סרגון נטוורקס (CRNT) ההמספק מוצרים לשוק רשתות תמסורת אלחוטית (Wireless Backhaul), מדווחת על תוצאותיה הכספיות לרבעון הרביעי ולשנת 2018 שהסתיימו ב- 31 בדצמבר 2018.
הכנסות – 85.7 מיליון דולר, ירידה של 1.1% בהשוואה לרבעון הרביעי של 2017 וירידה של 0.9% בהשוואה לרבעון השלישי של 2018.
שיעור הרווח הגולמי – 34.4% בהשוואה ל- 33.6% ברבעון הרביעי של 2017 ו- 35.0% ברבעון השלישי של 2018.
רווח תפעולי – 6.5 מיליון דולר, בהשוואה ל- 7.5 מיליון דולר ברבעון הרביעי של 2017 ו- 7.9 מיליון דולר ברבעון השלישי של 2018.
רווח נקי – 11.6 מיליון דולר, או 14 סנט למניה בדילול מלא, ברבעון הרביעי של 2018. 7.2 מיליון דולר מהרווח הנקי מיוחסים לנכס מס נדחה המשקף ניצול חזוי של הפסדים מועברים משנים קודמות (NOLs). הרווח הנקי ברבעון הרביעי של 2017 הסתכם ב– 7.2 מיליון דולר, או 9 סנט למניה בדילול מלא. הרווח הנקי ברבעון השלישי של 2018 הסתכם ב– 6.2 מיליון דולר, או 8 סנט למניה בדילול מלא.
תוצאות על בסיס Non-GAAP – שיעור הרווח הגולמי היה 34.7%, הרווח התפעולי הסתכם ב- 6.8 מיליון דולר, והרווח הנקי הסתכם ב- 5.0 מיליון דולר, או 6 סנט למניה בדילול מלא. להתאמה בין התוצאות על בסיס GAAP לתוצאות על בסיס Non-GAAP אנא עיינו בטבלאות המצורפות.
מזומנים ושווי מזומנים – 35.6 מיליון דולר נכון ל- 31 בדצמבר 2018, בהשוואה ל- 41.3 מיליון דולר ב- 30 בספטמבר 2018.
דגשים לתוצאות שנת 2018
הכנסות – 343.9 מיליון דולר, גידול של 3.6% בהשוואה ל-2017.
שיעור הרווח הגולמי – 33.8% בהשוואה ל-32.3% ב-2017.
רווח תפעולי – 26.1 מיליון דולר, בהשוואה לרווח תפעולי של 23.1 מיליון דולר ב-2017.
רווח נקי – 23.0 מיליון דולר, או 28 סנט למניה בדילול מלא. 7.2 מיליון דולר מהרווח הנקי מיוחסים לנכס מס נדחה המשקף ניצול חזוי של הפסדים מועברים משנים קודמות (NOLs). הרווח הנקי ב-2017 הסתכם ב-15.6 מיליון דולר, או 19 סנט למניה בדילול מלא.
תוצאות על בסיס Non-GAAP – שיעור הרווח הגולמי היה 33.9%, הרווח התפעולי הסתכם ב- 27.9 מיליון דולר, והרווח הנקי הסתכם ב- 17.5 מיליון דולר, או 22 סנט למניה בדילול מלא. להתאמה בין התוצאות על בסיס GAAP לתוצאות על בסיס Non-GAAP אנא עיינו בטבלאות המצורפות.
"תוצאות הרבעון הרביעי מבטאות סיום חזק לשנה, עם הכנסות, רווחיות גולמית ורווח נקי מעבר לציפיות שלנו", אמר עירא פלטי, נשיא ומנכ"ל סרגון. "עמדנו ביעד המרכזי שלנו לגידול ברווח הנקי ב-2018, זו השנה הרביעית ברציפות. בנוסף, אנו מציבים כיעד השגת שנה חמישית ברציפות לגידול ברווח הנקי על בסיס non-GAAP ב-2019, זאת למרות שהרבעון הראשון צפוי להיות מושפע מעונתיות ומתזמון הזמנות והכרה בהכנסות בגינן. אנו ממשיכים לזהות פעילות גוברת מצד לקוחות במרבית האזורים הגיאוגרפיים הודות להרחבות נמשכות של רשתות 4G באזורים מסוימים ותחילת המעבר לרשתות 5G באזורים אחרים. כדי לסייע ללקוחותינו לעמוד באתגרים שלהם, אנו מציעים, באופן קבוע, יכולות נרחבות על גבי פלטפורמות קיימות וחדשות, ובו בזמן ממשיכים להשקיע באופן משמעותי בטכנולוגיית הדור הבא שלנו".
חלוקה גאוגרפית של ההכנסות עבור הרבעון הרביעי של 2018:
| אירופה | 13% | |
| אפריקה | 12% | |
| צפון אמריקה | 15% | |
| אמריקה הלטינית | 20% | |
| הודו | 25% | |
| אסיה פסיפיק | 15% |
חלוקה גאוגרפית של ההכנסות עבור שנת 2018:
| אירופה | 11% | |
| אפריקה | 7% | |
| צפון אמריקה | 12% | |
| אמריקה הלטינית | 18% | |
| הודו | 38% | |
| אסיה פסיפיק | 14% |
ככה תשקיעו את הכסף שלכם לבד…
השקעה במניות או השקעה בדירה – מה עדיף?
חברת טבע ערכה יום משקיעים, כשהדובר הראשי היה מנכ"ל החברה, קאר שולץ. "במהלך כל המפגש הפגין מנכ"ל טבע כיוון ברור וחד של המהלכים בהם הוא נוקט בטווח השנה הקרובה לצד החזון לטווח הארוך יותר", כותבים האנליסטים של אופנהיימר, "הכנס, כשבוע לאחר פירסום הדוחות לרבעון הרביעי 2018, כשכבר כל פירטי הרבעון ידועים, הדגיש שוב את תכנית ההתייעלות האגרסיבית של שולץ ואת העמידה ביעדים. עם זאת, הישגים אלה באים כבר לדעתינו לידי ביטוי במחיר המניה הנוכחי".
באופנהיימר מעלים את הנקודות העיקריות מיום המשקיעים, תוך כדי תובנות על העתיד –
"מחירי גנריקה בארה"ב נחתכו בחצי מאז 2015: בדומה לנאמר במהלך שיחת הוועידה של רבעון הרביעי, דנה ההנהלה בביטחון כי יוזמותיה (יחד עם יצרניות גנריות אחרות) הובילו בהצלחה להתייצבות בתמחור הגנרי בארה"ב. שולץ ציין כי יחסית ללפני ארבע שנים ירדה רמת המחירים בתחום התרופות הגנריות בארה"ב בכ-50%. הנהלת טבע מניחה כי רמת המחירים תשאר יציבה בטווח הנראה לעין סביב הרמות החדשות. רמת ההכנסות השנתיות מגנריקה בארה"ב צפויה להיות בסביבות 4 מיליארד דולר, קרוב ל-4.1 מ' ד' ב 2018.
"סיכון מוגבל לשחיקה נוספת במוצרים הגנריים בארה"ב, הזולים היום מהמוצרים באירופה: המנכ"ל הזכיר תוצאות מעניינות מסקר פנימי שנערך בתוך החברה בנוגע לרמת מחירי הגנריקה בארה"ב. מחירי הגנריקה בארה"ב מתומחרים כיום מתחת לרמה האירופאית, בעוד שמחירי התרופות האתיות עדיין גבוהים משמעותית בארצות הברית לעומת אירופה. הדבר תומך בתפיסת ההנהלה כי התמחור הגנרי נמצא כעת ברמות 'ריצפה'.
"מימון מחדש או שינוי מבנה החוב לפני פדיונות איגרות חוב של 4 מיליארד דולר בשנת 2021: ההנהלה הצביעה על יכולתה לפרוע חובות עתידיים בשנים 2019 ו -2020 באמצעות תזרים מזומנים מתפעול (כלומר תזרים מזומנים חופשי), אך מצבת חוב גדולה של 4 מיליארד דולר לפרעון ב- 2021 יחייב את החברה לבצע refinancing/restructuring של החוב.
"דינמיקה של שחיקת הכנסות הקופקסון בארה"ב של 45% בשנה: לא נדוש שוב על נושא הקופקסון בשנים הבאות, אבל הנהלת טבע נתנה breakdown מועיל על תחזיתה לירידה בהכנסות של 45% בשנה. טבע רואה הנחות מחירים (discounting) ל-PBMs של 20% ו-25% נוספים הנחה על כמויות.
" כמה מילים על המוצרים הביולוגים Fasinumab ו-bRituxan: נתחיל במוצר Fasinumab, נגד כאבים ללא המרכיב הממכר opioids, שפותחה בשיתוף פעולה עם חברת Regeneron. טבע רואה כי (1) למוצר Fasinumab יש יעילות עיקבית למרות מינון יותר נמוך בניסויים החדשים, (2) שמוצר של פייזר ואלי לילי מקדים בשנה את מוצר TEVA/REGN, ו-(3) בהנחה שה- FDA יעניק ל- PFE-LLY אור ירוק בפגישתו בקיץ 2019, מניחה טבע סיכוי של 50/50 ש-Fasinumab יקבל גם אישור. על ביוסימלר למוצר Rituxan של Roche, מניחה טבע כי ההסדר עם Roche צריך להפתר עד המחצית השנייה של 2019, עם הכנסות מהותיות החל בשנת 2020
האם מניית טבע יכולה לרדת לאפס?
חיסכון לכל ילד – מה זה? ואיך תבחרו חיסכון מתאים?
ככה תשקיעו את הכסף שלכם לבד…
השקעה במניות או השקעה בדירה – מה עדיף?
"מבין הדיירים שלוש דירות מבוטחות בפניקס, והרביעית לא. מתוך שלוש הדירות רק בדירה אחת היה כיסוי ערך קרקע. האירוע קרה ב-20 בפברואר לפני שנה. מי שליווה אותנו בתביעה המסובכת היה משרד לויתן שרון. אותה משפחה עם כיסוי ערך קרקע קיבלה פיצוי שאיפשר לה לקנות דירה חליפית. לעומת זאת, שלוש המשפחות האחרות עדיין גרות בדירות שכורות. קיבלנו החלטה שבנושא של ערך קרקע הגדלנו לאחרונה את הסכום שניתן להרחיב עד פי ארבעה מסכום ביטוח המבנה כדי לאפשר למבוטחים לקבל פיצוי הולם ומי שרוצה מעבר לזה אפשר באמצעות דו"ח שמאי. אסור לשכוח שבהתאם לפוליסה החדשה, הקרקע נשארת בידי המבוטח. מצד אחד הוא קיבל פיצוי מלא שאפשר לו לקנות דירה חליפית ומצד שני הקרקע נשארת אצלו. המבוטח מרוויח הרבה כסף אם חלילה קרה לבניין אירוע קשה וטראומתי וקיבל את הפיצוי שמגיע לפי תנאי הפוליסה"
על ביטוח מפני נזקי מלחמה אמר: "לאף מבטח אין כיסוי כנגד נזקי מלחמה לתכולת הדירה. הסיכון הגדול של טילים מוכר, לא משנה אם זה מהחיזבאללה או מהחמאס, או חלילה מאיראן. לפני כמה חודשים קיבלנו דוגמה מצערת בבאר שבע כשבית נפגע קשות מטיל שהגיע מעזה. אנו היום נותנים מענה לדבר הזה. בשורה התחתונה, אנחנו נותנים כיפת ברזל לדירה באמצעות ההגנה שיש למדינה ובאמצעות הפוליסה החדשנית והבלעדית שיש לנו", הסביר.
צמיג תקין מציל חיים
על דרישה לצמיגים כאביזר בטיחות אמר: "יצאנו במיזם חדש מהסיבה הפשוטה, צמיג תקין מציל חיים, זו מציאות. הצמיג הינו אביזר הבטיחות החשוב ביותר ברכב והקשר היחידי של הרכב לכביש. אנו בכל הדברים האלה נוטים לזלזל ולכן יצרנו קשר עם 'חצב צמיגים', שזו חברה מובילת שוק בתחום והיא מייבאת כמה מותגים לישראל, ג'נרל, ומותגים מסין וטורקיה, קשת שלמה של אפשרויות רכישת צמיגים. יש לחצב פריסה ארצית של יותר מ-90 תחנות שירות בישראל".
"לגבי הפניקס צעיר, הכיסוי הייחודי שלנו הינו פר קילומטראז'. פוליסת ההורים לא מושפעת מניסיון התביעות של הנהג הצעיר וזו נקודה מהותית שצריך לזכור.
"בישראל ב-2018 עלו 267,000 רכבים חדשים על הכביש. הרכב הכי נפוץ היה יונדאי עם יותר מ-10 אלף כלי רכב חדשים. אם מסתכלים על הרכב הזה, לקוחות פרטיים מהווים רק 12%, ליסינג עיסקי 70% וליסינג פרטי 18%. אנו באנו והרחבנו את הכיסוי של אבדן גמור שנותן פיצוי של רכב חדש, ומאפשרים לא רק לרכב חדש הנרכש מיבואן, שזה בסיס ההרחבה, אלא גם רכב שנרכש באפס קילומטר וגם רכב שנרכש בעסקת ליסינג מימוני, מוסיפים כפיצוי רכב חדש.
"אנו היינו החברה הראשונה שיצאה לשוק והגדלנו את גבולות האחריות בצד ג', הן בביטוח מקיף והן בביטוח צד ג'. בכולם גבול האחריות 2 מיליון שקלים. המטרה ליצור מצב שנותנים לסוכן למכור למבוטח את מוצר הביטוח המתאים ביותר לצרכיו בהתאם להנחיית חוזר הצירוף", סיכם מילר.
ההחלטה הגיעה לאחר מאבק של לשכת סוכני הביטוח ולפיו ביטוח נסיעות צריך להינתן רק על ידי מומחים מקצועיים
הפיקוח על הביטוח הודיע כי מוצרי ביטוח נסיעות לחו"ל יימכרו רק על ידי בעלי רישיון. כלומר, הפיקוח אוסר על סוכני הנסיעות למכור את הביטוחים, בניגוד להוראה הקודמת שהתירה את מעורבותם בשיווק ובמכירה של מוצר ביטוח נסיעות לחו"ל שאינו כולל החרגות הכולות חיתום רפואי ותקופת ביטוח לא שאינה עולה על 30 יום. הפיקוח אמנם אסר כעת על סוכני הנסיעות למכור את המוצרים, אך הוסיף הקלה לעומת העדכון האחרון, ואיפשר לסוכני הנסיעות להעביר יותר מידע במסגרת הלידים שהם מעבירים לחברת הביטוח או לסוכן הביטוח.
מנשיא לשכת סוכני הביטוח נמסר: ״תחום ביטוח הנסיעות לחו"ל הוא לא מוצר מדף שאפשר למכור כמו סלולרי, אלא מוצר שדורש מיומנות, נסיון וידע. מדובר בניצחון גדול למבוטחים, שהיו מטופלים עד כה על ידי גורם לא מפוקח. ביטוח נסיעות לחו״ל מורכב מהיבטים מקצועיים קריטיים שצריכים להיות בידיהם של אנשים המתמחים בענף, סוכני הביטוח, שיודעים להתאים את הפוליסה לצרכיו של הנוסע ולסיכונים האפשריים הכרוכים בנסיעתו לחו"ל ולהגן על הציבור מפניהם״.
בפיקוח על הביטוח כבר ממילא התכוונו לתמוך בהצעת החוק.. בחודש נובמבר פרסם הממונה על שוק ההון, משה ברקת, טיוטת תיקון לחוזר "מעורבות גוף שאינו בעל רישיון בשיווק ומכירה של מוצר ביטוח שאינו ביטוח קבוצתי", בה הוא מבקש לדחות את האיסור על סוכני הנסיעות למכור ביטוח נסיעות לחו"ל, למרות שהאיסור כבר נכנס לתוקפו ב
ברקת ציין עוד כי הרשות מעוניינת להכניס שינויים בהצעת החוק, כיוון שאלו נעשים לטובת ציבור המבוטחים. בדברי ההסבר לטיוטה צוין כי בעקבות השינויים יוכלו המבוטחים "לרכוש ביטוח נסיעות לחו"ל בצורה נגישה, פשוטה ובעלות מופחתת".
רוזנפלד כתב "לשכת סוכני הביטוח בישראל, תתנגד בכל האמצעים החוקיים העובדים לרשותה על מנת לוודא כי טיוטה זו לא תהפוך לחוזר מחייב".ממשיך וכותב: "לא יעלה על הדעת שרשות מפקחת האמונה על טובת הציבור תאפשר מצב לא חוקי שבו סוכני נסיעות, חסרי כל הבנה בביטוח, ישווקו פוליסות ביטוח נסיעות לחו"ל ואיש לא יפקח עליהם".
"ההתאחדות תמשיך לקדם גם בכנסת ה-21 את הצעת החוק אשר תאפשר למשרדי הנסיעות למכור ביטוח נסיעות לחו"ל, כפי שנהגו עשרות שנים ובדומה למצב במרבית מדינות העולם המערבי".
את הדברים אמר במסיבת עיתונאים בתל אביב, לצד הציפיות המאכזבות ל-2019 שלח מסרים מרגיעים על כך שלא מתוכנן ארגון מחדש נוסף
במסיבת העיתונאים שנערכה בתל אביב התיחס קאר שולץ למצב טבע "אתה לא משלם משכנתא, אתה מאבד את הבית – אז אתה חייב לשלם איכשהו. כשההכנסות שלנו יורדות במיליארדי דולרים, יש רק אופציה אחת, וזה להפחית את העלויות",.
הוא אמר את הדברים לאחר שנה של תוכנית התייעלות מאסיבית, שבה פוטרו 10,300 עובדי החברה, ועל רקע התחזית לשנת שפל בחברה. "זה מחיר גבוה מאוד – וזה עצוב מאוד", אמר, "אבל אם לא היינו עושים זאת, כל עובדי טבע היו נאלצים לעזוב".
אך שלח גם מסרי הרגעה: "לא נותרו החלטות גדולות שיש לקבל. אין גל נוסף של רה-ארגון. שבעה אתרי ייצור נסגרו או נמכרו ב-2018, וכשאמרתי שעוד 11 ייסגרו השנה, מדובר בכאלה שכבר הכרזנו עליהם – לדוגמה, האתר בירושלים".
"ההכנסות שלנו יורדות והמצב קשה"
תוצאות הפעולות של טבע הן הקטנת החוב מיותר מ-35 מיליארד דולר ל-27.1 מיליארד דולר נטו (החוב ברוטו 28.9 מיליארד דולר),
אלא שהתחזית ל-2019, שנמסרה בשבוע שעבר, אכזבה, ומניית טבע נפלה ביום פרסום הדוחות ב-8%. טבע צופה הכנסות של 17.0-17.4 מיליארד דולר, רווח נקי של 2.2-2.5 דולרים למניה ותזרים של 1.6-2.0 מיליארד דולר.
תגובת שולץ, "האנליסטים ציפו שהמספרים יהיו גבוהים יותר. כתוצאה מהביצועים הטובים יותר ב-2018, אנשים התחילו לחשוב שהמצב אינו קשה. ההכנסות שלנו יורדות והמצב קשה, אף שאנחנו מנהלים אותו היטב. אנחנו צריכים להזכיר לאנשים שהמכירות ימשיכו לרדת ב-2019. ב-2020 אנחנו מקווים להתייצבות או עלייה קטנה. צריך לראות כמה יורדות הכנסות הקופקסון וכמה עולות ההכנסות מהתרופות החדשות אג'ובי ואוסטדו. בשלב מסוים הן יעלו יותר, אבל עוד לא השנה".
בעבר הסביר את הירידה של 2018 בשלושה גורמים: פקיעת פטנט הקופקסון, המשך השחיקה בגנריקה בארה"ב, והשפעת מכירת פעילויות כמו בריאות האישה. שולץ התייחס למחיקות שבוצעו במהלך 2018-2019 בגין עסקי אקטביס – הרכישה הגדולה בתולדות טבע, שסיבכה אותה בחוב הגדול – ובגין עסקים אחרים.
"הדבר החשוב ביותר הוא מה שעשינו בארגון ב-2018", אמר שולץ. באופן מסורתי, טבע פעלה בשתי חטיבות, גנריקה ומוצרי Specialty (מקוריים), ולאורך השנים היא רכשה חברות רבות שהמשיכו לפעול בצורה כמעט עצמאית. "איחדנו את הכל לטבע אחת, יש ארגון אחד. המו"פ, הייצור, המכירות והשיווק – כולם גלובליים. זה שינוי משמעותי בתרבות הארגונית", אמר.
מנסים שהשחיקה בקופקסון תהיה הכי נמוכה שאפשר
"במטרה לא לפשוט רגל ולהיות מסוגלים לעמוד בתשלומי החוב, הצגנו את תוכנית ההתייעלות. חסכנו 2.2 מיליארד דולר ב-2018. הפחתנו את החוב ב-14% ל-27.1 מיליארד דולר אך כמובן שזה לא מספיק. אנחנו חייבים לייצר הכנסות חדשות ולהשיק מוצרים חדשים. אחד מהם זה אג'ובי לטיפול במיגרנה, ואחד הוא אוסטדו שהושק לפני כשנה וחצי, לטיפול בהפרעות תנועה. כמובן שקופקסון הוא עדיין המוצר הכי גדול שלנו, ובו אנחנו מנסים שהשחיקה תהיה הנמוכה ביותר שאפשר", הוסיף.
"אנחנו מובילי השוק בגנריקה. הבעיה היא שאם אתה מתמקד בווליום, בכל פעם שמבקשים ממך מחיר נמוך, אתה מסכים, ואז המחיר יורד ואתה נכנס ל'ספירלת מוות' של ירידת מחירים קבועה", אמר שולץ. "הבנתי שאנחנו מוכרים 10% מהמוצרים שלנו בהפסד בצפון אמריקה. לייצר מוצר ב-50 סנט ולמכור אותו ב-12 סנט, זה ביזנס רע. החלטנו שנרוויח על כל מוצר, דיברנו עם הלקוחות – יש רק שלושה לקוחות גדולים, ואנחנו הספק הכי גדול. התוצאה הייתה שברבע מהמוצרים המחיר עלה, ועל השאר ויתרנו.
"במחצית השנייה של השנה התחלנו לראות סימני התייצבות, ואחרי שנה אני אומר: זה בהחלט עובד. אם נתייחס לערך הגנריקה בארה"ב כאל מדד ברמה של 100 נקודות לפני 5 שנים, הוא ירד ל-50 נקודות, ואם היה ממשיך לרדת, הוא היה מגיע ל-25 נקודות – ובמצב כזה טבע הייתה out of business", הוסיף.
. "אג'ובי, התרופה למיגרנה, היא אחד משני מנועי הצמיחה כרגע", אמר שולץ. "יש לנו שני מתחרים, והנתח שלנו הוא כשליש מהמרשמים החדשים בארה"ב, ואנחנו ממתינים לאישור באירופה. התרופה אוסטדו משקפת מצב שבו לראשונה יש טיפול. המחיר שלה יחסית גבוה. לוקח למטופלים זמן לקבל שיפוי, אבל זה מתקדם היטב".
על הקופקסון אמר שולץ שזה "סיפור קלאסי" בחברות תרופות: "בהרבה חברות רואים מוצר בלוקבאסטר (רב-מכר) נפלא, שהוא ברכה לזמן-מה ואחר כך נהיה בעייתי. כך היה לטבע, הקופקסון היה ברכה לאורך 20 שנה ועכשיו הוא אתגר, אבל הוא יורד בווליום פחות מהצפוי. כשיש תחרות גנרית ורוצים לשכנע לשמור על השיפוי למוצר, צריך לתת הנחה. הווליום ירד ב-20%, אבל הערך כולו ירד ב-45%, כי יש יותר הנחות, וזה יימשך לאורך זמן".
"אנחנו צריכים להישאר המובילים בגנריקה. יש לנו הפורטפוליו הנרחב ביותר, וזה בסיס העסק. במקביל, אנחנו רוצים להוביל גם בתחום הביופרמצבטיקה – גם תרופות כמו אג'ובי וגם ביוסימילר (גנריקה לתרופות ביולוגיות). זה התחום הצומח ביותר בעשור האחרון, תרופות ביולוגיות צומחות יותר מתרופות כימיות, ואחרי כמה שנים הפטנט פוקע ואז יש גנריקה – ביוסימילר. יש לנו מומחיות בנושא – אנחנו יודעים ביולוגיה ויודעים גנריקה".
על השאלה אם החברה הצליחה להשיג מחדש את אמון המשקיעים השיב "אני חושב שמוקדם מדי לומר. אני חושב שכשיש הרבה אכזבות, ברור שיש אובדן של האמון בשוק. להשיג אותו מחדש לוקח זמן. אבל אני חושב שההתחלה טובה, ואם מסתכלים על בסיס המשקיעים שלנו, יש לנו הרבה משקיעים רציניים, משקיעי ערך לטווח ארוך, שרבים מהם אני מכיר כבר שנים. אני שמח מאוד שיש משקיעים שמביעים בנו אמון וקונים את המניה במצב השוק הנוכחי, אבל אני חושב שאנחנו צריכים להרוויח את האמון, וזה לוקח יותר משנה אחת".
על התחזיות ל-2019 אמר "התחזיות הן למעשה ריאליסטיות ושמרניות. הדילמה כאן היא שיש מצב מאוד קשה, ההכנסות יורדות בגלל התחרות הגנרית לקופקסון, וזה יימשך ב-2019. ב-2018 עשינו עבודה טובה במימוש התוכנית שלנו, ואף התקדמנו יותר מהמתוכנן, אבל לפעמים אנשים שוכחים שהתוכנית קשה וההכנסות יורדות. אנחנו מנהלים את המצב היטב, אבל המצב עדיין קשה. התחזיות ל-2019 מצביעות על כך שהמצב עדיין קשה. נפסיד כמיליארד דולר מכירות בקופקסון, וצריך לפצות על כך. נחזור לצמיחה ב-2020-2021".
חיסכון לכל ילד – מה זה? ואיך תבחרו חיסכון מתאים?
ככה תשקיעו את הכסף שלכם לבד…
השקעה במניות או השקעה בדירה – מה עדיף?
מטרת התקנות לתת מענה לטיפול משפטי ארוך שהקשה על האכיפה, אך בקרב המגזרים שלא מקבלים היתרים בקלות יש ביקורת רבה על הנושא
ועדת הפנים אישרה את תקנות העבירות המנהליות, ולפיהן יוטלו לראשונה קנסות מנהליים על עבירות בנייה ושימוש חורג. התקנות הן חלק מרפורמה באכיפת התכנון והבנייה, שמוביל משרד ראש הממשלה, וגובה הקנסות ינוע בין 8,000 עד 300 אלף שקל.
מטרת התקנות לתת מענה לעברייני בנייה שטופלו עד כה בתהליך משפטי ארוך שהקשה על האכיפה. הקנסות החדשים יאפשרו לטפל בנושא הבנייה הבלתי חוקית בדרך פשוטה יחסית. כך עבריין בנייה יקבל התרעה להסרת העבירה, עוד לפני הקנס.
ויש גם ביקורות, למשל במגזר הערבי והדרוזי שבהם קשה להוציא היתרי בנייה כחוק, בהעדר תוכניות מאושרות המתירות בנייה, ולכן בעלי קרקעות רבים נאלצים לבנות ללא היתר. לכן, טוענים שיש להסדיר את תוכניות המתאר ולתת מענה חוקי למצוקת הדיור בישובים הללו קודם כול.
קנס של עד 600 אלף שקל בעבירות בנייה
חריגת בנייה – איזה סוגים יש? מה אפשר לעשות? ומה העונש?
הסיבות העיקריות לעיכוב: בקשות להקלות מצד היזמים והיתרי הבנייה להתחדשות עירונית
בתוך שלוש שנים התארך ב־40% זמן הרישוי עבור פרויקטים של מגורים, כלומר רגע הפנייה הראשונית ועד לקבלת היתר הבנייה.
בסקר של מדלן נסקרו יותר מ־1,500 היתרי בנייה שהונפקו בעשר רשויות מקומיות עבור מיזמי בנייה בייעוד מגורים בשנים 2015–2018. הבדיקה כללה את כל שרשרת הייצור של ההיתר מיום הפנייה הראשונית לוועדה ובכלל זה הגשת הבקשה, תקופת התנגדויות ודיונים בהתנגדויות במקרה של בקשה להקלות, דיונים בוועדות הערר המחוזיות, וקבלת אישורים שונים הדרושים להנפקת ההיתר, כגון אלה של רשות הכבאות או חברת החשמל.
סיבת ההתארכות היא בקשות היזמים להקלות עבור תוספת של זכויות בנייה, וזה הליך שגורם להתנגדויות, דיונים נוספים, פניות לוועדות ערר ולעיתים אף להליך חקיקתי. והתוצאה היא עיכובים של שנה עד שנתיים בהוצאת ההיתר. גם עליית משקלם של היתרי הבנייה להתחדשות עירונית חלק מהבעיה..
לכן לאחרונה הודיעו במינהל התכנון כי יפעלו לביטול ההליך, ויביאו לאישור הממשלה הבאה הצעת חוק בנושא.
רמת גן לוקחת את הזמן
רמת גן היא העיר שבה משך זמן הוצאת ההיתר היה הגבוה ביותר – 3.91 שנים בממוצע. אחריה, בפער גדול, גבעתיים שבה משך זמן ההנפקה עמד על 3.11 שנים, ואחריהן פתח תקווה (3.02 שנים) ורעננה (2.94 שנים). בתל אביב, חולון, הרצליה, חיפה ואשדוד התקבלו תוצאות כמעט זהות: ההיתר, הנעות סביב השנתיים ותשעה חודשים (2.75 שנים.
העיר הכי מהירה היתה ירושלים, עם 2.37 שנים. והסיבה היא כנראה מיקומה והנגישות לוועדות.
בכל הערים כולן חלה הרעה משך תקופת ההמתנה להוצאות היתר לעומת 2015, בין הערים מובילה את הרשימה רמת גן, שבה משך הזמן הנוכחי להוצאת היתר גבוה יותר מזה שנרשם ב־2015 כמעט ־80%, משנתיים וחודשיים לקרוב לארבע שנים. בחולון התארכה תקופת ההמתנה ב־61% והתארכות רבה נרשמה גם ברעננה (47%), הרצליה (45%) וגבעתיים (44%).
בעיריית תל אביב־יפו הפער היה קטן יחסית ועמד על 21.4%. גם חיפה (23%) וירושלים (27.4%) עם הערים שבהן התארכות התהליך ביחס ל־2015 היתה בשיעור זעיר יחסית.
אבל נראה כי שני המהלכים העיקריים שנעשו בשלוש השנים האחרונות לקיצור זמן קבלת ההיתר עדיין לא באים לידי ביטוי. המהלך הראשון היה הכפלת מספר ועדות הערר שיזם שר האוצר ב־2016, כדי לקצר את זמני ההמתנה הממושכים לדיונים בוועדות, אשר ב- 2016 הגיעו לשיא של עד לשנה וחצי. המהלך השני שאמור היה לייעל את ההליך הוא הכנסתה לשימוש של מערכת "רישוי זמין" בראשית 2017, אשר אמורה היתה לקצר את עבודת ועדות התכנון המקומיות.
ממטה הדיור באוצר וממינהל התכנון נמסר לתקשורת: "מדובר בנתונים שרחוקים מהמציאות ומהנתונים המצויים בידנו. בשנים האחרונות עובר תהליך הרישוי מהפכה במסגרת רפורמה בחוק התכנון והבנייה במטרה לקצר את לוחות הזמנים. מינהל התכנון משקיע מאמצים משמעותיים כבר בשלב המידע. מתוך חשיבות נושא הרישוי, הוחלט באחרונה להעביר את האחריות על מערכת רישוי זמין מרשות התקשוב הממשלתית למינהל התכנון, כדי שיוכל לטפל בצורה ישירה בבקשות, לנתח אותן ולעדכן את המערכת בהתאם. באשר לטענות על עיכובים בוועדות הערר, מספר ועדות הערר הוכפל משמונה ל־16 וכתוצאה בין השאר קוצרו לוחות הזמנים לטיפול בפניות".
מעיריית רמת גן נמסר בתגובה: "הנהלת העיר הקודמת הורישה להנהלת העיר החדשה שנבחרה ביורוקרטיית שיא. הנהלת העיר החדשה נלחמת בתופעת המאכערים והביורוקרטיה מלחמת חורמה, וזה עניין של זמן קצר עד שהביורוקרטיה תתקצר".
הסיבה היא פגיעה כללית בענף תעשיית השבבים, מנכ"ל טאואר: "אנחנו במצב פחות קשה מהעמיתים שלנו"
חברת השבבים טאואר ממגדל העמק פרסמה את הדוח הכספי והציגה רבעון שהיה מוצלח יותר מתחזיות המשקיעים. הציגה ירידה של כ-7% בהכנסות במהלך הרבעון האחרון של השנה וצניחה חדה של כ-75% ברווח הנקי בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. אך המניה עלתה במעל 10% בעקבות הדוחות – השוק פשוט ציפה לתוצאות חלשות יותר.
טאואר צופה שהמכירות ברבעון הראשון של שנת 2019, יסתכמו בסך של 310 מיליון דולר, עם טווח תחזית של 5% כלפי מעלה או מטה. הפעם תחזית זו נמוכה מציפיות האנליסטים שחזו לה בממוצע מכירות של 313 מיליון דולר לרבעון הראשון, לפני שפרסמה את התוצאות הנוכחיות.
"זה היה רבעון סולידי מאוד", אומר מנכ"ל החברה ראסל אלוונגר, בתקשורת. "בסיכומו של דבר הצגנו תוצאות שהיו בתוך טווח התחזיות שהענקנו. אם מדברים למשל על תזרים המזומנים שלנו, רואים שהיו שם תוצאות טובות. אני רוצה לציין שבמהלך השנה שחלפה, ראינו שקורים דברים בתעשייה שלנו – יש חוזים חדשים משמעותיים. הרבה קורה בגזרת השבבים בקוטר של 300 מילימטר".
"אנחנו במצב פחות קשה מהעמיתים שלנו. תחזית ההכנסות שלנו היא לירידה של כ-7% ביחס להכנסות שרשמנו ברבעון הראשון של 2017. העמיתים שלנו בענף מדברים על ירידה דו-ספרתית. אחד מהם, חברת TSMC, חוזה נפילה של 22% במכירות. ככה שיחסית מצבנו טוב."
אלא שלמרות הדיבורים היפים 2018 זו שנה חלשה מאוד עבור טאואר. למשל מחיר המניה שצללה ב-50% בתקופה של 12 החודשים האחרונים. הסיבה היא חולשה בתעשייה בכללותה שכללה האטה בביקוש לשבבים בתחום הסלולר. בנוסף המעבר שחזתה טאואר למוצרים עם שולי רווח גבוהים יותר התארך מעל הצפוי. .
את 2017 סיימה החברה עם הכנסת מיסים בסך 82 מיליון דולר שמקורה בישום נכס מס נדחה במאזן החברה בגין סכום ההפסדים המועברים לצרכי מס של החברה בישראל והכנסת מיסים בסך 13 מיליון דולר הנובעת מרפורמת המס שנחקקה בארצות הברית.
עניין המס השפיע מאוד על השינוי ברווח השנתי וגם על ברבעון הרביעי. הרווח של טאואר הסתכם ברבעון הרביעי ב-38 מיליון דולר, פיחות של 74% מול רווח נקי של 147 מיליון דולר ברבעון הרביעי של 2017. וכאמור עלייה של 11.7% ביחס לרווח ברבעון השלישי של 2018 שהסתכם ב-34 מיליון דולר.
אפל: הרווח למניה עלה, התחזית לרבעון נמוכה לעומת התקופה המקבילה
אודיוקודס בתוצאות טובות ב-2018; המניה ממשיכה לעלות; מי חזה את הביצועים המוצלחים?
חיסכון לכל ילד – מה זה? ואיך תבחרו חיסכון מתאים?
ככה תשקיעו את הכסף שלכם לבד…
השקעה במניות או השקעה בדירה – מה עדיף?
הדירות בשכונת גני שפירא, יד אליהו, יסוד המעלה ובמיזמי WE ומידטאון
עיריית תל אביב-יפו מגרילה 84 יחידות דיור בנות השגה בחמישה פרויקטים בעיר. לפי ההגרלות יוצעו יחידות דיור להשכרה במחירים נמוכים בפרויקט WE, בשכונת גני שפירא, ביד אליהו, ביסוד המעלה ובפרויקט מידטאון.
בשנים האחרונות מובילות עיריית תל-אביב-יפו והחברה העירונית "עזרה ובצרון" את הקמתם של פרויקטים ראשונים מסוגם לדיור בר השגה בעיר. מטרת המהלך הינה לייצר אפשרויות מגורים בעלויות נמוכות לתושבי העיר תל-אביב-יפו, מבלי להתפשר על איכות הדירות. כך בפרויקטים מסוימים מוקצות דירות שמחירן אמור להיות נמוך ממחיר השוק
לאחרונה הרחיבה עיריית תל אביב את תנאי הזכאות לדיור בר השגה בעיר לציבור מגוון ורחב יותר עקב בקשות התושבים.
הקריטריונים המעודכנים של הזכאים לדיור בר-השגה הם:
הקריטריונים לקביעת הזכאות הומלצו על ידי הוועדה לדיור בר השגה של העירייה, והינם פועל יוצא של שיקולי מדיניות ובראשם הגדרת זוגות ומשפחות בתחילת דרכן ממעמד הביניים כקהל היעד המרכזי.
הקריטריונים המעודכנים לדיור בר השגה
תושבות בתל-אביב-יפו – תנאי זכאות זה הורחב. נקבע כי תושב תל- אביב-יפו, הוא מי שכתובתו הרשומה בעיר במשך שלוש השנים האחרונות לפחות, או במשך ארבע שנים לפחות מתוך עשר השנים האחרונות שקדמו למועד הקובע א.
קריטריון הגיל- גילו של אחד הבגירים לא יעלה על 45, אלא כן במשק הבית יש ילד אשר גילו מתחת לגיל 12 שנים במועד הקובע, והרשום בתעודת הזהות של המועמד הבגיר. קריטריון ההכנסה- קריטריון זה הורחב, כך שעל הסכום הקבוע ברף העליון של העשירון השביעי בהתאם לפרסומי הלמ"ס, התווספו 10 אחוזים. כמו כן, נקבע כי קריטריון זה ייבחן בממוצע של כל החודשים בהם עבד המועמד ב-36 החודשים הקודמים למועד הקבוע. כמו כן המועמד לא יכול להיות בעל דירה.
בתקנון מובטח כי הזוכים יזכו לחוזי שכירות יציבים למשך שלוש שנים, ותינתן הארכה לשנתיים נוספות. כלל הזכיות בהתאם לחתימת המתמודדים בפני היזמים ובעמידה בקריטריונים של העירייה.
הפרויקטים המוגרלים
העירייה פרסמה את המחירים ב-WE– מתחם עירוני חדש ההקרוב למגדלי עזריאלי, יוגרלו עשר יחידות דיור של 3-2 חדרים. עלות שכירות חודשית בפרויקט תהיה כ-4,200 שקל לדירת 2 חדרים וכ-5,000 שקל לדירת 3 חדרים.
בפרויקט מידטאון תל אביב – סמוך למתחם שרונה ולמגדלי עזריאלי (רחוב מנחם בגין 144), תגריל העירייה שלוש יחידות דיור בנות 3 חדרים. עלות שכירות חודשית בפרויקט תהיה כ-5,000 שקל, ובפרויקט יד אליהו יוגרלו 17 דירות בנות חדר או שניים. השכירות החודשית בפרויקט יד אליהו תהיה כ-1,600-1,100 שקל לדירת חדר עד חדר וחצי, ו-2,700-1,500 שקל שכירות חודשית עבור דירת חדר וחצי עד 2 חדרים.
פרויקט מידטאון הוא פרויקט הדגל של עיריית תל אביב, כך באוקטובר 2018 רוב הדירות להגרלה בדיור בר השגה בעיר היו במיזם זה. מידטאון הוא פרויקט שמשווק כ"מגורי יוקרה". זהו מגדל המגורים הגבוה בישראל, 50 קומות גובהו, עם 338 יחידות דיור. יזמי הפרויקט הם אלקטרה מגורים, יורוקום נדל"ן וקנדה ישראל. באתר קנדה ישראל מספרים על המגדל: "מגדל המגורים של מידטאון הוא מגדל יוקרתי יוצא דופן המתנשא לגובה 50 קומות וכולל שלל מתקנים לרווחת הדיירים, שטחים ציבוריים, בריכת שחייה ועוד"
מדרום למתחם צפוי להיסלל כביש גישה חדש, ובעתיד צפוי להיבנות גשר חדש מעל נתיבי איילון שיקשר את רחוב עמק ברכה אל המתחם מכיוון מזרח. בכיוון מערב צפוי להיבנות גשר להולכי רגל. סך שטח המשרדים, המגורים והמסחר הנבנים בפרויקט עומד על כ-125 אלף מטר רבוע. במתחם נבנו חמש קומות חניוןב שטח של כ-82 אלף מטר רבוע. עלות הפרויקט עומדת על כ-2.6 מיליארד שקל
היזם חויב על ידי העירייה להקצות דירות לדיור בר השגה. מי שרכש את הדירות האלה, בקומות הנמוכות, הוא קרן הריט מגוריט, בעסקה של 71.4 מיליון שקל.
אלא שנוסף לדמי השכירות משלמים 371 שקל לא כולל מע"מ. בכתבה שפורסמה בדה מרקר מצא הכתב שהדירה קטנה מאוד ועם כיוון אחד. והדירה כולה היתה 70 מ"ר.
בפרויקט גני שפירא, שהוקם כבר ב-2013 באמצעות חברת "עזרה ובצרון" ובמימון העירייה, יוגרלו 53 יחידות דיור בנות 5-3 חדרים. השכירות החודשית בפרויקט זה תנוע בין 3,500 שקל לדירת 3 חדרים, עד 3,900 לדירת 4 חדרים; 3,900-3,700 שקל לדירת גן בת 4-3 חדרים, לצד כ-4,200 שקל לדירת פנטהאוז בעלת 4 חדרים וכ-4,600 שקל לדירת פנטהאוז בעלת 5 חדרים.
עוד פרויקט י הוא פרויקט יסוד המעלה, בלב שכונת נוה שאנן, ובו תוגרל דירה אחת בת 2 חדרים. השכירות החודשית בפרויקט תהיה 3,100 שקל.
ההרשמה מ-12 לפברואר עד 7 לאפריל, וההגרלה תיערך ב-14 באפריל 2019.
ראש עיריית תל אביב-יפו, רון חולדאי התייחס למהלך אמר "המציאות הישראלית שבה אפילו בני מעמד הביניים יכולים רק לחלום על רכישת דירה – היא תולדה של תפיסת עולם והחלטות ממשלתיות שהשאירו את נושא הדיור לכוחות השוק, במקום לראות בקורת גג זכות בסיסית המוקנית לכל אדם.
"אמנם לבדנו איננו יכולים להטות את המאזניים הכורעים תחת כוחו של השוק החופשי – אך בזכות מחקר מעמיק וחשיבה יצירתית, הצלחנו ליצור מודל ראשון מסוגו בארץ שניתן ליישמו בישראל כולה".
עיריית תל אביב יוצאת בדרישות מחברות השכרת הקורקינטים והאופניים
עד 2040: מחוז תל אביב יוצף במגדלים בני 40 קומות
מעודכן ל-02/2019
בלי טופס 161 ממולא נכון וחתום לא תוכלו לקבל את כספי הפיצויים שלכם. למי פונים בכל בעיה?
טופס 161 או בשם הטקסטואלי הודעת מעביד על פרישה מעבודה של עובד. זה הטופס המעיד על ניתוק יחסי עובד מעביד ומפרט את הזכויות והמסים לגבי כספי הפיצויים.
טופס 161 הוא הטופס עבור המעסיק ומס הכנסה לקבוע את גובה המס על כספי הפיצויים. טופס 161 מלא מיועד עבור העובד למשוך את כספי הפיצויים בבוא הזמן מקרן הפנסיה, קופת הגמל או ביטוח המנהלים.
הטופס הזה כולל למעשה את המקורות הכספים שמגיעים לכם ממקום העבודה ובהתאמה את סטטוס המס שלהם, לרבות פטור ממס במקרים מסוימים, ולכן מילוי נכון של הטופס חשוב כדי שלא יהיה מצב שתשלמו מס יתר. המעביד מפרט בטופס את זכויותיו של העובד בגין כספי פיצויים, הוותק, השכר ומכאן כמה פיצויים מגיעים לעובד. את הטופס המקורי צריך להעביר לפקיד השומה בצירוף 3 תלושי שכר אחרונים של העובד (ככה מס הכנסה מוודא את השכר המייצג של העובד לצורך קבלת פיצויים), העתק של הטופס נמסר לעובד ולקופות השונות על מנת לשחרר כספי פיצויים שנצברו בהן.
במקביל, יש למלא את טופס 161 א' שהוא הודעת העובד על סיום עבודה ואותו ממלא העובד, וגם הוא קריטי על מנת לקבל את כספי הפיצויים הפטורים ממס. לעיתים מתגלות תקלות בטופס בגלל טעות שעשה המעסיק. אלו יכולות לעכב את כספי הפיצויים המגיעים על פי חוק
אחת הבעיות היא שחסר תאריך במילוי הטופס. או שהתאריך שגוי. כדי לפתוור את הבעיה יש לגשת למעסיק ולבקש ממנו לתקן ולחתום על התיקון. תקלה האחרת היא העברת רק עמוד אחד מתוך שניים. במקרה כזה אין ברירה אלא למלא את שני העמודים מחדש.
עוד תקלה נפוצה היא מילוי שגוי של תיק הניכויים של קרן הפנסיה. במקרה כזה אי אפשר למשוך את כספי הפיצויים, לכן צריך עוד בטרם הגשת הטפסים לברר עם הקרן אם המספר נכון. אם הטופס שגוי, המעסיק יצטרך לתקן ולחתום ליד התיוון. בעיה נוספת היא שחלפו יותר מ-90 יום מאז מילוי הטופס ואז תחויב במס המקסימלי על משיכת הפיצויים. במקרה כזה צריך לפנות לפקיד שומה עם טופס 161 ואישור על גובה יתרות הפיצויים.
לעיתים המעסיק שוכח לציין את הסכום הצבור או לא את הסכום המלא. עדיף מראש לבדוק שהסכום אכן נכון. אם המעסיק שגה פנו אליו עם יתרת הפיצויים מקרן הפנסיה שיתקן ויחתום, או לחלופין פנו לפקיד השומה.
אם יש לך חיסכון בשני אפיקים, למשל קרן פנסיה וקופת גמל, המעסיק לא יכול לחשב את המס על הפיצויים בכללם, לכן צריך לפנות לפקיד שומה עם טופס 161 ועם אישור יתרת הפיצויים כדי שיוכל לחשב את המס הנכון.
אחת הבעיות המעצבנות בפשטותה וחוזרת בטפסים רבים היא שפשוט שכחו לחתום על הטופס. זה קורה גם למעסיק. גם כאן כדאי לבדוק שמעבירים את הטופס לבדוק שאכן חתם, ואם לא פשוט מבקשים ממנו שיחתום.
עוד בעיה היא חישוב שגוי או חלקי של חישוב ניכויי המס. בפניך שתי אפשרויות. אחת, לפנות לפקיד השומה שיערוך את החישוב בעצמו או לחזור למעסיק כדי שיתקן ויחתום על התיקון.
חשוב לציין שאם המעסיק מתעכב מכל סיבה בהגשת הטופס, גם הפיצויים שלכם מתעכבים. אסור לוותר וחייבים להתעקש בפני המעסיק שאתם חייבם את הטופס. אם זה לא עובד איימו בהליך משפטי.
עוד דברים שחשוב לשים לב אליהם: ללא מילוי טופס 161א', הודעת העובד על פרישה מהעבודה, העובד לא יקבל את הפיצויים
אי אפשר לשלוח לפקיד השומה טופס מתוקן אלא צריך למלא אותו מחדש ולציין שמדובר בטופס מתוק
אם יש מלבד המעסיק גורמי הכנסה נוספים יש לפנות לפקיד השומה לתיאום מס
פורשים ממקום העבודה? חשוב (מאוד) שתכירו את טופס 161 ו-161 א;
מניית ורינט עלתה בשנה האחרונה ב-20% למעל 50 דולר, אבל באופנהיימר סבורים שהמחיר עדיין אטרקטיבי.
"בשבוע שעבר ערכנו מפגש עם דן בודנר, מנכ"ל חברת ורינט (סימול: VRNT), המדורגת Outperform עם מחיר יעד של 58$", כותבים האנליסטים של אופנהיימר, "ורינט נמנית על רשימת המומלצות Top Ideas.
"חברת ורינט הנה אחת מחברות הטכנולוגיה הוותיקות בקרב הישראליות הנסחרות בחו"ל, ומתחרה בחברת נייס (NICE) בתחומי האנליטיקה וביג דאטה. יחד עם זאת, למרות שבעבר היה דמיון רב בפעילות של שתי החברות, כעת נפרדו דרכן, כאשר נייס התמקדה בשוק הארגוני תוך דגש על תחום הענן, ואילו ורינט המשיכה לפעול בשני תחומים (הארגוני והביטחוני), עם צמיחה נאה בכל אחד מתחומי פעילותה לצד שיפור ברווחיות. בעדכון זה, אנו מסכמים את התובנות העיקריות בנוגע לפעילות ורינט ואת הרשמים שעלו מהמפגשים שערכנו, ומעריכים כי החברה אמורה להמשיך במסלול צמיחה ומגלמת עדיין פוטנציאל ניכר להצפת ערך.
"חברת ורינט (סימול: VRNT) הנה אחת ממובילות הטכנולוגיה ישראלית, שנוסדה ב-1994 כחטיבה בחברת קומברס והונפקה בתור חברה עצמאית ב-2002. החברה מפתחת פתרונות תוכנה לניתוח דאטה, וידאו וקול ופונה לשני שווקים – השוק הארגוני, בו משרתת כ-10,000 גופים ומסייעת להם בשיפור תהליכי עבודה ושירות מול לקוחות קצה, והשוק הביטחוני, בו פועלת מול כ-450 מוסדות ביטחוניים במגוון מדינות, ומספקת פתרונות ללחימה בטרור ובמתקפות סייבר. החברה מעסיקה כ-5,700 עובדים, וצפויה להציג בשנה החולפת (שנת 2019 שהסתיימה בינואר וטרם פורסמה) הכנסות של כ-1.24 מיליארד דולר, צמיחה שנתית של כ-8%, עם רווח נקי על בסיס Non-GAAP של 3.15$ למניה (צמיחה שנתית של 12%). בתחזית שכבר ניתנה לשנה הקרובה (שנת 2020 הפיסקלית) צופה הנהלת ורינט הכנסות של 1.345 מיליארד דולר, צמיחה של 8.5%, עם רווח נקי Non-GAAPשל 3.50$ למניה, צמיחה שנתית של 11% (ר' גרפים).
התנהגות הכנסות ורווח למניה של חברת ורינט בשנים האחרונות (השנה הפיסקלית מסתיימת בינואר)
מקור: Verint
"חברת ורינט נחשבה בעבר בתור מקבילה של נייס, כאשר שתי החברות הישראליות פעלו בעבר בשווקים דומים, בתחום הארגוני (עם דגש על מרכזיות שירות – Call centers) ובתחום הביטחוני. במהלך העשור האחרון נפרדו דרכן: נייס בחרה למכור את פעילותה בתחום הביטחוני ולחזק את תחום הענן בפעילותה האירגונית (עם רכישת InContact וחברות נוספות ופיתוח פתרונות לסביבת הענן) ואילו ורינט המשיכה בדרכה, עם שילוב בין שתי חטיבות – הארגונית (המכונה Customer Engagement) והביטחונית (המכונה Cyber Intelligence).
חטיבת Customer Engagement
"החטיבה הארגונית Customer Engagement (CE) המציגה הכנסות של כ-800 מיליון דולר (כ-65% מסך הכנסות ורינט) עם שיעור רווח תפעולי של כ-25% ושיעור EBITDA של כ-29%, הנמצאים במגמת השיפור. החטיבה מעסיקה כ-3,000 עובדים ומספקת פתרונות לקהל רחב של כ-10,000 ארגונים, כולל 90% מארגוני Fortune 500. החטיבה פועלת בעיקר מול ארגונים גדולים, המהווים כ-85% מסך הכנסותיה, ומספקת כ-30 מוצרים שונים, כולל פתרונות ניהול תשתיות מרכזי השירות, אוטומציה ו-CRM. בתמהיל הכנסות של חטיבת CE, כ-60% הנם חוזרות (40% בגין הכנסות מתחזוקה וכ-20% בגין פעילות הענן ההיברידי), כ-25% מהכנסות הנן בגין רשיונות תוכנה, והשארית של 15% מהכנסות בגין שירותי ייעוץ. למעט חלק מהכנסות הייעוץ, שאר פעילות חטיבת CE מתאפיינת ברווחיות גולמית גבוהה, ובכך החטיבה הארגונית כולה נהנית משיעור רווח גולמי של כ-70%, המאפשר מנוף תפעולי ניכר.
מקור: Verint
"במפגש עם ורינט, היה חשוב להבין את נקודות החוזק של החברה מול NICE מתחרתה. לדברי מנכ"ל ורינט, היתרון של ורינט הוא באספקת פתרונות CRM בנוסף לפתרונות התשתית, פעילות שהתחזקה בעקבות רכישת חברת Kana שבוצעה לפני חמש שנים. שוק ה-CRM מהווה הזדמנות של כ-20 מיליארד דולר, אם כי מדובר בשוק תחרותי, בו פועלות חברות ענק כמו אורקל ו-SAP. הנהלת ורינט מעריכה כי התמחות בתחום ה-call center מאפשרת לה יתרון תחרותי מול הגדולות, וציינה התקדמות בעיקר בשוק הארגונים הגדולים, בין השאר לאור המעבר לסביבת הענן. הנהלת ורינט מעריכה כי היא מגדילה את נתח השוק בקרב הארגונים הגדולים (Enterprise), ואילו נייס חזקה בעיקר בשוק הארגונים הקטנים והבינוניים (SMB), שוק שנמצא במצב מתקדם יותר בתהליכי המעבר לענן. נציין כי בדוחות האחרונים של נייס, שפורסמו בסוף השבוע שעבר, חלה צמיחה גבוהה של כ-32% בפעילות הענן, לצד חולשה במכירת מוצרים מסורתיים.
"אסטרטגיית צמיחה בשוק ה-SMB עבור ורינט היא לעבוד באמצעות שותפויות, כגון חברת Five9 (FIVN), המתחרה בנייס בתחום ה-SMB, או חברות תשתית גדולות כמו Cisco ו-Avaya. פעילות זו מהווה כאמור נתח קטן של כ 15% בתמהיל הכנסות חטיבת CE של ורינט, ומציגה צמיחה בקצב שנתי של כ-10%, עם שיעורי רווחיות גבוהים.
" במחקר חברת Gartner שפורסם לאחרונה (ר' גרף בהמשך), צויינו הן נייס והן ורינט במקומות המובילים בדירוג פתרונותיהן לשוק ה-WEM (ראשי תיבות של Workforce Enterprise Management), מצב שתומך בתיזת ההשקעה חיובית לגבי שתי החברות, המומלצות שתיהן Outperform באופנהיימר. אנו סבורים כי שתי החברות ימשיכו במסלול צמיחה מואצת בתחום הארגוני, כאשר פעילות נייס תהיה מושפעת במידה רבה מתהליכי יישום פתרונות הענן בשוק ה-SMB, ואילו פעילות ורינט תמשיך ליהנות מיישום פתרונות ביג דאטה ואוטומציה בקרב הארגונים הגדולים, וממעבר לענן ההיברידי. הנהלת ורינט הדגישה את נושא האוטומציה והרובוטיקה (RPA – ראשי תיבות של Robotic Process Automation) בתור מנועי צמיחה עתידיים, וציינה את המומנטום החיובי בעסקאות M&A בתחומי פעילותה, לדוגמה את רכישת חברת Qualtrix על ידי חברת SAP בעסקת ענק של כ-8 מיליארד דולר, המשקפת מכפיל הכנסות של 20 (!).
חטיבת Cyber Intelligence
"החטיבה הביטחונית Cyber Intelligence (CI) המציגה הכנסות של כ-440 מיליון דולר (כ-35% מסך הכנסות ורינט) עם שיעור רווח תפעולי של כ-13% ושיעור EBITDA של כ-15%, שיעורי רווחיות נמוכים בהשוואה לחטיבה הארגונית, מצב שנובע מאופי פרוייקטלי של פעילות חטיבת CI. בחטיבה זו מספקת ורינט פתרונות סייבר לכ-450 סוכנויות ביטחוניות בכ-100 מדינות ברחבי העולם. תמהיל ההכנסות הגיאוגרפי של חטיבת CI מוטה המדינות המתפתחות, האחראיות על כמחצית מהכנסות החטיבה, עם נתח של כ-30% באירופה וכ-20% בצפון אמריקה. נתח גדול של השווקים המתעוררים בתמהיל הכנסות החטיבה הביטחונית מוביל היסטורית לתנודתיות רבה בפעילות זו.
"נזכור כי בשנת 2015 הציגה פעילות ורינט היחלשות ניכרת, המלווה בירידה חדה במחיר המניה משיא של 65$ שטרם חזרה אליו לשפל של כ-30$. הדבר נבע מדחיית פרוייקטים רבים בשווקים המתעוררים עקב אילוצים תקציביים (החברה מתמחרת את הפרוייקטים בדולריים, אך תקציבי לקוחותיה במדינות המתפתחות נקובים במטבע מקומי, כשחלק מהמטבעות חוו ירידות חדות לפני מספר שנים). בשנים האחרונות ניתן לראות התאוששות הן בתקציבי הסייבר ברחבי העולם והן במטבעות השווקים המתעוררים, והדבר מספק רוח גבית הן לצמיחה בהכנסות החטיבה הביטחונית של ורינט (צמיחה של כ-10% בשנה האחרונה) והן לשיפור בשיעורי הרווחיות. להערכת החברה, קיים עדיין פוטנציאל ניכר להמשך השיפור ברווחיות חטיבת CI, בשל הורדת רכיב החומרה (בעל רווחיות נמוכה) ועליה במחזור הכנסות.
"מנוע צמיחה חשוב נוסף עבור חטיבת CI הוא פעילותה בתחום האזרחי, המהווה נתח של כ-15% בתמהיל הכנסות החטיבה וצומח בקצב דו-ספרתי. מדובר בפתרונות אבטחה ברשות קמעונאיות (לשם מניעת גניבה) ובחברות רבות לשם מניעת ריגול תעשייתי או פעילות זדונית אחרת (לדוגמה, מכירת תרופות מזוייפות של חברות פארמה גדולות).
מקור: Verint
"במהלך המפגשים עם הנהלת ורינט עלתה שאלה בנוגע לסינרגיות בין שתי החטיבות העסקיות ואפשרות למכירה או לספין אוף של הפעילות הביטחונית, בדומה למהלך שבוצע על ידי נייס בזמנו. הנהלת ורינט פוסלת בשלב זה את מהלך הפיצול, כאשר ציינה סינרגיות בפן הטכנולוגי ומו"פ. החברה צופה צמיחה בשתי החטיבות העסקאיות בשנים הקרובות, ומעריכה כי פעילותה הביטחונית נסחרת בחסר לשווייה ההוגן, בדומה למכפילי חברות מסורתיות בענף הביטחוני, בעלות שיעורי צמיחה ורווחיות נמוכים. הנהלת ורינט ציינה את ההנפקה הצפויה בשנה הקרובה של חברת הסייבר Palantir בתור קטליזטור אפשרי לשיפור סנטימנט המשקיעים לגבי התחום הביטחוני הרלוונטי עבורה. במקביל, החברה בוחנת אפשרויות M&A בשתי החטיבות העסקיות, תוך שמירה על משמעת של רווחיות ועל פרופיל איתנות פיננסית חיובי. לחברה קופת מזומנים של כ-403 מיליון דולר כנגד חוב של 775 מיליון דולר, מכפיל חוב נטו ל-EBITDA של 1.15 (לפי תחזית הקונצנזוס לשנת 2019 הפיסקלית), מצב המאפשר פעילות בתחום ה-M&A.
"ממפגשים שערכנו עם מנכ"ל ורינט, לראשונה מזה שנים רבות, עולה תמונה מעודדת של צמיחה בשתי החטיבות העסקיות של החברה, במקביל לשיפור ברווחיות ובמאזן. מתחילת השנה הציגה מניית VRNT התאוששות מרשימה, עם עליה של למעלה מ-20%, אך עדיין מתומחרת בחסר לעומת מתחרתה NICE ולעומת חברות תוכנה בעלות שיעורי צמיחה דומים. מניית VRNT נסחרת במכפיל רווח של 14.9 ובמכפיל EV/EBITDA של 11.7 לתחזיות השנה הקרובה, זאת בהשוואה למכפילי רווח ו-EBITDA של 22 ו-14 בהתאמה של מניית NICE ומכפילים של 23 ו-15 במגזר התוכנה שלS&P500. אנו סבורים כי המשך השיפור בפעילות ורינט, דוחות החברה שאמורים להתפרסם בסוף חודש מרץ וחשיפה מוגברת בפני קהל המשקיעים הנם הגורמים שיובילו להצפת ערך במניה, שהצטרפה לאחרונה לרשימת המומלצות של אופנהיימר – Top Ideas".
אופנהיימר מעלים המלצה לנייס – מחיר יעד 125 דולר
אופנהיימר על לייבפרסון – מעלים מחיר יעד ל-31 דולר
חיסכון לכל ילד – מה זה? ואיך תבחרו חיסכון מתאים?
ככה תשקיעו את הכסף שלכם לבד…
השקעה במניות או השקעה בדירה – מה עדיף?
מעודכן ל-01/2022
שני מוצרי חיסכון – מה עדיף?
אחד המוצרים החדשים בשוק החיסכון הוא קופת גמל להשקעה. המוצר הוא חלופה לשיטות חיסכון אחרות כמו פוליסת חיסכון או חיסכון בקרנות נאמנות וגם מאפשר את השארת הכספים עד לגיל פרישה ואז הקצבה פטורה ממס (להרחבה כאן)
אחת השאלות שעולות היא מה ההבדל בין חיסכון בקופת גמל להשקעה לבין חיסכון בקופת גמל לפי תיקון 190, שנכנס לתוקף ב-2012 ונרחיב עליו מיד.
לכל מוצר חסרונות ויתרונות.
מהי קופת גמל להשקעה
קופת גמל להשקעה היא למעשה חיסכון לכל מטרה. אפשר למשוך בכל שלב סכום חד פעמי ולא רק בגיל פרישה. אפשר לנייד בין מסלולי השקעה ובין החברות מבלי שהאירוע יחויב במס. לכן החוסכים יכולים לדחות את תשלום מס רווחי הון עד לפדיון. כמו כן דמי הניהול בקופת גמל להשקעה נמוכים יותר מדמי הניהול בחסכונות של חברות הביטוח.
אבל הפקדה בקופה מוגבלת לתקרה שנתית מסוימת, כך שאי אפשר להעביר את מלוא הכספים שנחסכו באפיק אלטרנטיבי לאפיק זה.
מאפיינים:
- ניתן להפקיד עד כ-70 אלף שקל בשנה. נכון ל-2022, התקרה עומדת על 72,616 שקל.
- ההפקדה אינה מזכה בהטבת מס בזמן ההפקדה.
- הקרן פטורה ממס והרווחים הריאליים (מעל המדד) חייבים במס של 25%.
- החל מגיל 60 ניתן לבחור באחת מ- 3 האפשרויות הבאות:
א. משיכת הכסף – הקרן פטורה והרווחים הריאליים מחויבים ב 25% מס.
ב. הפיכת כל הסכום לפנסיה חודשית (על ידי העברה לקופה משלמת) – במקרה הזה כל הקצבה החודשית פטורה ממס (פטור מלא על הרווחים).
ג. הפיכתה לקצבה מוכרת ואז בהתאם לתנאים של תיקון 190 – משיכת הרווחים כולם ב- 15% מס.
תיקון 190
תיקון 190 הוא חקיקה שנכנסה לתוקף ב-2012 ומאפשרת הפקדת סכומים לכל מוצר פנסיוני (קרן פנסיה, קופת גמל או פוליסת ביטוח), כאשר את הסכומים יהיה ניתן למשוך לאחר תשלום מס של 15% על הרווח הנומינלי במקום מס רווחי הון של 25% על הרווח הריאלי.
ההפקדה היא רק עבור מוצרים פנסיוניים קיימים בעלי ותק מוכח בניהול השקעות ותשואה שניתן לעקוב אחריה. על החוסך למשוך את הכספים כקצבת זקנה פטורה ממס מגיל 60.
אבל משיכת הכספים בהתאם לתנאי תיקון 190 אפשרית רק למי שמעל לגיל 60 והוא בעל קצבת פנסיה מינימלית של 4,498 שקל (נכון ל-2012, משתנה כל שנה).
חיסרון אחר הוא שבעת ביצוע ההפקדה מרותק סכום כספי של כ-34 אלף שקל אותו ניתן למשוך במס שולי.
- מגבלה של מיליוני שקלים בהתאם לגיל .
- ההפקדה מזכה בהטבת מס (ניכוי וזיכוי) ולכן כ-35,000 השקלים הראשונים בשנה
נחשבים ככספי קצבה ומשיכתם בעתיד תחויב במס שולי .
3. ניתן לקבל קצבה פטורה ממס ("קצבה מוכרת") מהסכומים שהופקדו מעל 35,000 שקל.
4. ניתן למשוך כספים שלא בצורת קצבה (היוון) בתשלום מס מופחת של 15% נומינלי על הרווח.
בהתקיים 2 תנאים מצטברים: גיל 60 לפחות וקצבה מזערית של 4,498 שקל לחודש (נכון ל-2021).
5. פטירה עד גיל 75 – היורשים מקבלים הכל פטור ממס כולל רווחים.
6. פטירה לאחר גיל 75 – היורשים "נכנסים לנעליו" וימוסו ב-15% על הרווח הנומינלי.
מה מתאים למי
הן קופת הגמל להשקעה והן תיקון 190 מאפשרים את הפיכת כספי החיסכון לקצבה מוכרת הפטורה ממס. מי שלא מחפש קצבה מוכרת אלא אלטרנטיבת השקעה ומתלבט באיזה מוצר לחסוך, צריך להתייחס לכמה היבטים: טווח ההשקעה והגיל המיועד למשיכה.
משיכת כספים לפני גיל 60 מאפשרת רק לחסוך בקופת הגמל להשקעה, אם תרצו למשוך את הכספים לאחר גיל 60 ויש לכם זכאות לקצבה מזערית כדאי לשקול חיסכון בהתאם לתיקון 190. אם לא, קופת גמל עדיפה.
מדריכים נוספים:
פוליסת חיסכון – כל מה שצריך לדעת
קופת גמל להשקעה – לכו על זה