fbpx
יש לך שאלה?
HON TV מדריכי השקעות

שיעור מס' 3- מניות: כל מה שצריך לדעת

מעודכן ל-05/2019

 

שיעור מס' 3 - מניות: כל מה שצריך לדעת על מניות - למה כדאי להשקיע בהן? מה התשואה שמניות מניבות לאורך זמן? איך בוחרים מניות, או מנהל השקעות שמתמחה במניות ועוד? 

השקעה במניות - ככה תשקיעו נכון (ובזהירות)

השקעה באג"ח – כל מה שרציתם לדעת! והאם יש בועה בשוק האג"ח?


שלום, היום אנחנו בשיעור חשוב ומעניין במיוחד – מניות.

מניות זה המכשיר שיגרום לכם להניב רווחים. תיק בלי מניות הוא תיק משעמם, תיק עם מניות לאורך זמן מניב תשואה גבוהה יותר.  חשוב כמובן לבחור טוב את המניות אם אתם משקיעים לבד, או וזה רובכם – חשוב לבחור קרן נאמנות או מכשיר השקעה אחר עם ביצועים טובים במניות.

השקעה במניות יכולה להיות משתלמת במיוחד, אבל היא גם מסוכנת.

מה זו בעצם מניה? ומה המשמעות שלה?

החזקה במניות הופכת אתכם לשותפים בחברה וזכאים לקבלת דיבידנדים.

לכל חברה יש כמות מסוימת של מניות, וכל מניה מבטאת זכות הצבעה ושיעור מסוים בהון של החברה.

הנה דוגמה פשוטה -  נניח שיש חברה עם 2,000 מניות, ולנו יש 20 מניות, אז יש לנו בעצם 1% בהון המניות של החברה (20 חלקי 2,000) – אנחנו זכאים ל-1% מהדיבידנדים המחולקים, ויש לנו כוח הצבעה של 1%.

מחיר המניה  נקבע בבורסה. בבורסה יש קונים, יש מוכרים, וברגע שהם סוגרים עסקה, נקבע מחיר. הביקושים וההיצעים משתנים כל הזמן, כך שמחיר המניה מתעדכן באופן שוטף.

יש מניות שסוחרים בהם הרבה גופים, ואז המחזור בהן גדול והמחיר כל הזמן נקבע מחדש. מנגד, יש מניות   לא סחירות, שיש בהן עסקאות בודדות.

המסחר בבורסה מתרכז ברובו בידי  הגופים המוסדיים. אלה גופים שמנהלים את הכסף שלנו במכשירי השקעה שונים, לרבות  קרנות נאמנות וקופות גמל.  שחקנים נוספים בבורסה שלנו, אך קטנים ביחס למוסדיים הם קרנות השקעה פרטיות, חברות שונות ואנשים פרטיים.

המחיר  של מניה נקבע במסחר נקבע על ידי ביקוש והיצע, ובהינתן הנתונים הפיננסים וההתפתחויות בחברה, בשוק שלה, ובבורסה בכלל.

אם חברה מפרסמת תוצאות כספיות שהן טובות יותר ממה שהוערך בשוק, צפוי שהמניה תעלה; אם יש התמוטטות בשווקים באירופה, אז צפוי שתהיה תגובת שרשרת ומחירי המניות בארץ ירדו.

אלא שבורסה זה לא מדע מדויק. אין דבר כזה בטוח - לא בטוח בכלל שתוצאות טובות יגרמו לעליית מחיר המניה; לא בטוח שירידה באירופה תשפיע על השוק המקומי. יש גורמים רבים ומגוונים שמשפיעים על מחירי המניות, לרבות נתוני מקרו, נזילות המשקיעים, ביצועי המניה, שוק האג"ח, המצב העולמי, המצב הפוליטי, רגולציה, נתוני פיננסיים, ועוד הרבה...

בטווח הארוך צפוי שיהיה מתאם בין הביצועים העסקיים ובין הביצועים בשוק, אבל בטווח הקצר, זה ממש לא מחייב.

המניות תנודתיות יותר ומסוכנות יותר מאגרות חוב ונכסים סולידיים.  אך, סיכון הולך יחד עם סיכוי לרווח. המניות לאורך זמן מספקות תשואה עודפת על המכשירים הסולידיים.

כשמנתחים את שוק המניות לאורך זמן רב, מגלים ששוקי המניות בממוצע (בראייה עולמית) סיפקו תשואה של 6%-8%, כאשר התשואה באפיקים הסולידיים עמדה על 3%-4%. המניות פשוט מוסיפות את התשואה העודפת שמעבר לתשואה הבסיסית והסולידית.

קיימות שתי גישות  ההשקעה – נתחיל בגישה האקטיבית.

על פי הגישה הזו, על המשקיע או מנהל ההשקעות להיות אקטיבי ולנהל את הכסף באופן צמוד ושטף. המטרה -  לייצר כסף למשקיעים שלו.

הגישה הזו ו מקובלת אצל רוב הקרנות נאמנות.

הגישה השנייה – הגישה הפאסיבית. מוצרים פאסיביים הם מוצרים עוקבי מדדים – קרנות מחקות, קרנות סל ותעודות סל. המוצרים האלו מספקים לנו את תשואת המדד. זה יכול להיות מדד מניות כמו מדד ת"א 35 וזה יכול להיות מדד אג"ח. המון אפשרויות.

ההבדל ברור. אני מרגישה שצריך גם להדגים. נניח שאנחנו מחפשים מנהל השקעות  ונניח שחלק מהסכום אנו רוצים להשקיע במניות מדד ת"א 125 (מדובר על 125 המניות המובילות בבורסה שלנו).

אנחנו יכולים לקנות קרן נאמנות מנוהלת שמשקיעה במניות אלו, או להשקיע בקרן מחקה על ת"א 125.

מנהל הקרן האקטיבית יפעל באופן שוטף כדי להשיג תשואה גבוה יותר מממד ת"א 125. מנהל הקרן המחקה, לא עושה כלום. כיף לו, אחלה עבודה. הקרן שלו פשוט מתוכנתת לעקוב אחרי המדד.

האם הניהול האקטיבי השתלם למשקיע בקרן הנאמנות? זוכרים נכון, דיברנו על זה הרבה בפעם הקודמת.

המכשירים הפאסיביים נותנים לאורך זמן תשואה טובה מהמכשירים המנוהלים, אבל יש מנהלי השקעות שמצליחים לספק תשואה טובה יותר.

היתרון במכשירים הפאסיביים הוא בדמי הניהול הנמוכים.

עד כאן התייחסנו בעיקר למשקיעים שמנהלים את הכסף שלהם על ידי הגופים המוסדיים. זה יכול להיות בחירת מכשירים פסיביים, זה יכול להיות בחירת מכשירים אקטיביים.

לפני כל בחירה, אתם צריכים לבדוק את פרופיל הסיכון שלכם. אל תשקיעו במניות אם אתם צריכים את הכסף עוד חצי שנה. אם זה חיסכון לקניית דירה, אל תיקחו סיכונים.

יועץ ההשקעות או מנהל ההשקעות יקבעו את רמת הסיכון שלכם.

עכשיו אנחנו מגיעים למשקיעים שמחליטים לעשות את זה לבד. לבנות לבד תיק השקעות פסיבי, זה בהחלט לא דורש ניסיון וידע בשוק ההון. ברגע שאתם יודעים את רמת הסיכון שלכם, אתם בוחרים מוצרים בהתאמה ומרכיבים תיק. רק לא להירדם, לעקוב אחריו.

אבל יש כאלו שרוצים את הדבר האמיתי. להשקיע ישירות בשוק.

ראשית, אל תעשו את זה, כי מישהו זרק לכם לקנות מניה מסוימת. תבדקו, ואנחנו נספק לכם כאן נקודות חשובות לבדיקת המניה.

שנית, תזכרו – מניות זה מסוכן. יש סיכוי גדול וגם סיכון גדול.

נתחיל בבחירת מניות על פי גישת מכפיל הרווח.

כשבוחנים השקעה במניות צריך להתייחס לנתונים הפיננסים של החברה, צריך לקבוע את ערך החברה. המידע הזה נמצא בדוחות הכספיים. בנוסף, חשוב להבין מה קרה בחברה בזמן האחרון -  לקרוא את הדוחות הכספיים, לקרוא את הדיווחים האחרונים שלה.

כלל חשוב בהשקעה במניות הוא שמחיר המניה  מבטא את יכולתה של החברה לייצר מזומנים בעתיד. ככל שהחברה תצליח עסקית יותר, כך המניה שלה תהיה במחיר גבוה יותר.

זו השיטה של  וורן באפט האגדי שנחשב למשקיע הערך המוביל בעולם. באפט מסביר כבר עשרות שנים שמחיר המניה על פני זמן מבטא את תוצאותיה.

יכול להיות שבנקודת זמן מסוימת זה לא יהיה. אבל בסופו של דבר, בטווח הארוך החברה תיסחר בהתאם לביצועים שלה.

בדיקת הערך של החברה יכולה להיעשות בכמה אפשרויות. יש גישה שנקראת היוון תזרימי המזומנים. סוכמים את התזרימים העתידיים כדי לקבל את שווי החברה. יש גישה שנקראת גישת הערך הנכסי הנקי – בודקים את הערך הכלכלי של הנכסים במאזן וכך נקבע ערך כלכלי לחברה כולה. אבל השיטה הפופולארית ביותר היא שיטת מכפיל הרווח.

שיטת מכפיל הרווח מתבססת על נוסחה פשוטה – מכפיל רווח שווה לשווי השוק של החברה חלקי הרווח של החברה.

מכפיל הרווח מבטא בעקיפין את מספר השנים שהמשקיע אמור להחזיר את השקעתו (בהינתן שהרווח לא ישתנה). לדוגמה – אם שווי החברה 100 מיליון שקל והרווח 20 מיליון שקל, אזי מכפיל הרווח 5, והמשקיע צפוי להחזיר את השקעתו תוך 5 שנים.

משקיעים מסתכלים ובוחנים את מכפיל הרווח ההיסטורי - שווי השוק חלקי הרווח ב-12 החודשים האחרונים, אך הם בעיקר מתייחסים ובוחנים חברות לפי מכפיל הרווח העתידי - שווי השוק חלקי הרווח הצפוי בשנה הקרובה.

ככל שמכפיל הרווח נמוך יותר, כך המניה לכאורה אטרקטיבית יותר.

אלא שבמקרים רבים יש הסבר למכפיל נמוך או גבוה. אתם מנתחים ורואים שהמכפיל העתידי נמוך – לכאורה מעניין, אבל אולי זה בגלל שעוד שלוש שנים אותה חברה מאבדת זיכיון חשוב, או בגלל שלאחרונה ההנהלה שלה עזבה, או סיבות אחרות. לא תמיד מה שנראה זהב הוא זהב.

חוץ מזה, דווקא חברות צמיחה, כאלו שיש להם פוטנציאל לצמוח ולהגדיל רווחים בעתיד, נסחרות במכפילי רווח מאוד גבוהים. המשקיעים אוהבים אותם, אז הם מתמחרים אותם גבוה.

אמזון נסחרה תקופה מוד ארוכה במכפיל רווח של 100 זה מאוד גבוה, אבל הסיבה היא שחושבים שמתישהו הרווחים הגדולים יגיעו.

מכפיל רווח לבד הוא לא פרמטר מספק. צריך לבדוק אם מדובר בחברת צמיחה, צריך להבין מה מסתתר מאחורי המכפיל.

צריך גם לבחון את הדוחות של החברה. את המגמה בתוצאות, את הרווחיות של החברה. את החובות שלה.

אז נכון שמכפיל רווח הוא שיטה יחסית מהירה ומקובלת, אבל היא לא נותנת תמונה מלאה.

שיטה נוספת היא השיטה הטכנית. הרציונל של השיטה שהכל מתבטא בגרף של המניה. אם יש בגרף התעוררות זה מבטא גם משהו ריאלי/ אמיתי.

מאמיני השיטה הזו  טוענים שהם מנתחים דרך הגרף את התנהגות המשקיעים, והמשקיעים חכמים יותר מכולם. הם יודעים מה קורה בחברה ומה כיוון החברה, ובהתאמה מה כיוון המניה.

אנחנו סבורים שאין קיצורי דרך - הגישה הנכונה היא ניתוח מצבה של החברה, בדיקת הערך שלה ובדיקת מכפיל הרווח. עם זאת, הגישה הטכנית יכולה להשתלב עם הניתוח של החברה. יש בה ערך – ניתוח מחזורי המסחר, מצב המניה לעומת העבר, המגמה במניה. כל המוסיף הרי זה משובח.

לקראת סיום, קצת פרקטיקה

הסברנו בשיעור הראשון על אתר הבורסה, ועל המידע שנמצא בו. עכשיו ננתח מידע ונתונים על חברה.

נכנסים לאתר הבורסה - www.tase.co.il

מצד ימין נכנסים למאיה – מערכת הודעות אלקטרוניות. כאן יש מידע על החברות הנסחרות.

בצד שמאל יש אפשרות חיפוש לפי שם חברה. נחפש לדוגמה את חברת  פוקס ונקבל את כל הדיווחים האחרונים שלה.

אם נקליק על שם החברה, ניכנס לעמוד הנתונים הבורסאיים שלה -  מחיר המניה שלה. זוכרים שמחיר המניה ניתן באגורות. כדי לדעת כמה זה בשקלים מחלקים ב-100.

כאן גם רואים את מס' המניות ושווי השוק של החברה (שהוא מס' המניות כפול מחיר המניה).

בהמשך העמוד יש גם נתונים תוצאתיים לרבות מה הרווח של החברה.

אז יש לנו שווי שוק ויש לנו רווח. מכאן אפשר לחשב את מכפיל הרווח. רק שימו לב זה המכפיל ההיסטורי.

החוכמה היא להיכנס לדוחות הכספיים, להבין את המגמה, ולהעריך מה יהיה הרווח בעתיד.  אל תדאגו נגיע גם לזה.

ולפני שנעזוב את האתר החשוב הזה, כדי להגיע לגרף המניה אנחנו מקליקים על מחיר המניה.

כל מה שצריך נמצא באתר של הבורסה. צריך רק לקרוא, לעקוב ולנתח.

 והגיע הזמן לסכם. מה למדנו היום?

השקעה במניות חשובה לתיק ההשקעות שלכם

אפשר להשקיע במניות דרך ניהול אקטיבי (קרנות נאמנות, קופות גמל ועוד)

אפשר להשקיע במניות דרך מכשירים פאסיביים

אתם  יכולים להשקיע ישירות במניות, רק תזכרו שזה מסוכן, ודורש הבנה.

המניות מספקות תשואה עודפת על פני זמן, אבל אפשר גם להפסיד (והרבה) - לכן, אל תשקיעו במניות יותר ממה שאתם מסוגלים להפסיד.

חלק חשוב (ומקדים) להשקעה במניות (בכל הגישות – ניהול אקטיבי, מכשירים פאסיביים, והשקעה ישירה) הוא קביעת רמת הסיכון שאתם יכולים לעמוד בה

מניות בהגדרה הן תנודתיות מאשר הנכסים הסולידיים - קחו את זה בחשבון  (ו...תלמדו לחיות עם תנודתיות מסוימת)

וגם – למדנו איך להתמצא באתר של הבורסה.

אז בהצלחה, נתראה בשיעור הבא...

HON TV

קראתי את תקנון האתר ואני מקבל את תנאי השימוש


על המחבר

עמית בר

עמית בר

השאר תגובה

שינוי גודל גופנים
ניגודיות