רשות התחרות אישרה למנורה מבטחים לרכוש 40% מאג'יליטי קרנות גידור. התמורה כ־200 מיליון שקל, שווי שמשקף לאג'יליטי כחצי מיליארד שקל. הצדדים פועלים להשלים את העסקה. מי שיש לו גמל, פנסיה או פוליסת חיסכון במנורה לא עובר מחר בבוקר לקרן גידור. 200 המיליון קונים חלק בחברת הניהול. הם לא מזיזים חשבון קיים של עמית, ולא משנים את מסלול ברירת המחדל בקופה.

לפי דיווח הקבוצה אג'יליטי מנהלת כיום כ־2.2 מיליארד שקל בחמש קרנות גידור: מניות ישראל, מניות חו״ל, אג״ח בישראל ואסטרטגיות לונג־שורט. את החברה הקימו טל קדם ואודי ביטון, ועמם מובילה גם מיכל אולשטיין. הצוות הקיים ימשיך לנהל את הפעילות. כשנחתם ההסכם נמסר שהעסקה נועדה להאיץ את דריסת הרגל של מנורה בתחום הפיננסים, במקביל לצמיחה של אג'יליטי ולפיתוח תמהיל מוצרים חדשים. קרנות הגידור האלה מנהלות כסף של משקיעים כשירים, לא את חיסכון החובה של השכיר.

מעבר לרכישת המניות, מנורה התחייבה להשקיע בעצמה או דרך חברה אחרת בקבוצה לפחות 125 מיליון שקל בקרנות שמנהלת אג'יליטי, כשותף מוגבל ועל פי לוחות הזמנים שבהסכם. יחד זה לפחות 325 מיליון שקל מהקבוצה. צריך להפריד: 200 מיליון הם מחיר 40% מהחנות. 125 מיליון נשארים נכס פיננסי של מנורה בתוך הקרנות. אם מלוא הסכום ייכנס לנכסים המנוהלים הוא מוסיף כמעט 6% ל־2.2 מיליארד, עוד לפני גיוסים או פדיונות. זה לא כסף של עמיתים שעובר אוטומטית. זה הון של הקבוצה שנכנס כמשקיע מן השורה בקרנות, לצד לקוחות קיימים.

לפי הסכם בעלי המניות, הניהול המקצועי נשאר בלעדי למייסדים. מנורה מקבלת זכויות מיעוט מקובלות: מינוי דירקטורים, הסכמה להחלטות מיוחדות, זכות סירוב ראשונה וזכות להצטרף למכירת מניות. יש מגבלות על העברת מניות, תקופת הקפאה ומדיניות לחלוקת רווחים. בדיווח לא פורטו מנגנון הבטחת התשואה למנורה, הרווחיות הנוכחית של אג'יליטי או מדיניות הדיבידנד. ארי קלמן, מנכ״ל מנורה מבטחים החזקות, הציג את הכניסה כהרחבה של תחומי הפעילות ושל תמהיל המוצרים. טל קדם, שותף מנהל באג'יליטי, דיבר על אמון בצוות ובפילוסופיית ההשקעה, ועל כך שהצוות הקיים ימשיך להוביל.

מה זה עושה בחשבון. קרן גידור גובה דמי ניהול, ולעיתים גם דמי הצלחה על רווח מעל רף. זה מבנה יקר יותר ממסלול מחקה במדד. האישור של רשות התחרות לא פותח חלון להעביר כסף של עמיתים לקרנות האלה, ולא משנה את דמי הניהול בגמל או בפנסיה של מי שכבר חוסך במנורה. הוא מאפשר לקבוצה להחזיק בחנות שמנהלת 2.2 מיליארד של אחרים, ולהזרים 125 מיליון מההון שלה כשותף מוגבל. אם בהמשך תופיע קרן גידור בקופת גמל להשקעה או בפוליסת חיסכון, זה מוצר חדש שצריך לבחור במפורש, לא מסלול שמתחלף לבד.

בודקים דמי ניהול סמויים ב־מדריך דמי ניהול סמויים, ומשווים תשואה נטו ב־מחשבון השקעות. מי שחוסך לגמל בודק את המסלול ב־מדריך קופות גמל, ומי שבודק פנסיה חוזר ל־מדריך קרן פנסיה. 2.2 מיליארד בקרנות גידור הם כסף של לקוחות שבחרו מוצר מסוכן עם דמי הצלחה. 200 מיליון הם מחיר השותפות בחנות. מי שיש לו חיסכון במנורה שואל שאלה אחת: האם המוצר שלי זז, או שרק בעלי המניות של חברת הניהול התחלפו. לפי הדיווח, כרגע רק הבעלים.