הפיחות שנרשם בשקל בעת האחרונה צפוי להשפיע על תחזית האינפלציה שתתעדכן מעלה באופן משמעותי לרמה של כ-3% ב-12 החודשים הקרובים. לאור הפיחות והצפי לאינפלציה גבוהה יותר בטווח הקצר, צפויה ריבית בנק ישראל לעלות לרמה של 4% בישיבת בנק ישראל הקרובה, ב-20 בפברואר. כך מעריכים כלכלני בנק הפועלים, שצופים כי הריבית תעלה אף מעבר ל-4% בהמשך.  לדבריהם, השווקים עברו לגלם ריבית של 4.25% בסוף השנה וירידה לרמה של כ-3.5% בשנה הבאה.

בפועלים מסבירים כי חלק מהפיחות – בשיעור של כ-4% בשבוע אחד מול הדולר, ניתן לייחס חלק מהפיחות לירידות השערים בוול-סטריט וגם להתחזקות מסוימת של הדולר בעולם, אך נראה שחלק מהפיחות משקף גם את אי-הוודאות סביב הרפורמה במערכת המשפט, החרפה במצב הביטחוני והצעות חוק בעלות פוטנציאל השפעה על פרמטרים והסדרים כלכליים.

עוד צופים כלכלני הפועלים עלייה חדה בגירעון התקציבי, לרמה של 3% תוצר ואולי אף יותר על רקע ירידה חדה של 7.6% בהכנסות המדינה ממסים בחודש ינואר לעומת ינואר אשתקד. העלייה בגירעון והפסקת הנפקות אג"ח מיועדות יובילו לגידול נטו בהנפקות אג"ח סחירות, וללחץ לעליית תשואות.

השווקים עברו לגלם ריבית של 4.25% בסוף השנה וירידה לרמה של כ- 3.5% בשנה הבאה. מגמה דומה ראינו בשבוע החולף גם בארה"ב, כשהשוק עבר לגלם ריבית ברמה של כ- 5% גם בסוף השנה.

ארה"ב: קצב העלאות הריבית יתמתן אך הן לא ייפסקו

באשר לעולם מעריכים כלכלני הפועלים כי הבנקים המרכזיים בעולם צפויים להוריד את קצב העלאות הריבית, אך תהליך העלאות הריבית עדיין לא הסתיים, והריבית צפויה להיוותר ברמה גבוהה יחסית לאורך זמן ממושך.

חברי הפד מאותתים שהריבית לא תרד בקרוב, למרות שהאינפלציה מתמנת. ביום שלישי האחרון, נראה היה כי האיתותים מנאום נשיא הפד בוושינגטון, שהדגישו את קיומו של תהליך דיסאינפלציה בארה"ב, התקבלו בתגובות חיוביות בשוק ההון. עם זאת, התבטאויות של חברי פד אחרים בהמשך השבוע התקבלו באופן זהיר יותר וקיזזו חלק מהעליות שנרשמו יום קודם לכן.

שוק ההון בארה"ב צופה כעת עוד שתיים עד שלוש העלאות ריבית נוספות של 0.25% לרמה שתגיע לשיאה ביולי השנה – 5.25%-5.5%. כמו כן, הציפיות בשוק ההון לירידת ריבית בהמשך השנה התמתנו ומהן עולה שעד סוף השנה הריבית תרד במעט לכ-5.0% ותגיע לרמה של כ- 3.75% בסוף 2024, ו-3.25% בסוף 2025. סיכוני האינפלציה והמיתון בארה"ב נותרו גבוהים, אך עם זאת האינפלציה מתמתנת והפעילות הכלכלית ושוק העבודה מפגינים עד כה עמידות מפתיעה. הצעדים הבאים של הבנקים המרכזיים, בדומה גם למסרים שעולים מדוברי הפד השונים, צפויים להיות מתונים יותר, ותלויים בנתונים שיתפרסמו.