רשות המיסים נלחמת בחברות פיקטיביות שמייצרות חשבוניות פיקטיביות. מדובר על תופעה שבה מקימים חברה בכאילו רק לשם מתן חשבוניות שיחשבו כהוצאות בעסק אחר. היקף הסכומים הפיקטיבים שנרשמים כהוצאות מגיע למאות ומיליארדי שקלים.
על רקע זה, רשות המיסים מדווחת כי בית משפט השלום בירושלים, נעתר לבקשת מחלקת ביקורת מכס ומע"מ ירושלים והורה על שחרורו בתנאים מגבילים שלאייל אפרימי, (58), מירושלים, בעליה של חברת א.מ.א טבעי. על פי החשד אפרימי ניהל פעילות פיקטיבית.
על פי המתואר בבקשת המעצר, חשוד אפרימי, בקיזוז תשומות בהיקף של 9.6 מיליון שקלים, כשסכום המע"מ עומד על 1.6 מיליון שקל, בנוסף להפצת חשבוניות מס פיקטיביות בסכום של 10.6 מיליוני שקלים, כל זאת במהלך התקופה שבין חודש אוגוסט 2018 ועד היום. החשוד נחקר במשרדי היחידה החוקרת ומסר את גרסתו בנוגע לחשדות המיוחסים לחברה, הוא אף קשר את עצמו לביצוע העבירות והגרסה שמסר מחזקת את החשדות כנגדו.
שופט בית משפט השלום אורן סילברמן שחרר את החשוד בתנאים מגבילים בהם, ערבות עצמית בסך בסכום של 200,000 שקל, הפקדת מזומן בסכום של 10,000 שקל ועוד.
מע"מ על טיפים – רשות המיסים דוחה את ההחלטה
מהן הטבות המס על אביזרי בטיחות ולמה רשות המסים רוצה לבטל אותן
ענת גואטה, יו"ר רשות ניירות ערך, הציגה את התוכנית של רשות ניירות ערך לשנים הבאות.
התוכנית מתמקדת בארבע תחומי- שמירה על שוק הון הוגן, ביסוס והרחבת השוק כשוק ציבורי; קידום החדשנות הטכנולוגית והגברת התחרות.
שמירה על שוק הון הוגן
היעד הזה הוא כמובן בליבת הפעילות של רשות ניירות ערך. בתוכנית ארוכת הטווח, מגדירה הרשות כי היא תפרסם מדיניות אכיפה בתחום האכיפה הפלילית והמינהלית והן בתחום האכיפה הפרטית. "בנוסף, הרשות תשקיע משאבים נוספים לחיזוק יכולות החקירה והמודיעין, הפיקוח והאכיפה; ותחזק את מעמדם של שומרי הסף, ובכלל זאת חיזוק מעמדם ותפקידם של הנאמנים, הגברת הפיקוח על חתמים ומפיצים, קביעת סטנדרטים לפעילותם של שומרי סף, כגון: ועדות ביקורת, דירקטורים ומשקיעים מוסדיים, ובחינה של כלי הפיקוח והאכיפה החלים על רואה החשבון המבקר".
השוק כשוק הציבורי
מטרה נוספת היא לבסס ולהרחיב את ההישענות של הציבור על הבורסה – "רשות ניירות ערך תחתור ותפעל לביסוסו ולהרחבתו של שוק ההון הציבורי, על-מנת שיהיה הבחירה הראשונה והמובילה להשקעה עבור הציבור הרחב, עבור הגופים המנהלים את כספי הציבור ועבור חברות עסקיות המבקשות מימון", מציינים ברשות, "במסגרת זו תפעל הרשות לגיוון היצע מוצרי ההשקעה בשוק ההון, לרבות מוצרי איגוח; להסדרת פלטפורמות מסחר נוספות דוגמת בורסה משנית; לעידוד רישומן של חברות נוספות למסחר; לחיזוק הקשר ולשילוב משמעותי יותר של תעשיית ההיי-טק הישראלית בשוק ההון הישראלי; להגדלת החזקות הציבור בחברות הנסחרות בבורסה ועוד".
חדשנות הטכנולוגית בשוק ההון
גאוטה כבר הדגישה במספר הזדמנויות את החשיבות הגדולה שהיא רואה בטכנולוגיה ובחדשנות, וזה חלק מהיעדים במסגרת התוכנית של הרשות – "הרשות תבחן באופן יזום ושוטף את המגמות וההתפתחויות הטכנולוגיות; תגיב באופן מהיר ויצירתי לשינויים המתרחשים בשווקים; ותייצר סביבת אסדרה התומכת בפעילויות החדשות, תוך התמודדת עם הסיכונים הכרוכים בהן, ומבלי להעמיד חסמים שאינם נדרשים לקיומן של הפעילויות בישראל.
"כצעד ראשון, הרשות הקימה מרכז חדשנות פיננסי (Fintech Innovation Hub), המעניק בימים אלה ליווי רגולטורי לחברות טכנולוגיה המפתחות מוצרים חדשניים בתחום הפיננסי. כמו כן, במהלך השנה האחרונה עסקה הרשות בתחום הנכסים הדיגיטליים ובטכנולוגיית הבלוקצ'יין. תחום הנכסים הדיגיטליים, מתאפיין בשלב זה בתנודתיות גבוהה ובסיכונים רבים. על כן, הרשות תמשיך לבחון את הנושא, מתוך שאיפה להגן על ציבור המשקיעים, אך גם לאפשר את צמיחת התחום לטובת התעשייה והכלכלה בארץ. בנוסף, הרשות תפעל להוביל בתחומי החדשנות בכלל ובתחום הפינטק בפרט, מתוך הבנת התרומה של תחום זה לציבור המשקיעים, לחוסנו של שוק ההון, לצמיחה ולכלכלת ישראל, ותבחן אפשרות להסרת חסמים הקשורים לאסדרה של הפינטק ולפיקוח עליו; עידוד תחום ה-Regulation Tech וה-Supervision Tech".
תחרות בשוק ההון
וכמובן – הגברת התחרות. צעד חשוב שכבר נעשה הוא פרסום העמלות של הברוקרים הפרטיים ויש עוד בדרך – "שוק ההון הישראלי מאופיין ברמת ריכוזיות גבוהה של השירותים הפיננסיים וניהול ההון הציבורי", מציינים ברשות, המערכת הבנקאית ממלאת תפקיד מרכזי בשוק ההון. תחרות בריאה ואפקטיבית מגבירה את היעילות ומובילה לשיפור השירותים והמוצרים עבור ציבור המשקיעים. תחרות אף מעודדת חדשנות, מפחיתה עלויות לצרכן ומשפרת את כושר התחרות של השוק המקומי בשוקי העולם. כמו כן, לתחרות ולריבוי השחקנים יש תרומה ליציבות בשוק ההון ולהצבת התנאים ההכרחיים לפעילותו התקינה, כגון נזילות וגילוי מחיר (Price Discovery). משכך, תחרות היא הכרחית לקיומו של שוק הון יציב, פעיל, יעיל ומשוכלל.
"הרשות תחתור לקידום התחרות בשוק ההון על-מנת להגדיל את יעילותו, להנגישו לציבור ולהופכו לאטרקטיבי בשוקי העולם. במסגרת זו, הרשות תפעל להבטיח את קיומה של תחרות עבור ציבור המשקיעים – לקוחות הקצה. הרשות תפעל להבטיח כי המידע הרלוונטי ישוקף לציבור ויאפשר השוואה בין שירותים ומוצרים, תוך מתן אפשרות למעבר פשוט וקל בין נותני השירותים. בנוסף, באשר לגופים המפוקחים, הרשות תפעל להבטיח כי אין באסדרה הקיימת חסמי כניסה עודפים. הרשות תפעל להבטיח כי ראשוניות, גודל וגישה למידע או ללקוחות אינם מנוצלים כדי לדחוק את רגליהם של שחקנים מהשוק. בין היתר, הרשות תבקש לעודד פעילות של מתווכים פיננסיים חדשים ודיגיטליים ולפעול להגברת התחרות בתחומי הברוקראז' וההפצה של קרנות נאמנות בישראל".
אלו משימות חשובות שכאמור כבר החלו באופן חלקי. גואטה הדגישה את מחויבותה לעניין ובכלל לכל התוכנית – "אנחנו מחזקים את השוק, מניעים את הכלכלה", אמרה גואטה, "זה העיקרון על בסיסו גובשה התוכנית האסטרטגית של רשות ניירות ערך לשנים הקרובות, ולאורו נפעל. אני משוכנעת כי פיתוח וחיזוק שוק ההון הציבורי בישראל הוא אינטרס לאומי. שוק הון ציבורי נועד לשרת בראש ובראשונה לשרת את ציבור המשקיעים ואת הכלכלה המקומית. אנחנו מחויבים לפעול לפתיחת שוק ההון המקומי לעולם, להרחבתו, ולהפוך אותו לשוק הון טכנולוגי, מתקדם ותחרותי. כל זאת, לצד שמירה על שוק הון הוגן, המהווה תנאי סף הכרחי לאמון ציבור המשקיעים ולבחירתם בשוק שלנו".
ענת גואטה:נפתח את שוק איגוח המשכנתאות, ונחבר כלים דיגיטליים לשוק ההון
ענת גואטה, יור רשות ניירות ערך על מצב הבורסה: 50 חברות מרכזות 90% מהמסחר, 400 חברות לא נמצאות בשוק
על רקע החלטת בנק ישראל שלא להעלות את הריבית (הרחבה כאן) סבור שמואל בן אריה, מנהל השקעות ראשי לשוק המקומי בפיוניר כי זה הזמן לקחת משכנתא ולקנות דירה.
"בהחלטת הריבית הקודמת בנק ישראל אמר כי צפויה העלאת ריבית נוספת עד סוף הרבעון השלישי ל- 0.5% וכי הריבית תעמוד על כ- 1.25% בסוף 2020. למעשה בנק ישראל השאיר לעצמו פתח להעלאת ריבית נוספת ברבעון הרביעי.
"במידה ותנאי השוק לא יאפשרו העלאה כזו, האם זה אומר שצפויות שלוש העלאות ריבית על מנת לעמוד ביעד? ההודעה מעניינת כי היא לא מאוד ברורה, אם בסוף שנת 2019 התנאים להעלאה לא יבשילו, אז מה אמור להשתנות בשנת 2020?
"כשמסתכלים על המצב הכלכלי במשק, נתוני הצמיחה נראים טוב וכך גם נתון האבטלה, שהתייצב כבר תקופה ארוכה סביב ה- 4% ואף נמוך מזה, מה שמצביע על כך שהמשק בתעסוקה מלאה. האינפלציה שעד כה הייתה הסיבה הרשמית לכך שהריבית לא עלתה, נמצאת כבר מיוני 2017 בתוך יעד בנק ישראל (בין 1% ל- 3%). נראה כי התקופה הארוכה בה האינפלציה נמצאה תמיד מתחת ליעד הסתיימה ואנו צריכים להתרגל לעולם בו כבר אין הצדקה לריבית אפסית ואף לא לריבית ריאלית שלילית.
"הסתכלות עמוקה יותר על התנהלות בנק ישראל בשנים האחרונות מראה כי הנתון אשר לו ניתן הדגש הגדול ביותר בכל הנוגע לקבלת החלטה על הריבית היה דווקא שער השקל/דולר. לאחרונה שוב ראינו את הדולר נחלש ואת השקל מתחזק דבר אשר מרחיק את הסיכוי להעלאת הריבית. עם זאת, בעולם ישנו חשש חדש – מיתון בארה"ב ובעקבותיו גם בישראל – אליו תגיע ישראל ללא תחמושת של כלים מוניטריים. מכאן, בנק ישראל יכול לעלות את הריבית בזמן הקרוב ו'למלא את המחסנית'. במידה והדולר יתחזק והשקל ייחלש, אני מאמין שלמרות דברי מחלקת המחקר של בנק ישראל, הנגיד לא יחמיץ את ההזדמנות לנורמליזציה של הריבית ויעלה את הריבית השנה בלפחות שתי העלות, אם לא שלוש.
"יצוין כי כל עוד הריבית תישאר ריאלית שלילית, לכל שר שיכון אשר יבוא בעתיד יהיה כמעט בלתי אפשרי לצנן את שוק הנדל"ן. לכל המתכננים לקיחת משכנתא בקרוב, כרגע חלון ההזדמנויות למשכנתאות זולות עדיין קיים".
על רקע החלטת בנק ישראל שלא להעלות את הריבית (הרחבה כאן) , מעדכן כלכלן המקרו של הראל, עפר קליין כי למרות שההודעה היתה צפויה, יש בה ללמד על העתיד – "כצפוי, בנק ישראל השאיר את הריבית ללא שינוי", הוא כותב ומציין כי – "בהודעה שתי שורות מעניינות: הראשונה היא ההתייחסות לתמונת המקרו של הכלכלה העולמית שממשיכה להצביע על ירידה בקצב הצמיחה ובאינפלציה העולמית.
"השנייה היא ההתייחסות להתחזקות השקל שמאז החלטת הריבית האחרונה התחזק בכ-2 אחוזים והאמירה שאם יימשך הייסוף הוא עלול לעכב את עליית האינפלציה לכיוון מרכז היעד. ההדגש שניתן בהודעה לנושא המט"ח ובמיוחד לביטוי "מרכז היעד" במקום רק היעד נותן לה צביון 'יוני'.
"באופן כללי, למרות המדד הגבוה מהצפי החודש, ועל רקע התחזקות השקל – אנו צופים שהאינפלציה במהלך השנה תתכתב עם הגבול התחתון של יעד האינפלציה מלמטה (ללא השפעת העלאות מיסים אפשרית), ומכאן שאנו לא צופים עליית ריבית חודשים רבים".
ריבית פריים – ככה הבנקים עושים עליכם קופה
בנק ישראל החליט שלא להעלות את הריבית.
הוועדה המוניטרית החליטה להותיר את הריבית ללא שינוי, ברמה של 0.25%.
על פי דיוני הוועדה השיקולים להחלטה היו סביבת האינפלציה, הצמיחה ונתוני המקרו הנוספים, שלא הצדיקו התערבות בריבית.
"סביבת האינפלציה נותרה בקרבת הגבול התחתון של טווח היעד; לאחר שהאינפלציה השנתית ירדה בדצמבר אל מתחת לטווח היעד, היא שבה בינואר אל מעל לגבול התחתון, ובחודשים הקרובים היא צפויה לנוע בקרבתו, מסבירים חברי הוועדה המוניטרית, "הציפיות והתחזיות לשנה מהמקורות השונים נעות סביב הגבול התחתון של היעד, בעוד הציפיות לטווחים הבינוניים והארוכים עלו מעט לכיוון מרכז היעד.
"ברבעון הרביעי של 2018 שב המשק לצמוח בקצב שתואם את הקצב ארוך הטווח, לאחר האטה ברבעונים השני והשלישי של 2018. הצמיחה הובלה על ידי הצריכה הפרטית, בעוד ההשקעה בבנייה למגורים ממשיכה להתכווץ מזה מספר רבעונים ביצוא הסחורות נמשך הקיפאון. בחודשים האחרונים שיעור האבטלה עלה קלות ושיעור המשרות הפנויות ירד, אך שוק העבודה נותר הדוק ותומך בהערכה שהמשק מצוי בסביבת תעסוקה מלאה. בפרט, השכר ממשיך לעלות בהובלת המגזר העסקי ובכל הענפים.
"תמונת המקרו של הכלכלה העולמית ממשיכה להצביע על ירידה בקצב הצמיחה ובאינפלציה. הסיכונים העיקריים הם ההאטה באירופה, החרפה ב"מלחמת הסחר" והברקזיט. קרן המטבע עדכנה שוב כלפי מטה את תחזיות הצמיחה למרבית הגושים ובעיקר לאירופה. בשווקי המניות נרשמה התאוששות והמדדים עלו על רקע הצפי לכך שלעת עתה ייעצר תהליך הצמצום המוניטרי הגלובלי, ואופטימיות מחודשת לגבי המו"מ בין ארה"ב וסין אודות הסכמי הסחר.
"מאז החלטת הריבית האחרונה השקל התחזק בכ-2% במונחי שער החליפין הנומינלי אפקטיבי. אם יימשך הייסוף הוא עלול לעכב את עליית האינפלציה לכיוון מרכז היעד.
"הוועדה מעריכה שתוואי העלאת הריבית בעתיד יהיה הדרגתי וזהיר, באופן שיתמוך בתהליך שבסופו האינפלציה תתייצב בסביבת מרכז תחום היעד, ובפעילות הכלכלית. בנק ישראל ממשיך לעקוב אחר ההתפתחויות באינפלציה, בכלכלה הריאלית, בשווקים הפיננסיים ובמשק העולמי, והוא יפעל להשגת יעדי המדיניות המוניטרית בהתאם להתפתחויות אלו.
"סביבת האינפלציה נמצאת בקרבת הגבול התחתון של טווח היעד. מדד ינואר ירד ב-0.1% בלבד – ירידה מתונה מזו שהייתה צפויה, והאינפלציה השנתית שבה אל מעל הגבול התחתון של היעד, ל-1.2%, בדומה לרמה בחודשים האחרונים. המדד המנוכה מהשפעת מחירי האנרגיה, הפירות והירקות ושינויי המחירים שיזמה הממשלה עדיין מעט נמוך יותר. האינפלציה במחירי הבלתי סחירים, המהווה קירוב לרכיב המקומי של האינפלציה, הוסיפה לעלות והגיעה לרמה של כ-2%, בעוד האינפלציה במחירי המוצרים הסחירים הוסיפה לרדת ובחודשיים האחרונים הפכה לשלילית.
"בחודשים הקרובים צפויה האינפלציה לנוע סביב הגבול התחתון של היעד, והציפיות והתחזיות לשנה מהמקורות השונים נעות סביבו. מאז החלטת הריבית הקודמת הציפיות לטווחים הבינוניים והארוכים עלו מעט לכיוון מרכז היעד. בשער החליפין הנומינלי-אפקטיבי חל ייסוף של כ-2% מאז החלטת הריבית הקודמת.
"מדדי המניות בישראל עלו במידה נאה מאז החלטת הריבית הקודמת, לאחר ירידות שערים משמעותיות בחודשיים שחתמו את 2018, במתואם עם עליות השערים במדדי מניות מרכזיים בעולם. עם זאת, תשואות האג"ח הממשלתיות ירדו בשיעור חד יותר מהתשואות המקבילות באירופה ובארה"ב. המרווחים בין התשואות על האג"ח התאגידיות לתשואות המקבילות על האג"ח הממשלתיות ירדו קלות.
"על פי האומדן הראשון של הלמ"ס לנתוני החשבונאות הלאומית, ברבעון הרביעי של 2018 שב המשק לצמוח בקצב שתואם את הקצב ארוך הטווח, לאחר האטה ברבעונים השני והשלישי של 2018. התוצר צמח ב-3.1% (במונחים שנתיים), והצמיחה הובלה על ידי הצריכה הפרטית; חלה עלייה בהשקעה במרבית ענפי למעט ההשקעה בבנייה למגורים שהמשיכה לרדת, והיצוא (ללא יהלומים וחברות הזנק) צמח בזכות יצוא השירותים, בעוד ביצוא הסחורות נמשך הקיפאון. נתוני שוק העבודה מעידים כי זה נותר הדוק: שיעור האבטלה נותר נמוך, שיעור התעסוקה התייצב ברמת שיא, ונמשכת עליית השכר, בהובלת המגזר העסקי ועל פני כל הענפים. כל אלו תומכים בהערכה שהמשק מצוי בסביבת תעסוקה מלאה. גם הגידול ביבוא תומך בהערכה שמגבלת היצע מגבילה את הצמיחה. אומנם בחודשים האחרונים עלה קלות שיעור האבטלה ושיעור המשרות הפנויות ירד במידה מסוימת, אך מוקדם לקבוע כי אלו מרמזים על תחילתו של שינוי מגמה.
"מחירי הדירות ירדו ב-2018 ב-1.4% אף שבנתון החודשי האחרון נרשמה עלייה של 0.2%. מספר העסקאות המשיך לגדול, בפרט בקרב הרוכשים דירה לראשונה, על אף הירידה המתמשכת בהיקף הבניה למגורים. היקף המשכנתאות ממשיך להתרחב, וריבית המשכנתאות מוסיפה לעלות במתינות .
"תמונת המקרו של הכלכלה העולמית ממשיכה להצביע על ירידה בקצב הצמיחה ובאינפלציה. הסיכונים העיקריים הם האטה באירופה, החרפה ב"מלחמת הסחר" והברקזיט. קרן המטבע עדכנה שוב כלפי מטה את תחזיות הצמיחה למרבית הגושים ובעיקר לאירופה. נמשכת ההתמתנות בסחר העולמי בהובלת המשקים המפותחים.
"אולם קרן המטבע הותירה בעינה את תחזית הצמיחה בסחר העולמי ב-2019 והפחיתה קלות את התחזית ל-2020. בשווקים הפיננסיים נרשמו עליות שערים במדדי המניות על רקע שינוי הטון של הבנקים המרכזיים וצפי לכך שלעת עתה ייעצר תהליך הצמצום המוניטרי הגלובלי, כמו גם אופטימיות לגבי המו"מ בין ארה"ב וסין אודות הסכמי הסחר. תשואות האג"ח הממשלתיות בעולם ירדו, בהובלת אירופה. בארה"ב לא פורסמו נתוני צמיחה לרבעון הרביעי של 2018 על רקע השבתת הממשל, אך על פי האינדיקטורים צפויה האטה ברבעון זה וברבעון הראשון של 2019, גם על רקע ירידה חדה ברכישות הקמעונאיות שנבעה מדחיית תשלום שכרם של עובדי הממשל הפדרלי.
"באירופה הפעילות הכלכלית ממשיכה לאבד מומנטום ומדדי הסנטימנט מוסיפים להיחלש. גרמניה ואיטליה בולטות בחולשתן; איטליה גלשה למיתון. בבריטניה ירדה הצמיחה ברבעון הרביעי של 2018 מפני שההשקעות ירדו בחדות לנוכח הברקזיט. ביפן נרשמה ברבעון הרביעי צמיחה קלה, בהובלת הביקושים המקומיים, תיקון חלקי להתכווצות ברבעון השלישי. במשקים המתעוררים ניכרה יציבות יחסית, על רקע ירידה בסיכון להמשך ההידוק המוניטרי בעולם; הצמיחה בסין הוסיפה להיחלש ומדדי ה-PMI מעידים על חולשה בתעשייה. מחיר הנפט עלה בעקבות ירידה בתפוקת OPEC, לאחר ירידות מחירים חדות מאז אוקטובר 2018 על רקע הגידול בהיצע העולמי".
ריבית פריים – ככה הבנקים עושים עליכם קופה
חברת וויי בוקס שנסחרת בבורסה, החלה בהקמת פרויקט ויטל בפלורנטין. מדובר בבניין בן 10 קומות עם 52 יח"ד, ומסחר בקומת הקרקע. תמהיל הדירות כולל דירות בנות 2 ו-3 חדרים ופנטהאוזים. הפרויקט תוכנן על ידי משרד ישר אדריכלים. דירות 2 חדרים בפרויקט נמכרות החל מ-2.3 מיליון שקל ודירות 3 חדרים החל מ-2.8 מיליון שקל.
לדברי יהודה גורסד, מנכ"ל חברת וויי בוקס "נכנסנו לפלורנטין בשנת 2009 אז רכשנו את הקרקע לפרויקט הראשון שלנו – רביעיית פלורנטין. כמו אז, גם היום אנחנו מאמינים בפוטנציאל של השכונה שטרם מיצה את עצמו, וממשיכים בפעולות ייזום הפרויקטים. עקב הביקוש לדירות 2 חדרים בכלל ובתל אביב בפרט, אנחנו דואגים ש-20-35% מהדירות בכל פרויקט תהיינה של 2 חדרים, כאשר בפלורנטין זה מגיע ל-35%".
אזור התעשייה של פלורנטין – ממלאכה למגורים
לקראת פרסום תוצאות חברת פאלו אלטו ערכו בבית ההשקעות אופנהיימר בדיקה אצל מפיצים והם מרגיישם בטוח יחסית עם הדוחות הקרובים
"ערכנו בדיקת 22 מפיצים (14 בארה"ב ו-8 באירופה)", כותביםהאנליסטים – "נתוני בדיקת ערוצי הפצה מעידים על סביבה תומכת השקעות בתחומי הסייבר, ומחזקים את הערכתנו להפתעה חיובית בתוצאות החברה לעומת הקונצנזוס. רכישת RedLock מתחילה לתרום לביצועי החברה ולזכות להענות מצד לקוחותיה. פתרונות חומרה appliances עשויים להוביל להאצה בתחום המוצרים, הצפוי לצמוח בקצב שנתי של כ-19%, ואילו מעבר המגזר הארגוני לענן תומך בצמיחה גבוהה עוד יותר בתחום המנויים, בקצב שנתי צפוי של 29%. אנו סבורים כי תחזית הקונצנזוס לצמיחה של 24% בהכנסות 2019 הנה ברת השגה, ובכך משמרים את המלצת Outperform על מנייתPANW תוך העלאת מחיר יעד מ-250$ ל-270$.
"בדיקות ערוצי הפצה של 22 מפיצים של פאלו אלטו בארה"ב ובאירופה מעידות על האצה בפעילות החברה, ותומכות בציפיה להפתעה חיובית בדוחות הקרובים, לעומת הקונצנזוס להכנסות של 682 מיליון דולר (צמיחה שנתית של 25%). חברת RedLock שנרכשה באוקטובר 2018 ומספקת פתרונות אבטחת מידע במגוון סביבות הענן נהנית ממומנטום חזק. במקביל נהנית פעילות פאלו אלטו מתהליכי יישום רגולציית GDPR באירופה ומביקושים גבוהים למוצרי חומרה (פתרונות PA-3200/5200/7050/7080 ).
"בשבוע שעבר הודיעה פאלו אלטו על רכישה נוספת, של חברת Demisto המתמחה בתחום ה-SOAR (ראשי תיבות של Security Orchestration, Automation, and Response), תמורת 560 מיליון דולר במזומן ובמניות. פתרונות Demisto משלימים את פלטפורמת Application Framework של פאלו אלטו, תוך הוספת כלי אוטומציה ואנליטיקה, ותומכים באסטרטגיית החברה להפוך לספקית אבטחת מידע בתור שירות (SaaI – Security-as-an-Infrastructure).
"לקראת תוצאות פאלו אלטו, אנו מעלים את תחזית ההכנסות מ-679.8 מיליון דולר ל-683 מיליון דולר, צמיחה של כ-25%, מעל הקונצנזוס ולרף העליון של טווח תחזיות החברה (675-685 מיליון דולר), תוך שמירה על תחזית רווח של 1.22$ למניה. אנו מעלים את תחזיות לשנים 2019 ו-2020, וצופים ב-2019 הכנסות של 2.821 מיליארד דולר עם רווח של 5.20$ למניה, ואילו בשנת 2020 – הכנסות של 3.34 מיליארד דולר עם רווח של 6.25$ למניה, ומייסדים את תחזית 2021, הכנסות של 3.92 מיליארד דולר עם רווח של 7.40$ למניה.
"אנו ממשיכים לראות בחברת פאלו אלטו את סיפור הצמיחה המוביל בשוק הסייבר, משמרים את המלצתנו על Outperform תוך העלאת מחיר יעד מ-250$ ל-270$, בהתבסס על מכפיל מכירות EV/Sales של 6.4 ומכפיל תזרים מזומנים EV/FCF של 20 לתחזיות 2021".
וויקס – שיא ב-2018, שיא צפוי גם ב-2019; החברה כבר בשווי של 6 מיליארד דולר – באופנהיימר ממליצים
אופנהיימר על טבע – התזרים לא יממן את החוב ב-2021
וויקס (WIX) פרסמה דוחות וסיפקה תחזית בהתאם לקונסנזוס האנליסטים,אבל ללא ההעלאת התחזיות כפי שעשתה בעבר – השוק לא אהב את התחזיות ומניית החברה נפלה. אבל באופנהיימר מספקים המלצה ומעלים את מחיר היעד
"החברה שינתה לאחרונה את מודל התמחור, עם הורדת החבילה הנמוכה ביותר, מהלך שהוביל לשיפור בהכנסות למנוי וקיזז את ההשפעה השלילית של האטה במנויים חדשים", אומרים באופנהיימר, "בשנת 2019 צפויה התקדמות במכירות מוצריה החדשים של וויקס.קום, כולל פתרונותPayments (סליקת תשלומים אלקטרוניים), Ascend ( חבילה של כ-20 מוצרי פרמיום שונים) ופתרון הדגל – WIX Code המיועד לקהל מפתחי אתרים מקצועיים, שצפוי לתרום להכנסות החל מהמחצית השניה של 2019. תחזית החברה לשנה הקרובה מניחה גידול בהוצאות בגין השקת מוצרים חדשים, אך אינה מתחשבת במלוא ההכנסות מהם, ובכך עשויה להוות פוטנציאל להפתעה חיובית. אנו משמרים את המלצת Outperform למניית WIX לאור הצפי להתקדמות החברה בהשקת מוצרים חדשים, תוך העלאת מחיר יעד מ-113$ ל-122$, בהתבסס על מכפיל 7 לתחזיתcollections לשנת 2020.
"ברבעון הרביעי 2018 הציגה וויקס הכנסות של 164.2 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 39%, מעל הצפי של 162 מיליון דולר, עם תקבולים מלקוחות (collections) של 176 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 33%, לעומת תחזיתנו של 177 מיליון דולר. הרווח הנקי non-GAAP של 0.42$ למניה היה גבוה מהצפי של 0.32$. החברה ייצרה הרבעון תזרים מזומנים מפעילות שוטפת של 36 מיליון דולר, ותזרים חופשי FCF של כ-33 מיליון דולר. החברה רשמה EBITDA של 33.1 מיליון דולר, צמיחה של 20%, אם כי נמוכה מהצפי של 22%.
"החברה הגדילה את מספר המשתמשים ב-5.9 מיליון, מתוכם 147 אלף מנויים בתשלום, כ-43% מעל תחזיתנו, לבסיס מנויים כולל של כ-4 מיליון, צמיחה שנתית של 24%. היקף ה-collections למנוי עלה בשיעור שנתי של 7%, האצה לעומת הרבעון הקודם, עם שיפור ביחס המרת הלקוחות (conversion rate) לשיא חדש של 4.73% (לעומת 4.58% ברבעון הקודם).
"הנהלת וויקס צופה בשנת 2019 הכנסות בטווח 755-761 מיליון דולר, צמיחה של 25%-26%, לעומת הקונצנזוס של 761 מיליון דולר, עם FCF בטווח 135-140 מיליון דולר (צמיחה של 33%-38%), נמוך מתחזיתנו של 163 מיליון דולר. תחזית FCF נמוכה מהצפי נובעת מהשקעות של 15-20 מיליון דולר בקידום מוצרים חדשים, כגון Payments שצפוי להרחיב את פרישתו הגלובאלית, אפליקציות ורטיקליות ופתרון Code לקהל מפתחי אתרים מקצועיים. פתרונות אלה צפויים לתרום בעיקר במחצית השניה של 2019 ובכך להוביל לשיפור בתזרים וברווחיות החברה.
"בהתאם לתחזית וויקס, אנו מעדכנים את תחזיותינו, עם העלאת תחזית ההכנסות לצד הנמכת תחזיות EBITDA ותזרים מזומנים, על מנת לשקף את השקעות החברה בקידום מוצרים חדשים. אנו משמרים את המלצתנו על Outperform תוך העלאת מחיר יעד מ-113$ ל-122$, בהתבסס על מכפיל 7 על תחזית collections לשנת 2020, דיסקאונט לתמחור חברת Shopifyהמקבילה".
אופנהיימר על טבע – התזרים לא יממן את החוב ב-2021
אופנהיימר מעלים המלצה לנייס – מחיר יעד 125 דולר
פינטרסט שמפעילה אפליקציה ואתר אינטרנט המאפשרים למשתמשים לשמור תמונות וקישורים על לוחות וירטואלים, מתכוונת לגייס בוול-סטריט לי שווי של 12 מיליארד דולר – כך נכתב בתקשורת האמריקאית.
לפני כחצי שנה דיווחה החברה על 250 מיליון משתמשים פעילים חודשיים. אז היא גם מסרה כי הכנסותיה השנתיות יעלו על 700 מיליון דולר ב-2018 – גידול של 50% לעומת השנה הקודמת.
בוול-סטריט צפויות השנה הנפקות של חברות חד קרן – בעלות שווי של מיליארד דולר ומעלה. ליפט, המתחרה של אובר בשוק הנסיעות השיתופיות, מתכננת להנפיק בתחילת אפריל. אובר, שהגישה מסמכים ראשוניים ל-SEC צפויה לגייס מיד אחריה כששוויה עשוי להגיע ל-120 מיליארד דולר.
פינטרסט, הוקמה ב-2010 על ידי שני עובדים לשעבר בגוגל ו פייסבוק. החברה גייסה 1.5 מיליארד דולר מקרנות הון סיכון, והיא קרובה לאיזון. החברה הינה למעשה רשת חבתרית והיא סוג של מתחרה לפייסבוק, אינסטגרם, טוויטר, גוגל וסנאפצ'ט. הרשתות החברתיות לא נמצאות בתקופה טוב ה- טוויטר מדשדשת, סנאפצ'ט תיזכר כהנפקה די גרועה (המשקיעים מופסדים כ-50%), ופייסבוק מתמודדת עם רגולציה קשה.
פינטרסט להבדיל מהרשתות האחרות, פחות מיוחצנת מהן, והיא נחשבת לנקייה – אין בה פרופילים שקריים בכמות עצומה כמו שיש ברשתות האחרות.
סרגון נטוורקס (CRNT) ההמספק מוצרים לשוק רשתות תמסורת אלחוטית (Wireless Backhaul), מדווחת על תוצאותיה הכספיות לרבעון הרביעי ולשנת 2018 שהסתיימו ב- 31 בדצמבר 2018.
הכנסות – 85.7 מיליון דולר, ירידה של 1.1% בהשוואה לרבעון הרביעי של 2017 וירידה של 0.9% בהשוואה לרבעון השלישי של 2018.
שיעור הרווח הגולמי – 34.4% בהשוואה ל- 33.6% ברבעון הרביעי של 2017 ו- 35.0% ברבעון השלישי של 2018.
רווח תפעולי – 6.5 מיליון דולר, בהשוואה ל- 7.5 מיליון דולר ברבעון הרביעי של 2017 ו- 7.9 מיליון דולר ברבעון השלישי של 2018.
רווח נקי – 11.6 מיליון דולר, או 14 סנט למניה בדילול מלא, ברבעון הרביעי של 2018. 7.2 מיליון דולר מהרווח הנקי מיוחסים לנכס מס נדחה המשקף ניצול חזוי של הפסדים מועברים משנים קודמות (NOLs). הרווח הנקי ברבעון הרביעי של 2017 הסתכם ב– 7.2 מיליון דולר, או 9 סנט למניה בדילול מלא. הרווח הנקי ברבעון השלישי של 2018 הסתכם ב– 6.2 מיליון דולר, או 8 סנט למניה בדילול מלא.
תוצאות על בסיס Non-GAAP – שיעור הרווח הגולמי היה 34.7%, הרווח התפעולי הסתכם ב- 6.8 מיליון דולר, והרווח הנקי הסתכם ב- 5.0 מיליון דולר, או 6 סנט למניה בדילול מלא. להתאמה בין התוצאות על בסיס GAAP לתוצאות על בסיס Non-GAAP אנא עיינו בטבלאות המצורפות.
מזומנים ושווי מזומנים – 35.6 מיליון דולר נכון ל- 31 בדצמבר 2018, בהשוואה ל- 41.3 מיליון דולר ב- 30 בספטמבר 2018.
דגשים לתוצאות שנת 2018
הכנסות – 343.9 מיליון דולר, גידול של 3.6% בהשוואה ל-2017.
שיעור הרווח הגולמי – 33.8% בהשוואה ל-32.3% ב-2017.
רווח תפעולי – 26.1 מיליון דולר, בהשוואה לרווח תפעולי של 23.1 מיליון דולר ב-2017.
רווח נקי – 23.0 מיליון דולר, או 28 סנט למניה בדילול מלא. 7.2 מיליון דולר מהרווח הנקי מיוחסים לנכס מס נדחה המשקף ניצול חזוי של הפסדים מועברים משנים קודמות (NOLs). הרווח הנקי ב-2017 הסתכם ב-15.6 מיליון דולר, או 19 סנט למניה בדילול מלא.
תוצאות על בסיס Non-GAAP – שיעור הרווח הגולמי היה 33.9%, הרווח התפעולי הסתכם ב- 27.9 מיליון דולר, והרווח הנקי הסתכם ב- 17.5 מיליון דולר, או 22 סנט למניה בדילול מלא. להתאמה בין התוצאות על בסיס GAAP לתוצאות על בסיס Non-GAAP אנא עיינו בטבלאות המצורפות.
"תוצאות הרבעון הרביעי מבטאות סיום חזק לשנה, עם הכנסות, רווחיות גולמית ורווח נקי מעבר לציפיות שלנו", אמר עירא פלטי, נשיא ומנכ"ל סרגון. "עמדנו ביעד המרכזי שלנו לגידול ברווח הנקי ב-2018, זו השנה הרביעית ברציפות. בנוסף, אנו מציבים כיעד השגת שנה חמישית ברציפות לגידול ברווח הנקי על בסיס non-GAAP ב-2019, זאת למרות שהרבעון הראשון צפוי להיות מושפע מעונתיות ומתזמון הזמנות והכרה בהכנסות בגינן. אנו ממשיכים לזהות פעילות גוברת מצד לקוחות במרבית האזורים הגיאוגרפיים הודות להרחבות נמשכות של רשתות 4G באזורים מסוימים ותחילת המעבר לרשתות 5G באזורים אחרים. כדי לסייע ללקוחותינו לעמוד באתגרים שלהם, אנו מציעים, באופן קבוע, יכולות נרחבות על גבי פלטפורמות קיימות וחדשות, ובו בזמן ממשיכים להשקיע באופן משמעותי בטכנולוגיית הדור הבא שלנו".
חלוקה גאוגרפית של ההכנסות עבור הרבעון הרביעי של 2018:
| אירופה | 13% | |
| אפריקה | 12% | |
| צפון אמריקה | 15% | |
| אמריקה הלטינית | 20% | |
| הודו | 25% | |
| אסיה פסיפיק | 15% |
חלוקה גאוגרפית של ההכנסות עבור שנת 2018:
| אירופה | 11% | |
| אפריקה | 7% | |
| צפון אמריקה | 12% | |
| אמריקה הלטינית | 18% | |
| הודו | 38% | |
| אסיה פסיפיק | 14% |
ככה תשקיעו את הכסף שלכם לבד…
השקעה במניות או השקעה בדירה – מה עדיף?