מנהל הקרנות של מיטב-דש החליט למזג את קרנות הנאמנות –  מיטב (00) פק"מ נזיל (מספר קרן: 5114764) ומיטב (00) כספית פרימיום (מספר קרן: 5110937).

הקרן הנקלטת תהיה  "מיטב (00) פק"מ נזיל" שתכנס לתוך הקרן הקולטת –  "מיטב (00) כספית פרימיום". לאחר מועד המיזוג שמתוכנן ל-20 באפריל הקרן הנקלטת כבר לא תהיה קיימת.

המיזוג הזה מוסבר על ידי מיטב-דש ברצון של מנהל הקרן לצמצום מספר הקרנות שבניהולו ולנהל באופן מאוחד את הקרנות שאפיק ההשקעה שלהן דומה. אבל, על הדרך יש כאן גם עלייה בדמי הניהול – הקרן הקולטת גובה דמי ניהול של 0.18%, בעוד שהקרן הנקלטת גובה דמי ניהול של 0.13% – רגע לאחר המעבר, דמי הניהול הרלבנטיים הם 0.18% – ומדובר בתוספת דמי ניהול שנתיים של 1.3 מיליון שקל. כן, רק מהמיזוג התמים הזה השיגו עוד 1.3 מיליון שקל.

על כל פנים, מנהל הקרן יעביר את נכסי הקרן הנקלטת לחשבון הקרן הקולטת, וימיר את היחידות בקרן הנקלטת ליחידות בקרן הקולטת.

כתוצאה מהמיזוג, לא יחול שינוי במספר היחידות ובשוויין של היחידות בידי מי שהחזיק ביחידות הקרן הקולטת. כל מחזיק ביחידות בקרן הנקלטת יקבל, במועד המיזוג, יחידות בקרן הקולטת ששוויין הכספי כשווי היחידות שהחזיק ערב המיזוג בקרן הנקלטת.

במועד המיזוג יפקע הסכם הקרן של הקרן הנקלטת ולא יהיה לו תוקף עוד. היחידות בקרן הנקלטת יבוטלו במועד המיזוג, ולא ניתן יהיה עוד לפדותן. נאמן הקרנות המתמזגות יפקח על ביצוע המיזוג, ובמיטב-דש מדגישים כי המיזוג כפוף לקבלת אישור מרשות המיסים בישראל.

כל נכסי הקרן יושקעו כמפורט להלן:

1.אגרות חוב הנסחרות בבורסה או בשוק מוסדר שאינן צמודות שיתרת התקופה עד למועד פדיונן אינה עולה על שנה אחת ואם הוצאו שלא על ידי המדינה – דרגתן AA (או דירוג מקביל לו) או דירוג גבוה מכך.

2.אגרות חוב הנסחרות בבורסה או בשוק מוסדר שאינן צמודות ואם הוצאו שלא ע"י המדינה- דרגתן  AA (או דירוג מקביל לו) או דירוג גבוה מכך ומתקיים בהן גם לפחות אחד מאלה:

א) הן נושאות ריבית משתנה ששיעורה נקבע אחת לשישה חודשים או פחות.

ב) הן ניתנות לפדיון פעם אחת לפחות בתקופה של שישה חודשים ותנאי פדיונן או המרתן גורמים לכך שתנודתיותן דומה לתנודתיות של אגרות חוב כאמור בסעיף 1 לעיל.

3.מלווה קצר מועד שיתרת התקופה עד למועד פדיונו אינה עולה על 13 חודשים.

4.תעודות חוב שאינן צמודות, ודרגתן A-1 (או דירוג מקביל לו) או דירוג גבוה מכך ומתקיימים בהן התנאים המפורטים בתקנה 2א(א)(4) לתקנות השקעות משותפות בנאמנות (נכסים שמותר לקנות ולהחזיק בקרן ושיעוריהם המירביים), התשנ"ה-1994.

5.פקדונות לזמן קצוב ומזומנים בש"ח ובלבד ששיעור ההחזקה של הקרן בפקדונות ובמזומנים לא יעלה על 50% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. יחד עם זאת, במקרה ששווי הפיקדונות והמזומנים בקרן יעלה על 50% במידה ומספר הימים המצטבר בהם עלה השווי על השיעור האמור לא עלה על 180 במשך 12 חודשים – הדבר לא יהווה חריגה מהתקנות.

6.מנהל הקרן יפעל מול הבנקים השונים בכדי שתנאי הריביות בגין הפיקדונות ו/או תעודות הפיקדון שיוחזקו בקרן, יהיו לכל הפחות שווים לתנאיי הריבית שאותם מקבלים לקוחות הפרימיום של אותם הבנקים.

7.הקרן לא תיצור חשיפה למניות, לא תיצור חשיפה למט"ח ולא תיצור חשיפה לאג"ח שאינן בדירוג השקעה^.

8.שווי פקדונות לזמן קצוב יחד עם שווי תעודות חוב לא יעלה על 25% מהשווי הנקי של נכסי הקרן.

9.משך החיים הממוצע של כלל הנכסים המוחזקים בקרן, לא יעלה, בכל עת, על 90 ימים.

10.כל ניירות הערך המוחזקים בקרן יהיו נקובים בש"ח והפקדונות לזמן קצוב והמזומנים שיוחזקו בקרן יהיו בש"ח בלבד.

11.השווי הכולל של ניירות ערך חוץ, יחידות של קרנות חוץ ומטבע חוץ, בתוספת החשיפה לנכס בסיס הנסחר בחו"ל באמצעות פעילות בנגזרים בבורסות בחו"ל לא יעלה על 10% מהשווי הנקי של נכסי הקרן.

שווי נכסי הקרן הקולטת לתאריך 02/04/2015 – 2.9 מיליארד שקל, ושווי נכסי הקרן הנקלטת  – 2.7 מיליארד שקל.

במיטב-דש מדגישים את ההבדלים בין הקרנות, ולמעשה בעקיפין את שינוי תקנון הקרן הנקלטת – "מדיניות ההשקעות של הקרן הנקלטת נקבע כי משך החיים הממוצע של כלל הנכסים המוחזקים בקרן, לא יעלה בכל עת על 60 ימים, בעוד בקרן הקולטת נקבע כי משך החיים הממוצע לא יעלה על 90 ימים. בנוסף, במדיניות ההשקעות של הקרן הנקלטת ישנו את סעיף 8 בו מוצהר כי בכוונת מנהל הקרן להחזיק בקרן פיקדונות בהתאם למגבלות הקבועות בדין, ובהתאם לשיקול דעתו.

"כמו כן, בקרן הקולטת נקבע כי מנהל הקרן יפעל מול הבנקים השונים בכדי שתנאי הריביות בגין הפיקדונות ו/או תעודות הפיקדון שיוחזקו בקרן, יהיו לכל הפחות שווים לתנאיי הריבית שאותם מקבלים לקוחות הפרימיום של אותם הבנקים, דבר שאינו נקבע במדיניות ההשקעות של הקרן הנקלטת".

מתלבטים לאיזו ריבית להצמיד את הלוואת המשכנתא שלכם? הנה הסבר מפורט על משכנתא בריבית קבועה לא צמודה.

מהי בכלל ריבית קבועה ולמה היא לא צמודה?

בואו נגיד שהמשכנתא שאתם צריכים על מנת לרכוש את בית החלומות שלכם עומדת על כמיליון שקלים. את הסכום הסופי שתחזירו לבנק, על פי הריביות במשק כיום, ניתן לאמוד בכמליון וארבע מאות אלף ש"ח (כן כן, 40% יותר, זה מה שההלוואה עולה לנו). ההבדלים בין הלוואה להלוואה יתנקזו בכמות הכספים שתעבירו לבנק בסופו של דבר (או במילים אחרות, התשלום שלכם על המשכנתא) ובגובה ההחזר החודשי. כל אלה מושפעים מבחירתכם במסלול ריבית אפשרי להלוואה. בין המסלולים הבולטים להלוואות משכנתא נמצא את המסלול בריבית קבועה והמסלול בריבית משתנה.

משכנתא בריבית משתנה מאפשרת לבנק לעדכן את גובה הריבית של ההלוואה בכל תקופה מסויימת שנקבעת מראש, בדרך כלל בין שנה לחמש שנים. החיסרון בהלוואה זו הוא חוסר היציבות של ההחזרים החודשיים, והיתרון הוא ריבית ריאלית (ולא גבוהה יותר) ונקודות יציאה מההלוואה בכל עדכון ריבית.

המסלול בריבית קבועה מאפשר יציבות גבוהה של הלוואת המשכנתא שלכם, עם ריבית שלא תשתנה לאורך השנים.

על מנת להשיג יציבות גבוהה אף יותר, ישנו מסלול של ריבית קבועה לא צמודה – כלומר, הריבית אינה משתנה בכלל לאורך השנים, גם לא על פי תנודות המדד.

היתרון והחיסרון של ריבית  קבועה לא צמודה

ההתנהלות הכלכלית של הבית עומדת בבסיס היכולת שלנו ליהנות מהחיים האלה, וכך, גובה יציב וצפוי של החזרים חודשיים הוא משהו שרובינו מוכנים לשלם עליו. ואכן, משכנתא בריבית קבועה שאינה צמודה, מאפשר החזרים חודשיים קבועים וזהים לאורך כל חיי ההלוואה – בלי תנודות בריבית על פי השינויים בריבית הפריים, בלי הצמדה למדד או לדולר או לגובה הרווחים באג"ח או מט"ח – פשוט בכל חודש, אותו תשלום. יתרון זה מאפשר לנו לתכנן את התקציב החודשי שלנו באופן מדוייק.

יתרון זה עולה לנו כסף, מפני שהבנקים תמיד יקבעו ריבית גבוהה מספיק שתגן עליהם מפני הפסדים אפשריים שיגרמו בשל עליית הריבית לאורך חיי ההלוואה. אם כן, משכנתא כזו תהיה רווחית לבנק רק אם מראש אתם משלמים בכל חודש את הסכום המקסימלי שייתכן שתשלמו לאורך חיי ההלוואה – או לפחות, כך שממוצע התשלומים שלכם לא יהיה נמוך מהגובה המירבי של התשלומים בריבית הקבועה הגבוהה ביותר שתינתן בהלוואות דומות לאורך חיי המשכנתא.

העם אמר את דברו – עליה היסטרית בכמות ההלוואות בריבית קבועה לא צמודה

בשנה האחרונה חלה עלייה דרמטית בלקיחת הלוואת משכנתא בריבית קבועה לא צמודה. אטרקטיביות ההלוואה בסגנון זה מלמדת אותנו, שהיציבות חשובה מעלות ההלוואה, ושאנחנו מוכנים לשלם על היכולת לתכנן את ההוצאות החודשיות.

אם כן, משכנתאות בריבית קבועה לא צמודה מאפשרות למשקי הבית את מה שאף משכנתא אחרת לא מאפשרת – החזרים חודשיים קבועים לכל אורך חיי ההלוואה, במחיר של ריביות גבוהות יחסית ביחס לשאר מסלולי המשכנתאות המוצעים. על פי נתוני השוק ניראה, כי היתרון גובר על החיסרון. ייתכן, שמי שבוחר להיעזר ביועץ משכנתאות מקצועי, יוכל למצוא אפיקי הלוואה נוספים שיאפשרו לו לשלב בין הביטחון והיציבות של ההלוואה ליוקר שלה.

המאמר מאת מאיר וידר,  מנכ"ל וידר משכנתאות

בבנק דיסקונט שיחררו הבוקר סקירה מסכמת על המשק הישראלי. לדבריהם, בנק ישראל ממשיך להפגין באמירותיו נחישות באשר לשמירה על פיחות השקל. בהתבטאויותיו האחרונות הוא משדר למשקיעים כי אינו פוסל הפעלה של כלים מוניטרים מעבר לכלי הריבית – ובעיקר הכוונה להגברת רכישות המט"ח. עקב כך, ובניגוד לשבוע שעבר עלו אגרות החוב המקומיות עליות מתונות של עד 0.3%. זאת, למעט אגרות החוב הצמודות הקצרות שירדו כ- 0.1%.

גורם נוסף שעשוי להשפיע לחיוב על אגרות החוב הוא התשואה של האג"ח האמריקאית ל-10 שנים אשר ירדה  בסוף השבוע לרמה של 1.9%. זאת בעיקר לאור החולשה של דוח התעסוקה שפורסם (על כך בהמשך), אשר תומך בגישה "יונית" יותר של הפד האמריקאי בכל הנוגע להעלאת ריבית. מירווח התשואות בין האמריקאית למקומית נותר על טריטוריה שלילית של כ- 0.25%-0.3%. בקרב אגרות החוב הקונצרניות שלטה מגמה שלילית כאשר תל בונד 60 והשקלי ירדו כ-0.3% ו- 0.15%, בהתאמה.

הם מצטטים את מחלקת המחקר של בנק ישראל אשר פרסמה בשבוע שעבר את תחזיותה לגבי השנים 2015-2016. מהן עולה כי הצמיחה השנה צפויה לעמוד על 3.2% השנה (לאחר 2.8% ב- 2014) ועל 3.5% ב- 2016. עיקר השינוי יגיע מהשיפור בהשקעות במשק לרמה של 2% השנה ועליה ל- מעל 7% בשנה הבאה. זאת לאחר ירידה בהשקעות ב-2014, שנבעה בעיקר עקב הצמצום בבניה למגורים עקב סוגיית מע"מ אפס. עוד צופה הבנק כי גם השנה צפויה האינפלציה להיוותר שלילית (0.1%-) לאחר 0.2%- אשתקד, אך ב- 2016 היא צפויה לחזור למרכז יעד האינפלציה לרמה של 1.7%. עקב כך להערכת מחלקת המחקר הריבית תישאר על רמה של 0.1% עד סוף השנה, ותעמוד על 0.75% בסוף 2016.

הצריכה הפרטית ממשיכה להיות רגל יציבה בתוצר הגולמי והיא צפויה לעלות 3.2% ו- 3.3% בשנתיים הקרובות בהתאמה. יחד עם זאת מדובר על ירידה לעומת רמה של 4% שנרשמה ב- 2014, ואכן החלשות העוצמה ניכרת בנתוני הרכישות בכרטיסי האשראי ובנתוני המכירות ברשתות השיווק שפורסמו לאחרונה.

השקעות תושבי חוץ בישראל: בפברואר השקיעו כ-200 מיליון דולר באג"ח ממשלתיות

מדד אמון הצרכנים של בנק הפועלים ירד מעט בחודש מארס, אם כי מדובר על רמה גבוהה יחסית לרמה שנרשמה בהמהלך השנה האחרונה. ההרעה שנרשמה היתה בעיקר עקב תפיסת המצב השוטף (יתכן והושפעו מהבחירות), בעוד שבתפיסת מצב התעסוקה בעוד ששה חודשים נרשם שיפור. גם על-פי תחזיות מחלקת המחקר של בנק ישראל האבטלה צפויה להישאר בשנתיים הקרובות ברמה הנוכחית של 5.3%-5.5%.

מט"ח: המטבע האמריקאי המשיך להיחלש ברציפות מול רוב המטבעות העיקריים זה השבוע השלישי, למעט הין היפני. זאת לאחר השיא שנקבע במדד הדולר (ה-DX-Y) ב- 13 במרץ. השבוע החולשה נבעה כאמור מדוח התעסוקה החלש. הצמד אירו/$ עלה השבוע 0.65% על סף רמת ה- 1.1$.

בזירה המקומית, בנק ישראל העלה את תקרת רכישות המט"ח (כרגע עומדת על 86.1 מיליארד $) מ-90 ל-110 מיליארד $. עם זאת, הדולר והאירו המשיכו להיחלש מול השקל בכ- 0.4% וכ- 1% לרמה של 3.956 ש"ח ו – 4.277 ש"ח, בהתאמה.

ארה"ב: עיני המשקיעים התרכזו השבוע בדוח התעסוקה שפורסם ביום ו', בעיקר לאחר שדוח התעסוקה של פברואר הדהים את המשקיעים כשהציג תוספת של 295 אלף מועסקים. אולם גם ממוצע ההערכות ממותן של כ- 245 אלף מועסקים לא הצליח להתקרב לתוצאה: רק 126 אלף מועסקים הצטרפו במרץ. זהו בדוח הראשון שהראה תוספת חודשית נמוכה מ- 200 מועסקים מאז חודש אוגוסט אשתקד. בנוסף, גם דוחות התעסוקה האחרונים תוקנו מטה בשיעור של 69 אלף מועסקים. מעריכים כי גם לחורף הקשה בארה"ב קיימת השפעה מסויימת על הנתונים. שיעור האבטלה נותר על רמה נמוכה של 5.5% אולם תוך ירידה בשיעור ההשתתפות שיורד ל- 62.7% – שפל שלא נרשם מאז 1978. לחיוב ניתן לציין רק את השכר שעלה במרץ בשיעור של 0.3% לעומת צפי לעליה של 0.2%.

ההזמנות ממפעלים רשמו עליה חודשית ראשונה לאחר חצי שנה של נתון שלילי. יחד עם זאת מדד מנהלי הרכש של סקטור התעשייה ירד לרמה של 51.5 נק' מרמה של 52.9 נק' (צפי 52.5 נק').

שוק המניות בארץ: לאחר אתנחתא של שבוע חזר השוק המקומי לשבור שיאים: מדד המעוף הפגין עוצמה כשעה 2.93% לרמה של 1640.87 נק', כאשר 26 מתוך 27 המניות הכלולות בו כעת סגרו בעלייה שבועית. ת"א 75 לעומת עלה בשיעור מתון של כ- 0.2%, ויתר 50 עלה בכ- 1%.  בלטו בעליות מדד ת"א בנקים שעלה כ- 4.5%. לעומתו בלט מדד התקשורת בירידה של כ- 0.5% לאור ההערכות כי התחרות בענף צפויה להימשך ולייצר לחץ נוסף על המחירים.

כל חברי הוועדה המוניטרית של בנק ישראל המשתתפים בדיון על גובהה הרצוי של ריבית בנק ישראל החליטו להותיר את ריבית אפריל ללא שינוי ברמה של 0.1%, ההחלטה התקבלה פה אחד.

הדיון התמקד בכמה סוגיות עיקריות: (1) האינפלציה והציפיות לאינפלציה, (2) הפעילות הריאלית, (3) שער החליפין, ו-(4) שוק הדיור.

לאחר שני מדדי מחירים חודשיים נמוכים מאוד, שבחלקם היו תוצאה של ירידת מחירי המים החשמל והדלק, חזרו תחזיות החזאים לאינפלציה לשנה קדימה אל תוך תחום היעד, בקרבת הגבול התחתון, כמו גם הערכת חטיבת המחקר, בעוד הציפיות משוק ההון נותרו עדיין נמוכות. חברי הוועדה מעריכים כי האינפלציה הנמוכה והציפיות הנמוכות לאינפלציה אינם מעידים על חולשות בפעילות הריאלית, אלא משקפים בעיקר גורמי היצע ולכן, ללא זעזועים נוספים מכיוון זה, צפויה האינפלציה לחזור לתחום היעד.

למרות תמונה מעורבת הנובעת מהאינדיקאטורים השונים לפעילות הריאלית, חברי הוועדה סברו כי המשק הישראלי חזר לסביבת הצמיחה של השנתיים האחרונות, כ-2.5-3% לשנה. הערכתם לרמת הפעילות הגבוהה יחסית של המשק התבססה, בין השאר, על חוזקו של שוק העבודה כפי שבא לידי ביטוי בשיעור האבטלה הנמוך ובגידול במספר המשרות הפנויות.

הוועדה דנה בהתפתחויות בשער החליפין, בשל ההשפעה האפשרית שלו על ענפי היצוא ותחליפי היבוא, ובהיות שער החליפין אחד מערוצי התמסורת העיקריים של המדיניות המוניטארית במהלך התקופה האחרונה. חברי הוועדה ציינו שמגמת התיסוף שקדמה להפחתת הריבית בחודש הקודם נבלמה, ואף חל פיחות בשער החליפין הנומינאלי האפקטיבי.

חברי הוועדה ציינו כי מסתמנת עלייה מחודשת בפעילות ובמחירים בשוק הדיור המתבטאת במספר גבוה של עסקאות ובעליה בהיקפי המשכנתאות. עם זאת, הגידול המהותי במלאי הדירות בשל העלייה בגמר הבניה, עליה שצפויה להתמיד בשנתיים הקרובות בשל התחלות הבנייה הגבוהות בשנתיים האחרונות, צפוי להוות כוח כנגד לחצים אפשריים לעליות המחירים.

לסיכום, כל חברי הוועדה תמכו בהותרת הריבית על כנה, לאחר הפחתת הריבית ב-0.15 נקודת אחוז בחודש שעבר. זאת, מאחר ולהערכתם ההשפעה של הפחתת הריבית מחודש שעבר טרם מוצתה. כמו כן, העלייה בציפיות לאינפלציה וסביבת הצמיחה אינם תומכים בשינוי סביבת הריבית. בפרט, נוכח הסיכונים הנשקפים משוקי הנכסים ובהם שוק הדיור ושוק האג"ח הקונצרניות.

האם נעשתה הונאת פונזי  ביוטרייד? 

למדריך אלגו-טריידינג – מהם הסיכונים (וגם הסיכויים)

הפיקדונות בבנק נותנים תשואה נמוכה מאוד;  האגרות חוב הפכו למסוכנות; אולי זה הזמן לבחון השקעות באלגו-טריידינג (בזהירות!). עם זאת, חשוב להדגיש – מצד אחד ברור לרבים ששיטת המסחר באלגוטריידינג מניבה תשואה וזאת מאחר שמדובר בשיטה שמנצלת את מהירות הפעולה של המחשב ודבקה בעקרונות ברורים מראש בלי מקום לאמוציות. אבל ואת זה חשוב להדגיש מי שמנהל את כספו דרך חברות אלגוטריידינג כפוף בעצם לניהול של אותו גוף, ותלוי בניהול ואכות האנשים המנהלים באותה פירמה. ומסתבר לחות על פי התביעות הרבות של לקוחות – תביעות על הפסדים גדולים, תביעות על קבלת הכסף באיחור, שיש תקלות ובעיות טכניות וניהוליות בחלק מהחברות האלו – ולכן, למרות שאלגוטריידינג היא שיטה לגיטימית צריך לבדוק טוב טוב איפה ואיך עושים את זה  

יש לכם כסף בבנק? אתם בטח מתלבטים כבר תקופה ממושכת מה לעשות בו – מצד אחד, אתם שהסף ישמור על ערכו, מצד שני הריבית אפסית. זה עשוי להוביל אתכם להשקעות מסוכנות יותר, וזה אולי כדאי, אבל רק אם אתם מבינים במה שאתם משקיעים. מניות זה מניות, הסיכון בהן ברור, במיוחד אם מדובר במניות קטנות, אבל גם במניות של חברות גדולות קיים סיכון ולפעמים אפילו גדול מאוד – אפשר לחזור למשבר של 2008 ולהיזכר שגם ענקיות נפלו, אפשר לפשפש בכותרות של הימים והשבועות האחרונים ולראות שגם ענקיות בארץ בתחום הנדל"ן – אפריקה השקעות וכלכלית ירושלים או בתחום התקשורת – סלקום, פרטנר, והקמעונאות – רבוע כחול,  מקרטעות.

בקיצור, מניות זה מסוכן, אבל אתם יודעים זאת, מה שמסוכן יותר הוא מה שאתם לא יודעים שהוא מסוכן – אגרות חוב. כתבנו כאן כבר בעבר שאגרות החוב שסיפקו תשואה פנומנלית בשנים האחרונות צפויות לספק תשואה אפסית בשנים הקרובות – הסיבה פשוטה , הריבית אפסית, ובריבית אפסית לא מקבלים תשואה. התשואות שהיו נובעות מכך שהריבית ירדה (זה לא המקום להרחיב מדי, אבל בגדול כשהריבית יורדת מחירי אגרות החוב עולים, וההיפך!). כמו כן, ומשמעותי עוד יותר, באגרות החוב יש סיכון גדול שנובע מעיתוי העלאת הריבית, כשהריבית תעלה אז אגרות החוב יירדו, וככל שהאגרת לזמן ארוך יותר (מח"מ – משך חיים ממוצע גדול יותר) כך ההפסד יהיה גדול יותר.

ולכן, אגרות החוב מסוכנות מאוד – הן מספקות תשואה נמוכה שלא מפצה על הסיכון, ויש סיכון גדול שרוב המשקיעים לא רואים, או בוחרים שלא לראות!

על רקע המצב שנוצר בשווקים וחוסר אלטרנטיבות ההשקעה – כדאי לבחון השקעות מסביב. אלגו-טריידינג יכול להיות אופציה מסוימת לגיוון ופיזור השקעותיכם.  באלגו-טריידינג המכונה/ רובוט עושה את העבודה בשבילכם. לרובוט הזה  יש מוח/ נוסחא , זה יכול להיות משחק של ארביטראג', ואז ברגע שהמערכת מזהה שקיים ארביטראז' היא קונה את הנייר הזול מוכרת את הנייר היקר ונפגשת עם רווח. זה יכול להיות רובוט שפועל במתכונת של ניתוח טכני על מט"ח ועוד ועוד.

למדריך אלגו-טריידינג – מה זה ואיך עושים מזה כסף?

ביוטרייד, המתמחים באלגו-טריידינג מסבירים שבתקופה כזו, כדי להרוויח צריך לקחת סיכון.  "היכן כדאי להשקיע, בתקופה כזו כשהריבית אפסית?" אומר , שואל רואי קוזין, האנליסט הבכיר של יוטרייד, "זו שאלת השאלות שאלת מיליון הדולר. ואם נהפוך אותה למעין פרקטית – הרי מדובר בשאלת 200- 100 האלף שקל – יש הרבה מאוד אנשים שיש להם כסף בחשבון והם לא יודעים מה לעשות איתו. אני מעריך שהדולר ימשיך לעלות, מהר יחסית, כבר השנה נראה שער של 4.5, כששער של 5 שקלים לדולר עשוי להיות בעוד כשנתיים.

מערכות האלגו-טריידינג יכולות כמובן לפעול הרבה יותר מהר מבני אדם ולעבד ולנתח הרבה יותר חומרים ומכשירים מבני האדם. המערכת מנתחת ברגע את נתוני השווקים ומגיבה, בעוד שהמשקיע אולי הספיק לקרוא את חצי הכותרת שמתפרסמת בעניין הריבית (שמשפיעה על כל השווקים).

יתרון נוסף הוא בפוטנציאל היקף המסחר – 24 שעות, 7 ימים בשבוע, ולא רק מתי שהבנק או הבורסה פתוחים. פוטנציאל "שעות העבודה" גדול יותר ובהתאמה פוטנציאל הרווח.

יש גם חסרונות, כשהבולט ביניהם הוא הסתמכות על המוח – ומה אם המוח לא חושב נכון, אם הנוסחה שעומדת מאחורי הביצועים של מערכת האלגו-טריידינג לא מספקת את הסחורה? אז נכון, הנוסחה מעין משתכללת על פני זמן, אבל צריך לוודא שרואים מזה כסף.

בעיה אחרת היא שהנוסחא יכולה להיות תקפה בשלב מסויים ולא בשלב אחר – לדוגמה, הנוסחה טובה ומייצרת כסף שאנחנו בעולם של ריבית יורדת, אבל מה יקרה שהמצב יתהפך והריבית תעלה?

בעיה נוספת היא במכשירים/ ניירות שאין בהם רציפות מסחר – סוחרים עד אחרי הצהריים וחוזרים מחר בבוקר – כאן יש חשיפה למידע ונתונים שמתרחשים בשעות שאין בהן מסחר ושיכולות לגרום למחירים להשתנות דרמטית בלי שמערכת האלגו-טריידינג יכולה לפעול. הבעיה הזו תקפה בעיקר לניירות ערך, לכן אנחנו פועלים בשוק המט"ח. במט"ח אין בכלל בעיה (וחלק עיקרי מניהול התיקים הוא ניהול תיקי מט"ח), כשגם לניירות ערך מצאו סוג של פתרון דרך מכשירים עוקבי מניות (ואפילו עוקבים במינופים – סוג של אופציה על המניות) – CFDs.

אבל, הבעיה הגדולה ביותר של האלגו הוא השרלטנים – אלגו-טריידינג יכול להיות כלי מצויין לשווקים הפיננסים, אבל צריך רגולציה שתרחיק את השרלטנים ואת הגנבבים – בינתיים, הסתבר שביוטרייד היו אירועים חמורים מאוד – הונאת פונזי של אביב טלמור, וגם ב-USG קפיטל, שקרסה, המשקיעים הזרימו כספים ולא יקבלו את כספם חזרה.  זהירות מהתחום –  הוא אולי יהיה העתיד ומבטא יתרונות מסחר רבים, אבל תלוי דרך מי פועלים ותלוי אם הוא אושר רגולטורית.  

ג'רי קוטישטנו, מנהל השקעות ראשי ב- IBI גמל והשתלמות, מסביר לכם למה הוא חושב שמניות עדיפות על אג"ח וממשיך לעקוב אחרי התנהלות הבנקים המרכזיים. קוטישטנו מסכם את "תוצאות" הרבעון הראשון – "ת"א 100 עלה ב- 9%, השוק היפני ב- 10% והגרמני ב…22%. השוק האמריקאי בתשואה אפסית". כן, השוק הגרמני הפתיע לטובה, אבל מה יהיה בהמשך?

למדריך השקעה באג"ח

"התבטאויות הפד האמריקאי והנתונים המקרו-כלכליים בארה"ב משאירים את המשקיעים עם התובנה שהריבית בארה"ב לא תעלה בחודשים הקרובים", אומר קוטישטנו ומוסיף – " כר נוח מאד להמשך מגמה חיובית בשוקי המניות והאג"ח. מתי יהיה מימוש? לא יודע! שוב כולם מחכים למימוש כדי…לקנות עוד מניות.

"גם שוק המניות הישראלי משתתף השנה בחגיגה, על רקע הריבית האפסית והפדיונות מהקרנות הכספיות. הגיוני. ת"א 100 עלה ב- 9% ברבעון הראשון. הסיכונים של פעולותיו של כחלון והסיכונים הגיאו-פוליטיים נדחקו לשוליים. הכסף מדבר.

"אירופה בפתיחת שנה מדהימה, בהשראת ההרחבה הכמותית. מדד הדאקס הגרמני עלה ב- 22% ברבעון! הסיפורים היווניים שוב מתחילים לצוף, פשוט כי…אין פתרון כלכלי לבעיה היוונית. או שגרמניה והגוש ימשיכו לשאת את המעמסה היוונית על גבם, או שיקחו את הסיכון בהפרשת יוון החוצה מגוש האירו. ומה קורה ברוסיה? שקט מתוח.

"גם שוק המניות היפני, שאני אוהב, אבל רבים לא שמים לב אליו, סיים רבעון מעולה. הניקיי עלה ב- 10% ברבעון שחלף. שוק המניות האמריקאי בתשואה אפסית ברבעון, על רקע הדולר החזק, החשש מצמצום מוניטרי והתמחור היחסי הפחות נוח.

"זה היה רבעון שבו הכסף מדבר בשוקי המניות – רבעון קלאסי מבחינת השקעות. בשני האיזורים בהם יש הרחבה כמותית בפועל (אירופה ויפן) שוק המניות עלה חזק. בארה"ב, בה יש סיכוי להידוק מוניטרי בהמשך השנה, השוק לא עלה. נצטרך להמשיך ללכת בעקבות הבנקים המרכזיים והריביות הנמוכות בהמשך השנה.

"שוקי האג"ח במיצוי מסויים. ירידת התשואות בארה"ב כבר מוגבלת ובארץ קשה לראות פעילות חריגה של בנק ישראל בקרוב, שכן צפויים לנו שני מדדים חיוביים – מרץ ואפריל. בשוק הקונצרני היצע ענק של הנפקות, שמקשה על המרווחים להיסגר. אני בהחלט לא מאשים את החברות המגייסות, אלה עסקאות מימון מעולות בשבילן. וזה שוב מוביל אותי לתזה שמניות עדיפות על אג"ח, אבל בינתיים בשנים האחרונות מניות ואג"ח עלו גם יחד. האם זו נקודת הפיצול?".

למדריך השקעה באג"ח

למדריך השקעה במניות

חברת ניהול התיקים של בית ההשקעות מיטב דש היא הזוכה במכרז היוקרתי לניהול תיק ההשקעות של קופת הגמל של עובדי האוניברסיטה העברית. ועדת ההשקעות ודירקטוריון קופת התגמולים של האוניברסיטה העברית בחנו  בשבועות האחרונים את ההצעות, שנתקבלו מבתי ההשקעות המובילים בשוק ההון לניהול תיק ההשקעות בהיקף של כ- 1.3 מיליארד ₪ , ולאחר סדרת פגישות ובדיקות איכות שנתקיימו הוחלט לבחור כאמור במיטב דש ניהול תיקים. דמי הניהול במכרז נקבעו על שיעור של 0.035% לשנה בדומה למקובל בענף.

קופת התגמולים של עובדי האוניברסיטה העברית פעלה עד כה עם מנהל השקעות פנימי, אך לאור התגברות העומס הרגולטורי והצורך בשמירה על רמת הוצאות נמוכה ככל האפשר הוחלט להעביר את תפעול מערך ההשקעות לידי בית השקעות חיצוני, כאשר ועדת ההשקעות של הקופה ממשיכה לקבוע את מדיניות ההשקעות ולפקח על ביצועי התיק.

חברת ניהול התיקים של מיטב דש מנהלת כ- 18 מיליארד ₪ עבור לקוחות פרטיים, תאגידים ומוסדיים. ניהול ההשקעות עבור לקוחות מוסדיים, כדוגמת קופת התגמולים של האוניברסיטה העברית, מהווה כשליש מסך הנכסים המנוהלים.

איתן רותם, מנכ"ל מיטב דש ניהול תיקים, מסר בתגובה: " אנו שמחים וגאים בבחירתה של ועדת ההשקעות של קופת התגמולים של עובדי האוניברסיטה העברית במיטב דש ניהול תיקים. ועדה זו, אשר מורכבת, בין היתר, מבכירי המרצים בישראל בתחום המימון וההשקעות וכן מבכירי הענף הפיננסי בישראל , התרשמה מהרמה המקצועית של מנהלי ההשקעות בחברתנו וכן ממערך התמיכה, שאנו מקבלים בבית ההשקעות בתחומי המחקר, האשראי וניהול הסיכונים. הזכייה מהווה מבחינתנו גושפנקא לעבודתנו היומיומית בניהול השקעות מקצועי וברמת שירות גבוהה לכלל לקוחותינו".

חנוך רפפורט, מנכ"ל קופת התגמולים לעובדי האוניברסיטה העברית, מסר בתגובה:  "אנו נרגשים לקראת שיתוף הפעולה עם גוף מוביל כמיטב-דש ומצפים ששיתוף פעולה זה יסייע לנו להמשיך ולהשיא לעמיתינו תשואות ודמי ניהול תחרותיים.  אין ספק שועדת ההשקעות שלנו תפיק תועלת רבה ממערך התמיכה, המחקר וההשקעות של מיטב-דש.  זאת ועוד, כקופה ענפית הפועלת לפי הוצאות בפועל וממוקדת גם  בהפחתת עלויות התפעול, אנו מצפים לחסכון כספי ניכר בקבלת מעטפת השירותים הנדרשת על ידי הרגולציה מגוף מקצועי גדול ויעיל כמיטב דש".

תעשיית קרנות הנאמנות הניבה למשקיעים תשואה ממוצעת של 2.5% ברבעון הראשון 2015. כלל הקרנות המסורתיות (ללא הכספיות) הניבו תשואה ממוצעת של כ-3.2%. כך עולה מסיכום רבעון ראשון 2015 של תשואות תעשיית קרנות הנאמנות שמפרסם היום בית ההשקעות מיטב דש.

מיקי סבטליץ, מנהל קשרי יועצים מדווח כי ברבעון ה-1 של 2015 נרשם ראלי מניות "כחול לבן" – קרנות מניות בישראל רשמו ברבעון ה-1 של השנה את התשואה הגבוהה ביותר בתעשיית קרנות הנאמנות העומדת על כ-10.6%, זאת, לאחר שבכל שנת 2014 עלו בפחות מ-1%. קרנות אג"ח כללי הניבו למשקיעים ברבעון ה-1 תשואה המשתווה לתשואה שהשיגו בכל שנת 2014 המסתכמת ב-2.7% וממקמת אותן בראש טבלת הביצועים של קרנות האג"ח.

הקרן שרשמה את התשואה הרבעונית הגבוהה ביותר היא הקרן "תטא 6F ניהול חוזים ואופציות לכל מזג אוויר" שזינקה ב-46%. בצד השני, הקרן שהשיגה למשקיעים את התשואה הגרועה ביותר מתחילת השנה היא: "מגדל דיקלה 4D תורכיה" לאחר שצנחה בכ-13%.

קרנות אג"ח כללי ללא חשיפה מנייתית הניבו למשקיעים ברבעון זה תשואה ממוצעת של 2.1%. חשיפה של עד ל-10% מניות סיפקה תוספת תשואה משמעותית העומדת על כ-0.6%. משקיעים שהלכו צעד אחד קדימה ברמת הסיכון ובחרו להשקיע בקרנות אג"ח כללי עם חשיפה של עד 20% מניות, קיבלו תוספת תשואה של יותר מ-1%. בעקבות התשואות הנאות קרנות אג"ח כללי רשמו ברבעון ה-1 של 2015 את הגיוס הגבוה ביותר העומד על כ-4.1 מיליארד ₪.

קרנות אג"ח קונצרני רשמו מתחילת השנה תשואה ממוצעת של כ-2.1% בהובלת קרנות ה-HIGH YIELD שסיפקו למשקיעים את התמורה על הסיכון שנטלו עם תשואה ממוצעת של 3.2%. קרנות אג"ח קונצרני ללא מניות רשמו תשואה רבעונית של 1.9%, כאשר חשיפה ל-10% מניות הניבה למשקיעים תוספת תשואה של 1%.

אגרות החוב הממשלתיות המשיכו את המגמה החיובית מ-2014, ומדד אג"ח ממשלתי כללי רשם ברבעון ה-1 של 2015 תשואה של כ-4.1%. קרנות אג"ח מדינה ללא חשיפה מנייתית רשמו תשואה ממוצעת של 1.9% וקרנות אג"ח מדינה  צמודות מדד לטווח ארוך רשמו עלייה נמוכה יותר העומדת על 1.7%. קרנות אג"ח מדינה עם חשיפה של עד 10% מניות הניבו למשקיעים תשואה מעט גבוהה יותר העומדת על 2.3%.
הסיבה לפיגור של הקרנות – מח"מ קצר שלהן בהשוואה למח"מ של מדד אג"ח ממשלתי כללי.

קרנות אג"ח חו"ל נהנו מירידת תשואות באג"ח ממשלת ארה"ב ומפיחות השקל אל מול הדולר שלווה בתנודתיות גבוהה, ורשמו הרבעון תשואה של 2.5% בהובלת קרנות אג"ח חו"ל הצמוד לדולר שעלה ב-3.5% לעומת קרנות אג"ח הצמוד ליורו שצנחו ביותר מ-8%. קרנות מניות בחו"ל סיכמו את הרבעון ה-1 עם תשואה חיובית של 5.3% בהובלת קרנות מניות אירופה שזינקו ב-14.5% וקרנות מניות סין שעלו ב-7.8%.

מדד מיטב-דש של תשואות קרנות הנאמנות עלה החודש ב-0.2% כאשר מתחילת השנה הוא עלה ב-2.5%. ברבעון ה-1 של 2015 , קרנות האג"ח (קרנות אג"ח כללי, אג"ח מדינה ואג"ח חברות) תרמו את מרבית העלייה של מדד תשואות קרנות הנאמנות של מיטב דש העומדת על 1.5%. את שאר העלייה תרמו קרנות מניות בארץ ובחו"ל למרות שמשקלן הוא רק כ-8% מכלל הקרנות בתעשייה.

מיטב מפרסמים בנוסף נתוני תשואות קרנות הנאמנות – מרץ 2015, מהם עולה כי קרנות המתמחות במניות בישראל רשמו במרץ תשואה חיובית של 4.4%,  התשואה הגבוהה ביותר מכלל האפיקים בתעשיית קרנות הנאמנות. הקרנות שבלטו בתשואות מתחילת השנה הן קרנות מניות ת"א 25 וקרנות מניות נדל"ן שעלו ב-7% וב-6.5% בהתאמה.

קרנות המתמחות במניות בחו"ל רשמו במרץ תשואה שלילית של 0.3%. הקרנות שבלטו בתשואות השליליות היו קרנות מניות שווקים מתעוררים, שהתממשו ב-1.7%, וקרנות מניות ארה"ב שירדו ב-0.8%. קרנות אג"ח כללי רשמו החודש תשואה חיובית של 0.15%, כאשר קרנות אג"ח כללי ללא חשיפה למניות הניבו למשקיעים תשואה של 0.1%.  קרנות עם חשיפה הגבוהה מ-10% הניבו למשקיעים תשואה גבוהה מעט יותר העומדת על 0.3%.

האפיק הקונצרני התממש החודש לאחר חודשיים של עליות נאות – קרנות הנאמנות הקונצרניות ללא מניות ירדו במרץ ב-0.4%. לעומת זאת, קרנות אג"ח קונצרני עם חשיפה מנייתית רשמו תשואה חיובית העומדת על 0.4% וקרנות ה-HIGH YIELD  סיכמו את חודש מרץ עם תשואה חיובית של 0.7%.

מימושים באגרות החוב הממשלתיות- קרנות אג"ח מדינה ירדו החודש ב-0.25% בהובלת קרנות אג"ח ממשלתי צמוד מדד לטווח ארוך שירדו ב-1.2%, כאשר קרנות אג"ח מדינה ללא חשיפה מנייתית רשמו ירידות שערים של כ-0.5%.

לידר שוקי הון מעדכנים היום את תחזית מדד המחירים לצרכן אפריל ל-0.4% לעומת תחזית קודמת של 0.3%. בלידר מציינים כי העדכון כלפי מעלה נעשה עקב עלייה מתונה במחירי הדלקים. בלידר כותבים: "עדיין אנו צופים אינפלציה של 0.9% שנה קדימה כאשר רוב האינפלציה תגיע מסעיף הדיור. בנוסף, עדכון שכר המינימום צפוי להביא לעליה במחירי שירותי החינוך והבריאות. מנגד, המשך הגברת התחרותיות, בפרט בענף התקשורת תלחץ את המחירים כלפי מטה".

מספר אינדיקטורים כלכליים שפורסמו לאחרונה בישראל מצביעים על התמתנות בצריכה הפרטית ברבעון א'. כך כותבים הבוקר לידר שוקי הון בסקירת מאקרו שבועית של בית ההשקעות. בלידר מציינים כי הרכישות בכרטיסי האשראי עלו ב – 3.3% בקצב שנתי בדצמבר פברואר, ירידה מ-8.5% לפני שלושה חודשים. מגמה דומה נצפתה במכירות ברשתות השיווק. גם קצב הגידול השנתי של מספר משרות השכיר התמתן ל – 0.6% נוב' ינואר.

מדד האמון הצרכני של בנק הפועלים ירד ב – 1.8 נקודות בחודש מרץ אך עדיין נמצא על רמה היסטורית גבוהה.  לפי מכלול הנתונים הכלכליים, צפויה צמיחה מתונה של 2.6%-2.8% ברבעון א'.

באשר למדיניות המוניטארית כותבים בלידר כי קרנית פלוג חזרה ואמרה שבנק ישראל לא פוסל אפשרות להפעלת כלים מוניטאריים נוספים אם יידרשו. להערכת לידר,  כרגע נדמה שתוכנית רכישת מט"ח מוגברת עדיפה על רכישת אג"ח. לידר עדיין צופים הורדת ריבית לאפס עד סוף רבעון ג' כתוצאה מהמשך לחץ לייסוף בשקל.

ברק בית השקעות מפרסמים הבוקר סקירת מסחר קצרה, לקראת פתיחת שבוע המסחר בבורסת תל אביב. ליאור קידר, סמנכ"ל ההשקעות, אמר הבוקר: "שוק ההון הישראלי הוא השוק הראשון בעולם שמגיב לדו"ח התעסוקה שפורסם ביום ו' האחרון בארה"ב".

קידר מסביר כי "הדו"ח הפתיע לרעה כאשר הצביע על שפל של 15 חודשים בהיקף ההצטרפות לשוק העבודה האמריקני – דבר אשר מעיד על השבריריות בהתאוששות של הכלכלה האמריקנית. הדבר משפיע על הציפיות בשוק ביחס להעלאת הריבית בארה"ב, ומקטין את הסיכויים כי הריבית תתחיל לעלות כבר בחודשים הקרובים".

בברק בית השקעות מתייחסים להשפעת הנתון על בורסת תל אביב, וכותבים הבוקר כי "בתגובה לנתונים החלשים נפל שערו של הדולר בשיעור חד כנגד האירו וגם כנגד השקל. בורסת תל אביב צפויה להגיב הבוקר בירידות שערים, בהובלת המניות הדואליות, מלבד טבע שחוזרת עם פער ארביטראז' חיובי".

לידר החזקות התקשרה בהסכם השקעה עם קיבוץ שריד, הבעלים של גמל שריד, לפיו תשקיע החברה במזומן סך כולל של 35 מיליון ש"ח וזאת כנגד הקצאת מניות בגמל אשר תהוונה מיד עם השלמת העסקה 30% מהונן המונפק והנפרע של גמל שריד ומזכויות ההצבעה בדילול מלא.

בנוסף, במועד ההשלמה תוקנה לחברה אופציה להגדלת החזקותיה בגמל על ידי רכישת מניות בגמל מקיבוץ שריד אשר יהוו במועד מימוש האופציה, יחד עם המניות המוקצות, עד 50% מהונה של גמל ומזכויות ההצבעה בהן, בדילול מלא בתמורה לסך כולל מקסימלי של 28.2 מיליון ש"ח, במקרה של מימוש האופציה במלואה. התמורה בגין מניות האופציה, אם תמומש במלואה, עשויה לגדול בסכום של 3 מיליון ש"ח, כפוף לביצועי גמל. השלמת העסקה מותנית בהתקיימותם של תנאים מתלים הקבועים בהסכם.

גמל עוסקת בפיתוח, ייצור ושיווק מוצרי השחזה, חיתוך וליטוש בארץ ובעולם וכן בשיווק ומכירה של מוצרים משלימים לפעילות זו. אתר גמל בישראל ממוקם בקיבוץ שריד ובמסגרתו שלושה מערכי ייצור – לייצור אופני השחזה (קרמי), לייצור דיסקיות חיתוך והשחזה (פלקס) ולייצור מוצרי לטש.

בשנת 2014, כ-23% מהיקף פעילות גמל היה בשוק המקומי וכ-77% בשווקים בינלאומיים. עיקר הכנסותיה של גמל בחו"ל מקורן בצפון אמריקה, שם פועלת גמל באמצעות חברות בנות בבעלות מלאה הממוקמות בשיקגו ובלוס אנג'לס ולפיכך מושפעות מהשפעת השינויים בשער החליפין דולר – שקל.

תחילת שנת 2015, החלה גמל בהקמת פעילות בברזיל. פעילות זו מתבצעת במסגרת חברה פרטית אשר הוקמה על ידי גמל ושותף מקומי. נכון למועד הדוח, גמל מחזיקה ב-50% מפעילות זו ואילו היתרה מוחזקת בידי השותף המקומי. למועד הדוח מנהלת גמל משא ומתן מתקדם לרכישת שליטה במפעל חדיש בסין בתחום פעילותה, וזאת כחלק ממהלך להרחבת השווקים בהם גמל פועלת לאזור מזרח אסיה.

מוצריה של גמל הינם בעלי מוניטין של איכות, והם נמכרים בארץ ובעולם תחת מותג גמל – CGW. לקוחות קבוצת גמל הינם מקשת תעשיות רחבה (תעופה, רכב, מתכת, עץ ועוד), ובין לקוחותיה נמנים מפעלי תעשיה מובילים בתחומם. חלק מהותי מלקוחות קבוצת גמל הינם לקוחות חוזרים, שהקשר עמם הינו רב שנים. ככלל, ההתקשרות עם לקוחות נעשית על בסיס הזמנות המתקבלות מעת לעת. יצוין, כי אין לקבוצת גמל תלות בלקוח כלשהו ו/או לקוח שהיקף המכירות לו, במצטבר, היווה למעלה מ-5% מסך מכירות קבוצת גמל (בשנים 2013 ו- 2014). שוק מוצרי ההשחזה, הלטש והחיתוך בעולם כולל מספר רב של חברות בינלאומיות.
בגמל שריד הועסקו נכון לסוף 2014 כ-340 עובדים, מתוכם כ-220 בישראל וכ-120 בארה"ב.

הכנסות גמל בשנת 2014 הסתכמו בכ-220.8 מיליון שקל בהשוואה להכנסות של כ-202.3 מיליון שקל בשנת 2013. הרווח הנקי בשנת 2014 הסתכם ב-6.6 מיליון שקל לעומת כ-7.3 מיליון שקל בשנת 2013. ההון העצמי בסוף 2014 הסתכם בכ-45.5 מיליון שקל.

הראל מנצלים את המצב ומעלים דמי ניהול בקרנות נאמנות אג"חיות – בהראל רואים את המגמה לפיה יש התכווצות (מוצדקת) בקרנות הכספיות ומנגד כספים זורמים לתעשיית קרנות האג"ח המעורבות. על רקע זה, הם בוחרים להעלות דמי ניהול החל מ-6 באפריל בשתי קרנות – בקרן: הראל (1B) אג"ח משולבת+10% (מספר קרן: 5114947) שיעור השכר מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן: לפני השינוי: % 0.38 ואחרי השינוי יהיה: % 0.55

בקרן הנאמנות הראל (0B) אג"ח משולבת (מספר קרן: 5112966) שיעור השכר מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן: לפני השינוי: % 0.35 ואחרי העלייה –  % 0.50.

דמי הניהול הפכו לאחד הפרמטרים החשובים ביותר בבחירת קרן נאמנות אג"חית וזאת במיוחד על רקע הריבית הנמוכה והתשואה הנמוכה בהתאם שאמורים לייצר בתעשיית קרנות הנאמנות.  ככל שהתשואה נמוכה יותר כך המשקל של דמי הניהול עולה, והחשיבות לנסות ולחסוך בעלויות אלו עולה. במצב הנוכחי ובהתאם לריבית בנק ישראל קרנות האג"ח אמורות לייצר במקרה הטוב כמה עשיריות טובות, ואם מדובר באגרות חוב עם רמת סיכון זה יכול להגיע לאחוזים בודדים (וגם, לא בטוח!) ולכן כשדמי הנהיול הממוצעים הם 0.7% כמובן שמדובר בנגיסה גדולה מאוד מהתשואה. זאת ועוד – רוב הקרנות האלו , כך נראה, רחקוים מלהשיג תשואה של אחוזים בודדים, אלא משהו באזור ה-1%, אולי מעט יותר (בשנה החל מהיום קדימה).