דירקטוריון אלקטרה מביא לאספה חבילה לאיתמר דויטשר: 17 עד 18 מיליון שקל לשנה, לשבע שנים, עד גיל 70. הסכום המצטבר כ־126 מיליון שקל, וחלק גדול ממנו אמור לרדת בסוף התקופה כתגמול הוני אחד. היו"ר מייקי זלקינד מנהל את השיחות מול המוסדיים. האחים זלקינד, בעלי השליטה באלקו, רוצים לאשר. המסר בחדר: בלי החבילה דויטשר עלול לעזוב.

המוסדיים יושבים מתחת לרף. חלק מדברים על 10 עד 11 מיליון לשנה, חלק על 11 עד 14, ויש שמוכנים ל־14 עד 15. הכללים של ועדות ההשקעה מגבילים חריגה. מי שמחשב מה נשאר בקרן אחרי דמי ניהול יכול לעבור ב־מחשבון הפנסיה. על העמלות השקטות בקופות כתבנו ב־מדריך דמי הניהול הסמויים.

דויטשר מנהל את אלקטרה 21 שנה. כשנכנס, השווי היה 300 מיליון שקל. כיום כ־8.5 מיליארד. לאורך הדרך חולקו דיבידנדים של 1.3 מיליארד. עלות השכר שלו יותר מ־200 מיליון, ומימושי אופציות מאז 2015 הגיעו לכמעט 180 מיליון, ברווח של 65 מיליון לפני מס. ב־2025 עלות השכר 15.2 מיליון, אחרי 17.7 ב־2024 ו־20.5 ב־2023. לחבילת האופציות האחרונה, כ־24 מיליון, התנגדו 93% מבעלי המניות מהציבור. הדירקטוריון אישר בכל זאת.

הרווח המיוחס לבעלי המניות ב־2025 ירד ל־168 מיליון, מול 224 מיליון ב־2024 ו־213 ב־2023, קיצוץ של 25% בשנה. ההכנסות כמעט 14 מיליארד, והרווח התפעולי ירד מ־443 מיליון ל־349 מיליון, מינוס 21%. ב־2024 המניה עלתה 36.1% וב־2025 עוד 7.75%, מצטבר כ־46.6%. באותן שנתיים ת"א־90 עלה כ־91.9% ות"א־125 כ־94.2%. מתחילת השנה אלקטרה 3.25%, ת"א־125 11.16%. מאז 2015 היו חמישה אובר־רולינג: שלוש חבילות אופציות ושתי מדיניות תגמול. הפעם החברה מבקשת הסכמה מראש, בלי לעקוף את האספה.

השאלה שלי: 18 מיליון לשנה על 21 שנה ו־8.5 מיליארד שווי, או 10 עד 15 מיליון כמו שהמוסדיים מוכנים לחתום.