מאת: אלון הדר

3D Systems הינה אחת מהחברות הציבוריות הגדולות ביותר בעולם הפועלות בתחום הדפסת תלת -מימד. למעשה היא נחשבת לחברה שהמציאה את ההדפסה התלת מימדית. מדובר בחברת אחזקות שבאמצעות החברות הבנות שלה פועלת בכל העולם ומוצריה כוללים את כל קשת הפעילויות והמוצרים הקיימים בתחום ההדפסה התלת מימדית. לקוחות החברה מגיעים מתחומי הרכב, החינוך, חלל-אוויר וביטחון, אוניברסיטאות ועוד. תחום ההדפסה התלת מימדית נחשב לאחד התחומים ה"חמים" אשר צפויים לצמוח בשיעורים גבוהים בעשורים הקרובים.

שווי השוק של החברה הינו כ – 3.3 מיליארד דולר, מדובר בשווי נמוך ביותר מ- 70% משווי השיא של החברה שעמד על יותר מ- 10 מיליארד דולר בראשית 2014.

מבחינה פונדמנטלית לחברה יציבות פיננסית נאה (חובות בהיקף של 10 מיליון דולר כנגד קופת מזומנים בהיקף של כ – 380 מיליון דולר) ומכירות בהיקף של יותר מ- 600 מיליון דולר נכון לדוחות האחרונים שפורסמו אם כי הרווח בשורה התחתונה שולי, עם זאת מכפיל הרווח הצפוי של החברה הוא בסביבות 30, מכפיל רווח שנחשב סביר לחברת צמיחה.

כפי שניתן לראות בגרף השבועי המצורף, בפרק זמן של שנה קרסה מניית החברה משער 95 דולר לשער שפל של כ- 27.5 דולר בדצמבר 2014. מאז ועד היום מניית החברה נעה בין רמת השפל שנקבעה לשער 33 דולר לערך. יש להדגיש כי המניה תנודתית מאוד ויכולה לנוע עשרות אחוזים מעלה ומטה בפרקי זמן קצרים. בחודשים האחרונים התנודתיות דעכה ומבחינה צ'רטיסטית יתכן ונוצרה תחתית כפולה (אישור ינתן רק בפריצת שער 33 דולר). מתנד המחזור שינה כוון במהלך פרק הזמן האחרון ועבר למגמה עולה, אם כי ערכיו עדיין נמצאים מתחת לקו האפס (כלומר טרם ניתן לומר שמדובר באיסוף סחורה) . ה- MACD נמצא בטריטוריה חיובית.

אופן הפעולה :

כפי שנכתב מדובר במניה תנודתית מאוד במשך רוב הזמן אשר בזמן האחרון נכנסה לסוג של תרדמת שהביאה לירידה בתנודתיות. סביר להניח כי בשלב כלשהו התנודתיות הגבוהה תראה פניה שוב אולם לא ניתן לדעת מתי יקרה הדבר.

לכן ישנם שני אופני פעולה אפשריים –

האחד מבוסס על ניסיון להרוויח מהעלייה העתידית בתנודתיות המניה (אם וכאשר) ולנצל את מחירי האופציות הנמוכים באופן יחסי להיסטוריה של הנייר ולרכוש אופציות רחוקות – למשל קול 33 דולר (עלות 225 דולר ליחידה) ופוט 27 דולר (עלות 237 דולר ליחידה) לחודש מאי 2015 יעלו ביחד 462 דולר כאשר רווח בפוזיציה יהיה החל מתנודה של 25% לאחד הכיוונים (כאמור מדובר במניה תנודתית מאוד ולא מדובר במשהו חריג, ודאי כאשר מדובר בפרק זמן שיתפרסמו בו דוחות). בכל מקרה יש לסגור את הפוזיציה או לגלגל אותה קדימה אם נגרם הפסד של יותר מ- 50% מערך הפוזיציה (230 דולר) על מנת שלא למחוק את כל ההשקעה.

אופן הפעולה השני אופטימי יותר ומבוסס על צפי לעלייה במחיר המניה, ניתן לרכוש ישירות את מניות החברה ברמות השערים הנוכחיות, כ – 30 דולר לערך ולמקם סטופ בשבירה של אזור 26 דולר. למעשה לאור התנודתיות ההיסטורית הגבוהה של המניה לא בטוח שסטופ יעזור וכדאי לרכוש הגנות בדמות אופצית פוט אחת על כל 100 מניות. אופצית פוט 30 דולר למאי עולה 365 דולר והיא תספק רצפת הפסד לפוזיציה של 365 דולר במחיר של רווחיות שתחל רק משער 33.5 דולר וצפונה, קרוב מאוד לשער הפריצה של תבנית הרצפה הכפולה, כאשר פריצה כזו צפויה למשוך קונים טכניים לנייר (גם אם לטווח זמן קצר) ולהעביר את הפוזיציה לרווח.

הכותב אינו יועץ השקעות. הכותב עשוי להחזיק בניירות המוזכרים בכתבה; אין לראות באמור המלצה או הכוונה לביצוע בניירות ערך; כל משקיע צריך לבחור את רמת הסיכון המתאימה לו על פי פרמטריים אישיים וספציפיים, ועליו להתייעץ עם יועץ השקעות מוסמך.

על פני נתוני בנק ישראל, יתרת החוב של המגזר העסקי עלתה בחודש נובמבר בכ-1.2% לרמה של כ-824 מיליארדי ש"ח. יתרת החוב של משקי הבית גדלה בכ-3.3 מיליארדי ש"ח (0.8%) ועמדה בסוף החודש על כ-435 מיליארדים.

החוב של המגזר העסקי:   מהחטיבה למידע ולסטטיסטיקה נמסר, כי בחודש נובמבר עלתה יתרת החוב של המגזר העסקי בכ-9.7 מיליארדי ש"ח (1.2%) לרמה של כ-824 מיליארדים. העלייה ביתרת החוב נבעה מהשפעת פיחות של כ-2.8% בשער החליפין של השקל מול הדולר, אשר הגדיל את השווי השקלי של החוב הצמוד והנקוב במט"ח,  וכן מגיוסי חוב נטו של אג"ח בחו"ל, אג"ח לא סחיר בישראל והלוואות בנקאיות וחוץ בנקאיות. העלייה ביתרה קוזזה כתוצאה מפירעונות נטו של אג"ח סחיר בישראל ומהשפעת ירידה של מדד המחירים לצרכן בכ-0.2% שהפחית את השווי של החוב הצמוד למדד.

בחודש דצמבר הנפיק המגזר העסקי (ללא בנקים וביטוח) אג"ח בשווי של כ-1.8 מיליארדי ש"ח, רובן הנפקות של אג"ח לא סחיר; נמוך מממוצע הגיוסים מתחילת השנה שעומד על כ-2.5 מיליארדים. בסיכום שנתי גויסו כ-30 מיליארדי ש"ח, סכום הדומה לזה בשנת 2013.

החוב של משקי הבית:  יתרת החוב של משקי הבית גדלה בחודש נובמבר בכ-3.3 מיליארדי ש"ח (0.8%) לרמה של כ-435 מיליארדים. יתרת החוב לדיור מסך החוב של משקי הבית עלתה בכמיליארד ש"ח ועמדה בסוף נובמבר על כ-301 מיליארדים. בחודש דצמבר חלה עלייה בביצועי המשכנתאות (נטילות של משכנתאות חדשות) והם הסתכמו בכ-5.5 מיליארדי ש"ח, גבוה מהממוצע השנתי שעומד על כ-4.3 מיליארדים . בסיכום שנתי, נרשמו ביצועי משכנתאות בסך של כ-51.5 מיליארדים, בדומה לסך הביצועים בשנת 2013.

בנק לאומי מציע ללקוחותיו פיקדון מובנה דולרי  (סטרקצ'ר) המותנה בעליית סל מניות פארמה. הפיקדון הוא ללא סיכון קרן ההשקעה (הקרן הנומינלית), אבל צריך לזכור שהעובדה שתקבלו (בתרחיש הפסימי) את הקרן הנומינלית, לא אומרת שאתם לא מפסידים  אתם עלולים להפסיד את הריבית הריאלית, את המדד, את ההשקעות האלטרנטיבות.  אבל מנגד, יש אפסייד שעשוי להיות משמעותי.

מדובר בפיקדון  מובנה ל-3.5 שנים עם קרן מובטחת ומענק מותנה.

קבלת המענק ושיעור המענק תלויים בהתנהגות סל המניות במהלך התקופה. איך זה ייבדק? הנה – במהלך התקופה תיבדק כל אחת מהמניות בסל ותרומתה למענק תחושב כך: לכל מניה נקבע חסם בשיעור של 70% (לא כולל?) ביחס למחיר הבסיסי של אותה המניה. במידה ומחיר המניה לא חרג ולא נגע בחסם לאורך כל תקופת הפיקדון, תילקח בחישוב תשואת המניה (מנקודהנ לנקודה), חיובית או שלילית.

במידה וביום מסחר כלשהו מחיר המניה יחרוג או יגע (אפילו פעם אחת) בחסם, תשואת המניה תיקבע בשיעור של 6% למשך תקופת הפיקדון.

המענק בגין הפיקדון יחושב לפי סכום התשואות של המניות בסל כפול משקלן היחסי בסל. בכל מקרה, קרן ההשקעות מובטחת עלח ידי בנק לאומי בתום תקופת הפיקדון. קרן הפיקדון היא 100% דולרית (כלומר ההבטחה היא על 100% מהקרן הדולרית שהושקעה).

תאריך תחילת הפיקדון – 30 בינואר 2015; תאריך פירעון הפיקדון 30 ביולי 2018. הסל כולל 5 מניות – אקטוואיס; ואלוונט; גילד; ביוג'ן, סלג'ן – משקל כל אחת 20%.

המחיר הבסיסי של ניה הוא מחיר הסגירה ב-30 בינואר 2015. מחיר קובע – מחיר סגירה ב-24 ביולי 2018. מינימום עסקה – 10 אלף דולר.

לפרטי מלאים – היכנסו כאן

בנק ישראל הותיר גם החודש את הריבית ללא שינוי ברמה של 0.25%.  הכלכלנים העריכו שהריבית תהיה ללא שינוי, והם חלוקים מתי תתחיל הריבית לעלות – בין אמצע השנה לסוף השנה.

בנק ישראל והעומדת בראשו ד"ר קרנית פלוג מסביירם כי ההחלטה להותיר את הריבית לחודש פברואר ללא שינוי ברמה של 0.25%, עקבית עם מדיניות מוניטרית שנועדה להחזיר את האינפלציה אל תוך יעד יציבות המחירים של 1% עד 3% ב-12 החודשים הקרובים   ולתמוך בצמיחה תוך שמירה על היציבות הפיננסית. תוואי הריבית בהמשך תלוי בהתפתחויות בסביבת האינפלציה, בצמיחה בישראל ובכלכלה העולמית, במדיניות המוניטרית של הבנקים המרכזיים העיקריים ובהתפתחות שער החליפין.

מדד המחירים לצרכן נותר בדצמבר ללא שינוי. הציפיות לאינפלציה לטווחים הקצרים מצויות מתחת לגבול התחתון של היעד,  בין היתר על רקע המשך ירידת מחירי האנרגיה בעולם, וההשפעה הצפויה של הפחתת מחירי החשמל והמים.

האינדיקטורים שנוספו החודש ממשיכים להצביע על האצה בפעילות ברבעון הרביעי,  לאחר ההאטה ברבעון השלישי כתוצאה מ"צוק איתן". נתוני סקר החברות לרביע הרביעי מצביעים על שיפור ברוב הענפים, ובולט השיפור בתעשייה המסורתית, המושפעת יותר משער החליפין. בחודשים האחרונים ניכרת עליית מדרגה בקצב הגידול של המדד המשולב למצב המשק. נתוני שוק העבודה ממשיכים להצביע על תמונה חיובית.

על רקע התפתחויות חריגות בשוקי המט"ח העולמיים, השקל התחזק החודש מול האירו ב-6.5%, ונחלש מול הדולר ב-1.3%. לאחר פיחות מהיר של 10.4% מאוגוסט בשער החליפין האפקטיבי, נרשם מאז דצמבר ייסוף אפקטיבי של 4.4%, כך שהפיחות המצטבר מאוגוסט עומד על 5.5%.

באירופה הוכרזה תכנית הרחבה כמותית בהיקף גדול, ובמספר מדינות הופחתה הריבית. קרן המטבע העולמית הפחיתה החודש את תחזיותיה לצמיחה הגלובלית ולהתפתחות הסחר העולמי; התחזית לצמיחה בארה"ב עודכנה כלפי מעלה. החודש נמשכה ירידת מחירי האנרגיה וסחורות אחרות, אשר צפויה לתמוך בהתאוששות הצמיחה במשקים העיקריים, ולפעול להמשך ירידות באינפלציה.

מספר העסקאות לרכישת דירות חדשות, בעיקר אלו המצויות בטווח המחירים שהיה אמור להיכלל בתכנית "מע"מ אפס", גדל בחדות מאז ספטמבר, ומאוגוסט עד נובמבר ניכרת ירידה מתונה במספר הדירות החדשות למכירה. קצב נטילת המשכנתאות החדשות ממשיך להיות גבוה מאוד.

הצבירה בקרנות המתמחות באג"ח חברות נותרה שלילית, אך התמתנה בעוצמתה, וחלה התייצבות במרווחים בשוק.

הועדה המוניטרית סבורה שרמת הריבית הנוכחית תומכת בהמשך ההתאוששות בפעילות הכלכלית, ובחזרת האינפלציה אל תוך היעד.

בנק ישראל ימשיך לעקוב אחר ההתפתחויות הכלכליות בישראל ובעולם, ובשווקים הפיננסיים. בנק ישראל ישתמש בכלים העומדים לרשותו, ויבחן את הצורך בשימוש בכלים שונים, על מנת להשיג את מטרותיו – יציבות מחירים, עידוד התעסוקה והצמיחה, ותמיכה ביציבות המערכת הפיננסית – ובהיבט הזה, ימשיך לעקוב אחר ההתפתחויות בשוקי הנכסים ובכלל זה שוק הדיור.

כן, במלל על גבי מלל, בנק ישראל טובים, אפילו טובים מאוד. אבל, חברים יקרים , כלכלנים מוצלחים שכמוכם, הרי אתם יודעים שהריבית הנמוכה מנפחת בועות – בועת נדל"ן, בועת מחייר דירות, בועת חובות, בועת אג"ח שתפוצץ לכולנו בפנים. אתם אשמים בבועות האלו לא פחות מהממשלה. לכם יש את הכח להשפיע, אז אולי כבר תתחילו לעלות את הריבית! 

מנהל קרן הנאמנות מגדל (2A) הכנסה חודשית (מספר קרן: 5131115) מדווח כי ביום 5/02/2015 ישולם מנכסי הקרן תשלום לבעלי יחידות כדלקמן:   היום שבו מי שמחזיק ביחידות הקרן זכאי לתשלום (היום הקובע): 29/01/2015; שיעור התשלום: 3.01% מהערך הנקוב של היחידה. מחיר היחידה הוא כ-301 אגורות, כך שמדובר על חלוקה של כ-1%.

הקרן המנהלת מעל 90 מיליון שקל סיפקה תשואה שלילית של קרוב ל-20% בשלוש השנים האחרונות. הקרן מפזרת את השקעותיה כאשר על פי תשקיף הקרן – נכסי הקרן יושקעו לפי שיקול דעתו של מנהל הקרן ובלבד שההשקעה במניות, באופציות ובכתבי אופציות לא תעלה 30% .החשיפה למניות לא תעלה על 30% ולא תפחת ממינוס 30% מהשווי הנקי של נכסי הקרן

למדריך קרנות מחלקות דיבידנדים

למדריך דיבידנדים – מה המשמעות של דיבידנדים? ומדוע זה סתם גימיק? 

הממונה על הביטוח דורית סלינגר מפרסמת היום הנחיות בדבר מבנה הגילוי הנדרש בדוח התקופתי השנתי של קופות גמל וקרנות פנסיה חדשות.

להלן המסמך שפורסם באתר אגף שוק ההון, ביטוח וחיסכון:

מתוקף סמכותי לפי סעיף 42 לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (ביטוח), התשמ"א-1981 כפי שהוחל בסעיף 40 לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל), התשס"ה-2005, להלן הוראותיי". בהודעה נכתב כי "מטרת חוזר זה לעדכן את מבנה הגילוי של דוח סקירת ההנהלה ושל הדוח הכספי הכלולים בדוח התקופתי השנתי של קופות גמל וקרנות פנסיה חדשות (להלן: "דוח תקופתי") לשם חיזוק השקיפות, הרלוונטיות והשלמות של המידע הכלול בו, וכן לקבוע דרישת דיווח מיידי לממונה במקרה של גילוי טעות מהותית בדוחות הכספיים.

על פי ההנחיה, "הדוח התקופתי יכלול, לכל הפחות, את המידע המפורט במבנה הדיווח בהתאם לנספחים לחוזר זה, זולת אם בנסיבות העניין המידע אינו מהותי". בנוסף לפרטים הנדרשים בנספחים האמורים, יפורטו כל נתון, מידע או הבהרה אשר בהעדרם לא יציג הדוח התקופתי באופן נאות ובצורה נאמנה את מצבה הכספי של קופת הגמל או קרן הפנסיה, את ביצועיה ואת השינויים במצבה הכספי ובזכויות העמיתים בשנות הדיווח". בנוסף ההנחיה אומרת כי הדוחות הכספיים ייערכו בהתאם לכללי חשבונאות מקובלים, להוראות הממונה על שוק ההון, ביטוח וחסכון ולהוראות הדיווח המפורטות בנספחים לחוזר זה.

לצד כל סכום בדוח על המצב הכספי ובביאורים המתייחסים לו, יוצג הסכום המקביל לו בשנת הדיווח הקודמת, אלא אם נאמר אחרת בנספחים ב' ו-ג'; לצד כל סכום בדוח הכנסות והוצאות, בדוח על השינויים בזכויות עמיתים, בדוח תנועה בקרן פנסיה, ובביאורים המתייחסים להם, יוצג הסכום המקביל לו בשנת הדיווח הקודמת ובזו שלפניה, אלא אם נאמר אחרת בנספחים ב' ו-ג'; בסקירת הנהלה לא יוצגו מספרי השוואה, אלא אם נאמר אחרת בנספח א'.

בנוסף ייכלל בדיווח מידע נלווה לביאורים – החברה המנהלת תצרף לטבלאות הביאורים בנספח ב' ובנספח ג' לחוזר זה את המידע הנדרש בהוראות המופיעות ברקע אפור.

באשר לבסיס דיווח – הדוחות הכספיים ייערכו על בסיס מצטבר, כנדרש בכללי חשבונאות מקובלים. על אף האמור לעיל, רישום הפקדות ומשיכות ייערך על בסיס מזומן, במועד התקבול או התשלום בפועל, למעט במקרים הבאים, בהם הרישום ייערך במועד הנקוב לצדם:
א) משיכות המתבצעות באמצעות שיקים או העברות בנקאיות – ביום הנפקת השיק או ביום מתן הוראת התשלום לבנק;
ב) הפקדות שהועברו לחשבון ביניים של חברת ביטוח קשורה  – ביום ביצוע ההפקדה לחשבון הביניים;
ג) הפקדות לקרן פנסיה חדשה כללית המועברות מקרן פנסיה חדשה מקיפה כיוון שההפקדות חורגות מתקרת ההפקדה המותרת על פי דין – ביום ההפקדה לקרן הפנסיה החדשה המקיפה;
ד) תשלומים למקבלי קצבאות – בתום החודש בגינו משולמות הקצבאות, אף אם התשלום בפועל מבוצע בסמוך לאחר תום אותו חודש.
ז. הדוחות הכספיים ייערכו עבור היום האחרון של השנה, לרבות עבור יום שאינו יום עסקים.

ההנחיה מתייחסת גם לקופת גמל מסלולית וקרן פנסיה מסלולית: כל דוח או ביאור המופיעים בדוחות הכספיים של קופת גמל מסלולית יינתנו ברמת כל מסלול השקעה וברמה מצרפית, אלא אם נאמר אחרת בנספח ב' לחוזר זה. לעניין זה, "קופת גמל מסלולית" – למעט קופת גמל בניהול אישי וקופת גמל מרכזית לפיצויים רב מסלולית.

עוד נכתב בהנחיה, כי בדוחות הכספיים של קרן פנסיה מסלולית יינתן מידע ברמת כל מסלול השקעה וברמה מצרפית רק לגבי הביאורים שבהם נדרש כאמור בנספח ג' לחוזר זה. בביאורים האמורים יינתן גילוי נפרד גם בגין הנכסים הרשומים כנגד התחייבויות הקרן לתשלום קצבאות , לזכאים קיימים לפנסיה ולפנסיונרים. המידע שניתן בסקירת הנהלה יוצג ברמת כל מסלול השקעה או ברמה מצרפית, בהתאם להנחיות המפורטות בנספח א' לחוזר זה.

ההנחיה מתייחסת גם לקופת גמל בניהול אישי וקופת גמל מרכזית לפיצויים רב מסלולית:
א. לדוח התקופתי של קופת גמל בניהול אישי וקופת גמל מרכזית לפיצויים רב מסלולית לא תצורף סקירת הנהלה.
ב. הדוחות הכספיים של קופת גמל בניהול אישי ושל קופת גמל מרכזית לפיצויים רבת מסלולים יכללו רק את הדוח על המצב הכספי, דוח הכנסות והוצאות, דוח על השינויים בזכויות העמיתים, ביאור כללי וביאור מדיניות חשבונאית. הנתונים הכספיים בדוחות האמורים יינתנו ברמה מצרפית בלבד.
ג. על אף האמור בסעיף 4.א. לעיל, בדוחות הכספיים של קופת גמל מסלולית אשר אחד ממסלוליה הוא קופת גמל בניהול אישי או קופת גמל מרכזית לפיצויים רב מסלולית, יינתן המידע הנדרש בדוחות הכספיים בגין המסלול האמור רק בדוח על המצב הכספי, בדוח הכנסות והוצאות ובדוח על השינויים בזכויות העמיתים, ואילו בביאורים יינתן המידע אודות המסלול בסכום אחד, ללא חלוקה לרכיבי הביאור.

באשר לקופת גמל תאגידית: קופת גמל תאגידית תערוך את הדוח התקופתי שלה בהתאם להוראות חוזר זה ובהתאם להוראות נספח ג' בחוזר גמל 2005-2-20 "כללים לעריכת דוחות שנתיים של חברה מנהלת של קופות גמל", בהתאמות המחויבות.

עקרונות הדיווח לדוח סקירת הנהלה: המידע הנדרש בדוח סקירת הנהלה ייערך בהתאם להוראות נספח א' לחוזר זה, תוך הצגה בהירה, תמציתית, פשוטה ומובנת בשים לב, בין היתר, לעקרונות הבאים:
א. הצגת מידע עדכני ובעל השפעה מהותית על פעילות קופת הגמל או קרן הפנסיה בתקופת הדיווח;
ב. הימנעות מכפילות מידע, לרבות הימנעות מהכללת סיכומים או תמציות. מנגד, שימוש בהפניות לסעיף או לביאור בו מובא המידע במלואו;
ג. הימנעות מניסוח הלקוח ממסמכים משפטיים בלא הסבר בהיר ותמציתי של המהות העסקית והשלכותיה;
ד. הימנעות מהסתמכות תדירה על מילוני מונחים לצורך מתן הסברים;
ה. הימנעות מניסוחים מעורפלים, שניתן לפרשם ביותר ממובן אחד;
ו. הצגת מידע מורכב באמצעים חזותיים או גרפיים, לרבות על-ידי טבלאות, תרשימים ורשימות;
ז. הצגת כל טבלה הנדרשת בנספח א' בליווי הסברים לגבי שינויים מהותיים בנתונים ומשמעותם;
ח. בתחילת הדוח יצורף תוכן עניינים, כולל הפניה למספרי עמודים.

בנוסף מתייחסת סלינגר בהנחייתה גם למיזוג בין קופות גמל או קרנות פנסיה :
חברה מנהלת הממזגת קופת גמל או קרן פנסיה שבניהולה (להלן – הקופה המתמזגת) בקופת גמל או בקרן פנסיה אחרת שבניהולה או שבניהולה של חברה מנהלת אחרת (להלן – הקופה הממזגת), תערוך את הדוח התקופתי של קופת הגמל או קרן הפנסיה לשנת המיזוג, כמפורט להלן:
א. לגבי הקופה הממזגת –
1) דוח הכנסות והוצאות יכלול את נתוני הקופה המתמזגת, החל מיום המיזוג;
2) דוח על השינויים בזכויות העמיתים או דוח תנועה בקרן פנסיה יכללו מידע בדבר "קבלת נכסים נטו מקופת גמל/קרן פנסיה", בשורה נפרדת;
3) יתווסף ביאור בו יצוין כי העברת הזכויות התבצעה בדרך של העברת נכסים ולא במזומן וכי כתוצאה מהמיזוג לא הייתה פגיעה בעמיתי הקופה המתמזגת, למעט שינוי במח"מ הנכסים, ולא נוצרו נכסים או רווחים לחברה המנהלת;
4) לא יחול שינוי במספרי ההשוואה.
ב. לגבי הקופה המתמזגת –
1) במידה שיום המיזוג קדם ליום 30 בספטמבר, החברה המנהלת תהיה רשאית שלא לערוך דוח תקופתי בגין הקופה לשנת המיזוג;
2) במידה שיום המיזוג אירע ביום 30 בספטמבר או אחריו, החברה המנהלת תהיה רשאית לא לכלול בדוח התקופתי בגין הקופה את דוח סקירת ההנהלה.
ג. על אף האמור בסעיפים א ו-ב לעיל, במקרה של מיזוג טכני בין קופות או מסלולים המנוהלים בידי אותה חברה מנהלת, הדוח התקופתי של הקופה הממזגת יכלול את נתוני הקופה או המסלול המתמזגים כאילו יום המיזוג חל ב-1 לינואר של אותה שנה תוך ציון תאריך המיזוג, וכן יכלול הדוח התקופתי של הקופה הממזגת נתוני פרופורמה. יחד עם זאת, גילוי המתייחס לשיעור דמי ניהול ממוצע ברמה מצרפית  יחושב בגין הקופה או המסלול המתמזגים החל מיום המיזוג. בהתאם, החברה המנהלת תהיה רשאית שלא לערוך דוח תקופתי לשנת המיזוג בגין הקופה או המסלול המתמזגים.

דיווח לממונה:
א. התגלתה טעות מהותית בדוחות הכספיים של קופת גמל או קרן פנסיה, תדווח החברה המנהלת לממונה אודות קיומה של הטעות המהותית והצורך בתיקון הדוחות הכספיים בתוך שני ימי עסקים ממועד גילוי הטעות המהותית. הדיווח יכלול את המידע הבא:
1) המועד והאופן שבו נודע לחברה על דבר קיומה של הטעות המהותית;
2) התקופות שהדוחות הכספיים בגינן כוללים טעות מהותית;
3) מהות הטעות, הסעיפים בדוחות הכספיים שהושפעו מהטעות וסכומי ההשפעה על כל אחד מהם;
4) הדוחות הכספיים שבמסגרתם יבוצע תיקון הטעות המהותית.
ב. ככל שהתגלו מספר טעויות מהותיות, יינתן המידע הנדרש לפי סעיף זה ביחס לכל אחת מהטעויות בנפרד, ובנוסף יצוין סכום ההשפעה המצטבר של כל הטעויות יחד.
לעניין סעיף זה, "טעות מהותית" – בהתאם להגדרות המופיעות בתקן חשבונאות בינלאומי 8 (IAS 8) ובהתאם להנחיות לבחינת מהותיות שנקבעו בהחלטה מספר 99-4 של הרשות לניירות ערך בעניין "קוים מנחים לבחינת מהותיות של טעות בדוחות כספיים", או כל הנחיה אחרת שתבוא במקומה, בהתאמות המחויבות .

תחולה: הוראות חוזר זה יחולו לגבי כל קופות הגמל, למעט קרנות ותיקות וקופות ביטוח.

תחילתן של הוראות חוזר זה החל מהדוח התקופתי לשנת 2014.

פרויקט התחדשות עירונית גדול בכפר סבא יוצא לדרך. משרד הבינוי הכריז על תכנית הפינוי בינוי בשכונת תקומה בכפר סבא. התכנית הוכרה כתכנית פינוי בינוי במסלול רשויות. מטרת הפרויקט היא לפנות 296 יחידות דיור בבניינים ישנים שנבנו בשנות ה-50 בין הרחובות ויצמן-נורדאו-הראשונים ורופין. במתחם בניינים נמוכים בגובה 3-4 קומות.

היזמית בפרויקט, חברת ענב, הבונה אלפי יחידות דיור בפרויקטי פינוי בינוי ברחבי הארץ, כבר חתמה על הסכמים מפורטים עם כ-70% מהדיירים בפרויקט.

במסגרת התכנית מתכוונת ענב לבנות 1,100 יחידות דיור חדשות במתחם. בסה"כ יבנו 15 בניינים בגובה של 9-25 קומות. הדירות החדשות יהיה בשטח ממוצע של 100 מ"ר, לעומת 70 מ"ר כיום, ובנוסף הדירות יהנו הדיירים ממרפסות, חניות תת קרקעיות ומחסן לכל דירה.
אפי כץ, מנכ"ל חברת ענב, אומר כי "עברנו את השלב הקשה ביותר בפרויקט בתקומה, והוא ריכוז וגיוס של למעלה מ-70% מהדיירים לחתימה על הסכם מפורט. מהרגע שהעירייה הבינה שיש היענות מאסיבית של הדיירים של מעל 60%, היא נרתמה לפרויקט. ראש העיר יהודה בן חמו מבין את מצוקת הדיירים. בכנס שהיה לפני כחצי שנה הוא התחייב כי עד סוף 2015 תאושר התכנית, וכי פרויקט תקומה יהיה אחד הפרויקטים היפים ביותר בכפר סבא".

כץ מציין עוד כי תכנית הפינוי בינוי בשכונת תקומה צפויה להתאשר בסוף 2015, ופינוי הדיירים ותחילת בניית השלב הראשון בפרויקט צפוי להיות בתחילת 2016.

פסגות מפרסמים הבוקר סקירת "השבוע בשוק האג"ח". באשר לשוק המקומי, מציינים פסגות כי השקל ממשיך להתחזק מול סל המטבעות.  פסגות כותבים כי "למרות התחזקותו של השקל אנו מעריכים כי הסבירות להפחתת ריבית נוספת עדיין נותרה נמוכה. לכן, גם בהודעת הריבית שתתפרסם מאוחר יותר היום ייבחר בנק ישראל, להערכתנו, להותיר את הריבית ללא שינוי . במידה ומגמת התחזקות השקל תימשך, לא מן הנמנע כי בנק ישראל ישתמש "בכלים שונים" על מנת  להחליש את המטבע (כנראה על ידי רכישת מט"ח, או רכישת אירו בפרט, במידה נרחבת יותר)".

בנוסף מציינים פסגות כי המדד המשולב עלה בחודש דצמבר. פסגות מציינים כי לשיפור שניכר במדד בחודשים האחרונים תרמו בעיקר השיפור בנתוני סחר החוץ ונתוני שוק העבודה שממשיכים להיות חזקים. עוד נכתב בסקירה, כי האינדיקטורים השוטפים  – נתוני סחר החוץ, הייצור התעשייתי, הפדיון בכלכלה, נתוני שוק העבודה ועוד- ממשיכים להצביע על מגמת שיפור בפעילות הכלכלית.

בסקירה מזכירים פסגות כי ביום רביעי הפד יפרסם את החלטת הריבית החודשית. בבית ההשקעות מעריכים כי מיקוד המשקיעים יהיה על נוסח ההודעה בו יחפשו רמזים נוספים לגבי אם ומתי הפד יעלה ריבית לאור ההתפתחויות המוניטאריות בעולם".

עידן אזולאי, מנהל השקעות ראשי בבית ההשקעות אפסילון, מתייחס הבוקר למסחר עד כה. אזולאי אומר כי: "השווקים בעולם אינם מתרגשים יתר על המידה מהבחירות ביוון. כנראה שליוונים יש הרבה יותר מה להפסיד מאשר המדינות החברות בגוש במידה והם יחליטו לסטות מהמדיניות הכלכלית שהוכתבה להם על ידי ה ECB".

באשר להודעת הריבית אומר אזולאי: "אני לא פוסל את האפשרות שבנק ישראל יפתיע היום, בין אם במעשה ובין אם במלל לאור נתוני המקרו המתונים והפחתות הריבית בעולם".

היעדים של בנק ישראל ל-2018

יונתן כץ מלידרשוקי הון כותב הבוקר כי זכייתה של מפלגת השמאל ביוון עלולה להביא לעצבנות בשווקים ולהיחלשות נוספת ביורו. Tsipras (ראש המפלגה) דוגל בשינוי תנאי הסכם הסיוע עם הקהילה האירופית ולהפסקת מדיניות הריסון הפיסקאלי החריף. למרות זאת, הוא כן שואף לשמור את יוון בתוך גוש היורו ורואה חשיבות בכך. השאלה הגדולה תהיה האם גרמניה תהיה מוכנה לשנות את הסכם הסיוע לטובת יוון ולהסכים לשינוי במדיניות הפיסקאלית ואולי למחיקת חובות או פריסה יותר ארוכה. חשוב להדגיש שלמרות המחלוקת הקשה בנושא הצנע ביוון, זה לא האינטרס של אף אחד שיוון תפרוש מגוש היורו, כך שסביר להניח שבסופו של דבר הצדדים יגיעו לפשרה. יחד עם זאת, בטווח הקצר אי וודאות בנושא תתרום להיחלשות היורו ולירידת תשואות על אג"ח ארה"ב בתור מפלט "בטוח"

היקף המשכנתאות עולה מדרגה. אחרי ירידה בלקיחת משכנתאות בחודשים אוגוסט עד נובמבר בשנה שעברה על רקע מבצע 'צוק איתן' ובעקבות הכוונה ליישם את תוכנית מע"מ אפס שבפועל הקפיאה את השוק (הרוכשים חיכו ליישומה של התוכנית), חזר הציבור לרכוש דירות, ובהתאמה היקף המשכנתאות עלה.

הסיבה העיקרית היא אכזבה מיכולתה של הממשלה ליישם את תוכנית מע"מ אפס שהיתה אמורה (לפחות, בטווח הקצר) לעזור בהורדת המחירים. אבל, תוכניות לחוד ומעשים לחוד. אין תוכנית מע"מ אפס, אין אפילו את הסיכוי הזה שמשהו יקרה (אם כי, גם התוכנית הזו לא היתה ככל הנראה עוזרת בטווח הבינוני והארוך). בכל מקרה, על רקע פירוק הממשלה וביטול התוכנית חזר אותו ציבור שישב בינתיים על הגדר לרכוש דירות – זה התבטא בלקיחת המשכנתאות בדצמבר – 5.5 מיליארד שקל, וזה מתבטא בינואר השנה.

על פי ההערכות היקף המשכנתאות צפוי לעלות על 4.5 מיליארד שקל בינואר השנה, בעוד שבינואר שנה שעברה הסתכמה לקיחת המשכנתאות ב-3.8 מיליארד שקל.

בשנת 2014 כולה הסכם היקף המשכנתאות ב-51.6 מיליארד שקל, ממוצע של 4.3 מיליארד שקל בחודש.

מחשבון משכנתא

מדריכים נוספים:

משכנתא לזכאים – כדאי?

כמה משכנתא להחזיר כל חודש?

למדריך מס רכישה

ריבית קבועה לעומת ריבית משתנה – מה עדיף?

לנתוני ריבית משכנתא מעודכנים

הממונה על הביטוח דורית סלינגר פונה היום לחברות הביטוח, ומסמך ובו הגדרת מקרה הביטוח בביטוח סיעודי.

על פי המסמך, חוזר ביטוח 2013-1-5 שעניינו "עריכת תכנית לביטוח סיעודי" מגדיר כי מקרה הביטוח בביטוח סיעודי יכול שיתרחש כאשר חל "מצב בריאות ותפקוד ירודים של המבוטח כתוצאה ממחלה, תאונה או ליקוי בריאותי, אשר בגינו הוא אינו מסוגל לבצע בכוחות עצמו חלק מהותי , של לפחות X מתוך 6 הפעולות המנויות בחוזר". החוזר מונה ומגדיר שש פעולות: לקום ולשכב, להתלבש ולהתפשט, להתרחץ, לאכול ולשתות, לשלוט על סוגרים וניידות.

בפתח הפנייה, נכתב כי "מביקורות שערך אגף שוק ההון, ביטוח וחיסכון ומבירור פניות ציבור, נמצא כי היו נהוגות מספר פרשנויות בנוגע לאופן יישום הוראות החוזר לעניין הגדרת מקרה הביטוח. כך למשל, היו חברות שחילקו את הפעולות לתתי פעולות משנה, כגון באמצעות הפרדה בין ביצוע הפעולה על ידי פלג גוף עליון לביצוע הפעולה על ידי פלג גוף תחתון או הפרדה בין ביצוע הפעולה על ידי פלג גוף ימין לבין ביצוע הפעולה על ידי פלג גוף שמאל וכיוצא באלה".

במכתב הממונה צוין כי "במקרים אלו, נמצא שישנן חברות שבוחנות את יכולתו של המבוטח לבצע את כל אחת מפעולות המשנה, כאשר הניקוד הסופי ביחס לפעולה עצמה ניתן על דרך של שקלול יכולת המבוטח ביחס לכל אחת מפעולות המשנה, וכך, הבחינה האם המבוטח מסוגל לבצע בכוחות עצמו את הפעולה, נעשית שלא באופן תכליתי".

בפניית הממונה נכתב: "התכלית שבבסיס שיטת קביעת הזכאות על דרך של בחינת ADL, היא לבחון האם מבוטח מסוגל, או לא, לבצע בכוחות עצמו את פעולות תפקודי היום-יום. לשם כך, החוזר קבע מבחן מהותי, שקיבל גם ביטוי כמותי בסוגריים, לאמור: "(לפחות 50% מהפעולה)". מאליו מובן, כי לא היתה כל כוונה שהמבחן המהותי יהפוך למבחן של תחשיב מספרי דווקני בלבד, המחשב "50% מביצוע הפעולה". חלוקה לתתי פעולות משנה ותחשיב דווקני על פיהן, עשוי לרוקן מתוכן את המבחן המהותי של יכולת ביצוע הפעולה. ככל שפעולה, מבחינה מהותית, אינה ניתנת לביצוע על ידי מבוטח, לא יתכן כי ייקבע על ידי חברת הביטוח כי ניתן לבצע לפחות 50% ממנה".

בהמשך המכתב מעניק הממונה מספר דוגמאות, ומבהיר כי "בעת יישוב תביעות, חברת ביטוח נדרשת לבחון האם מבוטח מסוגל לבצע בכוחות עצמו חלק מהותי מהפעולה, כך שהבחינה תיעשה לפי הפרשנות התכליתית שתוארה".