השפעת גל התחלואה הנוכחי על פעילות המשק בינתיים לא משמעותית. כך מעריך אלכס ז'בז'ינסקי, הכלכלן הראשי של בית ההשקעות מיטב דש. לדבריו, האינדיקטורים הכלכליים המיידיים הושפעו בינתיים רק בצורה קלה מהגל החדש של התחלואה, כמו למשל ההוצאות בכרטיסי אשראי להוצאות בחו"ל.

עוד אומר ז'בז'ינסקי כי גם בעולם השפעת הגל הנוכחי של התחלואה על הפעילות הכלכלית בינתיים לא נראית דרמטית, ולפי הערכות המדענים ולפי הנתונים בשטח השלכות האומיקרון על הפעילות הכלכלית לא צפויות להיות חמורות יותר מאשר ההשלכות של הזנים הקודמים של המגפה.

הנזקים לשווקים היו גם יחסית מתונים. ההתרחקות המקסימלית של S&P 500 מהשיא בגל הנוכחי הייתה עד עתה כ-4%, פחות מאשר בגלים הקודמים של התחלואה בארה"ב. מדד MSCI World Ex US ירד הכי רחוק מהשיא בכ-7%. בהתחשב בעובדה שלא רק הווירוס השפיע על השווקים אלא גם התפנית במדיניות ה-FED, שוק המניות עדיין מחזיק מעמד די טוב.

עוד לגבי ארה"ב, אומר ז'בז'ינסקי כי המעגל האינפלציוני במשק האמריקאי של הביקושים שמובילים לעליות מחירים ומזינים עלייה בשכר מתרחב. המשך עליית מחירים בקצב גבוה מאיים בסופו של דבר לשחוק את כוח הקנייה של הצרכנים ולפגוע בצמיחה. לדבריו, לא נראה שהצמצום במדיניות המוניטארית המתוכנן בשנה הקרובה על ידי ה-FED מספיק כדי לבלום מנגנון התרחבות האינפלציה, ולהערכתו יידרשו צעדים נחרצים יותר.

הסיכון הגדול לפגיעה מהתחלואה – בסין

ז'בז'ינסקי מעריך כי הסיכון הגדול ביותר לפגיעה בפעילות מגל התחלואה הנוכחי נמצא בסין. השילוב בין הדבקות מהירה של האומיקרון, חוסר יעילות של החיסון הסיני נגדו ומדיניות אפס תחלואה שנוקטים השלטונות עלול להביא במהירות לשיתוק בפעילות בחלקים נרחבים של המדינה ולהחמיר עוד יותר את השיבושים בשרשרות ההספקה.

ברמת המאקרו המקומי אומר ז'בז'ינסקי כי שוק העבודה ממשיך להתהדק, כאשר שיעור התעסוקה בחודש נובמבר עלה ל-60.2% לעומת 60.8% בנובמבר 2019 ושיעור האבטלה הכולל ירד מ-7.0% ל-6.5%.

סך הפדיון הריאלי במשק נמצא ברמה שלולא המגפה היה צפוי להגיע אליה רק ב-2023. לפי המגמה שהייתה לפני המשבר, סך הפדיון של ענפי המשק במחירים קבועים היה אמור בעת זו להיות נמוך בכ-8% לעומת הפדיון בפועל. במיטב דש מציינים כי הגידול הממוצע בסך הפדיון במחירים קבועים בשנים 2016-2019 היה כ-5% בשנה, כך שהמצב הנוכחי מקדים את זמנו בערך בשנה וחצי. ברמה ענפית, הפדיון הנוכחי עוקף את המגמה בשיעור הגבוה ביותר בענף פעילויות הנדל"ן בפער של כ-60%. מצב זו ממחיש התחממות יתר משמעותית בתחום זה שמעלה סיכון לענף ולמשק כולו. מבין הענפים האחרים שצומחים בפער גדול מעל המגמה בולטים ענפי הפיננסים, המסחר ותחומי ההיי טק.