הרפורמה בתחום תעודות הסל משנה את תעשיית קרנות הנאמנות. מעבר לכך שתעודות הסל יהפכו לקרנות סל, גם קרנות מחקות יהפכו (ברוב המקרים) לקרנות סל.

תעודות סל נזכיר הן מכשיר התחיבויותי ולכן רשות ניירות ערך ניסתה (ארוכות) לשנות אותו לסוג של קרן נאמנות שבה אין התחייבות של המנפיק (ובהתאמה גם סיכון כתוצאה מתלות באיתנות פיננסית של המנפיק). השינוי יהיה דרך הפיכה התעודה לקרן סל – כמו קרן נאמנות מבחינה משפטית שנסחרת באופן שוטף בבורסה (כמו נייר ערך). ההבדל הנוסף הוא שתעודת סל מחוייבת לתת את תשואת המדד ואילו קרנות סל לא מחוייבות אלא עושות את מירב המאמצים לספק את תשואת המדד שהן עוקבות אחריו.

ההבדל הזה קריטי – עכשיו כבר יהיה הבדל בין הגופים השונים, הבדל שקשור ליכולת הניהול שלהם! עכשיו כבר לא כדאי לרכוש תעודה באופן עיוור ולא משנה מי המנפיק, עכשיו יש חשיבות למנהל של התעודה.

במקביל לתהליך הפיכת התעודות לקרנות סל, צפוי כי גם הקרנות המחקות שעוקבות אחרי מדדים שונים יהפכו לקרנות סל – כך נודע להון. עם זאת, לא ברור אם כל הגופים יעשו זאת.

בני חדד מנכ"ל קסם של אקסלנס סבור כי יש משמעות גדולה בקרנות הסל למקצועיות של הגוף המנהל – "לרפורמה בשוק תעודות הסל שיפכו לקרנות סל יש משמעות למשקיע. המשקיע מקבל מוצר שעוקב אחרי המדד והמבנה המשפטי הוא של קרן נאמנות כפי שמקובל במדינות רבות אחרות. בנוסף – בישראל יש מנגנון שלא קיים בעולם — רצועת הגנה שמשאירה את הקרן כמה שיותר קרובה למדד. יתרון נוסף הוא שבעוד התשואה של תעודת סל של שני מנפיקים שונים היא זהה, בקרן סל צפויים להיות הבדלים בתשואות בין מנפיקים שונים",

קרנול הסל הן למעשה ניירות ערך סחירים שעוקבים אחר נכס בסיס. בניגוד לתעודות הסל, בהן הנכסים הם בבעלות החברה המנפיקה שבעצם מנפיקה חוב למשקיעים (חוב שצמוד/ שעוקב אחרי המדד ), בקרנות סל הנכסים בקרן הם בבעלות מחזיקי היחידות.

במסגרת הרפורמה (תיקון 28,) שהחלה בתחילת אוקטובר יוסבו 700 תעודות סל וקרנות מחקות  לקרנות סל שהן תת קטגוריה בקרנות הנאמנות. התהליך ייארך כמה חודשים טובים במעל 10 שלבים – בכל שלב יוסבו כמה קטגוריות לקרנות סל.

מדריך קרנות נאמנות – יתרונות וחסרונות

קרנות מחקות – האם כדאי?

מדריך קרנות סל – יתרונות וחסרונות

הבנקים להשקעות – מורגן סטנלי וגולדמן זאקס סיפקו תוצאות טובות יותר מהמצופה ברבעון השלישי ובהתאמה מניותיהן עולות בוול-סטריט. מורגן סטנלי שמתמחה במסחר באג"ח, מסחר במניות ובנקאות השקעות, הרוויח ברבעון השלישי 1.17 דולר למניה – 165 מעל קונסנזוס האנליסטים.

חטיבת בנקאות ההשקעות הפתיעה בזינוק של 15% בהכנסות המצטברות לעומת רבעון מקביל, ובכלל – גם יתר הפעילויות דיווחו על גידול בהכנסות, ובסיכום כולל הסתכמו ההכנסות ב-9.87 מיליארד דולר, לעומת תחזית של 9.5-9.6 מיליארד דולר.

במקביל פרסם בנק ההשקעות גולדמן זאקס את דוחותיו. הבנק רשם צמיחה של 10% בהכנסות בנקאות ההשקעות, שהסתכמו ב-1.98 מיליארד דולר – וזאת בניגוד לתחזיות האנליסטים שציפו לירידה בהכנסות ל-1.75 מיליארד דולר. ההכנסות ממסחר באג"ח ירדו  ב-10% ברבעון, אך לא מדובר בהפתעה גדולה.

בשורה התחתונה הרווח הסתכם ברבעון ב-2.52 מיליארד דולר –  6.28 דולר למניה, גידול של 20% ביחס לרבעון המקביל. האנליסטים ציפו למשמעותית פחות – רווח של 5.35-5.4 דולר למניה. ההכנסות של גולדמן הסתכמו ברבעון ב-8.46 מיליארד דולר – 2% מעל התחזיות וצמיחה של כ-5% ביחס לתקופה המקבילה בשנה הקודמת.

כללי ההשקעה של וורן באפט

טבע – בגולדמן זאקס מאמינים בקאמבק

הקרנות הזרות כבר כאן, ובלאקרוק היא הדומיננטית מכולן.  בלאקרוק, בשיתוף פעולה עם אלטשולר שחם, תציע ארבע קרנות נאמנות זרות חדשות למשקיע הישראלי

קרנות הנאמנות משקיעות בשווקי המניות באירופה ובאסיה, וכן  בתחום הטכנולוגיה, ברמה בינלאומית,  ואגרות החוב. כל אלו, כך אומרים בבאלקרוק ואלטשולר, יספקו למשקיע הישראלי גישה רחבה יותר לשווקים גלובאליים.

השקת קרנות ה-BGF החדשות, תעלה את מספר קרנות הנאמנות הזמינות למשקיע הישראלי, לחמש קרנות אמנות שונות של בלאקרוק; זאת לאחר שבאפריל, רשמה בלאקרוק את הקרן הראשונה שלה בישראל: BGF Global Allocation fund, קרן מגוונת וגמישה, המשקיעה במניות ובאג"ח. התשואות שאליהן הגיעו קרנות ה-BGF הן הודות לצוות ניהול גדול, והשימוש במערכת אלדין (Aladdin), מערכת ניתוח הסיכונים החכמה של בלאקרוק.

אלטשולר שחם, חתמה בשנה שעברה על הסכם עם בלאקרוק, בית ההשקעות הגדול בעולם, במסגרתו מונתה אלטשולר שחם לנציגתה הרשמית, ולמשווקת של קרנות הנאמנות וקרנות הסל (iShares® ETFs) של בלאקרוק, הרשומות והמוצעות לציבור המשקיעים בישראל.

ארבעת קרנות הנאמנות החדשות שנרשמו בישראל:

רשות ניירות ערך אישרה את רישום הקרנות והן תהיינה זמינות לרכישה החל מיום ה- 32 באוקטובר. רישום הקרן התאפשר בעקבות תיקון 23 לחוק השקעות משותפות בנאמנות ורפורמת הקרנות הזרות של הרשות לניירות ערך המאפשרת גישה למשקיעים פרטיים בישראל לקרנות נאמנות זרות שאושרו לרישום לצורך הצעת יחידותיהן לציבור על ידי רשות ניירות ערך בישראל.

רן שחם, מנכ"ל משותף באלטשולר שחם: "אנחנו שמחים לגוון את סל המוצרים אותו אנו מציעים למשקיעים בעזרת  המומחיות והניסיון של אחד מהמוסדות הכלכליים המובילים בעולם. ארבע הקרנות שאנחנו משיקים היום מביאות עימן בדיוק את אותן ההזדמנויות הגלובאליות שיועצי השקעות רבים מבקשים להציע ללקוחותיהם. מדובר בהתקדמות משמעותית ואבן דרך ניכרת בשותפות שלנו עם בלאקרוק".

אלכס פולק, מנכ"ל בלאקרוק ישראל: "יצירת עתיד פיננסי טוב יותר עבור כולנו, דורשת בניית תיק השקעות חכם באמצעות מערך מקיף ומגוון של השקעות. מעת כניסתנו לשוק הישראלי מה שעמד לנגד עניינו הוא הרצון לספק לקהל המשקיעים הישראלי מוצרים איכותיים שיסייעו לגוון את תיק ההשקעות שלהם. ארבע הקרנות החדשות מבטאות זאת בצורה הטובה ביותר והן מהוות עדות נוספת למחויבותנו ארוכת הטווח לציבור המשקיעים הישראלי.

בלאקרוק  מנהלת נכסים בסך 6.3 טריליון דולר עבור משקיעיה ברחבי העולם.

קרנות נאמנות זרות – גאם משיקה בארץ שתי קרנות אגח גלובליות

קרנות נאמנות זרות – האם כדאי להוסיף לתיק?

מדריך קרנות נאמנות – יתרונות וחסרונות

השקעה בקרנות לתשתיות – כל מה שצריך לדעת

בשעה שטראמפ מתקוטט עם הסינים ומעלה מכסים במה שמכונה – מלחמת הסחר, החברות האמריקאיות וגם הסיניות, נפגעות. עדיין לא ברורה עצמת הפגיעה; עדיין לא ברור עד מתי המלחמה הזו תימשך. אם בתחילת הדרך נראה שזה סוג של גחמה של הנשיא טראמפ, עכשיו כבר ברור שהוא רציני מאוד, והוא מסוגל ללכת עד הסוף.

בינתיים חברת אפל – החברה הגדולה בעולם עם שווי שוק של טריליון דולר, מרגישה את מלחמת הסחר.  אפל (AAPL) ירדה אמש בוול-סטריט ב-2.2% בגלל אזהרה של  בנק ההשקעות גולדמן זאקס. האנליסטים של גולדמן סבורים כי ההידרדרות בכלכלה הסינית בחודשים הקרובים צפויה לפגוע קשה בביקושים למכשירי האייפון  -"מלחמת הסחר בין ארה"ב וסין מתבטאת בכלכלות של מדינות אלו. קיימים מספר סימנים להאטה משמעותית ומהירה בסנטימנט הצרכני בסין, ואנחנו חושבים כי מגמה זו עשויה  בקלות להשפיע לרעה על הביקושים של ענקית הטכנולוגיה – אפל" טוען רד הל, אנליסט בגולדמן זאקס – "למרות הסימנים להתחזקות בשוק הטלפונים הסלולרים בסין במהלך הרבעון השני של 2018, ברבעון השלישי צפויה האטה של כ-15% בחישוב שנתי, כולל למכשירים החדשים שאפל השיקה בחודשים האחרונים".

על רקע החולשה הזו, בגודלמן זאקס סבורים כי ברבעון שיסתיים בדצמבר צפויה החברה למכור כ-80 מיליון מכשירי אייפון, וכ-13 מיליון מתוכם ימכרו בשוק הסיני – מתחת להיקפים בשנים הקודמות ומתחת להערכות המוקדומות יותר השנה.

ובכן, החברות יתחילו בקרוב לשלם את המחיר – מה חשב לו טראמפ, שהסינים יסבלו בשקט ולא יקרה כלום – כשהם סובלים גם אמריקה סובלת. בשורה התחתונה, עדיין לא ראינו כלום – המלחמה הזו יכולה להיות קטלנית הרבה יותר משחושבים, והסימנים שלה יכולים להגיע לוול-סטריט ולשוקי העולם תוך רבעונים ספורים, ואז כהשוק ייפגע – כשהמניות יירדו, כשהמדדים כבר לא יהיו בשיא, אז מעניין יהיה לראות מה טראמפ יעשה?

הבורסה יורדת! מה לעשות?

מניית אפל

עמלות הבנקים גבוהות, והנתון המעניין והמדאיג הוא שאנחנו לא בודקים ולא עוברים למסלול עמלות שיחסוך לנו הרבה כסף (ראו הרחבה).

על רקע זה, המפקחת על הבנקים, חדוה בר, ונשיא ארגון העצמאים לה"ב, רועי כהן הובילו מהלך לפיו  הבנקים יחויבו לאתר את כל העסקים הקטנים והזעירים שיכולים לחסוך ממעבר למסלול של תשלום עמלות קבוע, וליידע אותם על האפשרות לעבור מסלול ולחסוך כסף.

מסלול העו"ש יאפשר קביעת עמלות עו"ש קבועות שיתומחרו במסגרת סל פעולות מורחב, כך שלא ייגבה תשלום עבור כל פעולה שמתבצעת. הבנקים יחויבו לשלוח הודעות לעסקים קטנים וזעירים, שיציעו להם לעבור למסלול הזה ויפרטו את החיסכון הצפוי מכך. "צעד זה מבוצע לאחר הוראת הפיקוח מנובמבר 2017, שדרשה מהבנקים לשלוח לכל עסק קטן מכתב המיידע אותו לגבי גובה החיסכון שייווצר לו אם יעבור למסלול העמלות המתאים לו – אך ההיענות של העסקים הקטנים היתה מזערית", מדגישים בפיקוח על הבנקים.

בדיקה שביצע בנק ישראל הראתה כי המסלול המורחב של העמלות הוא המתאים ביותר למרבית העסקים הקטנים והעוסקים המורשים. המסלול הזה כולל עד 50 פעולות בערוץ הישיר (באתר הבנק, באפליקציה, במכשירים אוטומטיים ובעמדות דיגיטליות בסניפים), ועד 10 פעולות באמצעות פקיד. במסלול המורחב, העסק הקטן יידרש לשלם סכום חודשי קבוע של 30-20 שקל.

"צעד זה מצטרף להפחתה בעמלות הסליקה של כרטיסי אשראי, שצפויה בינואר 2019 על רקע הפחתה נוספת בעמלה הצולבת, שעליה הכריז הפיקוח על הבנקים", אמרה חדוה בר, "הפחתת עמלות הסליקה תביא להתגברות התחרות בשוק הסליקה. אנו פועלים לוודא שפירות ההתייעלות והשינויים הטכנולוגיים במערכת הבנקאות מגולגלים גם לציבור הלקוחות של הבנקים".

בנק דיסקונט מעלה עמלות ללקוחות מזדמנים – פעולה מול פקיד תעלה פי 3 – 18 שקל – זה יקר!

למה אתם פראיירים? תעברו מסלול עמלות בבנק ותחסכו מאות שקלים

עמלות ניירות ערך – איפה הכי זול, ואיפה אתם משלמים יקר?

מעבר בין בנקים בלחיצת כפתור

WOW AIR חברת טיסות הלואו קוסט מציעה לנו טיסה לניו יורק ב-500 דולר. החברה שפעלה כאן ועזבה זמנית, חידשה את פעילותה עם מחירי טיסות אטרקטיביים.

WOW AIR האיסלנדית הודיעה בעבר כי תטוס מישראל לאיסלנד – ומשם ליעדי המשך בארה"ב במחירים זולים. אך לפני מספר חודשים הפסיקה את טיסותיה לישראל. עכשיו היא מתכוונת לחדש את הטיסות, כאשר היא צפויה לחזור בקיץ 2019 עם טיסות במחיירם נוחים לארה"ב וקנדה.  WOW AIR נזכיר, קיבלה תמיכה של 750 אלף אירו מהמדינה כדי לפתוח קו שיטוס לישראל.

ההערכות הן שהרווח תפעולי תזרימי (EBITDA ) יסתכם ב-3.7-4 מיליון דולר, שיפור של 23%-25% לעומת ה-EBITDA ברבעון השני השנה. בסומוטו מציינים כי השיפור ב- EBITDA נובעת משיפור בתוצאות מגזר הפצת האפליקציות וכן משיפור מתמשך ברווחיות בתחום הפרסום בווידאו. "החברה ממשיכה להשקיע ולפתח תחומי פעילות נוספים בתחום זה כגון תחום הפעילות החדש – Connected TV", מעדכנים מנהלי החברה ומוסיפים כי לההערכתם התחום הזה עשוי להוות מנוע צמיחה חשוב לחברה זאת בשל מעבר הולך וגובר לשימוש בטלוויזיות דיגיטליות חכמות וכן תחום הפרסום על גבי פלטפורמות אודיו.

בעל המניות המרכזי בסומוטו הוא בן גירון, ממייסדי החברה והמנכ"ל הקודם שלה, המחזיק בכ-11.6% מההון. גירון התפטר מתפקידו בסוף 2017 לאחר שהחברה פרסמה אזהרת רווח לקראת סיומה של השנה ובעקבות צניחה של יותר מ-50% במחיר המניה. אסף יצחיאק מכהן כמנכ"ל וגם כסמנכ"ל הכספים. אצחיק אמר היום – "התוצאות המקדמיות משקפות רבעון שלישי ברציפות של צמיחה בהכנסות ושיפור ברווחיות. מגמת הצמיחה נובעת גם מצמיחה נמשכת בתחום הפצת האפליקציות וגם מצמיחה מתחום הפרסום בוידאו. החברה ממשיכה לייצר תזרים מזומנים משמעותי אשר מאפשר לנו לממש מדיניות חלוקת דיבידנד נדיבה מחד והמשך השקעה בטכנולוגיה ובחדשנות מאידך, אשר מניחה את התשתית להמשך הצמיחה של סומוטו. בהסתכלות קדימה, לאור נזילות גבוהה, תזרים חיובי ואסטרטגית הצמיחה של החברה, בנוסף לחלוקת דיבידנדים כפי שעשינו בעבר, אנחנו ממשיכים לבחון רכישת פעילויות סינרגטיות בתחומים משיקים לליבת הפעילות".

סומוטו מתאוששת – הרווח גדל ל-1.3 מיליון דולר ברבעון השני

לא ייאמן. שנה וחצי אחרי שהיה אמור לעבור תיקון חשוב בעניין קופות הגמל להשקעה, הוא עדיין לא עבר בגלל…עומס בוועדת הכספים.

קופות גמל להשקעה הן מוצר יחסית חדש – כמעט שנתיים שהן כאן, ומדובר במוצר עם יתרונות רבים, אחד מהם, כך הוצג באוצר כבר בשלב השקת המוצר:  היכולת לעבור בין חברות מנהלות שונות מבלי שהדבר ייחשב כמכירה ואירוע מס. אבל מסתבר שלוועדת הכספים  יש את הקצב שלה. משה גפני יו"ר הוועדה, עדיין לא העלה את הנושא לשולחנו, ובינתיים החוסכים נפגעים.

אז נכון – זה לא היתרון היחיד של קופות הגמל לשהקעה (ראו כאן את מדריך קופות הגמל להשקעה), ועדיין זה יתרון חשוב. במוצר המתחרה – פוליסות חיסכון, אין בכלל את האפשרות הזו, כלומר כדי לעבור בין פוליסות בחברות שונות, צריך למכור את הפוליסה הקיימת ולרכוש פוליסה חדשה בחברה אחרת, ואז כמובן שמדובר באירוע מס.

אלא שבינתיים לא מדובר ביתרון בפועל של קופות הגמל להשקעה, וכך, פוליסות החיסכון הולכות וצוברות כספים. היקף הפוליסות מוערך בכ-30 מיליארד שקל, בעוד שבקופות הגמל מנוהלים מעל 6 מיליארד שקל.

דירוג קופות גמל להשקעה – כללי – חודש אחרון

עוד בנושא חדשות

• טריוויה
• לא רק לקבל – גם לדעת לנצל: כל מה שכדאי לדעת על קאשבק דרך אפליקציות חכמות

דירוג קופות גמל להשקעה – כללי – מינואר 2017

דירוג קופות גמל להשקעה – כללי – שנה אחרונה

 דירוג קרנות השתלמות

 

 

קרנות השתלמות לעצמאיים – חשוב לעשות!

כיל שמנוהלת על ידי רביב צולר, תספק לקוחות בסין אשלג  בהיקף של מעל 900 אלף טון, עם אופציה להגדלת האספקת ב-375 אלף טון נוספים. המחיר יהיה 290 דולר לטון – גבוה בכ-15% לעומת המחיר בחוזים קודמים עם הסינים. האספקה תהיה עד ליוני 2019.

לפני כחודשיים דיווחה כיל כי תספק ללקוח בהודו אשלג בהיקף של 775 אלף טון עד יוני 2019 (הרחבה כאן).  המחיר נקבע על 290 דולר, ואז העריכו האנליסטים כי המחיר הזה יהיה תקף גם לעסקאות בסין.

החוזים האלו הן ברווחיות גבוהה יותר מבעבר וצפוי כי הרווח בתחום האשלג יגדל ברבעונים הקרובים.

מניית כיל על רקע החוזים האלו ועל רקע השיפור בתוצאות זינקה בחודשים האחרונים ב-30% (מאז פרסום הדוחות לרבעון קודם), ובמקביל האנליסטים המכסים את מניית החברה ממשיכים להאמין במניה – בנק ההשקעות סיטי פרסם לאחרונה המלצה "קניה" על המניה ובו הוא הדגיש כי כיל היא האטרקטיבית מבין מניות הסקטור. "כיל נהנית מעלויות הפקה הנמוכות בסקטור בתחומי האשלג והברום ויש לה גם פעילות חזקה בתחום המוצרים הייחודיים בתחום הכימיקלים, ציינו האנליסטים והוסיפו – "בתחום האשלג נרשמה עלייה חדה במחירים בשנה האחרונה וזה השתקף במחירים של העסקאות שנחתמו לאחרונה. נראה כי הפעילות העולמית תמשיך במגמת התאוששות.  בתחום הברום כיל נהנית מצמצום בהיצע העולמי, בעיקר קשיים באספקה בסין".

מחירי האשלג עולים ומניית כיל מזנקת

כיל בחוזה גדול בהודו – אספקת אשלג בהיקף של 160 מיליון דולר

כמה באמת הרוויחה כיל ברבעון השני?

רפורמת קרנות הסל כבר יצאה לדרך. תעודות הסל יהפכו לקרנות סל, והמשמעות הפרקטית שיהיה מדובר בנכס דומה, סחיר על פני היום (בדומה לניירות ערך כמו מניות ואג"חים), אבל המנהל של הקרן לא יהיה מחוייב לספק את התשואה של המדד שאליו צמודה הקרן. אלא הוא יהיה מחוייב לעשות את כל המאמצים לספק את התשואה של המדד.

במילים אחרות, הוא יהיה קרוב מבחינה זו לקרנות המחקות (ראו הרחבה על קרנות מחקות).

הרפורמה הזו נועדה להקטין את הסיכון של המשקיעים. בעוד בקרנות סל הסיכון של הגוף המנפיק אינו קיים בפועל, הרי שבתעודת סל קיים סיכון של המנפיק. אם המנפיק – מנהל תעודות הסל, נקלע למשבר פיננסי זה משליך על המשקיעים שכן תעודות הסל הן סוג של התחייבות של מנהל ההשקעות – כלומר מדובר בעצם על חוב, בדומה לאג"ח וקיים סיכון.

בקרנות סל אין סיכון. הרגולטור העביר את התעודות לקרנות סל שכפופות לקרנות נאמנות כדי שיהיה חשבון נאמנות והכסף בחשבון יהיה שייך בפועל למשקיעים עצמם ולא לבית ההשקעות והגוף המנהל.

הרופרמה תעשה בשלבים במשך שלושה חודשים. אבל תוצר לוואי שלילי של הרפורמה הוא מחיקות של עשרות אולי אפילו מאות תעודות סל.

מנהלי תעודות הסל, במקביל למעבר לקרנות סל, מחסלים תעודות סל קטנות יחסית, ומתמקדים בתעודות סל הגדולות (שיהפכו לקרנות סל גדולות). הרפורמה בתעודות מעבר להעברתן להיות קרנות סל, פוגעת במנהלי תעודות הסל שנהנו עד היום מהיותם עושי שוק בתעודות וכן מיכולתם לעשות השאלות של ניירות הערך שנמצאים בתעודה. המנהלים נהנו מרווחי נוסטרו שקשורים לניהול התעודה, וזה ייפחת משמעותית. זו כנראה הסיבה שהם החליטו על מחיקה של תעודות רבות.

המהלך הזה תקין, אבל מעט מקומם.  על פי הכללים של רשות ניירות ערך, מותר למנהל התעודה לסגור אותה בהודעה מראש, אבל למשקיע לא מעניין מה סיבותיו של מנהל ההשקעות, מבחינתו הכריחו אותו למכירה כפויה. הבעיה שלא תמיד יש גם חלופה. תעודות הסל הקטנות היו עוקבות אחרי אינדקסים ברחבי העולם – ברזיל, הודו, והרבה נוספים. למשקיעים אין שפע של אפשרויות, אם בכלל, אחרי הסגירה של תעודות הסל.

קרנות נאמנות כל מה שצריך לדעת

פוליסות חיסכון – יתרונות וחסרונות; האם הם באמת תחליף לקרנות נאמנות?