נגיד בנק ישראל, פרופ ירון אמיר מדבר על אי וודאות "רעה", לעומת אי וודאות "טובה" ומסביר שהיציבות הפיננסית היא לא דבר מובן מאליו. "האם שוב אנו לוקחים את היציבות כמובנת מאליה? (או: האם יש צורך בבנקים מרכזיים?)" אומר ירון וממשיך – "בשבועות האחרונים חלה עלייה באי הוודאות בישראל. השווקים הפיננסיים עד כה לא מאוד מתרגשים ממנה, אולם אין להסיק מכך שאין בה נזק וברור לכל שיש להתמודד עימה ושזוהי תקופה מאתגרת. על מנת למנוע פגיעה בכלכלה, על כל קובעי המדיניות ונבחרי הציבור לנהוג באחריות, ולעשות כל מה שניתן כדי להחזיר בהקדם לאחר הבחירות את הוודאות והאחריות הפיסקלית".
התנודתיות בצריכה ובהכנסה עשויה בנסיבות מסוימות לפגוע באופן משמעותי ברווחה, כך שמדיניות מייצבת של הבנקים המרכזיים יכולה להיות בעלת ערך רב. תוואי הצמיחה כשלעצמו עשוי להיות מושפע מהתנודתיות, כך שהמדיניות המייצבת משפיעה גם על הצמיחה.
"יש אי-ודאות "רעה", שבגינה יש לשמור על היציבות, אבל יש גם אי-ודאות "טובה". עלינו לשמור על היציבות תוך שאנו מאפשרים את אותה אי-ודאות טובה שמתבטאת בחדשנות ושיפורים טכנולוגיים, מחקר ופיתוח ותחרות.
"המדיניות המייצבת חשובה במיוחד למניעת משברים פיננסיים כיוון שהפגיעה מהם חזקה באופן משמעותי. לפיכך מתעצמת חשיבותה של הוועדה ליציבות פיננסית שמהווה נדבך חשוב לזיהוי מוקדם של הסיכונים. הקמת הוועדה היא צעד חשוב במיוחד לאור הרפורמות המתגבשות במערכת הפיננסית.
בנק ישראל מייעץ לממשלה כיצד ניתן להגדיל את קצב הצמיחה בטווח הארוך ומצביע על צעדי המדיניות המרכזיים אשר יוכלו להעלות את תוואי הצמיחה ארוך הטווח: בתחומי החינוך, התשתיות והבירוקרטיה. בימים אלו שוקד הבנק על דוח מסודר שמרכז את המלצות הבנק לממשלה לקידום הפיריון במשק, תוך ניתוח עלותן והתועלת הצפויה מהן בטווח הארוך, אותו נפרסם בקרוב.
"בחרתי לעסוק היום בשאלה הזו, כי חשבתי שהכנס הזה הוא פלטפורמה ראויה לדיון שכזה, שמשלב בין התאוריה הכלכלית לצעדי המדיניות ולשיח הציבורי היום בישראל, כעשור לאחר המשבר הפיננסי.
"ברקע השאלה הזו, עומד מודל של כלכלן מאוד מפורסם, שמהתובנות שלו אפשר להגיע למסקנה שהערך של מדיניות מייצבת, בעיקר ע"י בנקים מרכזיים, אינה גבוהה. אבל יש גם ספרות כלכלית ענפה שמוכיחה אחרת, ותובנות שהן ספציפיות לישראל. התובנות הללו התחדדו לי בחודשים האחרונים, מאז כניסתי לתפקיד נגיד בנק ישראל, עת ראיתי גם כיצד תרמו צעדי בנק ישראל, בכובעיו השונים, לצמיחת המשק ולעמידותו בפני זעזועים.
"ראשית, ניזכר מהן מטרותיו של בנק ישראל עפ"י חוק:
- שמירה על יציבות מחירים, כמטרה מרכזית
- תמיכה במדיניות הכלכלית ובמיוחד בצמיחה, בתעסוקה ובצמצום הפערים
- תמיכה ביציבות המערכת הפיננסית ובפעילותה הסדירה
"בספרות הכלכלית מקובל להניח שאחד מתפקידיו של הבנק המרכזי הוא למתן את התנודתיות של מחזורי עסקים, שכן ההנחה הרווחת היא שתנודתיות זו אינה רצויה ע"י צרכנים ופירמות במשק. ואכן, החל מאמצע שנות ה-80 חל צמצום בתנודתיות של מחזורי עסקים במדינות מפותחות, אשר בא לידי ביטוי בתוצר, בייצור, בתעסוקה ועוד. ההצלחה בצמצום התנודתיות מיוחסת ברובה למדיניות הבנקים המרכזיים, אשר הודות לעצמאותם יכלו לפעול למען יציבות מקרו-כלכלית.
אם כן, ראוי לבחון האם המאמץ לייצב את הפעילות הכלכלית, שבעשורים האחרונים אכן נשא פרי, אכן חשוב ומשתלם?
"הכלכלן רוברט לוקאס בחן שאלה זאת ב-1987 ע"י אמידת הפגיעה ברווחה הנובע מתנודתיות בצריכה, כשהוא מניח שהצריכה הפוטנציאלית גדלה בקצב קבוע בעוד הצריכה בפועל תנודתית. מהמודל של לוקאס עולה כי הערך במונחי צריכה שאותו יסכימו פרטים לשלם עבור ביטול מוחלט של התנודתיות, נקרא לו לשם הפשטות "פרמיית ביטוח לצריכה לא תנודתית", הוא אפסי, ומכאן שהשווי של החלקת הצריכה עבור הצרכן זניח, ולכאורה ניתן להסיק שלניהול מדיניות מייצבת אין ערך רב, ומכאן גם הפירוש הפוטנציאלי לגבי חשיבות הבנקים מרכזיים. האם אכן כך הדבר? ממה נובע הפער בין המחשבה האינטואיטיבית לפיה רצוי למתן את התנודתיות לבין המסקנה של לוקאס ? התשובה טמונה בשלושה מרכיבים שלא באים לידי ביטוי באותו מאמר של לוקאס:
- הפרט הבודד חשוף לסיכונים גדולים מאלו של הפרט הממוצע
- תוואי הצמיחה כשלעצמו נתון לתנודתיות ואינו ודאי
- ההשפעה המשמעותית של מחזורים פיננסיים על מחזורי עסקים
"ארחיב כעת מעט על כל אחד מהם:
הנחה נכונה יותר למודל, שקרובה יותר למציאות הכלכלית היא שהפרט הבודד חשוף לסיכונים גדולים מאלו של הפרט הממוצע. לכן, כאשר התפלגות הסיכון בקרב הפרטים אינה אחידה, נתונים אגרגטיביים לא בהכרח חושפים את התמונה המלאה. תיאור פשטני יותר של הנחה זו משמש רבות לתיאור הממוצע הסטטיסטי בהתעלם משונות ותנודתיות – "גם בבריכה בעומק ממוצע של 20 ס"מ אפשר לטבוע". ואכן, כאשר בוחנים את השוני בהשפעת התנודתיות על קבוצות שונות באוכלוסייה במצבי עולם שונים אותה "פרמיית ביטוח צריכה" שלוקאס מצא כזניחה הופכת לחיובית במודל ולמשמעותית ב"חיים האמיתיים" ). למשל: בעת מיתון רוב הציבור שממשיך לעבוד ולקבל שכר מרגיש את המיתון רק בשוליים בעוד העובדים המפוטרים סופגים מכה קשה. מבחינתם, צמצום התנודתיות היה מביא לתועלת גדולה מאוד.
"פרמטר נוסף שצריך לקחת בחשבון היא שבשונה מההנחה של לוקאס, תוואי הצמיחה דווקא כן נתון לתנודתיות ואינו ודאי. כלכלנים שלקחו זאת בחשבון במודלים שלהם, כגון אובסטפלד (1994) ודולמס (1998) אכן מצאו שההשפעה של זעזועים היא מתמשכת. מכאן, שבמידה והזעזועים משפיעים על הצריכה לאורך זמן ואינם מוגבלים לתנודתיות קצרת טווח של תצרוכת, אז ערך היציבות, אותה "פרמיית ביטוח צריכה" , הוא גבוה. לאותם "זעזועים" שהזכרנו קודם יש השפעה לא אחידה; מחזורי עסקים חיוביים מאיצים אמנם את הכלכלה, בעוד מחזורי עסקים שליליים ממתנים אותה בצורה שאיננה סימטרית, כך שהתנודתיות עצמה פוגעת גם בתוואי הצמיחה. מחקר של ילן ואקרלוף (2004) מראה שהאבטלה מגיבה בצורה אסימטרית לשינויים באינפלציה, כך שמדיניות מייצבת עשויה להגדיל את התוצר ב-0.5-0.8% בשנה בממוצע. אחד המחקרים שמסייעים להסביר את התוצאה החיובית הזו נעשה ע"י דלונג וסאמרס (1988), בו הם מציגים שהמדיניות המייצבת יכולה להשפיע בטווח הבינוני משום שהיא לא בהכרח סימטרית, ומכאן חשיבותה: ניתן להחליק את מצבי השפל, מבלי "לגלח" את תקופות הגאות במחזורי העסקים. דרך נוספת לבחון את עלות התנודתיות, או לחילופין שווי היציבות, היא לבחון את ההשקעה במשק, שלה השפעה מרובה על התוצר והתצרוכת. אי ודאות משפיעה על החלטות הייצור: פירמות נדרשות לקבל מראש החלטה לגבי הטכנולוגיה בה ישתמשו וגורמי הייצור אותם יעסיקו, ולכן עלולות לבצע הקצאה לא יעילה של משאביהן. רמיי ורמיי (1991) מוצאים גם הם שווי מובהק לאותה "פרמיית ביטוח צריכה". בנוסף, מוצא בר-לוי (2004) כי גידול בהשקעה בגאות תורם לצמיחה פחות מאשר הפגיעה בצמיחה הנובעת מקיטון בהשקעה במיתון. לכן, מדיניות מייצבת לא מוגבלת להחלקת התנודתיות של התצרוכת אלא גם תורמת לשיעור הצמיחה ולשיפור הצריכה לנפש. חשוב לציין – יש אי-ודאות "רעה", שבגינה יש לשמור על היציבות, אבל יש גם אי-ודאות "טובה" כפי שמעיד מחקר שערכתי עם סגל ושליאסטוביץ' (2015). עלינו לשמור על היציבות תוך שאנו מאפשרים את אותה אי-ודאות טובה שמתבטאת בחדשנות ושיפורים טכנולוגיים, מחקר ופיתוח ותחרות.
עד כאן דנו בעולם עם מחזורי עסקים תנודתיים, ומה לגבי ההשפעה המשמעותית של מחזורים פיננסיים על אותה תנודתיות?
"המחזור הפיננסי" מושג שיתואר וינותח בדוח היציבות הפיננסית הקרוב של בנק ישראל, הוא שיטה לזהות התנהגות מחזורית של הפעילות הפיננסית. המחזור הפיננסי מוגדר כ"סטיות מהמגמה ארוכת הטווח של קבוצת משתנים החשובים ליציבות פיננסית". ההגדרה דורשת קודם כל בחירה של המשתנים הרלוונטיים, ולאחר מכן בחירת השיטה לזיהוי סטיות מהמגמה. בהתאם לספרות, נבחנו בבנק ישראל מספר אומדנים לזיהוי המחזור הפיננסי, ובניהם האשראי הפרטי, מחירי הדירות, מחירי המניות, ושיפוע עקום התשואות הריאלי. נמצא כי למעט האשראי הפרטי ומחירי הדירות שאר האומדנים שנבחנו משתנים בתדירות שונה (גבוהה) ולכן אינם תורמים לזיהוי המחזור הפיננסי.
"ניתן לראות כי מיתונים שמלווים בצמצום המחזור הפיננסי (תנועה מנקודת שיא לנקודת שפל) הם העמוקים והחמורים ביותר, ממצא שמגדיל משמעותית את "פרמיית ביטוח הצריכה", כפי שהראה מחקר שערכתי יחד עם בנסל וקיקו (2010). בבחינה שנעשתה בדוח היציבות שכאמור יתפרסם בקרוב, נבחנה השפעת עוצמת מחזור פיננסי על תקופות האטה בישראל, וניתן לראות כי אכן – בתקופות צמצום של המחזור הפיננסי הפגיעה במחזור הריאלי הייתה משמעותית (3.3%- בראשית שנות האלפיים בצבע אדום, לעומת 0.2% באמצע שנות ה-90 ו-2.0%- בתקופת המשבר הפיננסי של 2008, עת המחזור הפיננסי בישראל היה בתוואי עולה). אחת הסוגיות שעולות מניתוח כזה, היא שאלת הצורך בקביעת כריות הון אנטי מחזוריות: דרישה שהבנקים יחזיקו יחס הון גבוה בתקופת גאות אותו ניתן להקטין בתקופות שפל, ובכך לשחרר את ההגבלה של היצע האשראי בתקופות אלו. שימוש בכריות ההון האנטי מחזוריות דורש כמובן זיהוי מדויק של המחזור הפיננסי. מספר מדינות בעולם (למשל אנגליה, צ'כיה, הונג-קונג ומדינות סקנדינביה) כבר בתהליכי יישום מדיניות אנטי-מחזורית בקביעת כריות ההון בהתאם להנחיות באזל 3 .
"אם כן, כסיכום ביניים ניתן לומר כי התנודתיות בצריכה ובהכנסה עשויה בנסיבות מסוימות לפגוע באופן משמעותי ברווחה, כך שמדיניות מייצבת של הבנקים המרכזיים יכולה להיות בעלת ערך רב. תוואי הצמיחה כשלעצמו עשוי להיות מושפע מהתנודתיות, כך שהמדיניות המייצבת משפיעה גם על הצמיחה. המדיניות המייצבת חשובה במיוחד למניעת משברים פיננסיים כיוון שהפגיעה מהם חזקה באופן משמעותי (שקף 22).
כיצד מיישם בנק ישראל, הלכה למעשה, את התובנות העולות מהניתוח והמחקרים הנ"ל, כדי לתרום ליציבות המשק הישראלי, לשגשוגו וצמיחתו?
ראשית, נבחן את יציבות המחירים לטווח ארוך, שמשפיעה על רבות מההחלטות שדנו בהן קודם לכן. ניתן לראות כי הציפיות לאינפלציה לטווחים הארוכים מעוגנות סביב מרכז תחום היעד, כך שמדיניות הבנק אמינה והשחקנים בשוק נהנים מוודאות לגבי האינפלציה לאורך זמן. המדיניות המוניטרית שאפשרה תוצאה זו לוותה בצעדים מקרו-יציבותיים שנקט הבנק, שהצליחו למנוע מינוף יתר על-אף הריבית הנמוכה, ובכך לשמר את היציבות הפיננסית בראייה כלל מערכתית ארוכת טווח ולאפשר למדיניות המוניטרית להתמקד בהשגת יעדיה העיקריים. במקביל פעל בנק ישראל לחיזוק כריות ההון של המערכת הבנקאית כדי להגביר עמידותה בפני משברים והגדיל את יתרות המט"ח, לרמה של כ-30 אחוזי תוצר, כדי לחזק את כרית הביטחון הפיננסית של המשק. על אף הפעולות הנ"ל, יש מקום לבצע ולקדם מהלכים נוספים, בין היתר מכיוון ששוק האשראי הופך מגוון יותר ומצריך ראייה רגולטורית מתכללת; היקפי האשראי הניתן ע"י גופים שאינם בנקאיים מתרחב בשנים האחרונות, בין היתר על רקע הרפורמות בשוק זה. הרגולציה על הגופים הפיננסיים שאינם בנקאיים, ובפרט הרגולציה על מתן אשראי צרכני, אינה זהה לרגולציה על הבנקים. אומנם ההבדל באופי הפעילות בין הגופים מצדיק הבדלים מסוימים ברגולציה, אך חשוב לוודא שהבדלים אלו לא יתפתחו לכדי ארביטראז' רגולטורי, אשר עלול לייצר בנסיבות מסוימות סיכון מערכתי. לפיכך מתעצמת חשיבותה של הוועדה ליציבות פיננסית, שהתכנסה לראשונה באפריל 2019, ומהווה נדבך חשוב בצמצום ארביטראז' רגולטורי וזיהוי מוקדם של הסיכונים. הקמת הוועדה היא צעד חשוב במיוחד לאור הרפורמות המתגבשות במערכת הפיננסית. ריבוי השחקנים בשוק האשראי וחלוקת האחריות בין הרגולטורים השונים מחייבים הסתכלות על המערכת כולה, ותיאום הדוק בין הרגולטורים.
אם עד כה דיברנו על התרומה של בנק ישראל להקטנת התנודתיות, ברצוני להזכיר כי התנודתיות והצמיחה קשורות זו בזו בטווחים מסויימים. כאן מתחדד תחום נוסף שבאחריותו של בנק ישראל, שבשונה ממרבית הבנקים המרכזיים בעולם, משמש הנגיד גם כיועץ כלכלי לממשלה. מתוקף כך, הבנק מייעץ לממשלה כיצד ניתן להגדיל את קצב הצמיחה בטווח הארוך. חטיבת המחקר של הבנק מצביעה על צעדי המדיניות המרכזיים אשר יוכלו להעלות את תוואי הצמיחה ארוך הטווח: בתחומי החינוך, התשתיות והבירוקרטיה. בימים אלו שוקד הבנק על דוח מסודר שמרכז את המלצות הבנק לממשלה לקידום הפיריון במשק, תוך ניתוח עלותן והתועלת הצפויה מהן בטווח הארוך, אותו נפרסם בקרוב.
לסיכום, חשוב כמובן לאפשר ולקדם חדשנות ותחרות, אך כפי שהדגשתי לאורך ההרצאה חשוב לא פחות שלא לקחת את היציבות כמובנת מאליה. ישנו ערך רב לרווחה הכוללת ממדיניות המייצבת תנודתיות ואי-ודאות: בטווח הקצר, בטווח הבינוני, בטווח הארוך, ובוודאי כאשר התנודתיות מתעצמת במצב של משבר פיננסי.
בשבועות האחרונים חלה עלייה באי הוודאות בישראל. השווקים הפיננסיים עד כה לא מאוד מתרגשים ממנה, אולם אין להסיק מכך שאין בה נזק וברור לכל שיש להתמודד עימה ושזוהי תקופה מאתגרת. על מנת למנוע פגיעה בכלכלה, על כל קובעי המדיניות ונבחרי הציבור לנהוג באחריות, ולעשות כל מה שניתן כדי להחזיר בהקדם לאחר הבחירות את הוודאות והאחריות הפיסקלית.
דיסקונט השקעות (דסק"ש) מעוניינת למחוק את נכסים ובניין (הבת) כחלק מהערכות ליישום חוק הריכוזיות שדורש ממנה לקפל שכבה נוספת עוד השנה.
החברה דיווחה במסגרת הדוחות הכספיים שלה כי "ביום 30 במאי 2019 החליט דירקטוריון החברה לאשר ביצועה של הצעת רכש מלאה על ידי החברה לכ- 1.96 מיליון מניות נכסים ובניין, בהתאם למפרט הצעת רכש שיפורסם, בתמורה כוללת של כ- 654 מיליון ששקל, כך שבכפוף להשלמתה של הצעת הרכש, החברה תחזיק במלוא הון המניות המונפק של נכסים ובניין.
"בהתבסס על ההון המיוחס לבעלים של נכסים ובניין ליום 31 במרס 2019 ,וככל שהצעת הרכש תיענה במלואה, צפויה החברה לרשום קיטון בהון המיוחס לבעלים בסך של 137 מיליון שקל. הקיטון כאמור יעודכן בהתאם לשינויים בהון המיוחס לבעלים של נכסים ובניין מיום 31 במרס 2019 ועד למועד השלמת הצעת הרכש, ובהתאם להיענות להצעת הרכש".
דסק"ש מנסה לרכוש את נכסים ובניין לפי מחיר של 334 שקל למניה, כאשר המחיר בשוק הוא 322 – כלומר פרמיה של פחות מ-4% – פרמיה כזו נחשבת נמוכה, במיוחד שהכוונה למחוק את כל מניות החברה.
נכסים ובניין: צמיחה בפרמטרים התפעוליים, ירידה ברווח הנקי
תוצאות אנלייט אנרגיה מתחדשת לרבעון הראשון לשנת 2019 היו טובות. אנלייט שנסחרת בבורסה בשווי של 1.5 מיליארד שקל, נמצאת בצמיחה מרשימה. החברה שפועלת בתחום האנרגיה הירוקה/ המתחדשת, גדלה בכל הפרמטרים וצבר הפרויקטים שלה מסביר את השווי אליו נסקה בשנה האחרונה.
על רקע התוצאות אמר גלעד יעבץ, מנכ"ל החברה: "תוצאות הרבעון מצביעות על המשך הגידול המהיר של החברה בהספק הייצור, בתקבולי החשמל ובמדדי הרווחיות התזרימית. הצלחנו לעמוד בלוחות זמנים מאתגרים להקמת מתקנים במספר מדינות במקביל וחיבורם לרשת. התפתחות החברה והשיפור הנמשך בחוסנה הפיננסי זיכו את החברה באמונה של חברת מידרוג, אשר פירסמה דירוג ראשון ואטרקטיבי של A3.il באופק דירוג יציב. ובמבט קדימה: אנחנו דבקים בתחזית תקבולי החשמל שפירסמנו לשנת 2019"
הספק מניב ובהקמה – ברבעון הראשון של 2019 עמד ההספק המניב ובהקמה על כ- 536 מגה-וואט, גידול של כ- 76% לעומת כ-303 ברבעון המקביל אשתקד. החברה מעריכה כי ההספק של פרויקטים מניבים ו/או בהקמה יעמוד על 1,294 מגה-וואט ברבעון הראשון של 2020.
התקבולים ממכירת חשמל בפרויקטים המניבים של החברה ב-12 החודשים האחרונים עומדים על כ-208 מיליון שקל. ברבעון האחרון הסתכמו התקבולים ממכירת חשמל לכ-58 מיליון שקל, גידול של כ-60% לעומת כ-36 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. תחזית החברה לשנת 2019 הינה בטווח של 260-280 מיליון שקל.
ה-EBITDA בפרויקטים המניבים של החברה ב-12 החודשים האחרונים עומד על כ- 178 מיליון שקל. ברבעון האחרון הסתכם ה-EBITDA לכ-49 מיליון שקלח, גידול של כ-60% לעומת כ-30 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. תחזית החברה לשנת 2019 הינה בטווח של 210-230 מיליון שקל.
ה-FFO בפרויקטים המניבים של החברה ב-12 החודשים האחרונים עומד על כ- 114 מיליון שקל. ברבעון האחרון הסתכם ה-FFO לכ-39 מיליון שקל, גידול של כ-55% לעומת כ-25 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. תחזית החברה לשנת 2019 הינה בטווח של 140-150 מיליון שקל.
יתרת המזומנים ושווי המזומנים ליום 31 במרץ 2019 הסתכמו לסך של כ-182 מיליון שקל. בנוסף, מחזיקה החברה תיק ניירות ערך סחירים הניתנים למימוש מיידי בשווי של כ-70 מיליון שקל.
אנלייט חתמה על הסכמים להקמת פרויקט אנרגיית רוח בשבדיה
אנלייט אנרגיה מתחדשת גייסה 223 מיליון שקל
מעודכן ל-10/2021
קופת גמל להשקעה – מוצר מנצח
קופת גמל להשקעה היא אחד המוצרים הפיננסיים המובילים (הרחבה כאן) שחשוב להכיר אותו. הוא יכול לספק לכם תוספת לתקופת הפנסיה, הוא יכול להיות סוג של חיסכון לילדים וגם לכם. יש לו יתרונות בולטים, לרבות מיסוי נמוך, נזילות והטבות למעוניינים להשקיע לזמן ארוך. במקביל הרחבנו באתר על דירוגי קופות הגמל ואיך בעצם בוחרים (להרחבה על דירוג קופות גמל במסלול כללי; דירוג קופות גמל להשקעה מסלול מנייתי).
אז מהם היתרונות של המוצר ולמה חשוב שתכירו אותו?
אם תשוו את קופת הגמל להשקעה למוצרים אחרים, תגלו שהיא עדיפה עליהם. השם שלה מטעה. קופת הגמל להשקעה היא מוצר נזיל. אומנם קופת גמל רגילה היא מוצר להשקעה לטווח ארוך, אבל את קופת הגמל להשקעה אתם יכולים לממש בכל נקודת זמן, בלי קנסות.
ובכל זאת, למה קוראים לה קופת גמל להשקעה? כי מי שמחזיק בה לטווח ארוך נהנה מהטבות נוספות, לרבות הטבות מס, כאלו שיש בקופות גמל סטנדרטיות.
במילים פשוטות, מדובר על מכשיר להשקעה שוטפת עם אפשרות להפוך את ההשקעה לארוכת טווח ולקבל הטבות נוספות.
קופת גמל להשקעה היא מוצר מגוון – אתם יכולים להשקיע בקופה שמחזיקה במניות, בקופה שמחזיקה באיגרות חוב, בקופה כללית שהיא ערבוב של השניים, ועוד. הקופות הפופולריות הן קופות כלליות.
אתם יכולים להפקיד לקופה סכום חד פעמי (עד 71 אלף שקל בשנה), אתם יכולים לעשות זאת בהפקדה חודשית – שיטה שמתאימה לחוסכים רבים, ככה כסף קטן מצטבר על פני זמן לכסף גדול.
להבדיל ממוצרים אחרים, קופת גמל להשקעה מאפשרת גמישות שלא קיימת בקרנות נאמנות, תעודות סל ומכשירים נוספים. נניח שאתם שוקלים למכור את קופת הגמל להשקעה המנייתית שלכם כי אתם מעדיפים בתקופה זו שלא להשקיע במניות. מכירה מחייבת אתכם בתשלום מס על הרווחים. אבל אם אתם מתכוונים לממש ולשים בצד, אז יש דרך אחרת שאינה כרוכה בתשלום מס. אתם פשוט מעבירים את הכסף מהקופה שלכם לקופה אחרת שמשקיעה לפי רצונכם – פיקדונות, אג"ח ועוד. העברה כזו אינה נחשבת למימוש מבחינת רשות המס, ולכן חסכתם במס.
אם אתם מחזיקים בהשקעה עד לפנסיה, אז במועד המימוש אין לכם מס על הרווח שנוצר בקופה.
לסיכום – נזילות, גמישות והטבות מס הן היתרונות העיקריים של קופת גמל להשקעה.
אם השתכנעתם, נותר לבחור קופה מתאימה.
בשלב ראשון תבחרו מסלול שמתאים לכם בהתאם לרמת הסיכון שלכם ולטווח ההשקעה שלכם. אם מדובר על חיסכון לילדים, המומחים ממליצים על מסלול מנייתי – השקעה במניות מספקת תשואה עודפת על השקעה באג"ח על פני תקופה ארוכה. אולי שוק המניות יאכזב שנה, אולי שנתיים ואולי יותר, אבל בטווח של עשרות שנים, שוק המניות צפוי לספק תשואה גבוהה משוק האג"ח.
אחרי שבחרתם, תבדקו בדירוגים מי הקופות הטובות ביותר בכל קטגוריה. מידע ודירוגים על קופות גמל להשקעה תוכלו למצוא באתר שלנו.
מעודכן ל-06/2019
האם כדאי לקחת יועץ משכנתא? יש יועצים ששווים כל שקל, ויש יעצים שלא שווים שקל – איך בוחרים?
אתם עומדים לרכוש דירה וצריכים לקחת משכנתא – האם כדאי לכם לקחת יועץ משכנתא?
כמו כל דבר זה עניין של עלות מול תועלת. ייעוץ משכנתא עולה לכם כסף – כמה אלפים טובים, ולרוב יש לייעוץ תועלת גדולה. אבל התועלת הזו תלויה ביועץ עצמו – יש יועצים ששווים כל שקל שהם מקבלים, ויש יועצים שלא שווים שקל אחד. מעבר לכך, יש שאלה חשובה – האם לא יכולתם לעשות זאת לבד?
ובכן, על פי השטח, מסתבר שהרבה אנשים לא יכולים ולא יודעים לקחת משכנתא בלי יועץ משכנתא. היתרונות ברורים.
זה חוסך התרוצצות בין בנקים ועריכת סקרי שוק.
זה חוסך את הצורך להתעמק בחישובים מימוניים.
היועץ גם לוקח על עצמו את הבירוקרטיה וארגון מסמכים וחומרים.
והכי חשוב – היועץ חוסך לכם (במקרים רבים) הרבה כסף – יועץ משכנתא טוב ישיג לכם ריביות טובות לתמהיל שמתאים לכם.
וחשוב להדגיש – לקיחת משכנתא כיום זה לא רק עניין של ריביות. זו בחירה נכונה בין מסלולים שונים – מסלולים בריבית קבועה לצד מסלולים בריבית משתנה, כך שהמשכנתא תהיה מגוונת וגמישה – שיהיה ניתן לשנות אותה לאורך הדרך.
תפקיד חשוב של יועץ המשכנתאות הוא בהתמודדות מול הבנקים. יועץ המשכנתא הוא יועץ אובייקטיבי – הוא אמור לדאוג רק לכם. מנגד, היועצים בבנקים מקצועיים ככל שיהיו, צריכים לספק גם את הבנק והם מוטים למסלולים שהבנק מעוניין לשווק.
אז מצד אחד – יש ערך ליועץ (הנה המדריך המלא על יועצי משכנתא) , ומצד שני – יעוץ משכנתא הוא לא חובה – אתם יכולים לקרוא הדרכה ברשת – באתר שלנו, באתר של ערוץ 20, באתר של הבנקים ועוד.
ואם אתם בוחרים יועץ, אז צריך להיזהר. יש יועצים שלא באמת תורמים ללקוח, צריך לבחור יועץ משכנתא מנוסה, מקצועי ועם המלצות.
תבדקו את הניסיון של היועץ; תקבלו המלצות מלקוחות קודמים שהוא טיפל בהם; תשאלו מה הוא באמת סיפק ללקוחות – ריביות נמוכות? עזרה מלאה בתהליך? הסברים שוטפים בכל שלב ושלב?
ולסיכום –
אין מסקנה מוחצת. זה תלוי בכם – האם אתם רוצים ומסוגלים ללמוד איך לוקחים משכנתא. זה לא מסובך מאוד אבל גם לא פשוט מאוד, ולכן רבים מבקשים עזרה וזה כמובן בסדר גמור – עזרה מיוע היא מבורכת, כל עוד בחרתם את יועץ מנוסה, מקצועי עם המלצות.
בהצלחה
מדריך משכנתא – כל מה שצריך לדעת!
מעודכן ל-07/2020
שוק האג"ח פחות מסוכן משוק המניות – זה ידוע לכולם. אבל זה לא תמיד נכון. למרות התדמית שלהן – איגרות חוב נתפסות מאז ומתמיד כהשקעה סולידית, יש איגרות חוב מסוכנות.
במבט על כל השוק, אמנם איגרות חוב פחות מסוכנות ממניות, אבל יש גם איגרות חוב שגרמו הפסדים גדולים למחזיקים, עד כדי מחיקה מלאה של הכסף.
לכולנו יש איגרות חוב. הפנסיה שלנו "מפוצצת" באיגרות חוב; קרנות הנאמנות מלאות באיגרות חוב. אם תרצו ואם לא – יש לכם איכשהו איגרות חוב.
איגרות חוב הן הלוואה. מנפיק האיגרות בעצם מקבל מימון משוק ההון. כשחברה מגייסת איגרות חוב, היא פונה לשוק ומבקשת בעצם הלוואה. הציבור והגופים המוסדיים קונים, וכך למעשה הם נותנים לחברה מימון.
התנאים של ההלוואה ידועים מראש – הריבית, סוג ההצמדה ועיתוי תשלום הקרן.
כמו בכל הלוואה, יש סיכון למלווים. זה תלוי במצבו הפיננסי של הלווה. יש חברות שמצבן מצוין ואז הסיכון קטן, יש חברות שמצבן פחות איתן, ואז הסיכון של המלווים גדל.
איגרות חוב משמשות גם את המדינה. כשהמדינה מגייסת חוב, קוראים לזה איגרות חוב ממשלתיות. במצב כזה, הסיכון ממש נמוך. אבל בשוק ההון ובכלל בחיים, סיכון הולך יחד עם סיכוי, ולכן גם כאן, בגלל שהסיכון נמוך, התשואה שתקבלו נמוכה מאוד.
כאשר יש הרבה כסף בשוק שמחפש השקעות, וכאשר הריבית נמוכה, הכסף הזה זורם לכל מיני אפיקים, במיוחד לאיגרות חוב.
המחיר של איגרות החוב עולה ועולה, ובהתאמה הריבית שהאיגרות נותנות למשקיעים, יורדת. הריבית באג"ח יורדת לא בזכות משהו חיובי שקרה בחברה עצמה, אלא פשוט בגלל שיש כסף לציבור והוא קונה איגרות חוב (לרוב דרך הגופים המוסדיים).
ככה נוצרים מצבים בועתיים. לכן, שוק האג"ח במקרים מסוימים מגיע לשלב בועתי. הוא לא תמיד סולידי.
הריבית הנמוכה מנפחת בועות, אבל לא רק באיגרות חוב. שוק האג"ח הוא מגוון – יש איגרות חוב קונצרניות, של חברות; יש איגרות חוב שהמדינה הנפיקה, איגרות חוב ממשלתיות.
הקונצרניות מסוכנות יותר, מאחוריהן יש חברה וחברה זה לא בהכרח דבר מוצק. הממשלתיות מגובות על ידי המדינה – כאן יש ביטחון מאוד גדול.
הסיכון בקונצרניות הוא תמיד גדול יותר בגלל שצריך להתייחס למצב הפיננסי של החברה. אבל הסיכון הכללי באג"ח, כתוצאה משינויים בריבית ובנתוני המקרו, עלול להשליך על כל סוגי האג"ח, כך שגם ממשלתיות וגם קונצרניות, נמצאות באותה סירה.
חשוב מאוד להדגיש שככל שהאיגרת ארוכה יותר, כך התלות שלה בשינויים בריבית גדולה יותר. איגרות חוב קצרות פחות מסוכנות מאיגרות חוב ארוכות.
הכי חשוב – אל תהיו שבויים בקונספציה מסוימת.
מה זאת איגרת חוב?
איגרת חוב היא הלוואה. בהלוואה סטנדרטית יש את מי שמלווה – לרוב בנק, ואת מי שלווה, לדוגמה אדם פרטי שצריך כסף לרכישת מכונית/שיפוץ בית וכו'.
באיגרת חוב זה מעט שונה – החברות הן אלו שצריכות הלוואה. הן פונות לבורסה ומגייסות חוב מהגופים המוסדיים והציבור.
מרגע שגיוס החוב בבורסה הושלם, איגרות החוב נסחרות בשוק. הן יכולות לעלות ויכולות כמובן גם לרדת.
למה בעצם הן עולות או יורדות? מה משפיע על השער של איגרת החוב? ומהם בכלל התנאים של איגרות החוב?
ובכן, איגרת חוב מקנה למי שמחזיק בה את הזכות לקבל ריבית שוטפת, כשבשלב מסוים המחזיק מקבל גם את קרן ההשקעה (סכום ההשקעה המקורי).
לכל איגרת יש מספר תנאים ייחודיים לה – מועד הפדיון שהוא התאריך בו האיגרת נפדית תמורת מזומן, הריבית ומועדי תשלומי הריבית.
כמו כן, חשוב לדעת באיזה איגרת מדובר – האם היא צמודה למדד, האם היא שקלית, האם היא דולרית. איגרת צמודה למדד היא איגרת שבנוסף לריבית מספקת הצמדה למדד המחירים לצרכן; איגרת שקלית מספקת את הריבית הנקובה, ללא הצמדה.
הנה דוגמה: נניח שחברה הנפיקה איגרת חוב לשנתיים בהיקף של 100 מיליון שקל. תנאי האיגרת – ריבית שקלית של 5% בשנה, המשולמת בכל שנה. קרן האיגרת נפרעת בסוף התקופה.
במצב הזה, החברה תשלם את הריבית בכל סוף שנה. מדובר על ריבית בסך 5 מיליון שקל אחרי שנה ראשונה, ו-5 מיליון שקל בסוף שנה שנייה.
הקרן – 100 מיליון שקל – תיפרע בסוף התקופה, כלומר אחרי שנתיים.
מזווית המחזיק באיגרת – הוא יקבל 5% מההשקעה אחרי שנה (ריבית), סכום זהה אחרי שנתיים (בגין הריבית) ואת קרן ההשקעה באיגרת אחרי שנתיים.
ובמספרים – אם המשקיע רכש איגרות חוב בהנפקה בסכום של 100 אלף שקל, הוא יקבל 5,000 שקל אחרי שנה (5% ריבית על השקעה של 100 אלף שקל); סכום זהה בתום שנתיים; וסך של 100 אלף שקל (סכום ההשקעה) אחרי שנתיים.
בדוגמה הזו מדובר על משקיע שרוכש בהנפקה ומחכה עד לפדיון של האיגרת, אבל בינתיים האיגרת כאמור יכולה לעלות ולרדת.
הכלל המרכזי במסחר באיגרות חוב הוא פשוט – ככל שהסיכון גבוה יותר כך התשואה גבוהה יותר. במילים פשוטות, המשקיעים יכולים לקבל תשואה נמוכה אבל בסיכון קטן.
ניתן להשקיע באיגרות חוב ממשלתיות שהן בהגדרה פחות מסוכנות כי המדינה עומדת מאחורי חובותיה יותר מאשר כל פירמה עסקית, וניתן להשקיע באיגרות חוב של חברת נדל"ן ממונפת ומסוכנת עם חובות גדולים, ולקבל תשואה גבוהה יותר.
פרמטר חשוב נוסף – אורך חיי האיגרת. ככל שהאיגרת לתקופה ממושכת יותר, היא מסוכנת יותר. קיים הבדל גדול בין איגרת חוב לשנה לבין איגרת חוב לעשר 10 שנים. הרי מי יודע מה יקרה בעוד עשר שנים? זה מסוכן יותר.
למה איגרת החוב עולה ויורדת?
ההשפעות על מחיר האיגרת קשורות בנתוני המקרו, של הכלכלה באופן כללי, ובנתוני המיקרו, של החברה המסוימת שהנפיקה.
נתון המקרו המשפיע ביותר הוא ריבית בנק ישראל. כאשר הריבית עולה, ההשקעה באיגרת תבטא תשואה אפקטיבית גבוהה יותר. מכאן שמחיר האיגרת יירד . איך ולמה זה קורה?
הנה דוגמה: נניח שאנחנו משקיעים באיגרת לתקופה של שנה שהתשואה עליה היא 5%. מחיר האיגרת הוא 100 ובסוף התקופה היא תגיע ל-105 (הערך בפדיון).
אם במהלך התקופה ריבית בנק ישראל עולה בפתאומיות ל-10% (וזו כמובן הדגמה תיאורטית להמחשה בלבד. במציאות הריבית מאוד מאוד נמוכה), מה יקרה? ברור שמחיר האיגרת לא יישאר וישקף תשואה של 5%, אלא תשואה גבוהה יותר. אחרי הכל, ריבית בנק ישראל היא הבסיס לריבית באיגרות חוב, וכשהריבית הזו עולה אז הריבית באיגרות החוב עולה.
נניח שהמשקיעים יהיו מוכנים להחזיק את איגרת החוב הזו אם היא תספק להם תשואה של 11%. כדי שזה יקרה, צריך שהתקבול בעוד שנה – 105, יבטא תשואה של 11%. מכאן שערך האיגרת אמור לרדת ל-94 אגורות. זה משחק של כלים שלובים – ריבית עולה, מחיר יורד וההיפך.
מעבר לנתוני מקרו ובעיקר הריבית, איגרות החוב מושפעות גם מנתונים ספציפיים – מצב החברה המנפיקה, הסיכון של החברה, המינוף הפיננסי, התוצאות העסקיות ועוד.
הנתונים האלו משפיעים על יכולתה של החברה למחזר ולשרת את החובות שלה, ובהתאמה זה משפיע על איגרות החוב שלה.
ככל שהסיכון גדול יותר, המשקיעים באיגרות החוב יידרשו תשואה גבוהה יותר, וההיפך – כאשר הסיכון קטן, גם התשואה שתידרש תקטן.
הגיע הזמן לסכם:
- איגרות חוב נחשבות השקעה סולידית, אבל יש מצבים שמדובר דווקא בהשקעה מסוכנת
- איגרות חוב מושפעות מאוד מריבית בנק ישראל
- יש איגרות חוב של חברות ויש איגרות חוב שמנפיקה המדינה
- איגרות חוב של המדינה פחות מסוכנות
- ככל שהסיכון קטן גם התשואה נמוכה יותר
- ככל שאיגרת החוב ארוכה יותר היא מסוכנת יותר – הריבית שהמשקיעים יבקשו – תהיה גבוהה
- המחיר של איגרת החוב בבורסה מושפע מנתוני מקרו, בעיקר הריבית, ובמידע ספציפי שקשור לחברה, בעיקר מצבה הפיננסי
- כאשר מחיר איגרת החוב יורד, התשואה האפקטיבית באיגרת החוב, עולה.
- כאשר מחיר איגרת החוב עולה, התשואה האפקטיבית יורדת.
השקעה באג"ח – כל מה שרציתם לדעת! והאם יש בועה בשוק האג"ח?
השקעה במניות – ככה תשקיעו נכון (ובזהירות)
מעודכן ל-11/2019
איך מקבלים הלוואה אונליין?
הרבה משפחות צריכות הלוואה אחת לתקופה. הלוואות נחוצות לסגור "חורים בתקציב" – כולנו משתדלים לנהל משק בית יציב עם איזון בין הוצאות והכנסות ואפילו להשאיר עודף. אבל, המציאות, במקרים רבים, לא מאפשרת לנו לשמור בצד. הרכב התקלקל, אירוע בר מצווה מתקרב, נסיעה לחו״ל ואירועים נוספים גורמים לחוסר איזון בתקציב. ואז אנחנו צריכים הלוואה.
החדשות הטובות הן שיש לכם היום הרבה אפשרויות ללקיחת הלוואה, כאשר חברות כרטיסי האשראי הפכו להיות דומיננטיות מאוד במתן אשראי. תהליך לקיחת ההלוואה אצלם מהיר ונוח, וזו הסיבה שהיקף ההלוואות שלהם בשנים האחרונות גדל בשיעור דו ספרתי.
הנוחות של תהליך בקשת ההלוואה, מתבטאת גם בהיותה – הלוואת אונליין. אתם יכולים לבקש הלוואה באינטרנט, ותקבלו גם תשובה באינטרנט, 24 שעות 7 ימים בשבוע. בכלל – כמעט כל התהליך הוא אינטרנטי, ולכן גם מהיר מאוד.
וזה לא רק עניין של מהירות ונוחות – מקורות האשראי שלנו טובים לייעודים מסוימים. משכנתא לוקחים מהבנק – הם הכי מנוסים וזולים בהלוואות גדולות. אבל בהלוואות קטנות ובינוניות, חלק גדול מכם, יקבלו הצעות טובות יותר מגופים חוץ בנקאיים כמו חברות כרטיסי האשראי.
אחת החברות הדומיננטיות במתן הלוואות שיש לה גם אפשרות לבקש ולקבל הלוואה אונליין היא מקס.
במקס ניתן לקבל הלוואה מהירה, אונליין עם קבלת תשובה מיידית לזכאות. ההלוואה היא עד 100 אלף שקל בפריסה של עד 60 תשלומים עבור מגוון סיבות כמו – אירוע משפחתי, טיפול רפואי, רכב חדש, חופשה ועוד. לא נדרשים בטחונות, ערבים ולא להציג מסמכים. לקוחות שיבקשו את ההלוואה בתהליך הדיגיטלי יקבלו את הכסף לחשבון תוך 3 ימי עסקים.
מקס היא גם חברת האשראי החוץ בנקאי עם תקופת הגרייס הארוכה ביותר. אפשר להתחיל להחזיר את ההלוואה עד חצי שנה ללא תשלום ריבים ועד שנה בתשלום ריבית גישור בלבד. כלומר, לקחתם הלוואה ואתם רוצים לקחת כמה חודשים על מנת לאזן את תקציב החודשי שלכם– אין בעיה, תקבלו דחייה.
ואיך מקבלים הלוואה אונליין? פשוט. נכנסים לאתר של מקס, ממלאים שאלון (עניין של דקות) ומקבלים תשובה מיידית. ברגע שאישרו לכם, התהליך נמשך, ותוך 3 ימי עסקים הכסף אצלכם בבנק.
אי עמידה בפירעון ההלוואה עלולה לגרור חיוב בריבית פיגורים והליכי הוצאה לפועל | המלווה: מקס | כפוף לאישור ותנאי החברה
מיחזור הלוואות: למה זה טוב, למי כדאי ובאילו מקרים?
דירוג אשראי אישי – מה זה ואיך זה ישפיע עליכם?
Identiq משלימה סבב גיוס סיד בסך 5 מיליון דולר ומשיקה רשת לאימות זהות תוך שמירה על פרטיות, המאפשרת לחברות להילחם בהונאות. מדובר בפתרון שאמור להגן על הפרטיות שלנו כגולשים באינטרנט וברשתות החברתיות, והוא נועד למנוע מענקיות האינטרנט ובכלל לשאוב ולהתשמש במידע עלינו בצורה חופשית.
הפתרון של החברה מאפשר לספקי שירות לאמת את זהותם של משתמשים חדשים ולערוב למשתמשים המוכרים להם, מבלי לחשוף אף פרטי המידע על המשתמשים
מדובר בפתרון שמאפשר שלראשונה לארגונים לקיים שיתוף פעולה אמיתי במלחמה בהונאות. בד בבד עם ההתקדמות הטכנולוגית הודיעה החברה על השלמת סבב גיוס הון ראשוני בסך 5 מיליון דולר, בהובלת Entrée Capital ובהשתתפות קרנות הון סיכון מובילות, ביניהן: Slow Ventures, Vertex Ventures Israel, ו-Oryzn Capital.
Identiq הקימה רשת מבוזרת המאפשרת לחבריה לאמת ולאשר את זהותם של משתמשים חדשים ולערוב למשתמשים אותם הם מכירים, מבלי לחשוף את פרטיהם האישיים. האימות מבוצע בנקודות מגע קריטיות של מערכת היחסים עם הלקוח, כמו בעת ההרשמה לשרות אונלייני או בביצוע תשלום ראשון, באמצעות הצלבות של נתונים מהותיים כגון כתובת האימייל, מספר הטלפון, כתובת המגורים, כתובת ה-IP, המכשיר או אמצעי התשלום ועוד. גישה חדשה זו מאפשרת לקבל החלטות מדויקות יותר, להוריד משמעותית את שיעורי דחיית התשלומים, לצמצם את היקף ההונאות וכן להביא לשיפור חוויית הלקוח.
הפתרונות שהיו קיימים עד כה ניסו לאמת את פרטי הזיהוי תוך שימוש במאגרים גדולים של נתונים פרטיים ואישיים של משתמשים, שימוש שמטבעו כרוך בחשיפת הנתונים ללא הסכמת המשתמש, ובסיכון לגניבת הנתונים. חברות המשתמשות בפתרונות ריכוזיים אלה חייבות לחשוף את נתוני המשתמש שלהן, מה שיוצר סיכון של פריצה על-ידי גורם שלישי, חשיפת סודות מסחריים והפרת תקנות פרטיות.
לעומתן, Identiq כלל לא אוספת, לא משתפת ולא מאחסנת נתוני משתמשים. טכנולוגיית FAIR של החברה (ראשי תיבות של Fully Anonymous Identity Resolution, שפירושם קביעת זהות באנונימיות מלאה) משתמשת בפרוטוקולים קריפטוגרפיים שפותחו בחברה כדי לקבל אימות מחברי הרשת, תוך שמירה מלאה על פרטיות הלקוח. מכאן נובע שהטכנולוגיה עומדת באופן מלא בדרישות ה-GDPR (האסדרה הכללית להגנה על מידע), CCPA (חוק הגנת פרטיות הצרכנים של קליפורניה) ותקנות פרטיות אחרות, והופכת את FAIR לפתרון הראשון שנבנה במטרה לתת מענה לסוגיות הרגישות שמעלות תקנות פרטיות חדשות מסוג זה.
בניגוד למגמות האחרונות בתחום אימות הזיהוי, Identiq נמנעת משימוש בטכנולוגיית בלוקצ'יין.
למה כדאי לכם לרכוש אונליין?
האינטרנט הפך בעולם המערבי לפלטפורמת הקניות הגדולה ביותר – קונים ברשת יותר מאשר קונים בחנויות וברשתות. בפועל, קרוב לשמונים אחוז מהעסקאות בארה"ב נסגרות דרך הרשת והנתון הזה נמצא במגמת עליה מתמדת ולו רק בשל ההבנה הברורה, שהרשת עוזרת לעסקים לחסוך בהוצאות התפעול השוטפות ומשכללת את התחרות. למה כדאי לכם לרכוש אונליין? כל הסיבות במאמר הבא.
להגיע למחיר הטוב ביותר בזמן הקצר ביותר
דמיינו שיטוט בשוק, אתם עוברים בין הדוכנים השונים ומנסים להרכיב את הסל המשתלם ביותר. התהליך אורך מספר שעות ובסופו יש ביכולתכם לחסוך כמה עשרות שקלים. אך הדבר מצריך מכם הגעה פיזית ובזבוז של זמנכם במקום. במקום זאת, כיום אתם יכולים לשבת בנוחיות ביתכם להקליד את מילת חיפוש ולקבל שפע של אתרים, המאפשרים לכם להשוות בין סחורות או שירותים זהים בקלות ובפשטות. זהו בדיוק העיקרון של רכישת אונליין, המאפשרת לכם להגיע למחיר הטוב ביותר בזמן הקצר ביותר.
היצע רחב ועשיר מכל העולם
בשונה ממרכז הקניות המקומי המציע היצע קבוע של שירותים וסחורות, הרי שהאינטרנט הוא עולם ומלואו. בו תוכלו למצוא, שפע בלתי נגמר של שירותים וסחורות. רכישות אונליין מאפשרות לכם: לדייק את הבחירות שלכם, לקבל השראה ולהיחשף לשירותים וסחורות נוספים ואחרים ואף לרכוש מהגדולים ביותר ללא עמלות תיווך, עמידה בתורים, המתנה לנציגי שירות, צפיפות ואי נוחות.
תהליכי רכישה
אודות למערכות אבטחה וסליקה, הרכישה באינטרנט הפכה לבטוחה. פרטי האשראי שלכם אינם נשמרים בדרך כלל בין קנייה לקנייה ואתם מקבלים חשבוניות מהירות לתיבות המייל בסיום תהליך הרכישה. חוק הגנת הצרכן תקף גם לסחורות הנרכשות באינטרנט, במידה ואינכם מרוצים מהקנייה תמיד תוכלו להשיב אותה בפרק זמן של ארבע עשר ימי עסקים ובתיאום מראש עם המוכר. במקרים בהם מדובר ברכישה של מוצרים או שירותים מגופים גדולים כמו איביי או אמזון, יעמדו לרשותכם נציגי מכירות הן בצ'ט והן בטלפון ויוכלו לסייע בזמן אמת.
המידע זמין עבורכם ומסייע לכם לקבל החלטה אחראית
אחד היתרונות הגדולים שהופכים את הרכישה באונליין לכדאית, הוא המידע הרב שתוכלו למצוא אודות המוצר או השירות. כאשר מדובר על רכישת שירותים רגישים, הדורשים רמת אמינות גבוהה כמו: ביטוחים, יהיה לכם אפילו קל יותר להשוות בין ההצעות השונות ולבחור ביטוח רכב זול. מעבר לכך, לא תדרשו לעמלת סוכן או עמלת תיווך אחרת, שכן הרכישה מתבצעת ישירות מול חברת הביטוח. ברשת, תוכלו להיעזר בחוות דעת ומדריכים כדי לקבל מושג טוב יותר, כאשר החברות הגדולות מעמידות בשעות הפעילות נציגי שירות שיענו על כל השאלות שלכם. ללא המתנה, ללא התחייבות ובתנאים שלכם.
משלוח עד הבית
אוהבים את הבד המיוחד מסין? מזל שלא צריך לנסוע עד לשנחאי לשם כך. משלוח עד הבית הוא פתרון אידיאלי לאנשים עסוקים במיוחד, שלא מוצאים זמן לבצע את הקניות שלהם מחוץ לרשת. ברוב החנויות תוכלו לקבל משלוח חינם אם עברתם סכום קניה של מאתיים או שלוש מאות שקלים, בהתאם למדיניות המופיעה באתר. אם תרצו להוזיל את עלויות המשלוח תמיד תוכלו לבקש, שהחבילה תגיע לנקודת איסוף קרובה לביתכם.
הנחות ומבצעים באתר
חברות רבות מעמידות לרשות הגולשים חנויות אינטרנטיות וחוסכות אלפי שקלים בחודש על: מוקדי שירות, צוותים, נדל"ן יקר, מחשוב וציוד מקצועי. בתמורה יש ביכולתן לשכלל את המחיר ולהעמיד הרבה יותר הנחות ומבצעים. מה הצרכן הסופי מרוויח מזה? היצע רחב יותר, תחרות גדולה יותר וערך גבוה יותר עבור הכסף שלו.
נוחות
אוהבים לקבל החלטה בקצב שלכם? חוששים מנציגי מכירות שאפתניים? קניות באונליין מאפשרות לכם להתרשם מהמלאי בחנות מבלי שמישהו ינסה לדחוק בכם לרכוש. אתם בודקים, משווים, יוצאים ונכנסים, מתייעצים ומשכללים את היכולת שלכם לבצע החלטות שקולות בענייני צרכנות. כיום ניתן למצוא הכל ברשת החל: מוצרי אלקטרוניקה, מסיכות ראש, בגדי מעצבים, חומרי יצירה ועד פריטי אספנות, שירותי ייעוץ ואף ביטוח זול לרכב. האינטרנט מאפשר לכם להחזיק את העולם בכף ידכם.
לסיכום, רבים כבר מבינים, שרכישה באינטרנט היא אופציה כדאית ונוחה: היכולת להגיע למחיר הטוב ביותר בזמן הקצר ביותר, ההשוואה הקלה והפשוטה בין הסחורות והשירותים, נגישות המידע, היעדר התורים, ההיצע הבלתי נגמר, ההנחות, המבצעים ואבטחת המידע הופכים את האפשרות הזאת לנוחה ובטוחה מאי פעם. נצלו את כוחה של הרשת והפיקו יותר מהכסף הזמין שלכם.
קונים באינטרנט? מדריך המכס המלא לייבוא אישי
איך קונים בכרטיס אשראי באינטרנט?
איך בוחרים קרן פנסיה?
קרן פנסיה אמורה לספק לכם קצבה חודשית לתקופה שאחרי הפרישה. ככל שתחסכו יותר, כך יהיה לכם יותר כסף בפנסיה.
לכן, חשוב להתחיל לחסוך בגיל צעיר, וחשוב גם להשתדל שלא למשוך את כספי הפנסיה והפיצויים לאורך החיים. אם תמשכו, יהיה לכם פחות בעתיד.
הקצבה שלכם בפנסיה היא מעין משכורת שתקבלו אחרי הפרישה, ומסתבר שיש כמה דרכים להגדיל את המשכורת הזו.
דרך ראשונה היא בחירה נכונה של מרכיבי הקרן. תבחרו קרן פנסיה שמתאימה לכם. על פי מחקרים רבים, שוק המניות מספק תשואה גבוהה יותר משוק איגרות החוב בטווח הארוך. זה אומר שאולי בשנה מסוימת זה לא כך, ואולי בכמה שנים בודדות זה לא כך, אבל לטווח השקעה של עשר שנים ועשרים שנה, שוק המניות עדיף על שוק האג"ח.
אז אם אתם צעירים, יש לכם זמן עד הפנסיה, לכן ההמלצה של המומחים היא שתיקחו סיכון ותלכו על רכיב מניות גבוה. מנגד, המבוגרים שבינינו, שמתקרבים לתקופת הפנסיה, צריכים, על פי המומחים בתחום, להקטין סיכון, ללכת על בטוח, כלומר פחות מניות ויותר אג"ח. הסיבה – אין להם הרבה זמן עד לפנסיה, ובטווח הקצר שוק המניות עשוי להיות מסוכן.
דרך שנייה להגדיל את הפנסיה היא לבחור נכון את הקרן עצמה. קרן פנסיה היא מכשיר פיננסי שקוף – יש מידע על התשואות ועל הסיכון של הקרן, ויש מידע על המרכיבים הביטוחיים בקרן. אז תבדקו אם הקרן שלכם מספיק טובה לכם, ואם לא – תחליפו קרן.
כשבוחרים קרן פנסיה, חשוב מאוד לבחון דירוגים של קרנות פנסיה. מידע על דירוגים ודמי ניהול תוכלו למצוא באתר שלנו, באתר של ערוץ 20 ובאתר משרד האוצר – מייגמל.נט.
אבל צריך גם לבדוק אם יש לכם הטבות ביטוחיות בקרן שאתם מחזיקים לעומת הקרן שאליה אתם שוקלים לעבור. כל מה שצריך זה לעשות בדיקה קלה מול מנהלי הקרן הנוכחית והקרן שתרצו לעבור אליה, ותקבלו תשובה ברורה.
מעודכן ל-05/2019
שיעור מס' 3 – מניות: כל מה שצריך לדעת על מניות – למה כדאי להשקיע בהן? מה התשואה שמניות מניבות לאורך זמן? איך בוחרים מניות, או מנהל השקעות שמתמחה במניות ועוד?
השקעה במניות – ככה תשקיעו נכון (ובזהירות)
השקעה באג"ח – כל מה שרציתם לדעת! והאם יש בועה בשוק האג"ח?
שלום, היום אנחנו בשיעור חשוב ומעניין במיוחד – מניות.
מניות זה המכשיר שיגרום לכם להניב רווחים. תיק בלי מניות הוא תיק משעמם, תיק עם מניות לאורך זמן מניב תשואה גבוהה יותר. חשוב כמובן לבחור טוב את המניות אם אתם משקיעים לבד, או וזה רובכם – חשוב לבחור קרן נאמנות או מכשיר השקעה אחר עם ביצועים טובים במניות.
השקעה במניות יכולה להיות משתלמת במיוחד, אבל היא גם מסוכנת.
מה זו בעצם מניה? ומה המשמעות שלה?
החזקה במניות הופכת אתכם לשותפים בחברה וזכאים לקבלת דיבידנדים.
לכל חברה יש כמות מסוימת של מניות, וכל מניה מבטאת זכות הצבעה ושיעור מסוים בהון של החברה.
הנה דוגמה פשוטה – נניח שיש חברה עם 2,000 מניות, ולנו יש 20 מניות, אז יש לנו בעצם 1% בהון המניות של החברה (20 חלקי 2,000) – אנחנו זכאים ל-1% מהדיבידנדים המחולקים, ויש לנו כוח הצבעה של 1%.
מחיר המניה נקבע בבורסה. בבורסה יש קונים, יש מוכרים, וברגע שהם סוגרים עסקה, נקבע מחיר. הביקושים וההיצעים משתנים כל הזמן, כך שמחיר המניה מתעדכן באופן שוטף.
יש מניות שסוחרים בהם הרבה גופים, ואז המחזור בהן גדול והמחיר כל הזמן נקבע מחדש. מנגד, יש מניות לא סחירות, שיש בהן עסקאות בודדות.
המסחר בבורסה מתרכז ברובו בידי הגופים המוסדיים. אלה גופים שמנהלים את הכסף שלנו במכשירי השקעה שונים, לרבות קרנות נאמנות וקופות גמל. שחקנים נוספים בבורסה שלנו, אך קטנים ביחס למוסדיים הם קרנות השקעה פרטיות, חברות שונות ואנשים פרטיים.
המחיר של מניה נקבע במסחר נקבע על ידי ביקוש והיצע, ובהינתן הנתונים הפיננסים וההתפתחויות בחברה, בשוק שלה, ובבורסה בכלל.
אם חברה מפרסמת תוצאות כספיות שהן טובות יותר ממה שהוערך בשוק, צפוי שהמניה תעלה; אם יש התמוטטות בשווקים באירופה, אז צפוי שתהיה תגובת שרשרת ומחירי המניות בארץ ירדו.
אלא שבורסה זה לא מדע מדויק. אין דבר כזה בטוח – לא בטוח בכלל שתוצאות טובות יגרמו לעליית מחיר המניה; לא בטוח שירידה באירופה תשפיע על השוק המקומי. יש גורמים רבים ומגוונים שמשפיעים על מחירי המניות, לרבות נתוני מקרו, נזילות המשקיעים, ביצועי המניה, שוק האג"ח, המצב העולמי, המצב הפוליטי, רגולציה, נתוני פיננסיים, ועוד הרבה…
בטווח הארוך צפוי שיהיה מתאם בין הביצועים העסקיים ובין הביצועים בשוק, אבל בטווח הקצר, זה ממש לא מחייב.
המניות תנודתיות יותר ומסוכנות יותר מאגרות חוב ונכסים סולידיים. אך, סיכון הולך יחד עם סיכוי לרווח. המניות לאורך זמן מספקות תשואה עודפת על המכשירים הסולידיים.
כשמנתחים את שוק המניות לאורך זמן רב, מגלים ששוקי המניות בממוצע (בראייה עולמית) סיפקו תשואה של 6%-8%, כאשר התשואה באפיקים הסולידיים עמדה על 3%-4%. המניות פשוט מוסיפות את התשואה העודפת שמעבר לתשואה הבסיסית והסולידית.
קיימות שתי גישות ההשקעה – נתחיל בגישה האקטיבית.
על פי הגישה הזו, על המשקיע או מנהל ההשקעות להיות אקטיבי ולנהל את הכסף באופן צמוד ושטף. המטרה – לייצר כסף למשקיעים שלו.
הגישה הזו ו מקובלת אצל רוב הקרנות נאמנות.
הגישה השנייה – הגישה הפאסיבית. מוצרים פאסיביים הם מוצרים עוקבי מדדים – קרנות מחקות, קרנות סל ותעודות סל. המוצרים האלו מספקים לנו את תשואת המדד. זה יכול להיות מדד מניות כמו מדד ת"א 35 וזה יכול להיות מדד אג"ח. המון אפשרויות.
ההבדל ברור. אני מרגישה שצריך גם להדגים. נניח שאנחנו מחפשים מנהל השקעות ונניח שחלק מהסכום אנו רוצים להשקיע במניות מדד ת"א 125 (מדובר על 125 המניות המובילות בבורסה שלנו).
אנחנו יכולים לקנות קרן נאמנות מנוהלת שמשקיעה במניות אלו, או להשקיע בקרן מחקה על ת"א 125.
מנהל הקרן האקטיבית יפעל באופן שוטף כדי להשיג תשואה גבוה יותר מממד ת"א 125. מנהל הקרן המחקה, לא עושה כלום. כיף לו, אחלה עבודה. הקרן שלו פשוט מתוכנתת לעקוב אחרי המדד.
האם הניהול האקטיבי השתלם למשקיע בקרן הנאמנות? זוכרים נכון, דיברנו על זה הרבה בפעם הקודמת.
המכשירים הפאסיביים נותנים לאורך זמן תשואה טובה מהמכשירים המנוהלים, אבל יש מנהלי השקעות שמצליחים לספק תשואה טובה יותר.
היתרון במכשירים הפאסיביים הוא בדמי הניהול הנמוכים.
עד כאן התייחסנו בעיקר למשקיעים שמנהלים את הכסף שלהם על ידי הגופים המוסדיים. זה יכול להיות בחירת מכשירים פסיביים, זה יכול להיות בחירת מכשירים אקטיביים.
לפני כל בחירה, אתם צריכים לבדוק את פרופיל הסיכון שלכם. אל תשקיעו במניות אם אתם צריכים את הכסף עוד חצי שנה. אם זה חיסכון לקניית דירה, אל תיקחו סיכונים.
יועץ ההשקעות או מנהל ההשקעות יקבעו את רמת הסיכון שלכם.
עכשיו אנחנו מגיעים למשקיעים שמחליטים לעשות את זה לבד. לבנות לבד תיק השקעות פסיבי, זה בהחלט לא דורש ניסיון וידע בשוק ההון. ברגע שאתם יודעים את רמת הסיכון שלכם, אתם בוחרים מוצרים בהתאמה ומרכיבים תיק. רק לא להירדם, לעקוב אחריו.
אבל יש כאלו שרוצים את הדבר האמיתי. להשקיע ישירות בשוק.
ראשית, אל תעשו את זה, כי מישהו זרק לכם לקנות מניה מסוימת. תבדקו, ואנחנו נספק לכם כאן נקודות חשובות לבדיקת המניה.
שנית, תזכרו – מניות זה מסוכן. יש סיכוי גדול וגם סיכון גדול.
נתחיל בבחירת מניות על פי גישת מכפיל הרווח.
כשבוחנים השקעה במניות צריך להתייחס לנתונים הפיננסים של החברה, צריך לקבוע את ערך החברה. המידע הזה נמצא בדוחות הכספיים. בנוסף, חשוב להבין מה קרה בחברה בזמן האחרון – לקרוא את הדוחות הכספיים, לקרוא את הדיווחים האחרונים שלה.
כלל חשוב בהשקעה במניות הוא שמחיר המניה מבטא את יכולתה של החברה לייצר מזומנים בעתיד. ככל שהחברה תצליח עסקית יותר, כך המניה שלה תהיה במחיר גבוה יותר.
זו השיטה של וורן באפט האגדי שנחשב למשקיע הערך המוביל בעולם. באפט מסביר כבר עשרות שנים שמחיר המניה על פני זמן מבטא את תוצאותיה.
יכול להיות שבנקודת זמן מסוימת זה לא יהיה. אבל בסופו של דבר, בטווח הארוך החברה תיסחר בהתאם לביצועים שלה.
בדיקת הערך של החברה יכולה להיעשות בכמה אפשרויות. יש גישה שנקראת היוון תזרימי המזומנים. סוכמים את התזרימים העתידיים כדי לקבל את שווי החברה. יש גישה שנקראת גישת הערך הנכסי הנקי – בודקים את הערך הכלכלי של הנכסים במאזן וכך נקבע ערך כלכלי לחברה כולה. אבל השיטה הפופולארית ביותר היא שיטת מכפיל הרווח.
שיטת מכפיל הרווח מתבססת על נוסחה פשוטה – מכפיל רווח שווה לשווי השוק של החברה חלקי הרווח של החברה.
מכפיל הרווח מבטא בעקיפין את מספר השנים שהמשקיע אמור להחזיר את השקעתו (בהינתן שהרווח לא ישתנה). לדוגמה – אם שווי החברה 100 מיליון שקל והרווח 20 מיליון שקל, אזי מכפיל הרווח 5, והמשקיע צפוי להחזיר את השקעתו תוך 5 שנים.
משקיעים מסתכלים ובוחנים את מכפיל הרווח ההיסטורי – שווי השוק חלקי הרווח ב-12 החודשים האחרונים, אך הם בעיקר מתייחסים ובוחנים חברות לפי מכפיל הרווח העתידי – שווי השוק חלקי הרווח הצפוי בשנה הקרובה.
ככל שמכפיל הרווח נמוך יותר, כך המניה לכאורה אטרקטיבית יותר.
אלא שבמקרים רבים יש הסבר למכפיל נמוך או גבוה. אתם מנתחים ורואים שהמכפיל העתידי נמוך – לכאורה מעניין, אבל אולי זה בגלל שעוד שלוש שנים אותה חברה מאבדת זיכיון חשוב, או בגלל שלאחרונה ההנהלה שלה עזבה, או סיבות אחרות. לא תמיד מה שנראה זהב הוא זהב.
חוץ מזה, דווקא חברות צמיחה, כאלו שיש להם פוטנציאל לצמוח ולהגדיל רווחים בעתיד, נסחרות במכפילי רווח מאוד גבוהים. המשקיעים אוהבים אותם, אז הם מתמחרים אותם גבוה.
אמזון נסחרה תקופה מוד ארוכה במכפיל רווח של 100 זה מאוד גבוה, אבל הסיבה היא שחושבים שמתישהו הרווחים הגדולים יגיעו.
מכפיל רווח לבד הוא לא פרמטר מספק. צריך לבדוק אם מדובר בחברת צמיחה, צריך להבין מה מסתתר מאחורי המכפיל.
צריך גם לבחון את הדוחות של החברה. את המגמה בתוצאות, את הרווחיות של החברה. את החובות שלה.
אז נכון שמכפיל רווח הוא שיטה יחסית מהירה ומקובלת, אבל היא לא נותנת תמונה מלאה.
שיטה נוספת היא השיטה הטכנית. הרציונל של השיטה שהכל מתבטא בגרף של המניה. אם יש בגרף התעוררות זה מבטא גם משהו ריאלי/ אמיתי.
מאמיני השיטה הזו טוענים שהם מנתחים דרך הגרף את התנהגות המשקיעים, והמשקיעים חכמים יותר מכולם. הם יודעים מה קורה בחברה ומה כיוון החברה, ובהתאמה מה כיוון המניה.
אנחנו סבורים שאין קיצורי דרך – הגישה הנכונה היא ניתוח מצבה של החברה, בדיקת הערך שלה ובדיקת מכפיל הרווח. עם זאת, הגישה הטכנית יכולה להשתלב עם הניתוח של החברה. יש בה ערך – ניתוח מחזורי המסחר, מצב המניה לעומת העבר, המגמה במניה. כל המוסיף הרי זה משובח.
לקראת סיום, קצת פרקטיקה
הסברנו בשיעור הראשון על אתר הבורסה, ועל המידע שנמצא בו. עכשיו ננתח מידע ונתונים על חברה.
נכנסים לאתר הבורסה – www.tase.co.il
מצד ימין נכנסים למאיה – מערכת הודעות אלקטרוניות. כאן יש מידע על החברות הנסחרות.
בצד שמאל יש אפשרות חיפוש לפי שם חברה. נחפש לדוגמה את חברת פוקס ונקבל את כל הדיווחים האחרונים שלה.
אם נקליק על שם החברה, ניכנס לעמוד הנתונים הבורסאיים שלה – מחיר המניה שלה. זוכרים שמחיר המניה ניתן באגורות. כדי לדעת כמה זה בשקלים מחלקים ב-100.
כאן גם רואים את מס' המניות ושווי השוק של החברה (שהוא מס' המניות כפול מחיר המניה).
בהמשך העמוד יש גם נתונים תוצאתיים לרבות מה הרווח של החברה.
אז יש לנו שווי שוק ויש לנו רווח. מכאן אפשר לחשב את מכפיל הרווח. רק שימו לב זה המכפיל ההיסטורי.
החוכמה היא להיכנס לדוחות הכספיים, להבין את המגמה, ולהעריך מה יהיה הרווח בעתיד. אל תדאגו נגיע גם לזה.
ולפני שנעזוב את האתר החשוב הזה, כדי להגיע לגרף המניה אנחנו מקליקים על מחיר המניה.
כל מה שצריך נמצא באתר של הבורסה. צריך רק לקרוא, לעקוב ולנתח.
והגיע הזמן לסכם. מה למדנו היום?
השקעה במניות חשובה לתיק ההשקעות שלכם
אפשר להשקיע במניות דרך ניהול אקטיבי (קרנות נאמנות, קופות גמל ועוד)
אפשר להשקיע במניות דרך מכשירים פאסיביים
אתם יכולים להשקיע ישירות במניות, רק תזכרו שזה מסוכן, ודורש הבנה.
המניות מספקות תשואה עודפת על פני זמן, אבל אפשר גם להפסיד (והרבה) – לכן, אל תשקיעו במניות יותר ממה שאתם מסוגלים להפסיד.
חלק חשוב (ומקדים) להשקעה במניות (בכל הגישות – ניהול אקטיבי, מכשירים פאסיביים, והשקעה ישירה) הוא קביעת רמת הסיכון שאתם יכולים לעמוד בה
מניות בהגדרה הן תנודתיות מאשר הנכסים הסולידיים – קחו את זה בחשבון (ו…תלמדו לחיות עם תנודתיות מסוימת)
וגם – למדנו איך להתמצא באתר של הבורסה.
אז בהצלחה, נתראה בשיעור הבא…
איי.די.איי ביטוח פרסמה דוחות חלשים לרבעון הראשון של השנה, והשאלה מה יהיה הלאה?
אלי דבי, מנהל המחקר של לאומי מסביר את הסיכונים והסיכויים של החברה –
"הפרמטר המרכזי שמעניין אותנו בתוצאות שהחברה מפרסמת מדי רבעון, לא רק בזה האחרון, הוא קצב הצמיחה שהיא מציגה. זה נכון לגבי כל חברה, אבל במיוחד לאיי.די.איי ביטוח.
"מדוע? משום שאם לשפוט על פי התכווצות המכפילים שארעה בחברה, הרי שברור כי הסוגיה המרכזית שמטרידה את המשקיעים זו ההאטה בקצב הצמיחה. העניין הוא, שמנגד עולה הטענה שיש כאן מידה רבה של הגזמה, שכן למרות העובדה שקצבי הצמיחה נמוכים ממה שהיה, הם עדיין גבוהים מאלו של יתר החברות בתעשיית הביטוח – מה שאמור לקבל ביטוי במכפיל הרווח, לפיו נסחרת המניה.
"אז זהו, שעל פי התוצאות אחרונות, קשה לומר זאת בצורה נחושה – שהרי לא רק שהצמיחה בשורה העליונה התמתנה, גם ההוצאות גדלו בצורה לא קטנה. אם לסכם את הדברים, אזי קשה לנו לראות כיצד המכפילים מתארכים, ללא שינוי במגמה – לא רק בקצב צמיחה ההכנסות, גם מבחינת ריסון צד ההוצאות של החברה. ועכשיו למספרים.
"פרמיות שהורווחו (ברוטו): צמחו בשיעור של 5% ביחס לרבעון מקביל, והסתכמו לכדי סך של 652.7 מיליוני שקלים. מעבר לעובדה שקצב הצמיחה האמור אינו גבוה מהממוצע בתעשייה, הרי שאם משווים את היקף הפרמיות שנגבו – בגילום שנתי – אל מול שנת 2018 כולה, אזי מקבלים צמיחה של קצת יותר מ- 1%. נדמה לנו שהמשקיעים מצפים ליותר.
"רווחים מהשקעות: מובן שהשפעת שוק ההון על איי.די.איי יחסית נמוכה, ביחס לחברות הביטוח האחרות, אבל ברבעון כמו שהיה, ההכנסות מהשקעות רשמו קפיצת מדרגה – ובכך תרמו משמעותית לשורה התחתונה. סך ההכנסות מהשקעות הסתכם לכדי סך של 19.3 מיליוני שקלים ברבעון, לעומת 12.9 מיליוני שקלים בתקופה המקבילה – גידול של חמישים אחוזים.
"דמי ניהול: הסתכמו לכדי 1,325 אלפי שקלים, אל מול סך של 1,427 מיליון שקל ברבעון המקביל –ירידה של למעלה מ- 7%.
"צד ההוצאות: אם תביטו על הוצאות התפעול ברבעון, תגלו עלייה חדה לכל רוחב הגזרה: עמלות, הוצאות שיווק והוצאות רכישה אחרות: גדלו לכדי סך של 99.5 מיליוני שקלים (מול 84.9 מיליון שקל ברבעון המקביל, גידול של 17%).
"הוצאות הנהלה וכלליות: צמחו לכדי 36.1 מיליוני שקלים, שמהווים גידול של 16% בהשוואה לתקופה המקבילה; הוצאות מימון: הסתכמו לכדי 5.4 מיליוני שקלים ברבעון, בהשוואה לסך של 3.5 מיליון שקל ברבעון המקביל. למעשה, לחברה נוספו הרבעון הוצאות תפעול בהיקף של 21 מיליוני שקלים. ביחס לרווח הכולל שדווח, זה משמעותי מאד.
"רווח נקי לתקופה: נוכח האמור לעיל, זה לא מפתיע שהרווח הנקי לתקופה התכווץ בצורה חדה – מסך של 51.4 מיליון שקלים ברבעון המקביל אשתקד, הוא קטן לכדי 42.3 מיליון שקלים ברבעון הנוכחי. מדובר בירידה של כמעט 18%.
"הרווח הכולל: הסתכם לכדי 51 מיליוני שקלים ברבעון, שזו רמה כמעט זהה לרווח הכולל שדווח בתקופה המקבילה. מה שהוביל ליציבות ברווח הכולל, ולא לירידה, זה שוק ההון החזק שהיה ברבעון הנוכחי – שהוביל להכנסות גבוהות וחריגות מהשקעות ההחברה (בתיק הנוסטרו). רווחי ההשקעה הנוכחיים הם חריגים ואינם מייצגים, כך שהיציבות שנרשמה ברווח הכולל לא ממש מעודדת – היא אפילו מטרידה.
"שורה תחתונה: הערכנו שהצמיחה תפחת, אבל בצורה יותר מתונה, והגידול המשמעותי בהוצאות הפתיע אותנו לרעה. אז נכון, המניה כיום משמעותית יותר זולה ממה שהייתה, אבל נראה שיש לכך סיבה".
קורס השקעות בבורסה: שיעור 1 – השחקנים וכללי המשחק בשוק ההון