נתחיל בכך שתעודות הסל וקרנות הסל הן למעשה שני סוגים של מכשירים פיננסיים שנועדו למעקב פסיבי אחר מדדי מניות, אג"ח וסחורות. אך בעוד שתעודת סל מחויבת לתת למשקיעים תשואה זהה לתשואת המדד שאחריו היא עוקבת, קרן סל מחויבת רק לעשות את מיטב מאמציה במעקב אחר המדד. כך קרן הסל היא מוצר שאמור להניב תשואה דומה, אך לא זהה לתשואת המדד אחריו היא עוקבת.
עוד הבדל הוא שתעודות הסל היו כפופות לחוק ניירות ערך, ואילו קרנות הסל כפופות לחוק השקעות משותפות בנאמנות בדומה לקרנות נאמנות. קרן סל נסחרת בבורסה כמו כל נייר ערך הנסחר בבורסה, וניתן לרכוש או למכור את הקרן במהלך המסחר בבורסה. יחד עם זאת, קיימת בידי המשקיע האפשרות ליצור או לפדות יחידות בקרן הסל באופן דומה לקרנות נאמנות פתוחות.
323 קרנות סל על מדדי מניות בינ"ל, בשווי של כ-42 מיליארד שקל.
78 קרנות סל על מדדי מניות בת"א, בשווי של כ-21 מיליארד שקל.
95 קרנות סל על מדדי אג"ח חברות בת"א בשווי של כ-21 מיליארד שקל.
66 קרנות סל על מדדי אג"ח ממשלתיות בת"א בשווי של כ-5 מיליארד שקל.
34 קרנות סל על מדדי אג"ח בינ"ל וסחורות בשווי של כ-1.8 מיליארד שקל.
בכך רשות המסים מצטרפת למגמה העולמית להטלת מס מחזור על חברות האינטרנט הבינלאומיות. בעולם נבחן שינוי החקיקה כבר כמה זמן, וברשות המסים החליטו כי לאחר שייכנס שר אוצר חדש, הנושא יעלה לדיון. התכנון הוא לגבות בין 3%-5% מס על המחזור של החברות האלה.
אם החוק היה עובר, חברות האינטרנט הללו – רובן אמריקאיות – היו מתחילות לראשונה לשלם מס באירופה, בהתאם להיקף צריכת השירותים שלהן, גם אם אין להן משרדים פיזיים במדינה. אבל החקיקה לא עברה, כי לא כל מדינות האיחוד הסכימו לה.
בינתיים, חלק מהמדינות החליט לחחק חקיקה פרטית בשטחן. צרפת גיבשה לאחרונה חקיקה במסגרתה יוטל מס בשיעור 2%-5% ממחזור המכירות של החברות הרב-לאומיות. עוד עלה הרעיון להפוך את המס המדובר למס עקיף, כך שגם יכולת תכנון המס, הניכוי וכדומה יצומצמו. גם רשות המסים בישראל שוקלת את החוק הצרפתי.
בישראל החברות הללו נמצאות בדיוני שומה מול רשות המסים, הדורשת מהן מס על פעילותן בארץ, על סמך הפרשנות החדשה שפרסמה כבר באפריל 2017. אז הוחלט כי בהתקיים תנאים מסוימים, חברות האינטרנט הזרות המקיימות פעילות עסקית מהותית בישראל ומעניקות שירותים ללקוחות בארץ – ובהם שירותי פרסום, הורדת קבצים, קידום לקוחות באתרי אינטרנט ועוד – חייבות בתשלום מס בישראל.
כך למעשה הוטל חיוב מס חדש, בשיעור של 25%, על הכנסות החברות הזרות שעונות לתנאים שנקבעו בו. לחברות הגדולות, בהן גוגל, נפתחו שומות מס המחייבות אותן במס, והחברות מנסות להפחית או להעלים את דרישות המס מהן.
הדיונים הללו נמשכים, וכעת מבקשים ברשות המסים "לפשט" את אופן גביית המס מהחברות הללו ולמנוע תכנוני מס והתחמקות מתשלום על-ידי חברות האינטרנט הרב-לאומיות.
אם החקיקה תעבור, המס צפוי להסתכם במאות מיליוני שקלים, ואולי גם למיליארד שקל ולצמצם את הגירעון הצפוי במדינה.
הרבה נהגים ממשיכים לנהוג ברכבים הישנים על אף מסוכנותם הגבוהה יותר, עם זאת יש כמה דברים שאפשר לעשות כדי לצמצם את הסיכויים לתאונה קטלנית
ב־2017 לבדה היו מעורבות בתאונות קטנליות מכוניות פרטיות משנת 2005 או קודם לכן ב־12% יותר מחלקן במצבת כלי הרכב. כך עולה מדוח של הלמ"ס ועמותת "אור ירוק".
עם זאת, ישראלים רבים נוסעים במכוניות ישנות שכבר לא מקובלות במערב, אם בגלל המיסוי על רכבים חדשים ואם בגלל השעות שבהן התחבורה הציבורית מושבתת. חד משמעית, ככל שמכונית מבוגרת יותר, יחסרו לה יותר מערכות בטיחות מודרניות, ולכן יש בה פחות הגנה לנוסעיה.
למרות שכלי הרכב הישנים תופסים כ־14% ממצבת כלי הרכב הכוללת, הם מעורבים בכ־15.5% מהתאונות הקטלניות.
לפי הלמ"ס, מכונית בת 4 ומטה נוסעת 20 אלף ק"מ בשנה בממוצע, ואילו מכונית בת 5־9 15 אלף ק"מ, ומכונית ותיקה יותר נוסעת רק 12. אלף ק"מ. עם זאת, אף שהן נוסעוות פחות ולכן חשופות פחות לתאונות, חומרת התאונה גוברת עם הגיל.
מהנתונים עולה כי כלי רכב ישנים מעורבים ב־18% מתאונות הדרכים הקשות, 31% יותר מאשר חלקם במצבת כלי הרכב, וב־15% מתאונות הדרכים הקלות, 9% יותר מחלקם היחסי. חלקם בתאונות הקטלניות גבוה יותר בכבישים בין־עירוניים, שבהם מתרחשת הפגיעה במהירות גבוהה יותר. שם שיעור התאונות הקטלניות שלהם גבוה ב־16% מחלקם בכביש.
בעבר ניסתה המדינה להוריד כלי רכב ישנים מהכביש באמצעות תוכנית גריטה, ובתמורה קיבל בעל הרכב 3,000 שקל על רכבו הישן. בשל חוסר תקציב התוכנית הופסקה למרות הביקוש, וכיום מפעיל המשרד להגנת הסביבה תוכנית גריטה מצומצמת, למסחריות ומשאיות בלבד. כמו כן הוצע לממן למכוניות ישנות מערכות בטיחות, אך הצעה זו לא יצאה אל הפועל.
איך לשמור על בטיחות גם ברכב ישן
אומנים מכוניות ישנות בטוחות פחות, אך יש הבדל בין יצרנים ודגמים שונים.לכן יש לבדוק מה הייתה המכונית הבטוחה ביותר לאותה שנה וליהנות גם ממחיר נמוך וגם מבטיחות יחסית. אלו דברים שחייבים להיות ברכב בטוח
כריות אוויר: אם יש יותר כריות, המכונית מגינה טוב יותר על הנוסעים. כך למכונית עם 2 כריות תהיה הגנה על רק החזה והראש של הנהג והנוסע מלפנים. מכונית עם 7 כריות תוסיף כרית להגנת ברכי הנהג, המותניים והאגן וכן יגנו על הנוסעים מאחור.
התרעת התנגשות: מפחיתה תאונות חזית־אחור ב־25%, אם אין לכם ברכב שלכם, ניתן להוסיף אותה. המדינה מעניקה 1,500 שקל הנחה בטסטים למי שטרם התקינו אותה, ויש גם הנחה בביטוח החובה.
בלימת חירום אוטונומית: למרות שהחלה להופיע בעשור הקודם עדיין לא סטנדרטית בכל רכב. מפחיתה ב־50% את הסיכון לתאונת חזית־אחור ועדיפה על פני מערכת שרק מתריעה מפני סכנה מלפנים.
בקרת יציבות (ESP או ESC): מפחיתה ב־50% את הסכנה לאובדן אחיזה והתהפכות. הפכה לסטנדרט במכוניות פרטיות בישראל מדגמי 2010.
בכל המקרים הללו גם אם כל האביזרים הללו ישנים, במכונית ותיקה האיכות שלהם לא כמו פעם, לכן יש לבדוק שמערכות הבטיחות תקינות וכן שחגורת הבטיחות במצב טוב וכן הנועלים. במקרה שהמערכות אינן תקינות יש להחליפן.
נוסף לאביזרים יש עוד דברים שכדאי לבדוק או לעשות לפני שממשיכים לעלות על הכביש ברכב הישן:
ציון בטיחות: כדאי לבדוק איזה ציון ניתן לאוטו במבחן הריסוק האירופי, שבחן את רוב הדגמים שנמכרים בארץ (euroncap.com).
ובכלל כדאי ללמוד ולהתעדכן כדי להיות נהג זהיר יותר.
לאחר גל תאונות קטלניות החליטו להתעורר במשרד התחבורה – תגובש תוכנית לשדרוג כביש 90
ביטוח תאונות אישיות – מה זה? והאם צריך לעשות?
מהן חברות הביטוח עם השירות הטוב ביותר
מעודכן ל-04/2019
באילו שעות לקבוע ראיון? מה להגיד למעסיק הפוטנציאלי? איך לשמור על חשאיות? עצות למחפש העבודה העובד
העבודה הישנה מתחילה להימאס, לא קיבלתם את העלאה או הקידום שאתם כל כך רוצים ואתם מתחילים לקרוץ לעבר משרה אחרת במקום אחר. זה לא פשוט בכלל. אין לכם את היתרון של חסר העבודה הפנוי כולו לחיפוש המשרות ולראיונות. כמו כן אם מחפשים עבודה במחשב של העבודה, המעסיק יכול לראות את זה, מה שמשאיר טווח מצומצם של אפשרויות חיפוש. אז איך עושים את זה חכם יותר?
הצעד הראשון הוא למקד את שעות החיפוש ולא להיות במרדף אחר משרות כל הזמן. לכן קבעו ימים ושעות קבועות לחיפוש, בחלק אפשר לשלוח קורות חיים, בחלק לעדכן ובחלק להגיע למפגשים.
עוד עצה חשובה היא פשוט לא לדבר על זה. גם אם אין כוונה, רכילויות משרד הן נפוצות ולא תרצו להגיע במהרה לשיחת מסדרון שתגיע לבוס. עוד טעות שמחפשי עבודה עושים היא לעבוד קצת פחות טוב בשל הלחץ שבו הם שרויים. זה משקף לבוס שאתם לא מרוצים וייתכן שישקול אם להמשיך להעסיקכם לפני שמצאתם עבודה חדשה. לעומת זאת, אם תיראו עובדים יעילים ומאושרים, ייתכן שהבוס יציע לכם תנאי העסקה טובים יותר מהתנאים המועסקים לכם כרגע כדי לשמר אתכם. לכן גם אין מה להיראות לחוצים או מפוחדים מדי. ייתכן שזו בדיק ההזדמנות שלה חיכתם עבור שיפור תנאיכם. גם ממקום העבודה המבוקש דיף לבקש לא לדבר על זה ולהסביר את מצבכם וכן לא להשמיץ את מקום העבודה הנוכחי..
לגבי שיחות טלפון לא צפויות ממעסיקים פוטנציאליים בקשו לקבוע לזמן נוח יותר, השתדלו גם לא לחשוף פרטים בשיחה עצמה אם היא מתרחשת בשעות העבודה.
שימו לב גם לחברות שאליהן אתם שולחים קורות חיים. אם מדובר בחברה חסויה או שיש לה קשר לחברה שלכם ואתם לא רוצים שהדבר יתגלה, כדאי להימנע מלשלוח אליהן קורות חיים אלא אם כן אתם בטוחים שאין למשרה קשר למשרה הנוכחית שלכם.
מבחינת ציוד השתמשו במכשירים האישיים שלכם ולא של החברה. היום עם סמארטפון פרטי זה קל מאי פעם. בעיה נוספת שבה נתקלים מועמדים עובדים היא קושי למצוא ממליץ, כי הם לא יכולים לבקש המלצה מהמעסיק הנוכחי. אבל רשימת המלצות איכותית ממעסיקים קודמים תעשה את העבודה.
קושי מרכזי במיוחד לעובדים במשרה מלאה הוא קביעת הראיונות, העדיפו אתם לקבוע את הזמן לראיון. לרוב אם סוננתם לטובה בהליך של קורות החיים, הם יתאימו את עצמם אליכם. כמו כן רוב המעסיקים מודעים למצבכם. עדיף לקבוע את השעות או מוקדם בוקר או לקראת סוף העבודה, כדי שלא תצטרכו למצוא תירוץ כדי לצאת באמצע יום עבודה ולחזור. טענות כמו אני צריך לצאת טיפה מוקדם היום או לבוא יותר מאוחר מקובלות יותר ויוצרות פחות שאלות. אבל הכי פשוט, להקריב את ימי החופשה לטובת ימי ראיונות, עדיף מרוכזים, הרי ייתכן שבכלל לא תצטרכו אותם.
איך למצוא עבודה – שירות התעסוקה מדריך
הכי מבוקשים בשוק העבודה 2019: יצירתיות וכושר שכנוע
מעודכן ל-06/2021
המלצות אנליסטים כשמן כן הן, המלצות של אנליסטים מגופים פיננסיים שונים הסוקרות את ביצועיהן של חברות. מדובר בניתוח הדוחות הכספיים של החברות, התייחסות לעתיד, התייחסות לסביבה העסקית של החברה, ליתרונות ולחסרונות של החברה עצמה. התייחסות ליציבות הפיננסית שלה, לנזילות, לרווחיות ולפרמטרים נוספים שדרכם האנליסט מקבל תמונה על מצבה של החברה וכדאיות ההשקעה בה. האנליסט לצד הניתוח הכמותי – ניתוח המספרים בדוחות הכספיים (מגמות עסקיות, רווחיות, נזילות, מינוף ועוד), בודק גם את הפרמטרים האיכותיים של החברה – ההנהלה, המוצרים, לקוחות, ספקים, מתחרות ועוד, ומייצר בסופו של דבר ניתוח של חוזקות, חולשות, הזדמנויות ואיומים (SWOT ) לצד ניתוח כמותי.
באנליזה יש מספר חלקים, כאשר החלק המרכזי הוא ההמלצה – האם כדאי לרכוש את המניה, האם כדאי למכור אותה, או להחזיק אותה?. כמו כן מסופק באנליזה מחיר היעד של המניה. כלומר, הערכה לכמה תגיע המניה בטווח של 12-18 חודשים.
דוגמה – המלצת תשואת יתר (סוג של המלצת קנייה – תשואה צפויה מעל תשואת השוק) במחיר יעד של 6 דולר, בעוד שהמניה במחיר של 4 דולר – משמע מחיר היעד מבטא פרמיה של 50% על מחיר השוק (ולכן זו קנייה).
שני סוגי אנליסטים
קיימים בשוק שני סוגים של אנליסטים – אנליסטים מסוג – BUY SIDE ואנליסטים מסוג SELL SIDE. אנליסטים מסוג buy side אלו אנליסטים מצד הקונה. אנליסטים אלו יושבים בגופי ההשקעה – קרנות נאמנות, קופות גמל, במקומות שיש משקל לאנליזה שלהם. האנליסטים האלו מנתחים את החברה לצורכי השקעה מיידית, לא לצורכי פרסום או שיווק. המטרה של אנליסט כזה הינה לדעת אם לקנות או למכור את המנייה כדי ליייצר ערך מוסף – תשואה עודפת.
האנליזה של אנליסט buy side משמשת את "הבית" בלבד, לדוגמה – אותה קרן נאמנות או קופת גמל. זו עבודה פנימית ולא עבודה שיוצאת החוצה, היא אמורה להיות הרבה יותר מקצועית, הרבה יותר מקיפה מאנליזות אחרות. היא זאת שמניעה את הבית לעשות את הפעולה – קנייה, מכירה).
הסוג השני של האנליסטים הוא אנליסטים מסוג sell side. אנליסטים אלו נמצאים בחברות הברוקראז' (החברות שמבצעות את הפעולות בבורסה בתמורה לעמלות). המטרה שלהם היא לא ליצור אנליזה לטובת "הבית", ולצורך השקעה, אלא ליצור עניין, ותדמית לגוף הברוקראז' כדי להגיע ליותר לקוחות כדי להגדיל את הפעילות. כלומר מדובר בעניין פרסומי/ שיווקי. זה עוד לא אומר שבהמלצות Sellside אין ערך – יש חשיובת למידע, לניתוח ואחרי הכל האנליסט שכותב את ההמלצה רוצה לייצר משהו אמיתי. עם זאת, בהמלצות הפנימיות- buy side יש ערך משמעותי יותר.
הבעיה היא "פוליטית" – בעבודות האלו אין לרוב המלצות שליליות ולרוב לא תמצאו בהם דברים שליליים על החברה (האנליסטים ובית ההשקעות רוצים את המשך הקשר עם הפירמה). עם זאת, האנליסט לפעמים רומז או כותב במישרין בין השורות על דברים שליליים בחברה או במניה; כמו כן, הוא יכול לספק המלצות מכירה "מוסוות" שאלו הן המלצות לרוב של החזק, נייטרלי, תשואת יתר, עם מחיר יעד קרוב מאוד ולפעמים אף נמוך מהמחיר בשוק.
לריכוז של המלצות אנליסטים
מה יש באנליזה?
באנליזה מפורטים מעבר להמלצה עצמה, מחיר היעד (לאיזה מחיר תגיע להערכת האנליסט המניה בטווח של שנה עד שנה וחצי); טווח המחירים של המניה בשנה האחרונה, גרף של השנה האחרונה; מחיר נוכחי; שווי שוק; פרמיה או דיסקאונט על מחיר השוק; נתוני מסחר ועוד.
כמו כן יש גילוי מלא על האנליסט והגוף עצמו – האנליסט ובית השקעות כפופים לתקנות רשות ניירות ערך והם נדרשים לדווח על ניגודי אינטרסים שבהם הם עלולים להימצא. האנליסטים מחויבים גם לדווח על קשרים עסקיים שיש לבית ההשקעות שבו הם עובדים עם החברה הנסקרת.
טכניקות מרכזיות להערכות שווי
קיימות שלוש שיטות מרכזיות להערכת שווי חברות:
שיטת היוון תזרימי המזומנים – מהוונים את התזרימים העתידיים שהחברה תפיק בשנים הבאות למחירים נוכחיים, סוכמים אותם, מוסיפים או מחסירים נכסים פיננסים לא תפעוליים נטו.
שיטה שנייה ופופולארית (בעיקר בזכות פשטותה) – שיטת מכפיל הרווח.
מכפיל הרווח מבטא את שווי השוק של החברה מחולק ברווחיה (לרוב – רווח נקי בשורה התחתונה). מכפיל רווח היסטורי הוא שווי השוק מחולק ברווח ב-12 החודשים האחרונים; מכפיל רווח עתידי הוא שווי השוק מחולק ברווח הצפוי בשנה הקרובה.
(שווי השוק של חברה הוא מחיר המניה שלה כפול מספר המניות)
הרווח הנלקח בחישוב הוא הרווח הנקי, אך אם יש הוצאות/הכנסות חד פעמיות מנטרלים אותן כדי להגיע לרווח מייצג.
מכפיל הרווח בהשקעה מסוימת מבטא תוך כמה שנים המשקיעים יחזירו את ההשקעה.
גישת מכפיל הרווח והיוון תזרימי המזומנים מתאימות לחברות תפעוליות – חברות שמוכרות מוצרים ומספקות שירותים, חברות שהפוקוס שלהם הוא בדוח רווח והפסד ובתזרים המזומנים; חברות שהעיקר אצלן הוא היכולת לייצר רווחים ותזרימים בעתיד. השווי של החברות האלו נגזר מהרווחים והתזרימים בעתיד.
דוגמה להמחשת גישת מכפיל הרווח / איך האנליסט קובע את שוויה של החברה?
בשלב ראשון הוא מעריך את הרווחים הצפויים – נניח שהרווח הצפוי ל-2012 – 10 מיליון שקל; בשלב הבא הוא מעריך את מכפיל הרווח הראוי לשנה הבאה (בהינתן היסטוריה של הענף; ההיסטוריה של החברה, סיכונים וסיכויים של החברה) – נניח מכפיל ראוי של 9.
ואז השווי הנגזר שמוגדר – מכפיל רווח כפול הרווח שווה ל-90 מיליון שקל.
מכאן האנליסט גוזר מחיר יעד (מחיר יעד הוא השווי מחולק במספר המניות) – נניח שלחברה 1 מיליון מניות ומכאן שמחיר היעד הוא 90 שקלים (מחיר מניה כפול מספר מניות שווה שווי)
נניח שהמניה נסחרת בשוק ב-60 שקלים, שווי של 60 מיליון שקל ובהתאם למחיר היעד והמחיר בשוק האנליסט קובע את המלצתו – לצורך הדוגמה נניח שקנייה.
יש לשים לב – מכפיל 9 הוא המכפיל רווח החזוי הראוי להערכת האנליסט; אבל זה לא מכפיל הרווח לפיו נסחרת החברה – שוויה כאמור 60 מיליון שקל, אזי בהינתן הרווחים החזויים (10 מיליון שקל) היא נסחרת במכפיל רווח של 6.
בשיטת היוון תזרימי המזומנים מהוונים את התזרימים העתידיים שהחברה תפיק בשנים הבאות לערכים נוכחיים, ואז אחרי התאמות מסוימות מגיעים לשווי החברה.
חברות שהמוקד שלהן הוא במאזן – חברות אחזקה וחברות נדל"ן (רובן, אך לא כולן) יתומחרו לפי גישת הערך הנכסי הנקי (NAV )
גישת הערך הנכסי היא שיטה שמסתמכת על המאזן. על פי שיטה זו עוברים על כל הנכסים וההתחייבויות שבמאזן הפירמה ובודקים את שווים הכלכלי. אם לצורך הדוגמה סעיפי המאזן מבטאים את הערך הכלכלי של הנכסים וההתחייבויות אזי ההון החשבונאי מבטא את הערך הנכסי נטו של החברה. אם, לצורך הדוגמה, לחברה יש רכוש קבוע שערכו בספרים – 10 מיליון שקל, אבל ערכו הכלכלי הוא 16 מיליון שקל, אזי הערך הנכסי של החברה גדול מהונה העצמי ב-6 מיליון שקל (ההפרש בין 16 ל-10 מיליון שקל).
שיטת הערך הנכסי מתאימה לחברות נדל"ן (המוקד שלהם הוא המאזן) ולחברות אחזקה/ השקעות. שוויה של חברת האחזקות שווה לערך נכסיה פחות ההתחייבויות נטו שלה (התחייבויות נטו: התחייבויות פחות מזומנים; מזומנים נטו – מזומנים פחות התחייבויות). בגישת הערך הנכסי יש גם לקחת בחשבון את הוצאות המטה ולהוון אותם להיום (מקטין את שווי החברה) וגם את המס העתידי (תשלום מס עתידי יוריד כמובן את ערך החברה). מנגד, יש להוסיף את ערך האופציה באם מדובר בחברה ממונפת, כי אז ההשקעה בה היא בעצם אופציה על הנכסים שלה, ואופציה נסחרת בפרמיה.
האם ניתן לסמוך על המלצות אנליסטים?
במחקר מהעבר של בנק ישראל נטען שהמלצות אנליסטים לרוב אופטימיות מאוד וכמעט תמיד יהיו בהמלצת קנייה וכמעט אף פעם לא מכירה. עוד נבע מהמחקר שהמלצת קנייה תגרום לעלייה בתשואה והמלצה למכור תלווה בירידה (אך כפי שאראה בהמשך – המחקרים חלוקים בסוגייה זו). עוד נטען אז במחקר כי בלפחות 15% מהמקרים יש קשר בין האנליסט למניה שהוא בוחן ולכן הוא נמצא במצב ניגוד עניינים. אם האנליסטים קשורים למניה ואף מחזיקים בה, הם פעמים רבות ממליצים עליה בעיתוי לא אופטימלי, ובשל כך נפגעים המשקיעים.
מאז האנליסטים קיבלו אומץ והחלו לפרסם גם המלצות שליליות ולהיות פחות עדינים עם החברות המסוקרות. אם עד לפני מספר שנים הם חששו מלהתעמת עם החברה ולא פירסמו המלצות שליליות, הרי שבשנים האחרונות הן מפרסמים גם המלצות לא חיוביות כך שהיקף האנליזות גדל ולכן צפוי כי הקשר בין ההמלצה לבין הביצועים בפועל עלה. ועדיין – במרחקים ובדיקות של השנים האחרונות נמצא שאין קשר ברור ומובהק בין ההמלצות לבין הביצועים.
שאלה חשובה נוספת היא האם יש להמלצות האנליסטים השפעה מיידית על מחיר המניה? הדעות חלוקות – בבנק ישראל כאמור מצאו שקיים מתאם. אך, מחקר מאוניברסיטת פיטסבורג מצא, בניוגד למחקרים קודמים, שאין להמלצות אנליסטים השפעה על השערים בטווח הקצר. המחקר בדק את תנודות המניות ב-20 הדקות שקדמו לפרסום ההמלצות וב-20 הדקות שאחריה, כדי לנטרל השפעות של הודעות ומגמות שוק.נמצא שלא קיים בהכרח מתאם בין האנליזה לבין ביצועי המניה.
דיוויד איינהורן – משקיע השורט שחשף כמה מההונאות הגדולות בשוק
המשקיע הנבון – עקרונות ההשקעה של בנג'מין גראהם
מעודכן ל-04/2019איגרות חוב ממשלתיות הן איגרות חוב שמנפיקה הממשלה כדי להגדיל את הכנסותיה ולצמצם את הגירעון. כך עושות רוב הממשלות בעולם, כולל ממשלת ישראל. למעשה, הממשלה היא מנפיקת האג"ח הגדולה בבורסה.
יש כמה סוגים של אג"ח ממשלתיות: אג"ח בריבית קבועה – זו אינה צמודה למדד המחירים לצרכן ומכונה ממשלתית שקלית, לשעבר שחר. סוג אחר הוא אג"ח ללא תלוש (קופון). אלו מונפקות בניכיון, בערך נמוך מהערך הנקוב, לטווח קצר. המשקיע מרוויח מהפער בין מחיר ההנפקה למחיר הפירעון, שהוא הערך הנקוב. אג"ח אלו נקראות ממשל קצרה. סוג נוסף הוא איגרות ממשלתיות בריבית משתנה. גם אלו אינן צמודות למדד והריבית נקבעת על פי שקלול ממוצע של התשואה שמניבות סדרות מלווה קצר מועד. אלו נקראות ממשל משתנה. הסוג האחרון הוא אג"ח צמודות מדד, וזה הסוג היחיד שצמוד למדד המחירים לצרכן, נקרא ממשל צמודה, לשעבר גליל. בנוסף בנק ישראל מנפיק סדרות מלווה קצר מועד.
האפיק של איגרות חוב ממשלתיות הוא האפיק הבטוח או הסולידי מבין כל אפשרויות ההשקעה, משום שרק במקרה של חדלות פירעון של המדינה לא יראה המשקיע את כספו בחזרה או תשואה כלשהי. ומובן שלהבדיל מחברות, המנפיקות איגרות חוב קונצרניות, מקרה זה נדיר, אם כי קיים. כך שאם לא מושכים את הכסף לפני הפדיון מובטחת תשואה כלשהי, גם אם נמוכה יחסית.
למעט מק"מ, המונפק על ידי בנק ישראל, מרבית איגרות החוב הממשלתיות בישראל מונפקות על ידי היחידה לניהול החוב הממשלתי במשרד האוצר. כיוון שאג"ח אלו בטוחות יחסית הן ניתנות ללא שעבוד.
השקעה באגח – כל מה שרציתם לדעת! והאם יש בועה בשוק האג;ח?
איגרת חוב קונצרנית היא איגרת סחירה שלרוב מונפקת על ידי חברה פרטית ולא על ידי הממשלה. איגרות חוב קונצרניות הן למעשה ניירות ערך המונפקים על-ידי חברה ומייצגים התחייבות של החברה לשלם בעתיד למחזיק האג"ח תשלומי ריבית וקרן. איגרת חוב קונצרנית היא כלי לחברות לגיוס כסף למימון הפעילות השוטפת, בדרך של קבלת הלוואה מציבור המשקיעים. שם אחר שלהן הוא אג"ח חברות. אם ניתן להמירן למניות, הן נקראות אג"ח להמרה ואם אינן ניתנות להמרה הן נקראות אג"ח סטרייט. תנאי האג"ח מפורטים בתשקיף, אלו כוללים מועד הפדיון, סוג ההצמדה של הריבית, אשר לרוב צמודה למדד המחירים לצרכן או למטבע חוץ כלשהוא, וכן גובה הריבית ומועדי התשלום שלה.
מבחינת סיכון אג"ח קונצרניות הן דרך השקעה בטוחה ממניות אך בעלות סיכון גבוה יותר מאג"ח ממשלתיות. לעתים אג"ח קונצרניות מלוות בשעבוד, כלומר בטוחה על הנכסים כדי שיוחזר החוב. בניגוד לעבר כיום לא קיימת חוב שעבוד. לפי התשקיף של האיגרת אפשר לדעת אם קיים ומה סוגו:
שעבוד סמלי – שעבוד חסר משמעות של שקל אחד ומשמעותו העדר בטוחה אמיתית; שעבוד ספציפי – שעבוד על נכס ספציפי של החברה, ובמקרה של חדלות פירעון הנכס יועבר לבעלי האג"ח; שעבוד צף – שעבוד על נכסי החברה שבמקרה של חדלות פירעון יקבלו בעלי האג"ח עדיפות על מלווים אחרים בהחזקת נכסי החברה; שעבוד שלילי – איסור על הלווה לשעבד את נכסיו ללא הסכמת בעלי האג"ח, יש כאלו שאינם רואים בשעבוד זה בטוחה. השעבודים של בעלי האג"ח מדורגים לפי סדר עדיפות, עדיפות ראשונה, שנייה, שלישית וכן הלאה.
בישראל גם חברה פרטית יכולה להנפיק אג"ח לציבור בלי שיהיו לה מניות הנסחרות בבורסה, אם כי היא חייבת בתשקיף ובדיווח לציבור על דוחותיה הכספיים. כמו כן עליה לעמוד בתנאים מסוימים: הון עצמי מינימלי, היקף מינימלי של ההנפקה, הרכב דירקטוריון מוגדר, דירקטורים חיצוניים, דיווחים לבורסה לניירות ערך ולרשות ניירות ערך, ועוד. להבדיל מאג"ח ממשלתית, לאג"ח קונצרנית יש כמה מועדי פדיון. בין אם זו חברה פרטית או ציבורית, כל חברה שמנפיקה אג"ח מכונה חברת אג"ח.
כיוון שאג"ח קונצרניות מוחזקות לרוב על ידי הגופים המוסדיים – קרנות נאמנות, חברות ביטוח, קופות גמל וקרנות פנסיה – יש חשיבות לכך שיהיו מדורגות וזה מאפיין ייחודי לאג"ח קונצרניות. הדירוג נקבע לפי רמת הסיכון, רמת המינוף, תזרים המזומנים, היקף ההנפקה מסך המאזן והבטוחות אם ישנן. בישראל יש שתי חברות המדרגות אג"ח קונצרניות: מעלות ומידרוג.
לאחר ההנפקה נסחרות איגרות החוב הקונצרניות בבורסה, והן מתפקדות כמו כל נייר ערך, שמחירו בשוק נקבע לפי הביקוש וההיצע. ככל שמחיר האג"ח בבורסה יורד, כך התשואה שיקבל המשקיע שיחזיק באג"ח עד לפירעון, תהיה גבוהה יותר. אם חברה אינה מצליחה לעמוד בתשלומי האג"ח במלואם, יכולים מחזיקי האג"ח להגיע עם החברה להסדר, או לדרוש את פירוקה.
השקעה באגח – כל מה שרציתם לדעת! והאם יש בועה בשוק האג"ח?
איגרות חוב להמרה הן איגרות חוב שיש בהן גם אופציה שלפיה אפשר להמיר אותן למניות רגילות של הגוף המנפיק, זאת בהתאם לתנאים מוגדרים מראש. לרוב איגרות אלו מומרות למניות החברה שהנפיקה את המניות, אם כי זה לא הכרחי.
איגרות חוב להמרה מאפשרות ליהנות מעליית ערך המניה אך בפחות סיכון מבשוק ההון הפתוח. כלומר, ההמרה למניות מאפשרת רווח גבוה יותר בתנאים מסוימים.
יש שני מסלולים של אג"ח להמרה, המסלול האג"חי והמסלול המנייתי, המסחר באג"ח להמרה יכול להתבצע באחד משני מסלולים אלו. אם פרמיית ההמרה למניה – התשלום עבור רכישית האג"ח- גבוהה היא תיסחר במסלול האג"חי. המשמעות של כך שכדאיות ההמרה למניה נמוכה משום שהפרמיה גבוהה ואינה מצדיקה את הרווחים שאולי צפווים מהמרה למניה. למעשה במקרה זה היא מתנהגת כמו אג"ח לכל דבר ועניין.
המסלול השני המנייתי הוא המקרה שבו הפרמיה נמוכה יותר בעקבות עלייה משמעותית של המניה. לאחר ההמרה היא תהיה חשופה יותר לשינויים בשוק ההון.
אג"ח להמרה היא למעשה סוג של אג"ח קוצרנית – אג"ח המונפקת כהלווואה סחירה ומהווה תחליף לאג"ח מבנק, עם הרכיב של ההמרה למניה. אג"ח קונצרני שאינו ניתן להמרה מכונה אג"ח סטרייט. יש כמה הבדלים בין אג"ח סטרייט לאג"ח להמרה:
לרוב אג"ח להמרה תיתנתן ללא ביטחונות והפיצוי על כך הוא האפשרות להמיר למניות. כמו כן כיוון שבעלי המניות לא רוצים לדלל את כוחם בחברה, סדרות אג"ח הניתנות להמרה קטנות יותר. אג"ח להמרה מאופיינות בתנודתיות רבה יותר וכן אינן מדורגות.
אחד התנאים החשובים של האיגרת הוא יחס ההמרה – כמה מניות ניתן לקבל עבור איגרת אחת. אם למשל חברה קבעה שעל כל חמש אג"ח ניתן להמיר למניה, יחס ההמרה יהיה בה 5. אג"ח להמרה מציעה לרוב ריבית יותר נמוכה מאג"ח סטרייט ובתמורה מובטחת למשקיע האופציה להמרה ובשל כך יותר גמישות.
השקעה באג"ח – כל מה שרציתם לדעת! והאם יש בועה בשוק האג"ח?
לאחר פרסום הדוחות שלה הצהירה אמזון שתשקיע 800 מיליון דולר במהלך שיזרז את השירות עבור מנויי אמזון פריים ליום אחד בלבד
האמזון שמה לה לאסטרטגיה לזרז את המשלוחים המגיעים אליכם הביתה, ולא מדובר רק בהשקעה ברחפנים. יותר מעשור לאחר שאמזון יצאה לדרך עם מועדון אמזון פריים – ובו איפשרה משלוח חינם בתוך יומיים, ומשכה מיליוני משתמשים היום היא אפילו משפרת את השירות. אמזון מציעה לחברי מועדון אמזון פריים משלוח בתוך יום אחד בלבד.
אמזון משקיעה במהלך 800 מיליון דולר. "אנחנו עובדים כרגע על פיתוח תוכנית המשלוחים הראשית שלנו, שהייתה תוכנית של משלוח בתוך יומיים, לתוכנית משלוח של יום אחד". הצהיר סמנכ"ל הכספים של אמזון, בריאן אולבסקי בשיחה עם משקיעים על רקע פרסום תוצאות הרבעון הראשון של החברה ב-2019.
עם השנים היתרון של משלוח בתוך יומיים המעיט מערכו. זאת כאשר קמעונאיות ענק כמו וולמארט התאימו את עצמן אל אמזזון וסיפיקו אף הן משלוח בתוך יומיים.
כאמור, השירות מיועד ללקוחות אמזון פריים. כבר שנה שהמחיר עבור המינוי לאמזון פריים הוא 119 דולר לשנה, לאחר שהעלתה מחירים. זו הייתה הפעם הראשונה שאמזון ייקרה את המחיר זה ארבע שנים. מנכ"ל החברה ג'ף בזוס כתב כי הוא רוצה להעניק לצרכן ערך כל כך טוב, עד כדי כך שזה יהיה "חוסר אחריות לא להיות חבר במועדון". נכון להיום יש לחברה למעלה מ-100 מיליון מנויים משלמים עבור השירות.
ומה לגבי הרווחים? סמנכ"ל הכספים של החברה בריאן אולסבסקי הסביר כי החברה מצפה לפגיעה בשורת הרווח שלה ברבעון השני, על רקע השינוי המהותי שהיא מבצעת בתוכנית המשלוחים ללקוחות הפריים.
מניית אמזון עלתה במסחר המאוחר לאחר שאמזון הודיעה על רווחי שיא רבעוניים – זו הפעם הרביעית ברציפות. ובכל זאת, ירדה המניה מאוחר יותר לירידות מתונות במסחר המאוחר, לאחר שהחברה הצביעה על רווח תפעולי קטן מהצפוי ברבעון השני. אמזון לא מסרה מתי יחל השירות בפועל.
אמזון השיקה סטרימינג מוזיקה בחינם
גף בזוס ואמזון – מי האיש ומה העקרונות שהובילו אותו להיות האיש העשיר בעולם
מעודכן ל-04/2019
מהי נקודת הזיכוי לחייל משוחרר? מה שוויה? וכמה לחייילת?
זהו, נגמר השירות הצבאי ועכשיו אתה בדרך חדשה ומפתיעה, אבל זה גם הסמן שבו נכנסים לעולם המסים הסימפטי פחות. למזלך, המדינה נותנת שורת זכויות והטבות לחיילים משוחררים, שעליהן נרחיב במדריך זה.
הזכויות וההטבות הן במשך 36 החודשים הראשונים שלאחר חודש השחרור השירות הסדיר. הזיכוי ניתן על הכנסה מעבודה בכל תחום עיסוק ובכל הענפים, כולל ענפי שירותים.
שירות סדיר מוגדר כשירות בצה"ל, במשמר הגבול או במשטרה וכן שירות התנדבותי בשירות הלאומי-אזרחי (שירות בקבע אינו נחשב כשירות סדיר
הזיכוי ניתן באמצעות נקודת זיכוי, כלומר הפחתה מסכום המס. שווי נקודת זיכוי חודשית, נכון לשנת 2019, עומד על 218 שקל.
מי זכאי ?
חייל
כל תושב ישראל זכאי ל-2.25 נקודות זיכוי. כלומר תושב ישראל זכאי להנחה חודשית של 491 שקל בחודש, נכון לשנת 2019.
הנחה נוספת לחייל משוחרר
- חייל ששירת 23 חודשים מלאים לפחות, זכאי ל-2 נקודות זיכוי נוספות (ששווין 436 שקל בחודש), במשך 36 חודשים החל מהחודש שלאחר חודש השחרור. לכן, חייל משוחרר, כאמור, המשתכר עד להכנסה חודשית של 8,424 שקל אינו חייב במס.
- חייל ששירת פחות מ-23 חודשים מלאים, זכאי לנקודת זיכוי אחת נוספת (ששוויה 218 שקל בחודש) במשך 36 חודשים החל מהחודש שלאחר חודש השחרור. כן, חייל משוחרר, כאמור, המשתכר עד להכנסה חודשית של 6,867 שקל אינו חייב במס.
חיילת
כל תושבת ישראל זכאית ל-2.75 נקודות זיכוי. כלומר תושבת ישראל זכאית להנחה חודשית של 600 שקל בחודש, נכון לשנת 2019).
הנחה נוספת לחיילת משוחררת
- חיילת ששירתה 22 חודשים מלאים לפחות, זכאית ל-2 נקודות זיכוי נוספות (ששווין 436 שקל בחודש), במשך 36 חודשים החל מהחודש שלאחר חודש השחרור. לכן, חיילת משוחררת, כאמור, המשתכרת עד להכנסה חודשית של 9,155 שקל אינה חייבת במס.
- חיילת ששירתה פחות מ-22 חודשים מלאים, זכאית לנקודת זיכוי אחת נוספת, (ששוויה 218 שקל בחודש), במשך 36 חודשים החל מהחודש שלאחר חודש השחרור. לכן, חיילת משוחררת, כאמור, המשתכרת עד להכנסה חודשית של 7,645 שקל אינה חייבת במס.
איך מקבלים את הזיכוי
על המעסיק יהיה לציין את זויכוויך ממס עם הגשת תעודת שחרור או סיום שירות.
יש להגיש למעסיק הצהרה על גבי טופס 101/130 – כרטיס עובד ובקשה להקלה ולתיאום מס.
אם אתה עצמאי, תדרוש את הזיכוי המגיע לך במסגרת הדוח השנתי ותצרף אליו את תצלום תעודת השחרור או סיום השירות.
כחייל משוחרר אתה גם זכאי להטבות נוספות שעליהן ניתן לקרוא כאן: