בבנק הפועלים מעריכים כי מדד אוגוסט 2012 יעלה ב-0.8%. כלכלני בנק הפועלים העלו את הערכתם (העריכו בעבר עלייה של 0.7%) על רקע שורה של התייקרויות במוצרים שונים. להערכתם המדד באוגוסט  יושפע מעליות עונתיות במחירי הפירות, הירקות,  הנופש וההבראה בארץ ובחו"ל.  בנוסף תשפיע העלייה החדה במחיר הבנזין בשיעור של 5.9% עקב המשך העלייה במחיר הנפט העולמי. כן יתרמו, העלייה במחירי הסיגריות בסוף חודש יולי בשיעור של כ-15%, עלייה במחירי הלחם בשיעור של 6.5% באמצע החודש והמשך עלייה בסעיף הדיור המודד את השינויים בשכר הדירה.

מנגד, מסבירים כלכלני פועלים – "ישפיעו הירידות העונתיות הצפויות במחירי ההלבשה וההנעלה עם התעצמותן של מכירות  סוף עונת הקיץ, והמשך ההוזלות בתעריפי התקשורת, עקב הרפורמה בתחום הסלולר".

וביחס לחודש ספטמבר מעדכנים בפועלים – "מדד ספטמבר צפוי לעלות ב-0.5%. הוא יושפע בעיקר מהעלאת המע"מ בשיעור של 1% ל-17% והעלייה החדה במחיר הבנזין עקב ההתייקרות הרצופה במחיר הנפט העולמי. כן ישפיעו, התייקרות במחיר הלחם ומשקאות אלכוהוליים שכבר נרשמה בחודש שעבר והעליות הצפויות בחלב, הביצים והבשר שעליהם טרם הודיעו. עליות אלו יקוזזו בחלקן ע"י ירידות בסעיף החינוך בעקבות הרפורמה במערכת החינוך לפיה לא יגבה תשלום על גנים לילדים עד גיל 3.

"בנוסף חלה הוזלה עונתית בפירות והירקות לאחר העלייה החדה בחודש אוגוסט והוזלה גם בסעיף ההלבשה וההנעלה עם התעצמות מכירות סוף עונת הקיץ. לאחרונה פורסם כי צפויה התייקרות של שירותים בקופות החולים עקב עלייה במדד יוקר הבריאות, לא ברור מתי היא תיכנס לתוקפה.

"האינפלציה החזויה לשנים עשר החודשים הבאים היא 2.9% ולשנת 2012 2.7%. בתחזית נלקחו בחשבון,  העלאת המע"מ הצפויה בחודש ספטמבר,  העליות במחירי הדלקים בארץ עקב העלייה במחירם העולמי וכן ההתייקרויות הצפויות במוצרי מזון בסיסיים עקב העלייה במחירי הסחורות החקלאיות בעולם".

לאומי מציע ללקוחותיו פיקדון מובנה (סטרקצ'ר) על מניית טבע (TEVA), חברת התרופות הגנריות המובילה בעולם. הפיקדון המובנה הוא שקלי למשך שנתיים  והתשואה בו תלויה בעליית ערך מניית טבע (בהתאם למחיר המנייה בבורסה האמריקאית). הקרן השקלית מובטחת בתום תקופת הפיקדון, בדומה לפיקדונות מובנים אחרים, והמשמעות היא שהמשקיעים בפיקדון אינם יכולים להפסיד נומינלית, אבל בהנחה שהם לא יזכו למענק, אלא לקרן השקלית בלבד, הרי שמדובר בהפסד ריאלי – הפסד של האינפלציה בתקופה זו, הפסד של הריבית האלטרנטיבית שהמשקיע היה מקבל באפיק אחר.

הפיקדון המובנה לשנתיים מאפשר למשקיעים לקבל 90% מעליית ערך מניית טבע הנסחרת בחו"ל עד עלייה של 34% (לא כולל). אם מניית טבע תעלה ב-34% ומעלה באחד מימי הפיקדון לעומת המדד הבסיסי, יקבלו המשקיעים ריבית של 3% לכל תקופת הפיקדון. הריבית המותנית (המענק) היא צמודה לשער החליפין של הדולר.

תאריך תחילת הפיקדון הוא 12 בספטמבר 2012, תאריך הפירעון הוא 12 בספטמבר 2014. המדד הבסיסי לצורך חישוב המענק המותנה הוא שער הסגירה ב-12 בספטמבר והמדד הקובע לחישוב המענק הוא 8 בספטמבר 2014.

כאמור המענק יינתן כתלות בעליית מחיר המנייה של טבע. עלייה של 34% ומעלה  במדד הקובע ביחס למדד הבסיסי בכל אחד מהימים בתקופה (הבדיקה היא לפי שער הסגירה של נכס הבסיס) תזכה את המשקיעים בריבית כאמור של 3%; אם זה לא קרה – המנייה לא עלתה ב-34% ומעלה, אזי המשקיעים יקבלו 90% מעליית מחיר מניית טבע. אם מניית טבע ירדה בתקופה, אז המשקיעים יקבלו את הקרן השקלית.

מינימום הפקדה – 15 אלף שקל, וניתן להפקיד עד 12 בספטמבר שעה 12:00. הפיקדון, מדגישים בלאומי ניתן לשבירה רק בהסכמת הבנק, ואם זה יקרה הלקוח יקבל סכום נמוך מסכום ההשקעה ההתחלתי. בלאומי מדגישים  כי הפיקדון המובנה מתאים למשקיעים – "הצופים שתרשם עלייה במניית טבע עם אפשרות לתשואה גבוהה יותר מהשקעה חסרת סיכון, התלויה בביצועים ובתנודתיות של טבע – זאת מבלי לסכן את קרן ההשקעה".

בלאומי גם מפרטים את היתרונות והחסרונות שבפיקדון מובנה זה. היתרונות  – "קרן ההשקעה מובטחת בפירעון; טווח השקעה בינוני; הריבית, לפני הצמדה לשע"ח דולר/שקל, תחושב לפי 90% מעליה של עד 34% (לא כולל) במניית טבע". החסרונות והסיכונים העיקריים להערכתם – "אפשרות להפסד הכנסה בהשוואה להשקעה חסרת סיכון. לצורכי אינדיקציה, הריבית השקלית השנתית חסרת הסיכון שפורסמה על ידי הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בתחילת אוגוסט היא 2% בשנה;היעדר נזילות לתקופת הפיקדון; חשיפה למחיר ולתנודתיות של מניית טבע; אין השתתפות בדיבידנדים; הריבית המותנית צמודה לדולר מול השקל; אם מניית TEVA תעלה ב-34% או יותר בהשוואה לשער הבסיס, הפיקדון ישלם ריבית בשיעור של 3% לכל תקופת הפיקדון".

במקביל לפיקדון המובנה, מספקים בלאומי סקירה על טבע שנכתבה על ידי האנליסט נמרוד צ'סניק  ולהלן עיקריה – "חברת טבע הינה חברה רב לאומית, שבסיסה בישראל, הפעילה בלמעלה מ-60 מדינות ברחבי העולם ועם סל תרופות של יותר מ- 1,300 מולקולות הנמכר ביותר מ- 120 שווקים. טבע מעסיקה כ – 46,000 עובדים ונחשבת לחברה הגנרית  הגדולה בעולם עם שווי שוק העומד על 38 מיליארד דולר. החברה עוסקת בעיקר בפיתוח, ייצור ושיווק של מוצרים בתחום הפרמצבטיקה. בנוסף, מייצרת החברה חומרי גלם פעילים למוצרים פרמצבטיים לתצרוכת עצמית ולמכירות חיצוניות.

"דוחות החברה לרבעון השני של שנת 2012 היו טובים ועמדו בטווח התחזיות המוקדמות. החברה רשמה הכנסות בסך 5 מיליארד דולר לעומת 4.2 מיליארד דולר ברבעון המקביל אשתקד. הרווח נקי והרווח מדולל למניה (על בסיס Gaap) עמדו ברמה של 863 מיליון דולר ו-0.99 דולר למניה, עלייה של %50 ו- %55 בהשוואה לרבעון  השני של שנת 2011. בנוסף, בעוד שחברות רבות הנמיכו את תחזיותיהן להמשך השנה טבע אישררה את תחזיותיה המוקדמות לשנת 2012.מרבית פעילותה של טבע הינה בשוק הגנרי. כך, בחציון הראשון של שנת 2012 הסתכמו מכירותיה בתחום זה בכ-61% מסך ההכנסות, מכירות הקופקסון היווה כ-20% מהמכירות, קו מוצרי הנשימה כ-4% ומוצרי בריאות האישה היוו כ-2% מההכנסות.

"ההתפלגות הגיאוגרפית של ההכנסות הינה כדלקמן: צפון אמריקה – 49%, אירופה – 30%, ושאר העולם – 21%. מעמדה המוביל של טבע הושג בין היתר, בזכות סדרת רכישות מוצלחות של חברות העוסקות בתחום הפרמצבטיקה, כאשר הרכישות האחרונות כללו את חברת Taiyo היפנית וספלון (Cephalon) האמריקאית המתחרה במוצרים מקוריים. רכישות אלה מחזקות את טבע באזורי פעילות, בהן נוכחותה הייתה דלה או לא קיימת ובקווי מוצרים משלימים לקו המוצרים הקיים.

"ספלון היא חברת ביוטכנולוגיה ציבורית שנסחרת בנאסד"ק, העוסקת בפיתוח תרופות ממותגות לטיפול במערכת העצבים, הפרעות שינה, סרטן, בעיות נשימה וניוון שרירים. חברת ספלון מוכרת כיום כ-170 מוצרים בלמעלה מ-100 מדינות והצבר שלה כולל מעל 30 מוצרים בשלבי פיתוח מתקדמים. לטבע מספר תרופות אינובטיביות וביניהן האזילקט שקצב מכירותיה עמד במחצית הראשונה של  2012 על כ- 95 מיליון דולר, גידול מרשים של 36% לעומת המחצית המקבילה ב-2011. עם זאת, תרופת הדגל של החברה היא ללא ספק תרופת הקופקסון שהיא המובילה בעולם בטיפול בטרשת נפוצה. סך המכירות של התרופה הסתכמו במחצית הראשונה של שנת 2012 בכ-982 מיליון דולר והיא מהווה כאמור למעלה מ-20% מהכנסותיה של טבע. סך הכנסות טבע ממכירת תרופות גנריות במחצית הראשונה של שנת 2012 הסתכמו בכ-1.95 מיליארד דולר לעומת כ-1.4 מיליארד דולר במחצית המקבילה אשתקד. להערכתנו, אסטרטגיית הרכישות והמיזוגים בה נוקטת טבע בשנתיים האחרונות ומטרתה להביא לקיטון בתלות החברה בתרופת הקופקסון מתחילה להניב תוצאות והחברה פועלת במספר כיוונים כדי להרחיב את סל מוצריה. כך, בתחילת חודש אוגוסט החלה החברה בשיווק של גרסה גנרית לתרופת  Actos המיועדת לחולי סכרת  וכן הגישה בקשה ל-FDA לאישור תרופה חדשה למניעת הריון.

"בתקופה האחרונה התבסס מעמדה של הקופקסון כתרופת מקור ייחודית השייכת לטבע. כך, הכריע ביהמ"ש בארה"ב בסוף חודש יוני לטובת חברת טבע בסוגיית תוקפו של הפטנט על הקופקסון, וקבע כי מתחרותיה של טבע, נוברטיס, מיילן ומומנטה הפרו את הפטנטים של טבע בנוגע לתרופה. הפסיקה תמנע מהמתחרות לשווק את תרופותיהן לפחות עד מאי 2014, עת חלק מהפטנטים על התרופה יפוגו. גם בבריטניה פסק בית המשפט לטובתה בנוגע לתביעה בגין פטנט של הקופקסון. פסיקות אלו מבטיחות לטבע, בינתיים, שקט תעשייתי.  במהלך הרבעון האחרון חברת טבע הציגה תוצאות מוצלחות בניסויי שלב Phase III)  3) במתן קופקסון במינון של שלוש  פעמים בשבוע בהזרקה. נזכיר, כי שלב 3 בבדיקת תרופות על ידי ה- FDA הינו השלב האחרון לפני תחילת שיווק ניסיוני. הצלחה זו צפויה להמשיך ולתמוך בתרופת הקופקסון ובמניית החברה.

"במבט קדימה, ישנם מספר גורמים העלולים להשפיע לשלילה על מניית החברה. בין היתר, סנטימנט שלילי בשוק, ירידה ממכירות לאור ההאטה הכלכלית הגלובאלית, התגברות התחרות (לדוגמה בשוק היפני) ואיומים על פטנטים קיימים (דוגמת פטנט ספלון על תרופת אלטימה).עם זאת,  להערכתנו מחיר המניה הנוכחי של טבע אטרקטיבי ונסחר במכפיל ההיסטורי של כ- 11.3 על רווחיה ב- 2011 ע"פ בלומברג, ומכפיל משוקלל (הלוקח שני רבעונים מדווחים ועפ"י שני רבעונים חזויים) של 7.5 בלבד. אסטרטגיית החברה להקטנת התלות בקופקסון בשנים הבאות בשילוב הפסיקות לגבי תוקף הפטנט על תרופת הקופקסון תומכות במניה. בנוסף הביקוש הקשיח יחסית למוצרי החברה (תרופות) צפוי להגן עליה מפני ההאטה העולמית".

ובכן מה שהכלכלנים של בנק לאומי בעצם אומרים לכם היא שהם ממליצים על מניית טבע, אבל האם הם ממליצים על הפיקדון המובנה. זה ממש לא ברור, וצריך לשים לב לאבחנה הזו. המלצה על טבע יכולה להתבטא בעליית מחיר של עד 34% בשנתיים הקרובות, ואז גם מחזיקי הפיקדון המובנה על טבע נהנים, אבל אם מחיר מניית טבע יעלה למעלה מ-34%, אז המשקיעים בפיקדון דווקא מפסידים – הם לכאורה "הלכו על טבע", אבל היא עלתה יותר מדי והם יקבלו רק 3% לשנתיים, וזה ממש לא ביג דיל. וזאת הבעיה של הפיקדונות המובנים – הם לא רציפים, הם בנויים בשיטת המדרגות – האינטרס של מחזיק הפיקדון המובנה על טבע הוא שהיא תעלה, אבל עד גבול מסויים, ולכן הסקירה של כלכלני לאומי לא באמת מספרת את כל הסיפור – אז מה אם הם ממליצים על מניית טבע? יכול להיות שהם סבורים שהמחיר יהיה גבוה מהמחיר הנוכחי בשיעור העולה על 34%, ומה אז? הפיקדון המובנה ממש לא אטרקטיבי.

לסיכום – בהחלט פיקדון מובנה מעניין. פיקדון שמספק אפסייד נחמד, באם מניית טבע תעלה, אבל מהר מאוד זה עלול להתהפך, באם היא תעלה יותר מדי, ברגע שיש גבול דק בין רווח נאה להפסד (הגבול כאן הוא בעלייה של 34%), אז מדובר כבר על הימור, אם כי הימור מושכל, הימור בלי סיכון גדול. הדאונסייד בהשקעה כזו הוא נמוך מאוד – הפסד של ריבית ריאלית לשנתיים, וגם כך, נכון לעכשיו הריבית הריאלית די ברצפה.

בנק לאומי, רק נזכיר הציע בעבר מספר פעמים פיקדונות מובניים על טבע. האחרון שבהם בסוף 2011 – היכנסו כאן לפרטים המלאים על הפיקדון המובנה הקודם על מניית טבע

למדריך פיקדון מובנה – כל מה שרציתם לדעת על פיקדון מובנה, כל החסרונות, כל היתרונות, האפסייד והדאונסייד

מדד משכן למצב רוכשי הדירות של בנק הפועלים עלה בחודש יולי 2012 ב-1.8% ל-134.6 נקודות (הבסיס – 100 נקודות בינואר 1996). מדד משכן עוקב אחר מצבם של רוכשי הדירות בישראל. העלייה ביולי מבטאת הטבה במצב רוכשי הדירות שנובעת מהמשך הירידה בריבית המשכנתאות, ירידה חדה בשיעור האבטלה ועלייה בשכר הממוצע במשק. מדד מחירי הדירות האחרון שפורסם על ידי הלמ"ס (סקר מחירי דירות בבעלות דיירים) עלה בשיעור של 0.1% לאחר עלייה של 0.4% בחודש קודם. ב-12 החודשים האחרונים עלו מחירי הדירות בישראל, על פי הסקר, בשיעור נומינלי של1.2%, משמע שיעור ריאלי של 0.1%.

בד בבד עם הפרסום על מדד משכן, מדגישים כלכלני בנק הפועלים – "התמתנות עליות המחירים בשנה האחרונה, בד בבד עם ירידה בריבית על המשכנתאות הביאו למגמת שיפור במצב רוכשי הדירות בישראל. עליית המדד החודש נובעת גם משיפור חריג ומפתיע בשיעור האבטלה (המדווח ע"י הלמ"ס) בחודש יולי. היקף העסקאות בדירות חדשות בחודש יולי נשאר ברמתו הגבוהה שנרשמה חודש קודם. כמו כן, חודש יולי התאפיין בעלייה משמעותית בנטילת משכנתאות חדשות, מ- 3.93 מיליארד שקלים בחודש יוני לכדי 4.9 מיליארד ביולי, כשחלק מהעלייה מוסברת ככל הנראה מהציפיות להעלאת המע"מ בחודש ספטמבר.

מדד משכן למצב רוכשי הדירות הוא מדד המתפרסם מדי חודש מציג תמונה של כושר הקנייה (affordability) של רוכשי הדירות. עלייה במדד מציינת שיפור במצבם של רוכשי הדירות וירידה מציינת הרעה במצבם. מדד משכן למצב רוכשי הדירות מתאר למעשה את היכולת הכלכלית של הלקוח לעמוד בהחזרים החודשיים של הלוואות המשכנתא. המדד משקלל ארבעה פרמטרים: מחירי הדירות, שכר ממוצע, ריבית על הלוואות המשכנתא ושיעור האבטלה.

תכלית תעודות סל הובילה גם בגיוסים בחודש אוגוסט. תעודות הסל של תכלית גייסו במהלך החודש שעבר מעל 600 מיליון שקל מתוך גיוס כולל של מעל 1 מיליארד שקל. רוב הכסף גויס בתעודות הפיקדון שהם מעין תחליף להשקעות סולידיות כמו פיקדונות בבנקים, מק"מים, קרנות כספיות ושקליות.

"הפעילות בענף תעשיית תעודות הסל המהלך החודש שעבר, חודש אוגוסט אפיינה את הפעילות שאנחנו רואים מתחילת הרבעון השלישי",  אומר איל סגל, מנכ"ל משותף בתכלית תעודות סל " מדובר במגמה של כניסת של כספים לנכסים סולידיים באמצעות תעודות סל על מדדי אג"ח, לצד תעודות פיקדון. למרות שמתחילת השנה ראינו גיוס מרשים גם באפיק מניות חו"ל, בחודשים האחרונים אנחנו רואים יציבות באפיק". תכלית תעודות סל, שמנוהלת על ידי –  איל סגל ודוד אללוף, היא השנייה בגודלה בענף תעודות הסל, אחרי קסם של אקסלנס. החברה הוקמה לפני 8 שנים ונמצאת כיום בשליטה של דש בית השקעות וקבוצת מייקל דיוויס. החברה מנהלת תעודות סל על מדדי מניות ואג"חים בישראל ובחו"ל ועל מטבעות וסחורות. לאחרונה השלימה תכלית מהלך מיזוג עם אינדקס תעודות סל, והיא מנהלת כיום נכסים בהיקף של כ- 19 מיליארד שקל.

תעודות הסל גייסו במהלך חודש אוגוסט 2012 מעל 1 מיליארד שקל, והן מנהלות נכון לסוף אוגוסט 61.8 מיליארד שקל. התעודות הפופולאריות הן תעודות הפיקדון, שזה מוצר תחליפי לקרנות הכספיות, לפיקדונות בבנקים ולמק"מים. תעודות הפיקדון גייסו כ-930 מיליון שקל.

"מתחילת השנה גייסה תעשיית תעודות הסל מעל 5.6 מיליארד שקל", מעדכן, רונן סולומון, מנהל תחום פיננסים ושוק ההון בלשכת המסחר ת"א והמרכז, " כשעיקר הגיוס הינו בתעודות פיקדון, שנחשבות להשקעה סולידית בתקופות משבר. שוק תעודות הסל מנהל נכון לסוף חודש אוגוסט 2012 סכום שיא של 61.8 מיליארד שקל, בניכוי  החזקות פנימיות, לעומת יולי 2012, שאז נוהלו סך של 60.3 מיליארד שקל"

מלבד תעודות הפיקדון שכאמור הובילו את הגיוסים בחודש אוגוסט (ובכלל מתחילת השנה) גייסו תעודות האג"ח בחו"ל כ-110 מיליון שקל ותעודות האג"ח בארץ גייסו כ-70 מיליון שקל.

נכון לסוף אוגוסט – אין שינוי בהתפלגות ההשקעה בתעשיית תעודות הסל, כ-26% מהענף מושקע במדדי מניות מקומיים וכ-21% במדדי מניות בחו"ל וכן  כ-29% מושקע במדדי אגרות-חוב בארץ, וכ-20% בתעודות פיקדון.

המגייס הגדול בחודש אוגוסט היה תכלית; "החודש המגייסת המובילה הינה תכלית תעודות סל שגיסה מעל 600 מיליון שקל", מעדכן סולומון, "ואחריה קסם תעודות סל שגייסה כ-340 מיליון שקל. מבחינת נתחי השוק, הרי שקסם מבית אקסלנס-נשואה מחזיקה 33.2% מהשוק. אחריה נמצאות תכלית מבית דש-איפקס שמחזיקה כ-31.1% מהשוק. מיטב סל מחזיקה 14.7% מהשוק, אחריה פסגות סל שמחזיקה כ-13.7% מהשוק, ולבסוף הראל סל מחזיקה נתח של כ-7.3% משוק תעודות הסל".

היקף המשכנתאות בחודש אוגוסט 2012 זינק , על רקע העלאת המע"מ לקרוב ל-6 מיליארד שקל. כך מדווח "גלובס". מדובר על זינוק של 22% לעומת החודש שעבר – חודש יולי, שגם הוא ביטא היקף שיא לאחר חודשים ארוכים של ירידה בהיקף המשכנתאות.

אחת הסיבות המרכזיות לגידול בהיקף המשכנתא היא סיבה מעין טכנית – הרוכשים רצו לסיים את העסקה עוד לפני העלאת המע"מ שנכנסת לתוקפה בחודש ספטמבר. אבל, מעבר לכך, יש סיבות אמיתיות וכלכליות שהאיצו את קצב הביקושים למשכנתא, וזה מתחיל בקיץ של השנה שעברה. אז, המחאה החברתית גרמה לאנשים לחכות, לא לרוץ לקנות דירות אלא לשבת על הגדר. אבל, לא קרה כלום – מחירי הדירות אולי ירדו אבל באחוזים בודדים ומהר מאוד חזרו לעלות (שנה מאז המחאה החברתית מחירי הדירות עלו ב-2%) ולכן,  אותם רוכשים פוטנציאלים החלו להישבר ומה ששבר אותם באופן סופי, ובמילים אחרות החזיר אותם לשוק הדירות היה הריבית. ריבית בנק ישראל הנמוכה משליכה על ריבית משכנתאות נמוכה (ריבית חודש אוגוסט הקבועה ירדה ל-4.87% והריבית הצמודה ירדה ל-2.56% – נתונים ממוצעים) ובריביות כאלו, המשכנתא זולה, אפילו זולה מאוד. זאת ועוד – היא צפויה אפילו לרדת עוד יותר – על פי חטיבת המחקר של בנק ישראל וחטיבות המחקר בבנקים ובבתי ההשקעות הריבית בחודשים הבאים תרד אפילו עד ל-1.5% (הערכה של בנק דיסקונט); הקונסנזוס מדבר על ריבית של 1.75% עד 2%, בעוד שעכשיו ריבית בנק ישראל עומדת על 2.25%.  לסיכום – חוסר מעש של הממשלה, ריבית נמוכה ומציאות שבה המחירים לא יורדים החזירו את הרוכשים לשוק.

יונתן כץ, הכלכלן הראשי של לידר שוקי הון סבור שיש עלייה מתונה בביקוש לדירות למגורים. עם זאת, על רקע הירידה בקצב התחלות הבנייה, מעריך כץ

שלא סביר לצפות לירידות מחירים.  אבל, מר כץ, מי בכלל מצפה לירידות מחירים? זה היה נכון לפני 3-4 חודשים, עכשיו, במיוחד על רקע הריבית הנמוכה, נראה שהרוכשים הפוטנציאלים מקווים ומייחלים שהדירות לא יעלו, על ירידות מחירים נראה שאין על מה לדבר, אלא אם הממשלה בצירוף כל הנוגעים בדבר – משרד השיכון, משרד האוצר, בנק ישראל ועוד, יפעלו יחדיו  כדי להילחם במחירים. עד אז, זה נראה תרחיש ממש לא סביר.

כץ מסביר בסקירה כי ביקוש לרכישת דירות נמשך עם גידול של 19% מתחילת השנה אך מנגד, בשבעת החודשים הראשונים של השנה ירדו הביקושים לעומת התקופה המקבילה אשתקד ב-10%.  עם זאת, מספר התחלות הבנייה נמצא במגמת ירידה (כפי שהתפרסם לאחרונה על ידי משרד השיכון והלמ"ס) ומכאן שלא סביר לצפות לירידת מחירים. בפועל, קצב התחלות הבניייה יורד זה שנה כאשר בחודשים האחרונים קצב התחלות הבנייה (הקצב השנתי) עמד על 48.7 אלף , בעוד שברבעון השני הקצב עמד על 38.1 אלף יח"ד. הירידה הזו, מסבירים בלידר,  נובעת, בין היתר,  מאי-וודאות של הקבלנים לגבי עוצמת הביקושים העתידיים והחמרה של הבנקים במתן דיור לאשראי. הירידה בקצב התחלות הבנייה, להערכת לידר,  תביא לירידה בתוצר של ענף הבנייה בשנת 2013. 

תעשיית הקרנות גדלה בחודש אוגוסט, למרות הירידות בשווקים.  הגיוסים נטו בתעשיית קרנות הנאמנות בחודש אוגוסט הגיעו ל-1.8 מיליארד שקל כשסך הכספים המנוהלים בתעשייה – 157.4 מיליארד שקל, לעומת 156 מיליארד שקל בסוף חודש יוני. במילים אחרות, התעשייה גדלה ב-1.4 מיליארד שקל, כתוצאה מגיוסים בסך 1.8 מיליארד כשמנגד ההפסדים הסתכמו ב-400 מיליון שקל.

במיטב בית השקעות סוקרים את חודש אוגוסט ומדגישים כי מדדי האג"ח הקונצרני רשמו בחודש זה ירידות שערים שהובילו לפדיונות באפיקים האלו, כשמנגד המשיכו הקרנות הכספיות להיות מוקד משיכה לקהל המשקיעים המעוניינים בהשקעה סולידית. במקביל גויסו כספים בהיקף משמעותי גם באג"ח מדינה ובאג"ח חו"ל. להערכת מיטב קרנות אג"ח מדינה גייסו מעל 1 מיליארד שקל כשקרנות אג"ח קונצרני מאבדות מעל 100 מיליון שקל. הקרנות הכספיות גייסו באוגוסט מעל 1 מיליארד שקל

הקרנות המנייתיות איבדו מעל 200 מיליון שקל וממשיכות את המגמה השלילית של החודשים האחרונים. למעשה, הקרנות הקנייתיות נמצאות במתקפה משולבת – מצד אחד השוק החלש וירידות השערים פוגעות בהיקף הכספים המנוהלים באפיק זה, כשבנוסף, הירידות מביאות משקיעים רבים למכור את הקרנות והדבר יוצר סוג של מעגל קסמים שמביא לירידות נוספות ששוב גורמות לפדיונות וכך הלאה. היקף קרנות מנייתיות בארץ מגיע ל-4.4 מיליארד שקל בלבד, בעוד שבתחילת השנה היקף הקרנות הקנייתיות בארץ עמד על 5.4 מיליארד שקל.

האפיק הגדול ביותר בתעשיית הקרנות נכון לסוף אוגוסט הוא הקרנות הכספיות שמנהלות 36.9 מיליארד שקל -23.4% מהיקף התעשייה כולה. 

ריבית אטרקטיבית בפיקדונות של בנק ירושלים. הבנק מציע ללקוחות כל הבנקים פיקדונות שקליים דרך האינטרנט  – פיקדונות לא צמודים ופיקדונות צמודים. הפיקדונות הלא צמודים הם פיקדונות שקליים לתקופה של שבוע עד 5 שנים; הפיקדונות הצמודים הם לתקופה ארוכה יותר – שנתיים וחצי עד 5 שנים.

בפיקדונות הלא צמודים ניתן להשקיע דרך פיקדונות בריבית קבועה ופיקדונות בריבית משתנה. בנק ירושלים מציע פיקדון שקלי לחודש בריבית קבועה של 2.1% (מגולמת לפי ריבית שנתית), ואילו בריבית משתנה מציע הבנק פיקדון לחודש בריבית של פריים מינוס 1.95%, משמע – 1.8% (בריבית הפריים כיום  ובגילום שנתי).

בפיקדון לשנה מקבלים המפקידים בבנק ירושלים (דרך האינטרנט) ריבית קבועה של 1.92%(מגולמת לשנה); ואילו במסלול של הריבית המשתנה הם מקבלים פריים מינוס 1.47% – משמע – 2.28% (בריבית הפריים הנוכחית).

היצע הדירות הולך וגדל, אבל במקביל התחלות הבנייה קטנות בחודשים האחרונים. מה זה אומר? מצד אחד יש היצע, אז אולי המחירים לא יעלו, אך מצד שני, התחלות בנייה נמוכות משמע היצע שילך ויקטן בעתיד, משמע אולי לא מכאן תבוא הישועה, אולי לא היצע גדול יגרום לירידת מחירים, או לכל הפחות להתמתנות עליית מחירי הדירות.

על פי הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה (הלמ"ס) מספר הדירות בבנייה פעילה הסתכם בסוף יוני 2012 ב-83.5 אלף יחידות דירות, נתון הגבוה ב-9%  ממספר הדירות בבנייה פעילה בסוף יוני 2011, ובכלל – זהו המספר הגבוה ביותר של דירות בבנייה פעילה מאז שנת 1999.  לכאורה, נתונים מלהיבים, במיוחד על רקע ההודעה של משרד הבינוי והשיכון מוסרים כי היצע הדירות החדשות ממשיך לגדול, למרות ירידה בקצב התחלות הבנייה שהגיע ב-2011 ללמעלה מ-45 אלף יחידות דיור חדשות בשל בעיות האשראי של הקבלנים.שר הבינוי והשיכון אריאל אטיאס קפץ על החדשות הטובות והחמיא לעצמו – "הגדלת היצע הקרקעות ממשיכה להניב נתוני שיא של התחלות בנייה – וזהו הנתון החשוב ביותר להקלת מצוקת הדיור של הזוגות הצעירים והמשפחות המעוניינות לרכוש דירות. הקשיים בליווי בנקאי של יזמי הנדל"ן  נותנים את אותותיהם על האטה היחסית בקצב הבנייה בחודשים האחרונים, אולם אני מאמין כי גם בנושא זה תבוא הקלה בזכות אישורו של הצעד שיזמתי לאחרונה, לפיו הקבלנים לא ידרשו לספק ערבויות חוק המכר (דירות) עבור מרכיב המע"מ במחיר הדירה – מה שיביא להגדלת האשראי ליזמים במיליארדי שקלים. השיא של גמר הבנייה מלמד כי למרות הקשיים ענף הנדל"ן ממשיך להגביר את הקצב".

ניסים בובליל, נשיא התאחדות בוני הארץ, נשמע פחות מאושר מאטיאס. לדעתו – "בנק ישראל גורם למצוקת אשראי. בהוראת בנק ישראל, הבנקים מצמצמים את מתן האשראי לענף הנדל"ן. ניתנו בעבר הבטחות למתן פתרון לבעיית מחנק האשראי אך הן עדיין לא באות לידי ביטוי בשטח. כמו כן , קיים מחסור חמור בעובדים מקצועיים. לענף נדרשים למעלה מ- 20,000 עובדים מקצועיים ובפועל נתנו פתרונות ל-5000 עובדים בלבד. הירידה בהתחלות הבניה עלולה להעצים את מגמת עליית המחירים במידה והממשלה לא תפעל להקלת המצוקות בענף".

בובליל מתייחס לחצי כוס הריקה שבנתוני הלמ"ס. מצד אחד אמנם יש היצע דירות גדול (דירות בבנייה פעילה). אבל, מצד שני, בחודשים האחרונים יש ירידה בהתחלות הבנייה. במחצית הראשונה של 2012 החלה בנייתן של 19,270 דירות חדשות – ירידה של 16% ביחס לתקופה המקבילה אשתקד, ונמוך ב-14% ביחס למחצית האחרונה של 2011.  עם זאת, במחצית הראשונה של 2012 הסתיימה בנייתן של 17,940 דירות – 4% יותר מאשר בתקופה המקבילה אשתקד.

בנק אגוד פרסם תוצאות סבירות למחצית הראשונה של השנה. בששת החודשים הראשונים של שנת 2012 הסתכם הרווח ב-56 מיליון ש"ח, לעומת רווח  בסך 74  מיליון ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד –  ירידה של 24%. ברבעון השני של שנת 2012 הסתכם הרווח ב-21 מיליון ש"ח לעומת רווח נקי בסך 35 מיליון שקל  בתקופה המקבילה אשתקד – ירידה של 40%.

תוצאות הרבעון השני של 2012 הושפעו מהשלכות האירועים בשווקי הכספים וההון בארץ ובעולם אשר גרמו לירידה משמעותית בשווי ההוגן של מכשירים פיננסיים נגזרים (כנדרש לפי כללי חשבונאות). כמו כן, נרשמה ברבעון השני הפרשה נוספת בגין הגדלת מספר הפורשים במסגרת תוכנית הפרישה. תשואת הרווח הנקי להון (לפי בסיס הון ממוצע) במחצית הראשונה של שנת 2012 הסתכמה ב- 5.5% לעומת 7.6% בתקופה המקבילה אשתקד. תשואת הרווח הנקי להון (לפי בסיס הון ממוצע) לרבעון השני של שנת 2012 הסתכמה ב- 4% לעומת 7.2% בתקופה המקבילה אשתקד.

בתחום המימון לדיור, הסתכם הרווח הנקי הסתכם ב-7 מיליון ש"ח לעומת 5 מיליון ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד. ההכנסות הסתכמו ב-43 מיליון ₪ – עליה של 105 לעומת התקופה המקבילה אשתקד, הנובעת מהמשך גידול בהיקף התיק ועליה במרווחים. ההכנסות שאינן מריבית הסתכמו ב-7 מיליון ש"ח, בדומה לתקופה המקבילה אשתקד. ההוצאות המיוחסות למגזר עלו ב-10%.

יתרת האשראי המאזני להלוואות לדיור הסתכמה ביום 30 ביוני 2012 ב-6.9 מיליארד ש"ח (מימון לדיור הכולל משכנתאות, ומשכנתאות לקבוצת רכישה) – גידול של 5% לעומת סוף 2011.

במהלך המחצית הראשונה של 2012 סיפק בנק אגוד משכנתאות בסך כולל של 781 מיליון שקל (כולל כספי האוצר), בהשוואה ל-906 מיליון שקל במחצית הראשונה של 2011, ו-1,752 מיליון שקל בכל שנת 2011.

הנהלת בנק אגוד מעדכנת , במקביל לפרסום התוצאות  על ההתפתחויות בחודשים האחרונים בתחום הדיור –   "ברבעון השני של 2012 חלה התאוששות מסוימת בנדל"ן למגורים לעומת החודשים הקודמים שהתבטאה בין היתר בעליה בכמות מבוקשת של דירות חדשות, עליה במחירי הדיור וגידול בהיקף המשכנתאות. בנוסף נמשכת ירידה בהתחלות הבניה לעומת החודשים הקודמים והצע הדירות נותר יציב. מגמה זו באה על רקע ההשפעה הנמשכת של צעדי בנק ישראל בתחום המשכנתאות, כמו גם מאמצי הממשלה לשיווק מוגבר של קרקעות. מנגד, העלאת דרישות הלימות ההון מהמערכת הבנקאית, הביאה להגבלת היקף האשראי, לרבות לענף הנדלן, ולמעשה מגבילות את יכולת הקבלנים לממש את מאמצי הממשלה להגדלת היצע הדירות".

בנק לאומי בניהולה של רקפת רוסק-עמינח, דיווח על ירידה של 50% ברווח ברבעון השני של 2012 לעומת התקופה המקבילה ב-2011. הרווח הסתכם ב-280 מיליון שקל, בעיקר בגלל הפרשה גדולה בגין עובדים והפסדים מההשקעה במניות פרטנר.  

תשואת הרווח הנקי להון העצמי המיוחס לבעלי המניות הסתכמה ברבעון שני של 2012 ב-4.3% בלבד, לעומת 10.3% ברבעון המקביל ב-2011. .

בבנק לאומי מעדכנים כי  יחס האשראי הבנקאי במשק הניתן לסקטור הפרטי (לפני הפרשות להפסדי אשראי) גדל בששת החודשים הראשונים של השנה בשיעור של כ-1.8% . זוהי תוצאה של עלייה באשראי למשקי הבית, בפרט באשראי לדיור, אשר התרחב בכ-4.3%  כאשר האשראי שלא לדיור (אשראי צרכני) גדל בכ-2.2%, לעומת זאת, נרשמה עלייה קלה בלבד של 0.3% באשראי שניתן לסקטור העסקי. האשראי לציבור נטו בבנק הסתכם בסוף יוני 2012 ב-147.9 מיליארד ש"ח לעומת 151.6 מיליארד ש"ח בסוף דצמבר 2011 , ירידה של 2.4%.

האשראי לדיור בלאומי למשכנתאות עלה במחצית הראשונה של שנת 2012 בשיעור של 4.8% גידול של 2.6 מיליארדי ש"ח. בינואר 2012 אישר דירקטוריון הבנק את כוונת ההנהלה לפעול לקראת מיזוג בנק לאומי למשכנתאות (בלמ"ש) ,שהינו חברת בת בבעלות ובשליטה מלאה של הבנק, עם הבנק. בהחלטה נקבע שכוונת הבנק הינה שכל עסקי בלמ"ש ייקלטו בתוך עסקי הבנק תוך שמירה על מיקוד אירגוני של המשכנתאות, תוך העצמת הסינרגיה עם הפעילות של הבנק.

המהלך יאפשר לבנק להעניק ללקוח הקמעונאי הצעת ערך בהתאמה למכלול צרכיו, תוך צמצום בהוצאות הקבוצה וניצול אפקטיבי יותר של תשומות. פעילות המשכנתאות תרוכז בחטיבה הבנקאית של הבנק במערך נפרד, אשר יפעל על בסיס המבנה הארגוני הקיים של בלמ"ש. במסגרת המערך יפעלו 110 נציגויות המשכנתאות בסניפי הבנק.  בכוונת הבנק להשלים את המיזוג עד לתום שנת 2012. לביצוע המיזוג, כאמור, לא תהיה השפעה על הדוחות הכספיים המאוחדים במועד המיזוג.

האשראי לדיור הכולל של בנק לאומי מסתכם בסוף יוני 2012 בסך של 57 מיליארד שקל, לעומת 54.4 מיליארד שקל בסוף 2011, ו-49.3 מיליארד שקל בסוף 2010. הגידול המואץ באשראי לדיור, רובו למגזר הפרטי דרך לאומי למשכנתאות מוסבר בגאות בשוק הנדל"ן למגורים. הגאות הזו, לכאורה נבלמה בשנה האחרונה, אבל על פי דיווחים של משרד האוצר, הלמ"ס וכן מדיווחי החברות הקבלניות ונתוני בנק ישראל על היקף המשכנתאות, הרי שיש חזרה משמעותית של קונים לשוק הדירות, והמחירים אף חוזרים לטפס.

על רקע זה, הבנקים למשכנתאות מדווחים על תוצאות טובות, ונותנים גיבוי לתוצאות טובות בכלל של המערכת הבנקאית.