איגרת חוב קונצרנית היא איגרת סחירה שלרוב מונפקת על ידי חברה פרטית ולא על ידי הממשלה. איגרות חוב קונצרניות הן למעשה ניירות ערך המונפקים על-ידי חברה ומייצגים התחייבות של החברה לשלם בעתיד למחזיק האג"ח תשלומי ריבית וקרן. איגרת חוב קונצרנית היא כלי לחברות לגיוס כסף למימון הפעילות השוטפת, בדרך של קבלת הלוואה מציבור המשקיעים. שם אחר שלהן הוא אג"ח חברות. אם ניתן להמירן למניות, הן נקראות אג"ח להמרה ואם אינן ניתנות להמרה הן נקראות אג"ח סטרייט. תנאי האג"ח מפורטים בתשקיף, אלו כוללים מועד הפדיון, סוג ההצמדה של הריבית, אשר לרוב צמודה למדד המחירים לצרכן או למטבע חוץ כלשהוא, וכן גובה הריבית ומועדי התשלום שלה.

מבחינת סיכון אג"ח קונצרניות הן דרך השקעה בטוחה ממניות אך בעלות סיכון גבוה יותר מאג"ח ממשלתיות. לעתים אג"ח קונצרניות מלוות בשעבוד, כלומר בטוחה על הנכסים כדי שיוחזר החוב. בניגוד לעבר כיום לא קיימת חוב שעבוד. לפי התשקיף של האיגרת אפשר לדעת אם קיים ומה סוגו:

שעבוד סמלי – שעבוד חסר משמעות של שקל אחד ומשמעותו העדר בטוחה אמיתית; שעבוד ספציפי – שעבוד על נכס ספציפי של החברה, ובמקרה של חדלות פירעון הנכס יועבר לבעלי האג"ח; שעבוד צף – שעבוד על נכסי החברה שבמקרה של חדלות פירעון יקבלו בעלי האג"ח עדיפות על מלווים אחרים בהחזקת נכסי החברה; שעבוד שלילי – איסור על הלווה לשעבד את נכסיו ללא הסכמת בעלי האג"ח, יש כאלו שאינם רואים בשעבוד זה בטוחה. השעבודים של בעלי האג"ח מדורגים לפי סדר עדיפות, עדיפות ראשונה, שנייה, שלישית וכן הלאה.

בישראל גם חברה פרטית יכולה להנפיק אג"ח לציבור בלי שיהיו לה מניות הנסחרות בבורסה, אם כי היא חייבת בתשקיף ובדיווח לציבור על דוחותיה הכספיים. כמו כן עליה לעמוד בתנאים מסוימים: הון עצמי מינימלי, היקף מינימלי של ההנפקה, הרכב דירקטוריון מוגדר, דירקטורים חיצוניים, דיווחים לבורסה לניירות ערך ולרשות ניירות ערך, ועוד. להבדיל מאג"ח ממשלתית, לאג"ח קונצרנית יש כמה מועדי פדיון. בין אם זו חברה פרטית או ציבורית, כל חברה שמנפיקה אג"ח מכונה חברת אג"ח.

כיוון שאג"ח קונצרניות מוחזקות לרוב על ידי הגופים המוסדיים – קרנות נאמנות, חברות ביטוח, קופות גמל וקרנות פנסיה – יש חשיבות לכך שיהיו מדורגות וזה מאפיין ייחודי לאג"ח קונצרניות. הדירוג נקבע לפי רמת הסיכון, רמת המינוף, תזרים המזומנים, היקף ההנפקה מסך המאזן והבטוחות אם ישנן. בישראל יש שתי חברות המדרגות אג"ח קונצרניות: מעלות ומידרוג.

לאחר ההנפקה נסחרות איגרות החוב הקונצרניות בבורסה, והן מתפקדות כמו כל נייר ערך, שמחירו בשוק נקבע לפי הביקוש וההיצע. ככל שמחיר האג"ח בבורסה יורד, כך התשואה שיקבל המשקיע שיחזיק באג"ח עד לפירעון, תהיה גבוהה יותר. אם חברה אינה מצליחה לעמוד בתשלומי האג"ח במלואם, יכולים מחזיקי האג"ח להגיע עם החברה להסדר, או לדרוש את פירוקה.

מהן איגרות חוב להמרההשקעה באגח – כל מה שרציתם לדעת! והאם יש בועה בשוק האג"ח?

איך מעריכים את הסיכון באג"ח של חברה

אג"ח קונצרנית מניבה בדרך כלל יותר מאג"ח ממשלתית, כי המשקיע לוקח סיכון שהחברה לא תשלם. כדי להעריך את הסיכון אפשר להיעזר בדירוג האשראי, אבל גם לבדוק בעצמך את רמת החוב של החברה, את התזרים שלה ואת הבטוחות שניתנו לסדרה.

פיזור בין כמה חברות וענפים מקטין את ההשפעה של כשל של חברה אחת על התיק כולו.

דוגמה: נניח שמשקיע מחלק 60,000 שקל בשווה בין שלוש סדרות אג"ח שמניבות 5% בשנה. אם אחת החברות נקלעת לקשיים ומשלמת רק 60% מהקרן, ההפסד על הסדרה הזו הוא 8,000 שקל. הריבית מהסדרות האחרות, 2,000 שקל בשנה, מקזזת רק חלק מההפסד. אילו כל הסכום היה בסדרה אחת, ההפסד היה 24,000 שקל.

הצעדים המומלצים:

1. לבדוק את דירוג האשראי של הסדרה.
2. לקרוא את התנאים בתשקיף, כולל בטוחות ואמות מידה.
3. לבחון את רמת החוב והתזרים של החברה.
4. להשוות את התשואה לאג"ח ממשלתית באותו מח"מ.
5. לפזר בין כמה חברות וענפים.

מה זה מרווח מעל אג"ח ממשלתית?

ההפרש בין התשואה של אג"ח החברה לתשואת אג"ח ממשלתית דומה. מרווח גבוה מעיד על סיכון גבוה יותר בעיני השוק.

מה ההבדל בין אג"ח מובטחת ללא מובטחת?

באג"ח מובטחת יש נכס ששועבד לטובת המחזיקים, וזה עשוי לשפר את סיכויי ההחזר בקשיים.

מה קורה כשחברה לא משלמת לבעלי האג"ח?

בדרך כלל נכנס להליך נאמן שמייצג את המחזיקים, ומתנהל משא ומתן על הסדר חוב. ההחזר הסופי יכול להיות נמוך מהסכום המקורי.

כדי לבחון את הנושא "איך מעריכים את הסיכון באג"ח של חברה" לפי הנתונים האישיים, אפשר להיעזר במחשבון תשואה לפדיון.

---

עדכונים: 24.10.2026 – נוספו הרחבה, דוגמה מספרית, שאלות ותשובות, רשימת צעדים וקישור פנימי.