מעודכן ל-02/2019
המשקיע שבאפט אמר עליו הוא 14% מאסטרטגיית ההשקעות שלו
פיליפ פישר, 2004-1907, היה אחד מהמשקיעים המשפיעים ביותר. את תזת ההשקעה לו פרסם בספרו"מניות שכיחות ורווחים לא שכיחים" והן עדיין נלמדות היום במסגרת ההתמחויות של משקיעים. .
למרות שהחל ללמוד בבית הספר למנהל עסקים של סטנפורד הוא נזרק משם. לאחר מכן החל לעבוד כאנליסט של ניירות ערך עבור אנג'לו לונדון בנק שבסאן פרנסיסקו. לפני שהחל להשקיע מכספיו עבר לעבודה במסחר. ב-1931 פתח את פישר אנד קומפני , זה היה בשנת 1931. כלומר שנתיים לאחר משבר המניות הגדול של 1929. והוא ניהל את עסקי החברה עד לפרישתו ב-1999 כשהיה בן 91.
פישר האמין בהשקעה בחברות חדשניות המבוססות על מחקר ופיתוח. כמו כל המשקיעים הגדולים האמין פישר בהשקעה לטווח ארוך וחיפש חברות טובות במחירים טובים.
פישר האמין במניות צמיחה, שצומחות בקצב גבוה לעומת השוק שלהן – כיום מניות טכנולוגיה- ולהחזיק אותן לטווחים ארוכים.למשל ב 1955 הוא רכש את מניות מוטורולה ולא מכר אותן עד יומו האחרון.
פישר טען שכאשר חברה מפתחת מוצר חדש או תהליך, זה לוקח זמן עד שהוא מבשיל ועונה על הציפיות. המשקיעים עלולים לרכוש את המניה כחלק ממניע ספקולטיבי. אבל ינטשו בשלב הביסוס, וכך המחיר כמובן יצנח. כאשר המניה 'תשיק בתחתית' בדיוק אז ההשקעה הופכת לכדאית. .
באפט הסתמך בעיקר בשיטה שלו על בנג'מין גרהאם אך אמר ש14% מגיעים לפיליפ פישר. אלו 15 הנקודות שפיליפ פישר אמר שיש לשים לב אליהן:
1) האם לחברה יש מוצרים או שירותים עם מספיק שוק פוטנציאלי כדי להגדיל מאוד את המכירות בשנים הבאות?
2) האם ההנהלה דורשת לפתח מוצרים שבעתיד יגדילו את מכירות החברה לאחר שמכירות המוצרים הקיימים יפחתו?
3) כמה יעילים המחקר והפיתוח של החברה ביחס לגדול שלה?
4)האם לחברה יש ארגון מכירות גדול מהממוצע?
5) האם לחברה יש שולי רווח משתלמים?
6) האם החברה משפרת את שולי הרווח?
7) האם לחברה יש יחסי עבודה ויחסים אישיים מצוינים?
8) האם הקשרים בין המנהלים מצויינים?
9) האם לחברה יש עומק בהנהלה?
כלומר אם לחברה יש די מנהלים שיוכלו להצעיד את החברה או שהחברה מנוהלת על ידי אדם אחד בלבד
10) כמה טובים ניהול החשבונות וניתוח העלויות של החברה?
11) האם לחברה יש היבטים אחרים של העסקים, יוצאי דופן בתעשייה שלה ,שנותנים למשקיע רמזים כמה החברה מצוינת ביחס למתחרים?
12) האם החברה מתמקדת ברווחים לטווח ארוך או קצר?
13)האם לחברה בעתיד הנראה לעין יש את כל ההון הדרוש כדי לצמוח או שהיא תצטרך להשיג הון שידלל את הרווחים של מחזיקי המניות מצמיחה זאת?
14)האם החברה מדברת בחופשיות כאשר העסקים עובדים מצוין ומשתתקת כאשר היא בצרות?
15)האם לחברה יש הנהלה ישרה שאין עליה עוררין?
אחד מהציטוטים הידועים שלו היה "דע את הערך של ההשקעות שלך" -כלומר הוא האמיןכי שוק המניות מלא באנשים ש"יודעים" מהו המחיר האמיתי של כל הנכסים אך למעשה הם אינם יודעים דבר.
גון טמפלטון – המשקיע הראשון שגילה את המניות מעבר לים
בנג;מין גרהאם – המורה של וורן באפט וממציא השקעות הערך
מדריך – ככה תנהלו את הכסף שלכם לבד
מעודכן ל-03/2019
בצכ'יה, בהונגריה וקרואטיה משלמים 500 אלף שקל לתואר
הידעתם שיותר מחצי מהרופאים בישראל למדו בחו"ל? הסיבה היא תנאי קבלה קשים ומספר מועט של מקומות באוניברסיטאות בישראל, מדובר בלימודים של שש שנים שעלותם יכולה להיות פי שישה מעלות שכר הלימוד בישראל לא כולל הוצאות המחיה והנסיעות.
המדינה מרוויחה כי היא מקבלת רופאים בלי להשקיע בהכשרתם. עבור הסטודנטים והתומכים בהם קצת פחות. ההכשרה במוסדות מוכרים באירופה יכולה לעלות חצי מיליון שקל. אבל רופא שסיים את לימודיו שם יכול לעבוד באירופה, למשל בגרמניה מבלי לעבור בחינות נוספות, לעומת בישראל שבה מחכות לו בחינות רישוי, עומס על מערכת הציבורית ושכר נמוך לזוטרים.
מדו"ח משרד הבריאות עולה כי כ- 58% מהרופאים שעובדים בישראל בשנת 2016 הם בוגרי לימודי רפואה במוסדות בחו"ל – זהו השיעור הגבוה ביותר במערב של רופאים המוכשרים מחוץ למדינתם בקרב מדינות ה- OECD. לעומת זאת, שיעור המסיימים לימודי רפואה בישראל הוא מהנמוכים במערב.
עלות לימודי הרפואה באירופה במוסדות הנחשבים עולה 43-68 אלף שקל לשנת לימודים אחת. לעומת זאת, אבל בישראל שכר הלימודים באוניברסיטאות בתואר ראשון באוניברסיטה הוא 10,207 שקל לשנה ושכ"ל לשנה בתואר שני באוניברסיטה הוא 13,790 שקל. שיקול נוסף הוא עלויות המחייה בארץ שהן הרבה יותר גבוהות מבאירופה, בדיור, במזון ובתחבורה. אלו מסתכמות ב-5,000 שקל בחודש לפחות. חיסרון נוסף: סטודנטים שלומדים בחו"ל אינם מוכרים כסטודנטים בארץ ולכן הם אינם מקבלים הקלות על התשלומים בביטוח הלאומי, ביטוח בריאות ותחבורה ציבורית. יתר על כן, סטודנטים הלומדים בחו"ל משלמים על טיסותיהם לביקורים בארץ לפחות פעמיים בשנה, וגם על ביטוח נסיעות וכן על ויזת הסטודנט שלהם.
מספר הסטודנטים: כ-400 סטודנטים ישראלים במוסדות המוכרים בחו"ל ועוד כ-700 סטודנטים במוסדות שלא מוכרים לפי התקנות החדשות, בעיקר באוקראינה ומולדובה.
המוסדות המבוקשים הם בצ'כיה, הונגריה, קרואטיה וליטא כי יש בהן למעלה מ-10 פקולטות דוברות אנגלית וכי האוניברסיטאות שם טובות אך המשמעות היא שרכר הלימוד שם גבוה והם משלמים 500 אלף שקל לתואר. וגם בהרבה מקרים הם לא יכולים לעבוד בזמן הלימודים.
באוניברסיטת דברצן בהונגריה משלם סטודנט שכר לימוד שנתי של כ-61 אלף שקל לא כולל הוצאות מחיה. באוניברסיטת "צ'ארלס" שבצ'כיה אשר מדורגת גבוה יותר מהטכניון והאוניברסיטה העברית לפי הדירוג של Academic Ranking of World Universities ישלם שכר לימוד שנתי של כ-58 אלף שקל ולא כולל הוצאות מחיה.
המדינה לא משקיעה בסטודנטים מספיק
המדינה משקיעה בסטודנטים לרפואה בארץ רק כ-354 אלף שקל לסטודנט, מהם 50 אלף שקל בשנה בשלוש השנים הראשונות ולאחר מכן 68 אלף שקל בשלוש השנים הקליניות הנוספות וכן תרומות והמלגות שבחסות האוניברסיטאות.
לפי דירוג שנגחאי הדירוג של אוניברסיטת לה ספיינצה באיטליה וצ'ארלס בצ'כיה גבוה משל האוניברסיטה העברית ואילו הדירוג של אוניברסיטת פאביה באיטליה זהה לו. הדירוג של הטכניון זהה לזה של טור ורגאטה באיטליה, גדנסק בפולין, סמלווילס בהונגריה, פצ' בהונגריה ומסריק בצ'כיה
נקודת זיכוי לתואר שני – מי זכאי וכמה
מעודכן ל-03/2019
קיבלתם מתנה? יכול להיות שהמדינה גם רוצה קצת. לא כל המתנות הן שלנו במאה אחוז, בין אם זה כסף, בונוסים, צ'ופרים, הטבות והנחות. חלק מהמתנות הללו נחשבות כ"הכנסה" ולכן חייבות במס ויש לדווח עליהן.
מתי מתנה תחויב במס ומתי לא?
השאלה האם המתנה או ההנחה ניתנה כחלק ממערכת יחסים עסקית, או האם מחליפה המתנה חלק משכר עבודה, הכנסה או עסקה. כמו כן נשאלת השאלה האם המתנה או ההנחה ניתנו בתום לב.
רשות המסים מטילה מס כשהיא סבורה שמקבל המתנה או הנחה היה מצפה לתמורה בעבור שירות שנתן. פסקי הדין אומנם אינם החלטיים בנושא .שימו לב שגם מתנה אשר לא הייתה ציפייה משפטית לקבלה וניתנה מיוזמת נותן המתנה עשויה להיות חייבת במס.
ואם קיבלתי מתנה מאמא?
בפקודת מס הכנסה מוגדר קרוב לפי דרגות הקרבה המשפחתית השונות. אומנם מיסוי מתנה מבוצע כלפי העקרונות לעיל, אבל המחוקק ורשות המיסים הכירו במצבים שבהם, מפאת קרבה משפחתית הדוקה, מתנה בין קרובים לא תמוסה. למשל, מחשב שקונה אם לבתה, להבדיל מחופשה בקריביים שמקבל כוכב כדורגל ממפרסם. למעשה, זו אחת ההפרות שבהן מואשמת בר רפאלי
מה לגבי מתנה מהעבודה?
אם המתנה ניתנה במסגרת עסקית של נותן ומקבל שירות, או של יחסי עבודה בין עובד למעביד, יהיה קשה יותר להוכיחכי המתנה ניתנה מחוץ למסגרת היחסים ובתום לב, ללא ציפייה לתמורה.
מה ההבדל בין כסף לבין מוצר או שירות?
התמורה בכל אירוע מס יכולה להיות בכסף או בשווה כסף. ולכן רשות המסים לא מתחשבת אם המתנה ניתנה במזומן או בשווה כסף או בצורה של שירות.
אפשר להצהיר על מתנה בכסף כהלוואה, ולזכות בפטור מתשלום מס?
לא. הסיווג יייעשה על פי המהות של הפעולה שנעשתה. ולכן מתנה היא איננה הלוואה ולהיפך. דיווח כוזב הוא עבירה פלילית
מכרתי את המתנה. צריך לשלם מס?
כאשר מקבל המתנה מוכר אותה, הוא אינו פטור ממס. זהו אירוע מס לכל דבר, וצריך לחשב את העלות לצרכי מס של המתנה שניתנה ולדווח על הפעולה במלואה.
העלמות המס של בר רפאלי – כל הפרשות
מס על עבודה של ישראלים בחו"ל – כל מה שצריך לדעת
זאת לאחר שמגה אור, ביג ומוסדיים כבר הובילו מהלך לרכישת השליטה
תחרות על אפריקה מגורים: החברות גינדי החזקות, אאורה ופרשקובסקי מעוניינות לרכוש את חברת הבנייה למגורים.
זה לא הולך להיות קל. החברה נמצאת בשליטת דניה סיבוס. ולדניה יש חוב של 230 מיליון שקל לדיסקונט וערבויות של 1.1 מיליארד שקל לדיסקונט, הפועלים, מזרחי טפחות ולאומי. מכירת הנכס המרכזי שלה תכניס לקופה מזומן, אך כדי שהתמורה – כ־500 מיליון שקל נטו – תעבור למחזיקי האג"ח, אמורה דניה לחלקה כדיבידנד. אלא ייתכן מאוד שהבנקים יתנגדו, משום מדובר בקיטון משמעותי בהון העצמי של החברה. סיבה אחרת היא שדניה היא כיום קבלן מבצע בעסקות בעלי עניין בפרויקטים רבים של אפריקה נכסים, וייתכן שמצב זה ישתנה עם מכירת החברות.
החברות מעוניינות בעיקר באפריקה נכסים שמנייתה זינקה. לאחרונה מגה אור, עם מוסדיים, הובילה מהלך לרכישת השליטה (56%) באפריקה נכסים תמורת 1.4 מיליארד שקל. אל מגה אור תצטרף כשותפה עוד חברת נדל"ן מניב – ביג,. השתיים ישקיעו יחד בעסקה לפחות חצי מיליארד שקל. והשאר תושלם על ידי המוסדיים.
את הקבוצה מארגן פועלים אי.בי.אי חיתום בראשות עופר גרינבאום. ככל הידוע, בידי הקבוצה יש הסכום הנדרש לעסקה מהמוסדיים, לאחר שהתקבלו ביקושים על הנייר של יותר ממיליארד שקל מגופים בראשות מחזיקי האג"ח הגדולים של אפריקה ישראל השקעות: מיטב דש, קלירמרק, הפניקס, פסגות ו־DK פרטנרס. אליהם תצטרף גם קרן נוקד של רועי ורמוס. חלק מהגופים מוכנים אף להעניק התחייבות חיתומית לרוב הסכום.
שווי מניות אפריקה נכסים שעומדות למכירה בידי מחזיקי האג"ח הוא כ-1.5 מיליארד שקל, יותר מסכום הקנייה.למגה אור ולביג יש את ההון הדרוש לעסקה בקופה. מדובר בהצעה ללא בדיקות נאותות ובמזומן, שחברות אחרות יתקשו להתמודד עמה.
ההצעה תוגש לנאמני האג"ח של אפריקה הרמטיק, וליועציה המשפטיים. ההצעה היא במזומן, ובה חלק מהמוסדיים ישלמו את חלקם הנדרש בעסקה, וביד השנייה יקבלו בחזרה את החלק היחסי בחוב של אפריקה ישראל אליהם. סיכויי ההצעה להתקבל להתקבל גבוהים. ב-18 בפברואר תובא ההצעה על ידי נציגות האג"ח לדיון שאמור להתקיים בנושא הפיקדון של מוטי בן משה, שהסדר המכירה אליו התפוצץ, בפני נשיא בית המשפט המחוזי בתל אביב איתן אורנשטיין.
עוד מעוניינות להגיש הצעה, אם זו תיכשל: מליסרון של ליאורה עופר, סאמיט של זוהר לוי, שיכון ובינוי של נתי סיידוף, ואיש העסקים האמריקאי לארי מייזל.
אפריקה מגורים רשמה גידול של 37% בהכנסות ממכירת דירות
למרות הכוונות הטובות ברפורמה ל בעלי אזרחות כפולה לחפש אפיקי ההשקעה חדשים
בעלי אזרחות כפולה, ישראלית ואמריקאית, עד לאחרונה מכשיר ההשקעה האטרקטיבי עבורכם היה תעודות סל. אבל קרנות הנאמנות הישראליות מסווגות על ידי חוקי המס האמריקאים כחברות השקעה פסיביות זרות (PFIC). השקעה באותם -PFIC חויבו בתשלומי מס יחסית גבוהים, אשר תחילה בכ-40% ובתוספת ריבית יכלו להגיע גם ל- 60%, תלוי במשך ההחזקה של הלקוח בקרן. לכן בעלי אזרחות כפולה ברובם העדיפו תעודות הסל ששיעור המס שלהן עמד על כ-25%.
באוקטובר 2018 נכנסה לתוקפה רפורמת תעודות הסל שנכנסה ויצרה בעיה אצל אותם משקיעים, שכן עם הפיכת תעודות הסל הישראליות לקרנות סל נוצרה בעיית מיסוי אשר עלולה לחשוף אותם לשיעורי המס הגבוהים. משקיעים שיבחרו להישאר בקרנות הסל עשויים לשלם שיעור מס גבוה של כ-37% בתוספת ריבית נצברת בהתאם לתקופת ההחזקה של קרנות הסל שברשותם – מס שעלול להגיע לשיעורים מטאורים של 50% ו-60%. לא רק זאת, תשלום המס הגבוה אינו מוכר לצורך קיזוז הפסדים כנגד רווחים ממכירת ניירות ערך אחרים.
מטרת הרפורמה היא להגביר את הפיקוח על מוצרי ההשקעה בשוק, והיא נבעה מפער גדול בין הרגולציה והשקיפות בקרנות הנאמנות לזו שהייתה לתעודות הסל. למרות הכוונות הטובות על בעלי אזרחות כפולה לחפש אפיקי ההשקעה חדשים ובהם שיעורי מס נמוכים וסבירים יותר.
פתרון שמוצע להם הוא השקעה במסלול QEF –Qualified Electing Fund. מסלול ה-QEF מאפשר למשקיעים לשלם שיעורי מס נמוכים משמעותית מהשקעה במוצרי PFIC – שיעור מס שעשוי להסתכם בכ-25%. אמריקאים המתגוררים בישראל אף ייהנו מזיכוי על המס ששילמו כאן ומשיעורי המס המופחתים המוצעים למי שהחזיק ניירות ערך לתקופה ארוכה (יותר מ-12 חודשים) בשיעור מקסימלי של כ-20%.
רפורמת קרנות הסל – עשרות תעודות סל יימחקו
עוד אמר דודו לביא: אחד היעדים שקבענו הוא להעמיד בפני הציבור תשתיות מידע שיסייעו לו
. דודו לביא, מנהל מחלקת השקעות ברשות ניירות ערך, השתתף בכנס מדדים של כלכליסט. שם אמר: .
אחד היעדים שקבענו הוא להעמיד בפני הציבור תשתיות מידע שיסייעו לו. אפקטיביות היא הכרח, כי יש אילוצים בפני יועץ שמטפל בלקוחות רבים. גילוי נאות, קרי העיקרון שלפיו יש להעמיד מידע בפני המשקיע, הוא קריטי – אך לתפיסתי גילוי נאות לא נמדד רק בקיום מידע אלא גם בנגישותו. אפקטיביות של גילוי נמדדת בכמה ניתן לשקף את המידע ולאפשר למקבל ההחלטות לחזות במידע בקלות".
פעלנו רבות במישור זה. אנו עוקבים אחרי התפתחויות בעולם, וצופים גידול משמעותי בתחום. מעל לשנתיים חלפו מאז שהסדרנו את האמצעים הטכנולוגיים לייעוץ השקעות – ומאז אנו עדים לייעוץ השקעות מקוון. בכוונתנו גם לתקן את חוק הייעוץ ולהסדיר את הייעוץ הכלכלי, וכך נרחיב את נגישות הציבור למידע, גם ברשתות חברתיות וביוטיב".
עוד אמר בכנס על קרן מחכה, "קרן מחכה זה מוצר גנרי, תהליך הבחירה בה פשוט. יועץ מקצועי הממליץ ללקוח על קרן עוקבת, עליו לדעת על מה להמליץ. אנחנו נותנים מודל ייחודי, והיועץ חייב לזהות את מיקום הקרן ואת התנהלותה, וכאשר זו קרן סל עליו לבחור את דפוסי עשיית השוק. התיאור הזה הוא כמובן חלקי, ומדגיש שגם השקעה בקרן פאסיבית אינה פשוטה".
מדריך קרנות סל – יתרונות וחסרונות
כמו כן ההסכם בין ההנהלה לעובדים לא עולה יפה
בסוף ינואר התקיימה פגישה בין נציגי ועד בנק הפועלים למנכ"ל הבנק אריק פינטו שבה הוסכם כי יקיימו משא ומתן מואץ על הסכם קיבוצי ל-7,000 עובדים, אך מהמו"מ לא עלה יפה.
עוד ההנהלה מתכננת לצמצם את מצבת יועצי ההשקעות בסניפים בכ־150 לכ־300. ההנהלה צפויה להציע להם תוכנית פרישה מרצון, ומי שיישאר יהפוך ליועץ משכנתא או לבנקאי.
דרישות העובדים הן תוספת שכר חודשית של 2,500 שקל לעובד, מענק חד־פעמי בשווי שתי משכורות וחצי לעובד, הכפלת דמי ההבראה מכ-500 שקל לכ־1,000 שקל ליום, העלאת היקף ההפרשות הפנסיוניות והגדלתן לכך שיעמדו על 70% משכר הבסיס ולהגדיל את ההפרשה למשכורת 13. לפי עובדי הפועלים קיימת שחיקת שכר של 6.5% בהשוואה לבנק לאומי מ־2013 ועד היום.
ההנהלה לא להוטה לענות לדרישות, משום שהבנק נמצא במגמת התייעלות שכוללת סגירת סניפים והעברת שירותים לכלים דיגיטליים. כמו כן עובדי הבנקים בכלל ובנק הפועלים בפרט נהנים מהשכר הגבוה במשק. בהפועלים עלות השכר הייתה הגבוהה במערכת הבנקאית: 36.2 אלף שקל בחודש ב־2016. השכר הברוטו הממוצע של עובדי הפועלים עמד על 18.7 אלף שקל.
מבנק הפועלים נמסר: ״בנק הפועלים מקיים במשך שנים ארוכות מסורת של הידברות ושיתוף פעולה עם ארגון העובדים. יחסי העבודה בין הבנק לעובדיו הם מהטובים במשק. לאחרונה ישנם ויכוחים פנימיים בתוך ועד העובדים הנמצא ערב מערכת בחירות. הנהלת הבנק אינה מתערבת בנושאים הנוגעים לחילוקי דעות שבין חברי וועד העובדים, והמשא ומתן על הסכם שכר יחל לאחר שהוועד יסיים את התארגנותו. מאחר וארגון העובדים שכר יועץ מיוחד שביצע עבורו עבודה שהושלמה רק לאחרונה, לא ניתן היה לפתוח במו״מ עד כה. כאשר הוועד יהיה מוכן, ננהל מו״מ מכבד וענייני מתוך כבוד הדדי והבנה של צרכי העובדים"
לאחרונה דווח כי גם בנק לאומי קיצץ במספר היועצים הפנסיוניים שלו והחזרת חלק מהם לתפקידי יועצי השקעות. לא שנה טובה ליועצים
אלף לקוחות בנק הפועלים דיווחו על חיוב כוזב בכספומטים
בנק לאומי יקטין את מספר היועצים הפנסיוניים
קמטק בתקופה טובה – התוצאות עולות, המניה עולה, ובעלת השליטה פריורטק מוכרת 20% מהחברה בפרמיה של 30% על מחיר השוק.
ועכשיו התוצאות ברבעון האחרון – תוצאות טובות, לצד המשך תחזית טובה ל-2019. על רקע התוצאולת אמר רפי עמית, מנכ"ל קמטק: "אנו ערים לאי הוודאות בשוק המוליכים למחצה, עם זאת אנו לא רואים שינוי משמעותי במגזרי הפעילות בהם אנו פועלים".
דגשים לתוצאות הרבעון הרביעי של 2018:
- הכנסות הרבעון הרביעי הגיעו לשיא של 33.2 מיליון דולר, גידול של 28% ביחס לרבעון המקביל אשתקד, ומעל לגבול העליון של תחזית ההכנסות של החברה להכנסות של 32-33 מיליון דולר;
- הרווח התפעולי על בסיס GAAP הסתכם ב-6.2 מיליון דולר, הרווח התפעולי על בסיס Non-GAAP הסתכם ב-9 מיליון דולר, המהווים 18.7% מההכנסות ו-20.7% מההכנסות, בהתאמה;
- הרווח הנקי על בסיס GAAP הסתכם ב-5.8 מיליון דולר; הרווח הנקי על בסיס Non-GAAP הסתכם ב-6.4 מיליון דולר; המהווים צמיחה של 101% ו-85% ביחס לרבעון המקביל אשתקד, בהתאמה;
- תזרים מזומנים חזק מפעילות שוטפת בסך 7.2 מיליון דולר.
דגשים לתוצאות שנת 2018:
- ההכנסות בשנת 2018 הסתכמו ב-123.2 מיליון דולר; גידול של 32% ביחס לאשתקד;
- רווח התפעולי על בסיס GAAP הסתכם ב-0 מיליון דולר;
- הרווח התפעולי על בסיס Non-GAAP הסתכם ב-22.2 מיליון דולר, יותר מכפול ביחס לרווח בשנת 2017;
- הרווח הנקי על בסיס GAAP הסתכם ב-18.7 מיליון דולר;
- הרווח הנקי על בסיס Non-GAAP הסתכם ב-20.9 מיליון דולר; רווח למניה של 57 סנט לעומת 27 סנט ב-2017
- תזרים מזומנים חזק מפעילות שוטפת בסך 8 מיליון דולר אשר הגדיל את יתרת מזומנים ל- 54.9 מיליון דולר נכון ל-31 לדצמבר 2018.
תחזית ההכנסות
הכנסות הרבעון הראשון של 2019 צפויות לגדול ל-33.5-34.5 מיליון דולר. הכנסות הרבעון הראשון מייצגות המשך צמיחה לעומת הרבעון הרביעי וכן גידול בשיעור של כ-25% ביחס לרבעון המקביל אשתקד.
רפי עמית, מנכ"ל קמטק אמר: "אנו מרוצים מאוד מהביצועים שלנו בשנת 2018. הצבנו מטרות שאפתניות במונחי הכנסות ושיפור הרווחיות ועמדנו בכולן ואף למעלה מכך. סיימנו את שנת 2018 עם גידול של למעלה מ-30% בהכנסות ורווח תפעולי של כ-20%. אנו ערים לאי הוודאות בשוק המוליכים למחצה, עם זאת אנו לא רואים שינוי משמעותי במגזרי הפעילות בהם אנו פועלים.
"מוקדם יותר השבוע דיווחנו על השקעה ושיתוף פעולה טכנולוגי עם כרומה, חברה טאיוואנית מובילה לציוד בדיקה ומדידה בדיוק גבוה. כרומה תאפשר לנו לחזק את נוכחותנו באסיה ובעיקר בטאיוואן, וכמו כן תאפשר לנו להרחיב את שווקי היעד שלנו באמצעות מינוף היכולות הטכנולוגיות שלנו לתחומים חדשים."
תוצאות כספיות לרבעון הרביעי של 2018
הכנסות קמטק הסתכמו ברבעון הרביעי של שנת 2018 ב-33.2 מיליון דולר, גידול של 28% לעומת הכנסות של 25.8 מיליון דולר ברבעון הרביעי של 2017.
הרווח הגולמי על בסיס GAAP הסתכם ברבעון הרביעי של שנת 2018 ב-16.7 מיליון דולר (50.4% מההכנסות), בהשוואה ל-12.3 מיליון דולר (47.7% מההכנסות) ברבעון הרביעי של 2017. הרווח הגולמי על בסיס non-GAAP הסתכם ברבעון הרביעי של 2018 ב-16.8 מיליון דולר (%50.6 מההכנסות), בהשוואה ל-12.3 מיליון דולר (47.8% מההכנסות) ברבעון הרביעי של 2017.
הרווח התפעולי על בסיס GAAP הסתכם ברבעון הרביעי של שנת 2018 ב-6.2 מיליון דולר (18.7% מההכנסות), בהשוואה לרווח תפעולי של 3.7 מיליון דולר (14.3% מההכנסות) ברבעון הרביעי של 2017. הרווח התפעולי על בסיס non-GAAP הסתכם ברבעון הרביעי של שנת 2018 ב-6.9 מיליון דולר (%20.7 מההכנסות), בהשוואה לרווח תפעולי non-GAAP של 3.8 מיליון דולר (14.8% מההכנסות) ברבעון הרביעי של 2017.
הרווח הנקי על בסיס GAAP הסתכם ברבעון הרביעי של שנת 2018 ב-5.8 מיליון דולר או 16 סנט למניה בדילול מלא, בהשוואה לרווח נקי על בסיס GAAP מפעילות נמשכת של 3.3 מיליון דולר או 9 סנט למניה בדילול מלא ברבעון הרביעי של 2017. הרווח הנקי על בסיס non-GAAP הסתכם ברבעון הרביעי של שנת 2018 ב-6.4 מיליון דולר או 17 סנט למניה בדילול מלא, בהשוואה לרווח נקי על בסיס non-GAAP מפעילות נמשכת של 3.5 מיליון דולר או 10 סנט למניה בדילול מלא ברבעון הרביעי של 2017.
נכון ל-31 בדצמבר 2018, היו בידי קמטק מזומנים, שווי מזומנים ופיקדונות לזמן קצר בהיקף של 54.9 מיליון דולר, בהשוואה ל-48.3 מיליון דולר ב-30 בספטמבר 2018. במהלך הרבעון החברה החברה ייצרה תזרים מזומנים חיובי של 7.2 מיליון דולר.
תוצאות כספיות לשנת 2018
הכנסות קמטק הסתכמו בשנת 2018 ב-123.2 מיליון דולר, גידול של 32% בהשוואה להכנסות של 93.4 מיליון דולר בשנת 2017.
הרווח הגולמי על בסיס GAAP הסתכם בשנת 2018 ב-60.8 מיליון דולר (49.4% מההכנסות), בהשוואה ל-45.5 מיליון דולר (48.7% מההכנסות) בשנת 2017.
הרווח הגולמי על בסיס non-GAAP הסתכם בשנת 2018 ב-61.2 מיליון דולר (49.7% מההכנסות), בהשוואה ל-45.6 מיליון דולר (48.7% מההכנסות) בשנת 2017.
הרווח התפעולי על בסיס GAAP הסתכם בשנת 2018 ב-20.0 מיליון דולר (16.3% מההכנסות), בהשוואה להפסד תפעולי של 3.0 מיליון דולר בשנת 2017. ההפסד התפעולי בשנת 2017 כולל הוצאה חד פעמית בסך של 13 מיליון דולר במסגרת הסכם פשרה.
הרווח התפעולי על בסיס non-GAAP הסתכם בשנת 2018 ב-22.2 מיליון דולר (18.0% מההכנסות), בהשוואה לרווח תפעולי של 10.4 מיליון דולר (11.1% מההכנסות) בשנת 2017.
הרווח הנקי על בסיס GAAP הסתכם בשנת 2018 ב-18.7 מיליון דולר או 52 סנט למניה, בהשוואה לרווח נקי של 1.7 מיליון דולר או 5 סנט למניה בדילול מלא בשנת 2017.
הרווח הנקי על בסיסNon-GAAP הסתכם בשנת 2018 ב-20.9 מיליון דולר או 57 סנט למניה בדילול מלא, בהשוואה לרווח נקי של 9.6 מיליון דולר או 27 סנט למניה בדילול מלא בשנת 2017.
פריורטק מוכרת 20% מקמטק בפרמיה של 30% לכרומה הטיוואנית
חיסכון לכל ילד – מה זה? ואיך תבחרו חיסכון מתאים?
ככה תשקיעו את הכסף שלכם לבד…
השקעה במניות או השקעה בדירה – מה עדיף?
נובה (NVMI ) פרסמה דוחות פושרים לרבעון האחרון של 2018.
ההכנסות הסתכמו ב-63.1 מיליון דולר, עלייה של 10% בהשוואה לרבעון המקביל בשנה שעברה, ברף העליון של טווח תחזית החברה.
החברה דיווחה על שיא ברווח הנקי על בסיס GAAP של 15.2 מיליון דולר או 53 סנט למניה בדילול מלא, מעל טווח תחזית החברה לרווח שבין 28-40 סנט למניה.
כמו כן נרשם שיא ברווח הנקי על בסיס Non-GAAP של 16.9 מיליון דולר או 59 סנט למניה בדילול מלא, מעל טווח תחזית החברה לרווח שבין 35-46 סנט למניה.
ארבעה לקוחות, כולל יצרן ה-Foundry המוביל בעולם ושלושת ספקי ה-Memory הגדולים ,תרמו כל אחד מעל 10% להכנסות ממוצרים. החברה החלה ברכישה עצמית של מניות בהיקף של 25 מיליון דולר.
נקודות עיקריות לשנת 2018
- הכנסות שיא בסך 251.1 מיליון דולר, עלייה של 13% בהשוואה לשנת 2017.
- שיא ברווח הנקי על בסיס GAAP של 54.4 מיליון דולר או 1.89 דולר למניה בדילול מלא, עלייה של 16% בהשוואה ל-2017 על בסיס רווח למניה.
- שיא ברווח הנקי על בסיס Non-GAAP של 60.8 מיליון דולר או 2.11 דולר למניה בדילול מלא, עלייה של 9% בהשוואה ל-2017 על בסיס רווח למניה.
- חשיפה מאוזנת ללקוחות Memory ו-Foundry, אשר תרמו כל אחד כ-50% להכנסות ממוצרים.
- ההכנסות מלקוחות Memory צמחו בכ-60%, ועקפו משמעותית את קצב צמיחת השוק.
| GAAP Results ($K) | |||||
| Q4 2018 | Q3 2018 | Q4 2017 | FY 2018 | FY 2017 | |
| Revenues | $63,072 | $63,571 | $57,378 | $251,134 | $221,992 |
| Net Income | $15,152 | $13,310 | $8,241 | $54,375 | $46,459 |
| Earnings per Diluted Share | $0.53 | $0.46 | $0.29 | $1.89 | $1.63 |
| NON-GAAP Results ($K) | |||||
| Q4 2018 | Q3 2018 | Q4 2017 | FY 2018 | FY 2017 | |
| Net Income | $16,914 | $15,080 | $13,021 | $60,766 | $55,404 |
| Earnings per Diluted Share | $0.59 | $0.52 | $0.45 | $2.11 | $1.94 |
הערות ההנהלה
"נובה דווחה על תוצאות חזקות לרבעון הרביעי, עם הכנסות שהסתכמו בטווח הגבוה של תחזיותינו ורווחיות שעוקפת את טווח התחזית. ביצועינו החזקים ברבעון זה מהווים סיכום מצוין לשנת שיא מכירות שישית ברציפות ומדגישים את עוצמת היצע המוצרים של החברה, את בסיס הלקוחות המגוון ואת יכולות הביצוע שלנו", אמר איתן אופנהיים, נשיא ומנכ"ל נובה. "בהמשך לתוצאותינו בשנת 2018, אנו מתכוונים להמשיך במימוש התוכניות האסטרטגיות ארוכות הטווח שלנו, תוך הרחבת היצע הפתרונות הטכנולוגיים וחיזוק מיצובנו בשוק בתחומי ה-Memory וה-Logic."
תחזית ההנהלה לרבעון הראשון 2019
ההנהלה סיפקה תחזית לרבעון הראשון 2019, שיסתיים ב-31 במרץ 2019. על בסיס ההערכות הנוכחיות, ההנהלה צופה:
- הכנסות בטווח של 52-58 מיליון דולר
- רווח למניה בדילול מלא על בסיס GAAP בטווח של 15-26 סנט
- רווח למניה בדילול מלא על בסיס Non-GAAP בטווח של 24-34 סנט
תוצאות כספיות לרבעון הרביעי של שנת 2018
ההכנסות ברבעון הרביעי של 2018 הסתכמו ב-63.1 מיליון דולר, ירידה של 1%, בהשוואה לרבעון השלישי של 2018 ועלייה של 10% בהשוואה לרבעון הרביעי בשנת 2017.
שיעור הרווח הגולמי ברבעון הרביעי של 2018 עמד על 57%, בהשוואה לשיעור רווח גולמי של 59% ברבעון השלישי של 2018, ובהשוואה לשיעור רווח גולמי של 56% ברבעון הרביעי של 2017.
ההוצאות התפעוליות ברבעון הרביעי של 2018 הסתכמו ב-20.7 מיליון דולר, בהשוואה ל-21.7 מיליון דולר ברבעון השלישי של 2018 ובהשוואה ל-19.7 מיליון דולר ברבעון הרביעי של 2018.
על בסיס GAAP, החברה דיווחה על רווח נקי שהסתכם ב-15.2 מיליון דולר, או 53 סנט למניה בדילול מלא, ברבעון הרביעי של שנת 2018. זאת בהשוואה לרווח נקי של 13.3 מיליון דולר, או 46 סנט למניה בדילול מלא, ברבעון השלישי של 2018, ובהשוואה לרווח נקי של 8.2 מיליון דולר, או 29 סנט למניה, ברבעון הרביעי של 2018.
על בסיס Non-GAAP, שאינו כולל הפחתת נכסים בלתי מוחשיים בגין רכישות, פריטי מס מיוחדים והוצאות בגין תגמול מבוסס מניות, החברה דיווחה על רווח נקי שהסתכם ב-16.9 מיליון דולר, או 59 סנט למניה בדילול מלא, ברבעון הרביעי של שנת 2018. זאת, בהשוואה לרווח נקי של 15.1 מיליון דולר, או 52 סנט למניה בדילול מלא, ברבעון השלישי של 2018, ובהשוואה לרווח נקי של 13 מיליון דולר, או 45 סנט למניה ברבעון הרביעי של שנת 2017.
תוצאות כספיות לשנת 2018
ההכנסות לשנת 2018 הסתכמו ב-251.1 מיליון דולר, עלייה של 13.1% בהשוואה להכנסות של 222.0 מיליון דולר בשנת 2017.
שיעור הרווח הגולמי בשנת 2018 הסתכם ב-58%, בהשוואה לשיעור רווח גולמי של 59% בשנת 2017.
ההוצאות התפעוליות הסתכמו ב-84.8 מיליון דולר, בהשוואה ל-73.4 מיליון דולר בשנת 2017.
על בסיס GAAP, החברה דיווחה על רווח נקי שהסתכם ב-54.4 מיליון דולר, או 1.89 דולר למניה בדילול מלא, בשנת 2018. זאת בהשוואה לרווח נקי של 46.5 מיליון דולר, או 1.63 דולר למניה בדילול מלא, בשנת 2017.
על בסיס Non-GAAP, שאינו כולל הפחתת נכסים בלתי מוחשיים בגין רכישות, פריטי מס מיוחדים והוצאות בגין תגמול מבוסס מניות, החברה דיווחה על רווח נקי שהסתכם ב-60.8 מיליון דולר, או 2.11 דולר למניה בדילול מלא, בשנת 2018. זאת, בהשוואה ל-55.4 מיליון דולר, או 1.94 דולר למניה בדילול מלא, בשנת 2017.
קופת המזומנים של החברה בסוף שנת 2018 עמדה על 177.8 מיליון דולר, בהשוואה ל-149.8 מיליון דולר בסוף 2017.
נובה – הכנסות של 64 מיליון דולר – בהתאם לתחזית; תבצע רכישה עצמית ב-25 מיליון דולר
טבע בתוצאות פושרות לרבעון האחרון של 2018 ותחזית מאכזבת לשנת 2019 – מניית החברה מאבדת 9% (למניית טבע)
טבע אמנם עקפה את תחזית ההכנסות ברבעון הרביעי אך פיספסה בשורת הרווח למניה – גם ברבעון הרביעי וגם בשנת 2018 כולה.
והכי חשוב – התחזית קדימה מאכזבת.
טבע צופה כי ב-2019 ההכנסות יירדו לטווח של 17-17.4 מיליארד דולר, (ירידה של 8%-10% לעומת 2018) על רווח למניה בטווח של 2.5-2.2 דולרים למניה – מתחת לתחזיות האנליסטים לרווח של 2.81 דולרים למניה. המשמעות היא שהרווח הנקי יסתכם ב-2019 ב-2.4-2.7 מיליארד דולר, לעומת 3 מיליארד דולר ב-2018.
ה-EBITDA אמור להגיע ל-4.4-4.8 מיליארד דולר לעומת 5.3 מיליארד דולר ב-2018, והתזרים החופשי יירד מרמה של 3.7 מיליארד דולר (ו-2.7 מיליארד דולר ב-2017) ל-1.6-2 מיליארד דולר ב-2019. השאלה אם זה מספיק מול החוב הענק שקיים לחברה – קרוב ל-30 מיליארד דולר בנטו – לא בטוח.
התחזית הזו היא החשובה ביותר, והמפתיעה ביותר. למעשה, הירידה בתזרים החופשי מבטאת איום גדול על טבע.
הכנסות טבע ירדו ב-16% לעומת הרבעון המקביל אשתקד והסתכמו ב-4.6 מיליארד דולר – כ-2% מעל תחזית השוק. הרווח נקי (Non-GAAP) הסתכם ב-53 סנט למניה ברבעון הרביעי, כ-2% מתחת לתחזית.
בשנת 2018 כולה הסתכמו ההכנסות ב-18.9 מיליארד דולר והרווח למניה – 2.92 דולרים שנה
קאר שולץ, נשיא ומנכ"ל טבע, אמר שמדובר בתחתית של טבע – "שנת 2018 היתה השנה הראשונה של תכנית הרה ארגון של החברה, ובמהלכה אנו עקפנו או עמדנו בכל המטרות הפיננסיות המרכזיות שהצבנו לעצמנו בתחילתה. השנה המלאה הניבה הפחתה משמעותית בבסיס העלויות השוטפות של החברה בגובה 2.2 מיליארד דולר – מעל המטרה ל-2018 – ואנו במסלול ברור לעמוד ביעד של הפחתה בעלויות השוטפות בגובה 3 מיליארד דולר ב-2019, בהשוואה לבסיס העלויות של 2017.
"AJOVY ® מציג ביצועים טובים מאוד מאז השקתו בארה"ב בספטמבר, עם ביקוש גובר לטיפול הראשון והיחיד בקטגוריה אשר לו אפשרות מינון חודשית ורבעונית למניעת מיגרנה בבוגרים. אנו נמקד את השקעותינו בצמיחת AJOVY ובהמשך ההצלחה של AUSTEDO, כאשר שני המוצרים ממצבים עצמם לשמש כמנועי צמיחה עתידיים חשובים עבור טבע.
פעם תשלום ועד הבית בבניין המשותף היה מהחשבונות הנמוכים החדשים. אבל הבנייה החדשה ומרובת הדירות מצריכה טיפול ותחזוקה יקרים יותר, וגוררת גם תשלום חודשי גבוה בהרבה, שעבר מוועד הבית לחברות הניהול.
על פי חוק כל מי שגר בבית משותף חייב להשתתף בהוצאות הדרושות להחזקתו התקינה ולניהול הרכוש המשותף והשירותים הנחוצים או המקובלים בו. כמו כן לכל בית משותף צריכה להיות נציגות לשם ניהול ענייניו ושתפעל בהתאם להוראות תקנון. וכך דמי ועד הבית הוחלפו בדמי ניהול
לעיתים גם בבניינים לא גבוהים במיוחד, בוחרים הדיירים למסור את שירות הניהול לחברה חיצונית משיקולי נוחות ויעילות.
תוכן עניינים; ניתן להקליק על הקישור הרלבנטי
כמה משלמים?
לרוב, ככל שהבניין גבוה יותר, גם דמי הניהול גבוהים יותר בשל הוצאות גדולות יותר על שירותי ניקיון ותחזוקת מעליות. מתקנים מיוחדים עשויים לייקר אף הם את העלויות, ובהם בריכת שחייה או חדר כושר. גם מיקום הבניין יכול לשנות את המחיר – כך למשל באזור יוקרתי אפשר לשלם דמי ניהול גבוהים גם אם הבניין אינו גבוה.
גובה התשלום לרוב בהתאם לשטח דירת הדייר, וביחס לשטחים של כל הדירות. כך שבעלי דירות קטנות יותר, אמורים לשלם פחות. ייתכן שיהיו שינויים בהסכמת הדיירים שכולם יתחלקו שווה בשווה.
בבניינים ישנים גבוהות דמי ועד הבית נעים בין 100 ל-200 שקל בחודש בממוצע, תלוי באזור בארץ – באזורי ביקוש המחיר גבוה יותר. אבל אם מעורבת חברת ניהול הסכומים יכולים להגיע למאות עד אלפי שקלים, בהתאם לסוג הבניין והשירותים. וכן אם קיימים ליקויים..
במגדל רגיל, אומרים בענף, מחירי הניהול עומדים על 4-5 שקל למ"ר, כלומר עבור דירת ארבעה חדרים ממוצעת בגודל 100 מ"ר יידרש תשלום חודשי של 400-500 שקל. לעומת זאת, כאשר מדובר במגדלי יוקרה הכוללים למשל שומר, בריכה ועוד, המחירים מטפסים ל-11-15 שקל למ"ר, כלומר כ-1,100-1,500 שקל לדירת 100 מ"ר.
בבנייני דירות שאינם מגדלים (עד עשר קומות), המחירים דומים למקובל במגדלים רגילים ונעים סביב 3.5 עד 4 שקלים למ"ר.כך באזור המרכז, השפלה והשרון.בפריפריה המחירים נמוכים ב-10%-5%".
עבור מה משלמים?
הסכומים המשולמים לוועד הבית אמורים לשמש להוצאות הקשורות בהחזקה,אולם לעיתים קרובות יש מחלוקות סביב השאלה מהי אחזקה תקינה – האם היא כוללת רק עבודות דחופות הקשורות בבטיחות או תיקון נזקים, או שגם כאלו שקשורות באסתטיקה ובשדרוגים של הבניין.
התשובה תלויה בנסיבות הספציפיות של בניין, בהם מיקומו, מצבו ההנדסי ורמת הגימור שלו. כך יש הוצאות שייחשבו להכרחיות בבניין ברחוב יוקרתי, אבל שברחוב אחר הן לא ייחשבו לכאלה. גם עיצוב פנים של מעלית יכול להיחשב אחזקה תקינה או שיפוץ לובי
מה עושיים דיירים בניין חדש לאחר פינוי בינוי?
בפינוי בינוי או התחדשות עירוינת לעתים דיירים בעלי יכולת מצומצמת חשופים לבניינים עם עלות אחזקה גבוהה.
לעיתיםנ מצאים פתרונות לסיטואציות הבעייתיות. כך למשל, החוק מאפשר לעיתים בפינוי בינוי, פטור מתשלום למשך חמש שנים לבעלי דירות מעל גיל פרישה המקבלים גמלה לפי חוק הבטחת הכנסה.
עוד לפני הפנייה לחברה כדאי לכלול בחוזה מהם הנושאים שיכולה להפעיל שיקול דעת לעניין הוצאות ההחזקה, באילו נושאים החורגים מהשוטף עליה לבקש את אישור הנציגות לכל הוצאה, וכן לבדוק את הרכב ההוצאות ולבדוק שלא הועמסו על הדיירים הוצאות שלא יוכלו ולא צריכים לשאת בהן, דוגמת הוצאות פרטיות של החברה.
מבחינת החוק, אין למעשה הסדרה של חברות הניהול ואין קריטריונים המחייבים אותן. לכם בעלי הנכס צריך לבחון היטב את החברות שמציעות להם שירותים .
כדי שבעלי דירות יגנו על האינטרסים שלהם בצורה הטובה ביותר, בהתקשרות עם חברת ניהול חייבים לעמוד על כך שהחוזה יהיה מפורט ויכלול את כל צרכי האחזקה השוטפת, מועדי הטיפולים התקופתיים ועלותם, וקיומה של קרן פחת שמטרתה להפנות חלק מהתשלום החודשי לתיקונים לא צפויים והוצאות גדולות שלא היו מתוכננות. החוזה חייב להבטיח לבעלי הנכס שקיפות מלאה – כל דייר רשאי לראות את התקציב ואת פירוט ההוצאות וההכנסות, ועל החברה לדווח לדיירים ולהציג אישורים על ביצוע הטיפולים במועדם, בעיקר במערכות האש, המיזוג והמעליות.
מה עושים אם יש דיירים שאינם משלמים?
במקרים כאלו יש לפנות לדיירים הללו בדרישה מסודרת לתשלום, ואם הם מתעלמים, ניתן לנקוט בהליכים משפטיים ולפנות בתביעה למפקח על המקרקעין באזור שבו נמצא הבניין. כאשר מדובר בחברת ניהול המשמשת כ"מתחזק", היא לנקוט בהליכים משפטיים כלפי הדיירים בפני המפקח, בתנאי שתוכיח שמונתה כ"מתחזק" כפי שמתחייב בחוק ובפסיקה.