לתמוך בשוק המניות.

מדיניות אפס תחלואה בסין – הסכנה העיקרית לכלכלה העולמית

באשר לסין מעריכים במיטב כי מדיניות אפס תחלואה בסין הופכת לסיכון העיקרי לכלכלה העולמית. לדבריהם, השלטונות בשנחאי הודיעו שיתחילו בקרוב להסיר בהדרגה את המגבלות. על רקע ציפייה הקלה בתחלואה ולהזרמת תמריצים, שוקי המניות בסין היו בין הטובים לאחרונה. אבל במיטב מעריכים כי כל עוד לא תתבטל מדיניות "אפס תחלואה" במתכונת הנוכחית  קיים ספק גדול שסין תוכל לחזור לפעילות כלכלית רגילה. בינתיים, הנתונים מצביעים על התדרדרות ניכרת בכלכלתה שמשפיעה על כל העולם:

• כמות המשתמשים בתחבורה האווירית וברכבות בסין ירדה במרץ לרמות שהיו בשיא תחילת המגפה ב-2020. סביר להניח שבאפריל הייתה ירידה נוספת בגלל התרחבות הסגרים.
• לאחרונה מתרחשת ירידה החדה ביותר בעשור האחרון ביבוא לסין, בפרט של חומרי הגלם. בנסיבות הקיימות זה מסייע להקטין לחצים לעליית מחירים.
• למרות הצהרות השלטונות, בינתיים לא ניכרת הזרמת תמריצים משמעותית אל הכלכלה הסינית. כמות ההלוואות הבנקאיות בחודש אפריל הייתה הנמוכה ביותר בעשור האחרון. גידול בהשקעות הממשלתיות לא מתקרב אל הרמות שהיו אחרי המשברים מאז.

בישראל – מגמת ההתרחבות נמשכת

באשר למצב בישראל אומרים כלכלני מיטב כי לדבריהם סקר הערכת המגמות בעסקים לחודש אפריל הצביע על המשך התרחבות בפעילות המשק. הציפיות לפעילות בכל הענפים חיוביות. לא מורגשות מגבלות מיוחדות להזמנות לשוק המקומי וליצוא בענפי השירותים והתעשייה.

גירעון הממשלה צפוי להתרחב במחצית השנייה

באשר לגירעון הממשלתי אומרים במיטב כי הגירעון התקציבי הנמוך של הממשלה בשיעור של 0.6% באפריל היה לא רק תוצאה של גידול בגביית המיסים, אלא גם של הוצאות נמוכות.

הוצאות הממשלה בחודשים ינואר-אפריל הסתכמו בכ-29.1% מסך ההוצאה השנתית המתוכננת. רמה זו הכי נמוכה בשנים האחרונות למעט שנת 2020 שבמהלכה התקציב הוגדל משמעותית כדי להתמודד עם השלכות המגפה. לפיכך, בחודשים הנותרים עד סוף השנה צפוי גידול מהיר בהוצאה הממשלתית.

סך הכנסות הממשלה בארבעת החודשים הראשונים של השנה מהוות כ-42% מסך ההכנסות המתוכננות בשנת 2022, לעומת  32%-35% שהיו נהוגות בתקופה מקבילה בשנים 2016-2021.   גידול בהכנסות צפוי להתמתן בחודשים הבאים גם בגלל התפוגגות האפקט של יציאה מתקופת המגפה וחזרה לפעילות נורמאלית וגם בגלל התקררות שכבר מורגשת בתחום ההיי טק שממנו נגבו הרבה מיסים בשנה שעברה.

כתוצאה מהעודפים בתקציב, יתרות המזומן בקופת האוצר עלו לראשונה מעל 100 מיליארד שקל. סכום זה גבוה בכ-60 מיליארד שקל מהרמות שהיו נהוגות לפני המגפה. לאור היתרות הגבוהות, הנפקות האוצר צפויות להיות קטנות.  קיימת גם אפשרות סבירה שהאוצר יחליט על הקלות לציבור, במיוחד נוכח ההתפתחויות הפוליטיות.

כ-13,890 דירות חדשות נמכרו ברבעון הראשון של 2022, ירידה של 12.4% לעומת הרבעון הרביעי של 2021. כך עולה מנתונים שפרסמה הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה.

בחינת נתוני המגמה מראה כי מחודש נובמבר 2021 עד מרץ 2022 נרשמה ירידה בקצב של 1.9% בחודש לאחר שמחודש מרץ 2021 עד אוקטובר 2021 נצפתה עלייה בקצב של 2.4% לחודש.

נראה כי העלאת מס הרכישה למשקיעים שנקבעה בנובמבר 2021 עשתה את שלה, והם רכשו פחות.

עוד עולה מהנתונים כי ברבעון הראשון של 2021, כ-23.5% מסך הכמות המבוקשת של דירות חדשות היו במחוז המרכז וכ-20.8% היו במחוז תל אביב לעומת 12.4% במחוז ירושלים ו-12.2% במחוז חיפה.

היישובים בהם נמכרו יותר מ-700 דירות ברבעון הראשון של 2022 הם תל אביב עם 961 דירות, ראשון לציון עם 812 דירות, ירושלים – 739, אשקלון – 719 ובית שמש עם 709 דירות שנמכרו.

בראש רשימת היישובים שבהם חלה עלייה במכירות דירות חדשות ברבעון הראשון של 2022 לעומת הרבעון הרביעי של 2021 נמצאות מבשרת ציון, בית שמש, באר שבע, ראשון לציון, ראש העין וחולון.

היישובים העיקריים שבהם נרשמה ירידה במכירת דירות חדשות ברבעון הראשון של 2022 לעומת הרבעון הרביעי של 2021 הם באר יעקב, קריית אונו, נתיבות, גבעת שמואל, רעננה ורמת גן.

האם העולם בדרך למיתון? זאת השאלה שרבים שואלים את עצמם בימים אלה. סגרי הקורונה המתמשכים, בעיקר בסין, והמלחמה שפרצה בין רוסיה לאוקראינה, גרמו לשיבושים בשרשרות האספקה ולמחסור בחומרי גלם, שיחד עוררו את האינפלציה מתרדמה ארוכת שנים שבה היתה שרויה. תחילה סברו קברניטי הבנקים המרכזיים בעולם, ובראשם ג'רום פאואל, יו"ר הפדרל ריזרב האמריקאי, כי מדובר בתופעה זמנית שתחלוף ככל שהעולם יחזור לשגרה אחרי הקורונה והעדיפו לשבת על הגדר. אך ככל שחלף הזמן, הפנימו בבנקים המרכזיים כי כנראה שלא מדובר בתופעה חולפת אלא בשינוי קבוע, ואז פנו להשתמש בכלי הראשון בעומד לרשותם במאבק באינפלציה – הריבית. בארה"ב העלה הפד את הריבית כבר ארבע פעמים, ונכון לעכשיו כעת היא עומדת על 3.75%-4%, כאשר העלאות נוספות צפויות. הבנק האירופי המרכזי, אשר התמהמה קשות עם העלאת הריבית, עשה זאת לבסוף לראשונה בחודש יוני וכעת עומדת הריבית בגוש האירו על 2%, וגם שם סוף מהלך ההעלאות לא נראה בינתיים באופק. גם בנקים מרכזיים נוספים, כמו בנק אוף אינגלנד, העלו את הריבית מספר פעמים. גם בישראל עלתה הריבית באפריל לראשונה אחרי ארבע שנים, והיא עומדת כעת על 3.25% וברור לכול כי המשך יבוא.

הבעיה היא שכאשר הריבית עולה, הצמיחה בסכנה, וכאשר הריבית עולה במהירות, דבר שעלול לקרות שכן קצב האינפלציה בארה"ב למשל עומד על יותר מ-8%, שיא של כמעט 40 שנה, הסכנה גדלה והופכת מהאטה למיתון של ממש. נתוני הצמיחה בארה"ב בשני הרבעונים הראשונים של 2022 אומנם הצביעו על התכווצות של התוצר – אינדיקטור מובהק של מיתון, אבל ברבעון השלישי כבר נרשמה צמיחה צנועה של 2.6% ושוק העבודה האמריקאי ממשיך להפגין עוצמה, כך שהעלאות הריבית עומדות להימשך יותר ממה שצפו בתחילת המהלך.

זה השלב שבו אנחנו נמצאים היום, כאשר הבנקים המרכזיים עלו על מסלול של העלאות ריבית, אך לא ברור כמה זמן הוא יימשך ובאיזה קצב, ועל כן איום המיתון מרחף במשנה תוקף מעל השווקים ומעל ראשי המשקיעים.

אבל ראשית, מהו מיתון? מקובל להגדיר מיתון כמצב של צמיחה שלילית של המשק במשך שני רבעונים ברציפות. אם הירידה חמורה ומתמשכת, זה עלול להשפיע על כלל ענפי המשק וכן על כלכלות אחרות. למיתון יכולות להיות סיבות רבות, כמו מלחמות, אסונות טבע, גירעונות ממשלתיים מתמשכים, השקעות כושלות ואירועים לא צפויים אחרים.

אז איך לנהל את הכסף ואת ההשקעות במצב הזה?

אנשים רבים נוטים להילחץ כשמיתון מגיע, והחשש לגורל השקעותיהם והונם גורם להם למכור החזקות ולהתנזל, וזה חבל. למעשה, למרות החששות בעת מיתון, כאשר משק כבר שרוי במצב הזה, מדובר פעמים רבות דווקא בהזדמנות. מי שמניח שמדובר במצב זמני, שייפתר אחרי תקופה מסוימת – קצרה יותר או ארוכה יותר, והמשק יחזור לצמיחה, יכול לנצל את החולשה כדי להצטייד בהשקעות בניירות ערך, נדל"ן ואפיקים אחרים במחירים נמוכים יחסית, ולהמתין לגלגל שיתהפך, למחירים שיעלו, ואז כמובן – להרוויח.

כלומר, בעצם תקופת הביניים, זאת שבה מתחילים להרגיש היחלשות בצמיחה ומתחילים להתעורר החששות ממיתון אבל הוא עדיין לא קורה בפועל, היא השלב שבו הכי כדאי לעדכן את ההשקעות כדי להיות מוכנים במצב הכי טוב לתחתית ולמזער הפסדים.

להתכונן למיתון

איך עושים את זה?

המפתח בתקופה הזאת הוא להשקיע בדברים יותר בטוחים.

אחת האפשרויות הנפוצות היא השקעה במתכות יקרות, ובעיקר בזהב. מאז ומתמיד הזהב היווה עוגן בתיקי השקעות והוא נתפס כסחורה בטוחה בעלת ערך אמיתי כשהשווקים מזדעזעים. ההשקעה בזהב מונעת מהתפיסה הרווחת שתמיד יהיו ביקושים למתכת היקרה ולכן היא לא תאבד מערכה אפילו בתקופות קשות. השקעה בזהב יכולה להתבצע בכמה דרכים – החל מרכישה ישירה של מטילי זהב פיזיים, דבר שפחות מקובל כיום, ועד רכישת ניירות ערך וחוזים על הסחורה.

אסטרטגיה נוספת שכדאי לנקוט כהכנה למצב של מיתון היא לגוון את תיק ההשקעות בניירות ערך. זה הזמן לאתר מניות של חברות שמנוהלות היטב, בעלות חוב נמוך, תזרים מזומנים טוב ומאזן חזק. מניות שאינן מחזוריות מגיבות טוב במיתון ויש סיכוי שמחיריהן יעלו למרות המצב הכלכלי המאתגר.

כדאי להעדיף מניות "הגנתיות" של חברות שפועלות במגזרים "בטוחים", כך שתמיד יהיה להן ביקוש כמו שירותי בריאות וטלקום, שבהם הרווחים והדיבידנדים די צפויים. מניות צמיחה, שמגלמות הבטחות וסיכוי גדול לרווח לצד סיכון מוגבר פחות מומלצות בתקופות של מיתון (מניות צמיחה או מניות ערך?), וכדאי להפחית את ההחזקה בהן. מה שבטוח הוא שהוכח כי בטווח הארוך שוקי המניות עולים וההשקעה במניות משתלמת, כך שאם תצליחו לקחת נשימה עמוקה ולהמתין, רוב הסיכויים שהצמיחה תתחדש ואתם תרוויחו.

אפיק נוסף שעשוי להוות מקלט מפני הטלטלות בשווקים הוא אג"ח ממשלתיות. מדובר על איגרות חוב שמדינה מנפיקה, לעומת אג"ח קונצרניות שחברות מנפיקות. בעוד חברה, גדולה וחזקה ככל שתהיה, יכולה לפשוט רגל, הרי שפשיטת רגל של מדינה היא פחות סבירה. לכן, מי שמאמין למשל, שמדינת ישראל תמשיך להתקיים, יכול למצוא באג"ח ממשלתיות שלה מקום בטוח לשים בו את כספו ולמזער הפסדים (השקעה באג"ח – כל מה שרציתם לדעת).

השקעה במניות – ככה תשקיעו נכון (ובזהירות)