לידר שוקי הון מעדכנים היום את תחזית מדד המחירים לצרכן אפריל ל-0.4% לעומת תחזית קודמת של 0.3%. בלידר מציינים כי העדכון כלפי מעלה נעשה עקב עלייה מתונה במחירי הדלקים. בלידר כותבים: "עדיין אנו צופים אינפלציה של 0.9% שנה קדימה כאשר רוב האינפלציה תגיע מסעיף הדיור. בנוסף, עדכון שכר המינימום צפוי להביא לעליה במחירי שירותי החינוך והבריאות. מנגד, המשך הגברת התחרותיות, בפרט בענף התקשורת תלחץ את המחירים כלפי מטה".

מספר אינדיקטורים כלכליים שפורסמו לאחרונה בישראל מצביעים על התמתנות בצריכה הפרטית ברבעון א'. כך כותבים הבוקר לידר שוקי הון בסקירת מאקרו שבועית של בית ההשקעות. בלידר מציינים כי הרכישות בכרטיסי האשראי עלו ב – 3.3% בקצב שנתי בדצמבר פברואר, ירידה מ-8.5% לפני שלושה חודשים. מגמה דומה נצפתה במכירות ברשתות השיווק. גם קצב הגידול השנתי של מספר משרות השכיר התמתן ל – 0.6% נוב' ינואר.

מדד האמון הצרכני של בנק הפועלים ירד ב – 1.8 נקודות בחודש מרץ אך עדיין נמצא על רמה היסטורית גבוהה.  לפי מכלול הנתונים הכלכליים, צפויה צמיחה מתונה של 2.6%-2.8% ברבעון א'.

באשר למדיניות המוניטארית כותבים בלידר כי קרנית פלוג חזרה ואמרה שבנק ישראל לא פוסל אפשרות להפעלת כלים מוניטאריים נוספים אם יידרשו. להערכת לידר,  כרגע נדמה שתוכנית רכישת מט"ח מוגברת עדיפה על רכישת אג"ח. לידר עדיין צופים הורדת ריבית לאפס עד סוף רבעון ג' כתוצאה מהמשך לחץ לייסוף בשקל.

ברק בית השקעות מפרסמים הבוקר סקירת מסחר קצרה, לקראת פתיחת שבוע המסחר בבורסת תל אביב. ליאור קידר, סמנכ"ל ההשקעות, אמר הבוקר: "שוק ההון הישראלי הוא השוק הראשון בעולם שמגיב לדו"ח התעסוקה שפורסם ביום ו' האחרון בארה"ב".

קידר מסביר כי "הדו"ח הפתיע לרעה כאשר הצביע על שפל של 15 חודשים בהיקף ההצטרפות לשוק העבודה האמריקני – דבר אשר מעיד על השבריריות בהתאוששות של הכלכלה האמריקנית. הדבר משפיע על הציפיות בשוק ביחס להעלאת הריבית בארה"ב, ומקטין את הסיכויים כי הריבית תתחיל לעלות כבר בחודשים הקרובים".

בברק בית השקעות מתייחסים להשפעת הנתון על בורסת תל אביב, וכותבים הבוקר כי "בתגובה לנתונים החלשים נפל שערו של הדולר בשיעור חד כנגד האירו וגם כנגד השקל. בורסת תל אביב צפויה להגיב הבוקר בירידות שערים, בהובלת המניות הדואליות, מלבד טבע שחוזרת עם פער ארביטראז' חיובי".

לידר החזקות התקשרה בהסכם השקעה עם קיבוץ שריד, הבעלים של גמל שריד, לפיו תשקיע החברה במזומן סך כולל של 35 מיליון ש"ח וזאת כנגד הקצאת מניות בגמל אשר תהוונה מיד עם השלמת העסקה 30% מהונן המונפק והנפרע של גמל שריד ומזכויות ההצבעה בדילול מלא.

בנוסף, במועד ההשלמה תוקנה לחברה אופציה להגדלת החזקותיה בגמל על ידי רכישת מניות בגמל מקיבוץ שריד אשר יהוו במועד מימוש האופציה, יחד עם המניות המוקצות, עד 50% מהונה של גמל ומזכויות ההצבעה בהן, בדילול מלא בתמורה לסך כולל מקסימלי של 28.2 מיליון ש"ח, במקרה של מימוש האופציה במלואה. התמורה בגין מניות האופציה, אם תמומש במלואה, עשויה לגדול בסכום של 3 מיליון ש"ח, כפוף לביצועי גמל. השלמת העסקה מותנית בהתקיימותם של תנאים מתלים הקבועים בהסכם.

גמל עוסקת בפיתוח, ייצור ושיווק מוצרי השחזה, חיתוך וליטוש בארץ ובעולם וכן בשיווק ומכירה של מוצרים משלימים לפעילות זו. אתר גמל בישראל ממוקם בקיבוץ שריד ובמסגרתו שלושה מערכי ייצור – לייצור אופני השחזה (קרמי), לייצור דיסקיות חיתוך והשחזה (פלקס) ולייצור מוצרי לטש.

בשנת 2014, כ-23% מהיקף פעילות גמל היה בשוק המקומי וכ-77% בשווקים בינלאומיים. עיקר הכנסותיה של גמל בחו"ל מקורן בצפון אמריקה, שם פועלת גמל באמצעות חברות בנות בבעלות מלאה הממוקמות בשיקגו ובלוס אנג'לס ולפיכך מושפעות מהשפעת השינויים בשער החליפין דולר – שקל.

תחילת שנת 2015, החלה גמל בהקמת פעילות בברזיל. פעילות זו מתבצעת במסגרת חברה פרטית אשר הוקמה על ידי גמל ושותף מקומי. נכון למועד הדוח, גמל מחזיקה ב-50% מפעילות זו ואילו היתרה מוחזקת בידי השותף המקומי. למועד הדוח מנהלת גמל משא ומתן מתקדם לרכישת שליטה במפעל חדיש בסין בתחום פעילותה, וזאת כחלק ממהלך להרחבת השווקים בהם גמל פועלת לאזור מזרח אסיה.

מוצריה של גמל הינם בעלי מוניטין של איכות, והם נמכרים בארץ ובעולם תחת מותג גמל – CGW. לקוחות קבוצת גמל הינם מקשת תעשיות רחבה (תעופה, רכב, מתכת, עץ ועוד), ובין לקוחותיה נמנים מפעלי תעשיה מובילים בתחומם. חלק מהותי מלקוחות קבוצת גמל הינם לקוחות חוזרים, שהקשר עמם הינו רב שנים. ככלל, ההתקשרות עם לקוחות נעשית על בסיס הזמנות המתקבלות מעת לעת. יצוין, כי אין לקבוצת גמל תלות בלקוח כלשהו ו/או לקוח שהיקף המכירות לו, במצטבר, היווה למעלה מ-5% מסך מכירות קבוצת גמל (בשנים 2013 ו- 2014). שוק מוצרי ההשחזה, הלטש והחיתוך בעולם כולל מספר רב של חברות בינלאומיות.
בגמל שריד הועסקו נכון לסוף 2014 כ-340 עובדים, מתוכם כ-220 בישראל וכ-120 בארה"ב.

הכנסות גמל בשנת 2014 הסתכמו בכ-220.8 מיליון שקל בהשוואה להכנסות של כ-202.3 מיליון שקל בשנת 2013. הרווח הנקי בשנת 2014 הסתכם ב-6.6 מיליון שקל לעומת כ-7.3 מיליון שקל בשנת 2013. ההון העצמי בסוף 2014 הסתכם בכ-45.5 מיליון שקל.

הראל מנצלים את המצב ומעלים דמי ניהול בקרנות נאמנות אג"חיות – בהראל רואים את המגמה לפיה יש התכווצות (מוצדקת) בקרנות הכספיות ומנגד כספים זורמים לתעשיית קרנות האג"ח המעורבות. על רקע זה, הם בוחרים להעלות דמי ניהול החל מ-6 באפריל בשתי קרנות – בקרן: הראל (1B) אג"ח משולבת+10% (מספר קרן: 5114947) שיעור השכר מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן: לפני השינוי: % 0.38 ואחרי השינוי יהיה: % 0.55

בקרן הנאמנות הראל (0B) אג"ח משולבת (מספר קרן: 5112966) שיעור השכר מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן: לפני השינוי: % 0.35 ואחרי העלייה –  % 0.50.

דמי הניהול הפכו לאחד הפרמטרים החשובים ביותר בבחירת קרן נאמנות אג"חית וזאת במיוחד על רקע הריבית הנמוכה והתשואה הנמוכה בהתאם שאמורים לייצר בתעשיית קרנות הנאמנות.  ככל שהתשואה נמוכה יותר כך המשקל של דמי הניהול עולה, והחשיבות לנסות ולחסוך בעלויות אלו עולה. במצב הנוכחי ובהתאם לריבית בנק ישראל קרנות האג"ח אמורות לייצר במקרה הטוב כמה עשיריות טובות, ואם מדובר באגרות חוב עם רמת סיכון זה יכול להגיע לאחוזים בודדים (וגם, לא בטוח!) ולכן כשדמי הנהיול הממוצעים הם 0.7% כמובן שמדובר בנגיסה גדולה מאוד מהתשואה. זאת ועוד – רוב הקרנות האלו , כך נראה, רחקוים מלהשיג תשואה של אחוזים בודדים, אלא משהו באזור ה-1%, אולי מעט יותר (בשנה החל מהיום קדימה).

בית המשפט אישר את פסק הבורר בעניין חפציבה, וקרנות הנאמנות משערכות כלפי מעלה את מחירי האגרות חוב של קבוצת חפציבה, ובהתאמה קרנות לא מעטות זוכות לעליית ערך נאה.

נתחיל במיטב-דש וקרנות הנאמנות שלו, ונמשיך בהשפעה על קרנות הנאמנות של אנליסט. כאן תוכלו לראות את ההשלכה על קרנות מגדל.

למיטב יש 10 קרנות נאמנות שמושפעות מהשערוך –

1          מיטב דש 10/95 (1B) (מספר קרן: 5102041)

2          מיטב (0B)(!) תיק קונצרני (מספר קרן: 5107396)

3          מיטב (0B) (!) מדינה מנוהלת (מספר קרן: 5114780)

4          מיטב (4A) מניות קרן נאמנות (מספר קרן: 5113618)

5          מיטב דש (0B) תיק השקעות סולידי (מספר קרן: 5116405)

6          מיטב דש (0B) בונד A ומעלה (מספר קרן: 5103130)

7          מיטב (0B) תיק אג"ח ללא מניות – קרן נאמנות (מספר קרן: 5105069)

8          מיטב (2B) אג"ח להמרה ואג"ח חברות קרן נאמנות (מספר קרן: 5113956)

9          מיטב (EX (!)(0B תל בונד (60 ושקלי) (מספר קרן: 5107131)

10        מיטב (1A) צמוד קצר + אסטרטגיה חכמה (מספר קרן: 5107123)

מנהל קרנות הנאמנות של מיטב, הודיע כי – "ביום, 31במרץ 2015, הובא לידיעתו כי התקבל פסק דינו של בית המשפט המחוזי מרכז, המאשרר את פסק הפוסק בעניין חפציבה ג'רוזלם גולד בע"מ, אשר ניתן ביום 26 במרץ 2015, לפיו ישולם לתובעות, או למי מטעמן, הסכום שהופקד בזמנו בנאמנות אצל הפוסק לפי היחס שנקבע בהחלטתו מיום 30 באוקטובר 2012, והתובענה כנגד רוב הנתבעים, לרבות החברה הבת העוסקת בחיתום, תידחה.

"בהתאם לכך, כונסה הוועדה לעניינים מיוחדים של מנהל הקרן (להלן:"הועדה") אשר החליטה ביום 01/04/2015 לשערך את שווי קבלת הכספים אשר עתידים להתקבל בקרנות נשוא דיווח זה 'כהכנסה לקבל, כדלקמן:

שיעור ההשפעה של תוספת ה"הכנסה לקבל" על מחירי הקרנות:

מיטב דש 10/95 (1B) (מספר קרן: 5102041)  0.06%

מיטב (0B)(!) תיק קונצרני (מספר קרן: 5107396) 0.00%

מיטב (0B) (!) מדינה מנוהלת (מספר קרן: 5114780)  0.04%

מיטב (4A) מניות קרן נאמנות (מספר קרן: 5113618) 0.27%

מיטב דש (0B) תיק השקעות סולידי (מספר קרן: 5116405)  0.06%

מיטב דש (0B) בונד A ומעלה (מספר קרן: 5103130)  0.14%

מיטב (0B) תיק אג"ח ללא מניות – קרן נאמנות (מספר קרן: 5105069)  0.07%

מיטב (2B) אג"ח להמרה ואג"ח חברות קרן נאמנות (מספר קרן: 5113956)  2.14%

מיטב (EX (!)(0B תל בונד (60 ושקלי) (מספר קרן: 5107131)  0.14%

מיטב (1A) צמוד קצר + אסטרטגיה חכמה (מספר קרן: 5107123)   0.01%".

באנליסט המצב דומה. לבית ההשקעות יש  7 קרנות שמושפעות משערוך חפציבה כלפי מעלה –

1          אנליסט גמישה (4D) – קרן נאמנות (מספר קרן: 5120795)

2          אנליסט (2C) אג"ח חברות + 30% – קרן נאמנות (מספר קרן: 5120894)

3          אנליסט נדל"ן (4B) קרן נאמנות (מספר קרן: 5101266)

4          אנליסט (2C)(!) המירים וקונצרנים + 30% – קרן נאמנות (מספר קרן: 5101274)

5          אנליסט 25/75 (2C) קרן נאמנות (מספר קרן: 5104716)

6          אנליסט (1C) אג"ח מדינה + 10% – קרן נאמנות (מספר קרן: 5120910)

7          אנליסט השקעות (4D) קרן נאמנות (מספר קרן: 5101639)

מנהל קרנות אנליסט מודיע  – "בהמשך לדיווח החברה מיום 09.12.2012  הובא לידיעתו של מנהל הקרן ביום 01.04.15, לאחר שעות המסחר, כי בית המשפט המחוזי אישר בת.א 13970-11-08 את פסק הפוסק, שמונה על ידו, מיום 26 במרץ 2015. בהתאם לפסק, ישולמו הסכומים המפורטים להלן לקרנות בניהול מנהל הקרן. בהתאם, החל מיום 02.04.15 נוספו לנכסי הקרנות כ"הכנסה לקבל" הסכומים המפורטים להלן הצפויים להתקבל לחשבונות הקרנות, למיטב ידיעת מנהל הקרן, במהלך חודש אפריל 2015.

אנליסט גמישה (4D) – קרן נאמנות (מספר קרן: 5120795): 481,172.7 ש"ח

אנליסט (2C) אג"ח חברות + 30% – קרן נאמנות (מספר קרן: 5120894): 19,358.56 ש"ח

אנליסט נדל"ן (4B) קרן נאמנות (מספר קרן: 5101266): 91,602.3 ש"ח

אנליסט (2C) (!) המירים וקונצרנים + 30% – קרן נאמנות (מספר קרן: 5101274): 192,346.13 ש"ח

אנליסט 25/75 (2C) קרן נאמנות (מספר קרן: 5104716): 110,310.33 ש"ח

אנליסט (1C) אג"ח מדינה + 10% – קרן נאמנות (מספר קרן: 5120910): 150,711.62 ש"ח

אנליסט השקעות (4D) קרן נאמנות (מספר קרן: 5101639): 131,434.55 ₪".

באנליסט כמו במיטב מחשבים את שיעור ההשפעה של ה"הכנסה לקבל" על מחירי הקרנות נכון ליום 02.04.15 –

"אנליסט גמישה (4D) – קרן נאמנות (מספר קרן: 5120795): 0.42%

אנליסט (2C) אג"ח חברות + 30% – קרן נאמנות (מספר קרן: 5120894): 0.04%

אנליסט נדל"ן (4B) קרן נאמנות (מספר קרן: 5101266): 0.47%

אנליסט (2C) (!) המירים וקונצרנים + 30% – קרן נאמנות (מספר קרן: 5101274): 0.72%

אנליסט 25/75 (2C) קרן נאמנות (מספר קרן: 5104716): 0.26%

אנליסט (1C) אג"ח מדינה + 10% – קרן נאמנות (מספר קרן: 5120910): 0.45%

אנליסט השקעות (4D) קרן נאמנות (מספר קרן: 5101639): 0.08%".

כן, ככה חפציבה וקריסתה מלפני שנים לא מעטות פתאום מתבטאים לטובה בתשואות 2015 .

מצד אחד הפחיתו  בפסגות את דמי הניהול על קרן הנאמנות תל בונד ריבית משתנה, אך מצד שני הם העלו דמי ניהול בתי קרנות אחרות – בקרן  פסגות (0A) אג"ח מדינה ממוקדת (מספר קרן: 5118526) שיעור השכר מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן: לפני השינוי היה 0.42%, והוא יעלה ל-0.55%; ובקרן הנאמנות –  פסגות מחקה (40) ת"א 100 (מספר קרן: 5112628), שיעור השכר מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן היה לפני השינוי: 0%, והוא יעלה ל-0.25%.

מדובר על אירוע האמת די מעצבן – ולא רק בגלל שבמקביל פסגות החליטה להפחית דמי ניהול בקרן אג"חית אחרת – תל בונד ריבית משתנה. כך שלמעשה לא מדובר כאן על מגמה של הפחתת דמי ניהול, אלא סוג של זיגזג. הסיבה העיקרית לבעייתיות בהעלאת דדמי הנהיול היא  שאחרי הכל, התשואה שהמחזיקים יזכו לה בשנה הקרובה על רקע הריבית האפסית, היא מאוד נמוכה, מדובר על סדרי גודל אפסיים של 0.1%, ובמקרה הטוב 0.2%-0.4%, תלוי בסוגי אגרות החוב, כשבמקרים חריגים מעט יותר אולי יצליחו הקרנות להפיק מעט יותר (שנה קדימה מהיום)
ועל רקע זה, דמי הניהול הפכו להיות מרכיב מאוד חשוב בבחינת קרנות הנאמנות.  בשיעור דמי ניהול כפי שיש בקרנות רבות, לא באמת נשאר רווח למחזיקים, ולכן בשעה כזו כדאי מאוד לבחון את הקרנות גם  לפי דמי הניהול שלהן – פרמטר זה לצד הפרמטר הניהולי יקבעו אם תישאר לכם בסוף הדרך תשואה נטו חיובית או תשואה שלילית.

מנהל קרן הנאמנות – פסגות תל בונד ריבית משתנה (5120563) מודיע כי איפס את שכר הטרחה שלו החל מ-6 באפריל! דמי הניהול בקרן הזו לפני ההפחתה היו – 0.25% והם יופחתו לאפס!

מנהל הקרן מדגיש כי  "יצוין, כי בהתאם להסכם הקרן זכאי מנהל הקרן לקבל שכר שנתי מרבי השווה ל-5% מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן, אך כאמור לעיל, החל מהמועד הנזכר לעיל וכל עוד לא יוחלט אחרת על ידי מנהל הקרן, מנהל הקרן לא יקבל שכר בקרן".

מדובר על אירוע משמח, אחרי הכל, התשואה שהמחזיקים יזכו לה בשנה הקרובה על רקע הריבית האפסית, היא מאוד נמוכה, מדובר על סדרי גודל של 0.1%, אולי במקרה הטוב 0.2%-0.3%, ובמקרים חריגים מעט יותר. ולכן, דמי הניהול הפכו להיות מרכיב מאוד חשוב, בדמי ניהול כפי שיש בקרנות רבות, לא באמת נשאר רווח למחזיקים, ולכן בשעה כזו כדאי מאוד לבחון את הקרנות גם  לפי דמי הניהול שלהן – פרמטר זה לצד הפרמטר הניהולי יקבעו אם תישאר לכם בסוף הדרך תשואה נטו חיובית או תשואה שלילית.

כך או אחרת, במקביל מדווח בית ההשקעות פסגות על עלייה בקרנות אג"ח אחרות

ממוצע דמי הניהול בתעשיית קרנות הנאמנות כולה מתקרב ל-1%. מדובר על ירידה מתמשכת, אך איטית בשלוש השנים הקרובות, כשלמעשה, מאז וועדת בכר שישומה החל בשנת 2005, לא ממש חלה ירידה דרמטית בדמי הניהול (למרות שזו היתה בין  מטרותיה העיקריות) למעט כאמור בשנים האחרונות. ועדיין – דמי ניהול הממוצעים בקרנות האג"ח מתקרבים ל-0.7%. מדובר בדמי ניהול מאוד גבוהים בהינתן התשואה הצפויה באפיק הזה.

מנהל קרן הנאמנות מגדל תל בונד 60 ושקלי (מספר קרן: 5104849) משערך את אגרות חוב של חפציבה וכתוצאה מכך עלתה הקרן ב-0.4%. מנהל הקרן הודיע כי "ביום 1.4.15 החליט מנהל הקרן להעלות את שווין של חפציבה ג'רוזלם אג"ח א' (מס' בורסה: 1099944), חפציבה ג'רוזלם אג"ח ב' (מס' בורסה: 1099951) וחפציבה ג'רוזלם אג"ח ג' (מס' בורסה: 1099969), וזאת בעקבות קבלת פסק דינו של בית המשפט המחוזי, המאשרר את פסק הפוסק בעניין חפציבה ג'רוזלם גולד בע"מ"
המחיר שנקבע לחפציבה ג'רוזלם אג"ח א': 20.76 אג'.

"המחיר האחרון שקבע מנהל הקרן לחפציבה ג'רוזלם אג"ח א' בתאריך 8.2.15: 17.14 אג'. שיעור השינוי בשווי חפציבה ג'רוזלם אג"ח א' לעומת המחיר האחרון שקבע מנהל הקרן: כ- 21.12%", מעדכן מנהל הקרן ומוסיף, "שיעור השינוי בשווי הנקי של נכסי הקרן כתוצאה מהעלאת שוויה של חפציבה ג'רוזלם אג"ח א': כ- 0.01%.

"שיעור ההשפעה המצרפית שהייתה לכל השינויים בשווי חפציבה ג'רוזלם אג"ח א' (כולל השינוי הנוכחי), שחלו מאז הגשת הדוח האחרון שהגיש מנהל הקרן ביום 3.8.14 בדבר קביעת שווי נכס בקרן לפי הנחיות הדירקטוריון (אסמכתא: 2014-03-126135), על השווי הנקי של נכסי הקרן, הינו: כ- 0.01%.

שיעור ההשפעה המצרפית שהייתה לכל השינויים בשווי חפציבה ג'רוזלם אג"ח א' (כולל השינוי הנוכחי), שחלו מהיום בו הוא שוערך לראשונה על ידי מנהל הקרן, על השווי הנקי של נכסי הקרן: כ- 0.02%".

המחיר שנקבע לחפציבה ג'רוזלם אג"ח ב': 19.4 אג'.

"המחיר האחרון שקבע מנהל הקרן לחפציבה ג'רוזלם אג"ח ב' בתאריך 8.2.15: 15.78 אג'", מציין מנהל הקרן, "שיעור השינוי בשווי חפציבה ג'רוזלם אג"ח ב' לעומת המחיר האחרון שקבע מנהל הקרן: כ- 22.94%. שיעור השינוי בשווי הנקי של נכסי הקרן כתוצאה מהעלאת שוויו של חפציבה ג'רוזלם אג"ח ב': כ- 0.17%".

"שיעור ההשפעה המצרפית שהייתה לכל השינויים בשווי חפציבה ג'רוזלם אג"ח ב' (כולל השינוי הנוכחי), שחלו מאז הגשת הדוח האחרון שהגיש מנהל הקרן ביום 3.8.14 בדבר קביעת שווי נכס בקרן לפי הנחיות הדירקטוריון (אסמכתא: 2014-03-126135), על השווי הנקי של נכסי הקרן, הינו: כ- 0.28%. שיעור ההשפעה המצרפית שהייתה לכל השינויים בשווי חפציבה ג'רוזלם אג"ח ב' (כולל השינוי הנוכחי), שחלו מהיום בו הוא שוערך לראשונה על ידי מנהל הקרן, על השווי הנקי של נכסי הקרן: כ- 0.49%".

המחיר שנקבע לחפציבה ג'רוזלם אג"ח ג': 19.36 אג'.

"המחיר האחרון שקבע מנהל הקרן לחפציבה ג'רוזלם אג"ח ג' בתאריך 8.2.15: 15.74 אג'" מדגיש מנהל הקרן, "שיעור השינוי בשווי חפציבה ג'רוזלם אג"ח ג' לעומת המחיר האחרון שקבע מנהל הקרן: כ- 23.00%. שיעור השינוי בשווי הנקי של נכסי הקרן כתוצאה מהעלאת שוויו של חפציבה ג'רוזלם אג"ח ג': כ- 0.21%. שיעור ההשפעה המצרפית שהייתה לכל השינויים בשווי חפציבה ג'רוזלם אג"ח ג' (כולל השינוי הנוכחי), שחלו מאז הגשת הדוח האחרון שהגיש מנהל הקרן ביום 3.8.14 בדבר קביעת שווי נכס בקרן לפי הנחיות הדירקטוריון (אסמכתא: 2014-03-126135), על השווי הנקי של נכסי הקרן, הינו: כ- 0.35%.

"שיעור ההשפעה המצרפית שהייתה לכל השינויים בשווי חפציבה ג'רוזלם אג"ח ג' (כולל השינוי הנוכחי), שחלו מהיום בו הוא שוערך לראשונה על ידי מנהל הקרן, על השווי הנקי של נכסי הקרן: כ- 0.52%. מובהר בזה, כי דוח זה אינו כולל התייחסות לקרנות אחרות המנוהלות על ידי מנהל הקרן בהן ההשפעה של השינויים האמורים על השווי הנקי של נכסי הקרנות לא עלתה על 0.2%".

כלכלני בנק לאומי מוצאים כי ירידת תשואות על פני העקום הממשלתי השקלי במהלך החודשים האחרונים, הביאה לירידה בכדאיות ההשקעה באפיק. במח"מ הבינוני, התשואה לפדיון נטו מתקרבת לאפס. בנוסף, קצב האינפלציה צפוי לעלות במהלך השנה הקרובה, במקביל לשיפור מסוים בצמיחה בישראל. לאור זאת, הם ממליצים על צמצום חשיפה לאג"ח ממשלתי שקלי. בכלל זה, אנו ממליצים לסגור את החשיפה הטקטית לאגרות חוב שקליות ארוכות עליה הם המליצו בחודשים האחרונים.

הרכיב המנייתי בתיק ההשקעות ממשיך להיות האפיק המועדף לנטילת סיכון, למרות שרמת התמחור הכוללת באפיק גבוהה מהממוצע הרב שנתי. מומלצת חשיפה גבוהה יחסית בדגש על מניות חו"ל. בנוסף, שיפור מסויים הצפוי בפעילות הכלכלית בישראל במהלך 2015 תומך גם באפיק המנייתי בישראל.

לאפיק המזומן ותחליפיו, המהווה "כרית ביטחון" בתיק ההשקעות, חשיבות גבוהה בשמירה על רמת סיכון סבירה בתיק. מומלצת חשיפה משמעותית ואף הגדלת האחזקות באפיק זה, במיוחד לאור המלצתנו על חשיפה מנייתית גבוהה. יש לבחון היטב את אלטרנטיבות ההשקעה באפיק, כיוון שהריבית המוניטארית האפסית ותוואי הריבית הגלום בשוק, מביאים לתשואה נמוכה מאוד הצפוייה ממכשירי השקעה סולידיים המהווים תחליפי מזומן. ירידה זו בפוטנציאל הרווח מול העלויות (קנייה ומכירה/דמי ניהול/שיעור הוספה) עלולה להביא, בחלק מהמקרים, לחוסר כדאיות ברכישת המוצר ו/או בהחזקתו.

בהסתכלות רחבה, התשואות לאורך העקומים המרכזיים בחו"ל נמוכות מאוד, וצפויות לעלות בהדרגה בטווח הזמן הבינוני. זאת, כתלות בשיפור בכלכלה הגלובלית, בדגש על כלכלת ארה"ב. מומלץ להימנע מאג"ח ממשלתיות של המדינות המפותחות המרכזיות (ארה"ב, גרמניה, יפן).

אנו ממשיכים להמליץ על חשיפה נמוכה יחסית לאפיק הקונצרני בישראל, תוך התמקדות בדירוגים איכותיים (A+ ומעלה) ובטווח בינוני-קצר. בנוסף, אנו ממליצים על הגדלת האחזקה באג"ח בנקים במח"מ בינוני, כתחליף חלקי לאג"ח ממשלתי. זאת, עקב ההערכה שבסביבת הריביות הנוכחית, מרווח התשואה בין אג"ח הבנקים והעקום הממשלתי מהווה פיצוי לעודף סיכון האשראי שנובע מהסטה זו.

ביקושים גלובליים נמוכים לסחורות, אינם תומכים בשלב זה בעליית מחירי הסחורות. גם האפשרות של העלאת ריבית בארה"ב בהמשך השנה עלולה להמשיך ולהכביד על מחיריהן. מומלצת חשיפה ישירה נמוכה בלבד לאפיק הסחורות בתיק ההשקעות.

בנק ישראל ומשרד הבינוי מאריכים את מבצע מיחזור משכנתא לזכאים ב-3 חודשים עד סוף אוגוסט  2015. כזכור, בסוף 2014 הודיעו בנק ישראל ומשרד הבינוי על קידום מהלך לעידוד פירעון מוקדם, או מחזור, של הלוואות משכנתא של המדינה לזכאים. הלוואות אלו ניתנו בריביות גבוהות מאלו שנהוגות כיום בשוק המשכנתאות, ולכן אין שום הצדקה כלכלית שלא למחזר (להחליף את המשכנתא) או לפרוע. הסלוגן של בנק ישראל היה פראייר מי שלא ממחזר.

בנק ישראל דאג שניתן יהיה למחזר בקלות ביעילות, ובזול – העמלה היחידה שתיגבה היא עמלת שינוי תנאי ההלוואה, שלא תעלה על סך של 120 שקל. חוץ מזה, אגף שוק ההון, ביטוח וחיסכון במשרד האוצר, פרסם חוזר חשוב בעניין לפיו –  חברת הביטוח שמנהלות את פוליסת ביטוח חיים שנרכשה במקביל למשכנתא, תאפשר ללווה המבקש למחזר את המשכנתא, להמשיך את הכיסוי הביטוחי הקיים באותם תנאים, ללא צורך בחיתום רפואי. בקיצור, הכל נשאר כפי שהיה , רק חוסכים בכסף!

משרד הבינוי ובנק ישראל מספקים מידע לציבור באתרי האינטרנט של בנק ישראל ומשרד הבינוי. באתרים ניתן  לקבל מידע, ולבדוק בפשטות את כדאיות המחזור. מבנק ישראל נמסר – "לווים רבים יכולים לגלות שהמחזור שאנו מציעים יוכל להביא לחיסכון של עשרות שקלים בחודש בתשלום המשכנתא ואלפי שקלים לאורך תקופת המשכנתא. כל חודש שעובר הוא הפסד. תנאי המהלך, כמו גם השינוי שנעשה בנושא הכיסוי הביטוחי הופכים כעת את המהלך לכדאי אף יותר".

פראייר מי שלא ממחזר!

מדד ת"א-25 עלה השבוע ב-2.9%. מתחילת השנה עלה המדד ב-12.0%, לאחר עלייה ב-10.2% בשנת 2014. מדד ת"א-100 עלה השבוע ב-2.2%. מתחילת השנה עלה המדד ב-10.8%, לאחר עלייה ב-6.7% בשנת 2014. מדד ת"א-בנקים עלה השבוע ב-4.5%. מתחילת השנה עלה המדד ב-8.5%, לאחר ירידה בכ-5.6% בשנת 2014.

הנפקת תעודות סל: השבוע הונפקו חמש תעודות סל חדשות על מדדי מניות בינ"ל, ותעודות סל חדשה על מדד אג"ח ממשלתי. כיום נסחרות בבורסה 617 תעודות סל.

הנפקת מניות: השבוע בוצעו ארבע הנפקות לציבור בסך כ-143 מיליון שקל. מרבית הסכום כ-126 מיליון שקל גויסו ע"י חברת הנדל"ן ביג. בסיכום הרבעון הראשון של השנה גייס הסקטור העסקי בשוק המניות בת"א כ-1.9 מיליארד שקל. בשנת 2014 גייס הסקטור העסקי בת"א כ-7.6 מיליארד שקל באמצעות מניות.

הנפקת אג"ח חברות: שבע חברות גיסו השבוע כ-3.4 מיליארד שקל בהנפקות של אג"ח לציבור. בלטו בגודלן הנפקות שביצעו חברת הנדל"ן מליסרון בסך כ-930 מיליון שקל, והחברות גזית גלוב, הבנק הבינלאומי, ואקסטל לימיטד  בסך כ-600-680 מיליון שקל, כל אחת. בסיכום מתחילת השנה גייס הסקטור העסקי כ-19.6 מיליארד שקל באמצעות אג"ח. בשנת 2014 גייס הסקטור העסקי בת"א כ-57.8 מיליארד שקל באמצעות אג"ח.

ביום שלישי הקרוב מתוכננת, כמיטב המסורת, מתקפת סייבר על נכסים דיגיטליים ישראליים. הפעם, ארגון אנונימוס מאיים ב"שואה אלקטרונית" של ממש. חברת אבטחת המידע והסייבר של מטריקס, חיברה מסמך המרכז את כללי ההתנהגות מול המתקפה. המסמך הכולל מידע על התקיפה, באילו סוגי מתקפות אנו צפויים להיתקל, והדרכים הטובות ביותר להתגונן.

"המתקפות מתמקדות בתקיפת ארגונים המזוהים עם אותה מדינה, בין אם הם מספקים שירותים מרכזיים למדינה, כגון שירותים פיננסיים, אנרגיה, תעופה, טלקום וכו, ובין אם הם גופים המיצגים את מערכת הביטחון או הממשלה", אומר אלון מנצור, מנכ"ל 2Bsecure. "המטרה המוצהרת היא ניסיון לפגוע באתרי אינטרנט ישראלים על ידי פגיעה בסודיות, זמינות או שלמות המידע ובכך לשבש את אורח החיים של תושבי מדינת ישראל ולזרוע בהלה" למבצע, אשר תויג בשם המסורתי #OpIsrael הצטרפו מספר קבוצות האקרים. מרבית המשתתפים במתקפה הינם אקטיביסטים שמוחים על פעילות ישראל. מרביתם אינם נחשבים "בעלי מקצועהאקרים" אלא מבצעים הוראות תקיפה פשוטות ע"י כלים אוטומטיים שמפורסמים באתרים שתומכים בתקיפה. בין המשתתפים המוצהרים במתקפה הוזכרו מספר צוותים שלהם מיוחסות תקיפות מוצלחות רבות בעבר כגון: Anonymous Arab, Meca, AnonSec ו-AnonGhost.

סוגי המתקפות:

מידע על אופי המתקפה לא מפורסם ולא נחשף באופן גלוי ברשת אך קיימות הערכות שונות המבוססות על אירועי עבר ועל סוגי מתקפות שאירעו בהקשרים דומים בעולם. בסבירות גבוהה ניתן למנות מתקפות מניעת שירות (כגון תשתיות מחשוב, הצפת קו תקשורת על מנת לגרום לנפילתו וכד'); מתקפות השחתה, בהן משנים את התוכן המוצג לגולשי האתר. מתקפות אלו הינן בעלות ערך תדמיתי גבוה, אך מסובכות יותר ליישום; והתקפות פנימיות, המנצלות שימוש במידע שהושג מתוך הארגון המותקף, למשל על ידי פישינג. זוהי מתקפה קשה יותר לניטור ומתוחכמת הרבה יותר. בסבירות בינונית ניתן למנות התקפות מסוג פרסום מידע חסוי (כגון כרטיסי אשראי, פרטי משתמשים ועוד). ייתכן שמידע שכבר הושג בעבר יפורסם ביום המתקפה ע"מ ליצור נפח נוסף למתקפה הכוללת. מניסיון עבר חלק ניכר המידע שמפורסם אינו רלוונטי אך יש להתייחס למידע כאיום ממשי.

המלצות להתגוננות:

1.      סיוע של ספקי שירות רלוונטיים (תשתיות תקשורת, פרסום אתרים): לספקי השירות בד"כ יש יכולת גבוהה וטובה יותר להתמודדות עם מתקפות בעלות נפח גדול. מומלץ לפנות לספקי השירות מבעוד מועד ולסכם איתם על איש קשר וסיוע מתאים בעת הצורך.

2.      שימוש בכלים המאפשרים אבחנה קטגורית, לצורך חסימה חלקית במקרה של התקפה: למשל, זיהוי מקור הפניה ברמה גיאוגרפית וחסימה של תעבורה ממדינות עוינות, ושימוש בכלים המזהים מקורות IP הידועים כעוינים.

3.      בחינה והקשחה של תשתית חיצונית החשופה למתקפות, כגון התקנת עדכוני אבטחה, גיבוי מערכות קריטיות והחלפת סיסמאות.

4.      שימוש בכלי ניטור: החיבור למערכות ניטור מאפשר לקבל תמונה מהירה על מצב המערכות ומאפשר להבחין בחריגות מנורמה שיאפשרו להסיק שהארגון תחת מתקפה.

5.      מוכנות למענה לאירוע: הגדרת תפקידים מסודרת, רשימת אנשי קשר רלוונטיים והכנת נוהל בסיסי לטיפול באירוע יקלו על ניהול האירוע בזמן אמת.

6.      העלאת מודעות העובדים בארגון לסיכוני אבטחה: מומלץ ליידע את העובדים על היתכנות המתקפה וכיצד הם יכולים לסייע להקטנת הסיכון באמצעות תשומת לב ודיווח על אירועים חריגים.