בנק הפועלים בניהולו של ציון קינן,  מדווח על תוצאות טובות לרבעון השני של 2012. ברבעון זה נרשמה  ירידה של כ-14% ברווח ל-607 מיליון שקל, לעומת 712 מיליון שקל ברבעון המקביל ב-2011, ולעומת כ-660 מיליון שקל ברבעון הראשון של 2012.

תשואת הרווח הנקי להון העצמי המיוחס לבעלי המניות הסתכמה ברבעון ב-10.2% בהשוואה ל-13.2% ברבעון המקביל. תוצאות הבנק היו מעל הערכות האנליסטים.

מדוחות הבנק, עולה שבתחום המימון לדירות (המשכנתאות), הבנק שומר על כוחו – היקף האשראי גדל במקביל לגידול בתחום ולהתעוררות בשוק הדירות. היקף ההלוואות לשוק הדיור הסתכם בסוף המחצית הראשונה של 2012 ב-50.8 מיליארד שקל, לעומת 49.4 מיליארד שקל בסוף הרבעון הראשון ו-48.9 מיליארד שקל בסוף השנה שעברה. ההלוואות לדיור כוללות את ההלוואות למגזר משקי הבית, מגזר הבנקאות הפרטית ומגזר העסקים הקטנים. ההלוואות למשקי הבית הסתכמו ב-35 מיליארד שקל בסוף יוני 2012 לעומת 34.5 מיליארד שקל בסוף מארס 2012 ולעומת 34.4 מיליארד שקל בסוף 2011.

במחצית הראשונה של 2012 סיפק בנק הפועלים, דרך זרוע המשכנתאות – משכן, הלוואות לדיור בסך 5.7 מיליארד שקל, מתוכם 4.9 מיליארד שקל מכספי הבנק (היתר מהאוצר), לעומת 6.7 מיליארד שקל במחצית הראשונה של 2011 ו-11.3 מיליארד שקל בשנת 2011 כולה. 

בית ההשקעות אי.בי.אי פרסם תוצאות לרבעון השני של 2012. הפעילות המרכזית של בית ההשקעות – קרנות נאמנות, נחלשה. ההכנסות מניהול קרנות ברבעון השני לשנת 2012 הסתכמו לסך של 21.1 מיליון ש"ח לעומת סך של 29.6 מיליון ש"ח לתקופה המקבילה ולעומת סך של 104.7 מיליון ש"ח בשנת 2011.

נכון ליום 30 ביוני 2012 ניהלה אי.בי.אי קרנות 45 קרנות נאמנות (בהשוואה ל- 44 ליום 30 ביוני 2011) בהיקף של 9.4 מיליארד ש"ח לעומת 10 מיליארד ש"ח בסוף הרבעון הקודם.  הרבעון השני של 2012 התאפיין בהמשך מגמת הפדיונות בקרנות הנאמנות המסורתיות, בעיקר באלו המתמחות באג"ח קונצרני, ומנגד נרשמו גיוסים בקרנות הנאמנות המתמחות באג"ח זרות, בקרנות כספיות ובקרנות סל. הסך הכולל של שינויים אלו וירידות המחירים בשוק הביאו לירידה בהיקף הקרנות המנוהל על ידי החברה ולירידה משמעותית יותר בשורת ההכנסות מכיוון ששינוי התמהיל הגדיל את חלקן היחסי של קרנות נאמנות בהן דמי הניהול נמוכים יותר.

הרווח מסגמנט קרנות הנאמנות ברבעון השני של 2012 הסתכם ב-3.8 מיליון שקל, כמחצית מהרווח בתקופה המקבילה אשתקד, ובכ-10% מתחת לרווח ברבעון הראשון של 2012.

לאחרונה עזבו את אי.בי.אי מנהל ההשקעות הוותיק שהיה גם שותף בחברת החיתום – יואב קפלן, ומנהל חברת קרנות הנאמנות, עודד גל. כמו כן, רונן צלניר שעמד בראש חברת החיתום והיה שותף בה, מתכוון למכור את מניותיו ולצאת מהחברה.

מנהלי קרנות הנאמנות דרך איגוד מנהלי קרנות הנאמנות פנה לרשות ניירות ערך בעניין – בקשה להימנעות מנקיטת אמצעי אכיפה (No Action) כלפי  מנהל קרן במקרה של קניה והחזקה של מק"מ שתקופת פדיונו עולה על שנה אחת. 

איגוד הקרנות ביקש לאפשר להחזיק במק"מים גם לתקופה העולה על 12 חודשים וזאת בעקבות שינוי תקנות המק"מים והרחבתם עד ל-13 חודשים. ישנן קרנות שלכאורה מחויבות להשקיע בנכסים לרבות מק"מים לטווח של עד שנה, והכוונה בעיקר לקרנות הכספיות, וברגע ש"כללי המשחק" השתנו, עולה השאלה – האם הן יכולות להחזיק מק"מים ארוכים משנה?

מיקי צביר, מנהל אגוד הקרנות פנה בשאלה ובקשה לרשות – "מטרת פנייה זו הינה בקשה לקבלת אישורה של רשות ניירות ערך (להלן: "הרשות") כי לא תפעל באמצעי אכיפה (No Action) כנגד מנהל קרן בקשר עם קניה והחזקה של מק"מ שתקופת פדיונו עולה על שנה אחת,  ובלבד שתקופה זו לא תעלה על 13 חודשים, כותב צביר, ומעדכן בהתפתחויות האחרונות על רקע מגבלות ההשקעה  הקרנות הכספיות  – "בתקנה 2א לתקנות השקעות משותפות בנאמנות (נכסים שמותר לקנות ולהחזיק בקרן ושיעוריהם המרביים),  התשנ"ה-1994 (להלן: "תקנות הנכסים"),  מוגדרים הנכסים אותם ניתן לקנות ולהחזיק בקרן כספית כך: (א)  על אף האמור בתקנה 2,  רשאי מנהל קרן לקנות ולהחזיק בקרן כספית שבניהולו נכסים מסוגים ובתנאים כמפורט להלן בלבד; (3) מילווה קצר מועד שהוציאה המדינה,  הנסחר בבורסה,  שיתרת התקופה עד למועד פדיונו אינה עולה על שנה אחת

"כמו כן,  בקובעם את מדיניות ההשקעות של קרנות בניהולם,  יש שמנהלי קרנות נאמנות מגדירים רכישה של מלווה קצר מועד (מק"מ) ומתייחסים לצורך כך למק"מ אשר יתרת התקופה עד למועד פדיונו או שמשך החיים הממוצע שלו (מח"מ) אינם עולים על שנה. עד היום לא הנפיק בנק ישראל מלווה קצר מועד אשר יתרת התקופה עד למועד פדיונו עולה על שנה,  וממילא לא נדרשו מנהלי הקרנות לוודא כי אינם קונים ו/או מחזיקים מק"מ שיתרת תקופת פדיונו ארוכה יותר, בהתאם לאיזו מהחלופות שציינו לעיל.עם זאת, בשנת 2012 נערך תיקון בתקנות מילווה קצר מועד (סדרות שונות), התשנ"ב-1992, ובמסגרתו הוארכה התקופה לפדיון הקבועה בתקנה 4 מ – 365 ימים ל – 13 חודשים.וכך מורה תקנה 4 העדכנית: (א)  איגרות החוב ייפדו בתום תקופה שלא תפחת מארבעה עשר ימים ולא תעלה על שלושה עשר חודשים מיום הוצאת הסדרה.

ואכן, לאחרונה החל בנק ישראל להנפיק מלווה קצר מועד אשר יתרת התקופה עד למועד פדיונו עולה על שנה אחת (במספר ימים בודד). לפיכך,  עלולים מנהלי הקרנות להימצא מפרים את הוראת סעיף 59 לחוק השקעות משותפות בנאמנות,  התשנ"ד – 1994ותקנה 2א(א)(3)  לתקנות הנכסים או את הוראות סעיף 61 לחוק עקב חריגה ממדיניות ההשקעות שקבעו לקרן בניהולם. כאן המקום להדגיש, כי אין הבדל משמעותי אמיתי כלשהו בין מק"מ אשר יתרת התקופה לפדיונו עולה על שנה אחת במספר ימים בלבד לבין מק"מ שיתרת התקופה לפדיונו אינה עולה על שנה. המדובר למעשה במוצר שלא השתנה – לא במאפייניו ולא מבחינת הסיכונים הכרוכים ברכישתו ו/או בהחזקתו.

"בהקשר זה יש לזכור כי,  למעשה,  המק"מ משמש את בנק ישראל במסגרת הפעילות המוניטרית שלו, והארכת התקופה לפדיונו באה להתמודד עם מצבים בהם, בשל לוח השנה העברי, על בנק ישראל לפרוע מק"מ עוד בטרם הנפיק מק"מ חדש. מצבים אלו יוצרים בעיה תזרימית אותה פתר בעבר בנק ישראל בדרכים עקיפות,  והארכת תקופת הפדיון נועדה לפתור אותה בדרך הישירה. ברי, לפיכך, כי אין מדובר בשינוי המוצר עצמו, כי אם בפתרון פרוצדורלי לבעיה המתוארת".

ולכן, מבקשים מנהלי קרנות הנאמנות דרך איגוד הקרנות כי הרשות כי לא תפעל באמצעי אכיפה כנגד מנהל קרן הרוכש ומחזיק מק"מ שמשך חייו עולה על שנה אחת ובלבד שמשך חייו לא יעלה על חודש נוסף מעבר לשנה וזאת בשני מקרים: בקרן כספית שבה התחייב מנהל הקרן במסגרת מדיניות ההשקעות מכוח תקנה 2א(א)(3) לתקנות הנכסים להחזיק רק מק"מ שיתרת התקופה עד למועד פדיונו אינה עולה על שנה; ובקרן שבמדיניות ההשקעות שלה כלולה התחייבות לקנות ולהחזיק מק"מ שהמח"מ שלו או יתרת התקופה שלו עד למועד פדיונו אינם עולים על שנה.

מנהלי הקרנות מדגישים כי  סביר להניח כי החריגה בפועל תהא בת ימים בודדים בלבד,  באשר התקופה לפדיון המק"מ המונפק על ידי בנק ישראל לרוב אינה עולה על שנה אחת אלא בימים ספורים. עם זאת, מבוקש להימנע מנקיטת אמצעי אכיפה גם בקשר לחריגה של עד חודש ימים,  וזאת על מנת להתמודד עם מקרי קיצון בהם התקופה לפדיון המק"מ המונפק ארוכה יותר.

בתגובה לבקשה של מנהלי הקרנות דרך מיקי צביר, ראש אגוד הקרנות, מסרה רשות ניירות ערך כי תיראה במק"מ שיתרת התקופה עד למועד פדיונו אינה עולה על שנה ועשרה ימים כמק"מ "שיתרת התקופה עד למועד פדיונו אינה עולה על שנה אחת" לעניין  קרן כספית שבה חל איסור על מנהל הקרן לקנות ולהחזיק מק"מ שיתרת התקופה עד למועד פדיונו אינו עולה על שנה אחת (תקנה 2א(א)( 3) לתקנות השקעות משותפות בנאמנות (נכסים שמותר לקנות ולהחזיק בקרן ושיעוריהם המרביים), התשנ"ה- 1994) ולעניין קרן שבמדיניות ההשקעות שלה כלולה התחייבות לקנות ולהחזיק מק"מ שיתרת התקופה עד למועד פדיונו אינו עולה על שנה אחת.

כלומר, הרשות הרחיבה את השנה לשנה ו-10 ימים ופתרה את הבעיות הנוכחיות של מקמ"ים ארוכים משנה (כאמור, בפועל, הם ארוכים בימים בודדים). מעבר לכך, לא צפוי שבפועל, תקופת המ"קמים תהיה 13 חודשים ומבינים זאת גם מהתייחסות בנק ישראל (מנפיק המק"מים) שתמך בבקשה ל מנהלי הקרנות הכספיות. בבנק ישראל הסבירו כי – "השינוי בתקנות המק"מ, המאפשר הנפקה לטווח של עד 13 חודשים, הוא על מנת להתאים בין מועד הפדיון להנפקה של סדרות חדשות. בכוונתנו להנפיק, לפי הצורך, מק"מ לטווח של שנה עם מספר ימים לפדיון שעולה בכ-7 ימים על 365 יום, כל זאת בהתאם לאילוצי לוח השנה העברי. עקב כך, וגם על רקע העובדה שהמק"מ מהווה מכשיר השקעה מרכזי בקרב קרנות כספיות, אנו מבקשים כי תפעלו למען הסרת המניעה ולאפשר לקרנות כספיות להשקיע בכל סדרות המק"מ".

לסיכום – הבעיה נפתרה – הקרנות הכספיות יכולות להשקיע במק"מים ארוכים משנה.  

רכישות בכרטיסי אשראי על ידי צרכנים פרטיים בחודשים מאי עד יולי 2012 עלו ב-2.6% בחישוב שנתי – כך עולה מנתוני הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה (הלמ"ס). העלייה הזו היא בהמשך לעלייה בשימוש בכרטיסי אשראי בשיעור של 6.8% בשלושת החודשים פברואר עד אפריל 2012

בקבוצת הרכישה מוצרים ושירותים אחרים, המהווה 41% מסך הרכישות בשנת 2011 , העלייה במגמה בינואר- יולי 2012 היתה 3.7% . בענף הרפואה ותרופות נרשמה עלייה של 0.8% , ובענף המחשבים ותוכנה נרשמה עלייה של 7.6%.

בקבוצת הרכישה שירותים, המהווה 21% מסך הרכישות בשנת 2011 , העלייה במגמה בינואר- יולי 2012 היתה 8.7% . מזה, בענף הביטוח נרשמה עלייה של 10.5% , ובענף שירותי ממשלה ועירייה נרשמה עלייה של 11.1%.

בקבוצת הרכישה מוצרי תעשייה, המהווה 19% מסך הרכישות בשנת 2011 , נרשמה במגמה בינואר- יולי 2012 עלייה של.5.5%.

בקבוצת הרכישה מזון ומשקאות, המהווה 19% מסך הרכישות בשנת 2011 , העלייה במגמה בינואר- יולי 2012 היתה 4.5%

הנתונים על רכישות של צרכנים פרטיים בכרטיסי אשראי, מסבירם בלמ"ס – "התקבלו מכל חברות כרטיסי האשראי הפועלות בישראל, ומחולקים לפי ארבע קבוצות רכישה ראשיות ולפי ענפי משנה, בהתאם לסיווג בתי העסק על-ידי חברות האשראי. הרכישות בכרטיסי אשראי מדווחות לפי סכום הרכישה הכולל של הצרכנים בבתי העסק, ומתייחסות לרכישות של ישראלים בארץ בלבד.הנתונים מוצגים בלוחות כמדדים על בסיס ממוצע שנת 2002 . סדרה זו של מדדים מחושבת החל משנת 2002 . איסוף נתונים ( במשך שנים, מאפשר לערוך השוואות בין תקופות שונות לאורך זמן".

ביולי 2012 עמדה הכמות המבוקשת של דירות חדשות על כ-3,130 יחידות, מתוכן כ-1,930 דירות חדשות שנמכרו לציבור הרחב וכ-1,190 דירות שלא למכירה (שימוש עצמי של בעל הקרקע, 'בנה ביתך', קבוצות רכישה, השכרה ועוד). כך עולה מנתונים מוקדמים של סקר התחלות בנייה וסקר מכירת דירות חדשות בבנייה ביזמה פרטית (הנתונים לחודשים אפריל עד יולי 2012 חלקיים), הנערכים על ידי הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה, ביזמת ובמימון משרד הבינוי והשיכון, ומסקר התחלות בנייה ומכירת דירות חדשות בבנייה ביזמה ציבורית, הנערך על ידי משרד הבינוי והשיכון.

בחודשים ינואר עד יולי 2012 נרשמה ירידה בכמות המבוקשת של דירות חדשות בכל המחוזות, למעט במחוזות ירושלים והצפון (עליות של כ-43% ושל כ-5% בהתאמה), בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. בבחינת נתוני המגמה של הכמות המבוקשת של דירות חדשות בשנים האחרונות מסתמנת מגמת עלייה (עם תנודות) שהגיעה מרמה של כ-2,600 דירות בחודש, לכ-3,500 דירות בתחילת 2011 . במהלך שנת 2011 הסתמנה ירידה, ומ-2012 התייצבות – בסביבות 3,000 דירות.

מתוך הדירות החדשות שנמכרו לציבור הרחב,  8,680 דירות בבנייה ביוזמה פרטית, וכ-3,470 דירות בבנייה ביוזמה ציבורית. במספר כלל הדירות החדשות שנמכרו בתקופה זו, חלה ירידה של כ 2% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. חלקן של הדירות החדשות שנמכרו מסך כל הכמות המבוקשת של הדירות החדשות, נע בין 71% במחוז המרכז לבין 18% במחוז הצפון.

חלקה של הבנייה שלא למכירה (דירות שנבנות לשימוש עצמי, קבוצות רכישה, השכרה ועוד) מסך כל הכמות המבוקשת של הדירות החדשות, נע בין כ-82% במחוז הצפון לבין כ-29% במחוז המרכז.

כמות המבוקשת של דירות חדשות מורכבת, , מהדירות החדשות שנמכרו, ומהדירות שלא למכירה (לשימוש עצמי של בעל הקרקע, ל"בנה ביתך", לקבוצות רכישה, להשכרה ועוד). בהשוואת נתוני הסקר לנתונים אחרים כגון, מספר עסקות בדירות חדשות שמתפרסם על ידי מינהל הכנסות המדינה, יש להתחשב בהבדלים בין מקורות המידע, בהגדרות האוכלוסיות ובשיטות הנובעים, בין השאר, מתן מענה למטרות שונות ולצרכים שונים. יודגש במיוחד, כי הסקר של הלמ"ס מתייחס לדירות שקיבלו היתר בנייה ושהוחל בבנייתן בלבד.

עוזי דנינו, המנכ"ל הנכנס של בית ההשקעות אקסלנס מפתח בבית ההשקעות את תחום הפיקדונות לצד תחום האשראי ללקוחות מסוגים שונים. במילים פשוטות, דנינו שמגיע מהמערכת הבנקאית (היה בכיר בבנק מזרחי טפחות), מנסה ליצור אלטרנטיבה לבנקים, דרך אקסלנס.

זה לא דבר חדש, בתי ההשקעות פועלים בתחום ההלוואות, ניהול חשבון השקעות ופיקדונות כבר תקופה ממשוכת, אבל עדיין זה על אש קטנה. אקסלנס, הפתיעה בחודשים האחרונים כששמה דגש על התחום, בעוד שהאחרים, כך נראה, פחות מתלהבים.  

בסוף המחצית הראשונה של 2012,  היקף הפיקדונות של אקסלנס מסתכם ב-1 מיליארד שקל, כפול מהיקף הפיקדונות בתחילת השנה; בפועל, מדובר  בפיקדונות מעל 250 אלף שקל ללקוח (אקסלנס פותחת חשבון פיקדון רק למי שמפקיד 250 אלף שקל ומעלה); הפיקדונות מנוהלים בנאמנות במערכת הבנקאית. הפיקדונות פתוחים לכולם, תחת התניית גודל ההפקדה, אך האשראי/ הלוואות ניתנים רק כנגד פעולות בניירות ערך. האשראי הכולל שנתנה אקסלנס לגופים שונים מגיע בסוף יוני 2012 ל-200 מיליון שקל.

הוועדה המוניטארית החליטה שלא לשנות את שיעור הריבית לחודש ספטמבר – 2.25%. 

ההחלטה להותיר את הריבית לחודש ספטמבר ללא שינוי, עקבית עם מדיניות ריבית שנועדה לבסס את האינפלציה בתוך יעד יציבות המחירים של 1% עד 3% ב-12 החודשים הקרובים, ולתמיכה בצמיחה תוך שמירה על היציבות הפיננסית. תוואי הריבית בהמשך תלוי בהתפתחויות בסביבת האינפלציה, בצמיחה בישראל, בכלכלה העולמית, במדיניות המוניטרית של הבנקים המרכזיים העיקריים ובהתפתחות שער החליפין.

בבנק ישראל מדגישים כי האינפלציה ב- 12 החודשים האחרונים עומדת על 1.4% ובניכוי עונתיות האינפלציה מתחילת השנה נמצאת מתחת לגבול התחתון של היעד. מאידך, הצפיות לאינפלציה שרשמו ירידה בחודשים האחרונים, עלו החודש באופן משמעותי כתוצאה מהעליה במחירי הסחורות, האנרגיה ומשינויים במיסים העקיפים.

בבנק מפרטים את הגורמים התומכים בהחלטה להשאיר את הריבית ללא שינוי – האינדיקאטורים שנוספו החודש תומכים בהערכה שהמשק צומח בשיעור דומה לזה של הרביעים האחרונים, כ– 3%.  יחד עם זאת, נתוני סקרים על הפעילות הכלכלית מצביעים על ציפיות להאטה בקצב הצמיחה. כמו כן, המשך מגמת ההתמתנות בסחר העולמי עלולה לגרום לירידה בקצב הצמיחה של המשק. מנגד, החלשות השקל בתקופה האחרונה צפויה לסייע למשק להתמודד עם ההתפתחויות השליליות בחו"ל הבאות לידי ביטוי בירידה בביקושים לייצוא הישראלי. 

בהסתכלות על 12 החודשים האחרונים, חלה התמתנות ואף בלימה בעליית במחירי הדירות. יחד עם זאת, החודש נרשמה עליה בביצועי המשכנתאות אך מוקדם לקבוע האם מדובר בשינוי מגמה בשוק הדיור. 

רמת הסיכונים הכלכליים מהעולם עקב ההתפתחויות באירופה נותרה גבוהה, ועימה החשש מפני השפעות שליליות על הכלכלה המקומית. נתוני מקרו לרביע השני שהתפרסמו החודש מעידים על המשך ההרעה במצב הכלכלה בגוש האירו, בריטניה, יפן והשווקים המתעוררים. לעומת זאת, בארה"ב נרשם החודש שיפור קל בפעילות הכלכלית.

במהלך החודש האחרון לא נרשמו שינויים במדיניות המוניטרית של מרבית המשקים ושיעורי הריבית במשקים המובילים נותרו נמוכים. בנוסף, השווקים לא מתמחרים העלאת ריבית בשנה זו על ידי אף אחד מהבנקים המרכזיים של המדינות המפותחות הגדולות. החודש הכריז נגיד ה-ECB  על תוכנית חדשה להתערבות הבנק המרכזי בשוק האג"ח הממשלתיות אם כי עדיין לא ננקטו צעדים ממשיים ליישומה.

על רקע אלה, שקלה הועדה המוניטרית את הגורמים שפורטו לעיל ובחרה להותיר החודש את הריבית ללא שינוי. אך, במקביל נמסר מהבנק כי "בנק ישראל ימשיך לעקוב אחר ההתפתחויות במשקים הישראלי והעולמי ובשווקים הפיננסיים ובפרט נוכח האי ודאות הגוברת במשק העולמי. בנק ישראל ישתמש בכלים העומדים לרשותו על מנת להשיג את מטרותיו – יציבות מחירים, עידוד התעסוקה והצמיחה, ותמיכה ביציבות המערכת הפיננסית – ובהיבט הזה, ימשיך לעקוב אחר ההתפתחויות בשוקי הנכסים ובכלל זה שוק הדיור".

ברקע ההחלטה, נתוני הרקע של המשק המקומי – מדד המחירים לצרכן לחודש יולי עלה ב- 0.1%, בדומה לתחזיות המוקדמות, ומתחת לתוואי העונתי העקבי עם יעד האינפלציה. הרכיבים העיקריים שבלטו במדד החודש הם העליה במדד הדיור והירידה בסעיפי האנרגיה והמזון. האינפלציה בהסתכלות על 12 החודשים האחרונים עומדת על 1.4%, לעומת 1% בחודש הקודם. בניכוי עונתיות עומדת האינפלציה מתחילת השנה על 0.9% במונחים שנתיים.

בבנק ישראל מפרטים , במקביל להחלטת הריבית את תחזיות האינפלציה והריבית: תחזיות האינפלציה ל-12 החודשים הבאים המבוססות על ממוצע תחזיות החזאים, על הציפיות הנמדדות משוק ההון (break even inflation) ועל אלו הנמדדות על פי החוזים העתידיים על מדד המחירים לצרכן שהבנקים מציעים מעבר לדלפק, עלו החודש והן נמצאות בטווח שבין 2.3%-2.6% לעומת טווח של 1.6%-2% בחודש שעבר. העליה החודש באה לאחר כמה חודשים של ירידה בצפיות לאינפלציה ונובעת, ככל הנראה, מעליות מתוכננות במיסים העקיפים, מעליית מחירי הסחורות בעולם שצפויה להשפיע גם על המחירים המקומיים, ומפיחות השקל. לפי החזאים, בשלושת החודשים הקרובים צפויים המחירים לעלות ב-1.3%. ציפיות האינפלציה לטווחים של שנתיים ומעלה עלו במעט והן כעת בטווח שבין 2.3% ל-2.4%. שיעורה הצפוי של ריבית בנק ישראל בעוד שנה לפי שוק התלבור, ולפי ממוצע תחזיות החזאים הוא בין 1.9% ל-2.1%. מחצית החזאים צופים שהריבית בחודש ספטמבר תשאר בלא שינוי, אך תרד ב-0.25% במרוצת שלושת החודשים הבאים, בעוד מחציתם צופים שהריבית תרד ב-0.25% כבר החודש.

כמו כן, מפרטים בבנק ישראל כרקע להחלטת הריבית על הפעילות הריאלית במשק – "האינדיקאטורים שנוספו החודש תומכים בהערכה שהמשק צומח בשיעור דומה לזה של הרביעים האחרונים, שיעור העולה בקנה אחד עם תחזית הצמיחה של בנק ישראל לשנת 2012 – 3.1%. לפי אומדן ראשוני של נתוני החשבונאות הלאומית לרביע השני של השנה (מונחים שנתיים, מנוכי עונתיות): התמ"ג צמח ב-3.2%, לעומת 2.8% ברביע הקודם; התוצר העסקי צמח ב-3.7%, לעומת 2.2% ברביע הקודם; הצריכה הפרטית צמחה ב-5.4%, לעומת 6.2% ברביע הקודם; ההשקעות בנכסים קבועים פחתו ב-1.1%, לעומת צמיחה של 3% ברביע הקודם; היצוא (ללא יהלומים) עלה ב-9.8%, לעומת 4.9% ברביע הקודם. נציין כי האומדנים הרבעוניים הראשונים של החשבונאות הלאומית הם תנודתיים, ונתונים לעדכונים משמעותיים. נתוני החשבונאות הלאומית לרביע השני, ובעיקר הייצוא, הושפעו ככל הנראה לחיוב מפתיחת מפעל גדול. בניכוי השפעה זו, רמת הייצוא דומה לרמה ברביע הקודם. המדד המשולב לחודש יולי עלה ב-0.2%, אך התחזית לפעילות הריאלית העולה ממספר סקרים היא להאטה בפעילות המשק".

ביחס לשוק העבודה, מדגישים בבנק ישראל כי  נתוני סקר כוח אדם (במתכונתו החדשה) לרביע השני מצביעים על המשך גידול התעסוקה ועל עלייה חריגה בשיעור ההשתתפות (של 0.8 נקודות אחוז) שהתבטאה בעליה בשיעור התעסוקה (59.1% ברביע השני לעומת 58.5% ברביע הקודם), יחד עם עליית שיעור האבטלה ל-7% – "במקביל, חלה עלייה בשיעור המועסקים במשרה מלאה. מנגד, נתוני סקר כוח אדם לחודש יוני מצביעים על ירידה קלה בשיעור התעסוקה יחסית למאי, ולפי נתוני הביטוח הלאומי, נרשמה בחודש יולי עליה של מעל 10% במספר התביעות החדשות לדמי אבטלה (בניכוי גורמים עונתיים) בהשוואה לחודש הקודם. בהשוואה ליולי אשתקד, העליה היא בכ-17%. השכר הנומינלי של ישראלים עלה בחודשים מארס עד מאי לעומת שלושת החודשים הקודמים בכאחוז על פי נתונים מנוכי עונתיות, והשכר הריאלי עלה באותה תקופה ב-0.3%. תקבולי מס הבריאות, המשמשים אינדיקציה לסך תשלומי השכר, היו בחודש יולי גבוהים נומינלית ב-6% מאשר ביולי אשתקד. שיעור שינוי זה דומה לשיעור השינוי בחודשים הקודמים"

ובהינתן נתוני הרקע האלו, חטיבת המחקר בבנק מעריכה כי התוצר צפוי לצמוח בשנת 2012 ב-3.1%, ובשנת 2013 – ב-3.4%. יודגש כי מדובר בתחזית שהוכנה בחודש יוני והיא אמורה להתעדכן בקרוב (כפי מטה); "לארבעת הרביעים המסתיימים ברביע השני של 2013, התחזית צופה אינפלציה של 2.4%. על סמך ההתפתחויות מאז סוף חודש יוני ניתן להעריך שבעדכון שייערך בסוף ספטמבר תעודכן תחזית הצמיחה לשנת 2013 כלפי מטה.

"נתוני תקציב הממשלה: נתוני הביצוע בפועל מראים שהגירעון המקומי ללא מתן אשראי נטו בחודשים ינואר – יולי הסתכם ב-9.3 מיליארדי ש"ח, לעומת גירעון של 3.6 מיליארד ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד. הגירעון ב-2012 צפוי להיות בין 3.5 ל-4 אחוזי תוצר – בעיקר בגלל הכנסות נמוכות מהצפוי במחצית הראשונה של השנה. במטרה להקטין את הגירעון הצפוי ב-2012 ולעמוד ביעד הגרעון שקבעה הממשלה ל-2013, 3 אחוזי תוצר, החליטו החודש הממשלה והכנסת על מספר צעדים להעלאת שיעורי המס, חלקם כבר בשנת 2012 והיתר מינואר 2013.

"שוק המט"ח: מאז הדיון המוניטרי האחרון, שהתקיים ב-22/7/12, ועד 24/8/12 נחלש השקל כנגד הדולר ב-0.7%. מול האירו נחלש השקל ב-2.9%. היחלשות השקל מול הדולר בלטה נוכח ההתחזקות של מרבית המטבעות העיקריים מול הדולר. במונחי שער החליפין הנומינלי האפקטיבי פוחת השקל בכ-1.6%.

"שוקי ההון והכספים: מאז הדיון המוניטרי האחרון, שהתקיים ב-22/7/12 ועד 24/8/12, עלה מדד ת"א 25 בכ-3.4%, בהתאם למגמה העולמית, על רקע הציפיות להמשך הרחבות מוניטאריות בשווקים המובילים בעולם. באג"ח הממשלתיות השקליות נרשמה עליית תשואות בדומה למגמה העולמית, עם עלייה של עד 40 נ.ב. ובעיקר בטווחים הקצרים-בינוניים, זאת על רקע מעבר המשקיעים במהלך החודש לאפיק הצמוד בשל העלייה בציפיות האינפלציה. בעקום הצמוד, נרשמה ירידת תשואות של עד 20 נ.ב., בטווחים הקצרים-בינוניים. המרווח בין אג"ח של ממשלת ישראל ל-10 שנים לאג"ח מקבילה של ממשלת ארה"ב הצטמצם ב-20 נ.ב. לרמה של כ-245 נ.ב. גם תשואות המק"ם עלו לאורך מרבית העקום, בכ-10-25 נ.ב, כאשר התשואה לשנה עלתה במהלך התקופה לרמה של 1.97%. פרמיית הסיכון של ישראל, כפי שהיא נמדדת על ידי מרווח ה-CDS ל-5 שנים, עלתה החודש ב-7 נ.ב לרמה של 163 נ.ב, זאת בניגוד למגמה העולמית של ירידה במרווחי ה-CDS. מדדי התל-בונד 20 ו-40 נותרו כמעט ללא שינוי בסיכום התקופה, עם עלייה של כ-0.1% וכ-0.2%, בהתאמה, בלבד.

"כמות הכסף: ב-12 החודשים שהסתיימו ביולי עלה המצרף המוניטרי M1 (המזומן שבידי הציבור + פיקדונות העו"ש) ב-6.3%, והמצרף M2 (M1 + הפיקדונות הלא-צמודים עד שנה) עלה ב-8.7%. ההתפתחויות בשוק האשראי: בחודש יוני עלתה יתרת החוב של המגזר העסקי ב-0.2%, לרמה של 792 מיליארדי ש"ח. הגידול נבע בעיקר מפיחות השקל, שהעלה את הערך השקלי של החוב במט"ח. יתרת האשראי למשקי הבית עלתה בחודש יוני ב- 0.4%, ל-375 מיליארדי ש"ח, ומתוכה, יתרת האשראי לדיור עמדה על 267 מיליארדי ש"ח. בחודש יולי הסתכמו ביצועי המשכנתאות (נטילות של משכנתאות) ב-4.9 מיליארדי ש"ח, לעומת 3.9 מיליארדי ש"ח בחודש יוני. יש לציין כי חודשים יוני-יולי מתאפיינים בדרך כלל בעלייה בהיקף נטילת המשכנתאות, וייתכן שנטילת המשכנתאות ביולי הושפעה גם מהקדמת רכישות לפני העלאת המע"מ הצפויה. בסך המשכנתאות שניתנו ב-12 החודשים אשר הסתיימו ביולי נרשמה עליה של 2% לעומת החודש הקודם, ונבלמה הירידה בנתון זה שהחלה במאי אשתקד.  שיעורי הריבית על המשכנתאות הוסיפו לרדת בכל מסלולי ההצמדה, ובעיקר במסלול הלא צמוד בריבית משתנה, בהמשך לירידתם גם בחודשים האחרונים.

"שוק הדיור: סעיף הדיור (שמתבסס על מחירי שכר הדירה) במדד המחירים לצרכן עלה בחודש יולי ב-1%. ב-12 החודשים שהסתיימו ביולי עלה סעיף זה ב-4%, לעומת 3.4% ב-12 החודשים שהסתיימו ביוני. מחירי הדירות, הנמדדים על פי סקר מחירי הדירות של הלמ"ס, ואינם נכללים במדד המחירים לצרכן, עלו בחודשים מאי – יוני ב-0.1%, לאחר עליה של 0.4% בחודשים אפריל – מאי. ב-12 החודשים שהסתיימו ביוני עלו מחירי הדירות ב- 1.2%, לעומת 1.7% ב-12 החודשים שהסתיימו במאי.   הפעילות בענף הבנייה מצויה ברמה גבוהה ביחס לרמות בעשור האחרון. אמנם רמת התחלות הבנייה מצויה מתחת לשיא שנרשם בה באמצע 2011, אולם רמתן עדיין גבוהה וצפויה להמשיך לבוא לידי ביטוי בגידול בהיצע הדירות; מספר התחלות הבנייה ב-12 החודשים האחרונים עמד בחודש מאי על 42,319 לעומת 43,927 בחודש הקודם. בחודש יוני עמד מלאי הדירות הפנויות למכירה על רמה של 20.6 אלף דירות. מלאי זה שמר על יציבות בשנה האחרונה. לפי פרסום של משרד האוצר, נתונים ראשונים לחודש יולי מצביעים על גידול חריג במספר העסקאות לרכישת דירה. יחד עם זאת, יתכן וגידול זה נובע, בין היתר, מהקדמת רכישות כתוצאה מהצפיות לעליה בשיעור המע"מ. 

"המשק העולמי: החודש הורגשה הקלה מסוימת בשווקים הפיננסיים, הקלה זו באה על רקע הודעת נגיד ה-ECB  על התוכנית החדשה להתערבות הבנק המרכזי בשוק האג"ח הממשלתיות של מדינות המוכנות לאמץ את תוכניות ההבראה, ציפיות לתוכניות הרחבה נוספות בעולם, וכן על רקע שיפור בחלק מנתוני הפעילות הכלכלית בארה"ב במהלך החודש האחרון. הקלה זו באה לידי ביטוי בירידות התשואות באג"ח הממשלתיות של ספרד ואיטליה ובעליה שנרשמה במדדי מניות בעולם. עם זאת, נתוני הצמיחה לרביע השני שהתפרסמו החודש מעידים על התכווצות הפעילות הכלכלית בגוש האירו ועל האטה ניכרת גם בכלכלת גרמניה. נתונים חלשים של הפעילות הריאלית נרשמו גם בבריטניה וביפן. בשווקים המתעוררים, בייחוד בסין, נתוני המקרו המשיכו להצביע החודש על האטה בקצב הצמיחה. לעומת זאת, בארה"ב נרשם החודש שיפור קל בפעילות הכלכלית. בתי השקעות עדכנו כלפי מטה את תחזיות הצמיחה לשנת 2013 עבור צמיחה העולמית והצמיחה בארה"ב ובאירופה מ-3.4% ל-3.3%, מ-2.2% ל-2.1%, ומ-0.3% ל-0.1% בהתאמה. בשוק הסחורות, מחירי הנפט המשיכו לעלות, ומדד הסחורות החקלאיות נותר החודש ללא שינוי ברמה הגבוהה אליה הגיע בחודשיים האחרונים. שיעורי האינפלציה במרבית המשקים המובילים המשיכו להתמתן. לאחר סדרה של צעדי הרחבה מוניטריים שננקטו על ידי בנקים מרכזיים בחלק מהמשקים בתקופה האחרונה, במהלך החודש האחרון לא נרשמו שינויים במדיניות המוניטרית של אותם משקים".

פרשקובסקי, יזמית הנדל"ן, הנסחרת בבורסה בת"א, מדווחת על תוצאות טובות במחצית הראשונה של 2012 – הרווח הסתכם ב-9.2 מיליון שקל, לעומת 3.6 מיליון שקל במחצית הראשונה של 2011. ההכנסות עלו ל-120 מיליון שקל לעומת 72 מיליון שקל במחצית הראשונה של 2011.

הנהלת החברה מדווחת על פרויקטים בביצוע לבניית מעל 1,000 דירות, וכן מעדכנת על שוק הנדל"ן בכלל – "שנת 2012 החלה בחששות למצבו של שוק הנדל"ן למגורים בעקבות המחאה החברתית וניסיונות הממשלה להתערב בשוק הנדל"ן. יחד עם זאת החל מחודש מרץ השנה ובמהלך הרבעון השני חלה מגמת התעוררות בשוק הנדל"ן למגורים שהתבטאה בלקוחות שחזרו לפקוד מחדש את משרדי המכירות ולרכוש דירות.

"הרבעון השלישי של השנה החל עם סימני שאלה מחודשים נוכח הניסיונות לחדש את המחאה החברתית.  נכון למועד הדוח אין בידי החברה להעריך את השפעת המחאה (ככל שתחודש)  על תוצאות החברה" 

במחצית הראשונה של 2012 מסרה החברה 66 יח"ד (מתוכם חלקה של החברה הינו 61 יח"ד) בפרויקטים השונים שהיו בביצוע והסתיימו. החברה, במישרין וביחד עם אחרים, בעלת זכויות במקרקעין המאפשרים בניה של 1,159.5 יח"ד (חלקה של החברה הינו 1,067 יח"ד).   

הביטוח על המשכנתא צפוי לרדת.  ההפחתה תהיה כבר בשנה הבאה כאשר ב-2015 צפויה ירידה של 20% בתשלומי הביטוח, משמע – בממוצע מאות שקלים בודדים בפרמייה השנתית.

שר האוצר, יובל שטייניץ חתם על תקנות הקובעות כי שיעור העמלה בגין ביטוח דירה לצורך משכנתא יירד. התקנות יכנסו לתוקף ב-2013 ויהיו תקפות על פוליסות חדשות וחידושים. הפחתת העמלה הביטוחית (שמהווה כיום 40% מהתשלומים עבור ביטוח הדירה לצורכי משכנתא) תהיה מדורגת.

ב-2013 שיעור העמלה לא יעלה על 30% מסך התשלום בגין ביטוח דירה; ב-2014  יוגבל התשלום בגין עמלה ל-25% מסך התשלום בגין משכנתא; ב-2015יוגבל התשלום בגין עמלה ל-20% מסך התשלום הביטוחי.

הערב יחליט בנק ישראל על הריבית בחודש אוגוסט; להחלטה יש חשיבות גדולה גם למשקיעים (הריבית בפיקדונות מושפעת) וגם ללווים (הריבית על המשכנתאות מושפעת) וגם בכלל – ריבית היא אחד הפרמטרים המרכזיים המשפיעים על  השווקים הפיננסים – וק המניות, שוק האג"ח ואחרים רגישים מאוד לריבית.  אז מה יחליט בנק ישראל, וליתר דיוק – מה תחליט הוועדה המוניטארית שבה החברה המרכזי (בעל זכות הווטו) הוא נגיד בנק ישראל, הפרופ' סטנלי פישר?

ובכן, יש נימוקים לכאן ולכאן, הכלכלנים של בתי ההשקעות והבנקים סבורים שהפעם הריבית תישאר ללא שינוי. הסיבה המרכזית לכך, להערכתם, היא עליות המחירים בשוק הדירות והחששות המוצדקים כנראה שהורדת ריבית נוספת תאיץ את הביקושים למשכנתאות ובהתאמה את הביקושים לדירות.

מעבר לכך, בחודשים הקרובים צפויים מדדים גבוהים (מדד המחירים לצרכן באוגוסט וספטמבר צפוי להיות גבוה) וריבית נמוכה עשויה להאיץ עוד יותר את הצריכה ואת הביקושים, ולגרום לעליית המדד. כמו כן, לאחרונה יש עלייה בציפיות לאינפלציה – ב-2012 מצפים ל-2.6%-2.7% ובשנת 2013 למעט יותר – קרוב ל-3%, ומדובר בגבול העליון של יעד בנק ישראל. הורדת ריבית עשויה להעלות את האינפלציה למעבר ליעד זה – לא משהו שבבנק ישראל היו רוצים.

מנגד, כאמור יש נימוקים גם להורדת הריבית – מדד יולי היה נמוך במיוחד – 0.1% וזה בהמשך למדדים נמוכים בחודשיים הקודמים. בשנה האחרונה (12 החודשים האחרונים) האינפלציה הורידה ראש והיא הסתכמה ב-1.4% בלבד. כמו כן יש האטה שכבר אי אפשר להתכחש אליה, היא אולי לא שלנו במקור, היא הגיעה מאירופה , אבל היא מחלחלת לכלכה המקומית והורדת ריבית שגורמת להגדלת הצריכה וההשקעות אמורה להיות כלי מלחמה טוב בהאטות.  

בנק ירושלים שמנוהל על ידי אורי פז, הוא אולי מהבנקים הקטנים במערכת הבנקאות המקומית, אבל יש לו שאיפות גדולות – הוא מנסה כבר שנים לנגוס נתח משמעותי בשוק המשכנתאות, והוא מנסה בעיקר בתקופה האחרונה, להתחזק בשוק הפיקדונות.

הבנק פרסם את תוצאותיו  הכספיות למחצית הראשונה של 2012. הרווח במחצית הראשונה הסתכם ב-25.3 מיליון שקל, לעומת 27.7 מיליון שקל במחצית המקבילה ב-2011. הירידה ברווח מיוחסת לגידול בהפרשה בגין הפסדי אשראי מ-2.2 מיליון שקל במחצית הראשונה של 2011 ל-9.9 מיליון שקל במחצית הראשונה של 2012.  כמו כן, רשם בנק ירושלים בתקופה המקבילה ב-2011 הכנסה חד פעמית בסך 25.5 מיליון שקל. אלמלא הכנסה חד פעמית זו, היה הבנק מציג גידול ברווח.

בתחום הפיקדונות מציינת הנהלת הבנק  כי  יתרת פיקדונות הציבור הסתכמה בסוף יוני 2012 ב-9.53 מיליארד שקל, לעומת 9.07 מיליארד שקל בתום שנת 2011 – גידול של 5%, הגידול הזה מיוחס למבצעי הפיקדון האגרסיביים של הבנק, לרבות הניסיונות לפתות את לקוחות הבנקים האחרים להפקיד כספים דרך האינטרנט, והריבית היחסית  אטרקטיבית בפיקדונות – לפחות 80% מריבית בנק ישראל (בכל נקודת זמן).

בנוגע לתחום הדיור – מימון לדיור, מסבירים בהנהלת הבנק כי האשראי לדיור במחצית הראשונה של השנה הסתכם ב-620 מיליון שקל, בהשוואה ל-711 מיליון שקל במחצית הראשונה של 2011.  יתרת האשראי לדיור הסתכמה בסוף יוני 2012 ב-6.1 מיליארד שקל, בהשוואה ל-5.73 מיליארד שקל בסוף שנת 2011.

בלידר משנים הערכתם, וסבורים – לא תהיה הפחתת ריבית באוגוסט. יונתן כץ, כלכלן המאקרו של לידר שוקי הון מעדכן בקשר למדיניות המוניטארית כי בשלב זה נראה  שבנק ישראל ימתין עם המשך הורדת הריבית. כץ מדגיש כי מדובר הערכה זו היא בניגוד להערכה הקודמת וזאת על רקע אינדיקטורים כלכליים חיוביים יחסית (נתוני תוצר בפרט) סימני התחממות בשוק הדיור (עלייה חדה במשכנתאות) והתייצבות בסביבה המאקרו כלכלית הגלובלית. "עדיין אנו צופים עוד הורדת ריבית אחת עד סוף השנה", מעדכן כץ, וממשיך – "המשק הישראלי ממשיך להפגין יציבות ואף שיפור קל בפעילות. ברבעון שני הצמיחה עלתה ומסתמן גידול בייצור התעשייתי וביצוא שירותים. יצוא הסחורות זינק ביולי עקב עסקה ביטחונית גדולה של התעשייה האווירית. מדד חודש יולי (%0.1) תאם את התחזית המוקדמת שלנו והושפע מירידה חדה בסעיף ההלבשה ובמחירי הדלקים, אשר קוזזו על ידי עלייה במחירי השכירות ובמחירי נסיעות לחו"ל.  צפויים שני מדדים גבוהים בהמשך בשל עליית  המיסוי, התייקרות של מחירי הסחורות והאנרגיה, עלייה עונתית  במחירי  הדיור והתייקרות של מחירי הירקות על רקע מזג האוויר החם".