אמיר כהנוביץ, הכלכלן הראשי של בית ההשקעות אקסלנס מתייחס בסקירה השבועית שלו למדד תשומות הבנייה. כהנוביץ' מציין כי מדד תשומות הבניה עלה מתחילת השנה בקצב המהיר ביותר לתקופה מאז 2012 אך אך הוא מעריך כי המדד יחזור להתקרר בחודשים הקרובים  – מדד תשומות הבניה עלה ב-12 החודשים האחרונים ב-2.4% ומתחילת השנה (עד ספט') ב-1.8%, העלייה החדה מאז 2012.

מחשבון מדד תשומות הבניה ניתן למצוא – כאן

כהנוביץ' מסביר כי ניתוח סעיפי המדד מלמדת שלמרות הידוק שוק העבודה קצב עליית שכר העבודה בענף, המהווה 43% ממנו, נותר יציב יחסית בקצב שנתי של כ-3%,  (מתחילת השנה עלה ב-2.5%). עיקר האצה במדד נבעה מסעיף "חומרים ומוצרים" (44% ממנו), לאחר שזה עבר לטריטוריה חיובית של 2.1% בחישוב שנתי ואף ביקר ב-3.0% במדד יולי לאחר מספר שנים של אי שינוי ואף ירידה.

כהנוביץמניח שקצב העלייה של סעיף שכר העבודה יישאר יציב, סביב 3%, כשמצד אחד תומך בו הידוק שוק העבודה בישראל אך מצד שני ירידה בהתחלות הבניה והתמתנות הביקוש בענף. ל

גבי סעיף "חומרים ומוצרים", אומר כהנוביץ כי הוא תנודתי הרבה יותר וקשה לחיזוי. כמו כן, מצא כהנוביץ מתאם גבוה יחסית מול מחיר הנפט (במונחים שקלים) ומול מדד המחירים לצרכן (גם בשל שונות משותפת). בהנחה שמחיר הנפט יתייצב ברמות סביב 70 דולר לחבית (אף שהחוזים העתידים עליו מגלמים ירידה רב שנתית), שקל יציב ומדד מחירים לצרכן סביב 1.0% (כפי שמגולם בשוק האג"ח) צופים באקסלנס שקצב העלייה בסעיף "חומרים ומוצרים" יתמתן בשנה הקרובה לכיוון 1.0% ובסה"כ שמדד תשומות הבניה למגורים יתמתן שנה הקרובה לעליה שנתית של 1.9% (עליה חודשית ממוצעת של 0.1%-0.2% – אין עונתיות מובהקת).

האם מדד תשומות הבנייה לא רלבנטי?

מדד תשומות הבנייה בספטמבר – ללא שינוי