מנורה מבטחים קרנות נאמנות מעדכנת דמי ניהול במספר קרנות נאמנות – בקרן הנאמנות  מנורה מבטחים (1D) דולרית אג"ח חו"ל (מספר קרן: 5100235) שיעור השכר מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן היה 0.87% והוא יעלה ל-1.07%.

בקרן הנאמנות –  מנורה מבטחים (0B) אג"ח ללא מניות (מספר קרן: 5118484) דמי הניהול היו 0.38% והם יועלו ל-0.54%. למה להעלות דמי ניהול בקרן אג"חית בשעה שהתשואה העתידית הגלומה בהשקעות האלו נמוכה במיוחד ובטח שלא מצדיקה את דמי הניהול? כנראה, פשוט כי אפשר!

מנגד, יופחתו דמי הניהול בקרן: מנורה מבטחים (1A) סולידית 5/95 (מספר קרן: 5119789). שיעור השכר מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן היה 0.05% והוא יתאפס.

מדד מחירי הדיור ירד ב-0.1%;  מדד שירותי דיור בבעלות הדיירים ירד ב-0.1%; לעומתו מדד שכר דירה עלה ב-0.1%.

שירותי דיור בבעלות הדיירים: במדד שירותי דיור בבעלות הדיירים בחודש אפריל 2015, נרשמה ירידה בהשוואה לחודש מרס 2015. ירידה זו מבטאת את השינויים במחירי שכר דירה שנקבעו בחוזים שנחתמו בחודשים מרס 2015 – אפריל 2015, לעומת חוזים שנחתמו בחודשים פברואר 2015 – מרס 2015.

אינדיקטורים נוספים בשוק הדיור שאינם נכללים במדד המחירים לצרכן: מהשוואת העסקאות שבוצעו בחודשים פברואר 2015 – מרס 2015, לעומת העסקאות שבוצעו בחודשים ינואר 2015 – פברואר 2015, נמצא כי מחירי הדירות עלו ב-0.6 אחוז. עלייה זו מבטאת את שינוי המחירים בניכוי שינויי האיכות בתמהיל ובסוג הדירות. הנתון אינו סופי מאחר שקיימות עסקאות נוספות שבוצעו בתקופה זו וטרם דווחו. מהשוואת העסקאות פברואר 2015 – מרס 2015, לעומת פברואר 2014 – מרס 2014, עלו המחירים ב-3.8 אחוזים. מהשוואת העסקאות ינואר 2015 – פברואר 2015, לעומת ינואר 2014 – פברואר 2014, עלו המחירים ב-3.7 אחוזים.

מחירים ממוצעים של דירות בבעלות: המחיר הממוצע הכלל ארצי של עסקאות שבוצעו ברבעון הראשון של שנת 2015, עמד על 1,365.1 אלפי ₪, בהשוואה למחיר העסקה הממוצעת ברבעון הרביעי של שנת 2014 שעמד על 1,337.3 אלפי ₪. עלייה זו, של 2.1 אחוזים, מבטאת הן את השינוי שחל ברמות המחיר והן את השינוי באיכות הדירות שנמכרו ובגודלן.

אחזקת הדירה –  מדד מחירי אחזקת הדירה עלה ב-0.3 אחוז. התייקרו במיוחד: גז (ב-1.9 אחוזים) וחומרי כביסה, ניקוי והדברה (ב-1.9 אחוזים). הוזלו במיוחד: נפט וסולר לחימום הדירה (ב-1.2 אחוזים).

למדד המחירים המעודכן

למחשבון מדד המחירים

מדד המחירים לצרכן בחודש אפריל עלה ב-0.6%.  עלו  בעיקר ירקות  -7.6% , פירות טריים 14.4%. הלבשה והנעלה עלתה  6.7% והתייקרות נופש ונסיעות לחו"ל תרמה 5.5%. ירדו בעיקר שירותים רפואיים, שרותי דיור ומכוניות. עוד יצוין, כי המדד ללא דיור עלה ב-0.9 אחוז והגיע ל-98.8 נקודות, המדד ללא אנרגיה עלה ב-0.7 אחוז והגיע ל-100.2 נקודות והמדד ללא ירקות ופירות עלה ב-0.4 אחוז והגיע ל-99.3 נקודות.

מתחילת השנה ירדו המדד הכללי והמדד ללא דיור ב-0.7 אחוז כל אחד, המדד ללא ירקות ופירות ירד ב-0.9 אחוז והמדד ללא אנרגיה ירד ב-0.2 אחוז. בשנים עשר החודשים האחרונים (אפריל 2015 לעומת אפריל 2014), המדד הכללי והמדד ללא ירקות ופירות ירדו ב-0.5 אחוז כל אחד, המדד ללא דיור ירד ב-1.3 אחוזים והמדד ללא אנרגיה עלה ב-0.4 אחוז.

נתוני המגמה בחודשים ינואר 2015 – אפריל 2015: על פי נתוני המגמה לתקופה זו, קצב הירידה השנתי של מדד המחירים לצרכן הגיע ל-0.9%, של המדד ללא דיור ל-0.6% ושל המדד ללא ירקות ופירות וללא דיור ל-1.2%.

מזון: מדד מחירי מזון עלה ב-0.2 אחוז.

התייקרו במיוחד: קרקרים שונים (ב-7.7 אחוזים), אורז יבש (ב-3.6 אחוזים), תה (ב-3.4 אחוזים), ממתקים ושוקולד (ב-3.2 אחוזים), שמנים וכו' (ב-3.1 אחוזים), משקאות קלים לא תוססים (ב-3.0 אחוזים), מיצי פירות טבעיים (ב-3.0 אחוזים), דגים קפואים (ב-2.0 אחוזים), שמנת מתוקה, לבישול וקצפות למיניהן (ב-1.8 אחוזים), חלקים פנימיים של בקר (ב-1.7 אחוזים), ככר לחם (ב-1.6 אחוזים), עופות (ב-1.6 אחוזים), מעדני חלב וגבינה (ב-1.6 אחוזים), שימורי דגים (ב-1.4 אחוזים), גבינות לבנות למריחה (ב-1.3 אחוזים), ביצים מיוחדות, אורגניות וכו' (ב-1.2 אחוזים), לחמניות, בייגלים ובאגטים (ב-1.1 אחוזים) ואטריות, ספגטי וכו' (ב-1.1 אחוזים).

הוזלו במיוחד: בצק ומוצרי בצק קפואים (ב-5.4 אחוזים), בירה לבנה (ב-2.8 אחוזים), סודה ומים מינרלים (ב-2.0 אחוזים), תרכיזים וסירופים (ב-1.8 אחוזים), גלידות (ב-1.7 אחוזים), בירה שחורה (ב-1.7 אחוזים), סלטים מוכנים (ב-1.7 אחוזים), בשר חזיר (ב-1.5 אחוזים), דגים טריים (ב-1.5 אחוזים), עוגיות וביסקוויטים (ב-1.4 אחוזים), דגים מעובדים (ב-1.2 אחוזים) ומוצרי ותחליפי בשר ועוף מוכנים וקפואים (ב-1.1 אחוזים).

ירקות ופירות: מדד מחירי ירקות ופירות עלה ב-7.8 אחוזים. מדד מחירי הירקות הטריים עלה ב-7.6 אחוזים ומדד מחירי הפירות הטריים עלה ב-14.4 אחוזים. מדד מחירי הירקות הקפואים, הכבושים והמשומרים עלה ב-0.5 אחוזים ומדד מחירי הפירות המשומרים והיבשים עלה ב-0.3 אחוז.

מבין הפירות הטריים התייקרו במיוחד: בננות (ב-41.8 אחוזים), אבוקדו (ב-39.1 אחוזים), לימונים (ב-15.5 אחוזים), קלמנטינות (ב-14.1 אחוזים), תפוזים (ב-12.8 אחוזים), אשכוליות (ב-8.4 אחוזים), מלונים (ב-5.6 אחוזים), תפוחי עץ (ב-4.4 אחוזים), אגסים (ב-4.0 אחוזים), קיווי (ב-3.6 אחוזים) ופומלה (ב-1.7 אחוזים). הוזל במיוחד: תות שדה (ב-3.1 אחוזים).

מבין הירקות הטריים התייקרו במיוחד: עגבניות (ב-46.9 אחוזים), דלעת (ב-24.9 אחוזים), כרוב (ב-18.1 אחוזים), פלפלים (ב-13.6 אחוזים), כרובית (ב-9.3 אחוזים), ברוקולי (ב-9.2 אחוזים), סלק (ב-7.9 אחוזים), בצל (ב-7.8 אחוזים), שומר (ב-5.4 אחוזים), ירק עלים (ב-4.8 אחוזים), גזר (ב-4.3 אחוזים), תפוחי אדמה ובטטות (ב-3.8 אחוזים), קלחי תירס (ב-2.2 אחוזים), פטריות טריות (ב-1.9 אחוזים) וצנון וצנונית (ב-1.0 אחוזים).

הוזלו במיוחד: ארטישוק (ב-18.6 אחוזים), שעועית טרייה (ב-12.4 אחוזים), קולורבי (ב-11.8 אחוזים), מלפפונים (ב-11.5 אחוזים), חצילים (ב-8.4 אחוזים), קישואים (ב-5.9 אחוזים), נבטים (ב-3.2 אחוזים) ושום (ב-3.0 אחוזים).

מבין הירקות והפירות המעובדים התייקרו במיוחד: צימוקים (ב-3.1 אחוזים), ירקות קפואים (ב-2.9 אחוזים), גרעינים לפיצוח (באחוז אחד) ופירות יבשים (באחוז אחד). הוזלו במיוחד: רסק ושימורי עגבניות (ב-1.4 אחוזים).

דיור: מדד מחירי דיור ירד ב-0.1 אחוז.  מדד שירותי דיור בבעלות הדיירים ירד ב-0.1 אחוז; לעומתו מדד שכר דירה עלה ב-0.1 אחוז.

שירותי דיור בבעלות הדיירים: במדד שירותי דיור בבעלות הדיירים בחודש אפריל 2015, נרשמה ירידה בהשוואה לחודש מרס 2015. ירידה זו מבטאת את השינויים במחירי שכר דירה שנקבעו בחוזים שנחתמו בחודשים מרס 2015 – אפריל 2015, לעומת חוזים שנחתמו בחודשים פברואר 2015 – מרס 2015.

מדד מחירי דירות: מהשוואת העסקאות שבוצעו בחודשים פברואר 2015 – מרס 2015, לעומת העסקאות שבוצעו בחודשים ינואר 2015 – פברואר 2015, נמצא כי מחירי הדירות עלו ב-0.6 אחוז. עלייה זו מבטאת את שינוי המחירים בניכוי שינויי האיכות בתמהיל ובסוג הדירות. הנתון אינו סופי מאחר שקיימות עסקאות נוספות שבוצעו בתקופה זו וטרם דווחו. מהשוואת העסקאות פברואר 2015 – מרס 2015, לעומת פברואר 2014 – מרס 2014, עלו המחירים ב-3.8 אחוזים. מהשוואת העסקאות ינואר 2015 – פברואר 2015, לעומת ינואר 2014 – פברואר 2014, עלו המחירים ב-3.7 אחוזים.

מחירים ממוצעים של דירות בבעלות : המחיר הממוצע הכלל ארצי של עסקאות שבוצעו ברבעון הראשון של שנת 2015, עמד על 1,365.1 אלפי ₪, בהשוואה למחיר העסקה הממוצעת ברבעון הרביעי של שנת 2014 שעמד על 1,337.3 אלפי ₪. עלייה זו, של 2.1 אחוזים, מבטאת הן את השינוי שחל ברמות המחיר והן את השינוי באיכות הדירות שנמכרו ובגודלן.

אחזקת הדירה: מדד מחירי אחזקת הדירה עלה ב-0.3 אחוז. התייקרו במיוחד: גז (ב-1.9 אחוזים) וחומרי כביסה, ניקוי והדברה (ב-1.9 אחוזים). הוזלו במיוחד: נפט וסולר לחימום הדירה (ב-1.2 אחוזים).

ריהוט וציוד לבית: מדד מחירי ריהוט וציוד לבית ירד ב-0.5 אחוז.

הוזלו במיוחד: פרחים וצמחים (ב-5.0 אחוזים), כלי אוכל (ב-1.9 אחוזים), מצעים (ב-1.8 אחוזים), נרות ומפיצי ריח (ב-1.8 אחוזים), ריהוט לגן ולמרפסת (ב-1.7 אחוזים), כרים וכריות (ב-1.4 אחוזים), ריהוט לתינוק (ב-1.1 אחוזים) וארונות (באחוז אחד).

התייקרו במיוחד: מאוורר (ב-4.0 אחוזים לעומת אוקטובר 2014), מראות, שעונים ומסגרות (ב-3.5 אחוזים), וילונות מוכנים ובדי ריפוד (ב-2.4 אחוזים), שמיכות (ב-2.3 אחוזים), מזנונים (ב-1.2 אחוזים) ושטיחים (ב-1.1 אחוזים).

הלבשה והנעלה: מדד מחירי הלבשה והנעלה עלה ב-5.2 אחוזים; בניכוי השפעות עונתיות עלה המדד ב-0.2%. מדד מחירי ההלבשה עלה ב-6.7 אחוזים ומדד מחירי ההנעלה עלה ב-0.7 אחוז.

בסעיף ההלבשה התייקרו במיוחד: צורכי הלבשה שונים, כגון: כובעים, עניבות, בגדי ים וכו' (ב-14.4 אחוזים), הלבשה עליונה (ב-7.4 אחוזים), הלבשה תחתונה (ב-3.3 אחוזים), גרביים לילדים (ב-3.0 אחוזים), בגדי ספורט והתעמלות (ב-1.6 אחוזים), הוזלו במיוחד: גרביים לגבר (ב-1.6 אחוזים). בסעיף ההנעלה התייקרו במיוחד: הנעלה לגברים (ב-1.5 אחוזים), תיקוני נעליים (ב-1.3 אחוזים) והנעלה לילדים/ות (ב-1.1 אחוזים).

בריאות: מדד מחירי בריאות ירד ב-0.3 אחוז. הוזלו במיוחד: משקפיים ומוצרי אופטיקה נלווים (ב-1.1 אחוזים). התייקרו במיוחד: מוצרי היגיינה (ב-2.5 אחוזים) מוצרי היגיינת הפה (ב-2.1 אחוזים).

חינוך, תרבות ובידור: מדד מחירי חינוך, תרבות ובידור עלה ב-0.9 אחוז. מדד מחירי שירותי חינוך עלה ב-0.4 אחוז ומדד מחירי תרבות ובידור עלה ב-1.5 אחוזים. התייקרו במיוחד: מלונות ובתי הארחה (ב-18.6 אחוזים), כרטיס למשחק ספורט ומנוי (ב-11.2 אחוזים), כפר נופש, אכסניות ואירוח כפרי (ב-5.7 אחוזים) וספרי קריאה ועיון (ב-1.1 אחוזים). הוזלו במיוחד: כרטיס כניסה למוזיאון (ב-4.7 אחוזים), דמי כניסה לפארקים ואטרקציות (ב-2.9 אחוזים), ציוד ואביזרי מחנאות (ב-2.3 אחוזים) ומערכות צפייה ושמע (ב-1.2 אחוזים).

תחבורה ותקשורת: מדד מחירי תחבורה ותקשורת עלה ב-0.5 אחוז. מדד מחירי תחבורה עלה ב-0.7 אחוז; לעומתו מדד מחירי תקשורת ירד ב-0.2 אחוז. התייקרו במיוחד: הוצאות על נסיעות לחו"ל וטיסות בארץ (ב-3.8 אחוזים). הוזלו במיוחד: מוצרי טלפון (ב-2.5 אחוזים), מכוניות (ב-1.2 אחוזים) ושיעורי נהיגה, שכירת רכב וכו' (ב-1.1 אחוזים).

שונות: מדד מחירי סעיף שונות עלה ב-0.1 אחוז. התייקרו במיוחד: תכשירים ואביזרים לשיער (ב-1.9 אחוזים) ומוצרי טואלטיקה ורחצה (ב-1.6 אחוזים). הוזלו במיוחד: קרמים, בשמים ומוצרי טיפוח לפנים (ב-1.9 אחוזים).

בבנק לאומי מעריכים כי אנו נמצאים בתחילתו של מעבר הדרגתי מסביבת אינפלציה שלילית לסביבת אינפלציה חיובית נמוכה. קצב האינפלציה המתומחר בשוק האג"ח משקף הערכה זו באופן חלקי בלבד. לכן, הם ממליצים על מתן עדיפות לאפיק הצמוד למדד, על פני האפיק השקלי. כמו כן אנו ממשיכים להתמקד במח"מ הבינוני.

בשבועיים האחרונים התרחשה עליית תשואות מהירה וחדה, בעיקר בחלק הארוך של עקומים ממשלתיים מרכזיים בחו"ל ובישראל. מהלך זה מדגיש את חשיבות ההתייחסות לסיכון המח"מ בעת השקעה באג"ח, במיוחד בעת הנוכחית בה רמת המחירים באפיקי האג"ח הינה גבוהה מאוד.

בהסתכלות רחבה, התשואות לאורך העקומים המרכזיים בחו"ל עדיין נמוכות מאוד, וצפויות להמשיך ולעלות בהדרגה בטווח הזמן הבינוני. זאת, כתלות בשיפור בכלכלה הגלובלית, בדגש על כלכלת ארה"ב. מומלץ להימנע מאג"ח ממשלתיות של המדינות המפותחות המרכזיות (ארה"ב, גרמניה, יפן).

הרכיב המנייתי בתיק ההשקעות ממשיך להיות האפיק המועדף בחשיפה לסיכון, למרות שרמת התמחור הכוללת באפיק גבוהה מהממוצע הרב שנתי. מומלצת אחזקה גבוהה יחסית בדגש על מניות חו"ל. בנוסף, שיפור מסויים הצפוי בפעילות הכלכלית בישראל בחודשים הקרובים תומך גם באפיק המנייתי בישראל.

לאפיק המזומן ותחליפיו, המהווה "כרית ביטחון" בתיק ההשקעות, חשיבות גבוהה בשמירה על רמת סיכון סבירה בתיק. מומלצת חשיפה משמעותית לאפיק זה, כרכיב מאזן לחשיפה מנייתית גבוהה. הם ממשיכים להמליץ על חשיפה נמוכה יחסית לאפיק הקונצרני בישראל, תוך התמקדות בדירוגים איכותיים (A+ ומעלה) ובטווח בינוני-קצר.

מרווחי הסיכון באג"ח קונצרני ישראל בדירוגים נמוכים (High Yield) עלו בחצי השנה האחרונה. מנגד, השיפור הכלכלי בישראל וסביבת הריבית הנמוכה מקטינים את הסיכון הרוחבי באפיק. הם ממליצים על השקעה באפיק, כאחזקה בסיכון גבוה. מומלצת השקעה סלקטיבית ולא באמצעות מדדים.

להערכתם, הלחצים לתיסוף של השקל ביחס לדולר ימשכו בטווח הקרוב. אנו ממליצים על צמצום החשיפה הדולרית בתיקי ההשקעות. זאת ניתן לבצע, בין היתר, באמצעות גידורים.

בנק אגוד מתייחס בסקירתו השבועית למדד המחירים לחודש אפריל, שצפוי להתפרסם בהמשך היום: מדד אפריל צפוי לעלות בחצי אחוז ולאחריו צפויים עוד שני מדדים חיוביים. סביבת האינפלציה לשנה הקרובה נותרת נמוכה על 0.8%, מתחת לקו התחתון של טווח היעד של בנק ישראל (1%). ריבית בנק ישראל עומדת בשפל של 0.1% אך תשואות המק"מים מגלמות סיכוי לירידת ריבית נוספת בהמשך. התדרדרות שער הדולר בימים האחרונים עשויה לתמוך בהחלטה זו. כזכור, ההחלטה הקודמת של בנק ישראל להוריד את הריבית מ 0.25% ל- 0.1% נבעה כמעט אך ורק מהרצון לתמוך בשער הדולר. עם זאת, אנו רואים שההשפעה הייתה מוגבלת בזמן, כך שלא ברור אם ברמת ריבית כל כך נמוכה, ימשיך בנק ישראל לדבוק בכלי זה, שדי מיצה את עצמו, או יבחר כלים אחרים. התבטאויות עבר של נדין-בודו טרכטנברג, המשנה לנגידת בנק ישראל, אותתו כי בנק ישראל עשוי במידת הצורך לדבוק בהפחתת הריבית אף אל תוך התחום השלילי. כך או כך, לקריאה של מדד המחירים לצרכן תהיה השפעה על החלטת בנק ישראל".

כלכלני הבנק מתייחסים גם לתהפוכות בשוק האג"ח השבוע: "עוד שבוע מטלטל בשוק אגרות החוב מסתכם בעליית תשואות בארץ, בעקבות עליה דומה בארה"ב.  אחרי ירידה דרסטית בתשואות בשנתיים האחרונות ובפרט מתחילת השנה, התיקון האחרון מחק חלק ניכר מהמהלך שמתחילת השנה. עדיין, מדובר בתשואות נמוכות, נמוכות אף מבארה"ב, בצורה אנומלית – שתצריך בעתיד תיקון חד יותר, אך בינתיים לפחות מדובר על יציאת אוויר בריאה, שתזכיר למשקיעים את הסיכון הטמון בתקופה זו בתשואות אגרות החוב. מנגד, אולי יוצרת גם מעט הזדמנויות לטווח הקצר, שכן אנו עדיין לא צופים מהלך חד ומתגלגל של עליית תשואות. בעוד ישראל וארה"ב נבדלות כרגע בכיוון אליו הולכות הריביות הקצרות, הרי שהתשואות הארוכות בשקלי נוהגות לעקוב באופן כללי אחרי התשואות בארה"ב. כך, שככל שיעלו התשואות בארה"ב, צפויות התשואות הארוכות בישראל לעלות, כאשר בטווח הקצר, התשואות הקצרות ימשיכו להיות נמוכות כאשר חלק מהכלכלנים בשוק עדיין צופים ירידת ריבית לאפס. מהלך כזה עשוי לגרום להזדקרות מסוימת של העקומים, אם כי להערכתנו מדובר על מהלך מוגבל יחסית בשנה-שנתיים הקרובות כיוון שנתוני המאקרו המתונים יחסית בעולם לא יאפשרו העלאות ריבית מהירות בארה"ב ומכאן שגם לא בארץ."

בנוגע לשוק המט"ח אומרים בבנק אגוד: "גם השבוע נחלש הדולר מול השקל, בהתאם למסחר בעולם. מפרסומי בנק ישראל עולה כי בחודש אפריל נרשמה ירידה בנפח המסחר היומי הממוצע במקביל לירידה בחלקם היחסי של תושבי חוץ בנפח המסחר הכולל. נקודת התמיכה עומדת על 3.80 שקל לדולר ונקודת ההתנגדות היא 4.053 שקל לדולר. השבוע נחלש הדולר מול האירו בכ- 1% בהמשך להיחלשותו בחודש האחרון. בגוש האירו עדיין ממתינים לראות מה ההחלטות שיתקבלו בנוגע ליוון. נתוני המאקרו באירופה השבוע היו ברובם חלשים, נרשמה ירידה בייצור התעשייתי הן בגוש האירו בכלל והן בגרמניה בפרט. בשבועות האחרונים, בה נרשמה מגמה שלילית באירופה ובדגש על מדד הדקס הגרמני, התחזק האירו מול מרבית המטבעות העיקריים ובפרט מול הדולר.  נקודת תמיכה הקרובה הינה 1.057 דולר לאירו ונקודת התנגדות עומדת על 1.187 דולר לאירו".

מדד אג"ח ממשלתי צמוד מדד ירד השבוע ב-1.2% והשלים ירידה של כ-4% בשלושת שבועות המסחר האחרונים.  מתחילת השנה עלה המדד בכ-3.5%, לאחר עלייה בכ-6% בשנת 2014.  משרד האוצר ביצע השבוע הנפקת אג"ח, בבורסה בתל-אביב, בשווי של כ-0.9 מיליארד שקל ומתחילת השנה גייס  כ-15.3 מיליארד שקל.  בשנת 2014 גייס האוצר 51.5 מיליארד שקל בהנפקות של אג"ח בתל אביב.

מדד ת"א-25 עלה השבוע ב-1.6%.  מתחילת השנה עלה המדד ב-13.2%, לאחר עלייה ב-10.2% בשנת 2014. מדד ת"א-100 עלה השבוע ב-1.1%.  מתחילת השנה עלה המדד ב-11.4%, לאחר עלייה ב-6.7% בשנת 2014. מדד ת"א-נפט וגז עלה השבוע ב-4.8%.  מתחילת השנה עלה המדד ב-16.5%, לאחר ירידה בכ-20% בשנת 2014.

שתי חברות נדל"ן גיסו השבוע  כ-200 מיליון שקל בהנפקות של אג"ח לציבור. כ-151 מיליון שקל מתוכם גויסו ע"י נורסטאר החזקות. מתחילת השנה גייס הסקטור העסקי כ-21 מיליארד שקל באמצעות אג"ח. בשנת 2014 גייס הסקטור העסקי בת"א כ-57.8 מיליארד שקל באמצעות אג"ח.

כונס נכסים רשאי לחתום על בקשה לפטור ממס שבח בשם בעל דירה שנמכרה בהליך הכינוס – כך קבע בית המשפט העליון.  העליון  אישר למעשה פסק דין של בית המשפט המחוזי ובית משפט השלום שפסקו כי כונס הנכסים מטעם בנק מזרחי טפחות יכול לבקש פטור ממס שבח.  הבנק שהחזיק משכונים על הדירה, קיבלת לידיו את החזקה בדירה בעקבות אי־עמידה בתשלומים. אלא שבהמשך למכירת הדירה פנה הכונס לבעלים המקוריים של דהירה וביקש שיחתום על בקשה לקבלת פטור מתשלום מס שבח. בעל הדירה סרב לעשות כך, והמשמעות היא שהמכירה תחויב במס שבח.  עורכי הדין של הבנק טענו כי  סירובו של בעל הדירה נובע ממניעים פסולים ומיצר נקמנות כלפי הבנק. בית משפט השלום קבע בשנת 2011 כי בעל הדירה צריך לחתום על הבקשה;  בהחלטתו ציין השופט כי אף שהזכות לקבלת פטור ממס שבח הנה אישית־קניינית, הרי שמאחר שבעל הדירה לא מכר דירות נוספות באותה התקופה הסירוב לחתום לא מועיל לו ואף גורם נזק לבנק.

בעל הדירה  ערער על ההחלטה וטען כי בכתב המשכנתא אין תנאי שמתיר לכונס הנכסים להשתמש בזכותו לפטור ממס שבח. כמו כן טען בעל הדירה כי הוא עשוי לקבל דירה נוספת, כך ששימוש בפטור עבור הדירה שנמכרה בכינוס מקפח את זכויותיו לרבות זכויותיו העתידיות.

הערעור הגיע לעליון – השופט ניל הנדל קיבלת את עמדת השופטים שפסקו בנושא זה, וחייב את בעל הדירה לחתום על הבקשה לפטור ממס שבח. הנדל התייחס בהחלטתו לדירה הנוספת שהוזכרה בערעור ולפטור שבעל הדירה טען כי יוכל לנצל בעקבותיה, וכתב כי מאחר שחלפו יותר מארבע שנים מאז מכירת הדירה בידי הבנק ואין עדיין דירה חדשה שנמצאת בבעלות המערער, הרי שמדובר בזכות תיאורטית בלבד  ולכן היא אינה אמורה  להשפיע על קביעת בית המשפט

מנהל קרנות הנאמנות של פסגות החליט על העלאת דמי הניהול בקרן: פסגות פרימיום (00)(!) אג"ח כללי (מספר קרן: 5108121). שיעור השכר מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן היה 0.3% והוא יעלה ל-0.49%.

קצב מכירות הדירות החדשות ממשיך לשבור שיאים. הביקושים צפויים להישאר ברמה גבוהה, לאור אי הודאות סביב גיבושה של תוכנית ממשלתית בנושא הדיור. כך כותבים הבוקר כלכלני לאומי בסקירת מאקרו שמפרסם הבנק.

"בחודש מרץ השנה נמכרו 2,647 דירות חדשות שנבנו ביוזמה פרטית וציבורית (נתונים מנוכי עונתיות). מדובר בהיקף מכירות גבוה מרמת השיא של החודש שעבר, המעיד על המשך הנסיקה בביקוש לדירות מתחילת השנה. קצב המכירות השנתי במרץ משקף היקף שיא של כ-32 אלפי דירות חדשות– עלייה חדה ביותר של כ-50% ביחס למרץ אשתקד. בסך הכול, ברביע הראשון של השנה חלה עלייה חדה במכירות לעומת התקופה המקבילה אשתקד (כ-31%)", כותבים כלכלני לאומי.

הלמ"ס: גידול של 8.2% בכמות הדירות החדשות המבוקשות במארס

כלכלני לאומי מעריכים כי "תימשך מגמת הגידול בביקושים בשוק הדיור במהלך החודשים הקרובים (בין היתר, גם כפיצוי על הירידה בפעילות שחלה בחלק משנת 2014 ועל רקע רמת השפל של הריבית), דבר שצפוי להוביל לעלייה נוספת במחירי הדירות החדשות בשנת 2015".

בנוסף מציינים כלכלני לאומי כי מתחילת השנה חל שיפור בנתוני התקציב בהשוואה לשנים קודמות, על רקע גירעון נמוך בחודש אפריל. כלכלני לאומי מציינים כי הגירעון המצטבר ב-12 החודשים האחרונים הסתכם בכ-2.56% מהתוצר (על פי אומדני משרד האוצר).

"להערכתנו, הגירעון בתקציב בשנת 2015 צפוי להיות נמוך יותר ביחס לגרעון שנמדד ב-2014 (2.8%), ולהסתכם בכ-2.6% מהתוצר. תחזית זו מבוססת על הערכותינו כי שיעור הצמיחה ב-2015 יהיה 3.5% בהשוואה ל-2.8% ב-2014 והערכות כי לא יבוצעו שינויים משמעותיים בתקציב הממשלה לשנה הנוכחית, אשר צפוי להיות מוגש לאישור הכנסת בחודשים הקרובים", כותבים כלכלני לאומי.

"בנוסף, יש לציין כי מדיניות התקציב האחראית בתקופה האחרונה, באה לידי ביטוי באישרור דירוג האשראי של מדינת ישראל מצד חברת הדירוג Fitch, אשר הותירה את דירוג האשראי של ישראל ברמה A עם תחזית יציבה. בהודעתם, ציינו לחיוב את מאזן החשבונות החיצוניים החזק של ישראל, מוסדותיה היציבים והאמינים, ביצועים מאקרו-כלכליים טובים וגמישות מימונית גבוהה. מנגד, צויינו לשלילה רמת יחס חוב-תוצר גבוהה יחסית למדינות בנות-ההשוואה וסיכונים גיאו-פוליטיים. נדגיש כי המשך מגמת הירידה בגירעון, תתרום לחיזוק הסביבה הפיסקאלית ותהווה גורם חיובי מבחינת פרופיל הסיכון הפיסקאלי ודירוג האשראי של ישראל גם בהמשך, ובנוסף, עשויה לבוא לידי ביטוי ביציבות של יחס חוב/תוצר", נכתב בסקירת לאומי.

לאומי שוקי הון: בנק ישראל צפוי להמשיך את ההתערבות בשוק המט"ח

כלכלני לאומי מוסיפים כי באפריל חלה ירידה בהיקף יצוא הסחורות, בהמשך למגמה מתחילת השנה. עם זאת, היצוא צפוי לגדול ב-2015. "במבט קדימה, אנו מעריכים כי פעילות יצוא הסחורות של ישראל תגדל ב-2015 עקב הערכות לגידול מסוים בהיקף הסחר הבינלאומי; השיפור במצב הכלכלי בקרב חלק מיעדי היצוא העיקריים של ישראל; ולאור הערכותינו לפיחות בשקל מול הדולר (המטבע העיקרי – שימש בכ-86% מהעסקאות אשתקד) במהלך 2015. להערכתנו, יצוא הסחורות והשירותים של ישראל יעלה ב-2015 בשיעור ריאלי (שקלי) של כ-4.8% לעומת 1.3% ב-2014. בתוך כך, הדגש ממשיך להיות על גידול ביצוא לגוש הדולרי תוך שיפור ברווחיות של פלח יצוא זה" מעריכים בלאומי.

מנהל קרן הנאמנות של מיטב דש מדווח כי הוא מעלה את דמי הניהול בקרן הנאמנות – מיטב ( 10/90) פרימיום (מספר קרן: 5115480). שיעור השכר מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן, לפני השינוי: % 0.4 ולאחר השינוי דמי הניהול יועלו ל-0.54%.

כמו כן מדווח מנהל הקרן מיטב דש (0B) תיק השקעות סולידי (מספר קרן: 5116405) כי דמי הניהול יועלו  משיעור של 0.59% ל-0.67%.

בשנה האחרונה נרשמו עליות משמעותיות בדמי הניהול בקרנות הנאמנות, עם זאת, תמהיל הקרנות הפך למוטה יותר לאפיקים הסולידים וכתוצאה מכך בשקלול של כל התעשייה דמי הניהול ירדו.

בנק יהב פרסם את הדוחות הכספיים לרבעון הראשון של שנת 2015: היקף המאזן של הבנק ליום 31 במארס 2015 הסתכם ב- 20,987 מיליון ש"ח, לעומת 19,448 מיליון ש"ח ביום 31 במארס 2014, גידול של כ- 8%.

אשראי לציבור, נטו ליום 31 במארס 2015 הסתכם ב-7,400 מיליון ש"ח, לעומת 6,805  מיליון ש"ח ביום 31 במארס 2014, גידול של כ-9%. פיקדונות הציבור ליום 31 במארס 2015 הסתכמו ב-17,994 מיליון ש"ח, לעומת 16,595 מיליון ש"ח ביום 31 במארס 2014, גידול של כ-8%.

הרווח הנקי של הבנק הסתכם ברבעון הראשון של שנת 2015 בסך של 18.7 מיליון ש"ח, לעומת 15.5 מיליון ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד, עליה של כ- 21%, שנבעה מגידול בהכנסות ריבית נטו הודות לעליה בהיקפי הפעילות במגזר השקלי בעיקר בסעיף האשראי לציבור, ומגידול בהכנסות שאינן ריבית הודות לעלייה בהכנסות מחברות כרטיסי אשראי ועמלות הפצה של קרנות נאמנות.

בנק יהב – פיקדון ל-30 חודשים; ריבית 2.4%

הכנסות ריבית, נטו הסתכמו ברבעון הראשון של שנת 2015 בסך של 101.6 מיליון ש"ח לעומת 93.3 מיליון ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד, עליה של כ- 9%. העלייה נובעת מעלייה בהיקפי הפעילות במגזר השקלי של הבנק, בעיקר עקב גידול באשראי השקלי בהיקף של כ-11% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. מנגד ישנה ירידה בהכנסות ריבית נטו במגזר הצמוד לעומת תקופה מקבילה אשתקד בשל ירידת המרווח במגזר .

הוצאות בגין הפסדי אשראי הסתכמו ברבעון הראשון של שנת 2015 בסך של 0.7 מיליון ש"ח לעומת קיטון בהוצאה בסך של 3.2 מיליון ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד. העלייה נובעת מגידול במחיקות החשבונאיות נטו וירידה מתונה יותר בהפרשה להפסדי אשראי בהשוואה לתקופה מקבילה אשתקד.

משרד האוצר בחר בבנק יהב במכרז למתן הלוואות תקציביות לעובדי מדינה

הכנסות שאינן מריבית הסתכמו ברבעון הראשון של שנת 2015 בסך של 34.8 מיליון ש"ח לעומת 31.7 מיליון ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד. עלייה של כ-10%, העלייה נובעת מגידול בהכנסות מעמלות בעיקר הכנסות מחברות כרטיסי אשראי ועמלות הפצה של קרנות נאמנות.

הוצאות תפעוליות ואחרות הסתכמו ברבעון הראשון של שנת 2015 בסך של 106.4 מיליון ש"ח לעומת 100.9 מיליון ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד, עלייה של כ-5%. בנטרול תשלומים על רקע החלפת מערכת הליבה הבנקאית הייתה חלה עליה של כ-1% בלבד.

ההון העצמי של הבנק ליום 31 במארס 2015 הסתכם ב –1,027 מיליון ש"ח, לעומת 974 מיליון ש"ח ביום 31 במארס 2014, עלייה של כ- 5%, שנובעת בעיקר מעלייה ברווח השוטף.

בנק יהב: הקים מערך דיגיטל חדש בהשקעה של 3 מיליון ש"ח

תשואת הרווח הנקי להון העצמי ברבעון הראשון של שנת 2015 הגיעה ל- 7.5% לעומת 6.6%  בתקופה מקבילה אשתקד. יחס ההון הכולל לרכיבי סיכון ליום 31 במארס 2015 עומד על 13.31% לעומת 13.6359% ביום 31 בדצמבר 2014 (נתוני שנת 2014 כוללים את השפעת יישום הוראות המעבר).

שאול גלברד, מנכ"ל בנק יהב: "הגידולים המשמעותיים בפעילות הבנק, הצמיחה המואצת והגיוס המאסיבי של לקוחות מקרב השכירים בכל ענפי המשק, באים לידי ביטוי בשורת הרווח ובכל יתר הסעיפים בדוחות הבנק. למרות סביבת הריבית האפסית הבנק מציג גידול משמעותי ברווח הנקי שלו ובתשואה להון".

דוד בן דוד, יו"ר דירקטוריון בנק יהב: "נתוני הדוחות הכספיים מוכיחים כי אסטרטגית ההתרחבות של הבנק תוך שימור הצעות הערך הייחודיות שלו בשוק הקמעונאי, היא זו שמביאה את הבנק להישגים, גם אם נתוני המקרו בשוק אינם תומכים בכך. הבנק ימשיך ליישם מדיניות של צמיחה וגידול במגזר הקמעונאי".

ועדת השקעות מפרסמת סיכום דיון בנוגע למדיניות ההשקעה, ומדווחת כי לאור ההתפתחויות בשוקי ההון ותמונת המאקרו בישראל ובעולם, הועדה החליטה על הקטנת המח"מ באפיק השקלי בריבית קבועה מ-4 שנים ל-3 שנים, במטרה לייעל את מבנה התיק במונחי תשואה מול סיכון. ההערכה היא כי מבנה התיק החדש מאוזן ומתאים יותר להתמודדות עם תנאי השוק, ההתפתחויות המאקרו-כלכליות וסיכוני השוק.

תקציר להמלצות ועדת השקעות דיסקונט:

חשיפה לאג"ח ממשלתיות: צמצום מח"מ באפיק הממשלתי הלא-צמוד בריבית קבועה. בדומה לשוקי האג"ח הממשלתיות בעולם, מאז תחילת החודש נרשמו ירידות של עד 2% במדד אג"ח לא-צמודות בריבית קבועה 5+ שנים. על רקע נתוני מאקרו חיוביים וחשש מהמשך עליית התשואות בעולם ובישראל, הועדה ממליצה על קיצור המח"מ באפיק השקלי בריבית קבועה מ-4 שנים ל-3 שנים והשקעה בצורה סינטטית (שילוב של אג"ח במח"מ קצר וארוך). באפיק הצמוד למדד הועדה ממליצה על מח"מ של 4 שנים.
הצעה להגדיל את מח"מ האפיק השקלי בריבית קבועה נדחתה ברוב קולות.

חשיפה מדד/שקל: ללא שינוי. הציפיות לאינפלציה הנגזרות משוק האג"ח עומדות כיום על 2.0% בקירוב, בעוד שציפיות מחלקת מאקרו כלכלה נמוכות יותר ועומדות על 0.8%. לפיכך, הועדה רואה עדיפות לאפיק השקלי הלא-צמוד על פני האפיק הצמוד וממליצה על יחס של 58:42 לטובת האפיק הראשון על פני השני. דהיינו, השקעת 25% מתיק הלקוח באפיק הצמוד למדד ו-35% מתיק הלקוח באפיק השקלי (בריבית קבועה ומשתנה).

ועדת השקעות דיסקונט החליטה על הארכת מח"מ האג"ח הממשלתיות הצמודות למדד ל-4 שנים

חשיפה לאג"ח חברות בארץ: ללא שינוי. במדדי התל-בונד 60 והתל-בונד השקלי נרשמו מאז תחילת החודש ירידות, שמקורן בעליית תשואת הבסיס הממשלתית בעוד שמרווחי התשואה נותרו יציבים יחסית. לעומת זאת, מרווחי התשואה במדד התל-בונד תשואות המשיכו לעלות. כאמור, הועדה ממליצה השקעה 25% מתיק הלקוח באג"ח חברות בארץ, מתוכם: 5% מתיק הלקוח במדד תל-בונד שקלי, 5% מתיק הלקוח באג"ח חברות בריבית משתנה, 10% מתיק הלקוח באג"ח בקבוצת דירוג AA במח"מ קצר של 3 שנים ו-5% מתיק הלקוח באג"ח קבוצת דירוג A במח"מ קצר של 3 שנים. הועדה רואה עדיפות להשקעה באמצעות נכסים מנוהלים.

חשיפה לאג"ח חברות בחו"ל: ללא שינוי. אג"ח החברות בדירוגי השקעה נקובי דולר ואירו מתחילת החודש החולפים ירידות, בעיקר בטווחים הארוכים, עקב עליית תשואת הבסיס. מרווחי התשואה עומדים כיום בקירוב על 140 נ"ב במגזר הדולר (בממוצע) ו-80 נ"ב במגזר האירו (בהתאמה). הועדה ממליצה על השקעה של 10% מתיק הלקוח באג"ח חברות בינ"ל בדירוג השקעה (-BBB בינ"ל ומעלה) במח"מ תיק של 4 שנים.  הצעה לצמצם את משקל אג"ח החברות בתיק נדחתה ברוב קולות.

ועדת השקעות חו"ל של דיסקונט ממליצה על השקעת 25% מתיק הלקוח במניות

חשיפה למניות בארץ: שינוי בהרכב הפנימי במניות ישראל. מדד ת"א 100 רשם מתחילת 2015 תשואה חיובית של 10%. מתחילת השנה מדד תל אביב 25 ומדד ת"א 75 רשמו ביצועים של 11.5% ו-5.6%%, בהתאמה. מתחילת שנה נקטנו באסטרטגיית פיזור מקסימאלי. כעת, אנו משנים שוב את האסטרטגיה ומעניקים משקל יתר להשקעה במניות החברות הגדולות והגלובליות על פני חברות מקומיות (כפי שהיה ב-2014). ביצועי יתר של שווקי מניות שאינם ארה"ב מתחילת שנה וסיכון בהתחזקות מחודשת של ה-$ הינם הגורמים העיקריים שמובילים אותנו "לנעול" תשואות שהושגו במניות השוק המקומי ולשוב ולתת משקל יתר לחברות שעשיות ליהנות מהתחזקות ה-$ ומעליית שווקי המניות בארה"ב. את בסיס הרכיב המנייתי בישראל ניתן להצמיד למדד ת"א 100, תוך חשיפת יתר ל-ת"א 25. ואת היתרה ניתן להשקיע בענפים מומלצים ובמניות נבחרות. הועדה מותירה את משקל המניות בישראל זהה לזה שבמניות חו"ל, ברמה של 12.5% מתיק הלקוח (50% מסך החשיפה למניות).

חשיפה למניות בחו"ל: ללא שינוי. עונת דוחות טובה מהצפוי בארה"ב, הובילה לאופטימיות ולשיאים חדשים במדדים העיקריים. בנוסף, מדדי אירופה מחפשים קרקע יציבה לאחר התיקון האחרון. להערכתנו, ככל שהדולר והנפט יישארו ברמתם הנוכחית, תוצאות הרבעון השני עשויות גם הן להפתיע לטובה ולתמוך ביציבות המדדים בארה"ב. משקל החשיפה המומלצת כיום למניות בחו"ל עומד כעת על 12.5%, והחשיפה הגיאוגרפית המומלצת לרכיב המניות בחו"ל היא: 50% ארה"ב, 35% אירופה ופסיפיק, 15% מתעוררים.
הצעה להגדיל את משקל המניות בתיק והצעה לצמצם את משקל המניות בישראל לטובת משקל המניות בחו"ל נדחו ברוב קולות.

חשיפה של 5% למזומן ופיקדונות פלוס: ללא שינוי. הועדה ממליצה להותיר את רכיב המזומן והפיקדונות פלוס ברמה של 5%.

הועדה ממליצה כי החשיפה לאפיקי המט"ח תגודר באופן חלקי, אשר יתאים לצרכי כל לקוח ולקוח.