בסוף חודש אוגוסט נכנסת לתוקף הרפורמה במשכנתאות. מדובר בשינויים משמעותיים, בעיקר באופן שבו מציגים הבנקים והגופים המלווים בכלל, את הצעת המשכנתא שלהם בפני הלווים הפוטנציאליים. המטרה של הרפורמה היא להנגיש את ההצעות ללווים, ולאפשר להם להבין טוב יותר את ההבדלים בין ההצעות השונות. נקודת המוצא של מי שהחליט על הרפורמות, היא שככל שהצעות המשכנתא תהיינה ברורות יותר, כך היכולת של הלווים, בבואם לרכוש בית או דירת מגורים, לקבל החלטה מושכלת באשר להלוואת המשכנתא שלהם. זאת ועוד – הרפורמה אמורה להעניק לרוכשים בסיס איכותי להשוואה, בדרך להחלטה על ההלוואה המשמעותית ביותר בחייהם של מרבית הישראלים. בשורות להלן נרחיב את היריעה באשר לרפורמה ולמשמעויות שלה. (איך בוחרים מסלולי משכנתא ומה ההבדל ביניהם?)

הרפורמה במשכנתאות – מבט כללי

עד למועד כניסת הרפורמה לתוקף, באוגוסט 2022, ההצעות שמבקשי משכנתא קבלו לא היו אחידות ולא אפשרו השוואה אפקטיבית בין ההצעות השונות. כל מוסד פיננסי פירט מסלולים שונים, ריביות שונות למשכנתא אמות מידה שונות, המותאמות לבנק, באשר לתנאי המשכנתא. במצב הזה אין באמת בסיס להשוואה, והצעת הופכת, לכל היותר, להיות סוג של יציאת ידי חובתו של הבנק שהגיש אותה. במקרים אחרים, הצעת משכנתא הופכת לבסיס למשכנתא, מבלי שהלווים באמת עמדו על היתרונות ועל החסרונות שלה. הרפורמה מחייבת למעשה את הבנקים להגיש הצעת משכנתא ללווים פוטנציאליים בנוהל אחיד, בפורמט ובמראה אחידים.

הליך קבלת משכנתא

כאשר לווה פוטנציאלי המעוניין לרכוש דירה או בית מגורים פונה לבנק בבקשת משכנתא, קורים שני דברים: בראש וראשונה, הבנק מעניק לאותו אדם אישור עקרוני למשכנתא. בהמשך לאישור העקרוני, הבנק יכתוב עבור הלווה גם הצעת משכנתא, שתהווה בסיס למשא ומתן עם הבנק.

אישור עקרוני למשכנתא

האישור העקרוני למשכנתא הוא בבחינת אור ירוק, אשר יאפשר לרוכשים הפוטנציאליים להתקדם לקראת העסקה לרכישת הבית החדש שלהם. האישור העקרוני הוא מסמך המחייב את הגוף שהעניק אותו, לעמוד בהבטחה ולהעניק משכנתא בסכום שהלקוח בקש. זאת, בהתאם להצעת המשכנתא שהבנק שולח, שהיא למעשה המרכיב החשוב של המשכנתא, והנושא של המאמר הזה. עם זאת, הענקת המשכנתא בהתאם לאישור העקרוני, מחייבת גם את מי שביקש את האישור, משמע את הלווים הפוטנציאליים, לעמוד בנתונים שנמסרו בעת הגשת הבקשה. אמנם נכון לומר שהיום, יותר מתמיד, קיימת האפשרות לבדוק במהירות וביעילות את מגישי הבקשה. ועדיין, בסיכומו של עניין, הם מחויבים לנהוג בתום לב ולעמוד בתנאים המקדימים לקבלת משכנתא. האישור העקרוני תקף לתקופה של עד 45 יום. לאחריה, יהיה צורך לחדש אותו אם טרם התחילו הליכים לקראת מימוש המשכנתא. עם הנתונים שמבקשי המשכנתא יתבקשו למסור ניתן למנות את ההכנסה החודשית, גובה המשכנתא המבוקשת והמיקום (המשוער או המדויק) של הנכס שאותו הם מבקשים לרכוש.

הצעת משכנתא

ביחד עם האישור העקרוני, המתבסס על עובדות ונתונים שנמסרו על ידי הלקוח, מעניק הבנק גם הצעת משכנתא. בהמשך המאמר נפרט ונרחיב באשר להצעה. בשלב הזה רק נאמר שההצעה שהבנק נתן גם היא מחייבת אותו, אם כי מדובר בהתחייבות לתקופה מוגבלת מאד. לרוב, ההצעה תקפה לחודש אחד לכל היותר. לעיתים, בעיקר בזמנים של עליות ריבית, או של אינפלציה מצטברת, הצעת המשכנתא תהיה תקפה לתקופה קצרה יותר, בדרך כלל שלושה עד ארבעה שבועות. הצעת המשכנתא מאפשרת לרוכשים לחתום על החוזה לרכישת הנכס, שאותו אם יהיו צריכים להציג בפני נציגי המשכנתא של הבנק, על מנת להתניע את הלין נטילת המשכנתא. כיוון שהא בהא תליא, אי אפשר לדלג על אף שלב בתהליך. בלי אישור עקרוני והצעת משכנתא, לא ניתן לחתום על החוזה. בלי החוזה החתום והמאושר על ידי נוטריון, לא ניתן לקבל את המשכנתא ולהשלים את עסקת הרכישה.

הרפורמה וההשפעה שלה על הליך המשכנתא

אמנם האישור העקרוני מאפשר את נטילת המשכנתא, אבל הצעת המשכנתא שהלווים הפוטנציאלים מקבלים מהבנק, אמורה להיות הבסיס להשוואת תנאי המשכנתא אל מול בנקים, או גופים פיננסיים אחרים, בדרך להחלטה על המשכנתא המתאימה ביותר. דה עקה, שעד לרפורמה במשכנתאות, כל בנק או כל גוף מלווה העניק הצעת משכנתא בפורמט שונה מזה של כל המתחרים. ההצעות היו שונות הן מבחינת המבנה שלהן, הן מבחינת הנראות והן מבחינה המהותית. באופן הזה, אי אפשר באמת להשוות את עלויות המשכנתא. רק על מנת לחדד את ההבנה – כל ההצעות נגעו אמנם למושג "משכנתא" אבל ההבדלים ביניהן היו כאלה, שרק עין מקצועית יכלה להשוות ביניהן. למה הדבר דומה? למי שהחליט לקנות פרי, ופנה לבעלי דוכנים לקבלת הצעה. אחד נתן הצעה לרכישת תפוחים, השני לרכישת תות שדה והשלישי נתן הצעה לרכישת מנגו. כל אלה פירות, אבל אין מקום להשוואה ביניהם מבחינת המחיר. באה הרפורמה של בנק ישראל, והאחידה למעשה את הצעות המחיר. כעת, גם המראה וגם הפורמט של ההצעות יהיו דומים, כך שהלווה הפוטנציאלי שקבל את ההצעה, יוכל בקלות להשוות בינה לבין הצעות שקבל מגופים אחרים.

שלושה מסלולי משכנתא להשוואה, ומסלול אחד מותאם אישית

למעשה, לווה פוטנציאלי אשר מבקש הצעת משכנתא, יקבל ארבע הצעות שונות, אשר שלוש מביניהן תהיינה זהות להצעות משכנתא שיקבל מבנקים אחרים.

הצעה ראשונה – 100% ריבית קבועה: בהצעה הזאת, יוכל נוטל המשכנתא להשוות בין הריביות הקבועות, בכל הבנקים שמהם הוא יקבל הצעת משכנתא. מדובר בהשוואה פשוטה וקלה, שלא משאירה מקום לטעויות. זאת ההצעה בסיכון הנמוך ביותר. עם זאת, החזרי המשכנתא שלה יהיו גבוהים כבר מההתחלה. זאת, משום שהבנק לוקח על עצמו את כל הסיכונים, ומגלם אותם מראש באמצעות הריבית הגבוהה יחסית.

הצעה שנייה – משכנתא מחולקת לשלושה חלקים שווים: בהצעה הזאת, יוכל הלווה הפוטנציאלי לראות מה יקרה אם וכאשר ייקח משכנתא מעורבת. בהצעה הזאת, המשכנתא מחולקת לשלושה חלקים: השליש הראשון, יהיה בריבית קבועה לא צמודה, בדומה להצעה הראשונה כעולה. השליש השני יהיה צמוד למדד, בריבית משתנה. הריבית תשתנה בהתאם ריבית הפריים. החלק השלישי של המשכנתא יהיה בריבית צמודה לריבית הפריים. מדובר במרווח קבוע ביחס לריבית הפריים, שיגרום לכך שכל שינוי בריבית הפריים, יגרום לשינוי בריבית הזאת. ההצעה הזאת היא בסיכון הגבוה ביותר. יחד עם זאת, התשלומים בתחילת הדרך יהיו, ככל הנאה, נמוכים יחסית. זאת, משום שעיקר הסיכון בעליות ריבית חל על הלווים.

הצעה שלישית – 50% בריבית קבועה + 50% בריבית צמודה לריבית הפריים: מדובר במשכנתא בסיכון בינוני, כאשר החלק בריבית הקבועה הוא העוגן, והחלק עם הריבית הצמודה לפריים מסוכן מעט יותר. גם השינוי הזה, מתרחש אך ורק אם ריבית הפריים משתנה. ועדיין, הסיכון חל רק על המחצית הצמודה לריבית הפריים.

הצעה רביעית – התאמה אישית של מסלול משכנתא ללקוח: ההצעה הרביעית היא למעשה ההצעה המבדילה את הגוף המלווה הספציפי משאר הגופים שאליהם פנה הלקוח. ההצעה יכולה לכלול רמות שונות של סיכון ותמהילים שונים. זאת, כמובן, בתנאי שהיא תעמוד בדרישות בנק ישראל, לקבלת שליש מהמשכנתא לכל הפחות בריבית רבועה לא צמודה.

הריבית הכוללת, סך תשלומים והתשלום הגבוה ביותר לאורך המשכנתא

למרות שאחוז גבוה מהישראלים לקחו משכנתא, רק חלק קטן מהם מודע באמת להיקף העצום של תשלומים שהוא משלם לאורך השנים, מעבר להחזר המשכנתא בעצמו. על מנת לחשוף את הלווים הפוטנציאלים לנתונים הללו, נדרשים הבנקים במסגרת הרפורמה להציג בפני הלקוח שלושה נתונים משמעותיים:

הריבית הכוללת החזויה לאורך כל חיי המשכנתא: בסעיף הזה יוצגו בפני הלווים, ללא כחל וסרק, הנתונים באשר לריביות שהם צפויים לשלם. המודעות לנתונים, עשויה להשפיע על הלווים להקטין את הסיכונים שהם נוטלים על עצמם בעת רכישת הבית החדש.

סך כל התשלומים לאורך חיי המשכנתא: סך כל התשלומים מרגע הרכישה של הבית ועד סיום חיי המשכנתא, גם הוא נתון חשוב. לרוב, תשלומי הריבית וההצמדה מכפילים ואף יותר את סך כל תשלומי המשכנתא, ביחס לסכום המקורי. הלקוח חייב לדעת את זה ולהבין את המשמעויות.

התשלום החודשי הגבוה ביותר: גם התשלום החודשי הגבוה ביותר הצפוי יובא מראש לידיעת הלווים. הנתון הזה יאפשר להם להשוות את התשלום עם ההכנסה הקיימת שלהם, ולהבין עד כמה הם עלולים להיפגע, אם לא ייוותרו בידיהם די כספים לניהול חיים תקינים אחרי תשלום המשכנתא.

הבסיס לחישוב העלויות הצפויות

על מנת שלא להביא למצב שכל בנק יציג את הנתונים על פי התחזיות הספציפיות שלו, כל הבנקים מחויבים להציג את הנתונים על פי התחזיות של בנק ישראל בלבד. כך אמור להימנע מראש מצב שבו בנק אחד יחזה עליות מתונות בריבית, בנק אחד יחזה עליות גבוהות, והתחזית של שני הבנקים יהיו בפורמט אחיד, אבל שונות לחלוטין. המטרה היא, כאמור, האחדת הצעות המשכנתא. התייחסות לנתונים של בנק ישראל לבדו אמורה ליצור בסיס להשוואה הוגנת בין הנתונים וההצעות השונות.

האם הרפורמה במשכנתאות אכן תסייע ללווים? ימים יגידו אם הדברים אכן יתנהלו על פי התחזיות של בנק ישראל. דבר אחד בטוח – הרפורמה אכן תסייע ללווים, כולל כאלה שההבנה שלהם בנושא מצומצמת, להבין טוב יותר בפני מה הם עומדים.

איך בוחרים מסלולי משכנתא ומה ההבדל ביניהם?

תמהיל משכנתא – למה זה חשוב?

יש לכם כבר משכנתא, אתם משלמים מדי חודש סכום יפה לבנק. אלו החיים, אבל אתם צריכים להגדיל משכנתא. למה? כי אתם מעדיפים משכנתא על פני הלוואה, כי אתם מעדיפים לחיות יותר טוב עכשיו ולפזר את ההחזר על פני יותר שנים. מסתבר שרבים עושים זאת, ומצליחים גם להגדיל את המשכנתא וגם (חלקם) להקטין את ההחזר החודשי. אז איך עושים את זה? למי הגדלת משכנתא מתאימה והאם בכלל זה כלכלי לכם?

אפשר להגדיל משכנתא כאשר היקף המשכנתא ביחס לערך הנכס ירד. יש לכם עודף של "נכסים" מול החובות ואם תפנו לבנק הוא יספק לכם הגדלת משכנתא אפילו בקלות. זה בולט מאוד בשנים האחרונות על רקע עליית מחירי הדירות. כולנו התעשרנו. לפי בדיקה של ביזפורטל, ערך הדירה הממוצעת עלה ב-250 אלף שקל:

כלומר, מי שיש לו דירה הרוויח משכורת חודשית של מעל 20 אלף שקל. קוראים לזה תחושת עושר, וזה גם מגדיל ביקושים וצריכה שוטפת. אבל כדי לתרגם את התחושה למעשים, אנשים ממשיכים לקחת הלוואות. או – להגדיל משכנתאות.

צריכים סכום כסף משמעותי? אלה מקורות המימון האפשריים

החיים של כל אדם ושל כל משפחה הם דינמיים. לפיכך קורה לא אחת שבני המשפחה נקלעים למצב שבו הם צריכים סכום כסף משמעותי, למגוון רחב של מטרות. המטרה יכולה להיות עריכת שיפוצים בבית, או רכישת ציוד ורהוט חדש. המטרה יכולה להיות נסיעה לחו"ל, תשלום עבור לימודים באוניברסיטה או כל הוצאה גדולה אחרת, שעלולה למתוח את התקציב המשפחתי מעבר לגבולות היכולת. על מנת להשיג את הכסף הדרוש למימוש המטרה, יש לבחון תחילה את מקורות המימון האפשריים. בדרך כלל, המקורות הקיימים עשויים לכלול הלוואות בנקאיות, הלוואות חוץ בנקאיות או הלוואה כספית ממקום העבודה. מקור אפשרי נוסף למימון הצרכים הוא פירעון של קרן השתלמות, אם יש ברשותכם קרן כזאת. חשוב לדעת שבמקרים מסוימים, אפשר לפרוע את הקרן מוקדם מתאריך הפירעון הרשמי, אם מטרת הפירעון נמנית עם המטרות האפשריות למשיכה. מעבר לכך, כל שאר האופציות הן למעשה הלוואות, שאותן יצטרכו הלווים להחזיר. היתרון של ההלוואות טמון בזמן הקצר שעובר מרגע הגשת הבקשה ועד לאישור ההלוואה וקבלת הכסף בפועל בחשבון הבנק. החיסרון, עם זאת, נוגע לתקופת ההחזר הקצרה יחסית, לריביות הגבוהות ולהשפעה ה אפשרית המשמעותית של ההחזר על התקציב החודשי של המשפחה. בנוסף, הסכומים הניתנים בדרך כלל בהלוואות כאלה אינם גדולים, ובחלק גדול מהמקרים אינם מספיקים לכיסוי ההוצאות שבגינן הן נדרשות.

הגדלת משכנתא והשגת מימון בתנאים אטרקטיביים

כמעט כל מי שיש לו משכנתא, שמע בוודאי על מחזור משכנתא. לאור הריביות הנמוכות ששררו עד לא מכבר בעולם בכלל ובישראל בפרט, כל מי שיש לו משכנתא קיבל קרוב לוודאי יותר מפעם אחת שיחת טלפון או הודעה המבשרת לו שהוא יכול למחזר את המשכנתא שלו ולהוזיל את ההחזרים החודשיים. לאחרונה, לאור העליות בריביות המשכנתא, ואחרי שבנק ישראל העלה את הריבית, היעילות של מחזור משכנתא מוטלת מעט בספק. כל מי שנטלו משכנתא במהלך העשור האחרון, קיבלו אותה קרוב לוודאי בתנאים שהם יותר אטרקטיביים מאלה שהבנקים, שלא לדבר על גופים חוץ בנקאיים, מציעים לבעלי נכסים ממשכנים.

אז למי כן משתלם לעשות מחזור משכנתא?

למרות האמור לעיל, יש מקרים שבהם משתלם וכדאי לעשות מחזור משכנתא. להלן רשימה חלקית של מצבים כאלה:

שיפוצים בבית: עריכת שיפוצים בבית מצריכה סכומי כסף משמעותיים. מעבר לעובדה שקיים קושי בחלק מהמקרים לקבל כספים כאלה בהלוואות רגילות, קיימת בעיה אפשרית נוספת – בעיית הריביות. בריביות עבור הלוואות בנקאיות בסכומים גבוהים לטווח קצר, אפילו בינוני, הן גבוהות להחריד. השילוב של ריבית גבוהה עם החזרים גבוהים, גורם לכך שהחזר ההלוואה עלול להעיק על התקציב המשפחתי.

מימון לימודים: לימודים גבוהים באוניברסיטה עולים סכומי כסף נכבדים. גם עלות הלימודים במכללות, שבהן הסיכוי להתקבל ולסיים את התואר גבוהים יותר, גבוהה ומגיעה לכדי עשרות אלפי שקלים בשנה. הגדלת משכנתא מאפשרת לגייס את הסכומים הללו בקלות.

מימון הון עצמי לרכישת בית עבור ילדים: אחת הסוגיות היותר מדוברות של השנים האחרונות, היא סוגיית ההון העצמי לרכישת בית חדש. הורים שעדים למצוקה של הילדים שלהם, יכולים לקחת הלוואה על חשבון הנכס, ולמסור אותה לילדים. הסכום הזה משמש לצורך ההון העצמי, שממנו נגזרת למעשה המשכנתא המבוקשת. מימון ההון העצמי באמצעות הגדלת משכנתא, עשוי להיות יעיל מאוד.

היתרונות של הגדלת משכנתא

היתרון המשמעותי ביותר של הגדלת משכנתא, טמון בתקופת ההחזר הארוכה יחסית ובריביות הנמוכות יחסית שהיא נושאת. פרישת החזרי המשכנתא על פני תקופה ארוכה, גורמת לכך שתוספת ההחזר עבור המשכנתא תהיה קטנה, ולא תעיק על התקציב החודשי.

פרישת תשלומים ארוכה: אפשר לפרוש את החזרי המשכנתא על פני תקופה ארוכה, משום שהמשכנתא עצמה היא הלוואה לטווח ארוך. פרישת התשלומים מקטינה באופן אוטומטי את ההחזרים.

ריבית אטרקטיבית: הגדלת משכנתא עשויה להתבצע בריביות פחות טובות מאלה שהיו עד לאחרונה עבור משכנתאות בישראל. עם זאת, ביחס לריבית על הלוואות בנקאיות, ועל אחת כמה וכמה הלוואות חוץ בנקאיות, מדובר בריבית אטרקטיבית בהחלט של אחוזים בודדים, ביחס לריבית של כ-10% על הלוואות רגילות.

גובה סכום ההלוואה: הלוואות רגילות מטבען הן הלוואות שהגורמים המלווים נוקטים לגביהן משנה זהירות. אחת השיטות לשליטה בסיכונים היא הקטנת סכומי ההלוואה. ואולם כשמבצעים הגדלת משכנתא, ניתן להגיע לסכומי כסף גבוהים. זאת משום שהערבות עבור הגדלת המשכנתא היא הבית עצמו, שהוא ערבות מוצקה.

איך מתבצעת הגדלת משכנתא

הגדלת משכנתא מתבצעת למעשה בשני שלבים.

הגשת בקשה למשכנתא: בשלב הראשון, מוגשת בקשה למשכנתא, בבנק שבו היא נלקחה מלכתחילה, או במוסד בנקאי או פיננסי אחר. כיוון שהמשכנתא הקיימת עדיין לא חוסלה, לעיתים יש פרוצדורות נוספות שחייבות להתבצע. לדוגמה – קבלת פרי-פסו מהבנק שבו עדיין רשומה משכנתא, לבנק הנוסף. זה אומר שהמשכנתא שתתקבל תירשם תחילה בתור משכנתא שנייה, ואחר חיסול המשכנתא, היא תירשם כמשכנתא ראשונה.

סילוק המשכנתא הקיימת: בשלב השני, אחרי שהמשכנתא התקבלה, מסולקת למעשה המשכנתא הקיימת. חשוב להדגיש כאן, שסילוק המשכנתא הקיימת, עלול להיות כרוך בתשלום קנסות והוצאות נוספות, מה שיגדיל בסיכומו של עניין את ההוצאות הצפויות, ויש לקחת את זה בחשבון.

ההפרש בין המשכנתא שסולקה לבין המשכנתא החדשה, הוא למעשה הסכום שישמש את בעלי הנכס לצרכים השונים שלהם.

הגדלת משכנתא אגב מחזור משכנתא, היא דרך טובה להשגת מימון בסכומים גבוהים ובריביות גבוהות. יחד עם זאת, לפני שמבצעים הליך כזה, חשוב לבחון את ההשלכות ארוכות הטווח שלו ואת המשמעויות שלו לגבי התקציב המשפחתי של הלווים. כדאי ואפילו מומלץ להתייעץ עם איש מקצוע ולבחון יחד איתו את כל האופציות הקיימות.

מחשבון משכנתא

מדריך משכנתא

אחרי פיחות חד בשער השקל מול הדולר במחצית הראשונה של 2022, באחרונה רושם המטבע המקומי תיקון ומתחזק ברציפות מול המטבע האמריקאי. (הדולר – לאן?)

מה גורם להיפוך המגמה והאם היא תימשך? רונם מנחם, הכלכלן הראשי של בנק מזרחי טפחות, מנסה להשיב.

לדבריו, "השקל משקף לאורך זמן איתנות כלכלית, יציבות מחירים ויציבות פיננסית של כלכלת ישראל ושוקי ההון והמט"ח שלה. לכן, בכל פעם שנרשמות התפתחויות שפועלות לייסופו, הוא מגיב ולא אחת בעוצמה.

כך קורה גם בזמן האחרון. השקל התחזק ב-6.7% כנגד הדולר מתחילת יולי, וכנגד האירו התחזק ב-8.7%. מדובר, אם כך, ב"סיפור מקומי".

במסחר בין הבנקים נמשכת התחזקות השקל. בכלל, בתקופה זו התחזק השקל ב-8.0% כנגד סל ממוצע משוקלל של 24 מטבעות!

אך יש לזכור: במחצית הראשונה של השנה פוחת דווקא השקל ב-14.4% כנגד הדולר וב-5.0% כנגד האירו.

לכן, מתחילת השנה השקל עדיין איבד 4.1% כנגד הדולר (אך התחזק ב-5.9% לעומת האירו).

את הזינוק האחרון של השקל ניתן להסביר על ידי הגורמים הבאים:

ראשית, תיקון לפיחות החד מאוד שנרשם כאמור במחצית הראשונה של השנה. בתקופה זו היה השקל אחד המטבעות עם הביצועים החלשים יותר כנגד הדולר.

שנית, שינוי כיוון של הדולר בעולם. הוא התחזק ב-13% כנגד האירו מתחילת השנה, עד לשער של 1-1, בגלל שהריבית בארה"ב עלתה הכי מהר מבין המדינות המפותחות ובנוסף הדולר שימש מטבע חוף מבטחים לנוכח העצבנות והמתיחות בשווקים ע"ר פלישת רוסיה לאוקראינה. אולם לאחר שבחודש שעבר החלה גם הריבית בגוש האירו לעלות, והנושא ירד קצת מהכותרות, האירו החל להתאושש והתחזק ב-3% כנגד הדולר. היחלשות הדולר בעולם התבטאה גם בכך שאיבד גובה כנגד השקל.

שלישית, הקשר ההדוק והמתמשך בין שער השקל לבין שוקי המניות בחו"ל – בדגש על מדד מניות הטכנולוגיה נאסד"ק. מדד זה איבד 30.3% במחצית הראשונה של השנה, אך עלה 16.3% מאז, כך שהתנהגותו דומה מאוד לזו של השקל. ההסבר המוכר – צורך של גופים מוסדיים מקומיים להקטין/להגדיל חשיפה למט"ח על מנת לשמר את החשיפות בחו"ל בתקופות של עליות/ירידות בשוקי המניות, מה שדוחף להתחזקות/היחלשות של השקל, בהתאמה.

רביעית, הנתונים הכלכליים והתעסוקתיים מצביעים על איתנות המשק והדוחות האחרונים של חברות הדירוג Fitch ו-Moody's הראו זאת בבירור. גם דוח קרן המטבע הבינלאומית על ישראל היה מהמשופרים יותר בהשוואה בין מדינות. מדובר בגורם שתושבי חוץ ומשקיעים זרים לוקחים בחשבון והוא משפיע לטובה על כניסת ההון לתוך המשק. הם גם זוכרים שישראל הפגינה חוסן בכל המשברים העולמיים האחרונים כולל משבר המשכנתאות של 2008 ובתקופת הקורונה.

חמישית, המשך נתונים חיוביים מכיוון מאזן התשלומים והחשבון השוטף מהווה תמיכה מתמשכת בשקל גם בתקופות תנודתיות יותר.

שישית, בעוד מדינות רבות בעולם נקלעו לגירעונות תקציביים גדולים והחובות הציבוריים שלהן תפחו, אצלנו כבר חודשיים שהתקציב נמצא בעודף. גם נקודה זו מספקת יתרון חשוב לכלכלת ישראל לעומת משקים דומים לה.

הסבר נוסף – למרות שהאינפלציה בארץ נמוכה בהרבה מזו שבחו"ל, בנק ישראל אימץ מדיניות מוניטרית דומה של front loading – העלאות ריבית חדות ותכופות יחסית. כך קורה שפערי הריבית בין ארה"ב לישראל התרחבו לאט מאוד בחודשים האחרונים ולכן לא היוו כוח שדחף לפיחות של השקל".

מנחם מוסיף ואומר כי "על אף האמור לעיל, יש להביא בחשבון כי בנק ישראל ער למצב וכפי שראינו היטב בשנה שעברה – לא יהסס לרכוש דולרים ולהגדיל את יתרות המט"ח שלו אם יחשוב שייסוף השקל מהיר מדי ואינו מתיישב עם הנתונים הכלכליים בשטח.

כמו כן, שערי חליפין מושפעים משורה ארוכה של גורמים, הפועלים בתקופות שונות ובעוצמות שונות, מה שגורם להם להיות תנודתיים ומקשים על איתור מוקדם של נקודות תפנית. הדברים הללו נכונים עוד יותר כששווקים משיקים אחרים – כגון שוקי הסחורות וניירות הערך, תנודתיים מאוד אף הם, כפי שאנו עדים מתחילת השנה.

במיוחד, יש לקחת בחשבון את המצב הביטחוני המקומי וכן את סימני השאלה בתחום המשילותי והפיסקלי.

דווקא על רקע התחזקותו המהירה של השקל, יש חשיבות לגורמים הללו.

אם, חלילה, תהיינה הסלמות ביטחוניות נוספות, או שהבחירות הקרובות שוב לא יוכרעו והמשק ייכנס למערכת בחירות נוספת, מה שיגרור דחיות חוזרות ונשנות של אישור תקציב המדינה, יאלץ את המשק לשוב למציאות של תקציבי 1/12 וימנע ביצוע של רפורמות חיוניות (תשתיות תחבורתיות, בריאות, חינוך ועוד) – הדבר יגרור תגובות חריפות של חברות הדירוג ומשקיעים זרים ועלול לגרום שוב מהפך וחזרה של השקל לפיחות.

במקרה כזה יוכל, עם זאת, בנק ישראל להשתמש ביתרות המט"ח הגדולות שלו כדי למתן פיחות שייראה לו חד מדי.

בשורה התחתונה, בכפוף לקושי כאמור לצפות קדימה את התנהגות השקל, סביר להניח כי התחזקותו לא תימשך בקצב הנוכחי, אך אינני מזהה כרגע גורמים כבדי משקל שיחזירו אותו למגמת הפיחות של המחצית הראשונה של השנה".

הדולר – לאן?

איך משקיעים בדולר – כל הדרכים, יתרונות וחסרונות

חדשות טובות לחוסכים: כספי פנסיה אבודים יחולקו בין העמיתים הקיימים בקופות ולא יוחזרו למעסיקים. כך הכריע בית המשפט העליון, בשבתו כבית משפט לערעורים. בהכרעתו דוחה בית המשפט את ערעורם של נאמני פירוק חברת מגה, בדבר כספי פנסיות אשר הופקדו לקופות הפנסיה של חברת הלמן-אלדובי על ידי מגה, קו-אופ וקלאב מרקט, ולהם לא נמצאו העמיתים הזכאים (כספים אבודים). שופטי העליון עמית, מינץ וגרוסקופף קיבלו את עמדת הלמן-אלדובי כי מרגע העברת כספי העובדים לקופת הגמל, התנתקה זיקת המעסיקים לכספים אלו ואין להשיבם גם במקרה שלא ניתן למצוא את בעליהם המקוריים.

בנוסף קבע העליון שכספים אבודים אשר נמצאים אצל גופים מוסדיים אינם בגדר "נכס עזוב" אלא מוחזקים ומנוהלים על ידי נאמן ידוע, ועל כן לא מדובר בכספים שנדרש להעבירם לאפוטרופוס הכללי.

מפרקי מגה טענו בערעור כי יש להשיב את הכספים האבודים לקופות החברות, אשר נמצאות בהליכי פירוק, על מנת לסייע להשיב לנושי החברות את כספם. אולם במסגרת פסיקתם, קיבלו שופטי העליון את טענות חברת הלמן-אלדובי, אשר יוצגה על ידי עו"ד ארנון שגב, כי נכסי הקופות מוחזקים ומנוהלים על ידה בנאמנות בעבור עמיתיהן, וכי עם הפקדתם של כספים לקופות הופכים הם לנכסיהם של העמיתים –  מרגע זה למעסיק אין כל זכות בהם והוא אינו זכאי לקבלם בחזרה, אלא בנסיבות החריגות הקבועות בחוק. הפסיקה, אשר נכתבה על ידי שופט העליון גרוסקופף בהסכמת השופטים עמית ומינץ, העדיפה את הפתרון שהציעה הלמן-אלדובי כי הכספים האבודים יחולקו בין עמיתי החברות המזוהים. שופטי בית המשפט העליון אף קבעו הנחיות חשובות לבתי המשפט לפירוקים בכל הנוגע להחלטות הנוגעות לכספי חיסכון פנסיוני.

עו"ד ארנון שגב, אשר ייצג בהליך את הלמן-אלדובי, מסר: "לפסק הדין ישנן השפעות רוחב דרמטיות ביחס לסוגיית הכספים האבודים הנמצאים אצל גופים מוסדיים. אנחנו מעריכים כי בעקבות הפסיקה, גם רשות שוק ההון תוציא תחת ידה הנחיות חדשות ומותאמות ברוח פסק הדין של בית המשפט העליון".

בדוח היציבות הפיננסית של בנק ישראל מסתתר נתון חשוב – העלייה בביצועי המשכנתאות לוותה בעלייה של שיעור המימון ושיעור ההחזר מההכנסה הפנויה. כ-15% מהמשכנתאות נלקחות יחד עם הלוואה צרכנית סמוכה ללקיחת המשכנתא. למה שאנשים יקחו הלוואה במקביל ללקיחת משכנתא? כנראה שאין להם את ההון העצמי המספק, כנראה שהמימון שהם נדרשים אליו גדול בהרבה ממה שאנחנו רואים בנתוני המשכנתאות של הבנקים. זה מסוכן, אם כי, מדובר על היקף יחסית לא גבוה – 15% מהציבור שלוקח משכנתאות. אז האם הציבור מסתיר הלוואות להגדלת ההון בעת לקיחת משכנתא? כנראה שכן. אבל, לא בטוח שמסתיר. הבנק נותן מימון בהתאם לערך הדירה, הלווים צריכים להשיג הון עצמי, אם אין להם הם לוקחים הלוואה. מבחינת הבנק זה כנראה תקין.

המשק הישראלי התאושש ממשבר הקורונה – קובעים בנחרצות כלכלני בנק ישראל בדוח על היציבות הפיננסית החצי שנתי  (הדוח מתפרסם מדי חצי שנה). התוצר נמוך רק במקצת מקו המגמה שלפני המשבר; שוק העבודה הדוק, והביקוש לעובדים גבוה; הגירעון הלך והצטמצם בעקביות, עד שהפך, ביוני,  לעודף .

הכלכלנים ממשיכים ומתארים את השיפור בכלכלה המקומית: האינפלציה הואצה במהלך שנת 2021, ומתחילת 2022 עליית המחירים ב-12 החודשים האחרונים הייתה מעל לגבול העליון של יעד האינפלציה. עד תחילת חודש יולי הועלתה ריבית בנק ישראל שלוש פעמים, לרמה של 1.25%.

למלחמה באוקראינה השפעה ישירה מוגבלת על המשק הישראלי. ההשפעה העקיפה עוברת בעיקר באמצעות עליית מחירי הסחורות.

התנאים הפיננסיים התהדקו ברוב המשקים הגדולים, והסיכונים לצמיחה הגלובלית גברו בהשפעת המלחמה בין רוסיה­­­ לאוקראינה, מעבר של בנקים מרכזיים ברחבי העולם להידוק מוניטרי  והאטת הפעילות הכלכלית בסין.

הידוק המדיניות המוניטרית בזמן רגיש, כאשר משקים רבים עדיין משתקמים מנזקי משבר הקורונה, מעמיד בנקים מרכזיים בפני האתגר לאזן בין הצורך לרסן את האינפלציה לצורך לאפשר המשך התאוששות של הכלכלה תוך שמירה על היציבות הפיננסית.

בתקופה הנסקרת נרשמו ירידות שערים בשוק ניירות הערך ועלייה של מרווחי הריבית בין אג"ח החברות לאג"ח הממשלתיות. זאת בהשפעת עלייתה של האינפלציה בישראל ובעולם, ובעקבותיה עליית הריבית ועליית המתח הגיאו-פוליטי.

מחירי הדירות עלו בשנת 2021 עלייה חדה, וזו נמשכת גם בתחילת 2022. גם יחס מדד מחירי הדירות למדד מחירי השכירות המשיך לעלות.

האשראי למגזר העסקי צמח במהירות בשנת 2021 וברבעון הראשון של 2022, בהובלת האשראי הבנקאי, שהתרחב תוך ירידת הריביות במגזר העסקים הגדולים והבינוניים. התרחבות האשראי העסקי נמשכה גם בחודשים אפריל–מאי 2022, וזאת למרות עלייה של הריביות בכל המגזרים.

ניתוח נתוני החברות הציבוריות מעלה כי נכון למועד הניתוח, האינדיקטורים לעמידות העסקים מצביעים על איתנות גבוהה וסיכון נמוך, המתבטאים בירידה מסוימת של המינוף ועלייה של כושר ההחזר במרבית הענפים.

האשראי הבנקאי לענף הבינוי גדל בשנתיים האחרונות בקצב מואץ, תוך כדי עלייה בתיאבון -לסיכון. חלק מרכזי של גידול האשראי נועד למימון קרקעות בשיעורי מימון גבוהים ובמחירים חריגים בהשוואה לעבר, אשר מגלמים ציפייה להמשך עלייתם של מחירי הדירות. במהלך התקופה הנסקרת הורה בנק ישראל לחזק את ניהול הסיכונים בבנקים, בין היתר באמצעות הקצאת הון נוספת בגין מימון קרקעות במינוף גבוה. מדדי העמידות (המינוף וכושר ההחזר) בענף הבינוי והנדל"ן נמוכים מאשר בשאר הענפים.

נמשכה מגמת ההתרחבות של האשראי למשקי הבית, לדיור ולא לדיור, לצד עלייתן של הריביות החל מחודש מרץ. איכות האשראי, הנמדדת כשיעור האשראי בפיגור והאשראי הפגום, טובה בהסתכלות היסטורית.

העלייה בביצועי המשכנתאות לוותה בעלייה של שיעור המימון ושיעור ההחזר מההכנסה הפנויה. כ-15% מהמשכנתאות נלקחות יחד עם הלוואה צרכנית סמוכה ללקיחת המשכנתא.

כמחצית ממסגרות העו"ש הקיימות היו בפברואר 2022 במצב של משיכת יתר, וכרבע מסך המסגרות היו במצב של משיכת יתר מתמשכת. שיעורים אלה נמוכים בהשוואה לשנים קודמות, לפני פרוץ משבר הקורונה.

בחודשים האחרונים ירדה רמת הנזילות בשוק האג"ח הממשלתיות, בדומה להתפתחויות במדינות רבות. בשוק אג"ח החברות התופעה מתונה יותר, ובשוק המניות רמת הנזילות נותרה יציבה. הגופים הפיננסיים, ובראשם הבנקים וחברות הביטוח, שמרו בתקופה הנסקרת על יציבות, תוך גידול ברווחים. תרחישי הסיכון העיקריים מתמקדים בהתמתנות הפעילות הגלובלית כתוצאה מהידוק המדיניות המוניטרית, המתחייב מעליית האינפלציה; בהמשך חוסר הוודאות הפוליטית בישראל; ובירידת האיכות של האשראי היזמי בענף הבנייה.

כ-45 אלף זוגות נישאים בישראל מדי שנה בישראל במוסדות הדת המורשים לערוך נישואין, קרוב ל-70% יהודים. בשנים האחרונות חלה עלייה באחוז הצעירים היהודים שחיים במגורים משותפים של בני זוג שאינם נשואים זה לזה, במקביל לירידה בשיעור הנישאים.

כתוצאה מהירידה בהיקף הנישואין באוכלוסייה היהודית, עלה אחוז הרווקים בקרב הגברים היהודים בגיל 49-45 מ-3% בסוף שנת 1970 ל-13%. אחוז הרווקות בקרב הנשים היהודיות בגיל 49-45 עלה באותה תקופה מ-2% ל-11%.

מבין הערים הגדולות שמנו יותר מ-100,000 תושבים, אחוז הרווקות בגיל 49-45 נע בין 2.4% בבית שמש ל-29.0% בתל אביב-יפו. אחוז הרווקים בגיל 49-45 נע בין 4.1% בבית שמש ל-32.4% בתל אביב-יפו.

גיל הנישואין הממוצע בקרב חתנים שנישאו לראשונה הוא 27 כשבשנת 1970 היה גיל זה 25. הגיל הממוצע בקרב החתנים החרדים שנישאו לראשונה – 22.5, לעומת 29 בקרב החתנים היהודים שאינם חרדים. גיל הנישואין הממוצע בקרב כלות שנישאו לראשונה היה 24.6 (25.2 בקרב היהודיות). 

הגיל הממוצע בקרב הכלות החרדיות שנישאו לראשונה היה 21.5, לעומת 27.0 בקרב הכלות היהודיות שאינן חרדיות.

כתוצאה מהעלייה בגיל הנישואין באוכלוסייה היהודית, אחוז הרווקים בקרב הגברים היהודים בגיל 29-25 עלה מ-28% בסוף שנת 1970 ל-65%. אחוז הרווקות בקרב הנשים היהודיות בגיל 29-25 עלה באותה תקופה מ-13% ל-51%, בהתאמה.

מבין הערים הגדולות שמנו יותר מ-100,000 תושבים, אחוז הרווקות בגיל 29-25 נע בין 13.8% בבני ברק ל-80.6% בתל אביב-יפו. אחוז הרווקים בגיל 29-25 נע בין 19.1% בבני ברק ל-88.7% בתל אביב-יפו.

הציפיות לגיוס עובדים

המנהלים בעסקים שבמדגם התבקשו לציין מהן הציפיות שלהם לשינוי בגיוס עובדים בשנה הקרובה לעומת השנה הקודמת. יותר מ-40% מהמנהלים בענפי ההייטק בתעשייה ובשירותים צופים שהיקף גיוס העובדים בחברתם יגדל בשנה הקרובה, לעומת כ-21% מהמנהלים ביתר ענפי התעשייה.

מנהלים רבים בענפי ההייטק בתעשייה ובשירותים צופים ירידה בגיוס העובדים (29% ו-17%, בהתאמה), לעומת פחות מ-9% מהמנהלים ביתר ענפי התעשייה והשירותים.

הציפיות לשינוי בפעילותה הכלכלית של החברה בשנה הקרובה

המנהלים בעסקים שבמדגם התבקשו לציין מהן הציפיות שלהם לשינוי בפעילות הכלכלית של חברתם בשנה הקרובה לעומת השנה הקודמת.

בכלל הענפים שנכללים בסקר, ניכר אחוז גבוה יותר של מנהלים הצופים עלייה בפעילות הכלכלית של החברה בשנה הקרובה מאשר מנהלים הצופים ירידה בפעילות הכלכלית.

כ-52% מהמנהלים בענפי ההייטק בשירותים צופים גידול בפעילות הכלכלית בשנה הקרובה, לעומת 22% מהמנהלים בענפי התעשייה (ללא הייטק).

בכלל הענפים ניכר שככל שהחברה מעסיקה יותר עובדים, כך הציפיות של המנהלים שלה לגבי השינוי הצפוי בפעילות הכלכלית – חיוביות יותר.

כ-18% מהמנהלים בענפי התעשייה (ללא ההיטק) צופים ירידה בפעילות הכלכלית, וכ-13% ענו שאינם יודעים כיצד תשתנה הפעילות הכלכלית שלהם בשנה הקרובה.

הציפיות לגיוס הון ולגיוס אשראי בשנה הקרובה

גיוס הון ואשראי הוא מרכיב חשוב וקריטי עבור חלק מהחברות, ואילו עבור חלק אחר הוא אינו רלוונטי. האומדנים בלוחות 4-3 חושבו עבור חברות שמרכיב זה רלוונטי לפעילותן הכלכלית (פחות מ-60% מהחברות שהמנהלים שלהן השיבו לסקר).

ניכרת שונות גדולה בין ענפיי ההייטק בשירותים לענפי ההייטק בתעשייה לגבי גיוס הון. כ-42% מהמנהלים בענפי הייטק בשירותים צופים המשך עלייה בגיוס ההון בשנה הקרובה. לעומת זאת, רק כ-4% מהמנהלים בענפי ההייטק בתעשייה צופים גידול בגיוס ההון, וכ-19% צופים ירידה בגיוס ההון בהשוואה לשנה הקודמת.

יותר מ-50% מהמנהלים בכלל הענפים צופים שגיוס האשראי יישאר ללא שינוי בהשוואה לשנה הקודמת.

הציפיות לשינוי בשכר העובדים

השינויים באינפלציה בישראל ובעולם משפיעים על משתנים כלכליים רבים ובהם גם על שכר העובדים. בסקר נשאלו המנהלים על השינוי הצפוי להערכתם בתשלומי השכר לעובדים בשנה הקרובה לעומת השנה הקודמת.

יותר מ-55% מהמנהלים בענפי ההייטק (בתעשייה ובשירותים) צופים שתשלומי השכר יעלו בשנה הקרובה.

פחות מ-4% מהמנהלים צופים ירידה בתשלומי השכר בשנה הקרובה, למעט המנהלים בענפי התעשייה שכ-10% מהם צופים ירידה בתשלומי השכר לעובדים.​

האינפלציה בארה"ב ירדה בחודש יולי, אבל כנראה שמוקדם עדיין מכדי לחגוג. בתגובה לאינפלציה בארה"ב, כלכלן המקרו של לידר, יונתן כץ, אומר, כי "למרות שהאינפלציה בארה״ב עלתה מעט פחות מהציפיות, אינפלציית הליבה עלתה ב- 5.9% שנה אחורה, בדומה לחודש הקודם. (השוק ציפה ל- 6% עלייה). על פי הנתונים, מסתמנת עלייה חדה במחירי המזון ובמחירי השכירות.

"סביבת האינפלציה עדיין גבוהה, ורחוקה מהיעד של הפד. לכן מגמת ההידוק המוניטארי תימשך, גם על רקע סביבה מאקרו כלכלית חזקה יחסית (לפי נתוני התעסוקה האחרונים ואינדיקטורים נוספים).

"הפד צפוי לעלות את הריבית בהחלטת הריבית הקרובה ב- 0.5%, ולהמשיך לעלות את הריבית אל מעבר ל-4% בתחילת 2023. נדמה שבנק ישראל גם הוא מושפע ממדיניות הפד, וצפוי לעלות את הריבית ב- 0.5% ב 22 לאוגוסט".

כזכור האינפלציה בארה"ב הגיעה למספרים די מפחידים של מעל 9%, בעיקר על רקע עליית מחירי הנפט בשנה האחרונה ובמיוחד בעקבות המלחמה באוקראינה. אלא שבחודש וחצי האחרונים מחיר הנפט בירידה והוא באזור ה-90 דולר לחבית, מחיר הנמוך אפילו מהמחיר ערב פתיחת המלחמה באוקראינה. על רקע הירידה במחיר, הדלק בארה"ב בירידה, וההשלכות בפועל הן על חשמל ווצרים נוספים כך שהמדד כאמור בירידה.

השאלה הגדולה, אם מדד הליבה שאומנם עלה ביולי, ישנה בקרוב כיוון.

בבנק לאומי דווקא רואים את חצי הכוס המלאה. ד"ר גיל בפמן אומר כי מדד חודש אוגוסט צפוי להיות אפסי במקביל לירידה במחירי האנרגיה. "רכיב הבנזין ירד ב -7.7% ביולי וקוזז על ידי עלייה ברכיבי המזון והדיור. מדד האנרגיה כולו ירד ב -4.6% במהלך החודש עם מדדי הבנזין והגז הטבעי שירדו, אך עם מדד מחירי החשמל שעלה. רכיב המזון המשיך לעלות, בכ- 1.1% במהלך החודש. מדד הליבה עלה ב -0.3% ביולי, עלייה קטנה יותר מאשר באפריל, מאי, או יוני.

"המדד הכולל עלה ב -8.5% במשך 12 החודשים שהסתיימו ביולי, נמוך מאשר העלייה של 9.1% לתקופה שהסתיימה ביוני. מדד הליבה עלה ב-5.9% אחוז במהלך 12 החודשים האחרונים. מדד האנרגיה עלה ב-32.9% ב- 12 החודשים האחרונים ומדד המזון עלה ב -10.9% בשנה האחרונה, העלייה השנתית הגדולה ביותר מאז מאי 1979.

"במבט קדימה, מדד חודש אוגוסט צפוי להיות אפסי גם כן והאינפלציה ב-12 החודשים האחרונים צפויה להישמר סביב 8.5%. הירידה באינפלציה נובעת בעיקר מירידת מחירי הבנזין ודלקים אחרים ולא מרכיבי הליבה.  הקצב השנתי של רכיב הליבה צפוי להישאר ברמה גבוהה יחסית, ולא נוחה לבנק הפדרלי של ארה"ב, של כ-6%, ולכן הריבית צפויה להמשיך ולעלות לרמה של כ-3.5% בסוף 2022 לעומת כ-2.33% עתה".

מהי אינפלציה?

מדד המחירים לצרכן האמריקאי עלה בקצב שנתי של 8.5% בחודש יולי, פחות מהתחזיות ופחות מדד יוני שעלה ב-9.1%. זוהי עלייה נמוכה מהציפיות, המהווה אינדיקציה לכך שהאינפלציה בארה"ב נבלמת. כלכלנים ציפו לעלייה של 8.7% במדד. עם זאת, מדובר עדיין בקצב אינפלציה מהיר למדי, שנמצא בשיא של קרוב לארבעים שנה.

ההיחלשות היחסית נובעת מירידה במחירי הנפט שאיבדו 4.6% ביולי ומחירי הבנזין שירדו ב-7.7%, וקיזזו עלייה של 1.1% במחירי המזון ועלייה של 0.5% במחירי השכירות.

בנטרול מחירי המזון והאנרגיה, שנחשבים לתנודתיים, עלה מדד הליבה בקצב שנתי של 5.9% וחודשי של 0.3%, לעומת התחזיות לעלייה של 6.1% ו-0.5%, בהתאמה.

נתוני האינפלציה מצטרפים לנתונים חיוביים משוק העבודה האמריקאי שהצביעו על תוספת משרות גבוהה מהצפוי ועל שיעור אבטלה של 3.5%.

ההיחלשות המסתמנת באינפלציה היא סימן חיובי מבחינת הפדרל ריזרב שביצע עד כה ארבע העלאות ריבית חדות במטרה לרסן את האינפלציה. נכון לעכשיו נמצאת הריבית בארה"ב ברמה של 2.25%-2.5%. נכון לעכשיו התחזיות מדברות על העלאה נוספת של 0.75% בישיבת הבנק המרכזי הבאה בספטמבר, אך הנתון הנוכחי עשוי לאותת לפד כי הוא יכול למתן את קצב ההעלאות.

הערכות הרווח בשווקים אופטימיות ואינן משקפות האטה משמעותית. על כן עדיפה השקעה באיגרות חוב בעלות דירוג השקעה. כך סבורים האנליסטים של מכון ההשקעות של בלקרוק, חברת ניהול הנכסים הפיננסיים מהגדולות בעולם, בניהולו של לארי פינק.

לדבריהם, "התשואות הנוכחיות בשווקים נראות אטרקטיביות יותר מאשר בתחילת השנה. הסיבה לכך היא עלייה בתשואות האג"ח הממשלתיות והתרחבות המרווחים. מיוני השווקים שבויים בתפיסה כי יש סיכוי להורדת ריבית בעקבות ההאטה בצמיחה. זה הביא לירידה בתשואות, הגברת הביצועים של מוצרים בדירוג השקעה ועלייה של כ-10% במניות. בבלקרוק אנחנו עדיין אוהבים אשראי בדירוג השקעה ברמות הנוכחיות, כיוון שהמרווחים הצטמצמו רק באופן שולי בזמן שהמשקיעים חוזרים למניות.

"חברות בדירוג השקעה נמצאות במצב טוב – היחס בין תשלומי שירות החוב לרווחי הייצוא נשאר נמוך, משמע יכולת שירות החוב נשארה גבוהה, ומספר המקרים של חדלות פירעון ב-2022 הוא הנמוך ביותר מאז 2014. אנו חושבים שאיכות האשראי עדיין יציבה, המדד של S&P מראה שכוכבים עולים באשראי, או אלו שמגיעים למעמד של דירוג השקעה בתשואה גבוהה, עלו על אלו שהולכים בדרך אחרת. אנחנו מעדיפים אשראי באיכות גבוהה על רקע מצב מאקרו מחמיר, וחושבים שחלק מהנכסים בתשואות גבוהות אכן מציעים הכנסה אטרקטיבית, אבל החשש מפני התרחבות המרווחים בכל האטה מפנה אותנו לכיוון מוצרים בדירוג השקעה. גם מגמות בשוק האג"ח הקונצרניות תומכות במשקל היתר שלנו באשראי – ההיצע נמוך יחסית, כמות הנפקות אג"ח עסקיות ירדה השנה בכמעט 20% לעומת 2021 ומנפיקים רבים יכולים לחכות ולראות אם תנאי המימון משתפרים לפני הנפקת חובות נוספים. בנוסף, צורכי המימון אינם דחוקים לאחר העלייה בהנפקות בשנה שעברה".

עוד מעריכים האנליסטים של בלקרוק כי הניסיונות לעצירת האינפלציה יובילו את הכלכלה למיתון עמוק. לדבריהם, "השווקים מצפים כעת שהתכווצות מתונה תוביל לירידת שערים ולהורדת האינפלציה. אנחנו לא חושבים ש"נחיתה רכה" כזו סבירה במשטר מאקרו הפכפך המעוצב על ידי אילוצי ייצור. בנקים מרכזיים יצטרכו להוביל את הכלכלה למיתון עמוק אם באמת ירצו לעצור את האינפלציה. אנחנו חושבים שהם יעשו זאת בסופו של דבר, למרות שהם עדיין לא מוכנים להצהיר זאת. לכן אנו מאמינים שנראה צמיחה נמוכה יותר ואינפלציה מוגברת בהמשך, ובמקביל עלייה בתשואות האג"ח, סיכון לנפילות במניות, ואשראי בדירוג השקעה שייהנה מתשואות כוללות גבוהות יחסית".

"אנו במשקל יתר באשראי בדירוג השקעה לעומת מניות בהסתכלות טקטית, מה שמוביל לעלייה באיכות בגישת "תיק שלם" לאחר שהפחתנו את הסיכון במהלך השנה בתגובה לעלייה בתנודתיות המאקרו. הערכות השווי של מוצרים בדירוג השקעה עדיין נראות אטרקטיביות, המאזנים נראים חזקים וסיכוני המימון נראים מתונים. כתוצאה מכך, אנו מאמינים שאשראי בדירוג השקעה יעבור טוב יותר את תקופת ההאטה הכלכלית מאשר מניות. כמו כן אנו צופים האטה בפעילות, המבססת את משקל החסר שלנו ברוב המניות בשווקים מפותחים.

מתי בבלקרוק יהיו חיוביים למניות שוב? "הסימן שלנו יהיה שינוי מדיניות של הבנקים המרכזיים בעת ההתמודדות שלהם הם ההאטה המשמעותית בצמיחה, מה שיסמן לנו שהם מוכנים לחיות עם אינפלציה".

נכון לעכשיו, מחירי הדיור בישראל לא מתרשמים מהעלאות הריבית ומהצפי להאטה. אולי פה ושם יש כיסים של האטה, אבל זה בטח לא כולל את תל אביב, שם המחירים ממשיכים להרקיע שחקים.

בשל כך ממשיכה עיריית תל אביב לחפש פתרונות להקל על מצוקת הדיור בעיר, ולאחרונה (8.8.22), אישרה מועצת העירייה שתי החלטות חשובות הנוגעות לדיור בר השגה.

ההחלטה הראשונה נוגעת לעדכון קריטריוני הזכאות בפרויקטים בבעלות עירונית עם קביעת חמישה תנאים מצטברים: העדר בעלות על דירה; תושבי העיר; עמידה במבחן הכנסה;  בדיקת הון עצמי;  וקריטריון גיל (מינימלי). בנוסף, עודכן גובה שכר הדירה בפרויקטים בבעלות עירונית.  ההחלטה השנייה נוגעת לסמכות העיריה לקבוע כי שיעור ההנחה בדיור בהישג יד בקרקעות פרטיות יעמוד על 40%, שהוא השיעור  הגבוה ביותר שניתן לרשות מקומית לקבוע, בהתאם לחוק.

עיריית תל אביב-יפו מייצרת למעלה מעשור דיור בהישג יד ובמחיר מוזל, במגוון רחב של כלים בקרקע עירונית, בקרקעות מדינה ובקרקע פרטית. זוהי הרשות המקומית היחידה בישראל המקדמת דיור בהישג יד, כשנכון להיום קיימות בעיר כ-400 יחידות דיור בהישג יד במחיר מופחת  המאוכלסות בפועל על ידי מועמדים שעלו בהגרלה ועמדו בתנאי הזכאות, בפרויקטים שבגני שפירא, יסוד המעלה, מיכלאנג'לו, מידטאון, מגדל הצעירים ו-WE. אליהן יצטרפו בשנים הקרובות כ-10,500 יחידת דיור הנמצאות בשלבי תכנון וביצוע שונים.

רון חולדאי, ראש עיריית תל אביב-יפו: "ההחלטות החשובות שהתקבלו היום במועצת העירייה, יצטרפו למדיניות הדיור העירונית שנעביר במועצה בקרוב. עיריית תל אביב-יפו תמשיך לעשות כל שביכולתה על מנת להנגיש דיור בהישג יד למשפחות הסובלות מיוקר הדיור. אני שב וקורא לממשלת ישראל להתגייס גם היא, ולאמץ את הצעת החוק שהגשנו לאחרונה לרגולציה על שכירות חופשית, שכן רק שילוב כוחות בין השלטון המקומי לממשלה יוכל להביא לשינוי אמיתי".

עדכון קריטריוני הזכאות לדיור בהישג יד וגובה שכר הדירה בפרויקטים בבעלות עירונית

בהתאם להחלטה, הזכאות לדיור בהישג יד תותנה בעמידה בחמישה תנאים מצטברים: העדר בעלות על דירה; תושבי העיר; עמידה במבחן הכנסה (עד למשתכרים מהעשירון ה-7, ובהתאמה למספר הנפשות במשק הבית), בדיקת הון עצמי, והורדת הגיל המינימאלי מ-27 ל-26 (בדומה לקריטריון הגיל שקבעה המדינה).

בהקשר זה חשוב להזכיר שגם המדינה, אשר עד כה קבעה שני קריטריוני זכאות בלבד, שכוללים העדר בעלות על דירה וקריטריון גיל, עומדת לאמץ בקרוב מבחני הכנסה. זאת, בהתאם לחוק ההסדרים האחרון אשר קבע כי עד חודש מאי 2023, על שר האוצר ושר הבינוי והשיכון להכליל מבחני הכנסה כתנאי נוסף לזכאות לדיור בהישג יד. בחוק גם נקבע כי על השרים להיוועץ עם המרכז לשלטון מקומי, אשר הסמיך את עיריית תל אביב-יפו, להשתתף בדיונים מטעמו. העירייה מאמינה כי מבחני הכנסה הם הכרח, ובלעדיהם – המשאב הציבורי והיקר הזה יהפוך למתנה לעשירים.

בנוסף, עודכן גם גובה שכר הדירה. מעתה ואילך, בפרויקטים שבבעלות עירונית שכר הדירה לא יעלה על 25% מהרף העליון של ההכנסה החודשית נטו של משקי הבית בעשירון ה-5, בהתאמה למספר הנפשות ולמספר החדרים בדירה.

גם כאן, פועלת העירייה בשונה מהמדינה, שקבעה כי שיעור ההנחה ייגזר משווי השוק של הדירה. בהקשר זה, סבורים בעירייה כי יש לפעול בדומה לערים אחרות בעולם אשר מחשבות את גובה שכר הדירה כנגזרת מההכנסה הפנויה של משקי הבית, שכן זוהי הדרך היחידה להבטיח כי לכל אותן משפחות יישאר די הצורך להוצאות החיוניות האחרות שלהן, כמו חינוך, בריאות, תרבות ועוד.

 שיעור ההנחה בדיור בהישג יד והקצאה לבני המקום בקרקעות פרטיות

תיקון 120 לחוק התכנון והבנייה מסמיך את העירייה לקבוע שיעור הנחה שנע בין 20% ל-40% ממחיר השוק. בשל מחירי הדיור הגבוהים, והתפיסה כי שכירות בעיר היא דרך חיים, שמשמשת משקי בית רבים הזקוקים ליציבות וביטחון לאורך שנים, הוחלט לקבוע את השיעור הזה על הרף הגבוה ביותר שניתן – 40% – בכל תוכנית שתכלול דיור בהישג יד.

בנוסף, החוק מאפשר לעירייה לקבוע כי 25% מקרב הזכאים שיעלו בגורל בהגרלות שתערוך העירייה לפרויקטים לדיור בהישג יד בקרקעות פרטיות יהיו בני המקום, כלומר – תושבי העיר, וכך ייעשה.

קורקינטים בתל אביב – הכל על אפליקציות הקורקינטים החשמליים

הפיקוח על הבנקים בבנק ישראל מרחיב את הפיקוח על עמלות חשבון העו"ש.

נכון להיום, רק שירות ה"מסלול בסיסי" הוא שירות בנקאי שמחירו מפוקח, והוא מאפשר קבלת חבילת שירותים בסיסיים במחיר מוזל של עד 10 שקלים. כעת בנק ישראל מתכוון להכניס שירותים בנקאיים נוספים לפיקוח על מנת להקפיא את רמת המחירים הקיימת ולהבטיח כי מחירי העמלות על שירותים אלו לא יועלו ללא אישור הפיקוח על הבנקים. בנק שיבקש להעלות את תעריף שירותים אלו, בהשוואה למחירים הקיימים במועד הוצאת הצו בנושא, יידרש להגיש למפקח על הבנקים בקשה מנומקת לכך ולקבל את אישורו. (חשבון עו"ש ללא עמלות – גימיק או אמת?)

השירותים בהם יורחב הפיקוח הינם: "פעולה על ידי פקיד", "פעולה בערוץ ישיר", "מסלול מורחב" ומסלול מורחב פלוס". מדובר על שירותים נפוצים, בסיסיים וחיוניים לציבור לקוחות המערכת הבנקאית, אותם ניתן לקבל ברוב המקרים רק בבנק שבו מתנהל חשבון הלקוח ובלעדיהם הלקוח יתקשה לנהל את חשבונו ולקיים את פעילותו הפיננסית באופן תקין.

לדברי המפקח על הבנקים, יאיר אבידן: "הפיקוח על הבנקים פועל במגוון דרכים כדי לאפשר לציבור לצרוך שירותים בנקאיים חיוניים ובסיסיים, הן בסניפי הבנקים והן בערוצים הדיגיטליים השונים, במחיר הוגן. כדי להבטיח זאת החלטנו להכניס לפיקוח שירותי עו"ש נוספים. הטלת הפיקוח נועדה לאפשר ללקוח לעשות שימוש בכספו בקלות, ובמחיר הוגן וידוע מראש ככל שיבחר בכך באחד מהמסלולים המפוקחים".

בהודעה שפרסם, מפרט הפיקוח על הבנקים את עמלות העו"ש המרכזיות ואת שירותי המסלולים השונים:

פירוט ונתונים על עמלות העו"ש המרכזיות:

פירוט ונתונים על שירותי המסלולים השונים

• "מסלול בסיסי"

עד 1 "פעולה על ידי פקיד" ועד 10 "פעולה בערוץ ישיר" – מחיר המסלול מפוקח כבר כעת ומחירו עד 10 שקלים.

מעבר לכמות שנקבעה, יחושב לפי מחיר הפעולה.

• "מסלול מורחב"

עד 10 "פעולה על ידי פקיד" ועד 50 "פעולה בערוץ ישיר" – מחיר שקבע התאגיד הבנקאי.

מעבר לכמות שנקבעה, יחושב לפי מחיר הפעולה.

• "מסלול מורחב פלוס"

מסלול אופציונלי לבחירת התאגידים הבנקאיים הכולל את הפעולות ב"מסלול מורחב" ושירותים נוספים הייחודיים לכל בנק ובנק.

חשבון עו"ש ללא עמלות – גימיק או אמת?

הכסף שלכם שוכב בעו"ש – אתם מפסידים מזה!