קרן הסל iShares MSCI Brazil Capped (סימול: EWZ) איבדה 40% במהלך 2015, והשאלה מ יהיה בהמשך? הקרן הזו אמורה להשיג את תשואת מדד המניות הברזילאי – MSCI BRAZIL . קרנות סל (ETF ), נזכיר, להבדיל מתעודות סל (ETN ) אינן מחויבות להשיג את תשואת המדד שאחריו הן עוקבות, אלא עושות את מירב המאמצים להשיג תשואה זו.

המדד MSCI BRAZIL כולל ניירות ערך הנסחרים בבורסה המרכזית בברזיל (סאו פאולו) אך רוב ניירות הערך נסחרים בבורסה האמריקאית (כ-ADR – מניה עוקבת אחרי מניות רשומות של החברה). חברות עיקריות במדד – פטרוליאו ברזילרו, בנק ברדסקו וסיה וייל דו ריו דוסה. הקרן מחלקת דיבידנד בממוצע של כ-4% בשנה.

השנה האחרונה היתה גרועה לבורסה הברזילאיות ולחברות הברזילאיות על רקע מיתון קשה, וזיגזים פוליטיים שהעמידו את השוק הקפיטליסטי בברזיל בספק מסויים. זאת ועוד – בשנה האחרונה צפו כמה שערוריות שחיתות, כשהגדולה והמרכזית מכולן היא פרשת שחיתות סביב חברת הנפט הממשלתית פטרובראס.

ברזיל סובלת במיוחד מנפילה במחירי הסחורות , מההאטה בביקושים מצד סין שהינה לקוחה משמעותית מאוד של סחורות , כשלצד הבעיות הכלכליות יש בעיה חברתית קשה ומתחים חברתיים בין השכבות העניות לשכבות העשירות. כל זה, גרם לכלכלה הברזילאית להתכווץ בשנתיים האחרונות, ובמיוחד בשנה האחרונה , כשבמקביל האבטלה שוברת שיאים, האינפלציה מזנקת והמטבע איבד כ-40% ביחס לדולר.

עם זאת, יש המעריכים כי האולימפיאדה בריו ב-2016 עשויה להזניק את הכלכלה התקועה, כשמעבר לכך, חלק מהחברות הגיעו למחירם שמבטאים מכפילי רווח נמוכים במיוחד.

קרן הנאמנות – מנורה מבטחים (0B) מדדית פלטינום (מספר קרן: 5120191) סיפקה למחזיקים בה תשואה שלילית של 1.2% ב-12 החודשים האחרונים.  בחודש האחרון התשואה אמנם חיובית – כ-0.6%. אבל, במבט ארוך יותר, כאמור, הנתונים מאכזבים.

ובכל זאת, למנהלי מנורה קרנות נאמנות זה לא מפריע להעלות את דמי הניהול בקרן מ-0.65% ל-0.88%, ולהעשיר את קופתם, על חשבון הציבור המחזיק בקרן –במנורה פשוט מעבירים עוד 0.23% מתשואת הקרן לחשבון הבנק שלהם, וזה מקומם – הרי הקרן הניבה תשואה שלילית, והרי אגרות החוב מבטאים פוטנציאל תשואה נמוך במיוחד בהמשך הדרך והרי דמי ניהול של 0.88% אבסולוטית ויחסית הן דמי ניהול גבוהים לקרנות אג"ח  – אז איך לכל הרוחות אתם מרשים לעצמכם?

הקרן הזו שהינה קרן אג"חית שמחזיקה בעיקר באגרות חוב ממשלתיות צמודות מדד (כ-70%) מנהלת סכום נאה של 650 מיליון שקל. תעשו חשבון ותמצאו שמדובר על תוספת של כ-1.5 מיליון שקל להכנסות של מנורה. וזה לא נגמר כאן. במקביל, דיווחה מנורה על העלאה בדמי הניהול בקרן –  מנורה מבטחים (0B) צמודות מדד (מספר קרן: 5106471). דמי הניהול היו 0.4% והן יועלו ל-0.45% . הקרן הזו מנהלת כ-288 מיליון שקל והתשואה שלה ב-12 החודשים האחרונים היתה – מינוס 0.8%, אם כי בחודש האחרון מדובר בתשואה חיובית של 0.9%. גם כאן, קשה לראות הצדקה להעלאה בדמי הניהול, אך להבדיל מהעלאה הקודמת – כאן, דמי הניהול מראש נמוכים יותר משמעותית.

מנורה קרנות נאמנות מנוהלת על ידי זיו זמש, והיא מנהלת כ-10 מיליארד שקל, אחרי שמתחילת השנה איבדה כ-2 מיליארד שקל. אה, אולי זו הסיבה להעלאת דמי הניהול – הרצון לשמור על ההנסות והרווח למרות השחיקה בהיקף הכספים המנוהלים, אבל אולי במקום להתעסק עם ההכנסות שלכם, תתחילו לחשוב על התשואות של המשקיעים – הרי, אם תצליחו לייצר תשואה עודפת, המשקיעים יזרמו לקרנות שלכם.

מנורה חייבים לומר לא לבד – שורה של גופים מעלים דמי ניהול בקרנות בחודשים האחרונים – כאן, תראו, ממש מהיום את ההעלאות של מגדל, וכאן תראו את כל החדשות האחרונות בתחום בכלל ובדמי הניהול בפרט

מגדל קרנות נאמנות ממשיכה להעלות את דמי הניהול בקרנות האג"חיות – דמי הניהול בקרן: מגדל (1A) אג"ח מדינה + 10% (מספר קרן: 5113683) יועלו מ-0.45% ל-0.65%. הקרן הזו מנהלת כ-220 מיליון שקל (נכון לספטמבר 2015) . התשואה של הקרן הזו בשנה האחרונה היא 0.7%, ובהינתן שמאז הריבית המשיכה לרדת ובמקביל אגרות החוב המשיכו לעלות, ייתכן שהתשואה הזו תהיה מאתגרת במבט קדימה, משמע יהיה ממש לא פשוט להשיג תשואה כזו ב-12 החודשים הבאים; וגם אם כן, גם אם איכשהו מגדל ישיגו או יתקרבו לתשואה כזו – האם במגדל חושבים שהם צריכים לקבל דמי ניהול של 0.65% בשעה שהמשקיעים מרוויחים 0.7% – במגדל, יספרו על העלויות שלהן ובעיקר על עלויות ההפצה שמגיעות ל-0.35% (עלויות הפצה שהם משלמים לבנקים), ועדיין – אין שום סיבה שדווקא שפוטנציאל התשואות באגרות חוב יורד, דמי הניהול בקרנות יעלו על חשבון הציבור – הרי ברגע שמעלים דמי ניהול בעצם מורידים את התשואה למשקיע.

למדריך השקעה באג"ח 

במגדל מעלים גם את דמי הניהול בקרן  מגדל (0A) אג"ח מדינה פלוס (מספר קרן: 5131479). דמי הניהול היו 0.49% והן יועלו ל-0.65%. הקרן הזו מנהלת 105 מיליון שקל (נכון לספטמבר 2015) והיא הניבה למשקיעים בה 0.9% בשנה האחרונה. גם כאן, העלייה בתשואה היא על חשבון המשקיעים שגם ככה ממש לא מקבלים תשואה מרשימה.

לפני כחודש הלה מנהל הקרנות במגדל  דמי ניהול בקרנות המעורבות. דמי הניהול בקרן הנאמנות –  מגדל (1B)(!)י 10/90 פלוס (מספר קרן: 5118195) עלו מ-0.59% ל-0.79%. דמי הניהול בקרן הנאמנות מגדל 20/80 (2B) פרימיום קרן נאמנות (מספר קרן: 5113485) עלו מ-0.69% ל-0.89%.

מגדל קרנות נאמנות המנוהלת על ידי שגיא שטיין, מנהלת  (נכון לסוף ספטמבר) כ-27.7 מיליארד שקל (נתח שוק של כ-12% בתעשיית הקרנות). מגדל שלישית בגודלה בתעשייה אחרי פסגות ומיטב דש שמנהלות 28.4 ו-28.2 מיליארד שקל בהתאמה. מגדל מובילה את תחום הקרנות המחקות (קרנות העוקבות אחרי מדדים בדומה לתעודות סל).

למדריכים נוספים:

קרנות מחקות – האם כדאי?

תעודות סל – כל מה שצריך לדעת?

מדריך קרנות נאמנות

קרנות סמארט בטא – לא כאלה חכמות

מדד הדיור בספטמבר עלה ב-0.1%; מדד שכר הדירה עלה ב-0.2%

מדד המחירים לצרכן אמנם ירד ב-0.4%, אבל המדדים שקשורים לדיור המשיכו לעלות – מדד מחירי דיור עלה ב-0.1%; מדד שירותי דיור בבעלות הדיירים עלה ב-0.1% ומדד שכר דירה עלה ב-0.2%

שירותי דיור בבעלות הדיירים:

במדד שירותי דיור בבעלות הדיירים בחודש ספטמבר 2015, נרשמה עליה בהשוואה לחודש אוגוסט 2015. עליה זו מבטאת את השינויים במחירי שכר דירה שנקבעו בחוזים שנחתמו בחודשים אוגוסט 2015 – ספטמבר 2015, לעומת חוזים שנחתמו בחודשים יולי 2015 – אוגוסט 2015.

הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה (הלמ"ס) מפרסמת  אינדיקטורים נוספים בשוק הדיור שאינם נכללים במדד המחירים לצרכן – מדד מחירי דירות:  מהשוואת העסקאות שבוצעו בחודשים יולי 2015 – אוגוסט 2015, לעומת העסקאות שבוצעו בחודשים יוני 2015 – יולי 2015, נמצא כי מחירי הדירות ירדו ב-0.4 אחוז. ירידה זו מבטאת את שינוי המחירים בניכוי שינויי האיכות בתמהיל ובסוג הדירות. הנתון אינו סופי מאחר שקיימות עסקאות נוספות שבוצעו בתקופה זו וטרם דווחו. מהשוואת העסקאות יולי 2015 – אוגוסט 2015, לעומת יולי 2014 – אוגוסט 2014, עלו המחירים ב-6.2 אחוזים. מהשוואת העסקאות יוני 2015 – יולי 2015, לעומת יוני 2014 – יולי 2014, עלו המחירים ב-5.9 אחוזים.

אחזקת הדירה: מדד מחירי אחזקת הדירה ירד ב-1.2%.

בהתאם לציפיות הכלכלנים – מדד המחירים לצרכן ירד בחודש ספטמבר ב-0.4%. מתחילת השנה ירד ב-0.6%.

מדד המחירים לצרכן ירד בספטמבר ל-99.5 נקודות לעומת 99.9 נקודות בחודש הקודם (הבסיס: ממוצע 2014=100.0 נקודות).

ירידות מחירים נרשמו במיוחד בסעיפים הבאים: תרבות ובידור (5.1%), פירות טריים (4.7%) ואחזקת הדירה, הלבשה והנעלה ותחבורה ותקשורת (1.2% כל תחום).

עליות מחירים נרשמו במיוחד בסעיפים הבאים: ירקות טריים (21%) ושירותי חינוך (1.5%).

המדד ללא ירקות ופירות ירד ב-0.7 אחוז והגיע ל-99.2 נקודות, המדד ללא דיור ירד ב-0.6 אחוז והגיע ל-98.1 נקודות והמדד ללא אנרגיה ירד ב-0.1 אחוז והגיע ל-100.7 נקודות.

מתחילת השנה ירד כאמור המדד הכללי ב-0.6%, המדד ללא דיור ירד ב-1.4%, המדד ללא ירקות ופירות ירד באחוז אחד; לעומתם המדד ללא אנרגיה עלה ב-0.3%.

בשנים עשר החודשים האחרונים (ספטמבר 2015 לעומת ספטמבר 2014), ירד המדד הכללי ב-0.5%, המדד ללא דיור ירד ב-1.4% והמדד ללא ירקות ופירות ירד ב-0.7%; לעומתם המדד ללא אנרגיה עלה ב-0.7%.

מדד תשומות הבניה  בספטמבר 2015 עלה  ב-0.1% ל-107 נקודות. מתחילת השנה עלה המדד ב-0.6%.

היכנסו לחישוב מדד תשומות הבניה (מחשבון מדד תשומות)

מדד התשומות עלה בניגוד למגמה במדד הכללישירד בספטמבר ב-0.4% ומעבר לכך שהוא שלילי מתחילת השנה הוא צפוי להיות שלילי גם בחודשים הבאים.

מדד תשומות הבניה הוא מדד חשוב מאוד  לרוכשי דירות חדשות מכיוון שהתשלומים לקבלן צמודים למדד זה. ומכאן, שככל שהמדד גבוה יותר כך החוב כלפי הקבלן גדל. רוכשי הדירות נמצאים בדילמה – – האם להקדים את התשלומים לקבלן, ולחסוך את עליית מדד תשומות הבניה? אלא שאז צריך לקחת בחשבון את הריבית על המשכנתא. אם המדד צפוי להיות גבוה מהריבית עדיף (מבחינה כלכלית בלבד) להזדרז בתשלום, אחרת כדאי לדחות את התשלום לקבלן.

בשנים קודמות יותר מדד תשומות הבניה עלה יותר מאשר מדד המחירים לצרכן, ונראה שזה יחזור על עצמו (אפילו ביתר שאת) גם השנה. הנה קצת היסטוריה  – מדד מחירי תשומות הבניה עלה בשנת 2011  ב-3.7% גבוה משמעותית מהעלייה במדד המחירים לצרכן שהסתכמה ב-2.2%; מדד תשומות הבניה בשנת 2012 עלה ב-3.3% כפול ממדד המחירים לצרכן; מדד תשומות הבניה ב-2013 עלה ב-1.4% בעוד מדד המחירים לצרכן עלה ב-1.8%; ובשנת 2014 עלה מדד תשומות הבניה ב-0.8% בעוד שמדד המחירים לצרכן דווקא ירד.

מה שחשוב מאוד לזכור ביחס למדד תשומות הבניה – היסטורית מדדי הקיץ גבוהים .פעם היה מדובר במדדים גבוהים מאוד (על רקע השכר הגבוה יותר ששולם לפעולים בקיץ במקביל להתארכות שעות העבודה). היום זה קיים, אבל פחות משמעותי מבעבר.

מדד תשומות הבניה הוא מדד שלא ניתן לעקוב אחריו, לא ניתן להצמיד את הכסף אליו ולקבל תשואה ריאלית (כמו שניתן לעשות ביחס למדד המחירים לצרכן), לא ניתן לגדר אותו (להגן מפני עלייתו) וזו כמובן בעיה לרוכשי הדירות. המדד יכול לברוח כלפי מעלה והם חשופים, בעוד שאת המכשירים האחרים – מדד מחירי הדירות, הצמדה למט"ח הם יכולים לגדר ולהגן מפני עלייתם.

אז מה עושים – או שלא עושים כלום, או שיוצאים מנקודת הנחה שמדד מחירי תשומות הבניה קרוב למדד המחירים לצרכן ואז אם יש כסף שעדיין לא שולם ורוצים להגן עליו מפני עליית המדד, יש להשקיע אותו באפיק הצמוד למדד, או להגן על עליית ערך המדד (מכשירים פיננסים שנסחרים בשוק ומיוצרים בבנקים).

מה צריך לבדוק ולהעריך?

ומה אתם יכולים לעשות כדי להרוויח קצת (אולי לא להפסיד). זה עובד כך – אתם יכולים לשלם לקבלן בתחילת הדרך ואז אתם חוסכים את ההצמדה של מדד התשומות, אך במצב כזה אתם תשלמו את הריבית על המשכנתא. אם אתם סבורים שהמדד יעלה יותר מהריבית (וזה מה שקורה בחודשים האחרונים) עדיף לכם, לפחות מהשיקול הכלכלי, להקדים תשלומים לקבלן. אחרת, עדיך לחכות עם התשלומים לסוף הדרך (לקראת סיום הבניה, או כמה שאפשר מאוחר יותר בסמוך לסיום הבנייה). כאן, הבאנו לכם מידע על ריבית המשכנתא, ובאופן שוטף אנחנו מעדכנים אתכם על תחזית מדד התשומות – מכאן, הבדיקה היא בידיים שלכם.

מדד המחירים המעודכן

הראל – מדד ספטמבר ירד ב-0.4%

בהראל פיננסים סבורים שהמדד בחודש ספטמבר ירד ב-0.4% ובחודש אוקטובר המדד יירד המדד ב-0.3%.  להערכת כלכלני חברת הפיננסים המדד בשנה הקרובה יהיה 0.6%. "סביבת האינפלציה נותרה נמוכה, בעיקר בשל צעדי הממשלה להפחתת יוקר המחיה והירידה במחירי הסחורות בעולם", כותבים כלכלני הראל בסקירה מעודכנת ומוסיפים – "על פי התחזית שלנו, מדד ספטמבר צפוי לרדת ב-0.4% – ירידה עונתית במדד, בשילוב המשך ירידה חדה במחיר הדלק והפחתת החשמל באמצע החודש מול עליה במחירי הירקות. מדד אוקטובר צפוי לרדת ב-0.3% –  עלייה עונתית בהלבשה וההנעלה בקיזוז הירידה במחיר החשמל וכמובן הפחתת המע"מ ומנגד התייקרות הירקות.

"בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי באוקטובר, בהתאם להערכתנו. הנימוקים מדגישים את החשש של הבנק מהאטה בקצב הצמיחה העולמית ומהשפעתה על ישראל דרך היצוא. בנוסף צוין שהייסוף של השקל מול הסל מתחילת השנה, מקשה אף הוא על צמיחת היצוא והמגזר הסחיר, ומעכב את חזרת האינפלציה אל תוך היעד. כצפוי, דברי הנגידה, במסיבת העיתונאים היו 'יוניים' בהשוואה לדבריה במסיבת העיתונאים הקודמת כשהיא מזכירה את נתוני הצמיחה החלשים, הבעיה ביצוא והעלייה באי הוודאות העולמית. הנגידה לא חזרה על האמירה ש"פחתה ההסתברות שהבנק יצטרך להשתמש בכלים בלתי קונבנציונליים בתקופה הקרובה", וגם לא חזרה להזכיר את התנגדותה הנחרצת למהלך הפחתת המיסים של האוצר, או דאגתה מהעלייה במחירי הדיור.בשורה התחתונה, להערכתנו, המפתח היה ונשאר שער החליפין שקל סל. כל עוד השקל נחלש מול סל המטבעות, בנק ישראל לא צפוי לנקוט בפעולה כלשהי, והוא צפוי להשאיר את הריבית ללא שינוי גם כאשר הריבית בארה"ב תעלה (אם וכאשר זה ייקרה), בכדי ליצור פיחות בשקל. במקרה של התחזקות השקל או מדיניות מרחיבה נוספת באירופה – אנחנו לא פוסלים שהבנק יפעיל מדיניות מוניטרית מרחיבה עוד יותר, ואף ישתמש בכלים לא קונבנציונליים".

בנק הפועלים – מדד ספטמבר ירד ב-0.5%!

כלכלני בנק הפועלים סבורים שהמדד בספטמבר יירד משמעותית – 0.5% בגלל מדיניות הממשלה במספר תחומים – "המדיניות הממשלתית הופכת להיות שחקן מרכזי באינפלציה בחודשים הקרובים", כותבים כלכלני הבנק ומוסיפים- "הפחתת המע”מ בחודש אוקטובר, הפחתת המסים על האלכוהול, ביטול אגרת הטלוויזיה וירידת מחירי החשמל –  כל אלו מורידים את האינפלציה. מדד ספטמבר יושפע מירידת מחירי החשמל, הדלק וביטול אגרת הטלוויזיה והוא צפוי לרדת ב-0.5%. מדד אוקטובר יושפע מירידת המע”מ באחוז והשפעה נוספת של הפחתת תעריף החשמל והוא צפוי לרדת ב-0.2%. אנו צופים אינפלציה של 0.3% ב-12 החודשים הקרובים.

"השפעה על המדיניות המוניטארית – ירידת המדד הפתיעה ולא ניתן להתעלם מכך שהאינפלציה רחוקה מהיעד מזה תקופה ממושכת גם הציפיות לאינפלציה נמצאות הרחק מתחת ליעד. יחד עם זאת, אנו לא סבורים כי מדובר בתופעה שלילית המסכנת את המשק, ואיננו סבורים כי נדרשת מדיניות אקטיבית לשינוי המצב מחירי הדירות עלו בחודש המדידה האחרון בשיעור של 0.9% ובשנה האחרונה ב-6%. מדיניות מוניטארית מרחיבה יותר יכולה בהחלט ללבות את עליות מחירים אלו. שער החליפין של השקל ימשיך להיות נקודת המפתח; העלאת ריבית השבוע על ידי הפד, אם תהיה, תסייע מאוד לבנק ישראל, ותייתר הפחתת ריבית. עיכובים בהעלאת הריבית בארה”ב ושקל חזק עשויים להביא להפחתת הריבית לאפס בישראל, אם כי זה לא התרחיש המרכזי שלנו".

בבנק מנתחים את המדדים הקודמים. נזכיר,  מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט  ירד בשיעור של 0.2% לרמה של 99.9 נקודות. "ב-12 החודשים האחרונים המדד ירד בשיעור של 0.4%  והמדד ללא סעיף הדיור ירד ב1.3%. המדד הושפע מירידה של 1.3% בסעיף התחבורה ותקשורת, תוצאה של הוזלה במחיר הדלק והמשך ירידות מחירים בתחום התקשורת. אנו לא סבורים כי הירידות המתמשכות במדד המחירים לצרכן נובעות מרפיון בפעילות במשק, אם כי סביר שבצמיחה גבוהה יותר אולי המדד היה יורד פחות האינפלציה מושפעת מאוד מהמדיניות הממשלתית בתחומי המיסוי ויוקר המחייה, מירידת מחירי האנרגיה ומהגברת התחרותיות במשק.  גורמים אלו, ובעיקר המדיניות הממשלתית, יוסיפו להשפיע על מדדי המחירים של השנה הקרובה".

מדד תשומות הבניה המעודכן

מדד תשומות הבניה בשלושת החודשים הקרובים – ספטמבר עד נובמבר (כולל) צפוי לרדת ב-0.2% – כך מעריכים כלכלני הראל השקעות. להערכתם, מדד המחירים לצרכן יירד בתקופה זו ב-0.9%, מדד הדיור (סעיף הדיור במדד – בעיקר מחירי השכירויות) יירד ב-0.4% ואילו מדד מחירי הדירות בבעלות דיירים יעלה ב-0.2%.

מדד תשומות הבניה  בחודש אוגוסט 2015 עלה  ב-0.2% ל-106.9 נקודות, לעומת  106.7 נקודות בחודש קודם. (על בסיס יולי 2011 = 100.0 נקודות). מתחילת השנה ועד אוגוסט עלה המדד ב-0.5%.

מדד תשומות הבניה הוא מדד חשוב לרוכשי דירות חדשות מכיוון שהתשלומים לקבלן צמודים למדד זה. ומכאן, שככל שהמדד גבוה יותר כך החוב כלפי הקבלן גדל. רוכשי הדירות נמצאים בדילמה – – האם להקדים את התשלומים לקבלן, ולחסוך את עליית מדד תשומות הבניה? אלא שאז צריך לקחת בחשבון את הריבית על המשכנתא. אם המדד צפוי להיות גבוה מהריבית עדיף (מבחינה כלכלית בלבד) להזדרז בתשלום, אחרת כדאי לדחות את התשלום לקבלן.

השנה וגם בשנים הקודמות, מדד תשומות הבניה עולה יותר מאשר מדד המחירים לצרכן. מדד מחירי תשומות הבניה בשנת 2011  עלה ב-3.7% גבוה משמעותית מהעלייה במדד המחירים לצרכן שהסתכמה ב-2.2%; מדד תשומות הבניה בשנת 2012 עלה ב-3.3% כפול ממדד המחירים לצרכן; מדד תשומות הבניה ב-2013 עלה ב-1.4% בעוד מדד המחירים לצרכן עלה ב-1.8%; ובשנת 2014 עלה מדד תשומות הבניה ב-0.8% בעוד שמדד המחירים לצרכן דווקא ירד.

החיסכון הפנסיוני שלכם עומד לעבור מהפכה. אתם אולי לא ממש יודעים במה הגופים המוסדיים שמנהלים את הכספים שלכם, משקיעים, אבל הרגולטור (המפקחת על הביטוח ושוק ההון באוצר), החליטה שיש להתאים את הסיכון לגיל. הגיוני, ונכון. הצעירים ייקחו יותר סיכון בתיק שלהם, המבוגרים פחות.  כך זה נעשה במקומות רבים בעולם, הגע הזמן שזה יהיה גם כאן.

ולא רק זה, אלא שיתאפשר (סוף סוף) להשקיע לפנסיה במסלול שמתנהל אוטומטית ללא ניהול אנושי – ניהול פסיבי. ניהול פסיבי הוא השקעה במכשירים עוקבי מדדים והרציונל שלו שלא ניתן לאורך זמן לנצח/ להכות את תשואת השוק ואם כך עדיף להשקיע במדדים עצמם . המכשירים הבולטים בגישה הפסיבית הם תעודות סל וקרנות מחקות. גם כאן, אנחנו מחקים בדיליי את מה שקורה בעולם.

מדובר בשני מהלכים חשובים לשוק הפנסיה ולחוסכים. נתחיל בהתאמת הסיכון לגיל – הצעירים כאמור ייקחו יותר סיכון בתיק שלהם, המבוגרים פחות. ואיך לוקחים סיכונים? דרך מניות. יש בזה הרבה הגיון – אחרי הכל, כל המבחנים ההיסטוריים של השווקים הפיננסים מצאו שהמניות מספקות תשואה העולה על האג"ח. הבעיה שזה נכון רק לתקופת זמן ממושכת, ולכן – הצעירים יכולים לקלת את הסיכון הזה, בהנחה שגם אם המניות ירדו, הם במהלך התקופה יחזרו לעלות ויספקו תשואה עודפת. המבוגרים כבר לא יכולים להיות במשחק הזה כי אם הם יחוו סייקל של ירידות ומפולת, אף אחד לא מבטיח להם שהם יספיקו לראות את העליות.

זאת מהפכה של ממש, אבל האמת שזו חצי מהפכה – מדובר רק על כסף חדש שנכנס לקופות הפנסיה (החל מתחילת 2016). עם זאת, הגופים המנהלים יצטרכו להציג את המידע והנתונים לחוסכים ולאפשר להם לעבור לקופה שמתאימה לגיל שלהם. השאלה איך זה יעבוד בשטח.

לצד המיני מהפכה הזו, החליטו באוצר לאפשר לגופי הפנסיה לנהל את כספם של החוסכים דרך תעודות הסל והקרנות המחקות שמעבר ליתרון שהם מספקים על פני זמן (תשואת המדד שקשה להכות אותה), יש להם יתרון גדול נוסף – דמי הניהול נמוכים. בהשקעה דרך תעודות סל וקרנות מחקות הרי כבר לא צריך לנהל את ההשקעות, כבר לא צריך לעקוב אחרי תיק ההשקעות, לנתח  מניות ואגרות חוב, ולפעול באופן שוטף (לקנות ולמכור), צריך פשוט לעקוב באופן פסיבי אחרי השוק דרך נגזרים או השקעה ישירה בנכסי הבסיס.

וזו בשורה גדולה – דמי הניהול בגופי הפנסיה, למרות שהופחתו בשנים האחרונות עדיין משמעותיים מאוד, ונוגסים חלק גדול מהרווחים, ובמילים אחרות משאירים אותנו עם פחות כסף בפנסיה. תעודות הסל והקרנות המחקות יכולות להשאיר לנו יותר, הרבה יותר.

מנהל קרנות הנאמנות של פסגות מעלה את דמי הניהול בקרנות –  פסגות (0B) אג"ח ארה"ב 2-5 שנים – מגודר מט"ח (מספר קרן: 5118658), ובפסגות דינמית (1B)(!) אג"ח + 10% (מספר קרן: 5114889).

בקרן פסגות אג"ח ארה"ב דמי הניהול היו 0.42% והם יועלו החל מה-7 באוקטובר ל-0.58%. בקרן  פסגות דינמית  אג"ח + 10% דמי הניהול היו 0.97% והם יועלו ב-7 באוקטובר ל-1.12%.

מנגד, בקרן הנאמנות פסגות (0B)(!) אג"ח גלובלי – מוגנת מט"ח (מספר קרן: 5102363) ירדו החל מה-7 באוקטובר דמי הניהול – מ-0.7% ל-0.65%.

לאחרונה העלו באקסלנס ובמגדל את דמי הניהול בקרנות מסוימות. מנהל קרנות הנאמנות באקסלנס העלה את דמי ניהול בקרן אקסלנס (00) תחליף לפיקדון בריבית בנק ישראל – קרן נאמנות (מספר קרן: 5119656) מ-0.07% ל-0.1%, לכאורה זניח, אבל בתקופה בה הריבית אפסית גם שלוש מאיות זה משהו, בפועל בהרבה פעמים זה ההבדל בין רווח למשקיע להפסד.

באקסלנס גם העלו את דמי הניהול בקרן : אקסלנס (0A) שכבות צמודה – קרן נאמנות (מספר קרן: 5115563) מ-0.62% ל-0.72%.

מנהל הקרנות של מגדל העלה לפני כשבועיים דמי ניהול בקרנות המעורבות. דמי הניהול בקרן הנאמנות –  מגדל (1B)(!)י 10/90 פלוס (מספר קרן: 5118195) עלו מ-0.59% ל-0.79%. דמי הניהול בקרן הנאמנות מגדל 20/80 (2B) פרימיום קרן נאמנות (מספר קרן: 5113485) עלו מ-0.69% ל-0.89%.

דמי הניהול הממוצעים בתעשיית הקרנות עומדים על 0.93%, דמי הניהול בקרנות מנייתיות הם סביב ה-2% (אם כי יש קרנות שגובות משמעותית יותר, לצד קרנות שדמי הניהול בהן נמוכים יותר), ודמי הניהול הממוצעים באגרות חוב בארץ – 0.65% (וגם כאן יש  קרנות עם דמי ניהול גבוהים יותר וההיפך).

גבי גזית, בתוכנית הבוקר שלו ברדיו ללא הפסקה 103FM, זעם על העלאת השכר לחברי הכנסת המתוכננת לשנה הבא. חבר כנסת יזכה לשכר של 43 אלף שקל במקום 39 אלף שקל. גזית התייחס בעיקר לאבסורד שבתוספת (המשמעותית) בשעה שרבים מאות אינם מצליחים לסיים את החודש ורבים ממקבלי הקצבאות מביטוח לאומי בקושי מצליחים לשרוד כלכלית – "ביקשנו מכם" פנה גזית לחברי הכנסת – כבר מספר פעמים,  לא לפגוע בנכים המקבלים קצבה זעומה אבל רוצים ויכולים לעבוד והמדינה, אם הם עובדים, מקזזת להם את דמי הנכות ואומרת להם בעצם או שתשכבו בבית ותחיו על קצבת הזקנה או שתעבדו ואז אין קצבת נכות. לא עשיתם כלום בעניין.

"ביקשנו מכם לעדכן את קצבאות הזקנה המעליבות שלא מאפשרות לקשישים נטולי פנסיה לחיות, להרים אותם לפחות באלף שקלים –  לא עשיתם כלום,  כי לא אכפת לכם. רק התוכנית הזו פנתה אליכם עשרות פעמים בנושאי רווחה שדורשים חקיקה ואף אחד מכם לא זז ולא קם. וכך גם פנסיונרים שאם חלילה עובדים חלקית ומשתכרים למעלה מ-5,000 שקלים הם לא זכאים לקצבת זקנה.

אז למה מגיעה לכם תוספת? תוספת זה בונוס, הצלחה זה פרס למי שמצטיין ואתם נכשלתם כולכם, למעט ספורים שבכם שניסו אך נותרו במיעוט. אני מבקש לפנות לחברי הכנסת, לכל המאה ועשרים שאף פעם לא מבינים למה הציבור בז לכם ואוהב לשנוא אתכם. הנה ההזדמנות שלכם לחזור בתשובה ברגע אחד. אתם שמשתכרים יפה, לא כמו מנהלי בנקים אבל יפה מאוד ויש לכם שלל הטבות שכל עובד בארץ רק יכול לחלום עליהם, אתם עומדים בעוד שלושה חודשים לקבל תוספת לשכרכם של כ-4,000 שקלים במסגרת הסידור המיוחד שלכם. במקום 39 אלף שקלים שיש לכם, היום, תרוויחו 43 אלף שקלים. למה? מה קרה, מה פתאום, למה אתם ושאר עובדי ישראל לא יקבלו שקל אחד? כי אתם יודעים לדאוג לעצמכם, כי השכר שלכם שונה משכר הפועלים, המורים, הפקידים וכל השאר. הרי לכם יש בכנסת גם לשכה צמודה ורכב צמוד ושירותים ומקלחת והכל חינם. עיתונים, מחשבים בתי מלון ללון בהם בירושלים ובקיצור אתם עולים לנו כל אחד מכם כארבעה מיליון וחצי שקלים בשנה.

"ושוב, כאילו לא די ששכרכם יעלה בעשרה אחוזים, סתם בלי סיבה, חוץ מזה שבא לכם. אבל מה אתם עושים בשביל השכר הזה? אנחנו מפצירים בכם כבר שנים להפסיק את האפליה נגד החלשים באוכלוסייה ואתם לא עושים כלום. רק התוספת לשכרכם מתקרבת לשכר המינימום. ביקשנו מכם לאפשר לאמהות חד הוריות שמקבלות מזונות מהביטוח הלאומי לצאת לעבודה בלי לפגוע בדמי המזונות – לא עשיתם כלום.

"ולכן אני ואני בטוח שמאחוריי ציבור גדול, מציע ומבקש מכם, תוותרו על התוספת המושחתת הזו ואם לא על כולה לפחות על רובה. אתם חייבים לקבל משהו? תסגרו על 500 שקלים במקום 4,000. גם זה יותר מדי אבל איכשהו נוכל לחיות עם זה. תוותרו פעם אחת ומצד שני תתחילו לעבוד למען הנכים, החלשים והקשישים ואז תתחילו לקבל הערכה.

"תוותרו על התוספת או ששנאת הציבור כלפיכם תגבר עוד יותר ואתם תרוויחו ביושר את התיעוב הזה כי אין לנו שום תועלת בכם, כלום".

קרן הנאמנות פסגות (High Yield (!)(1B (מספר קרן: 5108733) הפחיתה ערך באגרת החוב –  אולימפיה אג"ח וכתוצאה מכך הסבה הפסד של 0.73% למחזיקים בקרן. לא נעים, אי אפשר במקרה הזה להגיד לא נורא – זה הפסד גדול מאוד, אבל רגע לפני הפרטים המלאים – שאלה לפסגות – למה עכשיו? איזה מידע זרם אליכם עכשיו ששכנע  אתכם להפריש בגין האג"ח? לכאורה לפחות מהמידע על החברה (שהפכה לפגר לפני מס שנים בעקבות השקעות במזרח אירופה) באתר הבורסה, הרי שהמפרק אמור מתישהו לממש את נכסיה ולחלק גם למחזיקי החוב (לצד יתר הנושים), אבל לא נתקלנו במידע חדש מהשבוע/ שבועיים האחרונים (הודעה אחרונה מה-18 באוגוסט קבלת תקבול מנאנט). בפסגות החליטו להפחית עכשיו.

"הננו להודיעכם, כי ביום 24.9.15 החליט מנהל הקרן להפחית את שוויו של אולימפיה אג"ח ב' (מס' בורסה: 1790054) ("האג"ח"), המוחזק בקרן. ההחלטה האמורה התקבלה בעקבות מידע שהתקבל אודות ירידת שוויו של נכס בבעלות אולימפיה החזקות נדל"ן בע"מ, אשר הנפיקה את האג"ח. להלן "מובאים פרטים בענין זה: המחיר שנקבע לאג"ח: 10 אג'. המחיר האחרון שנקבע לאג"ח על ידי מנהל הקרן: 17 אג'. שיעור השינוי בשווי האג"ח: כ-(41.18%-).

"שעור השינוי בשווי הנקי של נכסי קרן כתוצאה מהשינוי האמור בשווי האג"ח: כ- (0.73%-)".